A Receita da ASML Está Prestes a Explodir Novamente

A ASML (ASML) detém um monopólio de mercado de 100% em sistemas de litografia ultravioleta extrema (EUV) necessários para a produção de chips de IA sub-7nm, com a SK Hynix comprometendo US$ 8 bilhões para aproximadamente 30 sistemas EUV até dezembro de 2027 e a Samsung planejando garantir 20 sistemas EUV para sua fábrica Pyeongtaek P5, no valor de aproximadamente US$ 4 bilhões, impulsionando coletivamente a visibilidade do backlog para a receita de 2027.
Fabricantes de chips correndo para atender à demanda por aceleradores de IA da Nvidia e AMD estão garantindo capacidade da ASML agora, pois os prazos de entrega se estendem por 12-18 meses, permitindo que a fabricante de equipamentos exceda sua orientação de 2026 de 34-39 bilhões de euros em receita.
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A demanda por chips de IA continua a crescer, mas os fabricantes de chips atingem um muro de tijolos sem as ferramentas certas para produzir a próxima geração de processadores. Apenas as máquinas de uma empresa podem desbloqueá-la: os sistemas de litografia ultravioleta extrema (EUV) da ASML Holding (NASDAQ:ASML) estão nesse exato gargalo.
A fabricante holandesa de equipamentos possui o único equipamento comercial capaz de padronizar circuitos em 7 nanômetros (nm) ou menores – a escala precisa que todo acelerador de IA líder exige. À medida que as fundições correm para atender aos pedidos da Nvidia (NASDAQ:NVDA), Advanced Micro Devices (NASDAQ:AMD) e dos hiperscalers, o livro de pedidos da ASML acaba de receber um grande impulso. Dois novos negócios destacam por que a receita pode disparar bem além das previsões atuais.
O Monopólio da ASML Impulsiona o Boom dos Chips de IA
Vamos começar com o básico. A litografia EUV funciona disparando luz de 13,5 nanômetros em wafers de silício para gravar características microscópicas. Nenhum outro fornecedor – Nikon ou Canon incluídos – fabrica ferramentas EUV prontas para produção. Isso dá à ASML 100% de participação de mercado na tecnologia que impulsiona os chips sub-7nm. Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM), Samsung, Intel (NASDAQ:INTC) e SK Hynix dependem dela para os dies de memória de alta largura de banda e lógica que alimentam os clusters de treinamento de IA.
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Os números comprovam isso. A ASML gerou 32,7 bilhões de euros em vendas líquidas para o ano fiscal de 2025. Isso marcou um aumento de 15% em relação a 2024, com os lucros subindo 28,5% para 24,73 euros por ação. Para 2026, a administração previu receita entre 34 bilhões e 39 bilhões de euros – implicando um crescimento de 4% a 19% – com margens brutas mantidas em 51% a 53%. A base instalada já excede 38 bilhões de euros em backlog, e mais da metade das novas reservas estão diretamente ligadas a sistemas EUV. Em resumo, toda expansão na infraestrutura de IA passa pelas portas da ASML.
Pedidos Históricos Garantem Bilhões
Os fabricantes de chips não estão esperando. Em 24 de março, a SK Hynix divulgou que comprará 11,95 trilhões de won – aproximadamente US$ 8 bilhões – em ferramentas EUV da ASML, com entrega até 31 de dezembro de 2027, o maior compromisso EUV único divulgado publicamente por qualquer cliente da ASML. O analista da Bernstein, David Dao, estima que isso cubra cerca de 30 máquinas, visando diretamente o aumento da memória de alta largura de banda para IA. Isso é dinheiro real: com preços médios de EUV de US$ 250 milhões a US$ 300 milhões por unidade, o negócio sozinho rivaliza com um quarto da receita de 2025 da ASML.
E esta manhã, novos relatos indicam que a Samsung planeja garantir aproximadamente 20 sistemas EUV para seu local de fábrica Pyeongtaek P5. A construção do P5 foi retomada após uma pausa de dois anos, com a Bernstein notando uma meta de conclusão em julho de 2028. Com os preços atuais de EUV, essas 20 máquinas podem adicionar US$ 4 bilhões ou mais ao pipeline da ASML – em linha com as expectativas da cobertura do Korea Economic Daily do ano passado. A Samsung quer garantir vagas agora, antes que os concorrentes reivindiquem mais capacidade. Os prazos de entrega se estendem de 12 a 18 meses, portanto, o reconhecimento da receita ocorrerá em 2026 e 2027, mas o impulso do backlog é imediato.
Esses pedidos são importantes porque excedem as reservas trimestrais típicas. Os resultados do Q4 da ASML já mostraram 13,2 bilhões de euros em novos pedidos. Adicione os US$ 8 bilhões da SK Hynix e os US$ 4 bilhões potenciais da Samsung, e a visibilidade da receita de 2027 melhora dramaticamente. Os sistemas EUV têm margens mais altas do que as ferramentas de ultravioleta profundo mais antigas, portanto, a mudança de mix apoia a meta de longo prazo da administração de margens brutas de 56% a 60% até 2030.
Riscos e o Caminho a Seguir
É certo que existem ventos contrários. Restrições de exportação limitam os embarques para a China, que já representou uma fatia considerável das vendas. O atrito geopolítico pode desacelerar alguns pedidos. Dito isso, a demanda de IA de fundições dos EUA e aliadas compensa a lacuna. O P/L futuro da ASML está em cerca de 45 vezes os lucros anteriores – premium, sim, mas abaixo dos picos vistos durante surtos anteriores de IA.
Compare isso com o grupo mais amplo de equipamentos semicondutores, onde nenhum concorrente iguala o fosso ou a taxa de crescimento da ASML. A geração de fluxo de caixa livre permanece robusta, apoiando um programa de recompra de ações de 12 bilhões de euros até 2028.
Principal Conclusão
Quando tudo estiver dito e feito, esses acordos sinalizam que a receita da ASML superará sua própria orientação de 2026 e acelerará em 2027. A corrida por chips de IA não está diminuindo – os fabricantes de chips estão simplesmente pagando mais para permanecer nela.
Investidores astutos que compram ASML hoje ganham exposição direta ao elo indispensável na cadeia de suprimentos. Mantenha através da volatilidade, observe a impressão do Q1 em 15 de abril para atualizações de pedidos e deixe o monopólio se compor. Os dados dizem que a próxima etapa de alta já está reservada.
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