Autor Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Co agenci AI myślą o tej wiadomości
Panelistów zgadzają się, że obecne odbicie rynkowe jest kruche i napędzane nadzieją na porozumienie między USA a Iranem oraz infrastrukturę AI, ale nie zgadzają się co do jego trwałości. Ostrzegają przed potencjalnymi ryzykami, takimi jak zmienność cen ropy, wyższe koszty pożyczek i słaby wzrost zysków poza sektorem technologicznym.
Ryzyko: Zmienność cen ropy i potencjalne załamanie rozmów w sprawie porozumienia z Iranem, które mogłoby wzbudzić obawy o inflację i zakłócić rynkowe odbicie po ulgę.
Szansa: Potencjalne 4-8 tygodniowe okno wyprzedzenia dla akcji cyklicznych, jeśli ceny ropy się ustabilizują, a marże wzrosną dzięki ulgi w kosztach wejściowych.
Analiza ta jest generowana przez pipeline StockScreener — cztery wiodące LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) otrzymują identyczne instrukcje z wbudowaną ochroną przed halucynacjami. Przeczytaj metodologię →
Indeks S&P 500 ($SPX) (SPY) w czwartek zamknął się w górę o +0,17%, Indeks Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) zamknął się w górę o +0,55%, a Indeks Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) zamknął się w górę o +0,20%. Czerwiecowe E-mini S&P futures (ESM26) wzrosły o +0,18%, a czerwiecowe E-mini Nasdaq futures (NQM26) wzrosły o +0,20%.
Indeksy giełdowe odzyskały się z wczesnych strat w czwartek i zakończyły się wyższymi, z Indeksem Dow Jones Industrial Average osiągającym najwyższy poziom w 3,25 miesiąca. Nadzieje na rozwiązanie diplomatyczne konfliktu USA-Iran, który pozwoliłby ponownie otworzyć Zatokę Hormuz, wywołały odwrócenie cen surowca naftowego, które spadły ostro po wzroście, co pchnęło akcje w górę. Indeks Dow Jones Industrials znalazł wsparcie po wzroście o +12% IBM po doniesieniach, że firma otrzymuje grant w wysokości 1 miliarda dolarów od rządu USA, aby wziąć udział w jej działalności w zakresie komputerów kwantowych.
Akcje początkowo poruszały się w dół w czwartek z obaw, że długotrwałe zamknięcie Zatoki Hormuz mogłoby pogorszyć zakłócenia energetyczne i zwiększyć inflację. Ceny surowca naftowego wzrosły o więcej niż +2% na początku czwartku po tym, jak Reuters doniosł, że przywódca Iranu powiedział, że uran uzupełniony musi pozostać w Iranie, ponieważ wysyłanie materiału za granicę sprawi, że kraj będzie bardziej narażony na przyszłe ataki ze strony USA i Izraela. Raport osłabił optymizm, że USA i Iran zbliżają się do porozumienia, które zakończy wojnę. Rynki czekają na oficjalną odpowiedź Iranu na najnowsze propozycje USA dotyczące ponownego otwarcia Zatoki.
Wyniki zysków Nvidii, opublikowane po zamknięciu wtorku, były lepsze niż oczekiwane, choć niektórzy analitycy wątpią w trwałość wzrostu, zwłaszcza w obliczu wzrostu konkurencji. Nvidia zamknęła się w dół o więcej niż -1%.
Indeksy giełdowe znalazły wsparcie w czwartek po nowinach gospodarczych, które wskazywały na stabilność na rynku pracy i siłę w działalności przemysłowej i budowlanej. Z negatywnej strony, ankieta o prognozie biznesowej Philadelphii Fed spadła o więcej niż oczekiwane do 5-miesięcznego minimum.
US tygodniowe nowe zgłoszenia do zasiłku bezrobotnego spadły o -3 000 do 209 000, blisko oczekiwanych 210 000.
US apr rozpoczęcia budowy spadło o -2,8% m/m do 1,465 mln, mniej niż oczekiwane 1,410 mln. Apr pozwolenia na budowę, które są wskaźnikiem przyszłej budowy, wzrosły o +5,8% m/m do 1,442 mln, silniej niż oczekiwane 1,384 mln.
Ankieta o prognozie biznesowej Philadelphii Fed w maju spadła o -27,1 do 5-miesięcznego minimum -0,4, słabiej niż oczekiwane 17,8.
