Por Maksym Misichenko · CNBC ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O consenso do painel é que os resultados da Nvidia serão acompanhados de perto, com um 'beat and raise' não garantindo a justificativa dos preços atuais das ações. Os principais riscos incluem concorrência, restrições de energia e potencial desaceleração no capex de data center. O painel é em grande parte pessimista, com níveis de confiança mistos.
Risco: Restrições de energia e potencial destruição de demanda por limites de infraestrutura
Oportunidade: Nenhum explicitamente declarado
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
Lá vamos nós de novo: a semana de resultados da Nvidia está sobre nós. A empresa mais valiosa do mundo e a principal fabricante de chips de inteligência artificial divulgará os resultados do primeiro trimestre na noite de quarta-feira. Claro, isso impulsionará muita ação em Wall Street esta semana. Mas certamente não é a única coisa em nosso radar. Um par de outras participações do Clube também relata. Além disso, o Google tem uma conferência de desenvolvedores muito aguardada, onde esperamos que atualizações de IA estejam em exibição. Aqui está um olhar mais atento (todas as receitas e estimativas são via LSEG): 1. Resultados do varejo: A Home Depot inicia nossa semana de resultados do Clube na terça-feira de manhã. Analistas do Morgan Stanley colocaram bem em uma nota na semana passada, dizendo que o mercado imobiliário dos EUA "continua a oscilar no fundo". Portanto, não esperamos ver um ponto de inflexão nos resultados da Home Depot, pois as taxas de hipoteca e a atividade imobiliária simplesmente não cooperaram. O resultado é que a ação foi esmagada desde fevereiro, quando a taxa de hipoteca fixa de 30 anos começou a subir, e agora negocia em mínimas de vários anos. Isso significa que as expectativas para os resultados da Home Depot são baixas. Wall Street espera que o crescimento das vendas mesmas lojas da Home Depot no primeiro trimestre seja de 0,8%, de acordo com o FactSet. Quando a Home Depot relatou os resultados do Q4 em fevereiro, foi apenas alguns dias antes do início da guerra no Irã, que turvou o cenário econômico e reacendeu a inflação. No entanto, analistas da Bernstein disseram que não esperam que a Home Depot revise sua orientação para o ano inteiro de vendas mesmas lojas estáveis a 2%, pois a previsão "contemplava uma ampla gama de cenários". A Bernstein também disse que a subsidiária SRS Distribution da Home Depot pode se beneficiar de atividades de reparo relacionadas a tempestades no trimestre, então veremos se isso se provou verdadeiro. A Home Depot adquiriu a SRS em 2024 como parte de um esforço agressivo para atrair empreiteiros profissionais que dependem de distribuidores atacadistas. Também acabou de finalizar a aquisição de um distribuidor de HVAC. O aumento da inflação tornou mais difícil para o futuro presidente do Federal Reserve, Kevin Warsh, cortar as taxas de juros rapidamente. Mas estamos mantendo a Home Depot porque, em algum momento, o mercado imobiliário tem que acordar. Receita: US$ 41,53 bilhões EPS: US$ 3,41 A varejista TJX Companies vem a seguir na quarta-feira de manhã. A grande diferença aqui é que o ambiente econômico realmente joga a favor da TJX como varejista conhecida por oferecer mercadorias de qualidade a ótimos preços. Se você está se sentindo pressionado pelos altos preços da gasolina, mas precisa de um novo par de jeans, poucos lugares são melhores para ir do que T.J. Maxx ou Marshalls. Por esse motivo, esperamos que a TJX esteja relativamente bem posicionada para continuar atraindo compradores. O consenso é de um crescimento de vendas mesmas lojas de 4,1% no trimestre, e queremos continuar vendo um aumento nas transações impulsionando esse resultado. Uma coisa a observar será o comentário futuro da TJX sobre custos de frete. Em trimestres recentes, as margens da TJX se beneficiaram da queda nas taxas de frete. Mas elas foram na direção errada por causa da guerra no Irã. No geral, permanecemos confiantes na TJX como uma ação de longo prazo digna, e é por isso que compramos mais ações na sexta-feira. Lembre-se, quando se trata de