Autor Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Pomimo silnej porównywalnej sprzedaży, odwracanie trendu przez Starbucks napotyka znaczące ryzyka, w tym wysokie koszty restrukturyzacji, niepewne oszczędności na kosztach pracy, potencjalne rozmycie marki z powodu zmian skoncentrowanych na szybkości oraz wyzwania związane z międzynarodowym licencjonowaniem. Wysoki mnożnik forward P/E może być kruchy i nie w pełni odzwierciedlać te ryzyka.
Ryzyko: „Chipotle-fikacja” Starbucks i potencjalne rozmycie marki z powodu dążenia do szybkości kosztem doświadczenia „trzeciego miejsca”.
Szansa: Nie zostało to wyraźnie stwierdzone w dyskusji.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Starbucks ogłosił zwolnienia i niektóre zamknięcia regionalnych biur.
Firma poniesie 400 milionów dolarów kosztów restrukturyzacji związanych z tym ruchem.
Wysiłki naprawcze Starbucksu zaczynają przynosić efekty, a porównywalne przychody i marże rosną w najnowszym raporcie zysków.
Starbucks (NASDAQ: SBUX) wprowadził byłego CEO Chipotle Brian Niccola, aby obrócić w kierunku poprawy zmagańcy się łańcuch kawiarni, i niemal dwa lata później jego wysiłek wydaje się przynosić owoce.
Porównywalne przychody rosną po inicjatywach Niccola, które wydają się przynosić efekty, a marże zysku rozszerzają się również. Teraz Starbucks wydaje się podejmować kolejny krok w swojej podróży naprawczej, ogłaszając, że zwolni 300 pracowników korporacyjnych w USA, w trzecim cyklu cięć etatów od czasu, gdy Niccol przejmował kontrolę.
Czy AI stworzy świata pierwszego bilionera? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej mało znanej firmie, nazwanej „Nieodzownym Monopoliem”, dostarczającej krytyczną technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Kontynuuj »
Zarząd stwierdził w złożeniu do SEC, że w ramach swojej strategii „Back to Starbucks”, nazwanej przez Niccola planem naprawczym, optymalizuje swoją krajową i międzynarodową organizację wsparcia oraz obiekty niehandlowe, a także redukuje złożoność operacyjną lokali Starbucks Reserve i Roastery. Obejmuje to zwolnienia i zamknięcie regionalnych biur w Dallas, Chicago i Atlanta.
W wyniku tych działań Starbucks ponosi 400 milionów dolarów kosztów restrukturyzacji, które obejmują 280 milionów dolarów na utratę wartości aktywów dla przestrzeni biurowych i ograniczenie operacji w niektórych lokalizacjach Reserve i Roastery, a także 120 milionów dolarów związanych z zwolnieniami.
Starbucks powiedział, że ruch jest częścią celu cięcia 2 miliardów dolarów wydatków, i dąży do 90% swoich międzynarodowych kawiarni będących licencjonowanych.
Nie jest jasne, ile pieniędzy firma zamierza oszczędzić, chociaż koszty restrukturyzacji są znaczne.
Po tym, jak zyski początkowo spadły pod kierunkiem Niccola z powodu inwestycji w operacje sklepów, takich jak zwiększenie personelu, najnowszy raport pokazał, że plan „Back to Starbucks” zaczyna przynosić efekty. W drugim kwartale fiskalnym firma zgłosiła wzrost porównywalnych przychodów ze sprzedaży o 7,1% w Ameryce Północnej i 6,2% globalnie, zarówno transakcje, jak i średni bilet wzrosły w obu rynkach. Nawet Chiny wróciły do umiarkowanego wzrostu z porównywalnymi przychodami o 0,5% w okresie.
Skorygowana marża operacyjna wzrosła o 120 punktów bazowych do 9,4%, a skorygowane zyski na akcję wzrosły o 22% do 0,50 dolara. Niccol skomentował prędkość obsługi w całym biznesie, a także innowacje w menu i bardziej efektywny zespół korporacyjny.
