Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panelisci są podzieleni co do zrównoważonego rozwoju rynku, z obawami dotyczącymi wąskich czynników napędzających rajd, ryzyka geopolitycznego i potencjalnej rozbieżności między wydatkami kapitałowymi na AI a szerszym wzrostem zysków.
Ryzyko: Ryzyka geopolityczne, takie jak potencjalne zatrzymanie porozumienia z Iranem lub odwrócenie trendu cen ropy, mogą ponownie wzbudzić oczekiwania inflacyjne i odwrócić ostatnie zyski rynkowe.
Szansa: Trwałe ożywienie momentum zysków, napędzane szeroko zakrojonym wzrostem, a nie wąskim przywództwem technologicznym, mogłoby podtrzymać rajd rynkowy.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Indeks S&P 500 ($SPX) (SPY) dzisiaj jest w górę o +0,76%, indeks Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) jest w górę o +0,94%, a indeks Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) jest w górę o +1,19%. Czerwiecowe przyszłe kontrakty S&P E-mini (ESM26) są w górę o +0,81%, a czerwiecowe przyszłe kontrakty Nasdaq E-mini (NQM26) są w górę o +1,23%.
Indeksy giełdowe rosną dzisiaj, z S&P 500 i Nasdaq 100 osiągając nowe rekordy historyczne. fala blokbusterskich wyników zysków z sektora chipów i infrastruktury AI napędza dziś wyższe ceny akcji i wzmacnia optymizm, że nieustanny temp o inwestycji w sztuczną inteligencję będzie się kontynuował. Advanced Micro Devices wzrósł o więcej niż +16% po tym, jak wydatki na centrum danych podnieśli jego prognozę sprzedaży na cały rok, a Super Micro Computer wzrósł o więcej niż +17% po zgłoszeniu poprawionych marży i solidnej prognozy zysków.
Akcje kontynuowały wzrosty, gdy ceny surowego ropy spadły, a stawki obligacji spadły na optymizm, że USA i Iran zbliżają się do porozumienia pokojowego. Stany Zjednoczone uważają, że są blisko porozumienia z Iranem, aby zakończyć wojnę, a prezydent Trump zawiesił inicjatywę wojskową, która miała pomóc statkom uwięzionym w Zatoce Ormuzu i powiedział: "Zrobiono wielki postęp w kierunku pełnego i ostatecznego porozumienia z przedstawicielami Iranu." Dodał, że blokada amerykańskich statków przechodzących do i z portów irańskich "pozostanie w pełni w mocy" aż do osiągnięcia porozumienia. Ceny surowej ropy spadły do najniższego poziomu w ciągu dwóch tygodni, a stawki obligacji 10-letnich spadły do najniższego poziomu w ciągu tygodnia do 4,33%
Axios poinformował, że Stany Zjednoczone i Iran pracują nad jednopstronicowym memorandum o zrozumieniu, które, jeśli Iran je przyjmie, doprowadzi do stopniowego otwarcia Zatoi Ormuzu i podniesienia blokady amerykańskiej na portach irańskich. Nic jeszcze nie zostało zgodzone, a szczegółowe negocjacje dotyczące programu jądrowego Iranu nastąpią później w procesie. Ponadto, najwyższy dyplomat Chin, minister spraw zagranicznych Wang Yi, wezwał do szybkiego otwarcia Zatoi Ormuzu podczas spotkania z jego odpowiednikiem irańskim, Abbas Arachchi, w Pekinie dzisiaj.
Akcje utrzymywały swoje zyski po raportie przyjaznym dla Fed z kwietnia ADP, który pokazał, że firmy amerykańskie dodały 109 000 miejsc pracy, poniżej oczekiwanych 120 000.
Ceny surowej ropy WTI (CLM26) spadły o więcej niż -5% dzisiaj do najniższego poziomu w ciągu dwóch tygodni po tym, jak Axios poinformował, że Stany Zjednoczone są blisko porozumienia z Iranem, aby zakończyć niemal 10-tygodniową wojnę. Stany Zjednoczone widzą, że Iran odpowiedzi w ciągu 48 godzin na jednopstronicowe memorandum o zrozumieniu, które zakończyłoby wojnę, w tym obie strony podnoszą ograniczenia w Zatoi Ormuzu. Zatoja pozostaje w praktyce zamknięta, ponieważ około piątej części światowej ropy i gazu liquefowanego przepływa przez zatokę. Goldman Sachs szacuje, że obecna zakłócenie spowodowało zmniejszenie globalnych zapasów surowej ropy o prawie 500 milionów bbl, z potencjalnym spadkiem do 1 miliarda bbl do czerwca.