orientação, os executivos da TJX gostam de subestimar e superar. Receita: US$ 13,98 bilhões EPS: US$ 1,01 2. Resultados da Nvidia: Agora para o evento principal na noite de quarta-feira. Um "beat and raise" é o requisito mínimo. Isso significa que os resultados reportados pela Nvidia precisam superar o consenso, e sua orientação para o trimestre atual precisa exceder as expectativas, levando os analistas a aumentar suas estimativas. Essa tem sido a barra há anos. E com as ações da Nvidia finalmente rompendo um período de meses de letargia para novas máximas, certamente continua sendo o caso desta vez. Um problema que a Nvidia continua a enfrentar: mesmo quando seus resultados são ótimos, alguns investidores permanecem preocupados com a sustentabilidade da grandeza. Portanto, qualquer coisa que o CEO Jensen Huang e a CFO Colette Kress possam fazer na noite de quarta-feira para aliviar as preocupações de que o ciclo de investimento possa desacelerar em breve será fundamental para a reação da ação à divulgação. O mercado também ouvirá comentários sobre a visibilidade da Nvidia na previsão de vendas de US$ 1 trilhão que Huang emitiu em março em sua conferência GTC chamativa. Isso cobriu as vendas de seus sistemas Blackwell e Rubin a partir do ano passado até 2027. Sem dúvida, a Nvidia enfrenta concorrência crescente no espaço de chips de IA, tanto da concorrente fabricante de unidades de processamento gráfico (GPU) Advanced Micro Devices quanto de provedores de silício personalizados como Broadcom e Marvell, que trabalham com grandes empresas de tecnologia para projetar chips especializados. Mas queremos ouvir Huang abordar isso diretamente e discutir a eficiência energética e o custo operacional total em comparação com a concorrência. Longe dos debates tecnológicos, outro tópico que vimos nas notas de prévia de Wall Street na semana passada são os retornos de capital aos acionistas. A Nvidia está cheia de dinheiro e tem muito mais entrando à medida que os pedidos são atendidos. Como resultado, muitos analistas querem uma atualização sobre os planos da Nvidia de devolver parte disso aos investidores — talvez por meio de um aumento de dividendos ou um grande aumento em sua autorização de recompra de ações. A Nvidia atualmente paga um dividendo trimestral de 1 centavo por ação, resultando em um rendimento microscópico de 0,02%. Pagou US$ 974 milhões em dividendos em seu ano fiscal de 2026, que terminou em janeiro. Na recompra, a Nvidia recomprou US$ 40,09 bilhões em ações no último ano fiscal e tinha US$ 58,5 bilhões restantes em sua autorização de recompra de ações. Um grande número, com certeza. Mas esta é uma empresa avaliada em US$ 5,56 trilhões, então, como porcentagem da capitalização de mercado, é cerca de 1%. Não temos certeza de qual é nossa abordagem preferida para aumentar os retornos de capital. Por um lado, um aumento de dividendos sinaliza confiança na sustentabilidade da demanda. Por outro lado, obter o rendimento para qualquer coisa que expanda a base de acionistas para atrair investidores em busca de renda significaria comprometer-se com pagamentos anuais que poderiam ser usados para pesquisa e desenvolvimento ou mais investimentos estratégicos e aquisições (sabemos que a Nvidia tem estado ocupada). Considere que, para atingir um rendimento de dividendo de 2% em uma empresa de US$ 5,56 trilhões, a Nvidia precisaria despachar mais de US$ 100 bilhões anualmente. Esse rendimento certamente seria respeitável, e é viável com o fluxo de caixa livre que a Nvidia gera — projetado para ser de US$ 182 bilhões neste ano fiscal e ainda maior nos próximos dois anos, de acordo com o FactSet. Mas, em algum momento, temos que considerar o valor absoluto. Isso é muito dinheiro para se comprometer a enviar anualmente. Claro, a Nvidia poderia reduzir mais tarde se achar que precisa do dinheiro, mas um corte de dividendos é quase sempre visto como um sinal negativo de demanda futura. Uma recompra muito maior, por outro lado, devolveria dinheiro, aumentaria os lucros futuros por ação ao reduzir a contagem de ações e não exigiria que a equipe entregasse pagamentos futuros além do valor autorizado. No entanto, não