Yum China (YUMC) Transkrypcja wyników za I kwartał 2026 r.

Źródło obrazu: The Motley Fool.

Data

Środa, 29 kwietnia 2026, 7:00 ET

Uczestnicy rozmowy

- Dyrektor Generalny — Joey Wat

- Dyrektor Finansowy — Adrian Ding

- Dyrektor ds. Komunikacji — Florence Lip

Pełny transkrypt rozmowy konferencyjnej

Joey Wat: Witam wszystkich i dziękuję za dołączenie do nas. Ponownie osiągnęliśmy solidne wyniki w dynamicznym środowisku, odzwierciedlając skuteczną realizację naszej strategii RGM 3.0, która równoważy odporność, wzrost i przewagę konkurencyjną. W pierwszym kwartale przychody wzrosły o 10%, a zysk operacyjny wzrósł o 12% w walucie sprawozdawczej, wspierany przez pozytywny wpływ kursów walutowych. Otworzyliśmy 636 nowych sklepów netto, czyli ponad 1/3 naszego docelowego rocznego wskaźnika i wyprzedzając harmonogram. Nawet przyspieszając ekspansję sklepów w celu wykorzystania możliwości rynkowych, utrzymaliśmy podwójny nacisk na wzrost sprzedaży w porównywalnych sklepach i wzrost sprzedaży systemowej. Wzrost sprzedaży w porównywalnych sklepach był nieznacznie dodatni, zaokrąglony do 0. Liczba transakcji w porównywalnych sklepach rosła przez 13. kwartał z rzędu.

Z wyłączeniem wpływu kursów walutowych, sprzedaż systemowa wzrosła o 4%, zysk operacyjny wzrósł o 6%, a marża zysku operacyjnego wzrosła o 20 punktów bazowych rok do roku. Jest to ósmy kwartał z rzędu, w którym osiągnęliśmy wzrost we wszystkich trzech wskaźnikach jednocześnie. Według marki, KFC pozostało odporne. Sprzedaż w porównywalnych sklepach wzrosła o 1%, czwarty kwartał z rzędu. Sprzedaż systemowa wzrosła o 5%, a marże restauracyjne pozostały bardzo zdrowe na poziomie 19,1%. Pizza Hut nadal rosła pod względem skali i rentowności, osiągając 18% wzrost zysku operacyjnego, po 27% wzroście w pierwszym kwartale ubiegłego roku, oba w walucie sprawozdawczej. Liczba transakcji w porównywalnych sklepach rosła przez 13. kwartał z rzędu, podczas gdy marże restauracyjne poprawiły się o 60 punktów bazowych rok do roku do 15%.

Chciałabym serdecznie podziękować naszemu zespołowi za osiągnięcie solidnych wyników w tym szybko zmieniającym się środowisku. Utrzymujemy silny nacisk na innowacje i efektywność operacyjną. Pozwolę sobie podzielić się kilkoma aktualizacjami dotyczącymi naszych kluczowych inicjatyw, a następnie przekażę głos Adrianowi, aby omówił nasze wyniki bardziej szczegółowo. Zawsze zaczyna się od dobrego jedzenia i świetnej wartości. Podczas Chińskiego Nowego Roku oferowaliśmy szeroką gamę opcji, aby zaspokoić potrzeby zarówno grup spotkań, jak i pojedynczych gości. W KFC, oprócz naszego flagowego Golden Bucket, wprowadziliśmy klasyczne limitowane oferty (LTO), takie jak Shrimp Burger, beef wrap i Win Bucket, aby zwiększyć ruch.

Opierając się na ubiegłorocznej, niezwykle udanej kampanii LTO, Crackling Golden Chicken Wings stały się pierwszym nowym, stałym produktem, który wprowadziliśmy do naszego menu podczas CNY. Innowacyjne moduły KFC typu side-by-side szybko się skalują, generując znaczący dodatkowy przychód i zysk. Kawiarnie KCOFFEE są już dostępne w ponad 2600 lokalizacjach, a KPRO w ponad 280 lokalizacjach. Kawiarnie KCOFFEE generowały wzrost sprzedaży o około jednocyfrowy procent, a KPRO około 20% w stosunku do swoich macierzystych sklepów KFC w pierwszym kwartale. Nasze analizy konsumenckie pomagają nam identyfikować potrzeby konsumentów, a nasze podejście do segmentacji front-end i konsolidacji back-end pomaga nam skutecznie zaspokajać te potrzeby poprzez współdzielenie zasobów z macierzystymi sklepami. Moduły te cross-sellują istniejących członków i wymagają znacznie niższych inwestycji i kosztów operacyjnych, co czyni je atrakcyjnymi modelami biznesowymi.

