Futuros Oscilam Após "Massacre" de IA com Brent a $114; França se Prepara para Moody's

Futuros oscilam após banho de sangue de IA com Brent a atingir US$ 114, França se prepara para Moody's

Futuros dos EUA estão em baixa, apagando um modesto salto durante a noite, enquanto os mercados se recuperam após a violenta liquidação de IA de quinta-feira, com o petróleo subindo novamente: o Brent atingiu o nível mais alto desde maio após os Houthis dispararem outro míssil contra Riade e um oficial do IRGC declarar o tráfego de embarcações "ilícitas" através de Hormuz "completamente parado" (contradito por uma manchete da Bloomberg minutos antes), enquanto a busca por refúgio de quinta-feira diminui; como resultado, os Treasuries devolvem parte de sua maior alta em mais de dois anos, com o rendimento de 10 anos voltando para 4,99%. Às 8h ET, os futuros do S&P caem 0,2% para 7.687, enquanto os futuros do Nasdaq caem 0,1% para 29.100; os futuros do Dow têm desempenho inferior, caindo 0,6%. Isso ocorre após a sessão caótica de quinta-feira, quando o S&P caiu 1,2% e o Nasdaq 100 despencou quase 3%, seu pior dia desde junho, mesmo com dois terços do S&P em alta e a cesta VIP de fundos de hedge sofrendo seu pior dia desde 2011 (como detalhamos ontem à noite). No pré-mercado, os nomes do Mag 7 estão mistos, com Nvidia (+0,6%) e Tesla (+0,8%) em alta, enquanto Meta e Microsoft (ambos -0,7%) ficam para trás; as empresas de torres saltam e as operadoras de telefonia móvel caem após a SpaceX ter como alvo 80.000 ou mais locais de celular nos EUA, enquanto a Deckers despenca após cortar sua orientação de vendas para o ano inteiro. O motor do dia é o trade de IA (o que mais): a OpenAI agora mira uma avaliação de US$ 1,25 trilhão para sua captação de US$ 30 bilhões, US$ 150 bilhões abaixo do pedido do mês passado, e a SK Hynix cancelou uma listagem nos EUA de sua unidade Solidigm, mas os chips estão modestamente em alta após o Kospi apagar uma queda de 4,1% para fechar em alta de 0,3%; segundo a Bloomberg, "isso parece menos capitulação do que uma precificação de quem paga pela construção." Os títulos estão mais baratos em toda a curva em um movimento de "bear-flattening", à medida que o colapso da tecnologia diminui e o petróleo sobe mais, complicando as perspectivas de inflação; os títulos franceses superam o desempenho após o spread OAT-Bund abrir em um novo recorde pós-2011 de 176bps, mesmo com os PMIs preliminares da França caindo em contração antes da revisão da Moody's esta noite. O Bloomberg Dollar Spot Index está em alta de 0,1% e o euro cai 0,2% após o PMI francês sombrio, enquanto o kiwi supera o desempenho com a ANZ prevendo três aumentos do RBNZ. Em commodities, o WTI sobe 1,8% para US$ 101,22 e o Brent 1,4% para US$ 114,80; o ouro está estável perto de US$ 4.030 e a prata cai 1,1%. O Bitcoin sobe 0,5% para cerca de US$ 81.600. A agenda de dados econômicos dos EUA inclui os PMIs preliminares S&P Global de outubro (9h45), o sentimento final de Michigan e as expectativas de inflação de outubro (10h) e a pesquisa de serviços do Kansas City Fed (11h). O Fed está em seu período de silêncio antes da reunião do FOMC na próxima quarta-feira, então não haverá porta-vozes do Fed.

No pré-mercado, as ações do Mag 7 estão mistas (Alphabet (GOOGL) -0,2%, Amazon (AMZN) -0,2%, Apple (AAPL) -0,1%, Meta Platforms (META) -0,5%, Microsoft (MSFT) -0,5%, Nvidia (NVDA) +0,2%, Tesla (TSLA) +0,1%)

Empresas de torres ganham e operadoras de telefonia móvel caem após a SpaceX ter como alvo 80.000 ou mais locais de celular nos EUA, com negociações em andamento com pelo menos um proprietário de infraestrutura. Crown Castle (CCI) +9%, American Tower (AMT) +6%; AT&T (T) -4%, T-Mobile (TMUS) -4%, Verizon (VZ) -3,8%
Autoliv (ALV) cai 5% após a fabricante de sistemas de airbags cortar sua previsão de margem operacional ajustada para o ano inteiro.
Bloom Energy (BE), que mais do que dobrou este ano devido à demanda por fontes de energia de IA, está em queda de 3% após seu relatório trimestral. A Bloomberg Intelligence observa que "o fluxo de caixa operacional tornou-se negativo no 3º trimestre, pois ativos contratuais, contas a receber e estoques aumentaram."
Deckers Outdoor (DECK) cai 7% após a empresa de calçados cortar sua orientação de vendas líquidas para o ano inteiro, que também ficou aquém da estimativa de consenso.
MaxLinear (MXL) sobe 2% após os resultados do terceiro trimestre da empresa de dispositivos semicondutores superarem as expectativas e ela fornecer uma previsão de receita considerada forte.
Newmont Corp. (NEM) cai 1% após a mineradora prever gastos mais altos do que o esperado em 2027 para sua mina de cobre e ouro Red Chris, na Colúmbia Britânica.
Norwegian Cruise (NCLH) cai 3% após o JPMorgan rebaixar a ação para "underweight" e reduzir seu preço-alvo para um mínimo de US$ 11 por ação. A Norwegian deve divulgar os resultados do terceiro trimestre em 29 de outubro.
RingCentral (RNG) sobe 16% após a empresa de software de comunicação aumentar sua previsão para o ano inteiro de lucros ajustados. Ela também relatou resultados do terceiro trimestre que superaram as expectativas.
Em outras notícias corporativas, as ambições de avaliação da OpenAI sofreram um corte de US$ 150 bilhões: a criadora do ChatGPT agora mira US$ 1,25 trilhão nas fases finais de negociações para sua rodada de financiamento de aproximadamente US$ 30 bilhões, liderada por investidores dos Emirados Árabes Unidos, abaixo dos US$ 1,4 trilhão que buscava no mês passado (ainda bem que a Anthropic estaria mirando US$ 2 trilhões em seu IPO). A SK Hynix cancelou planos para uma potencial listagem de US$ 10 bilhões de sua unidade Solidigm nos EUA. A American Express elevou sua previsão de EPS para o ano inteiro para US$ 18,30-US$ 18,60, de US$ 17,30-US$ 17,90. A BASF teria aumentado sua oferta pela rival Evonik para cerca de € 24 por ação, e a SLB vê crescimento impulsionado pela recuperação de um campo de petróleo no Oriente Médio. O Citigroup obteve aprovação para lançar um negócio de valores mobiliários de capital fechado na China após quase cinco anos de espera. A Nvidia investiu na geradora de vídeo e imagem de IA Higgsfield. A Alnylam relatou dados positivos para seu medicamento para doença de Huntington. A Calpers está mudando de gigantes de tecnologia dos EUA para private equity, relata o FT. A produtora canadense de petróleo e gás Logan Energy está explorando opções, incluindo uma potencial venda, enquanto a biotech de alergia e autoimune Lycia Therapeutics levantou US$ 317,5 milhões em um IPO ampliado precificado no topo de sua faixa. O iPhone Duo dobrável da Apple, de US$ 2.000 ou mais, começou a ser vendido hoje, com novos pedidos oferecendo entrega no final de janeiro. A Infosys estreitou sua perspectiva de crescimento de receita para o ano fiscal para 1%-2%, de 1,5%-3%, e a Cambricon da China relatou receita de 3,53 bilhões de yuans no 3º trimestre, bem abaixo da estimativa de 6,26 bilhões.