atrairia investidores de valor orientados para a renda da maneira que um dividendo maior poderia. Em qualquer caso, é um debate fascinante, e descobriremos em breve se a Nvidia tomará alguma atitude. Receita: US$ 78,67 bilhões EPS: US$ 1,76 3. Evento do Google: A Alphabet realiza sua conferência anual de desenvolvedores I/O na terça e quarta-feira. Analistas do Bank of America disseram que isso pode fortalecer o posicionamento de IA do Google. Mas com expectativas elevadas, eles alertaram que "a falta de um anúncio 'uau' pode pressionar a ação". Rumores estão circulando de que o Google apresentará ou provocará seu modelo de IA Gemini 4 — e isso é um grande negócio porque a introdução do Gemini 3 em novembro foi um enorme sucesso e fez as ações dispararem. Outra coisa que estamos observando é como o Google integra a IA em todas as suas outras ofertas, o que pode ajudar a aliviar as preocupações sobre o retorno de seus gastos massivos. Em particular, estamos procurando atualizações sobre novas capacidades de IA agentic — sistemas de IA capazes de executar tarefas e tomar ações sem intervenção humana. Além disso, robótica, wearables de IA como óculos inteligentes e o lançamento mais amplo do Waymo também serão de interesse. Também na quarta-feira, a Alphabet realizará seu evento Google Marketing Live, que é importante monitorar para comentários sobre monetização de IA e novas ferramentas de publicidade. Os investidores estão sempre procurando mais pistas de que a Pesquisa Google tradicional ainda está crescendo, apesar da adoção de modelos de IA. A boa notícia é que as consultas já estão em um recorde histórico, disse o CEO Sundar Pichai na teleconferência de resultados do primeiro trimestre da empresa, dizendo que o uso de IA está realmente impulsionando o uso da Pesquisa Google. Os chips TPU internos do Google são essenciais para seus esforços de IA, mas como a empresa acabou de apresentar a família de oitava geração em um evento do Google Cloud no final de abril, temos baixas expectativas para qualquer notícia importante de silício. Semana à frente Segunda-feira, 18 de maio Antes do pregão: Baidu (BIDU) Terça-feira, 19 de maio Vendas de casas pendentes às 10h ET Antes do pregão: Home Depot (HD), Vertiv (VRT), Amer Sports (AS), KE Holdings (BEKE), Bilibili (BILI) Após o pregão: Keysight (KEYS), Toll Brothers (TOL), CAVA (CAVA) Quarta-feira, 20 de maio Minutas da reunião do Federal Open Market Committee às 14h ET Antes do pregão: TJX Companies (TJX), Target (TGT), Analog Devices (ADI), VF Corp (VFC), ZIM Integrated (ZIM), Lowe's (LOW), Arcos (ARCO), Hasbro (HAS), Baozun (BZUN) Após o pregão: Nvidia (NVDA), Intuit (INTU), Urban Outfitters (URBN) Quinta-feira, 21 de maio Pedidos iniciais de seguro-desemprego às 8h30 ET Inícios de construção às 8h30 ET S&P Global Flash U.S. PMI às 9h45 ET Antes do pregão: NIO (NIO), Deere (DE), Walmart (WMT), Advance Auto Parts (AAP), NetEase (NTES), Vipshop (VIPS) Após o pregão: Deckers (DECK), Take-Two (TTWO), Workday (WDAY), Zoom (ZM), Copart (CPRT), Ross Stores (ROST) Sexta-feira, 22 de maio Pesquisa de sentimento do consumidor da Universidade de Michigan (final) às 10h ET Antes do pregão: Booz Allen Hamilton (BAH), BJ's (BJ) (O Jim Cramer's Charitable Trust tem posições compradas em NVDA, HD, TJX e GOOGL. Veja aqui a lista completa de ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após o envio de um alerta de negociação antes de comprar ou vender uma ação no portfólio de seu trust beneficente. Se Jim falou sobre uma ação na TV da CNBC, ele espera 72 horas após a emissão do alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO INVESTING CLUB ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADO, POR VIRTUDE DO SEU RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM CONEXÃO COM O INVESTING CLUB. NENHUM RESULTADO ESPECÍFICO OU LUCRO É GARANTIDO.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A Nvidia está em um ponto de inflexão de avaliação, onde os resultados positivos não são mais suficientes para impulsionar a valorização das ações sem evidências concretas de durabilidade da demanda de longo prazo além dos gastos atuais dos hiperscalers."
