Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel está dividido sobre o segmento de seguros da Berkshire Hathaway, com preocupações sobre o índice de sinistralidade da GEICO e o declínio do lucro de subscrição, mas também reconhecendo o forte balanço patrimonial do conglomerado e as fontes de receita diversificadas.
Risco: A deterioração do negócio de subscrição da GEICO e o potencial para o float se tornar um passivo se os spreads de subscrição se tornarem negativos.
Oportunidade: A enorme reserva de caixa da Berkshire e suas fontes de receita diversificadas, incluindo um livro de investimentos considerável e operações não seguradoras, proporcionam potencial de valorização.
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
A Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) entregou retornos estelares a longo prazo, e uma das principais razões é que ela se apoia fortemente em seguros para impulsionar seu crescimento a longo prazo.
No segundo trimestre, a empresa viu seu float, ou o dinheiro gerado por prêmios coletados antes que os sinistros sejam efetivamente pagos, saltar US$ 1,1 bilhão para impressionantes US$ 177,5 bilhões. Esse float crescente tem sido um pilar da crescente pilha de caixa da Berkshire e de sua capacidade de fazer investimentos estratégicos em uma variedade de setores.
Perdeu a Nvidia em 2009? Este Sinal Raro Está Piscando Novamente. Em 2009, um sinal de "Double Down" piscou para uma fabricante de chips pouco conhecida chamada Nvidia. Pela primeira vez em anos, o mesmo sinal de "Total Conviction" está piscando para uma empresa 1/100 do tamanho da Nvidia. Continue »
No entanto, o lucro de subscrição da Berkshire realmente caiu durante o segundo trimestre. Apesar disso, o conglomerado viu um crescimento constante em outros setores, mostrando por que a Berkshire pode continuar a entregar para os investidores.
A Berkshire Hathaway é um conglomerado massivo com negócios em manufatura, energia, transporte, serviços públicos, produtos de consumo e, claro, seguros. Dentro de seu segmento de seguros, a Berkshire possui a seguradora automotiva GEICO, juntamente com seguradoras em toda a indústria, cobrindo comercial, especialidades e resseguros.
O seguro tem sido crucial para o sucesso a longo prazo da Berkshire porque fornece à empresa um enorme estoque de caixa através de seu float. O float representa o dinheiro coletado antes do pagamento de sinistros, e a Berkshire o investe em Títulos do Tesouro dos EUA seguros. Os sinistros tendem a ser previsíveis ao longo do tempo e, à medida que os prêmios coletados superam os sinistros, o estoque de caixa da Berkshire cresce constantemente em um longo horizonte de tempo.
No segundo trimestre, o float da Berkshire subiu para US$ 177,5 bilhões. A empresa investe esse capital específico principalmente em Títulos do Tesouro dos EUA. Combinado com seus outros investimentos, a Berkshire fechou o trimestre com US$ 324,9 bilhões em Títulos do Tesouro dos EUA e outros US$ 323,8 bilhões em ações.
O float cresceu apesar da queda de 13% ano a ano nos lucros após impostos de subscrição de seguros da empresa no segundo trimestre. A queda ocorreu em meio a custos de sinistros mais altos em seu negócio de seguro automotivo GEICO. No trimestre, o índice de perdas da GEICO subiu para 76,6%, de 71,8% no ano anterior.
O aumento do índice de perdas reflete os custos mais altos de sinistros automotivos. Além disso, a GEICO também viu suas despesas aumentarem à medida que aumentou os gastos com publicidade no período.
Apesar disso, a Berkshire viu um excelente desempenho em seus outros negócios de seguros, Berkshire Hathaway Primary Group e Berkshire Hathaway Reinsurance Group, graças a perdas menores do que o esperado e crescimento sólido de prêmios.
Os investidores na Berkshire devem ficar atentos às suas operações de seguros, que impulsionaram uma grande parte do valor de longo prazo da empresa. No entanto, apesar da queda nos lucros de seguros, a Berkshire Hathaway continuou a crescer em seus negócios, com os lucros operacionais do segundo trimestre subindo 16% para quase US$ 13 bilhões. Seus negócios de manufatura, serviços e varejo impulsionaram o crescimento durante o período.
