Google Está Fazendo um Ótimo Negócio em Seu Novo Investimento na Anthropic. Veja Por Quê.

Pontos Principais

A Bloomberg acabou de noticiar um grande novo investimento na empresa de IA Anthropic por parte da Alphabet, controladora do Google.

A Alphabet já possuía participação na empresa de IA, mas este novo investimento adicionará mais US$ 40 bilhões ao total.

Felizmente para os acionistas da Alphabet, parece que ela está conseguindo um preço de barganha pela nova participação.

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Na semana passada, a Bloomberg noticiou que a controladora do Google, Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), está à beira de um novo e massivo investimento na empresa de modelos de IA Anthropic.

Sob os termos do acordo, o Google investirá até US$ 40 bilhões na empresa de IA, começando com um investimento de US$ 10 bilhões a uma avaliação de US$ 350 bilhões, com investimentos subsequentes a serem feitos à medida que marcos forem alcançados. Como parte do acordo, a Alphabet também dedicará 5 gigawatts (GW) de capacidade computacional à Anthropic.

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Quarenta bilhões de dólares é muito dinheiro, especialmente considerando que a Alphabet está prestes a gastar até US$ 185 bilhões em despesas de capital este ano, o que provavelmente consumirá todo o seu fluxo de caixa operacional. A Alphabet também acabou de fechar um acordo de US$ 32 bilhões totalmente em dinheiro pela empresa israelense-americana de cibersegurança Wiz.

Quando combinado com a aquisição da Wiz, o investimento na Anthropic consumiria a maior parte do caixa líquido restante da Alphabet no balanço patrimonial. Isso pode levar alguns a questionar a sabedoria de investir tanto mais na Anthropic neste momento.

No entanto, parece que a Alphabet pode estar conseguindo uma barganha em suas ações da Anthropic nesses níveis, pelas seguintes razões.

A Anthropic parece valer bem mais de US$ 350 bilhões

Pode parecer exagerado que uma empresa fundada em 2021 já possa valer mais de US$ 350 bilhões. Ainda assim, nunca vimos uma revolução tecnológica como a IA generativa antes.

Inicialmente focada em casos de uso de negócios e corporativos, a Anthropic saltou para uma posição de liderança na corrida da IA generativa. A receita anualizada passou de US$ 1 bilhão no final de 2024 para US$ 9 bilhões no final de 2025, para impressionantes US$ 30 bilhões em abril de 2026.

Uma avaliação de US$ 350 bilhões, portanto, colocaria a avaliação da Anthropic em menos de 12 vezes as vendas. Essa não seria uma avaliação fora de questão para uma empresa de software corporativo com crescimento decente. Por exemplo, a empresa de cibersegurança Palo Alto Networks (NASDAQ: PANW) atualmente negocia a 12,8 vezes as vendas.

No entanto, a Palo Alto está crescendo apenas cerca de 15%, enquanto a Anthropic triplicou em apenas quatro meses. E lembre-se, a Anthropic ainda nem lançou o Anthropic Mythos, seu modelo mais poderoso, ao público. Isso ocorre porque o Mythos era aparentemente tão poderoso que teve que ser mostrado primeiro apenas às principais empresas de tecnologia e infraestrutura financeira, para que essas entidades pudessem corrigir as falhas de segurança que o Mythos identificou.

Muito provavelmente, a disponibilidade pública do Mythos poderá trazer a próxima onda de adoção e receita para a Anthropic. Como tal, poder investir a menos de 12 vezes as vendas passadas parece uma barganha enorme.

Como evidência adicional de subavaliação, a Anthropic recentemente fez uma oferta de aquisição de ações para funcionários de longa data em abril, convidando-os a vender ações para investidores externos pela mesma avaliação de US$ 350 bilhões. De acordo com relatos, os funcionários optaram por manter mais ações e vender muito menos do que o esperado. Isso indica que os funcionários da Anthropic têm alta confiança em uma avaliação mais alta no futuro.

E a Alphabet também obterá muita receita de nuvem

Após a Alphabet e outros gigantes da nuvem anunciarem grandes planos de gastos para 2026 em suas chamadas de resultados do quarto trimestre, essas ações caíram. O medo é que todos esses gigantes estejam gastando enormes quantias de dinheiro sem garantia de retornos adequados.

É por isso que o compromisso da Anthropic em usar 5 gigawatts de computação via infraestrutura TPU da Alphabet também é positivo. Embora não saibamos os termos exatos do acordo ou quanto a Anthropic pagará ao Google por seus serviços de nuvem, é provável que seja um retorno adequado para o grande investimento da Alphabet, reduzindo o risco de todos esses gastos.

E isso representa uma quantidade massiva de gastos; um gigawatt de computação pode custar de US$ 35 bilhões a US$ 50 bilhões para construir, o que significa que este acordo poderia, teoricamente, ver a Alphabet gastando US$ 250 bilhões ao longo do tempo apenas para atender à Anthropic. E lembre-se, a Alphabet tem seu próprio modelo Gemini concorrente que precisa fornecer.

No entanto, o acordo com a Anthropic praticamente garante que essa quantidade de poder computacional será vendida com retornos adequados, reduzindo o risco do plano de gastos massivo da Alphabet.

A Alphabet está diversificando bem sua aposta em IA

Embora a Alphabet espere vencer as guerras de IA de forma decisiva através de sua própria família de modelos Gemini, a empresa claramente vê um forte concorrente na Anthropic e está efetivamente "diversificando suas apostas". De fato, a Alphabet já possuía cerca de 14% da Anthropic antes deste acordo, de acordo com documentos revisados pelo The New York Times no início de 2025.

A Anthropic levantou mais dinheiro nesse ínterim, então a porcentagem de participação da Alphabet provavelmente foi diluída; no entanto, o novo investimento pode trazer esse total de volta. De acordo com o Times, a Alphabet só tem permissão para possuir até 15% da Anthropic; portanto, este investimento pode apenas trazer sua participação de volta a esse nível, embora a uma avaliação muito mais alta.

Felizmente para os acionistas da Alphabet, a controladora do Google parece estar conseguindo um acordo fantástico no investimento adicional de hoje. A Anthropic estaria de olho em um grande IPO ainda este ano, e esse IPO deve ser a uma avaliação significativamente mais alta do que o que a Alphabet está pagando por suas ações hoje.

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Billy Duberstein e/ou seus clientes têm posições na Alphabet. O Motley Fool tem posições e recomenda a Alphabet. O Motley Fool recomenda a Palo Alto Networks. O Motley Fool tem uma política de divulgação.

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