As ações estão preparadas para um início relativamente estável, pois os investidores olham além dos vencedores de IA, escreve Michael Msika da Bloomberg: as ações consideradas vulneráveis à disrupção estão agora superando aquelas vistas como os maiores beneficiários da tecnologia. O declínio de quinta-feira se concentrou na tecnologia, mas o mercado em geral continuou, com o S&P 500 de peso igual terminando em alta de 0,8%, seu melhor dia em 2024 em relação ao índice ponderado por capitalização; os avanços superaram os declínios por cerca de dois para um e 61% dos membros do S&P estão agora acima de sua média móvel de 50 dias, o maior número em dois meses.

O trade de IA é o culpado mais uma vez, mas os investidores não parecem estar mudando para "risk-off", mas sim precificando a construção, tirando dinheiro do trade de semicondutores para reinvestir em setores defensivos como bens essenciais e serviços públicos. Uma cesta de vencedores de IA está agora 23% abaixo de seus picos de junho, enquanto as ações em risco de disrupção de IA dispararam quase 60% no mesmo período e agora lideram o ano.

Perdedores de IA superam vencedores este ano após um salto de 59% a partir da mínima de junho. "Ontem o mercado não parou de acreditar em IA, simplesmente começou a perguntar quem paga por isso, e com um rendimento de 5% de títulos, essa pergunta tem um custo de oportunidade", disse Florian Ielpo, chefe de pesquisa macro da Lombard Odier Asset Management.

"O que estamos vendo é uma reprecificação de avaliações em toda a linha à medida que as taxas sobem, com neoclouds e outros operadores alavancados sendo os mais atingidos", disse Hugh Lam, estrategista de investimentos da Betashares em Sydney. "Essas preocupações com financiamento estão pesando nos mercados ligados a hardware, como Japão e Coreia, que têm visto mais volatilidade nos últimos meses."

O ângulo de financiamento é o cerne: os compromissos de gastos da Meta aumentaram para US$ 825 bilhões e seus CDS atingiram um recorde após os resultados (como relatamos), os CDS de 5 anos da CoreWeave dispararam para 1.162bps (Bernstein vê um buraco de financiamento de US$ 76 bilhões), e as métricas de crédito estão sinalizando seu maior sinal de "risk-off" em mais de um ano. Enquanto isso, o índice S&P Consumer Staples está em alta de 12% em outubro, a caminho de seu melhor mês desde outubro de 1998, à medida que os investidores saem de tecnologia e entram em defensivas.

A amplitude de mercado em V teve quase nenhum impacto no nível do índice. Rich Privorotsky, da Goldman, chamou quinta-feira de a sessão que "fez menos sentido de qualquer dia nesta liquidação", com IA versus o S&P ex-IA sofrendo seu pior dia relativo desde o momento DeepSeek. Seu resumo do dilema de capex de IA: "Ou você corta o capex, atrasa a implantação ou financia cada vez mais por meio de capital próprio. Nenhum é particularmente favorável aos preços das ações." O outro lado, como ele coloca: "Taxas: IA perde, títulos ganham" (um tema que sua mesa apresentou no início desta semana e McElligott ecoou). Goldman Prime observa que todos os três grupos de estratégias de hedge funds perderam mais de 1% no mesmo dia pela primeira vez desde a Covid, com multi-estratégias em queda de 1,9%, o segundo pior dia desde a liquidação de tarifas de abril de 2025, enquanto o especialista em TMT Sean Johnstone resume o humor: "a forte demanda por IA não é suficiente."

A mesa Market Intel do JPMorgan diz que a liquidação da Nasdaq na quinta-feira mostrou o sentimento frágil em torno do financiamento de IA, com conversas sobre um possível ataque EUA/Israel ao Irã após as eleições de meio de mandato, o que desencadeou uma desvalorização mais ampla liderada por tecnologia; sua mesa de caixa viu long-onlys 3x mais propensos à venda, enquanto hedge funds estavam 2,6x mais propensos à compra, cobrindo principalmente posições. Com MSFT, GOOGL e AMZN reportando na próxima semana, os investidores "podem permanecer com baixa convicção para adicionar risco", embora a equipe permaneça Taticamente Otimista, favorecendo cíclicos fora da tecnologia, enquanto compra seletivamente a fraqueza da tecnologia em semicondutores e memória. Jay Barry, do JPM, observa que a queda de 15-21pb nos rendimentos do Tesouro na quinta-feira foi o maior declínio em um dia desde março de 2023, pois os rendimentos se tornaram cada vez mais correlacionados com a Nasdaq.

Em outros lugares, a SpaceX continuou a perturbar o mercado de telecomunicações, visando garantir pelo menos 80.000 locais de celular nos EUA e em negociações com pelo menos um grande proprietário de infraestrutura, razão pela qual as torres estão em alta e as operadoras estão sendo atingidas em ambos os lados do Atlântico. Governos, bancos e companhias aéreas ainda estão correndo para corrigir falhas críticas no PHP, a linguagem que sustenta até 70% da internet, que os pesquisadores descobriram com a ajuda de ferramentas de IA (como observamos ontem). Na política, o presidente Trump viaja para a Flórida hoje após um comício em Iowa para a candidata republicana ao Senado Ashley Hinson, enquanto as mesas da Goldman sinalizam uma vitória democrata em cerca de 70% na Polymarket como outra nuvem de IA.

Na Europa, a crise das obrigações francesas faz uma pausa: o spread OAT-Bund abriu em um novo pico de 176bps, o mais amplo desde 2011, antes de diminuir ligeiramente, mas permanece a caminho de seu maior alargamento semanal registrado ("Todos explodiram"). A revisão da Moody's sobre a classificação da França está prevista para depois do fechamento, com um rebaixamento provável dada a sua perspectiva negativa, e a França está mobilizando os militares para apoiar a polícia antes dos protestos de fim de semana. A visão da Goldman FICC sobre a cobertura de tudo isso está aqui.

Na Europa, o Stoxx 600 está em queda de 0,5% a 634,75, caindo pelo segundo dia, pois lucros decepcionantes, incluindo da Gucci da Kering, aumentam as preocupações sobre o comércio de IA e os preços elevados do petróleo. As telecomunicações são o setor de pior desempenho no relatório de locais de celular da SpaceX, enquanto a energia lidera os ganhos ao lado de construção e imóveis. A Volvo Car despencou até 32% para seu nível mais baixo desde sua listagem em 2021, pois as vendas em queda na China e as tarifas dos EUA atingiram sua recuperação, a Kering caiu até 12%, e a Intrum despencou até 43% para um recorde de baixa. Os PMIs flash não ajudaram: o composto da zona do euro caiu para 51,9 contra 52,7 esperados, arrastado por uma queda surpresa em contração na França (composto 48,4 contra 50,3 est.), enquanto o composto do Reino Unido saltou para 53,1 contra 51,7 esperados. O JPM observa que semicondutores, luxo, cessar-fogo e software estão entre os cestos de pior desempenho.