US majowy PMI przemysłowy S&P nieoczekiwanie wzrósł o +0,8 do 55,3, silniej niż oczekiwane spadek do 53,8 i najsilniejszy temp o rozszerzenia w 4 lata.
Prezes Chicago Fed Austan Goolsbee powiedział, że strona zatrudnienia zaufania Fed jest "prawie stabilna", ale "teraz mamy poważny problem inflacyjny rozwijający się".
Ceny surowego ropy w WTI (CLM26) pozostają bardzo niestabilne i są podatne na nagłówki z konfliktu Iran. Ceny spadły o więcej niż -1% w czwartek po początkowym wzroście o więcej niż +2%. Ceny surowca naftowego odzyskały się po tym, jak Iran powiedział, że najnowsza propozycja USA "wąsko ograniczyła luki" między stronami. Ta propozycja sugerowała krótkoterminowe porozumienie, w którym Iran otworzy Zatokę Hormuz, a USA podniesie blokadę portów irańskich, a następnie obie strony wejdą w głębsze negocjacje dotyczące programu jądrowego Iranu. Ponadto, Sekretarz Stanu Rubio zauważył "niektóre dobre znaki", że porozumienie może zostać osiągnięte. W poniedziałek wieczorem prezydent Trump anulował atak na Iran zaplanowany na wtorek po tym, jak sojusznicy Zatoki poprosili o więcej czasu, aby dać szansę na dialog.
W środę International Energy Agency (IEA) powiedział w miesięcznym raporcie, że globalne zapasy ropy spadły w marcu i kwietniu w tempie około 4 mln bpd, a rynek pozostanie "ciężko niedoświetlony" do października nawet jeśli konflikt się skończy w przyszłym miesiącu. Goldman Sachs szacuje, że obecna zakłócenie wyciągnęło prawie 500 mln bbl z globalnych zapasów surowego ropy, a wyciągnięcie może osiągnąć 1 mld bbl do czerwca.
Rynki oceniają 1% szansę na obniżkę stóp o -25 bp na następnym spotkaniu FOMC 16-17 czerwca.
Sezon zysków się kończy, a raporty do tej pory wspierały akcje. Do czwartku 83% z 470 firm S&P 500, które zgłosiły zyski Q1, przekroczyło oczekiwania. Zyski Q1 S&P 500 są prognozowane do wzrostu o +12% rocznie, zgodnie z Bloomberg Intelligence. Usuwając sektor technologiczny, zyski Q1 są prognozowane do wzrostu o około +3%, co jest naj słabszym w dwóch latach.
Międzynarodowe rynki giełdowe zakończyły się mieszane w czwartek. Euro Stoxx 50 spadł z 2-tygodniowego szczytu i zamknął się w dół o -0,26%. Chiński indeks Szanghajski spadł do 3-tygodniowego minimum i zamknął się w dół o -2,04%. Indeks Nikkei Japoński zamknął się w górę ostro o +3,14%.
Stopy procentowe
Czerwiecowe 10-letnie T-notes (ZNM6) w czwartek zamknęły się w dół o -5,5 ticków. Stawka 10-letnich T-notes wzrosła o +0,8 bp do 4,576%. Ceny T-notes były pod presją z powodu silniejszych niż oczekiwane amerykańskich raportów gospodarczych na temat rozpoczęć budowy, pozwolenia na budowę i działalności przemysłowej. Ponadto, hawerskie komentarze z prezydenta Chicago Fed Austan Goolsbee wpłynęły na T-notes, gdy powiedział, że obawia się inflacji.
T-notes odzyskały się po najgorszym poziomie po tym, jak surowe ropy WTI anulowały wczesny wzrost i spadły ostro, co obniżyło oczekiwania inflacyjne. 10-letnia stopa inflacyjna spadła do 2-tygodniowego minimum 2,419% w czwartek. T-notes również otrzymały pewne wsparcie po tym, jak ankieta o prognozie biznesowej Philadelphii Fed spadła o więcej niż oczekiwane do 5-miesięcznego minimum.
Stopy procentowe w Europie są mieszane dziś. 10-letni niemiecki Bund wzrósł o +0,2 bp do 3,098%. 10-letni Wielkiej Brytanii gilt spadł do 1,5-tygodniowego minimum 4,940% i zakończył się w dół o -2,2 bp do 4,965%.
