Szokujące wyjście ZEA wstrząsa OPEC, ale grupa nadal będzie miała znaczący wpływ na rynek ropy naftowej

(To jest biuletyn CNBC "Power Insider", Twoje spojrzenie na inwestycje, ludzi i firmy napędzające globalny przemysł energetyczny. Kliknij tutaj, aby się zapisać.)

PUNKT MOCY

Co słyszę od insiderów energetycznych

Atrament ledwo zdążył wyschnąć - że tak powiem - na dzisiejszym Power Point, gdy wiadomość uderzyła mocniej niż platforma wiertnicza w filmie Aż poleje się krew. Zjednoczone Emiraty Arabskie opuszczają OPEC i to już.

Było to dla wielu szokiem. ZEA mogą być tylko 3. największym producentem w OPEC - i 8. na świecie - ale wywierają wpływ większy niż ich pozycja. Byłem na wielu spotkaniach OPEC, a ZEA i ich wieloletni minister ds. energii Suhail Al Mazrouei zawsze byli na czele negocjacji i dialogu. Kiedy pojawiał się konflikt - zazwyczaj z Iranem - Arabia Saudyjska lub ZEA wydawały się krajem, który mógł go załagodzić. Kiedy grupa w końcu podejmowała decyzję o wydobyciu ropy, ZEA często znajdowały się na podium z prezydentem OPEC i Arabią Saudyjską, stając przed światowymi dziennikarzami energetycznymi.

Reperkusje tej wiadomości jeszcze się nie rozpoczęły. Kiedy to czytasz, wiadomość będzie miała zaledwie dzień, a wyjście 1 maja jeszcze nie nastąpiło. Więc jak to ostatecznie się potoczy, to zgadywanka. Oto moja.

Nie jest tajemnicą, że ZEA mogą wydobywać więcej ropy niż obecnie. OPEC i jego koalicja "plus", grupa kierowana przez Rosję i trzymająca się razem dzięki tzw. Deklaracji Współpracy, przestrzegają - w większości - systemu kwot wydobycia, na który wszyscy się zgadzają. Prościej mówiąc, mówi ona krajom, ile mogą wydobyć. Przestrzeganie tego systemu kwot ma na celu utrzymanie równowagi na rynku ropy i uniknięcie ogromnych nadwyżek lub niedoborów podaży.

Problemem systemu kwot jest to, że nieuchronnie niektóre kraje nie będą zadowolone ze swoich liczb. Prawdopodobnie to był problem z Emiratami. Mogą zrobić więcej i chcą zrobić więcej, ale były związane umową OPEC+. Już nie.

Poza ewentualnym nowym wybuchem konfliktu wokół Iranu, wydobycie z Abu Dhabi powinno wzrosnąć. Ponad 4 miliony baryłek dziennie - przed wojną było to 3,3 miliona - nie jest niemożliwe w najbliższej przyszłości, a 5 milionów jest możliwe. ZEA zainwestowały dziesiątki miliardów dolarów w budowę większych mocy produkcyjnych, a tym ruchem wyjścia z OPEC jasno pokazują, że chcą mieć możliwość pompowania tych baryłek. To historia, która prawdopodobnie się wydarzy, ale jeszcze nie została napisana.

Historia polega na tym, że bez tych baryłek z ZEA, udział OPEC w globalnym rynku spadnie poniżej 30% po raz pierwszy w historii. Dla porównania, w latach 70. grupa odpowiadała za ponad 50% światowej produkcji. Miała moc, by poruszać rynkiem ropy, jak tylko chciała. W pewnym sensie nadal tak jest, ale nie w tym samym stopniu. Jak żartuje Bob McNally (patrz Inside Line poniżej!), liczy się nie wielkość produkcji, ale to, ile masz wolnych mocy produkcyjnych. Ma na myśli to, że OPEC - poprzez Arabię Saudyjską - nadal może wprowadzić nowe baryłki na rynek, nawet powyżej tego, co może być potrzebne. To właśnie te dodatkowe baryłki naprawdę wpływają na ceny, ponieważ każda dodatkowa ropa ponad to, czego rynek potrzebuje w danym momencie, musi zostać zmagazynowana lub nie ma wartości. Rijad ma ładunki ropy na sprzedaż, co oznacza, że OPEC nadal dysponuje znaczną siłą, aby wpływać na rynki.