Aqui estão os maiores movimentos europeus:

As ações da Electrolux sobem até 12% após o EBIT do 3º trimestre da fabricante sueca de eletrodomésticos superar as expectativas em cerca de 5%. O Citi diz que o resultado vem apesar dos desafiadores mercados finais.
As ações da Sodexo sobem até 6% após a empresa francesa de catering relatar crescimento de vendas orgânicas, lucros e dividendos melhores do que o esperado para o ano fiscal mais recente.
As ações da Munters sobem até 11% após a empresa sueca de soluções de aquecimento e tratamento de ar relatar pedidos no terceiro trimestre que superaram a estimativa média dos analistas.
As ações da Signify sobem até 10% após a empresa de manufatura de luz divulgar resultados que a Morgan Stanley descreveu como um pequeno positivo, dadas as expectativas relativamente baixas.
As ações da Kering caem até 12% após a empresa francesa de artigos de luxo ver uma desaceleração adicional no crescimento da receita do terceiro trimestre em sua unidade chave Gucci, crescimento mais lento na América do Norte, bem como fraqueza persistente na China.
As ações da Volvo Car afundam até 32% para seus níveis mais baixos desde sua listagem em 2021 após o que os analistas chamaram de um terceiro trimestre fraco, pois as vendas em queda na China e as tarifas dos EUA complicam a recuperação da montadora.
As ações da Intrum caem até 43%, atingindo um recorde de baixa, após a empresa sueca de cobrança de dívidas relatar um impairment de goodwill de SEK1,5b devido ao baixo desempenho na Alemanha.
As ações das operadoras de telecomunicações europeias caem após a Bloomberg News relatar que a SpaceX está em negociações para acessar locais de celular nos EUA, aumentando as preocupações dos investidores sobre o aumento da concorrência no setor.
As ações da Volvo caem até 3,5% após os resultados da fabricante de caminhões serem descritos como um beat de menor qualidade por analistas.
As ações da Safran caem até 7% após a empresa reafirmar sua orientação quando os analistas esperavam atualizações para as perspectivas do grupo.
A Valeo caiu até 13% após analistas notarem uma mudança de linguagem nas previsões para o resto do ano nos resultados do terceiro trimestre da empresa automotiva.
As ações asiáticas se estabilizaram após uma liquidação liderada por chips, com a maioria dos índices bem longe de suas mínimas de abertura, embora o MSCI Asia Pacific Index esteja a caminho de uma quarta perda semanal consecutiva. O Kospi deu uma virada impressionante, fechando em alta de 0,3% a 5.550 após cair até 4,1% na abertura, liderado pela SK Hynix (+4,4%) e compras institucionais locais, mesmo com estrangeiros despejando US$ 729 milhões, segundo a mesa de Seul da Goldman; não pareceu haver um catalisador particular, e o Kospi ainda está em queda de cerca de 21% em outubro, o pior mercado importante do mundo este mês. O Nikkei 225 do Japão caiu 0,3% para 62.693 após cair brevemente abaixo de 62.000, encontrando suporte perto de sua média móvel de 200 dias. Na China, o CSI 300 saltou 1,7% e o ChiNext 4%, pois os ETFs "time nacional" apoiados pelo estado viram cerca de RMB 84 bilhões em volume, um dia após o CSI 300 entrar em mercado de baixa, enquanto o Hang Seng subiu 0,7% de volta acima de 23.000, liderado por fabricantes de VEs. O Nifty da Índia caiu 0,8%, marcando sua pior semana desde março, enquanto Taiwan estava fechado por um tufão e a Tailândia por um feriado.

Em FX, o Bloomberg Dollar Spot Index está pouco alterado, 0,1% mais alto, embora ainda a caminho de um segundo declínio semanal, e o DXY negocia em uma faixa de 101,48-101,85. O euro está em queda de 0,2% a 1,1195 após uma leitura muito fraca do PMI francês em que todos os componentes caíram em contração, enquanto a libra esterlina reduziu suas perdas pela metade após o PMI do Reino Unido superar as expectativas e negociar perto de 1,3386. O iene reverteu os ganhos iniciais impulsionados por refúgio: USD/JPY está em alta de 0,1% perto de 157 após cair até 0,4% para 156,08, o nível mais baixo desde 18 de setembro, mesmo após um relatório de fonte de que o BOJ manterá os aumentos de taxas em ritmo acelerado com dezembro em foco. O kiwi lidera o índice G-10 após a ANZ prever aumentos do RBNZ em cada uma das próximas três reuniões, e o franco suíço fica para trás.

Em taxas, os Treasuries estendem as perdas, desfazendo parte da agressiva recuperação de quinta-feira, à medida que a debandada nas ações de tecnologia diminui e os preços do petróleo sobem ainda mais, complicando as perspectivas de inflação. Os rendimentos dos EUA estão 3pb a 6pb mais baratos em toda a curva em um movimento de "bear-flattening", com os 5s30s cerca de 1pb mais apertados e os 10Y em alta de 4pb perto de 4,99%, pouco abaixo da linha de 5% que foi quebrada na quinta-feira. Bunds e gilts superam os Treasuries em 3pb e 1pb no setor de 10 anos e os títulos franceses de 10 anos em 6pb adicionais, à medida que os OATs se recuperam cerca de 30 ticks da queda de quinta-feira; isso corrói parte da demanda por refúgio seguro por papéis alemães e americanos. Gilts longos continuam a superar as expectativas antes do primeiro orçamento do Primeiro-Ministro Andy Burnham na próxima semana. Não há porta-vozes do Fed, pois o banco central está em seu período de silêncio, e a lista de emissões de dólares IG está vazia até agora, após atividade moderada na quinta-feira. A próxima semana trará US$ 69 bilhões em notas de 2 anos na segunda-feira, US$ 70 bilhões em notas de 5 anos na terça-feira e US$ 44 bilhões em notas de 7 anos na quinta-feira, segundo a Goldman. Enquanto isso, a JPMorgan observa que as chances de um aumento em dezembro caíram para 88%.

“USD/JPY subiu com a realização de lucros, mas os receios com IA permanecem um vento favorável para o JPY”, disse Moh Siong Sim, estrategista de câmbio do OCBC Bank Singapore.

Em commodities, o WTI para entrega em dezembro está em alta de 1,8% a US$ 101,22 e o Brent em alta de 1,4% a US$ 114,80, o nível mais alto desde maio, à medida que os ataques à Arábia Saudita se intensificaram: as defesas aéreas sauditas interceptaram um míssil balístico Houthi disparado contra Riade, e um oficial do IRGC disse à Fars que o tráfego de "embarcações ilícitas" pelo Estreito de Ormuz foi "completamente interrompido" após ataques a três petroleiros na quinta-feira e a destruição de outro durante a noite. O Presidente Trump diz que os EUA esmagaram o Irã e podem querer fazer isso "um pouco mais", enquanto a Embaixadora da ONU, Waltz, disse ao FT que os EUA ainda podem estar atolados em um impasse com o Irã daqui a um ano. Do lado da oferta, Trump invocou a Lei de Produção de Defesa para expandir a capacidade de petróleo e liberará US$ 150 milhões para refino, enquanto um petroleiro transportando diesel russo de Primorsk sinalizou intermitentemente Nova York, potencialmente o primeiro carregamento sob o acordo de fornecimento de combustível Putin-Trump. A mesa de petróleo da Goldman diz que o mercado já está precificando mais de US$ 20/barril de prêmio de risco. O ouro à vista está estável perto de US$ 4.030/oz após ter caído brevemente abaixo de US$ 4.000 durante a noite, a prata cai 1,1% para US$ 54,05, e os metais básicos estão mistos. O gás natural dos EUA está em baixa de 2,5% a US$ 2,73, enquanto o gás natural do Reino Unido sobe 3,9%.