Adrian przedstawi więcej informacji na temat tych dwóch modułów później podczas rozmowy. W Pizza Hut, obok naszej klasycznej kampanii Super Supreme na Chiński Nowy Rok, współpracowaliśmy z popularnymi IP, takimi jak [ Gunder ] i Butterbear, i uruchomiliśmy naszą kampanię Signature All-You-Can-Eat. W pierwszym kwartale Pizza Hut przyspieszyła ekspansję, otwierając 207 nowych sklepów netto. To prawie połowa liczby nowych sklepów otwartych w całym ubiegłym roku. Ponad 100 nowych sklepów wykorzystało format WOW, większość z nich w nowych miastach. Jego niższy model CapEx i prostsze operacje wspierane przez model franczyzowy otworzyły możliwości w miastach niższych kategorii.

Kontynuowaliśmy również udoskonalanie modelu WOW i ulepszanie menu, dodając charakterystyczne pozycje z głównego menu Pizza Hut, jednocześnie zachowując jego najpopularniejsze pozycje wartościowe, aby wzmocnić zarówno trafność, jak i atrakcyjność. Teraz przekazuję głos Adrianowi. Adrian?

Adrian Ding: Dziękuję, Joey. Pozwolę sobie przedstawić kluczowe punkty według marek, zaczynając od KFC. W pierwszym kwartale sprzedaż systemowa KFC wzrosła o 5%. Sprzedaż w porównywalnych sklepach wzrosła o 1%, co oznacza czwarty kwartał z rzędu wzrostu. Liczba transakcji w porównywalnych sklepach również wzrosła o 1%, podczas gdy średnia wartość paragonu spadła o 1%. Szybki wzrost mniejszych zamówień został w dużej mierze zrekompensowany przez zwiększony udział dostaw, które charakteryzują się stosunkowo wyższą średnią wartością paragonu. Przełomowe moduły KFC typu side-by-side nadal utrzymują silne tempo i generują dodatkowe przychody i zyski dla swoich macierzystych sklepów. W pierwszym kwartale dodaliśmy około 400 kawiarni KCOFFEE, zwiększając ich łączną liczbę do ponad 2600 lokalizacji we wszystkich kategoriach miast. Dzięki szerszemu zasięgowi i rosnącej liczbie sprzedawanych dziennie filiżanek na sklep, sprzedaż kawiarni KCOFFEE wzrosła ponad dwukrotnie rok do roku.

Spodziewamy się, że kawiarnie KCOFFEE będą nadal szybko rosły, aby odblokować dalszy potencjał i osiągnąć 5000 lokalizacji do końca 2027 roku, czyli 2 lata przed naszym pierwotnym celem przedstawionym na zeszłorocznym Dniu Inwestora. KPRO również zyskało na tempie, osiągając 280 lokalizacji, w porównaniu do 200 na koniec 2025 roku. Chociaż skupiamy się głównie na miastach Tier 1 i Tier 2, rozszerzamy działalność na wybrane miasta Tier 3, szczególnie w Chinach Wschodnich i Południowych, gdzie popyt na posiłki na żywo jest silniejszy. KPRO działa dobrze i wykazuje poprawę marży, napędzane przez zwinne iteracje modułów, w tym innowacje w menu i zmniejszone wymagania inwestycyjne.

W związku z tym podnosimy nasz cel dotyczący KPRO do 600 lokalizacji do końca roku, czyli o 200 więcej w porównaniu do planu przedstawionego wcześniej w tym roku. Przechodząc teraz do Pizza Hut. W pierwszym kwartale sprzedaż systemowa wzrosła o 4% rok do roku, a sprzedaż w porównywalnych sklepach wyniosła 99% poziomu z poprzedniego roku. Tegoroczny CNY wypadł znacznie później niż zwykle. Pizza Hut jako koncept casual dining odczuła niewielki wpływ, ponieważ wzorce spożywania posiłków i spotkań zmieniały się wokół święta Chińskiego Nowego Roku. W marcu przez ograniczony czas przywróciliśmy naszą popularną kampanię All-You-Can-Eat. Obecnie w piątym roku, kampania ta stała się znakiem rozpoznawczym, przyciągając konsumentów do próbowania nowych dań, skutecznie zwiększając ruch i poszerzając atrakcyjność.