Oto jak będzie wyglądał udział w rynku po wyjściu ZEA z OPEC. Sam OPEC będzie kontrolował około 28% globalnego rynku. Grupa OPEC+ doda kolejne 14%, dając sojuszowi OPEC około 42%. Kraje spoza OPEC i USA będą kontrolować pozostałe 58%.

Grupa OPEC+ dodaje kolejne 14%, dając sojuszowi OPEC około 42%. Kraje spoza OPEC i USA będą kontrolować pozostałe 58%.

**MOJA OPINIA → ** Za rok produkcja ropy w ZEA przekroczy 4 miliony baryłek dziennie (mbd).

Pomimo wielu opowieści o OPEC jako organizacji cieni, OPEC to po prostu firma z dość nudnym budynkiem siedziby w centrum Wiednia, w Austrii. To biznes. Teraz jest to nieco mniejszy biznes.

Może być osłabiony, ale policz OPEC na własne ryzyko.

Wojna w Iranie i zmiany na rynkach ropy naftowej przynoszą korzyści amerykańskiemu przemysłowi naftowemu i gazowemu. Jednym z fascynujących trendów w ostatnich tygodniach jest to, jak bardzo rośnie eksport z Ameryki. Statki płyną do Ameryki z całego świata, a najnowsze dane pokazują ogromny wzrost liczby wizyt w amerykańskich portach. Te statki są następnie napełniane ropą, natychmiast zawracają i wypływają z powrotem na morze. Wiele z nich udaje się do Azji, gdzie obawy o niedobory utrzymują rynki w napięciu. Jest to na tyle potężne, że lokalne wiadomości w Japonii niedawno zrobiły dużą sprawę z tankowca przewożącego ropę z USA. Zawsze jest ruch w portach w Houston i Galveston w Teksasie oraz w portach w okolicach Nowego Orleanu, ale ostatnio było go na tyle dużo, że z pewnością zapewniło wiele pracowitych dni i bezsennych nocy dla załóg portowych.

**MOJA OPINIA → ** Zyski firm zajmujących się transportem tankowców naftowych gwałtownie wzrosną w ciągu najbliższych 12 miesięcy, ponieważ grupa będzie czerpać zyski z ryzyka i niepewności.

To, jak Wall Street i kompleks energetyczny zareagują na tę wiadomość, z pewnością rozegra się w nadchodzących dniach. Oto jak wyglądała sytuacja na początku tygodnia w makroekonomii ropy naftowej.

Bank of America twierdzi, że ma "bazowy scenariusz" trwałego zakończenia wrogości - gdzie przepływy ropy w większości się znormalizują do 3 kwartału 2026 r., a ropa Brent będzie średnio kosztować 92,50 USD za baryłkę w tym roku - jest nadal prawdopodobny.

"Wierzymy, że obie strony mogą spotkać się w Pakistanie w ciągu najbliższych dwóch tygodni i uzgodnić memorandum o porozumieniu, które poprzedzi porozumienie pokojowe" - napisał bank.

Jednak Bank of America zauważa również scenariusz "wznowienia wrogości", który mógłby spowodować, że ropa Brent będzie kosztować średnio 150 USD lub więcej w ciągu roku.

Goldman Sachs również jest bardziej konstruktywny w kwestii cen. Podniósł swoje prognozy dla Brent/WTI na 4 kwartał 2026 r. do 90 USD i 83 USD (w porównaniu do poprzednich prognoz 80 USD i 75 USD) ze względu na niższe wydobycie w Zatoce Perskiej. Zespół Goldman Sachs zakłada obecnie "normalizację eksportu z Zatoki do końca czerwca (wcześniej do połowy maja) i wolniejsze odbicie produkcji w Zatoce. Ryzyka gospodarcze są większe niż sugeruje nasz bazowy scenariusz dla ropy naftowej, ze względu na ryzyko wzrostu cen ropy naftowej, nietypowo wysokie ceny produktów rafinowanych, ryzyko niedoborów produktów i bezprecedensową skalę szoku."

Chociaż źródła z branży morskiej poinformowały mnie, że ruch statków przez cieśninę poprawia się, nadal jest zakłócony i daleki od normalności. Problem, jak już dobrze wiecie, polega na czasie. Jak długo potrwa ten stan zakłóceń, może być kluczem do wszystkiego.

Barclays pisze, że "każdy dodatkowy dzień zakłóceń przesuwa równowagę ryzyka w kierunku wyższych cen energii na dłużej, a ostatecznie niszczenia popytu".