A agenda de dados econômicos dos EUA inclui os PMIs de manufatura, serviços e composto S&P Global de outubro (9h45), o sentimento final da Universidade de Michigan de outubro, expectativas e expectativas de inflação de 1 ano e 5-10 anos (10h) e o índice de atividade de serviços do Kansas City Fed (11h). O Fed está em seu período de silêncio antes da decisão do FOMC de 28 de outubro.

American Express, SLB, Booz Allen, First Citizens, Flagstar, Rithm Capital e Gentex reportam antes da abertura. A decisão de rating da Moody's sobre a França é esperada após o fechamento, juntamente com a S&P sobre a Alemanha e a Scope sobre a Itália, enquanto o Brasil realiza seu segundo turno presidencial no domingo.

Resumo do Mercado

Principais Notícias da Noite

A mensagem do Irã é clara: se os EUA e Israel reiniciarem sua campanha aérea, Teerã responderá com ataques não apenas a bases e navios de guerra americanos, mas também a aeroportos, oleodutos e outros alvos civis nos países vizinhos do Golfo Pérsico. WSJ
Os EUA estão se preparando para um conflito prolongado com o Irã, mesmo que a administração Trump espere que suas campanhas de bombardeio e sanções econômicas forcem grandes concessões da república islâmica. Mike Waltz, embaixador de Donald Trump na ONU, reconheceu que daqui a um ano os EUA ainda podem estar atolados em um impasse com o Irã, sem um acordo sobre o programa nuclear de Teerã ou um retorno ao transporte marítimo pré-guerra através do Estreito de Ormuz. FT
O movimento de "embarcações ilícitas" através do Estreito de Ormuz foi "completamente interrompido" após os últimos ataques iranianos contra navios, disse a agência de notícias semi-oficial iraniana Fars, citando um oficial próximo ao IRGC. BBG
Um petroleiro transportando diesel deixou o porto russo de Primorsk e sinalizou intermitentemente Nova York, marcando potencialmente o primeiro carregamento desse tipo após um acordo de fornecimento de combustível entre Vladimir Putin e Donald Trump. BBG
A SpaceX visa garantir um mínimo de 80.000 locais de celular nos EUA e está em negociações com pelo menos uma grande empresa de infraestrutura celular para atingir esse objetivo. BBG
A OpenAI, que busca levantar cerca de US$ 30 bilhões em uma nova rodada de financiamento, agora tem como alvo uma avaliação de US$ 1,25 trilhão nas fases finais das negociações, uma queda de US$ 150 bilhões em relação aos US$ 1,4 trilhão que buscava no mês passado. BBG
Os fundos de hedge globais sofreram um de seus declínios mais amplos desde a pandemia de Covid, após a venda no mercado de ações na quinta-feira, de acordo com a mesa de corretagem de prime da Goldman Sachs Group Inc. BBG
Métricas em mercados globais de títulos estão sinalizando seu maior sentimento de aversão ao risco em mais de um ano, à medida que uma venda em ações de IA e crescentes tensões geopolíticas fizeram com que os investidores buscassem ativos de refúgio seguro. BBG
O BOJ pode manter um ritmo acelerado contínuo de aumentos de taxas, dadas as tendências de preços e uma visão no banco de que o impacto dos aumentos na economia até agora tem sido limitado, com dezembro como o próximo movimento potencial, disseram pessoas familiarizadas. BBG
O principal índice de preços do Japão subiu acima do nível-alvo do Banco do Japão pela primeira vez este ano, apoiando o caso para um aumento de juros amplamente esperado do BOJ em dezembro. BBG
O BCE aumentará as taxas pela última vez em dezembro, após uma pausa na próxima semana, disseram economistas. Isso está em desacordo com as apostas do mercado para muito mais aumentos no futuro. Dados do banco central mostraram que as expectativas de inflação entre os domicílios aumentaram ligeiramente no mês passado. BBG
PMIs preliminares da zona do euro para outubro foram fracos, com o número composto em 51,9 (abaixo de 53,1 e abaixo dos 52,7 esperados pelo mercado), com grande parte da fraqueza proveniente do setor de serviços francês (devido à agitação no país), enquanto os fabricantes relataram um pico na inflação dos custos de insumos. S&P
A França está se preparando para uma nova rodada de protestos amanhã, mobilizando os militares para apoiar a polícia em uma tentativa de evitar a repetição dos motins do fim de semana passado que levaram a violência, saques e prisões. BBG
O Presidente do Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, e o desafiante Flávio Bolsonaro estão empatados em 50% cada de votos válidos antes do segundo turno no domingo, mostrou uma nova pesquisa. BBG
A SK Hynix cancelou planos para uma potencial listagem de US$ 10 bilhões de sua unidade Solidigm nos EUA. BBG
A BASF estaria aumentando sua oferta pela rival Evonik para cerca de € 24 por ação. BBG
A administração Trump está buscando restringir o investimento dos EUA em empresas chinesas de biotecnologia, propondo a adição da biotecnologia a uma lista de tecnologias sensíveis. BBG
O banco central da Rússia manteve sua taxa principal em 14,00%, em linha com as estimativas, pois os ataques ucranianos impulsionam a inflação. BBG
O Presidente dos EUA, Trump, fará pronunciamentos na Flórida na sexta-feira, na Geórgia no sábado e em Michigan no domingo: A Casa Branca
A mesa Prime da Goldman diz que os fundos Globais Fundamental L/S caíram 1,4% na quinta-feira, seu pior dia desde 16 de julho, enquanto os fundos TMT estão em baixa de 9,6% no acumulado do mês. GS
Feroli, do JPM, espera que o PMI manufatura preliminar de outubro caia para 54,5 de 55,9 e o PMI de serviços caia para 58,0 de 58,8. JPM

Uma análise mais detalhada dos mercados globais cortesia da Newsquawk

As ações da Ásia-Pacífico foram, em sua maioria, negativas, seguindo o fraco desempenho de Wall Street, onde um aprofundamento da queda das ações de tecnologia impulsionou uma fuga para a qualidade, enquanto preocupações geopolíticas persistem após relatos de que os EUA e Israel elaboraram planos para ataques renovados ao Irã, que poderiam ser implementados após as eleições de meio de mandato dos EUA. O ASX 200 foi arrastado para baixo pela fraqueza nas ações de mineração, materiais, recursos e tecnologia, embora a queda tenha sido contida por alguma resiliência em bens de consumo discricionários, financeiras, imobiliário e serviços públicos, enquanto os dados preliminares do PMI foram desanimadores, com todos os principais números em território de contração. O Nikkei 225 recuou brevemente abaixo do nível de 62.000 com fraqueza notável em ações de tecnologia e mineração, enquanto os últimos dados de inflação do Japão corresponderam em sua maioria às estimativas e mostraram uma aceleração em relação ao anterior, com as leituras principal e central de volta acima da meta de preços de 2%. O KOSPI teve desempenho inferior, pois a venda de ações de tecnologia se espalhou para a Ásia, e com a SK Hynix também não ajudada após cancelar planos de listar sua unidade Solidigm na Nasdaq devido a preocupações regulatórias e de volatilidade do mercado. O Hang Seng e o Shanghai Comp tiveram desempenho misto, pois o índice de Hong Kong se recuperou de uma queda inicial com a ajuda da resiliência das principais fabricantes de veículos elétricos da China, enquanto o continente inicialmente acompanhou o humor predominantemente sombrio. Observa-se que a sessão de Taiwan foi suspensa devido à aproximação do tufão; potencialmente pressionando os pares regionais.