Liczba transakcji w porównywalnych sklepach wzrosła o 5% w pierwszym kwartale, co oznacza 13. kwartał z rzędu wzrostu. Średnia wartość paragonu spadła o 5% rok do roku, zgodnie z naszą strategią masowego rynku i napędzaną głównie przez lepsze oferty wartości za pieniądze. Średnia wartość paragonu w Pizza Hut zbliża się do naszego długoterminowego docelowego zakresu 60-70 CNY, zgodnie z tym, co przedstawiono na zeszłorocznym Dniu Inwestora. Nawet przy niższej średniej wartości paragonu, marża restauracyjna Pizza Hut wzrosła o 60 punktów bazowych rok do roku do 15,0%. Marża operacyjna również wzrosła o 100 punktów bazowych. Efektywność w Pizza Hut nadal rosła, ponieważ usprawniliśmy operacje sklepowe, scentralizowaliśmy procesy i zaawansowaliśmy automatyzację, wspierani przez nasze silne innowacje w zakresie żywności, łańcuch dostaw i możliwości cyfrowe. Przechodząc teraz do otwierania sklepów.

W pierwszym kwartale przyspieszyliśmy otwieranie sklepów do rekordowych poziomów dla Yum China, KFC i Pizza Hut. Z 636 nowymi sklepami netto w kwartale, jesteśmy na dobrej drodze do otwarcia ponad 1900 nowych sklepów netto w całym roku i przekroczenia 20 000 sklepów łącznie w 2026 roku. Franczyzobiorcy przyczynili się do 42% nowych sklepów netto KFC i Pizza Hut w pierwszym kwartale, pomagając nam wykorzystać dodatkowe możliwości w miastach niższych kategorii, na obszarach wiejskich i w strategicznych lokalizacjach. Nasze portfolio franczyzowe przekroczyło 2500 sklepów na koniec pierwszego kwartału, w porównaniu do około 1800 rok wcześniej. Spodziewamy się dalszego napędzania wzrostu sieci sklepów przy efektywności kapitałowej i poprawie naszego ROIC w czasie.

Nasze elastyczne modele sklepowe nadal wspierają wzrost franczyzy. Model sklepu WOW w Pizza Hut robi dobre postępy. Liczba sklepów podwoiła się rok do roku do około 390. W pierwszym kwartale marże restauracyjne nowych sklepów WOW należących do kapitału własnego były już zgodne z głównym modelem Pizza Hut. Oprócz standardowych sklepów WOW, otwieramy również sklepy WOW obok KFC, które nazywamy modelem Gemini. Prawie 80 otwartych sklepów WOW w pierwszym kwartale to sklepy Gemini, głównie w nowych miastach niższych kategorii i zarządzane przez franczyzobiorców. Wraz ze wzrostem liczby posiadanych samochodów i rozwojem sieci autostrad, wykorzystujemy zasoby franczyzobiorców, aby wykorzystać rosnący popyt w podróży.

Podpisaliśmy już umowy franczyzowe z ponad tuzinem wojewódzkich i miejskich operatorów autostrad, [niewyraźne] w celu otwarcia sklepów na ich stacjach obsługi autostrad. W ciągu nieco ponad roku dodaliśmy prawie 100 sklepów i przyspieszamy tempo w tym roku. Zaspokajamy również nowe potrzeby klientów dzięki innowacyjnym rozwiązaniom. Tradycyjnie drive-thru wymagają dedykowanych pasów ruchu. Rozszerzamy to, oferując odbiór przy samochodzie w lokalizacjach bez takich pasów, ale z miejscami do zjazdu, gdzie nasza załoga dostarcza zamówienia bezpośrednio do samochodów konsumentów. Takie podejście znacznie zmniejsza wymagania dotyczące wydatków kapitałowych i daje nam większą elastyczność w napędzaniu sprzedaży na wynos.