Rynki są oceniając 6% szansę na obniżkę stóp o 25 bp na następnym spotkaniu FOMC 16-17 czerwca.
Wyniki zysków do tej pory w tym sezonie wspierają akcje. Do dziś 84% z 375 firm z S&P 500, które zgłosiły zyski Q1, przekroczyły oczekiwania. Zyski Q1 S&P 500 są prognozowane do wzrostu o +12% rocznie, zgodnie z Bloomberg Intelligence. Usuwając sektor technologiczny, zyski Q1 są prognozowane do wzrostu około +3%, co jest naj słabszym w dwóch latach.
Rynki zagraniczne są dziś wyższe. Euro Stoxx 50 wzrósł do najwyższego poziomu w ciągu 2,5 tygodni i jest w górę o +2,43%. Chiński indeks giełdowy w Szanghaju osiągnął nowy rekord w ciągu dwóch miesięcy i zamknięto się w górę o +1,17%. Indeks Nikkei w Japonii nie notował, ponieważ rynki w Japonii były zamknięte z powodu święta narodowego.
Stopy procentowe
Noty skarbowe z 10-letnim terminem (ZNM6) dzisiaj są w górę o +13 ticków. Stawka obligacji 10-letnich spadła o -6,3 pkt bazowych do 4,361%. Noty z czerwca wzrosły do najwyższego poziomu w ciągu tygodnia, a stawka obligacji 10-letnich spadła do najniższego poziomu w ciągu tygodnia do 4,331%. Noty wzrosły dzisiaj po spadku o -5% cen surowej ropy do najniższego poziomu w ciągu dwóch tygodni, co łagodzi oczekiwania inflacyjne. Stopień inflacji na poziomie zrównoważenia spadł do najniższego poziomu w ciągu tygodnia do 2,417% dzisiaj. Noty utrzymywały swoje zyski po tym, że raport ADP z kwietnia był poniżej oczekiwań, co jest czynnikiem dla polityki Fed.
Dziś Stany Zjednoczone powiedziały, że będą utrzymywały swoje kwartalne sprzedaż długu rządowego bez zmian w porównaniu do poprzedniego kwartału na poziomie 125 miliardów dolarów i powiedziały, że emisja kuponów będzie "stabilna co najmniej przez kolejne kilka kwartałów."
Stawki obligacji rządowych w Europie spadają dziś. Stawka obligacji 10-letnich Niemiec Bund spadła do najniższego poziomu w ciągu dwóch tygodni do 2,963% i jest w dół o -7,2 pkt bazowych do 2,991%. Stawka obligacji 10-letnich Wielkiej Brytanii gilt spadła do najniższego poziomu w ciągu 1,5 tygodni do 4,905% i jest w dół o -12,5 pkt bazowych do 4,936%.
Mar PPI w strefie euro wzrósł o +2,1% rocznie, co jest silniejsze niż oczekiwane +1,8% rocznie i najszybszy temp o wzrostu w ciągu roku.
Indeks PMI S&P composite w strefie euro z kwietnia został podniesiony o +0,2 do 48,8 z wcześniej zgłoszonego 48,6.
Swap'y są oceniając 77% szansę na podwyżkę stóp o 25 bp na następnym spotkaniu politycznym ECB 11 czerwca.