A empresa também se tornou uma compradora líquida de ações pela primeira vez em três anos e meio, aumentou sua participação na Alphabet para US$ 40 bilhões e ainda tem US$ 365 bilhões em capital para investir. Para investidores que buscam uma ação de qualidade com diversificação embutida, a Berkshire Hathaway continua sendo uma excelente ação para possuir hoje.
Quando nossa equipe de analistas tem uma dica de ação, pode valer a pena ouvir. Afinal, o retorno médio total do Stock Advisor é de 969%* — um desempenho superior ao do mercado em comparação com 215% para o S&P 500.
Eles acabaram de revelar o que acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora, disponíveis ao se juntar ao Stock Advisor.
Retornos do Stock Advisor em 18 de agosto de 2026.*
Courtney Carlsen tem posições em Alphabet e Berkshire Hathaway. The Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet e Berkshire Hathaway. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A Berkshire está a tornar-se excessivamente dependente do rendimento de juros das suas participações no Tesouro, mascarando um declínio estrutural na eficiência da subscrição de seguros principal."
O mercado está fixado no float de US$ 177,5 bilhões como uma rede de segurança estática, mas a queda de 13% no lucro de subscrição é um tiro de aviso. O aumento da taxa de sinistralidade da GEICO para 76,6% indica que a pressão inflacionária sobre os custos de reparo de veículos e médicos está superando os ajustes de prêmios. Embora os US$ 324,9 bilhões da Berkshire em títulos do Tesouro dos EUA proporcionem um lucrativo colchão de rendimento em um ambiente de altas taxas, o conglomerado está essencialmente mudando de um criador de valor impulsionado pela subscrição para um jogo de rendimento do Tesouro. Se o Fed mudar para cortes agressivos de juros, o 'dinheiro fácil' dessa enorme pilha de caixa evaporará, expondo a compressão subjacente da margem operacional em seus segmentos de seguros e manufatura.
A alta na taxa de sinistralidade da GEICO é uma escolha tática para priorizar participação de mercado e crescimento de prêmios em detrimento do lucro imediato de subscrição, o que historicamente precede períodos de superior acumulação de longo prazo para a Berkshire.
"A deterioração de 490 bps na taxa de sinistralidade da GEICO sinaliza que o motor de float mais confiável da Berkshire está a subscrever com prejuízo, tornando o crescimento do float um passivo em vez de um ativo, a menos que as margens se recuperem."
O artigo enquadra o crescimento do float como inequivocamente positivo, mas o declínio de 13% no lucro de subscrição é a verdadeira história. A taxa de sinistralidade da GEICO saltou 490 pontos base para 76,6% — isso é um negócio de subscrição em deterioração, não um soluço temporário. O float só é valioso se a Berkshire obtiver spreads de subscrição positivos; caso contrário, é apenas alavancagem cara. O artigo esconde que a GEICO aumentou agressivamente os gastos com publicidade, sugerindo que a pressão competitiva no seguro automóvel está a intensificar-se. Sim, outros segmentos de seguros tiveram bom desempenho e os lucros não relacionados com seguros aumentaram 16%, mas o motor principal do float — a GEICO — está a mostrar stress estrutural que o crescimento do float sozinho não consegue mascarar.
O crescimento do float para US$ 177,5 bilhões e um aumento de 16% nos lucros operacionais em todo o conglomerado sugerem que o vento contrário do setor de seguros é gerenciável e precificado; os US$ 365 bilhões em "dry powder" da Berkshire e a onda de compras de ações indicam a confiança da gestão de que as avaliações atuais oferecem melhores retornos do que manter dinheiro.
"O potencial de valorização de longo prazo da Berkshire depende da economia do float e da alocação disciplinada de capital; se a fraqueza na subscrição persistir ou os retornos de investimento decepcionarem, o potencial de valorização da ação poderá depender mais de movimentos macroeconômicos do que da disciplina de seguros."
