Tesla spada po wynikach finansowych. Czas na zakupy?

Kluczowe punkty

Dostawy pojazdów Tesli w pierwszym kwartale wzrosły rok do roku, ale znacznie spadły w porównaniu z IV kwartałem.

Zarząd spodziewa się teraz, że wydatki inwestycyjne przekroczą 25 miliardów dolarów w tym roku.

Robotaxi i Cybercab postępują, ale wycena akcji już uwzględnia wiele.

• Te 10 akcji może stworzyć kolejną falę milionerów ›

Akcje Tesli (NASDAQ: TSLA), specjalizującej się w pojazdach elektrycznych i energetyce, spadły w tym tygodniu po tym, jak firma opublikowała wyniki za pierwszy kwartał. Na pierwszy rzut oka może się to wydawać dziwne, ponieważ przychody Tesli rosły w zdrowym tempie dwucyfrowym, a zyski wzrosły.

Jednak rynek akcji patrzy w przyszłość, a inwestorzy mogą skupiać się na czymś, co będzie obciążać finanse firmy przez resztę roku: znacznym wzroście wydatków inwestycyjnych.

Czy AI stworzy pierwszego bilionera na świecie? Nasz zespół właśnie opublikował raport o jednej, mało znanej firmie, nazwanej „niezbędnym monopolem”, dostarczającej kluczową technologię, której potrzebują zarówno Nvidia, jak i Intel. Czytaj dalej »

Tesla spodziewa się teraz, że wydatki inwestycyjne przekroczą 25 miliardów dolarów w 2026 roku, jak firma poinformowała podczas telekonferencji dotyczącej wyników za pierwszy kwartał. Co więcej, dyrektor finansowy Tesli, Vaibhav Taneja, powiedział, że te wydatki prawdopodobnie doprowadzą do ujemnych wolnych przepływów pieniężnych przez resztę roku.

Czy więc spadek akcji po wynikach jest okazją do zakupu? A może wycena Tesli po prostu żąda zbyt wiele od biznesu w trakcie kosztownej transformacji kapitałowej, nawet jeśli akcje spadły już o 15% od początku roku?

Dostawy się poprawiają – ale kontekst ma znaczenie

Dostawy pojazdów Tesli w pierwszym kwartale wyniosły łącznie 358 023 sztuk, co oznacza wzrost o 6% rok do roku. Jest to mile widziana poprawa po trudnym 2025 roku, kiedy to dostawy całoroczne spadły o 9% w porównaniu z 2024 rokiem.

Jednak trend sekwencyjny jest mniej zachęcający. Tesla dostarczyła 418 227 pojazdów w czwartym kwartale 2025 roku i 497 099 pojazdów w poprzednim kwartale. Zatem dostawy w pierwszym kwartale spadły o około 14% sekwencyjnie i 28% w porównaniu z poziomem z trzeciego kwartału.

Oczywiście, kwartalne wzorce dostaw mogą być nieprzewidywalne. Na przykład termin wygaśnięcia federalnego kredytu na pojazdy elektryczne był znacznym bodźcem dla sprzedaży pojazdów w trzecim kwartale ubiegłego roku.

Na szczęście wyniki finansowe firmy były lepsze, niż sugerowałby trend dostaw. Całkowite przychody Tesli wzrosły o 16% rok do roku do 22,4 miliarda dolarów, a przychody z sektora motoryzacyjnego wzrosły w tym samym tempie do 16,2 miliarda dolarów. Zysk operacyjny Tesli ponad dwukrotnie wzrósł do 941 milionów dolarów.

Ogólnie rzecz biorąc, Tesla wykazuje poprawę w stosunku do słabych poziomów z ubiegłego roku, ale nie jest to wzrost, który uzasadniałby wygórowaną wycenę akcji.

Akcje są nadal wyceniane tak, jakby nowe inicjatywy wzrostowe Tesli ostatecznie przekształciłyby ekonomię firmy.

Czas na szaleństwo wydatków

Największą aktualizacją z raportu Tesli mogła być nowa prognoza wydatków zarządu. Tesla wydała 8,5 miliarda dolarów na wydatki inwestycyjne w 2025 roku. Teraz zarząd spodziewa się wydać ponad 25 miliardów dolarów w 2026 roku – prawie trzykrotnie więcej niż w ubiegłym roku.

Piętrzą się inicjatywy wzrostowe firmy, w tym Cybercab, jej sieć autonomicznych przejazdów Robotaxi, plany dotyczące humanoidalnego robota o imieniu Optimus, projektowanie i produkcja chipów, infrastruktura AI, wprowadzenie na rynek elektrycznej ciężarówki Semi i inne. Firma niedawno ujawniła również umowę na przejęcie firmy zajmującej się sprzętem AI za maksymalnie 2 miliardy dolarów.

„Zwiększamy nasze inwestycje w inicjatywy związane z AI, w tym w infrastrukturę AI wspierającą Robotaxi i wprowadzenie Optimusa” – wyjaśnił Taneja podczas telekonferencji dotyczącej wyników za pierwszy kwartał. „Złożyliśmy już zamówienia na fabrykę półprzewodników badawczych w Austin oraz na sprzęt do produkcji energii słonecznej”.