Największe zmiany na rynku akcji w USA
Advanced Micro Devices (AMD) jest w górę o więcej niż +16% i prowadzi zyski w Nasdaq 100 i liderzy wśród producentów chipów i infrastruktury AI po zgłoszeniu wyników Q1 w wysokości 10,25 mld dolarów, co przekroczyło konsensus 9,89 mld dolarów, oraz prognozy Q2 w wysokości 10,90-11,50 mld dolarów, co jest znacznie powyżej konsensusu 10,52 mld dolarów. Super Micro Computer (SMCI) jest w górę o więcej niż +17% i prowadzi zyski w S&P 500 po prognozie Q4 sprzedaży netto w wysokości 11,0-12,5 mld dolarów, środkowy punkt znacznie powyżej konsensusu 11,16 mld dolarów. Ponadto, ARM Holdings Plc (ARM) jest w górę o więcej niż +10%, a Lam Research (LRCX) jest w górę o więcej niż +7%. Ponadto, Applied Materials (AMAT), ASML Holding NV (ASML) i Qualcomm (QCOM) są w górę o więcej niż +4%, a KLA Corp (KLAC) jest w górę o więcej niż +3%.
Akcje linii lotniczych i operatorów cruise'ów rosną dzisiaj, ponieważ ceny surowej ropy WTI spadły o więcej niż -5% do najniższego poziomu w ciągu dwóch tygodni, co obniża koszty paliwa i poprawia perspektywy zyskowności dla firm. United Airlines Holdings (UAL), Alaska Air Group (ALK), Carnival (CCL) i Royal Caribbean Cruises Ltd (RCL) są w górę o więcej niż +5%, a Delta Air Lines (DAL) i Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) są w górę o więcej niż +4%. Ponadto, American Airlines Group (AAL) i Southwest Airlines (LUV) są w górę o więcej niż +3%.
Akcje górnicze rosną dzisiaj, ponieważ ceny złota, srebra i miedzi rosną. Hecla Mining (HL) jest w górę o więcej niż +10%, a Coeur Mining (CDE) i Anglogold Ashanti (AU) są w górę o więcej niż +7%. Ponadto, Southern Copper (SCCO) i Barrick Mining (B) są w górę o więcej niż +5%, a Newmont Corp (NEM) i Freeport McMoRan (FCX) są w górę o więcej niż +4%.
Producenci i dostawcy energii odchodzą dziś, ponieważ ceny surowej ropy WTI spadły o więcej niż -5% do najniższego poziomu w ciągu dwóch tygodni. Devon Energy (DVN) jest w dół o więcej niż -6%, a APA Corp (APA) i Occidental Petroleum (OXY) są w dół o więcej niż -5%. Ponadto, Diamondback Energy (FANG), Valero Energy (VLO) i Phillips 66 (PSX) są w dół o więcej niż -4%, a Chevron (CVX) jest w dół o więcej niż -3% i prowadzi spadki w Dow Jones Industrials. Ponadto, ConocoPhillips (COP), Exxon (XOM), Halliburton (HAL) i Marathon Petroleum (MPC) są w dół o więcej niż -3%.
Flex Ltd (FLEX) jest w górę o więcej niż +31% po zgłoszeniu wyników Q4 w wysokości 7,48 mld dolarów, co przekroczyło konsensus 6,94 mld dolarów, oraz prognozy przychodów na 2027 rok w wysokości 32,3-33,8 mld dolarów, co jest znacznie powyżej konsensusu 29,15 mld dolarów.
DaVita (DVA) jest w górę o więcej niż +17% po zgłoszeniu przychodów Q1 w wysokości 3,42 mld dolarów, co przekroczyło konsensus 3,34 mld dolarów i prognozy pełnoletniego skorygowanego EPS kontynuujących operacje w wysokości 14,10-15,20, środkowy punkt znacznie powyżej konsensusu 14,11.
CVS Health (CVS) jest w górę o więcej niż +9% po podniesieniu prognozy pełnoletniego skorygowanego EPS do 7,30-7,50 z wcześniejszej prognozy 7,00-7,20, co jest silniejsze niż konsensus 7,12.
Uber Technologies (UBER) jest w górę o więcej niż +6% po zgłoszeniu Q2 brutto rezerwacji w wysokości 53,72 mld dolarów, powyżej konsensusu 52,92 mld dolarów.
Oscar Health (OSCR) jest w górę o więcej niż +2% po zgłoszeniu Q1 skorygowanego EBITDA w wysokości 727,1 mln dolarów, co jest znacznie powyżej konsensusu 435,7 mln dolarów.
Primoris Services (PRIM) jest w dół o więcej niż -43% po zgłoszeniu przychodów Q1 w wysokości 1,56 mld dolarów, co jest znacznie poniżej konsensusu 1,73 mld dolarów.
