Ações da ASML Não São Baratas, Mas Ainda Podem Ser Uma Barganha

Pontos Principais
A avaliação da ASML está estendida.
O crescimento da receita e as margens estão em ascensão porque os sistemas EUV estão a compor uma parcela maior das vendas totais.
A ASML está construída para suportar a ciclicidade da indústria de semicondutores.
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A ASML (NASDAQ: ASML) subiu 79,5% no último ano, superando em muito o ganho de 26,8% no setor de tecnologia e o aumento de 22,4% no Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: ^IXIC).
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As estimativas de consenso dos analistas preveem que a ASML arrecadará US$ 29,69 em ganhos por ação (EPS) em 2026 e aumentará 26,3% para US$ 37,51 em 2027. Mesmo com essa taxa de crescimento excepcional, a ASML está sendo negociada a impressionantes 35,1 vezes os lucros projetados para 2027 — o que está longe de ser barato.
Eis porque a ASML ainda pode ser uma barganha para investidores com horizontes de tempo ultra-longo.
Todos os caminhos levam à ASML
Hyperscalers como Amazon, Microsoft, Alphabet e Meta Platforms estão comprando chips para data centers de IA — beneficiando empresas como Nvidia e Broadcom. Mas essas empresas não fabricam os chips.
Esse negócio vai para fabricantes contratados como Taiwan Semiconductor, Samsung Electronics e Intel, que possuem instalações massivas de fabricação de semicondutores. Essas fábricas estão entre os locais mais tecnologicamente avançados do mundo e apresentam equipamentos avançados para chips de IA de engenharia de precisão.
Os fabricantes de equipamentos de semicondutores estão entre os maiores beneficiários dos gastos com inteligência artificial (IA). E a ASML é a mais valiosa entre os fabricantes de equipamentos de semicondutores porque tem um monopólio virtual na parte mais importante do processo de fabricação de chips — a litografia.
A ASML investiu mais de 6 bilhões de euros e gastou mais de 17 anos decifrando a litografia de ultravioleta extremo (EUV), que reflete a luz em espelhos especializados multicamadas dentro de uma câmara de vácuo, em vez de usar lentes para refratar a luz. Esse processo permite que a ASML use luz EUV que, de outra forma, seria absorvida, permitindo mais transistores por microchip, camadas interconectadas e, em última análise, melhor desempenho. A tecnologia da ASML é difícil de replicar porque é avançada e projetada para fabricação em alto volume, que é exatamente o que os fabricantes de chips precisam para acelerar os ciclos de produção.
Os chips de próxima geração estão impulsionando as fábricas a comprar as máquinas EUV mais recentes da ASML — criando um boom na demanda. No quarto trimestre de 2025, a EUV representou 56,1% das reservas líquidas totais. E apenas dois dos sistemas EUV vendidos foram as máquinas de alta abertura numérica (NA) mais avançadas da ASML.
A ASML vale seu preço premium
A ASML fabrica produtos incrivelmente complexos, mas sua tese de investimento é, na verdade, bastante simples. A inovação de chips de IA impulsiona uma maior demanda por fábricas de ponta equipadas com máquinas ASML. E dado que ainda estamos nas fases iniciais do lançamento da EUV de alta NA, há uma trajetória clara para o crescimento sustentável da ASML.
Mas a ASML não é uma ação de IA "tudo ou nada". Uma grande parte de seu negócio ainda são as máquinas de ultravioleta profundo (DUV) necessárias para fabricar chips de uso geral. Os sistemas DUV são usados em paralelo com a EUV para fabricar chips de IA. A manutenção de máquinas de litografia em operação (predominantemente DUV) é uma parte massiva do negócio da ASML — respondendo por cerca de um quarto da receita total.
Não ficaria surpreso se as ações da ASML esfriassem, dando tempo aos lucros para alcançarem e reduzirem a avaliação. Mas, dadas as fundamentais, a ASML tem uma chance muito boa de superar os principais índices no longo prazo, e provavelmente se tornará a primeira empresa europeia a atingir US$ 1 trilhão em capitalização de mercado.
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Daniel Foelber tem posições em ASML e Nvidia. O Motley Fool tem posições e recomenda ASML, Alphabet, Amazon, Intel, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing. O Motley Fool recomenda Broadcom. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as visões e opiniões do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.