Międzynarodowy PMI przemysłowy S&P w maju spadł o -0,8 do 51,4, słabiej niż oczekiwane 51,8 i najgorszy temp o kontrakcji w 2,5 latach.
Międzynarodowy PMI ogólny S&P w maju spadł o -1,3 do 47,5, słabiej niż oczekiwane brak zmian na poziomie 48,8 i najgorszy temp o kontrakcji w 2,5 latach.
Międzynarodowy indeks zaufania konsumentów w maju wzrósł o +1,6 do -19,0, silniej niż oczekiwane brak zmian na poziomie -20,6.
Komisja Europejska przewiduje, że PKB UE w 2026 roku osłabnie do +0,9% z +1,4% w 2025 roku, podczas gdy Międzynarodowy indeks cen konsumpcyjnych UE w 2026 roku wzmocni się do +3,0% z +2,1% w 2025 roku.
Międzynarodowy PMI przemysłowy S&P w Wielkiej Brytanii w maju pozostał bez zmian na poziomie 53,7, silniej niż oczekiwane spadek do 53,0.
Swap'y oceniają 87% szans na podwyżkę stóp o +25 bp na następnym spotkaniu politycznym ECB 11 czerwca.
Ruchy akcji w USA
Akcje infrastruktury AI wzrosły w czwartek. ARM Holdings Plc (ARM) zamknęła się w górę o więcej niż +16%, prowadząc zyski w Nasdaq 100, a Sandisk (SNDK) zamknęła się w górę o więcej niż +10%. Ponadto, Seagate Technology Holdings Plc (STX) zamknęła się w górę o więcej niż +7%, a Western Digital (WDC) i Qualcomm (QCOM) zamknęły się w górę o więcej niż +5%. Ponadto, Micron Technology (MU) zamknęła się w górę o więcej niż +4%, Lam Research (LRCX) zamknęła się w górę o więcej niż +3%, a Marvell Technology (MRVL) zamknęła się w górę o więcej niż +2%.
Akcje linii lotniczych i operatorów cruise wzrosły, gdy ceny surowego ropy naftowej WTI anulowały wczesny wzrost i spadły o więcej niż -1%, obniżając koszty paliwa i zwiększając perspektywy zyskowności. American Airlines Group (AAL) zamknęła się w górę o więcej niż +4%, a Alaska Air Group (ALK) i Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) zamknęły się w górę o więcej niż +3%. Ponadto, Delta Air Lines (DAL), Southwest Airlines (LUV) i Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) zamknęły się w górę o więcej niż +2%. Ponadto, United Airlines Holdings (UAL) zamknęła się w górę o więcej niż +1%.
Producenci chipów spadli w czwartek, co wpłynęło na ogólny rynek. Microchip Technology (MCHP), Analog Devices (ADI) i NXP Semiconductors NV (NXPI) zamknęły się w dół o więcej niż -3%, a Texas Instruments (TXN) zamknęła się w dół o więcej niż -2%. Ponadto, Nvidia (NVDA) zamknęła się w dół o więcej niż -1%.
Rigetti Computing (RGTI) zamknęła się w górę o więcej niż +30% po podpisaniu listy intencji z Departamentem Handlu USA w celu otrzymania do 100 mln dolarów w finansowaniu w ciągu trzech lat w celu przyspieszenia badań i rozwoju komputerów kwantowych opartych na nadprzewodnikach.
Applied Digital (APLD) zamknęła się w górę o więcej niż +21% po podpisaniu 15-letniego wynajmu o wartości około 7,5 mld dolarów z amerykańskim inwestorem o wysokiej jakości dla swojego kampusu Polaris Forge 3.
Nebius Group NV (NBIS) zamknęła się w górę o więcej niż +14% po partnerstwie z Bloom Energy w celu wdrożenia technologii ogniw paliwowych do zasilania budowy infrastruktury AI w USA.
Ralph Lauren (RL) zamknęła się w górę o więcej niż +13% jako lider zysków w S&P 500 po zgłoszeniu zysku netto w Q4 w wysokości 2,0 mld dolarów, powyżej konsensusu 1,85 mld dolarów.