To wszystko doprowadzi do ujemnych wolnych przepływów pieniężnych przez resztę 2026 roku, dodał Taneja. Ale podkreślił, że Tesla wierzy, że „jest to właściwa strategia, aby pozycjonować firmę na kolejną erę”.

Robotaxi i Cybercab postępują

Trzeba przyznać Tesli, że postępy firmy w dziedzinie autonomii stają się coraz bardziej namacalne.

Tesla poinformowała, że płatne kilometry Robotaxi w pierwszym kwartale prawie się podwoiły w porównaniu z poprzednim kwartałem. Rozszerzyła również przejazdy Robotaxi bez nadzoru w Austin i uruchomiła przejazdy bez nadzoru w Dallas i Houston w kwietniu.

Firma poinformowała również, że Cybercab – pojazd elektryczny zbudowany od podstaw do jazdy autonomicznej – jest w fazie produkcji pilotażowej i spodziewa się masowej produkcji zarówno Cybercaba, jak i Tesli Semi w tym roku.

Jednak dyrektor generalny Tesli wprowadził również pewną ostrożność do harmonogramu produkcji. Powiedział, że inwestorzy powinni spodziewać się, że początkowa produkcja Cybercaba i Semi będzie „bardzo powolna”, a następnie nastąpi przyspieszenie.

Komentarz dyrektora generalnego na temat Robotaxi zawierał podobną mieszankę optymizmu i ostrożności, a Musk powiedział, że ma nadzieję, że autonomiczna jazda (FSD) i/lub Robotaxi będą działać w „kilkunastu stanach” do końca roku. Ale dodał również, że przychody z autonomicznej jazdy FSD lub Robotaxi prawdopodobnie nie będą „bardzo znaczące” w tym roku.

Czy akcje Tesli są warte zakupu?

Na szczęście Tesla ma dużo gotówki na finansowanie swoich inicjatyw rozwojowych, więc ujemne wolne przepływy pieniężne w najbliższej przyszłości nie stanowią większego problemu. Tesla zakończyła pierwszy kwartał z około 44,7 miliarda dolarów w gotówce, ekwiwalentach pieniężnych i krótkoterminowych inwestycjach.

Mój problem z akcjami Tesli jest prosty. Wycena wygląda na zawyżoną.

Na chwilę obecną kapitalizacja rynkowa Tesli wynosi około 1,4 biliona dolarów, a wskaźnik ceny do zysku (P/E) około 345. Taka wycena oznacza, że inwestorzy tak naprawdę nie płacą za Teslę, która istnieje dzisiaj. Płacą za przyszłą Teslę, która z powodzeniem skaluje Robotaxi, Cybercab, oprogramowanie, infrastrukturę AI, magazynowanie energii i być może nawet Optimusa do głównych źródeł zysku.

Ta przyszłość jest z pewnością możliwa. Tesla wielokrotnie udowadniała, że sceptycy się mylą w przeszłości, a zdolności firmy do realizacji kapitałochłonnych projektów nie należy lekceważyć.

Ale istnieją ryzyka. Na przykład, rozwój Robotaxi może potrwać dłużej niż oczekiwano, a nawet produkcja Cybercaba firmy może przebiegać wolniej, niż mają nadzieję optymiści. A ekonomia biznesu transportu autonomicznego opartego na flocie może nie być tak lukratywna, jak zakłada rynek.

Ostatecznie uważam, że wycena po prostu już uwzględnia zbyt wiele – zwłaszcza biorąc pod uwagę niepewność związaną ze wszystkimi nowymi inicjatywami wzrostowymi Tesli.

Nie przegap tej drugiej szansy na potencjalnie lukratywną okazję

Czy kiedykolwiek czułeś, że przegapiłeś okazję na zakup najbardziej udanych akcji? W takim razie będziesz chciał to usłyszeć.

W rzadkich przypadkach nasz zespół ekspertów analityków wydaje rekomendację akcji „Double Down” dla firm, które ich zdaniem mają się rozwinąć. Jeśli martwisz się, że już przegapiłeś okazję do inwestycji, teraz jest najlepszy czas na zakup, zanim będzie za późno. A liczby mówią same za siebie:

Nvidia: jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów, gdy podwoiliśmy stawkę w 2009 roku, miałbyś 540 224 dolarów! Apple: jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów, gdy podwoiliśmy stawkę w 2008 roku, miałbyś 51 615 dolarów! Netflix: jeśli zainwestowałbyś 1000 dolarów, gdy podwoiliśmy stawkę w 2004 roku, miałbyś 498 522 dolarów!*

Obecnie wydajemy alerty „Double Down” dla trzech niesamowitych firm, dostępnych po dołączeniu do Stock Advisor, i może już nigdy nie być takiej okazji.

**Wyniki Stock Advisor na dzień 25 kwietnia 2026 r. *

Daniel Sparks ma pozycje w Tesli. The Motley Fool posiada i poleca akcje Tesli. The Motley Fool ma politykę ujawniania informacji.

Przedstawione poglądy i opinie są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy Nasdaq, Inc.