Você deve comprar, vender ou manter as ações da AMZN enquanto a Amazon investe US$ 5 bilhões na Anthropic?

A gigante da nuvem Amazon (AMZN) investirá US$ 5 bilhões na startup de IA e na criadora do Claude, Anthropic, com compromissos de injetar até US$ 20 bilhões em capital adicional nos próximos anos. A Anthropic utilizará o chip personalizado da Amazon, Tranium, bem como seu processador baseado em ARM, Graviton, para treinar seus modelos de IA.

Comentando sobre o desenvolvimento, o CEO da Amazon, Andy Jassy, disse: "O compromisso da Anthropic de executar seus modelos de linguagem grandes no AWS Trainium pela próxima década reflete o progresso que fizemos juntos em silício personalizado, à medida que continuamos a fornecer a tecnologia e a infraestrutura que nossos clientes precisam para construir com IA generativa."

Após um aumento inicial nas notícias, as ações da Amazon recuaram ligeiramente. As ações da empresa com valor de mercado de US$ 2,7 trilhões subiram 8,75% em uma base ano até o momento (YTD).

Assim, o mercado parece estar relativamente indiferente em relação a isso. Mas deveria estar, ou está ignorando as credenciais de IA da Amazon? Vamos descobrir.

Claude, Nuvem e Mais: A Prowess de IA da Amazon é Difícil de Ignorar

De início, devo ser franco e admitir que, na conjuntura atual, a Unidade de Processamento Tensor (TPU) do Google (GOOGL) (GOOG) está liderando a corrida em ASICs personalizados. Com nomes como Apple (AAPL), Meta (META) e a própria Anthropic embarcados como clientes, o conjunto de chips Tranium da Amazon está olhando para a TPU na hierarquia de chips personalizados. No entanto, com US$ 20 bilhões em receita anualizada (ARR) já alcançada para sua divisão de chips personalizados, a Amazon já é uma concorrente séria.

A divisão de chips da Amazon abriga várias tecnologias proprietárias importantes. O Trainium serve como o silício construído sob medida da empresa para cargas de trabalho de treinamento e inferência de IA, enquanto o Graviton funciona como uma CPU de uso geral que agora alimenta uma parcela substancial das operações de computação em toda a infraestrutura da AWS. Completando a linha está o Nitro System, uma plataforma dedicada que gerencia protocolos de segurança e funções de rede.

Notavelmente, o CEO Andy Jassy sinalizou que a demanda por esses processadores atingiu um ponto em que a Amazon pode em breve começar a oferecer configurações de nível de rack diretamente a compradores externos. Jassy acredita que essa linha de negócios tem o potencial de gerar uma receita anual recorrente de US$ 50 bilhões, uma mudança que colocaria a empresa em concorrência direta com a Nvidia (NVDA) e a Advanced Micro Devices (AMD).

Na frente do fornecimento, o cenário parece cada vez mais favorável. A capacidade do Trainium 2 foi totalmente absorvida pelos clientes existentes, e o Trainium 3, que começou a chegar aos clientes no início de 2026, já está totalmente assinado. Talvez o mais revelador seja a recepção para o Trainium 4, um chip ainda aproximadamente 18 meses distante da disponibilidade ampla, que já começou a atrair pedidos antecipados de potenciais compradores. Além disso, o Trainium3, construído no processo de 3nm da TSMC, oferece 2,52 petaflops de computação FP8 por chip com 144 GB de memória HBM3e, representando uma melhoria de desempenho de 4,4x em relação ao Trainium2 com 4x melhor eficiência energética, com clientes já relatando 50% de redução nos custos de treinamento e inferência em comparação com alternativas de GPU.

Notavelmente, onde o Trainium possui uma vantagem estrutural é em sua integração estreita dentro do ecossistema mais amplo da AWS e sua flexibilidade em cargas de trabalho de treinamento e inferência. O arquiteto-chefe do Trainium observou que o chip oferece 30% a 40% melhor desempenho de preço em comparação com outros fornecedores de hardware dentro da AWS e que os chips Trainium atendem tanto às cargas de trabalho de inferência quanto de treinamento de forma bastante eficaz.