Principais Notícias Asiáticas

A China acelerará o desenvolvimento de novas funções no espaço de IA, informou a Xinhua.
O Primeiro-Ministro japonês Takaichi disse a repórteres que instruiria o Ministro da Economia, Comércio e Indústria a considerar subsídios para gasolina e outros combustíveis, informou a JiJi.
O Politburo da China realizou uma reunião hoje e disse que manterá uma postura de alta pressão contra a corrupção e continuará a aprofundar os esforços de reforma e a implementar conscientemente as tarefas de reforma, de acordo com a Xinhua. Enfatiza o fortalecimento eficaz da construção da liderança e o aprimoramento da coesão.
O Ministro da Economia do Japão, Kiuchi, disse que a decisão do governo sobre declarar o fim oficial da deflação será tomada considerando de forma abrangente o IPC, o deflator do PIB e o contexto por trás dos movimentos na inflação subjacente. Não acha que as condições sejam atendidas para o governo declarar o fim oficial da deflação. Espera que o BoJ guie a política apropriadamente com base na declaração conjunta com o governo, estipulando a necessidade de estabilidade de preços estável e sustentável.
O Ministro das Finanças do Japão, Katayama, disse que acredita que as instituições financeiras japonesas lidaram com a questão do PHP de forma relativamente tranquila e espera que continuem a tomar as medidas necessárias. Não pode comentar sobre o renascimento dos subsídios à gasolina e levará em consideração a situação das famílias.
A Austrália propõe aumentar o limite para a emissão de títulos bancários e abre consulta sobre concorrência no setor financeiro.
A SK Hynix (000660 KS) cancela seus planos de listar a Solidigm na Nasdaq com um anúncio esperado em breve, de acordo com a imprensa coreana.
Um início mais fraco para grande parte da Europa. Euro Stoxx 50 -0,7% e Stoxx 600 -0,5%, à medida que a pressão liderada pela tecnologia dos EUA (SOX -6,7%) reverberou na região, antes que a pressão nas bolsas europeias fosse exacerbada por um conjunto de dados PMI franceses sombrios e resultados fracos de vários nomes relevantes. Após os resultados, Kering, -11,8%, após ter ficado ligeiramente abaixo da receita geral, mas mais pertinentemente ao destacar o tráfego como uma restrição contínua e particularmente na China, não esperando uma melhoria no desempenho da margem H/H e o Q4 até agora está alinhado com o Q3. Permanecendo na França, L’Oreal, +4,5%, com ganhos após as vendas do Q3 superarem as expectativas, e o mercado chinês apenas desacelerou um pouco. Também afetada, e em seu menor preço de ação de todos os tempos, a Volvo Car, -26,7%, pressionada por um conjunto sombrio de resultados onde a receita da China caiu quase 50% A/A. Os setores europeus mantêm um forte viés negativo. Sem surpresa, a Energia ocupa o primeiro lugar, dada a força nos preços subjacentes do petróleo; Construção e Materiais, e Imobiliário completam os três primeiros. Para baixo, Telecomunicações é o claro de baixo desempenho, pressionado pela atualização da SpaceX (ver abaixo), com Industriais seguindo de perto. Futuros de ações dos EUA (ES -0,1% NQ U/C RTY -0,5%) estão sendo negociados mistos; o NQ, pesado em tecnologia, está se saindo um pouco melhor em relação aos pares, enquanto o RTY está atrasado. O desempenho relativo ocorre à medida que a tecnologia se recupera um pouco das pesadas perdas vistas na sessão anterior, com foco na SK Hynix (+5,2% pré-mercado), após a empresa ter pausado seu IPO da Solidigm.

Principais Notícias Europeias

SpaceX (SPCX) em negociações para acessar 80.000 sítios celulares para nova rede.
A OpenAI está levantando até US$ 30 bilhões em uma rodada de financiamento com uma avaliação de US$ 1,25 trilhão, liderada por investidores dos Emirados Árabes Unidos, de acordo com a CNBC, citando fontes; a OpenAI está negociando um acordo comercial que garantiria mais capacidade de computação dos Emirados Árabes Unidos.
Espera-se que o Reino Unido faça um anúncio pré-orçamento sobre um pacote de IA no fim de semana, informou o Politico; a Secretária de Habitação, Rayner, está reservada para as rodadas de mídia de domingo, potencialmente indicando uma atualização relacionada à Habitação, Comunidades e Governo Local.
FX

As moedas G10 estavam inicialmente mistas em relação ao USD, mas agora exibem um viés negativo à medida que o USD gradualmente subia junto com a alta nos preços da energia. O Kiwi se destaca em relação aos pares após chamadas hawkish do RBNZ de analistas do ANZ; o Franco Suíço é o de baixo desempenho relativo, pois os diferenciais de rendimento aumentam mais uma vez. O EUR foi levemente pressionado após uma leitura muito fraca do PMI francês, onde todos os componentes surpreendentemente caíram em território de contração.
O DXY atualmente se mantém em uma faixa de 101,48 a 101,85, um pouco mais forte esta manhã, mas líquido-mais fraco desde o início da semana. O calendário de dados careceu de dados de Nível 1 dos EUA e falas do Fed, então a ação do USD foi amplamente ditada por problemas relacionados ao crédito, que prejudicaram o sentimento nos EUA. Na próxima semana, a atenção estará na Decisão de Política do FOMC, onde espera-se que as taxas sejam mantidas.
O Kiwi é o leve destaque positivo esta manhã, e se mantém perto do limite superior de uma faixa de 0,5679 a 0,5699. Força que vem após analistas do ANZ esperarem que o RBNZ entregue aumentos de taxa nas próximas três reuniões, citando os dados de inflação central do Q3.
O CHF é o leve atrasado esta manhã, reduzindo parte da força vista na sessão anterior, à medida que os rendimentos dos EUA se recuperam um pouco hoje. Da mesma forma, o JPY se mantém perto do fundo da pilha, mas se saindo um pouco melhor em relação ao seu contraparte de refúgio. Isso ocorre após um relatório de fonte que sugeriu que o BoJ está pronto para manter os aumentos de taxa em um ritmo acelerado, acrescentando que as taxas de juros ainda estão longe de neutras. Apenas uma força muito leve foi vista no JPY após este relatório, dado que ele não muda as expectativas do mercado; os mercados monetários atribuem cerca de 80% de chance de um aumento em dezembro. O USD/JPY atualmente negocia perto do limite superior de uma faixa de 156,07-157,16.
Bancos Centrais