Obecnie ponad 7000 sklepów KFC oferuje tradycyjne drive-thru lub usługi odbioru przy samochodzie, w porównaniu do około 2000 rok wcześniej. Chociaż nadal jesteśmy na wczesnym etapie budowania świadomości i nawyków, w pierwszym kwartale prawie 1/3 klientów drive-thru dokonała powtórnych zakupów, co pokazuje silny potencjał i przywiązanie. Współpracujemy z wieloma firmami motoryzacyjnymi, w tym z BYD, aby umożliwić zamawianie w samochodzie, a wybrane sklepy będą miały w pobliżu stacje szybkiego ładowania, aby zapewnić jeszcze większą wygodę. Pozwolę sobie teraz przejść do naszego rachunku zysków i strat za pierwszy kwartał. Sprzedaż systemowa wzrosła o 4% rok do roku. Sprzedaż w porównywalnych sklepach wzrosła nieznacznie rok do roku, ale zaokrąglona w dół do 100% poziomu z poprzedniego roku. Nasze wyniki w styczniu i lutym były zgodne z naszymi oczekiwaniami.

Marzec wypadł nieco słabiej niż oczekiwano, ponieważ przypadał między świętami Chińskiego Nowego Roku a dodatkową wiosenną przerwą w kilku prowincjach i był porównywany z silnymi kampaniami IP z ubiegłego roku. Nasza marża restauracyjna wyniosła 18,2%, o 40 punktów bazowych niższa rok do roku. Spadek ten był spowodowany głównie wzrostem kosztów kierowców z powodu wyższego udziału dostaw, częściowo zrekompensowanym przez poprawę efektywności operacyjnej. Koszt sprzedaży wyniósł 31,6%, o 40 punktów bazowych wyższy rok do roku, głównie z powodu silnych ofert wartości za pieniądze. Wiatr od sprzyjających cen towarów również jest mniejszy niż wcześniej. Koszt pracy wyniósł 26,7%, o 100 punktów bazowych wyższy rok do roku.

Koszty kierowców wzrosły rok do roku, napędzane silnym wzrostem udziału sprzedaży z dostaw, który wzrósł z 42% w ubiegłym roku do 54% w tym roku. Koszty kierowców stanowią obecnie blisko 30% naszych kosztów pracy. Wpływ na marżę wyniósł 190 punktów bazowych, a my zredukowaliśmy około połowę tego poprzez usprawnienie operacji sklepowych. Koszty najmu i inne wyniosły 23,5%, o 100 punktów bazowych niżej rok do roku, głównie z powodu lepszych czynszów i innych inicjatyw mających na celu poprawę efektywności operacyjnej. Nasza marża operacyjna wyniosła 13,7%, o 20 punktów bazowych wyższa rok do roku, osiągając ósmy kwartał z rzędu wzrostu marży operacyjnej. Oszczędności w wydatkach G&A pomogły poprawić marże operacyjne. Zysk operacyjny wyniósł 447 milionów dolarów, rekord pierwszego kwartału, rosnąc o 6% rok do roku.

Zysk netto wyniósł 309 milionów dolarów, bez zmian rok do roku. Z wyłączeniem naszej inwestycji w Meituan, zysk netto wzrósł o 4% rok do roku. Nasza inwestycja w Meituan miała negatywny wpływ w wysokości 9 milionów dolarów w pierwszym kwartale, w porównaniu do pozytywnego wpływu w wysokości 2 milionów dolarów w pierwszym kwartale ubiegłego roku. Przypominamy, że rozpoznaliśmy o 10 milionów dolarów mniej dochodów odsetkowych w pierwszym kwartale tego roku z powodu niższego salda gotówki wynikającego z gotówki zwróconej akcjonariuszom i niższych stóp procentowych. Zysk na akcję (EPS) rozwodniony wyniósł 0,87 dolara, o 7% wyższy rok do roku lub o 11% wyższy rok do roku, z wyłączeniem naszej inwestycji w Meituan. Przechodząc teraz do naszej prognozy na 2026 rok, zaczynając od drugiego kwartału.

Jeśli chodzi o sprzedaż, ciężko pracujemy nad osiągnięciem dodatniego wzrostu sprzedaży w porównywalnych sklepach i 14. kwartału z rzędu dodatniego wzrostu transakcji w porównywalnych sklepach. Marzec, przypadający między Chińskim Nowym Rokiem a dodatkową wiosenną przerwą szkolną w kwietniu, był nieco słabszy. Jednak kwiecień skorzystał na dodatkowym ruchu. Łącznie marzec i kwiecień były zgodne z naszymi oczekiwaniami, co daje nam pewność, że wzrost sprzedaży w porównywalnych sklepach będzie sekwencyjnie poprawiał się dla Yum China, KFC i Pizza Hut w drugim kwartale. Jeśli chodzi o marże, koszty kierowców pozostają największym wyzwaniem. Chociaż subsydia platform dostawczych nieznacznie się ustabilizowały, spodziewamy się dalszego wzrostu sprzedaży z dostaw, co oznacza, że presja kosztów kierowców będzie się utrzymywać.