Olhando para o roteiro, espera-se que o Trainium4 comece a ser entregue em 2027, prometendo 6 vezes o desempenho de computação FP4, 4 vezes mais largura de banda de memória e 2 vezes mais capacidade de memória de alta largura de banda do que o Trainium3. Talvez o mais estrategicamente significativo seja o suporte planejado para a tecnologia de interconexão NVLink Fusion da Nvidia, permitindo que a AWS construa clusters heterogêneos que combinem seu silício personalizado com hardware da Nvidia, em vez de forçar os clientes a escolher entre ecossistemas.

Mudando para o Claude, o investimento de cerca de US$ 8 bilhões da Amazon em 2023 provou ser um golpe mestre, assim como o da Microsoft (MSFT) com o ChatGPT. Com a propriedade da Amazon na Anthropic esperada entre 16% e 18% atualmente, e a avaliação desta já pairando em torno de US$ 380 bilhões, a gigante do comércio eletrônico já está sentada em alguns lucros interessantes. Além disso, sendo o principal parceiro de treinamento e nuvem da Anthropic, a Amazon também está trazendo uma receita séria da empresa.

Financeiros em um Lugar Saudável (Apesar de Perder as Estimativas de Ganhos)

Durante o quarto trimestre de 2025, a Amazon relatou vendas líquidas de US$ 213,4 bilhões, representando um aumento de 14% em comparação com o mesmo período do ano anterior. O segmento AWS entregou resultados particularmente fortes, com receita de US$ 35,6 bilhões, um ganho de 24% em base anual. O lucro por ação ficou em US$ 1,95, uma melhoria de 4,8% em relação à cifra do ano anterior, estendendo a sequência da empresa de crescimento de lucros ano a ano (YoY) para nove trimestres consecutivos. Apesar desse progresso, o resultado ficou marginalmente abaixo da estimativa de consenso de US$ 1,97, marcando a primeira vez em nove trimestres que a Amazon não atingiu as expectativas do resultado final.

Da perspectiva do fluxo de caixa, o caixa líquido gerado pelas atividades operacionais atingiu US$ 54,5 bilhões no período, subindo 19,3% em relação ao ano anterior. A Amazon encerrou o ano completo de 2025 com um saldo de caixa de US$ 86,8 bilhões, sem dívidas de curto prazo em seu balanço patrimonial.

Olhando para o futuro, a administração orientou receitas do primeiro trimestre de 2026 na faixa de US$ 173,5 bilhões a US$ 178,5 bilhões. O ponto médio dessa faixa se traduziria em uma taxa de crescimento anual de aproximadamente 13%.

Na frente da avaliação, o cenário apresenta um grau de contraste. As ações da AMZN são negociadas atualmente com um prêmio em relação aos benchmarks do setor, mas estão com desconto quando medidas em relação às suas próprias médias históricas. Múltiplos prospectivos para P/E, P/S e P/CF estão em 32,09, 3,30 e 16,44, cada um acima de suas respectivas medianas do setor de 16,31, 0,94 e 10,21. No entanto, essas mesmas métricas ficam atrás das médias históricas de cinco anos da ação de P/E prospectivo de 162,72 e P/CF prospectivo de 10,21 por uma margem considerável.

Opinião de Analistas sobre as Ações da AMZN

Assim, os analistas permanecem otimistas em relação às ações da AMZN, atribuindo a elas uma classificação geral de "Compra Forte". O preço-alvo médio de US$ 286,66 denota um potencial de alta de cerca de 15% em relação aos níveis atuais. De 58 analistas que cobrem a ação, 49 têm uma classificação de "Compra Forte", seis têm uma classificação de "Compra Moderada" e três têm uma classificação de "Manter".

Na data da publicação, Pathikrit Bose não tinha (direta ou indiretamente) posições em qualquer uma das ações mencionadas neste artigo. Todas as informações e dados neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo foi originalmente publicado em Barchart.com