Wśród kluczowych elementów planu „Back to Starbucks” jest przywrócenie ludzkiego dotyku do obsługi i marki, w tym idei bycia „trzecim miejscem”, jak sobie wyobraził Howard Schultz biznes. Firma dodała personel do lokali, aby poprawić obsługę i zmniejszyła opcje menu, aby poprawić prędkość obsługi, co czyni pracę baristów łatwiejszą.
Ruch z tych wysiłków doprowadził firmę do podniesienia pełnometrażowych skorygowanych zysków na akcję do 2,25-2,45 dolara i porównywalnych przychodów ze sprzedaży co najmniej 5%. Zysk na akcję firmy osiągnął szczyt w roku fiskalnym 2023 roku na poziomie 3,58 dolara, więc powinno być miejsce na znaczny wzrost zysków.
Akcje Starbucks skoczyły, gdy Niccol został nazwany nowym CEO, biorąc pod uwagę jego sukcesy w Chipotle, i wysokie oczekiwania są nadal wliczone w akcję, która teraz handluje się po forward P/E wynoszącym 46, co sugeruje znaczny wzrost.
Mimo to akcje skoczyły po najnowszym raporcie zysków, i jest dużo miejsca na rozszerzenie marż, jeśli porównywalne przychody będą rosły. Choć akcja jest droga, podejmowanie małej pozycji w tej chwili wydaje się rozsądne, biorąc pod uwagę, że jest jeszcze dużo potencjału wzrostu, jeśli naprawa się powiedzie.
Zanim kupisz akcje Starbucks, rozważ to:
Zespół analityków Motley Fool Stock Advisor właśnie zidentyfikowali to, co uważają za 10 najlepszych akcji dla inwestorów do kupienia teraz… i Starbucks nie był jednym z nich. 10 akcji, które dostały się na listę, mogłyby przynieść ogromne zwroty w nadchodzących latach.
Rozważ, kiedy Netflix pojawił się na tej liście 17 grudnia 2004 roku... jeśli zainwestowałeś 1000 dolarów w czasie naszej rekomendacji, miałbyś 468 861 dolara! Albo kiedy Nvidia pojawił się na tej liście 15 kwietnia 2005 roku... jeśli zainwestowałeś 1000 dolarów w czasie naszej rekomendacji, miałbyś 1 445 212 dolara!
Teraz warto zauważyć, że średni zwrot Stock Advisor wynosi 1 013% — zwycięskie przewagę rynkową w porównaniu do 210% dla S&P 500. Nie przegap najnowszej listy top 10, dostępnej z Stock Advisor, i dołącz do społeczności inwestorów stworzonej przez inwestorów dla inwestorów.
**Zwroty Stock Advisor na dzień 15 maja 2026 roku. *
Jeremy Bowman posiada pozycje w Chipotle Mexican Grill i Starbucks. Motley Fool posiada pozycje i rekomenduje Chipotle Mexican Grill i Starbucks. Motley Fool rekomenduje następujące opcje: krótkie call June 2026 $36 na Chipotle Mexican Grill. Motley Fool ma politykę ujawnień.
Poglądy i opinie wyrażone powyżej są poglądami i opiniami autora i nie muszą odzwierciedlać poglądów i opinii Nasdaq, Inc.
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Obecne forward P/E na poziomie 46x zawyża potencjał odwrócenia trendu, ignorując długoterminowe ryzyka operacyjne związane z agresywnym licencjonowaniem i wysokie koszty rozliczenia poprzednich wydatków kapitałowych."