Zespół JPMorgan, kierowany przez Natashę Kanevę, uważa, że "coś jest nie tak" z cenami i podażą ropy naftowej, biorąc pod uwagę stan Cieśniny Ormuz. Kaneva i jej zespół zauważają, że prawie cała światowa nadwyżka mocy produkcyjnych jest skoncentrowana w Arabii Saudyjskiej i ZEA, i że została ona "skutecznie odcięta od globalnych rynków ropy naftowej, pozbawiając branżę jej tradycyjnego amortyzatora".

**DZIAŁAJ → ** Jak zagrać na kontrariańskim odwróceniu cen ropy naftowej.

Rozumiemy, Wall Street, ceny ropy naftowej prawdopodobnie będą wyższe przez dłuższy czas.

Ale co z inwestorem, który uważa, że ceny ropy mogą spaść szybciej, niż niektórzy mogą się spodziewać? Jefferies ma plan. Zebrał pomysły na akcje zarówno dla scenariusza niższych, jak i wyższych cen ropy. Firma wykluczyła akcje energetyczne i zamiast tego skupiła się na spółkach z rekomendacją kupna, które "odwrotnie skorygowały się do wyników sektora energetycznego".

Innymi słowy, jeśli ropa spadnie, te akcje mogą wzrosnąć.

Na liście znajdują się skrzydełka kurczaka (WING), płacenie za jedzenie poza domem (TOST), kupowanie sprzętu do produkcji żywności (CHEF), a także ćwiczenia (PLNT) - prawdopodobnie w celu zrównoważenia poprzednich pozycji. Jest to zakład, że wydatki konsumentów - zwłaszcza wśród osób o niższych dochodach - otrzymają impuls wraz ze spadkiem cen benzyny.

Trzy inne akcje, które zespół JEF wyróżnia, jeśli ceny ropy spadną, to:

Linia wycieczkowa Carnival Corp (CCL), od której oczekuje się "solidnego" generowania wolnych przepływów pieniężnych, które mogłyby pomóc firmie w spłacie zadłużenia i wykupie akcji. Jefferies wyznaczył cel 35 USD dla Carnival.

Casella Waste (CWST) ma rekomendację kupna i cenę docelową 120 USD, częściowo dlatego, że firma ma silną pozycję na Północnym Wschodzie i siłę cenową dzięki wysokim barierom wejścia w branży odbioru odpadów.

Również wszystkie nowsze samochody na drogach mogą ostatecznie trafić do Copart (CPRT), który pomoże Ci sprzedać lub zezłomować Twój stary pojazd. Jefferies ma rekomendację kupna i cel 47 USD dla Copart.

Pełna lista Jefferies znajduje się tutaj:

Dogłębna analiza: Rocznica Czarnobyla

Czterdzieści lat temu katastrofa w Czarnobylu zmieniła sposób, w jaki świat postrzega energię jądrową. Dekady później branża pracuje nad odzyskaniem reputacji. Teraz wzrost popytu ze strony AI i centrów danych pomaga napędzać powrót energetyki jądrowej. Obejrzyj mój film, aby dowiedzieć się więcej:

Wewnętrzna linia: Robert McNally

Założyciel i prezes Rapidan Energy Group

Biorąc pod uwagę szokującą wiadomość o tym, że ZEA porzucają OPEC, musieliśmy skontaktować się z naszym przyjacielem Bobem McNally. Bob był na wielu spotkaniach OPEC zarówno w Austrii - gdzie znajduje się oficjalna siedziba grupy - jak i na całym świecie. Bob jest również autorem doskonałej książki "Crude Volatility", którą uważam za lekturę obowiązkową dla każdego zainteresowanego ropą naftową i energią. Bob z pewnością szykował się na kolejny 25-godzinny dzień pracy, gdy wybuchła wiadomość o OPEC, ale był na tyle miły, że poświęcił nam trochę czasu tutaj, w Inside Line.

Sieć

Kluczowe historie dla inwestorów energetycznych

• Gospodarka Iranu wchodzi w "spiralę śmierci", gdy eksport ropy wysycha
• Shell stawia 16 miliardów dolarów na kanadyjską ropę i gaz
• Zwiększenie efektywności paliwowej pomaga ograniczyć całkowite zużycie benzyny w Ameryce
• Produkcja ropy w Teksasie rośnie, mimo spadku liczby nowych platform wiertniczych
• Nowe baterie sodowe mogą być "momentyem DeepSeek" dla samochodów elektrycznych
• Jak potencjalnie zaoszczędzić trochę pieniędzy na ubezpieczeniu samochodu