À medida que a Oracle revela custos de reestruturação mais elevados, você ainda deve comprar ações da ORCL ou ficar bem longe?

O caso da Oracle (ORCL) tem sido curioso. Depois de se tornar subitamente relevante na corrida da IA ao fazer parte do "Projeto Stargate" de US$ 500 bilhões, e após fechar um acordo blockbuster de US$ 300 bilhões com a OpenAI, a Oracle estava entre os grandes nomes da infraestrutura de nuvem, ao lado de Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) e Alphabet (GOOGL).
No entanto, embora isso tenha ajudado a impulsionar o Chief Technology Officer da Oracle, Larry Ellison, a se tornar a pessoa mais rica do mundo por um breve momento, tudo desmoronou após o surgimento de relatos sobre se a empresa tinha os meios para financiar essa expansão de infraestrutura. Os spreads de default de crédito nos swaps da Oracle atingiram níveis não vistos desde a crise financeira global, à medida que os participantes do mercado se tornaram receosos de seus crescentes níveis de dívida.
Ainda assim, a Oracle não parece se importar. Em um registro recente na U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), a gigante de software empresarial revelou que agora gastará US$ 2,1 bilhões em custos de reestruturação no ano fiscal de 2026, acima dos US$ 1,6 bilhão anunciados em dezembro de 2025. As ações, no entanto, não responderam bem à notícia, caindo mais de 2% em 12 de março.
Sobre a Oracle
Fundada em 1977 como uma empresa de banco de dados, a Oracle se tornou uma das maiores empresas de software empresarial e infraestrutura de nuvem do mundo. Seu mais recente impulsionador de valor, Oracle Cloud Infrastructure (OCI), fornece serviços de computação, armazenamento, rede e infraestrutura de IA, enquanto seu segmento empresarial vende software de negócios para ERP, sistemas de RH, gerenciamento da cadeia de suprimentos e gerenciamento de relacionamento com o cliente.
Avaliada em uma capitalização de mercado de US$ 446 bilhões, a ação ORCL está em queda de 20% no ano até o momento (YTD). Notavelmente, a ação também oferece um rendimento de dividendos de 1,29%, que é superior à mediana do setor. Além disso, a Oracle tem aumentado dividendos consecutivamente nos últimos 12 anos.
Com tudo isso dito, em meio a todo o barulho, vamos tentar entender se a ação da Oracle é uma compra ou não.
Oracle Tem Finanças Excepcionais Apesar da Dívida
O histórico de crescimento da Oracle na última década tem sido irregular. Nos últimos 10 anos, receita e lucros cresceram a taxas de crescimento anual compostas (CAGRs) de apenas 5,6% e 6,25%, respectivamente. Não obstante, ao olhar para a Oracle, os analistas permanecem convencidos de que ela reportará um crescimento acima da média nos próximos períodos, com crescimento de receita e lucros futuros projetados em 18% e 20% — superiores às medianas do setor de aproximadamente 10% e 15%, respectivamente.
Além disso, os resultados do último terceiro trimestre da empresa surpreenderam agradavelmente o mercado, levando a um aumento de 9% na ação ORCL. A Oracle reportou resultados acima das expectativas tanto em receita quanto em lucros.
A receita no terceiro trimestre fiscal aumentou 22% ano a ano (YOY) para US$ 17,2 bilhões. A nuvem, agora o maior segmento de receita da empresa, acelerou 44% YOY para US$ 8,9 bilhões, à medida que o mandato de infraestrutura de IA da empresa ganha força.
Os lucros cresceram 21% no mesmo período, chegando a US$ 1,79 por ação. Isso foi superior à estimativa de consenso de EPS de US$ 1,70, marcando mais um resultado trimestral acima das expectativas da empresa.
As obrigações de desempenho remanescentes, um barômetro da demanda, testemunharam mais um trimestre de crescimento balístico. Em US$ 553 bilhões, a métrica cresceu 325% YOY. A Oracle atribuiu o crescimento a "contratos de IA em larga escala".