Rynek celebruje narrację „Powrót do Starbucks”, ale forward P/E na poziomie 46x to agresywna premia dla firmy przechodzącej radykalną restrukturyzację. Chociaż wzrost porównywalnej sprzedaży w Ameryce Północnej o 7,1% jest imponujący, 400 milionów dolarów opłat restrukturyzacyjnych — w dużej mierze związanych z utratą wartości aktywów — sugeruje, że poprzednie alokacje kapitału na biura regionalne i koncepcje „Reserve” były fundamentalnie wadliwe. Niccol faktycznie płaci ogromny „podatek od wyjścia”, aby pozbyć się nadmiernego rozrostu poprzedniego reżimu. Inwestorzy kupują podręcznik odwracania trendu Chipotle, ale Starbucksowi brakuje tej samej prostoty łańcucha dostaw, co czyni cel 90% licencjonowania ryzykownym pod względem realizacji, który może zniechęcić głównych klientów, jeśli jakość usług spadnie.
Jeśli Niccol z powodzeniem powtórzy swoją efektywność operacyjną z Chipotle, wzrost marży z programu cięcia kosztów o 2 miliardy dolarów może uzasadnić obecną premię, napędzając EPS z powrotem w kierunku szczytów z 2023 roku szybciej, niż oczekują analitycy.
"N/A"
[Niedostępne]
"Starbucks zakłada jednoczesny, trwały wzrost porównywalnej sprzedaży o 5%+ i wzrost marży o 200+ punktów bazowych, ale artykuł nie dostarcza dowodów na przyspieszenie ruchu (nie tylko rachunku), a niemal płaski wynik w Chinach sugeruje, że międzynarodowe licencjonowanie może nie zrekompensować krajowego nasycenia."
Artykuł przedstawia zwolnienia jako potwierdzenie odwrócenia trendu przez Niccola, ale matematyka jest niepokojąca. Starbucks ponosi 400 milionów dolarów opłat restrukturyzacyjnych, aby osiągnąć cel redukcji kosztów o 2 miliardy dolarów — co oznacza, że 1,6 miliarda dolarów pozostaje nieokreślone. Porównywalna sprzedaż w drugim kwartale w Ameryce Północnej na poziomie 7,1% wygląda mocno, dopóki nie zauważysz, że artykuł pomija dane o ruchu w sklepach; jeśli wzrost rachunku przewyższa transakcje, jest to siła cenowa maskująca słabość ruchu. Forward P/E na poziomie 46x zakłada dalszy wzrost marż, ale koszty pracy (podany powód początkowego spadku EPS) nie poprawiły się strukturalnie — zostały tymczasowo zamaskowane przez wolumen. Porównywalna sprzedaż w Chinach na poziomie 0,5% jest anemiczna dla firmy stawiającej na międzynarodowe licencjonowanie. Artykuł nazywa to „przestrzenią do wzrostu zysków”, ale wymaga to utrzymania porównywalnej sprzedaży na poziomie 5%+, przy jednoczesnym wzroście marż — zwycięstwo na dwóch frontach, które rzadko się utrzymuje.
Jeśli Niccol z powodzeniem wdroży model licencjonowania i zmniejszy koszty korporacyjne, cel 2 miliardów dolarów w zakresie kosztów będzie osiągalny, a EPS może faktycznie zbliżyć się do 3,50 USD+ do 2026 roku, uzasadniając mnożnik 40x przy widoczności wzrostu.
"Potencjał wzrostu zależy od trwałych, znaczących oszczędności i dalszego wzrostu porównywalnej sprzedaży; bez tego wysoki mnożnik prawdopodobnie zostanie obniżony w miarę materializacji ryzyk."
Odwracanie trendu przez Starbucks wydaje się nabierać tempa: porównywalna sprzedaż w drugim kwartale w Ameryce Północnej +7,1%, globalnie +6,2%, a skorygowana marża wzrosła o 120 punktów bazowych do 9,4% przy EPS 0,50 USD. Ale artykuł nie docenia ryzyka: 400 milionów dolarów opłat restrukturyzacyjnych (w tym 280 mln utraty wartości aktywów i 120 mln odpraw) to duże krótkoterminowe obciążenie, a plan zakłada 2 miliardy dolarów oszczędności kosztów, jednocześnie dążąc do tego, aby 90% międzynarodowych kawiarni było licencjonowanych. Rzeczywiste oszczędności są niejasne, a licencjonowanie może osłabić dźwignię operacyjną. Wzrost w Chinach wyniósł tylko 0,5% w tym okresie. Przy forward P/E wynoszącym około 46x, jakiekolwiek spowolnienie lub wyższe koszty mogą spowodować kompresję mnożnika pomimo postępu w marżach.
