‘Grau de complacência’: as cadeias de abastecimento estão preparadas para o impacto da guerra do Irão em curso?

O maior choque energético da história moderna, a escassez de combustível de avião "em semanas", uma recessão global – desde que o Irão estrangulou os fluxos de transporte pelo estreito de Ormuz no final de fevereiro, os avisos económicos tornaram-se cada vez mais sombrios.

No entanto, dez semanas após os primeiros ataques dos EUA e de Israel, os índices de ações, as empresas e os governos têm demonstrado uma tranquilidade surpreendente. Todos os dias, a divergência entre o silêncio estranho nos mercados e os avisos alarmantes de uma iminente crise na cadeia de abastecimento aumenta.

É verdade que alguns países deram passos significativos para mitigar a subida dos preços dos combustíveis fósseis, com muitos na Ásia que dependem do petróleo do Golfo a instar os cidadãos a tomar medidas para conservar energia – ou, em alguns casos, a recorrer à racionamento explícito.

No entanto, na Europa, a resposta tem sido mais moderada: os automobilistas estão a sentir o aperto dos custos mais elevados de gasolina e gasóleo, e os bancos centrais avisaram que podem aumentar as taxas de juro para conter a inflação, mas as cadeias de abastecimento mais amplas parecem estar a manter-se.

Os investidores aproveitaram cada notícia positiva: as ações dos EUA, em particular, têm sido impulsionadas pelo boom da IA, mesmo enquanto o conflito se prolongava. Os mercados europeus têm sido menos exuberantes – mas não entraram em colapso.

Os estoques amorteceram os impactos económicos nas empresas e nas pessoas em todo o mundo, mas o estrangulamento de Ormuz permanece, apesar das últimas trocas de palavras entre Donald Trump e Teerão esta semana, que novamente reacenderam a esperança de um avanço.

Quanto mais tempo a via navegável permanecer fechada, mais os estoques de emergência de petróleo e outras mercadorias vitais serão esgotados, com efeitos de impacto na economia. Mesmo que o canal reabrisse totalmente amanhã, pode levar meses para que as cadeias de abastecimento voltem ao normal.

Cada vez mais empresas estão a ter de reconhecer a possibilidade de que os insumos vitais se esgotem. Alguns executivos e analistas temem que tais relatórios de perturbação e escassez sejam apenas um prenúncio do que está por vir.

‘Complacência’

Pouco mais de uma semana após o início da guerra, a fabricante automóvel listada nos EUA, Lucid Motors, estava confiante de que os seus planos para fabricar veículos elétricos na Arábia Saudita não seriam afetados. Na semana passada, avisou que o conflito tinha "perturbado o fornecimento de materiais críticos nos nossos processos de fabricação" e que enfrenta a perspetiva de "aumentos substanciais nos preços das nossas matérias-primas ou componentes".

A Lucid está particularmente mal devido às suas operações na Arábia Saudita, mas outros fabricantes automóveis estão "a brincar com o fogo" ao esperar que a situação se resolva, disse um executivo sénior da indústria, acrescentando: "Há um grau de complacência. Quanto tempo dura é qualquer um adivinha."

Outros são mais otimistas. Walter Mertl, o diretor financeiro da fabricante automóvel alemã BMW, disse na quarta-feira que houve apenas um impacto "limitado" da guerra do Irão. "Acreditamos que é temporário e teremos uma solução em breve", disse ele aos investidores.

Absorvedores de choque

As empresas podem estar mais preparadas do que há uma década devido à experiência da pandemia de coronavírus, que viu o comércio global parar temporariamente, antes de voltar a disparar e causar anos de perturbação e procura volátil.

Muitas empresas tentaram desde então mapear diferentes níveis das suas cadeias de abastecimento. No entanto, a questão de quando as escassezes irão ocorrer é incrivelmente complicada – até ao ponto em que muitas das maiores empresas do mundo podem ainda não estar cientes de onde estão mais expostas.

"Muitas empresas não têm visibilidade suficiente da cadeia de abastecimento no nível três ou quatro, e isso pode estar a gerar complacência", disse uma pessoa que esteve envolvida no mapeamento de dependências de minerais críticos para grandes fabricantes.

Eventualmente, os estoques de materiais, peças e combustível têm de acabar.

O analista de commodities da JP Morgan, Natasha Kaneva, avisou numa nota na semana passada que os inventários de petróleo têm atuado como um "amortecedor de choque" para a economia global. Mas pode atingir "níveis de stress operacional" em todo o grupo da OCDE de países industrializados já no próximo mês.

