Singapurska giełda może kontynuować piątkowe wzrosty

“Rajd singapurskich REIT-ów to taktyczna rotacja, która maskuje strukturalne osłabienie sektora bankowego, co prawdopodobnie ograniczy potencjał wzrostu STI.”

Niedawny rajd STI, napędzany przez REIT-y reagujące na schłodzone dane o inflacji w USA, ignoruje fundamentalne obciążenie ze strony singapurskiego sektora bankowego. Podczas gdy fundusze nieruchomości korzystają z perspektywy przerwy w podwyżkach stóp przez Fed, DBS, OCBC i UOB – które stanowią ogromną część indeksu – napotykają na kompresję marży odsetkowej netto, jeśli stopy procentowe ustabilizują się lub spadną. Rynek wycenia obecnie scenariusz „miękkiego lądowania”, który ignoruje utrzymujące się ryzyko spowolnienia akcji kredytowej w regionie. Spodziewam się, że STI będzie miał trudności na poziomie oporu 3300, ponieważ wzrost zysków banków osiągnie plateau, przenosząc ciężar na akcje wrażliwe na stopy procentowe, którym brakuje niezbędnego impetu zysków do utrzymania szerszego wybicia.

“Słabość sektora finansowego Singapuru w dniu optymizmu co do obniżek stóp procentowych w USA sugeruje, że lokalni inwestorzy nie są przekonani, iż ulga inflacyjna jest trwała lub ma znaczenie dla własnej ścieżki polityki Singapuru.”

Piątkowy wzrost STI o 0,05% jest nadmiernie sprzedawany jako momentum. Tak, Wall Street zyskał 1,26-1,73% na niższym bazowym CPI, i to jest realne. Ale ruch Singapuru był anemiczny – wzrost o 1,72 punktu przy indeksie bliskim 3259. Artykuł myli amerykańskie wiatry sprzyjające z singapurskim podążaniem bez dowodów. REIT-y i logistyka (Frasers +4,8%, Mapletree Industrial +2,16%) przodowały, ale finanse (DBS -1,49%, UOB -0,27%) pozostawały w tyle. Ta rozbieżność ma znaczenie: jeśli optymizm związany z obniżką stóp jest realny, dlaczego singapurskie banki tego nie uwzględniają? Wspomniany wcześniej 50-punktowy trzdniowy wzrost (1,6%) jest również skromny jak na narrację o „serii zwycięstw”.

“Bez szerokości i jasnej ścieżki inflacyjnej/monetarnej, rajd STI jest kruchy i podatny na odwrócenie.”

Artykuł przedstawia piątkowy wzrost STI o 0,05% jako początek kolejnej fazy wzrostów, napędzanej przez REIT-y/nieruchomości i wspierające tło z USA po niższych danych o inflacji bazowej CPI. Jednak poprawa wydaje się wąska: DBS spadł o ~1,5%, a ogólna szerokość rynku jest słaba, co sugeruje, że ruch napędzany jest przez kilka spółek, a nie szeroki udział. Ignoruje to specyficzne dla Singapuru ryzyka, takie jak skutki polityki MAS lub ruchy walutowe, i pomija zmienność na rynku energii, która może zakłócić popyt transgraniczny. Jednodniowa dynamika plus optymistyczny globalny trend nie są trwałym sygnałem dla zrównoważonego odbicia na małym, otwartym rynku, jakim jest STI.

“Utrzymująca się słabość DBS i UOB sugeruje ograniczone możliwości wzrostu STI, nawet jeśli nastroje globalne pozostaną pozytywne.”

Optymistyczny ton artykułu o dalszych wzrostach STI ignoruje piątkowe, niewielkie zwyżki o 0,05%, napędzane przez REIT-y, podczas gdy instytucje finansowe, takie jak DBS Group, spadły o 1,49%, a UOB stracił 0,27%. Spowolnienie inflacji bazowej CPI w USA wspiera nadzieje na pauzę w podwyżkach stóp procentowych, jednak singapurskie banki pozostają wrażliwe na wszelkie zmiany wyceny stóp docelowych lub regionalne ryzyko kredytowe. Rozbieżność sektorowa i zatrzymanie indeksu tuż poniżej 3260 sugerują, że impet może osłabnąć bez szerokiego udziału. Tygodniowy wzrost cen ropy oferuje niewielkie bezpośrednie wsparcie dla rynku narażonego na handel zagraniczny.