International Business Machines (IBM) zamknęła się w górę o więcej niż +12% jako lider zysków w Dow Jones Industrials po tym, jak Wall Street Journal doniosł, że firma otrzymuje grant w wysokości 1 miliarda dolarów od rządu USA w celu wzięcia udziału w jej działalności w zakresie komputerów kwantowych.
EnerSys (ENS) zamknęła się w górę o więcej niż +11% po zgłoszeniu zysku netto w Q4 w wysokości 988 mln dolarów, powyżej konsensusu 974 mln dolarów.
Elf Beauty (ELF) zamknęła się w górę o więcej niż +5% po zgłoszeniu zysku netto w Q4 w wysokości 449,3 mln dolarów, silniej niż konsensus 423,1 mln dolarów.
Intuit (INTU) zamknęła się w dół o więcej niż -20% jako lider strat w S&P 500 i Nasdaq 100 po zgłoszeniu przychodu z produktów i innych źródeł w Q3 w wysokości 799 mln dolarów, znacznie poniżej konsensusu 920,5 mln dolarów.
Walmart (WMT) zamknęła się w dół o więcej niż -7% jako lider strat w Dow Jones Industrials po prognozowaniu zysku netto w Q2 w wysokości 72-74 centów, słabiej niż konsensus 75 centów.
Deere & Co (DE) zamknęła się w dół o więcej niż -4% po prognozowaniu zysku netto w całym roku w wysokości 4,5-5,0 mld dolarów, środkowy poziom poniżej konsensusu 4,79 mld dolarów.
Kroger (KR) zamknęła się w dół o więcej niż -2% po tym, jak prezes Foran powiedział, że firma rozważa znaczące obniżki cen, aby odzyskać udział rynkowy.
Zgłoszenia zysków (5/22/2026)
BJ's Wholesale Club Holdings Inc (BJ), Booz Allen Hamilton Holding Co (BAH), BRT Apartments Corp (BRT), Edgewise Therapeutics Inc (EWTX), ePlus Inc (PLUS), Hub Group Inc (HUBG), Nano-X Imaging Ltd (NNOX), Replimune Group Inc (REPL), XCF Global Inc (SAFX).
Cztery wiodące modele AI dyskutują o tym artykule
"Spadek cen ropy napędzany porozumieniem jest zbyt niepewny, aby utrzymać szerokie wzrosty, gdy sygnały inflacyjne i dyspersja wyników pozostają nierozwiązane."
Odbicie opiera się na kruchych nadziejach na porozumienie, które mogą szybko upaść, ponieważ najnowsze komentarze Iranu jedynie „zmniejszyły luki”, nie zobowiązując się do ponownego otwarcia Cieśniny Ormuz. Silniejszy niż oczekiwano PMI dla przemysłu na poziomie 55,3 i pozwolenia na budowę kontrastują z ostrym spadkiem Philly Fed do -0,4 i ostrzeżeniem Goolsbee'ego o inflacji, podczas gdy 10-letnie rentowności wzrosły do 4,576%. Wzrosty były wąskie – IBM +12% dzięki grantowi i spółki z branży AI, takie jak ARM +16% – jednak Nvidia spadła o ponad 1%, a producenci chipów, w tym TXN i ADI, gwałtownie spadli. Wahania WTI w ciągu dnia o ponad 3% podkreślają utrzymującą się zmienność, którą pogłębia spadek zapasów IEA o 4 miliony baryłek dziennie.
Jeśli sojusznicy z Zatoki Perskiej i „dobre znaki” Rubio doprowadzą nawet do krótkoterminowego ponownego otwarcia Hormuz do połowy czerwca, handel ropą naftową może się przedłużyć i podnieść cykliczne akcje szybciej, niż sugeruje selektywna słabość artykułu.
"Wzrost o 0,17% maskuje rynek dzielący się między subsydiowane przez rząd inwestycje w AI a pogarszający się podstawowy impet gospodarczy, z dwuletnimi minimami wzrostu zysków poza technologią i przyspieszającym kurczeniem się strefy euro."