Espera-se que o BoJ continue os rápidos aumentos de taxa, com foco em dezembro, sugerem fontes; o relatório sugere que as taxas de juros ainda estão longe de neutras, acrescentando que a inflação precisa se estabilizar.
Relatório de Estabilidade Financeira do BoJ: O sistema financeiro do Japão tem mantido a estabilidade em geral.
Expectativas de Inflação ao Consumidor do BCE Europeu (Set) 3,1% (Anterior 3%).
O ex-Ministro das Finanças alemão Kukies não sucederá Schnabel no BCE.
O ANZ vê o RBNZ aumentando as taxas nas próximas três reuniões, citando os dados de inflação central do Q3.
O PBoC injetou 258 bilhões de CNY em repos overnight, enquanto o volume de repos de 7 dias está em zero.
O PBoC definiu o ponto médio do USD/CNY em 6,7180 contra exp. 6,6758 (anterior 6,7195).
Um funcionário do banco central da Indonésia disse que o movimento da rupia ainda é gerenciável após o anúncio do MSCI na semana passada e que responderá se necessário para garantir a oferta e a demanda no mercado de câmbio.
A Autoridade Monetária de Singapura, o Banco Central da Malásia e o Banco da Tailândia estão fazendo parceria em liquidação transfronteiriça de dinheiro digital.
Renda Fixa

Início misto para os benchmarks, à medida que o complexo faz uma pequena pausa na recente alta dos counterparts centrais, com preocupações de crescimento dominando a narrativa para a dívida que não é dominada por preocupações políticas e fiscais domésticas.
Os USTs estão mais baixos em alguns ticks, em um recuo do pico de 106-16 que foi registrado na quinta-feira, em vez de uma reação a um desenvolvimento fundamental, embora a energia continue a subir e o tom de risco esteja gradualmente melhorando. Atualmente, mantém-se na base de uma banda de 106-05 a 106-14.
Os Bunds estão essencialmente estáveis, ligeiramente acima dos mínimos em uma banda de 122.13-54. Houve uma alta observada na primeira leitura do Flash PMI da França pela manhã, com os Bunds atingindo o pico na série alemã, mas depois diminuindo e mostrando-se relativamente sem reação ao dado da zona do euro. Para a zona do euro, a série aponta para um crescimento de 0,3% no período, um pouco mais lento do que o ritmo implícito de setembro, mas ainda robusto o suficiente para manter o BCE no caminho do aperto, e talvez mais do que o atualmente assumido pelas mesas, especialmente à medida que as pressões inflacionárias aumentam; uma dinâmica que pode explicar o recuo nos Bunds após os dados alemães e em direção à leitura da zona do euro.
Os OATs são, é claro, o foco de hoje. Os Flash PMIs desta manhã foram sombrios. Todos os três componentes principais caíram em território de contração. Uma constatação que não é um bom presságio, pois o recente mal-estar civil e o alargamento do spread não terão sido totalmente contabilizados pelos respondentes. Além disso, ainda aguardamos o veredito da Moody's sobre o soberano esta noite, com um rebaixamento sendo uma possibilidade real, dadas as recentes ocorrências e a ação de preços, e depois mais protestos no fim de semana.
Como está, os OATs estão mais firmes em cerca de 30 ticks, em uma pequena recuperação da pressão de aproximadamente 50 ticks vista na quinta-feira, mas ainda devem terminar a semana com uma queda de mais de 120 ticks, como as coisas estão. Dado isso, o spread de rendimento de 10 anos OAT-Bund diminuiu em alguns bps na sessão geral, mas começou em um novo pico de 176 bps; nos máximos desde 2011, quando 191 bps foram registrados.
Os Gilts estão estáveis e ligeiramente atrás dos pares europeus dentro dos parâmetros de 85.01-36 em uma modesta reversão da ação do dia anterior. O foco durante a noite mostrou que o Chanceler Healey continua a sublinhar uma abordagem pró-negócios, e não houve nada que alterasse a visão majoritária de que o orçamento seria aprovado sem problemas. Os dados de vendas no varejo da manhã contraíram a um ritmo maior do que o esperado, os Flash PMIs de outubro foram particularmente fortes e estão de acordo com as expectativas de um aumento do BoE em novembro.
O DMO do Reino Unido disse que realizará um leilão de até 1 bilhão de GBP em Treasury Gilt 2031 de 0,25% em 29 de outubro.
O Ministério das Finanças da China leiloa títulos de 30 anos com rendimento de 2,06%.
A Austrália vendeu 1,0 bilhão de AUD em títulos de 1,0% de novembro de 2031, rendimento médio de 4,8708%, relação preço/cobertura de 4,32.
Commodities

O petróleo está mais firme esta manhã, com WTI e Brent subindo 1,6% e 1%, respectivamente. Os benchmarks cederam um pouco dos máximos anteriores, mas depois reverteram isso após relatos de que os Houthis dispararam mísseis contra interesses sauditas. O WTI atualmente mantém-se dentro de uma faixa de USD 98,84-101,30/barril, enquanto o Brent está no limite superior de uma banda de USD 112,74-114,72/barril.
A força de hoje ocorre em um ambiente geopolítico tenso e com retórica contundente. Começando com EUA-Irã, o IRGC continua a atacar navios que atravessam a rota "ilegal", com poucas novas indicações de diplomacia. O Presidente Trump sugeriu que o Irã estava fabricando relatos desses ataques, ao mesmo tempo em que alertava que eles podem querer "esmagar" o Irã um pouco mais. Na frente Arábia Saudita-Houthi, o risco de novas interrupções no fornecimento permanece, dado que os ataques de retaliação continuam. Em Israel, o Primeiro-Ministro Netanyahu realizou uma reunião de emergência para discutir um ataque recente a cinco soldados das IDF na Cisjordânia; ele acabou decidindo fechar a área. Esta decisão apenas reforçará a especulação de que o Primeiro-Ministro gostaria de adiar a eleição; um ex-primeiro-ministro israelense havia acusado Netanyahu disso anteriormente, argumentando que preparar a infraestrutura para ir à guerra é uma forma de adiar a eleição da Knesset.
O ouro à vista está estável e negocia em torno da marca de USD 4.000/oz, atualmente mantendo-se dentro de uma faixa de USD 3.986-4.032/oz. O metal amarelo está líquido-abaixo desde o início da semana, com pressão facilitada por preocupações inflacionárias, relacionadas aos elevados preços da energia. Parece que o ouro permanece preocupado com as implicações inflacionárias da guerra, enquanto os ativos de refúgio (USTs/JPY) têm se concentrado recentemente em preocupações com financiamento de IA e potenciais impactos no crescimento.
Os metais básicos estão mistos esta manhã; o cobre LME de 3 meses atualmente negocia mais firme em cerca de um por cento, e mantém-se dentro de uma faixa de USD 14.059,2-14.270/t.
O Ministério do Meio Ambiente dos Emirados Árabes Unidos disse que um derramamento de óleo de um petroleiro está impactando praias em Umm al-Quwain.
O governo do Japão considera cortar subsídios à gasolina a partir de dezembro, segundo autoridades.
O Presidente dos EUA, Trump, disse que liberará USD 150 milhões para aumentar a capacidade de refino dos EUA.
O Presidente dos EUA, Trump, invoca a Lei de Produção de Defesa para capacidade de petróleo e renuncia às regras da Seção 303 para expandir a capacidade de petróleo.
Comércio/Tarifas

O Ministro do Comércio Francês solicitou uma isenção tarifária dos EUA cobrindo conhaque e champanhe.
O Presidente Alemão Steinmeier visitará a China em 27 de outubro.
A Administração Trump dos EUA está buscando restringir o investimento dos EUA em empresas chinesas de biotecnologia.
O Ministério do Comércio da China insta os EUA a corrigir sua abordagem em relação aos laços de pesquisa entre as duas nações.
Geopolítica: Oriente Médio