TransMedics Group (TMDX) jest w dół o więcej niż -20% po zgłoszeniu Q1 skorygowanego EPS na poziomie 30 centów, co jest znacznie poniżej konsensusu 59 centów.
CDW Corp (CDW) jest w dół o więcej niż -19% i prowadzi spadki w S&P 500 po zgłoszeniu Q1 skorygowanego EPS w wysokości 2,28 dolarów, które jest słabsze niż konsensus 2,30 dolarów.
Coupang (CPNG) jest w dół o więcej niż -11% po zgłoszeniu Q1 marży brutto w wysokości 27%, poniżej konsensusu 27,9%.
Wyniki zysków (5/6/2026)
Albemarle Corp (ALB), Amcor PLC (AMCR), APA Corp (APA), Apollo Global Management Inc (APO), AppLovin Corp (APP), Atmos Energy Corp (ATO), Axon Enterprise Inc (AXON), Bio-Techne Corp (TECH), CDW Corp/DE (CDW), Cencora Inc (COR), CF Industries Holdings Inc (CF), Coherent Corp (COHR), CVS Health Corp (CVS), DoorDash Inc (DASH), Eversource Energy (ES), Exelon Corp (EXC), Fortinet Inc (FTNT), Global Payments Inc (GPN), Host Hotels & Resorts Inc (HST), Insulet Corp (PODD), Johnson Controls International (JCI), Kraft Heinz Co/The (KHC), Marriott International Inc/MD (MAR), MetLife Inc (MET), NiSource Inc (NI), NRG Energy Inc (NRG), PTC Inc (PTC), Realty Income Corp (O), Texas Pacific Land Corp (TPL), TKO Group Holdings Inc (TKO), Trimble Inc (TRMB), Uber Technologies Inc (UBER), Walt Disney Co/The (DIS), Warner Bros Discovery Inc (WBD).
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Rynek agresywnie dyskontuje rozwiązanie geopolityczne, które obecnie jest niczym więcej niż niewiążącym, niepodpisanym memorandum o porozumieniu."
Rynek dyskontuje scenariusz „złotowłosej”: wzrost zysków napędzany przez AI w połączeniu z deeskalacją geopolityczną. Chociaż AMD i SMCI uzasadniają rajd technologiczny konkretnymi przebiciami przychodów, powszechna euforia rynkowa związana z potencjalnym porozumieniem pokojowym z Iranem wydaje się przedwczesna. Handlujemy na podstawie jednostronicowego memorandum, które nie zostało podpisane, a jednak akcje energetyczne są wyceniane na trwałą nadpodaż. Jeśli porozumienie z Iranem utknie – lub jeśli Cieśnina Ormuz pozostanie punktem tarcia – szybki spadek cen energii odwróci się, podsycając oczekiwania inflacyjne. Spadek rentowności 10-letnich obligacji do 4,33% zakłada geopolityczne „wszystko w porządku”, co jest dalekie od gwarancji.
Jeśli porozumienie USA-Iran zostanie faktycznie sfinalizowane, wynikający z tego wzrost globalnych dostaw ropy może wywołać szok deflacyjny, który zmusi Fed do szybszego zwrotu niż sugerują obecne swapy, potencjalnie napędzając jeszcze większą bańkę akcji.
"Wyniki AMD i SMCI potwierdzają wieloletnie budowanie centrów danych AI, z przebiciami przychodów i prognozami sugerującymi wzrost zysków w sektorze o ponad 20% do 2026 roku."
Przychody AMD za pierwszy kwartał wyniosły 10,25 mld USD (przebicie konsensusu 9,89 mld USD), a prognoza na drugi kwartał 10,9-11,5 mld USD znacznie przekracza szacunki 10,52 mld USD, napędzane przez centra danych (wdrożenie MI300X), sygnalizując utrzymanie cyklu wydatków kapitałowych na AI pomimo wysokich wycen półprzewodników (~40x przyszły P/E). Środkowa wartość prognozy SMCI na czwarty kwartał 11,75 mld USD przekracza konsensus 11,16 mld USD, marże rosną do 14-16%. Rajd ignoruje wzrost zysków S&P spoza technologii o +3% (najsłabszy od 2 lat). Spadek cen ropy o -5% z powodu niepotwierdzonego MOU USA-Iran napędza wzrosty linii lotniczych (UAL +5%), ale naraża szeroki rynek na odwrócenie ryzyka geopolitycznego. Słabe ADP (109 tys. vs 120 tys.) sygnalizuje osłabienie rynku pracy, co jest gołębie dla Fed, ale szepcze o recesji.