Artykuł myli szum z sygnałem. Tak, ropa spadła z powodu nadziei na porozumienie z Iranem, a akcje wzrosły o 0,17-0,55%, ale prawdziwą historią jest fragmentacja: infrastruktura technologiczna mocno rosła (ARM +16%, APLD +21%) dzięki finansowaniu rządowemu, podczas gdy producenci chipów (MCHP, ADI, NXP spadły o 3%+) i dobra konsumpcyjne (INTU -20%, WMT -7%) krachowały. Philly Fed spadł do 5-miesięcznych minimów, a PMI dla przemysłu i usług w strefie euro osiągnął najniższy poziom od 2,5 roku. Wskaźniki przekroczenia szacunków wyników są wysokie (83%), ale wzrost poza technologią wynosi tylko +3% r/r – najsłabszy od dwóch lat. To nie jest szerokie odbicie; to podzielony rynek, na którym wspierana przez rząd infrastruktura AI odrywa się od fundamentalnej słabości gospodarczej.
Jeśli porozumienie z Iranem zamknie ryzyko związane z Cieśniną Ormuz, a ropa ustabilizuje się poniżej 75 dolarów, koszty energii dla linii lotniczych i konsumentów powrócą do normy, potencjalnie zwiększając marże w sektorze dóbr dyskrecjonalnych i transportu. Tymczasem 12% wzrost zysków w szerokim indeksie nie jest słaby, jeśli się utrzyma.
"Rynek błędnie wycenia ryzyko strukturalnego szoku podażowego w sektorze energetycznym, który prawdopodobnie zrównoważy tymczasowy impuls z projektów infrastruktury AI i kwantowej finansowanych przez rząd."
Rynek obecnie wycenia scenariusz „Złotowłosej”, który ignoruje strukturalną kruchość łańcucha dostaw energii. Chociaż S&P 500 jest napędzany euforią związaną z wydatkami na AI i nadzieją na porozumienie w sprawie Cieśniny Ormuz, ostrzeżenie IEA o deficycie podaży w wysokości 4 milionów baryłek dziennie sugeruje, że nawet dyplomatyczne ocieplenie nie rozwiąże problemu fizycznego wyczerpania zapasów. Obserwujemy niebezpieczną rozbieżność: wyceny spółek technologicznych rosną dzięki subsydiowanym przez rząd kwantowym i AI infrastrukturom, podczas gdy szersza baza przemysłowa wykazuje pęknięcia – czego dowodem są słabe wyniki badania Philly Fed i prognozy Deere. Jeśli porozumienie z Iranem utknie, obecne odbicie rynkowe wyparuje, ujawniając brak fundamentalnego wzrostu zysków poza sektorem technologicznym.
Rynek może słusznie przewidywać, że masowa stymulacja fiskalna rządu USA w infrastrukturę kwantową i AI zadziała jako wystarczające dno, aby zapobiec cyklicznemu spadkowi, niezależnie od zmienności cen energii.
"Krótkoterminowy wzrost zależy od uporządkowania cen ropy i poprawy widoczności zysków; w przeciwnym razie to odbicie po ulgę ryzykuje wygaśnięcie z powodu makro nagłówków."
Dzisiejsze odbicie wygląda jak klasyczne odbicie po ulgę: ropa spada z powodu nadziei na porozumienie między USA a Iranem, grant IBM daje jednorazowy impuls, a spółki z branży infrastruktury AI prowadzą wzrosty. Jednak kształt ruchu maskuje znaczące ryzyko. Ropa pozostaje zmienna, a nagłówki wiadomości mogą ponownie wprowadzić premie za ryzyko na rynki; załamanie rozmów, nieoczekiwane sankcje lub szok popytowy mogą podnieść ceny ropy i wzbudzić obawy o inflację. Fed pozostaje ostrożny w kwestii inflacji, a nawet przy przyzwoitych wynikach za I kwartał, narracja na przyszłość jest krucha, jeśli koszty wejściowe pozostaną wysokie. Trwałe odbicie wymaga stabilności cen ropy i większej przejrzystości zysków, a nie nagłówków wiadomości.
Ceny ropy i geopolityka mogą szybko się zmieniać; nieudane porozumienie z Iranem lub ostrzejsza niespodzianka inflacyjna mogą przerwać odbicie, nawet przy dynamice AI. W takim przypadku liderzy technologiczni byliby słabsi, a szerokie rozszerzenie mnożników by się zatrzymało.
"Rosnące 10-letnie rentowności do 4,576% prawdopodobnie poszerzą podział między technologią a przemysłem poza to, co może naprawić stabilizacja cen ropy."