O Presidente dos EUA, Trump, disse sobre o Irã que eles esmagaram a República Islâmica e podem querer fazer isso um pouco mais.
O embaixador do Presidente dos EUA, Trump, na ONU, Waltz, disse que os EUA estão preparados para um longo impasse com o Irã e reconheceu que os EUA ainda poderiam estar presos em um impasse com o Irã daqui a um ano, de acordo com o FT.
A IRGC do Irã ameaça atingir bases dos EUA se navios comerciais continuarem a transitar pelo Estreito de Ormuz, segundo a Fox News.
Um oficial da IRGC disse "hoje não só possuímos poder, mas também a vontade de usar o poder"; "se o inimigo quiser cometer a menor tolice novamente, daremos um golpe sem precedentes", relatou a Al Mayadeen.
Um oficial da IRGC disse que "o tráfego de embarcações infratoras no Estreito de Ormuz foi completamente interrompido", relatou a Fars. "Um oficial informado próximo à Marinha da IRGC anunciou que após a destruição dos sistemas de auxílio à navegação utilizados pelas embarcações infratoras, o atingimento de 3 petroleiros ontem e a destruição de outro petroleiro infrator na noite passada, o tráfego de embarcações infratoras foi completamente interrompido". "Este oficial informado alertou que se o contrabando de petróleo for retomado, o tratamento de embarcações infratoras e seus sistemas técnicos de apoio será realizado com muito maior severidade". "Ele também enfatizou que a renovada intervenção aérea das forças armadas dos EUA e o apoio ao contrabando de petróleo serão recebidos com uma resposta mais direta e decisiva, e as forças armadas dos EUA serão responsáveis pelas consequências".
O Ministro das Relações Exteriores do Irã, Araghchi, criticou o Presidente francês Macron por suas contradições na postura sobre o JCPOA.
A BeamTracker relatou que o som de uma explosão foi ouvido na área do Estreito de Ormuz, com causa e origem ainda desconhecidas, embora o local da explosão seja um local que anteriormente foi ponto de passagem de navios infratores no estreito.
A Arábia Saudita lançou um "ataque" a Taiz oriental no Iêmen, relatou a Sabereen.
Dois ataques aéreos sauditas atingiram o prédio da autoridade de água no distrito de Al Hazm, província de Al Jawf, Iêmen.
A coalizão liderada pela Arábia Saudita disse que as defesas aéreas interceptaram e destruíram um míssil balístico lançado pela milícia Houthi em direção a Riade.
"Lançamento de míssil pelas Forças Armadas Iemenitas em direção a interesses sauditas", via Sabereen.
Fontes sauditas relatam fortes explosões ouvidas em Riade, segundo a Al Masirah.
Forças iemenitas alertaram novamente as companhias aéreas para não entrarem no espaço aéreo ou aeroportos sauditas, segundo a Nour News.
O Primeiro-Ministro israelense Netanyahu disse "Instruí as forças de segurança a impor um cerco à cidade de Hebron e a fechar completamente a Cisjordânia".
Um porta-voz do Departamento de Estado dos EUA disse que não há proposta EUA-Turquia em relação ao Líbano e nenhuma proposta apoiada pelos EUA para mudar a estrutura política do Líbano.
Geopolítica: Ucrânia

O Ministério da Defesa da Rússia disse que a Rússia atingiu um depósito de vagões na região de Poltava, na Ucrânia, e um navio de carga no Mar Negro, além de ter atingido o Porto de Vilkovo na região de Odessa.
A empresa de energia ucraniana DTEK disse que um ataque russo atingiu uma de suas usinas.
A Ucrânia busca mover as verificações alfandegárias para dentro da UE para evitar drones russos, com Kiev em discussões com a Polônia e a Eslováquia sobre a transferência das verificações alfandegárias para seus territórios para tentar tornar os caminhões mais seguros, de acordo com o FT.
A Força Aérea da Ucrânia relatou bombas guiadas atingindo Donetsk e Dnipropetrovsk.
A UE considera um alívio de sanções para um fabricante chinês de tecidos acusado de auxiliar a Rússia, segundo o SCMP.
Cripto

O Bitcoin está um pouco mais baixo esta manhã e paira em torno da marca de US$ 82 mil.
Calendário de Eventos dos EUA

9:45h: Out P PMI Manufatura S&P Global EUA, est. 55,5, anterior 55,9
9:45h: Out P PMI Serviços S&P Global EUA, est. 58,0, anterior 58,8
9:45h: Out P PMI Composto S&P Global EUA, est. 57,6, anterior 58,4
10:00h: Out F Sentimento U. of Mich., est. 46,3, anterior 46,3
10:00h: Out F Expectativas U. of Mich., est. 47,1, anterior 47,3
10:00h: Out F Inflação U. of Mich. 1 ano, est. 4,7%, anterior 4,7%
10:00h: Out F Inflação U. of Mich. 5-10 anos, est. 3,5%, anterior 3,5%
11:00h: Out Atividade de Serviços da Federação de Kansas City
Palestrantes do Banco Central

Nenhum: o Fed está em seu período de blackout de comunicações externas antes da decisão do FOMC de 28 de outubro
Jim Reid, do DB, conclui o resumo noturno

Enquanto a tempestade Austen atinge estas costas esta manhã, as nuvens continuaram a escurecer para os mercados ontem, pois os abalos das últimas semanas colidiram de uma vez. Primeiro, houve um estresse crescente em torno da França, com o spread Franco-Alemão de 10 anos (+14,8 bps) vendo seu maior alargamento diário desde o turbilhão inicial da pandemia em março de 2020. Segundo, os medos de IA continuaram a ganhar força, com o índice de semicondutores Philly (-6,72%) caindo para seu nível mais baixo desde julho, o que arrastou as ações de forma mais ampla. E terceiro, os últimos temores geopolíticos fizeram com que os preços do petróleo continuassem a subir, com o Brent crude (+4,00%) atingindo um máximo de 5 meses de US$ 113,17/barril. Assim, coletivamente, essas preocupações impulsionaram um enorme movimento de aversão ao risco, com o rendimento do Tesouro de 10 anos (-16,6 bps para 4,95%) vendo seu maior declínio diário desde agosto de 2024. Embora os mercados asiáticos também estejam em baixa, os futuros de ações dos EUA e europeus estão relativamente estáveis ​​enquanto digito, então a venda não acelerou durante a noite. Hoje vemos os PMIs globais flash que, como sempre, serão interessantes. Observe que exatamente um mês atrás hoje, os números flash dos EUA foram fortes e ajudaram a impulsionar um aumento de quase 15 bps nos rendimentos do Tesouro de 2 e 10 anos. Isso pareceu um movimento muito exagerado em relação à importância que esses dados geralmente têm nos EUA, mas mostrou o humor nos mercados globais de títulos na época. Isso não poderia estar mais longe do humor das últimas 24 horas, então uma configuração interessante para hoje.

É difícil saber por onde começar, dada tudo o que está acontecendo no momento, mas foi a França que liderou os maiores movimentos de mercado do dia ontem. Não houve um catalisador imediato para a venda, mas os outros dois pontos de estresse (medos de crescimento de IA e preços mais altos do petróleo) atingiram o apetite por risco, o que deixou a França como a mais vulnerável, dado que já estava enfrentando pressão de mercado. Assim, tudo isso elevou o spread Franco-Alemão de 10 anos para 174 bps, levando-o a níveis vistos pela última vez no pico da crise soberana em novembro de 2011. Além disso, o spread de 10 anos agora não está muito longe de seu pico na era da moeda única naquele mês, quando fechou em 189 bps.