Akcje z branży infrastruktury AI, takie jak AMD i SMCI, handlują przy zawrotnych mnożnikach (AMD 45x przyszły P/E) na prognozach wydatków kapitałowych, które mogą osiągnąć szczyt, jeśli dostawcy usług chmurowych wstrzymają wydatki w obliczu osłabienia makroekonomicznego (brak ADP). Niepotwierdzone porozumienie z Iranem grozi odbiciem cen ropy, podsycając inflację i niszcząc szanse na obniżkę stóp.
"Siła wyników technologicznych jest realna, ale rynek wycenia porozumienie pokojowe z Iranem i obniżki stóp Fed na podstawie skąpych dowodów, ignorując jednocześnie, że zyski korporacyjne spoza technologii stagnują – klasyczna dywergencja późnego cyklu."
Artykuł miesza trzy niepowiązane ze sobą czynniki napędzające – wyniki technologiczne, nadzieje na pokój z Iranem i słabe dane z rynku pracy – w spójny argument za wzrostem. Ale fundament jest kruchy. AMD i SMCI przebijają wydatki kapitałowe na centra danych, jednak zyski za pierwszy kwartał poza technologią rosną tylko o +3% r/r, najwolniej od dwóch lat. Porozumienie z Iranem jest spekulacyjne (okno odpowiedzi 48-godzinne, jednostronicowe MOU, rozmowy nuklearne odłożone). Spadek cen ropy o 5% pomaga liniom lotniczym, ale maskuje fakt, że ropa jest nadal wysoka; załamanie porozumienia ponownie grozi inflacją. Brak ADP (109 tys. vs 120 tys.) jest interpretowany jako gołębi sygnał, ale to jeden punkt danych przed NFP; jeśli piątkowy raport o zatrudnieniu rozczaruje dalej, narracja o „miękkim lądowaniu” pęknie, a akcje zostaną ponownie wycenione przy wyższych stopach.
Jeśli porozumienie z Iranem dojdzie do skutku, a ceny ropy ustabilizują się o 15-20% niżej do czerwca, dzisiejszy spadek cen akcji energetycznych o 3-6% wygląda na przedwczesny, a powszechne oczekiwania inflacyjne rzeczywiście się skurczą, pozwalając Fed na obniżkę w lipcu pomimo silnych wyników. 12% wzrost zysków w sektorze technologicznym może utrzymać wyceny, nawet jeśli nastąpi kompresja mnożników.
"Rajd jest mało prawdopodobny do utrzymania bez wymiernego, szeroko zakrojonego wzrostu zysków i jaśniejszych, trwałych sygnałów politycznych wykraczających poza nagłówki."
Pomimo solidnego odbicia napędzanego przez wyniki spółek technologicznych z branży AI, dzisiejszy rajd wygląda bardziej na zakład na ryzyko niż na trwałe ożywienie. Sterowniki są wąskie (przywództwo AMD/SMCI) i zależą od płynnych nagłówków geopolitycznych (porozumienie USA-Iran) i ścieżki Fed, która się nie zmaterializowała. Zmienność cen ropy, słabszy wydruk ADP i rentowność w okolicach 4,33% sugerują, że rzeczywiste ryzyka polityczne/inflacyjne mogą powrócić. Wyceny są rozciągnięte w częściach sektora technologicznego, szerokość rynku jest mieszana, a narracja opiera się bardziej na nagłówkach niż na trwałym momentum zysków. Jeśli momentum zysków osłabnie lub nagłówki się pogorszą, rynek może się wycofać, zanim pojawią się katalizatory makroekonomiczne.
Wiarygodne porozumienie z Iranem i trwające wydatki kapitałowe na AI mogą przedłużyć rajd, wspierając dalszą ekspansję mnożników i łagodząc przeciwności makroekonomiczne, nawet jeśli ceny ropy nieznacznie odbiją.