O caixa líquido das operações nos nove meses encerrados em 28 de fevereiro foi de US$ 17,4 bilhões, acima dos US$ 14,7 bilhões no período do ano anterior. A empresa encerrou o trimestre com um saldo de caixa de US$ 38,5 bilhões, bem acima de seus níveis de dívida de curto prazo de US$ 9,9 bilhões. No entanto, os níveis de dívida de longo prazo permaneceram em um substancial US$ 124,7 bilhões.
Enquanto isso, em termos de avaliação, o recente declínio do preço das ações ajudou a trazer a ação ORCL para níveis mais razoáveis. Uma relação preço/lucro (P/E) futuro de 25,8 vezes é um tanto comparável à mediana do setor de 21,7 vezes. Enquanto isso, a relação preço/fluxo de caixa futuro de 23,1 vezes e a relação preço/vendas (P/S) futuro de 7,7 vezes são superiores às medianas do setor respectivas.
Você Deveria Dar uma Chance à Oracle?
A grande pilha de dívidas da Oracle não ajuda. Além disso, todo o circo em torno da oferta agora aparentemente bem-sucedida de David Ellison pela Warner Bros. (WBD) também exacerbou as coisas para a gigante de software, depois que Larry Ellison garantiu US$ 40 bilhões para ajudar a concretizar a oferta da Paramount Skydance (PSKY).
Em vez disso, a Oracle deveria direcionar seu foco para o que está fazendo certo e voltar aos trilhos para cumprir com sucesso seu mandato de IA, ao mesmo tempo em que busca reduzir sua dependência da OpenAI, assim como fez ao se diversificar da Nvidia (NVDA) com a AMD (AMD).
Um passo notável na direção certa foi a introdução do modelo Bring Your Own Cloud (BYOC) pela Oracle. Sob essa abordagem, os clientes empresariais fornecem seus próprios clusters de GPU ou se comprometem com capital antecipadamente para financiar a aquisição de hardware necessário pela Oracle. Essa estrutura mantém o pesado fardo de capital fora do balanço da Oracle, ao mesmo tempo em que permite que a empresa forneça a capacidade de computação necessária.
A mudança também deve aprimorar a alavancagem operacional. Notavelmente, a Oracle acelerou os prazos de implantação de racks ao expandir para três vezes o número anterior de locais de fabricação e quadruplicar a produção de racks no último ano. Consequentemente, um tempo mais rápido da entrega de hardware para a geração de receita deve melhorar os retornos sobre o capital investido à medida que a utilização aumenta.
Finalmente, a longa presença da Oracle em software empresarial, combinada com suas crescentes capacidades de nuvem, cria uma posição diferenciada. A infraestrutura multi-cloud da empresa, construída em torno da OCI e integrada com sua Plataforma de Dados de IA, Fusion ERP e suítes específicas da indústria, confere-lhe uma vantagem significativa sobre concorrentes mais focados em aplicações.
Esse ecossistema integrado permite que a Oracle implante rapidamente ferramentas de IA e capacidades de agente para os clientes, simplifique a implementação e, talvez criticamente, mantenha os clientes ancorados à plataforma a longo prazo.
Considerando isso, a Oracle só precisa se concentrar, buscar eficiências de escala e continuar a entregar para dissipar os medos do mercado sobre seus níveis de dívida e enormes despesas de capital.
O Que os Analistas Pensam da Ação ORCL?
Os analistas dão à ação ORCL uma classificação de consenso de "Strong Buy". O preço médio alvo de US$ 264,44 indica um potencial de alta de cerca de 70% em relação aos níveis atuais. Dos 42 analistas que cobrem a ação, 32 têm uma classificação de "Strong Buy", um tem uma classificação de "Moderate Buy", oito analistas têm uma classificação de "Hold" e um tem uma classificação de "Strong Sell".
Na data de publicação, Pathikrit Bose não possuía (direta ou indiretamente) posições em nenhum dos títulos mencionados neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com