Esses movimentos franceses fizeram parte de um padrão claro de aversão ao risco, em vez de uma venda global de títulos, pois o rendimento do OAT de 10 anos (+5,8 bps) atingiu um máximo pós-2002 de 5,07%, enquanto o rendimento do bund de 10 anos (-8,7 bps) caiu para 3,32%. Além disso, esses movimentos se espalharam para outros lugares, com o spread italiano de 10 anos para bunds (+8,7 bps) alargando para 124 bps, o maior desde o turbilhão do Dia da Libertação em abril de 2025. E o estresse ficou claro em outras classes de ativos, pois o STOXX Banks (-4,17%) atingiu uma mínima de 4 meses, cerca de -14% abaixo de seus picos recentes em meados de setembro. O Euro também enfraqueceu -0,14% em relação ao Dólar Americano, enquanto moedas defensivas, incluindo o iene (+0,87%) e o Franco Suíço (+0,48%), se beneficiaram.

Dado o último estresse, ontem levou a novas perguntas sobre se o BCE seria capaz de aumentar as taxas novamente este ano. Admissivelmente, essa ainda é a expectativa de mercado base. Mas com uma chance de 69% de outro aumento precificado até dezembro, isso representou um forte recuo de 90% no fechamento de quarta-feira. Assim, as dúvidas sobre a sustentabilidade de novos aumentos do BCE estão aumentando. De fato, os movimentos do mercado também estavam criando um aperto mais amplo nas condições financeiras, com o STOXX 600 em queda de -1,05%, enquanto os spreads europeus de HY alargaram +20 bps para seu nível mais alto desde abril de 2025 em 369 bps.

Enquanto tudo isso acontecia, ontem também trouxe uma nova onda de preocupação em torno do crescimento impulsionado por IA, revertendo parte do otimismo do início da semana. Assim, foi uma sessão difícil para vários dos nomes mais afetados, e o índice de semicondutores Philly (-6,72%) teve seu pior dia desde junho, enquanto o preço das ações da CoreWeave (-10,06%) caiu para seu nível mais baixo desde maio de 2025. Isso também se estendeu ao espaço de CDS, onde o CDS de 5 anos da CoreWeave se alargou +66 bps para 1162 bps. Após seus resultados na noite anterior, a Meta (-6,98%) caiu e seu CDS se alargou +7,2 bps para 118 bps. Isso marcou uma forte reversão da reação inicial positiva após o fechamento de seus resultados na noite de quarta-feira, à medida que o sentimento em torno do plano de capex crescente da empresa azedou. Juntos, tudo isso ajudou a impulsionar os índices mais amplos para baixo, com o S&P 500 (-1,21%) registrando seu pior desempenho diário desde julho, enquanto o NASDAQ (-2,60%) teve seu maior declínio desde junho. No entanto, observe que os principais setores defensivos se recuperaram fortemente, com bens de consumo essenciais (+3,11%) e serviços públicos (+1,98%) liderando o caminho, com dois terços dos constituintes do S&P 500 avançando, ajudados pela queda nos rendimentos. Isso também marcou a maior superação do S&P 500 equal-weighted (+0,77%) sobre o índice de capitalização de mercado desde julho de 2024.

O outro tema importante ontem foi o último salto nos preços da energia, impulsionado pelos crescentes temores de uma nova escalada no Oriente Médio. De fato, ontem o Brent crude (+4,00%) fechou em seu pico de 5 meses de US$ 113,17/barril, o que aumentou os temores de uma inflação mais persistente. Além disso, os futuros europeus de gás natural (+2,99%) atingiram outro pico pós-2022 de € 90,04/MWh, o que atingiu particularmente o continente, pois as preocupações com o crescimento interagiram com o estresse fiscal. Em parte, os últimos movimentos seguiram um relatório do New York Times que mencionamos ontem, dizendo que os EUA e Israel haviam elaborado planos para novos ataques contra o Irã após as eleições de meio de mandato. Assim, isso impulsionou especulações sobre algum tipo de escalada após o voto de 3 de novembro. E também ouvimos os Houthis reivindicarem um ataque recente ao local de petróleo Yanbu, da Arábia Saudita, que se segue a um ataque de drone em um campo de petróleo saudita no dia anterior.

Em meio a todas essas pressões de mercado, um tema interessante foi a fuga para os Treasuries dos EUA, que retornaram ao seu papel tradicional de aversão ao risco em períodos de turbulência. De fato, o rendimento de 10 anos caiu -16,6 bps para 4,95%. Além disso, isso ocorreu apesar de alguns dados fortes dos EUA, demonstrando como o estresse financeiro estava pesando no sentimento em vez dos fundamentos. Por exemplo, os pedidos semanais de auxílio-desemprego caíram para o menor nível em 3 meses, 194 mil na semana encerrada em 17 de outubro (vs. 200 mil esperados). E, por sua vez, isso empurrou a média móvel suavizada de 4 semanas para seu nível mais baixo desde setembro de 2022, quando a taxa de desemprego era de apenas 3,5%.

As ações asiáticas estão fracas, mas a venda não acelerou até agora e a maioria dos índices está bem longe de seus mínimos de abertura. O Nikkei (-0,90%) e o KOSPI (-0,89%) estão se recuperando de perdas notavelmente maiores. Na China, o CSI 300 (-0,54%) e o Shanghai Composite (-1,20%) estão em mínimas de 15 meses, mas podem se recuperar um pouco após o intervalo do almoço. O Hang Seng (+0,58%) se recuperou enquanto eu escrevia isso. S&P 500 (-0,13%), Nasdaq (-0,03%) e Stoxx (-0,08%) estão apenas ligeiramente mais baixos, mostrando que a venda se estabilizou por enquanto.

No Japão, a inflação de setembro subiu como esperado durante a noite, com o núcleo do CPI acelerando para um pico de nove meses de +2,1% a/a e ultrapassando a meta do BOJ, apoiado por custos de energia mais altos e fraqueza do iene. O núcleo do núcleo do CPI aumentou para +2,4% de +1,9%, enquanto o CPI geral subiu para +2,1% de +1,9%. Enquanto isso, os JGBs estão se recuperando com os títulos globais, com os rendimentos de 10 anos em queda de -9,5 bps para 2,77% e os rendimentos de 5 anos caindo -7,8 bps para 2,20%.

Separadamente, o setor manufatureiro do Japão expandiu em um ritmo mais lento em outubro, enquanto a atividade de serviços se fortaleceu. O PMI manufatureiro flash caiu para 53,3 de 54,1, enquanto o PMI de serviços melhorou para 52,0 de 51,3. O PMI composto permaneceu estável em 52,3, sinalizando o 19º mês consecutivo de expansão do setor privado.

Olhando para o dia seguinte agora, os comunicados de dados incluirão os PMIs flash de outubro da Europa e dos EUA, juntamente com as vendas no varejo do Reino Unido para setembro, e o índice final de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan para os EUA em outubro. Fora dos bancos centrais, teremos a Pesquisa de Expectativas do Consumidor do BCE para setembro, e ouviremos de Cipollone, do BCE.

Tyler Durden
Sex, 10/23/2026 - 08:21