"Rynek błędnie interpretuje słabe dane z rynku pracy jako katalizator miękkiego lądowania, ignorując niebezpieczną dywergencję zysków między technologią AI a szerszym indeksem."
Claude, pomijasz sygnał w braku ADP. Podczas gdy obawiasz się pęknięcia „miękkiego lądowania”, rynek faktycznie wycenia „złotowłosy” rynek pracy – na tyle słaby, aby utrwalić wrześniową obniżkę stóp, ale na tyle silny, aby utrzymać wydatki konsumentów. Prawdziwym ryzykiem nie jest raport o zatrudnieniu; jest nim rozbieżność między wydatkami kapitałowymi na AI a zyskami spoza technologii. Jeśli dominacja AMD w centrach danych nie wyciągnie reszty S&P 500 z 3% spadku wzrostu, ten rajd jest pułapką.
"Nierzetelność ADP zwiększa ryzyko spadku NFP, zagrażając wydatkom kapitałowym na AI poprzez słabość konsumentów."
Gemini, twoja interpretacja „złotowłosego” ADP bagatelizuje ryzyko NFP – ADP rozbiegał się z liczbą miejsc pracy w 70% przypadków w ciągu ostatnich 5 lat, często niedoszacowując słabości. Zastój na rynku pracy kaskaduje na konsumentów (XLY dziś płasko), ograniczając budżety kapitałowe dostawców usług chmurowych dla serwerów AMD MI300X i SMCI. Wzrost o +3% r/r spoza technologii maskuje ryzyko sekwencyjnego spadku o -1%, jeśli piątkowe dane o zatrudnieniu rozczarują, co uwięzi wąski rajd.
"Słabość rynku pracy zagraża wydatkom kapitałowym poprzez koszty finansowania, a nie popyt – rozróżnienie, które zmienia czas i wielkość ryzyka AMD/SMCI."
Punkt Groka o dywergencji ADP-NFP jest ważny, ale obaj panelisci mylą słabość rynku pracy z załamaniem wydatków kapitałowych. Wydatki na AI dostawców usług chmurowych nie są wydatkami konsumpcyjnymi – są to strukturalne wydatki kapitałowe związane z harmonogramami trenowania modeli, a nie z danymi o zatrudnieniu. Brak ADP o 109 tys. nie zabija wdrożeń MI300X. Prawdziwe ryzyko kaskadowe: jeśli NFP rozczaruje ORAZ rentowność pozostanie wysoka, budżety kapitałowe staną w obliczu presji *finansowania*, a nie zniszczenia popytu. To jest efekt drugiego rzędu, który jest pomijany.
"Koszty finansowania mogą ograniczyć wydatki kapitałowe na AI, potencjalnie zatrzymując wdrożenia MI300X i marże SMCI oraz powodując wygaszenie rajdu."
Skupienie Groka na dywergencji ADP-NFP pomija ryzyko kanału finansowania. Nawet jeśli liczba miejsc pracy będzie się wahać, większym ryzykiem dla wydatków kapitałowych na AI są koszty finansowania i dostępność długu, ponieważ stopy procentowe pozostają wysokie. Wydatki dostawców usług chmurowych są wrażliwe na koszty odsetek i dostęp do rynków kapitałowych, a nie tylko na przychody. Jeśli wdrożenia MI300X zostaną wstrzymane lub trajektoria marż SMCI zatrzyma się z powodu zaostrzenia budżetów kapitałowych, „cykl AI” może okazać się cykliczny, a nie świecki, a rajd może wygasnąć.
Panelisci są podzieleni co do zrównoważonego rozwoju rynku, z obawami dotyczącymi wąskich czynników napędzających rajd, ryzyka geopolitycznego i potencjalnej rozbieżności między wydatkami kapitałowymi na AI a szerszym wzrostem zysków.
Trwałe ożywienie momentum zysków, napędzane szeroko zakrojonym wzrostem, a nie wąskim przywództwem technologicznym, mogłoby podtrzymać rajd rynkowy.
Ryzyka geopolityczne, takie jak potencjalne zatrzymanie porozumienia z Iranem lub odwrócenie trendu cen ropy, mogą ponownie wzbudzić oczekiwania inflacyjne i odwrócić ostatnie zyski rynkowe.