Niemniej jednak, trudne porównanie rok do roku, z którym mieliśmy do czynienia w marży restauracyjnej w pierwszym kwartale, nieco złagodnieje w drugim kwartale. Na chwilę obecną spodziewamy się, że sytuacja na Bliskim Wschodzie będzie miała ograniczony wpływ na koszt sprzedaży w tym roku. Zabezpieczyliśmy już większość kontraktów przetargowych na ten rok. Będziemy nadal uważnie monitorować sytuację i zwinne zarządzać naszym przetargiem i logistyką. Utrzymamy nasz podwójny nacisk na napędzanie wzrostu sprzedaży w porównywalnych sklepach i wzrostu sprzedaży systemowej, przy jednoczesnym utrzymaniu efektywności naszych operacji. Ogółem, dążymy do utrzymania marży operacyjnej w przybliżeniu na poziomie z poprzedniego roku w drugim kwartale.

Jeśli chodzi o drugą połowę roku, spodziewamy się sekwencyjnej poprawy w porównaniach marż rok do roku w porównaniu do pierwszej połowy roku. Przy wyższym udziale sprzedaży z dostaw w ubiegłym roku, dodatkowa presja kosztów kierowców powinna się zmniejszyć. Nasze inicjatywy mające na celu optymalizację efektywności operacyjnej i kosztów sklepów, w tym czynszu, produktywności pracy, wydatków kapitałowych, również powinny wspierać ekspansję marży. Jesteśmy pewni spełnienia pełnych celów rocznych na 2026 rok, które są zgodne z zakresami, które przedstawiliśmy na naszym Dniu Inwestora w ubiegłym roku i w lutym. Obejmują one wskaźnik sprzedaży w porównywalnych sklepach na poziomie 100-102, wzrost sprzedaży systemowej w średnim do wysokiego jednocyfrowego zakresie, wzrost zysku operacyjnego w wysokim jednocyfrowym zakresie, wzrost zysku na akcję w dwucyfrowym zakresie, niewielką poprawę marży restauracyjnej i marży operacyjnej dla Yum China.

Dodatkowo, pozostajemy na dobrej drodze do osiągnięcia 20 000 sklepów do końca roku. Jeśli chodzi o zwroty kapitału do akcjonariuszy, w pierwszym kwartale zwróciliśmy 316 milionów dolarów, w tym 214 milionów dolarów w postaci wykupu akcji i 102 milionów dolarów w postaci kwartalnych dywidend pieniężnych. Jesteśmy na dobrej drodze do zwrotu 1,5 miliarda dolarów akcjonariuszom za cały rok 2026, co stanowi około 9% naszej obecnej kapitalizacji rynkowej. Z 1,5 miliarda dolarów, spodziewamy się, że około 400 milionów dolarów zostanie wypłacone w formie dywidend, a 1,1 miliarda dolarów zostanie przeznaczone na wykup akcji poprzez kombinację systematycznych i dyskrecjonalnych wykupów. Od 2027 roku planujemy zwracać około 100% naszego rocznego wolnego przepływu pieniężnego po wypłacie dywidend od podmiotów zależnych na rzecz udziałowców niekontrolujących.

Oczekuje się, że będzie to średnio 900 milionów do 1 miliarda dolarów plus w latach 2027 i 2028, a ponad 1 miliard dolarów w 2028 roku i później. Z tym, pozwólcie, że oddam głos Joey, aby wygłosiła swoje uwagi końcowe.

Joey Wat: Dziękuję, Adrian. Poświęćmy chwilę, aby podkreślić nasze kluczowe czynniki wzrostu w drugim kwartale i później. W KFC nasze 6 kluczowych produktów stanowi solidną podstawę, odpowiadając za około 30% sprzedaży i jest kupowanych przez około 80% naszych aktywnych członków. Nadal wprowadzamy innowacje, aby napędzać