Kontrargument byka: jeśli cięcia kosztów przełożą się na trwałe oszczędności, a porównywalna sprzedaż pozostanie silna, akcje mogą zostać wycenione ponownie nawet z wysokiej bazy, wspierane przez zdrowszą markę i szybszą obsługę.
"Podręcznik operacyjny z Chipotle jest fundamentalnie nieodpowiedni dla złożonego menu napojów Starbucks i ryzykuje zniechęcenie głównej bazy klientów."
Claude ma rację, zwracając uwagę na rozbieżność między ruchem a rachunkiem, ale wszyscy pomijają większe ryzyko: „chipotle-fikację” Starbucks. Niccol próbuje zastosować model przepustowości fast-casual do złożonego menu napojów. Jeśli będzie dążył do szybkości kosztem doświadczenia „trzeciego miejsca”, ryzykuje trwałe rozmycie marki. Mnożnik 46x nie tylko wycenia efektywność; wycenia bezbłędne przejście, które ignoruje inherentne tarcia związane z przygotowywaniem niestandardowych napojów.
[Niedostępne]
"Model kosztowy Niccola zakłada zyski z efektywności przygotowywania napojów, których fizyka i oczekiwania konsumentów nie pozwolą — co sprawia, że cel 2 miliardów dolarów zależy od cen lub liczby jednostek, a nie od dźwigni operacyjnej."
Ryzyko „chipotle-fikacji” Gemini jest realne, ale myli dwa odrębne wyzwania w zakresie realizacji. Chipotle uprościł *wejścia* (mniej białek, znormalizowane przygotowanie). Starbucks nie może — espresso i spienianie mleka są z natury zmienne. Rzeczywiste ryzyko nie polega na rozmyciu marki z powodu szybkości; polega na tym, że oszczędności na pracy zakładają szybszą przepustowość bez utraty jakości, na co złożoność napojów nie pozwoli. To problem matematyczny, a nie problem marki.
"Ekonomia licencjonowania może stłumić trajektorię marży Starbucks i zwiększyć ryzyko spadku obecnej wyceny."
Licencjonowanie 90% międzynarodowych kawiarni może obniżyć jakość przychodów i dźwignię operacyjną, a nie tylko przesunąć koszty. Nawet przy silnym wzroście porównywalnej sprzedaży w USA, zarobki oparte na tantiemach zależą od nakładów inwestycyjnych i wolumenów licencjobiorców, ryzykując mieszane marże i powolną, nierównomierną ekspansję globalną. Jeśli erozja ruchu spotka się z niedostatecznymi wynikami licencjobiorców, oczekiwany wzrost marż i widoczność wzrostu osłabną, co sprawi, że forward P/E na poziomie 46x będzie bardziej kruche, niż sugeruje artykuł.
Pomimo silnej porównywalnej sprzedaży, odwracanie trendu przez Starbucks napotyka znaczące ryzyka, w tym wysokie koszty restrukturyzacji, niepewne oszczędności na kosztach pracy, potencjalne rozmycie marki z powodu zmian skoncentrowanych na szybkości oraz wyzwania związane z międzynarodowym licencjonowaniem. Wysoki mnożnik forward P/E może być kruchy i nie w pełni odzwierciedlać te ryzyka.
Nie zostało to wyraźnie stwierdzone w dyskusji.
„Chipotle-fikacja” Starbucks i potencjalne rozmycie marki z powodu dążenia do szybkości kosztem doświadczenia „trzeciego miejsca”.