Além do petróleo e do gás, os especialistas alertam para preços crescentes e restrições de fornecimento de fertilizantes, metais como o alumínio e vários produtos químicos que são cruciais para a fabricação moderna.

Os problemas de fornecimento de materiais podem ficar "realmente quentes" no final de maio, se as escassezes começarem a afetar algumas peças e forçar a suspensão da produção, disse o executivo da indústria automóvel. "Ninguém apertou o botão de pânico ainda", mas "as pessoas estão a espremer onde podem".

Inflação à vista

Tim Figures, um especialista em comércio da Boston Consulting Group, disse que os consumidores europeus provavelmente enfrentarão preços mais altos, mesmo que não sejam atingidos por escassezes explícitas.

"Estes são todos bens globais e, à medida que a oferta diminui, o preço sobe. Portanto, embora não estejamos a ver interrupções no fornecimento na Europa da mesma forma que poderíamos ter visto na Ásia, temos, obviamente, visto impactos nos preços, porque terá de pagar mais para garantir um fornecimento escasso de algum lugar", disse ele.

Figures disse que o impacto em algumas mercadorias pode durar muito depois da reabertura de Hormuz. "Para produtos químicos, em geral, levará meses para que as coisas voltem ao normal, mas isso se deve principalmente ao transporte.

"Para metais como o alumínio, onde houve danos na infraestrutura, levará mais tempo para voltar à capacidade total porque esse dano terá de ser reparado."

Steve Elliott, o diretor executivo da Chemical Industries Association, disse que os membros do grupo de lobby do Reino Unido ainda não estão a relatar escassez de produtos, uma vez que os rivais asiáticos foram os mais afetados. Mas há um "queima lenta" de preços mais altos para solventes, soda cáustica, amoníaco, metanol e etileno – produtos químicos com usos que variam do tratamento de metais à fabricação de embalagens de plástico.

"Em última análise, isso só leva à inflação", disse Elliott. "Se isso persistir, leva à destruição da procura e à recessão" para o setor.

Os economistas enfatizam que o impacto de preços mais altos e potenciais escassezes será muito maior em alguns países do que em outros – dependendo de quão fortemente dependem das importações de petróleo e gás e de quão fraca era a sua economia antes da guerra.

"O impacto será inflacionário em toda a economia global, mas os efeitos de impacto no crescimento diferirão significativamente de país para país", disse Dhaval Joshi, o diretor de estratégia de consultoria da BCA research. "No momento, os EUA estão a ficar bem, por isso é bastante difícil ver uma recessão global." No entanto, ele acrescentou: "Mesmo nos EUA há vencedores e perdedores: os consumidores menos favorecidos estão a ser prejudicados, enquanto obviamente os produtores de [petróleo e gás] de xisto estão a tirar grande partido disso."

Implicações políticas

Dada a incerteza sobre os resultados potenciais, comunicar a escala da crise iminente é um desafio formidável para os políticos, que temem assustar os consumidores para compras em pânico.

No Reino Unido, a mensagem do governo tem-se centrado em culpar firmemente a administração Trump pelo início do conflito sem uma estratégia de saída, em vez de avisar os consumidores das consequências que se seguem.

Mas o secretário-adjunto do primeiro-ministro, Darren Jones, sugeriu recentemente que os efeitos de preços continuariam a ser sentidos daqui a oito meses – enquanto Keir Starmer avisou que a escassez de combustível de avião poderia forçar os viajantes a mudar os seus planos de verão.

Espera-se que o chanceler, Rachel Reeves, diga mais sobre como planeia proteger algumas famílias da subida das contas de serviços públicos antes do inverno, por volta do momento em que o próximo limite trimestral das tarifas de energia doméstica é anunciado no final de maio – para entrar em vigor em julho.

No entanto, os governos não serão capazes de impedir que os consumidores sintam os efeitos da guerra. Neil Shearing, o economista-chefe da consultoria Capital Economics, disse que na Europa, se o estreito reabrir em breve, "estamos a olhar para um período de estagnação ao longo deste ano, e depois uma recuperação". "Vai parecer bastante sombrio, mas não será uma recessão", acrescentou ele.

No entanto, se o conflito se prolongar, Shearing adverte, "estamos a chegar ao ponto em que as coisas estão a começar a ser não lineares" – o ponto em que as fábricas não conseguem continuar a operar e as escassezes começam.