Buyback de US$ 25 Bilhões da Adobe Envia um Sinal Claro. Ainda Assim, as Ações Permanecem Baratas.

Pontos Principais

A Adobe autorizou recentemente um novo programa de recompra de ações de US$ 25 bilhões.

A ação é negociada a menos de 11 vezes a mediana da previsão de lucros da administração para o ano.

A empresa continua a apresentar crescimento de receita de dois dígitos.

• 10 ações que gostamos mais do que a Adobe ›

Quando a Adobe (NASDAQ: ADBE) anunciou no mês passado que seu conselho havia autorizado um novo programa de recompra de ações de US$ 25 bilhões, o mercado em grande parte deu de ombros. As ações fecharam perto de US$ 247 no dia do anúncio e terminaram a semana ligeiramente mais baixas. Para uma recompra tão grande – e de uma empresa com um valor de mercado próximo a US$ 100 bilhões – a reação contida foi notável.

Mas a resposta morna diz mais sobre o sentimento em relação à Adobe neste momento do que sobre a própria recompra.

A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »

As ações da empresa de software criativo caíram cerca de 27% no ano até o momento e aproximadamente 33% nos últimos 12 meses, pressionadas por temores persistentes de que a inteligência artificial (IA) generativa eventualmente corroerá seu poder de precificação em software criativo e de marketing.

No entanto, por trás do pessimismo, o negócio subjacente ainda está crescendo a um ritmo de dois dígitos e produzindo enormes quantidades de caixa. E a empresa está agora usando grande parte desse caixa para recomprar suas próprias ações a um ritmo que deve aumentar silenciosamente os lucros por ação por anos. Negociada a cerca de 11 vezes os lucros futuros, a ação pode ser um dos nomes de software de grande capitalização mais baratos do mercado hoje.

Um negócio crescendo em meio ao ruído

O primeiro trimestre fiscal de 2026 da Adobe (período encerrado em 27 de fevereiro de 2026) não parecia o relatório de uma empresa sendo desruptada. A receita aumentou 12% ano a ano para um recorde de US$ 6,40 bilhões, enquanto a receita recorrente anualizada (ARR) total, ou o valor anualizado dos contratos de assinatura da empresa na data de medição, saiu do trimestre em US$ 26,06 bilhões – um aumento de 10,9%.

Além disso, a margem operacional ajustada do primeiro trimestre fiscal da Adobe atingiu um invejável 47,4%, e o lucro por ação não-GAAP (ajustado) subiu 19% para US$ 6,06.

Os números mais interessantes estavam abaixo das manchetes. A ARR dos aplicativos com foco em IA da Adobe mais do que triplicou ano a ano. O consumo de créditos generativos aumentou mais de 45% em relação ao trimestre anterior. E a aquisição de novos clientes para o Firefly Enterprise – a oferta de IA generativa da Adobe para grandes marcas – cresceu 50%.

Além disso, destacando o forte engajamento em sua plataforma, os usuários ativos mensais em todos os principais produtos da empresa ultrapassaram 850 milhões, um aumento de 17%.

Todo esse crescimento, no entanto, veio acompanhado de um obstáculo real. Na teleconferência de resultados do primeiro trimestre fiscal, o CEO Shantanu Narayen reconheceu que a Adobe viu "um declínio maior do que o esperado em nosso negócio tradicional de licenciamento de ações". O negócio de licenciamento de fotos representa cerca de US$ 450 milhões em receita anualizada, portanto, não é um arrasto trivial.

Para o ano inteiro, a Adobe projeta receita de US$ 25,9 bilhões a US$ 26,1 bilhões, crescimento de ARR de cerca de 10,2% e lucro por ação ajustado de US$ 23,30 a US$ 23,50. E o fluxo de caixa livre permanece impressionante, com fluxo de caixa livre alavancado de cerca de US$ 10,3 bilhões nos últimos 12 meses.

Uma recompra tão grande em uma ação tão barata

Nesse contexto, o tamanho da nova autorização de recompra merece uma análise mais aprofundada.

O programa de US$ 25 bilhões – que vai até 30 de abril de 2030 e substitui uma autorização de 2024 de tamanho semelhante que estava quase completa – representa quase um quarto da capitalização de mercado da Adobe de cerca de US$ 103 bilhões até o momento.

Muitas grandes empresas anunciam recompras. Mas uma recompra desse tamanho é um tipo diferente de declaração.

"Nossa nova autorização de recompra de ações de US$ 25 bilhões é uma expressão direta de confiança em nosso robusto fluxo de caixa e no valor de longo prazo que estamos entregando aos investidores", disse o diretor financeiro Dan Durn no anúncio sobre o programa.

A empresa já está agindo com base nessa confiança. A Adobe recomprou cerca de US$ 2,5 bilhões de suas próprias ações durante o primeiro trimestre fiscal. Com as ações sendo negociadas a cerca de 11 vezes a mediana da previsão de lucros para o ano inteiro da administração – bem abaixo da razão preço/lucro mediana de cinco anos da empresa na faixa de 40 – cada dólar de recompra agora retira muito mais ações do que teria há um ou dois anos.

Claro, ações baratas geralmente são baratas por um motivo.

O medo é que ferramentas nativas de IA de empresas como Canva, Figma, OpenAI e até mesmo algumas ferramentas de IA do Google da Alphabet possam minar a participação de mercado da Adobe nos mercados de prosumers e pequenas empresas. Há outra preocupação relacionada à IA: potencial pressão nas margens devido a investimentos mais pesados em IA. E a saída pendente de Narayen, após mais de 18 anos como CEO, introduz incerteza de liderança em um momento delicado.

Esses riscos não são triviais e podem facilmente manter a ação penalizada por um tempo. Mas para investidores dispostos a olhar além do ruído, a Adobe parece oferecer uma rara combinação de crescimento de dois dígitos e margens de classe mundial a uma avaliação que já precifica uma forte dose de pessimismo.

A recompra de US$ 25 bilhões, é claro, não é uma solução rápida. Com o tempo, no entanto, ela pode fazer uma diferença significativa – especialmente se o negócio subjacente continuar a compor bem também.

Você deve comprar ações da Adobe agora?

Antes de comprar ações da Adobe, considere o seguinte:

A equipe de analistas do Motley Fool Stock Advisor acabou de identificar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para investidores comprarem agora… e a Adobe não estava entre elas. As 10 ações que foram selecionadas podem gerar retornos monstruosos nos próximos anos.

Considere quando a Netflix entrou nesta lista em 17 de dezembro de 2004… se você investiu US$ 1.000 na época da nossa recomendação, você teria US$ 490.864! Ou quando a Nvidia entrou nesta lista em 15 de abril de 2005… se você investiu US$ 1.000 na época da nossa recomendação, você teria US$ 1.216.789!

Agora, vale notar que o retorno médio total do Stock Advisor é de 963% – um desempenho superior ao mercado em comparação com 201% para o S&P 500. Não perca a lista mais recente das 10 principais, disponível com o Stock Advisor, e junte-se a uma comunidade de investimentos construída por investidores individuais para investidores individuais.

Retornos do Stock Advisor em 5 de maio de 2026. *

Daniel Sparks e seus clientes não têm posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem posições e recomenda Adobe, Alphabet e Figma. O Motley Fool recomenda as seguintes opções: calls de janeiro de 2028 de US$ 330 em Adobe e puts de janeiro de 2028 de US$ 340 em Adobe. O Motley Fool tem uma política de divulgação.

As visões e opiniões expressas neste documento são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.