O comunicado trimestral da Berkshire mostra que o float de seguros permanece um motor de capital massivo e durável, mas os pontos positivos mascaram uma pressão real nas margens de seguros. O lucro de subscrição caiu 13% YoY, e o índice de perdas de automóveis da GEICO subiu para 76,6% em meio a sinistros e gastos com publicidade mais altos. Isso implica que os ganhos impulsionados pelo float podem diminuir se a inflação de sinistros ou os custos de catástrofes persistirem. O restante dos lucros da Berkshire vem de operações não seguradoras e um livro de investimentos considerável, incluindo uma participação maior na Alphabet; no entanto, esses ganhos são mais cíclicos e sensíveis a taxas/mercado. Embora o balanço permaneça formidável e o capital a ser alocado seja massivo, o potencial de alta no curto prazo depende do desempenho do investimento e do crescimento contínuo de prêmios, não apenas da subscrição de seguros.
O argumento mais forte contra essa posição é que a Berkshire demonstrou repetidamente que pode traduzir float em crescimento durável, de modo que, mesmo que as margens de subscrição vacilem no curto prazo, a alocação de capital qualificada e um livro de investimentos crescente ainda podem impulsionar lucros desproporcionais. Uma recuperação sustentada do mercado ou ventos favoráveis do ciclo de seguros podem mascarar ventos contrários de curto prazo na subscrição.
"N/A"
[Indisponível]
"A taxa de sinistralidade crescente é um *trade-off* calculado para ganho de participação de mercado, em vez de um sinal de deterioração estrutural na subscrição."
Gemini e Claude estão obcecados com a taxa de sinistralidade de 76,6% como uma falha estrutural, mas estão ignorando a mudança deliberada no ciclo de subscrição da Berkshire. A GEICO está trocando intencionalmente margem de curto prazo por aquisição de clientes de longo prazo em um mercado em endurecimento. O risco real não é a taxa de sinistralidade — é a concentração massiva em Apple e o imposto retido das recentes vendas de ações. Se o mercado corrigir, o 'pó seco' da Berkshire é efetivamente uma proteção, não apenas uma jogada de rendimento.
"O valor do float colapsa se os spreads de subscrição permanecerem negativos; a pilha do Tesouro é um sintoma de fraqueza da seguradora, não de força."
A alegação de 'pivô deliberado' da Gemini precisa de escrutínio. O aumento dos gastos com publicidade e a deterioração da relação de perdas da GEICO podem sinalizar desespero competitivo, não uma escolha estratégica. Mais criticamente: ninguém quantificou o retorno real do float. Se o spread de subscrição da GEICO se tornar negativo e permanecer assim, o float se torna um passivo disfarçado de ativo. O rendimento do Tesouro de US$ 324,9 bilhões da Berkshire mascara se as operações de seguro estão realmente gerando alpha ou apenas financiando as participações no Tesouro à taxa do Fed.
"O valor do float não se limita a margens de subscrição positivas; o motor de investimento e a alocação de capital da Berkshire proporcionam opcionalidade contínua mesmo em meio a ventos contrários na subscrição de automóveis."
Respondendo a Claude: Discordo que o float só importe se os spreads de subscrição permanecerem positivos. O float da Berkshire é um motor multifuel: subscrição, receita de investimentos, recompras e alocação disciplinada de capital ainda podem se compor mesmo com uma linha de automóveis fraca. O risco negligenciado é um prolongado declínio do mercado de ações ou perdas catastróficas mais altas que comprimam os retornos de investimento e os custos de financiamento; a vantagem competitiva da Berkshire se estende além das margens de subscrição atuais, portanto, não descarte a opcionalidade do livro de investimentos.
[Indisponível]
O painel está dividido sobre o segmento de seguros da Berkshire Hathaway, com preocupações sobre o índice de sinistralidade da GEICO e o declínio do lucro de subscrição, mas também reconhecendo o forte balanço patrimonial do conglomerado e as fontes de receita diversificadas.
A enorme reserva de caixa da Berkshire e suas fontes de receita diversificadas, incluindo um livro de investimentos considerável e operações não seguradoras, proporcionam potencial de valorização.
A deterioração do negócio de subscrição da GEICO e o potencial para o float se tornar um passivo se os spreads de subscrição se tornarem negativos.