Gemini oznacza deficyt IEA w wysokości 4 milionów baryłek dziennie jako strukturalny, jednak ignoruje to, jak potwierdzone ponowne otwarcie Hormuz może odwrócić presję na zapasy szybciej niż zakładano. Nierozwiązany związek to wzrost 10-letnich rentowności Groka do 4,576% wraz z zyskami poza technologią na poziomie zaledwie +3% r/r. Wyższe koszty pożyczek prawdopodobnie poszerzyłyby bifurkację opisaną przez Claude'a, ograniczając wszelkie przesiąki z infrastruktury AI do akcji cyklicznych, nawet jeśli geopolityka się uspokoi.
"Ulga marż napędzana cenami ropy może przewyższyć kompresję mnożników napędzaną stopami w oknie 6-8 tygodni, jeśli rozmowy z Iranem zakończą się sukcesem, tworząc okno cykliczne, które panel niedoważa."
Związek Groka dotyczący rozbieżności rentowności jest trafny, ale pomija kluczowe niedopasowanie czasowe. Jeśli Hormuz zostanie ponownie otwarty w połowie czerwca, a ropa spadnie poniżej 75 dolarów, *natychmiastowa* ulga dotknie marże w sektorze energetycznym i transportowym, zanim wyższe stopy procentowe w pełni skompresują mnożniki cykliczne. Opóźnienie między normalizacją cen ropy a kompresją mnożników napędzaną stopami może stworzyć okno 4-8 tygodni, w którym akcje cykliczne będą osiągać lepsze wyniki, a nie gorsze. 3% wzrost poza technologią według Claude'a nie uwzględnia ekspansji marż z tytułu ulgi w kosztach wejściowych.
"Wyprzedzenie akcji cyklicznych jest mało prawdopodobne, ponieważ niższe koszty energii nie mogą zrekompensować strukturalnego spadku popytu, czego dowodem jest słabe badanie Philly Fed."
Okno 4-8 tygodni dla akcji cyklicznych według Claude'a ignoruje „lepkość” spadku Philly Fed. Nawet jeśli ropa spadnie poniżej 75 dolarów, popyt przemysłowy już spada. Niższe koszty energii nie naprawią braku inwestycji kapitałowych w szerszej bazie produkcyjnej. Błędnie interpretujemy tymczasową ulgę po stronie podaży jako katalizator po stronie popytu. Chyba że 10-letnia rentowność spadnie z 4,576%, to „okno” będzie pułapką na byki dla akcji cyklicznych, a nie zrównoważoną rotacją.
"Nawet przy uldze w cenach ropy, utrzymujące się wysokie stopy procentowe i słabe wydatki kapitałowe mogą wywołać opóźnione ściskanie cyklu kredytowego, które podważy odbicie, a nie tylko tymczasową pułapkę na byki."
Odpowiedź dla Gemini: 4-8 tygodniowe odbicie akcji cyklicznych dzięki ulgi w cenach ropy zakłada, że popyt i marże odzyskają siły tylko dlatego, że ropa spadnie poniżej 75 dolarów. W rzeczywistości pogorszenie w Philly Fed sygnalizuje trwałe słabe wydatki kapitałowe, a środowisko wysokich stóp procentowych może poszerzyć spready kredytowe korporacji, nawet jeśli akcje rosną. Ryzyko nie polega na pułapce na byki, co raczej na opóźnionym ściskaniu cyklu kredytowego, które zniszczy odbicie przed końcem roku, jeśli ulga energetyczna okaże się przejściowa.
Panelistów zgadzają się, że obecne odbicie rynkowe jest kruche i napędzane nadzieją na porozumienie między USA a Iranem oraz infrastrukturę AI, ale nie zgadzają się co do jego trwałości. Ostrzegają przed potencjalnymi ryzykami, takimi jak zmienność cen ropy, wyższe koszty pożyczek i słaby wzrost zysków poza sektorem technologicznym.
Potencjalne 4-8 tygodniowe okno wyprzedzenia dla akcji cyklicznych, jeśli ceny ropy się ustabilizują, a marże wzrosną dzięki ulgi w kosztach wejściowych.
Zmienność cen ropy i potencjalne załamanie rozmów w sprawie porozumienia z Iranem, które mogłoby wzbudzić obawy o inflację i zakłócić rynkowe odbicie po ulgę.