O mercado está precificando perfeição para a Nvidia, com a narrativa de 'beat and raise' agora um requisito básico em vez de um catalisador. Embora o artigo se concentre em retornos de capital, o risco real é a sustentabilidade do CapEx dos hiperscalers. Se a orientação da Nvidia não mostrar um caminho claro para absorver a previsão de vendas de US$ 1 trilhão contra a concorrência crescente de silício personalizado (Broadcom/Marvell), a ação poderá enfrentar um evento de 'venda a notícia' apesar dos fortes resultados. Enquanto isso, o setor de varejo destaca um consumidor bifurcado: a luta da Home Depot reflete um mercado imobiliário travado pelas taxas, enquanto a TJX captura o efeito de trade-down. Os investidores devem desconfiar da euforia de 'tudo IA' que mascara ventos contrários macroeconômicos subjacentes.
Se o ciclo Blackwell da Nvidia realmente desencadear uma atualização massiva de infraestrutura, a avaliação atual pode parecer barata em relação ao crescimento do fluxo de caixa livre, fazendo com que as preocupações de 'sustentabilidade' pareçam um caso clássico de não ver a floresta por causa das árvores.
"N/A"
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"A Nvidia enfrenta um teste de credibilidade na previsão de receita de US$ 1 trilhão e no posicionamento competitivo, não apenas nos resultados do Q1 — e a barra para 'bom o suficiente' subiu tanto que o risco de execução agora excede o potencial de alta."
O artigo enquadra os resultados da Nvidia como um teste binário de 'beat and raise', mas isso estabelece uma barra artificialmente alta que ignora os cenários base. Se a Nvidia entregar um crescimento sequencial sólido de mais de 20% com orientação estável — ainda excelente —, a ação pode cair por decepção, apesar dos fundamentos permanecerem intactos. O risco real: a previsão de receita de US$ 1 trilhão (2024-2027) tem 14 meses e zero atualizações. Se Huang não atualizar isso ou abordar a pressão competitiva do MI325X da AMD e do silício personalizado, os investidores precificarão o risco de desaceleração, independentemente dos resultados do Q1. Os resultados da Home Depot e da TJX importam menos do que o artigo sugere; dados imobiliários e custos de frete são ruído em comparação com a gravidade da Nvidia no sentimento.
A Nvidia entregou 'beat and raise' por cinco trimestres consecutivos e a ação já está em máximas históricas — o mercado precificou a perfeição. Uma falha na orientação, mesmo que modesta, pode desencadear uma queda de 10-15% que se espalha pelas mega-caps de tecnologia, tornando a configuração desta semana um desmonte clássico de short squeeze em vez de uma oportunidade de compra.
"Os ganhos de curto prazo da Nvidia exigem evidências de um ciclo de capex de IA durável e mais longo; caso contrário, a alta está em risco de compressão de múltiplos."
NVDA é o ponto focal, mas o maior risco para a narrativa otimista é que a ação já negocia a múltiplos altíssimos para um ciclo de IA potencialmente em desaceleração. Um forte beat e orientação elevada ainda podem não justificar o preço atual se a demanda de longo ciclo dos chips se mostrar mais volátil ou se ventos contrários nas margens surgirem de novos acordos de fornecimento e custos de energia/resfriamento. O artigo ignora os riscos regulatórios/de controle de exportação para a demanda chinesa, a potencial desaceleração no capex de data center e a intensa concorrência da AMD, Marvell e Broadcom. Além disso, o foco do mercado em retornos de capital pode ofuscar a narrativa de crescimento principal se o fluxo de caixa livre desacelerar.
Contra-argumento mais forte: a ação pode já ter precificado o surto de IA; quaisquer sinais de ciclicidade ou pico da demanda de IA podem desencadear quedas desproporcionais, mesmo com um beat ou orientação que esteja apenas em linha.
"O principal risco para o crescimento de longo prazo da Nvidia não é a concorrência, mas as limitações físicas de energia e resfriamento dos data centers de hiperscala."
Claude, você está certo de que a previsão de US$ 1 trilhão está desatualizada, mas você está perdendo o gargalo da restrição de energia. O risco real não é apenas a concorrência; é o limite físico da entrega de energia do data center. Se a Nvidia não abordar como Blackwell se integra com resfriamento líquido e restrições de energia em escala de rede, o 'beat and raise' se torna irrelevante. Não estamos apenas olhando para um ciclo de chips; estamos olhando para uma transição de infraestrutura massiva e intensiva em capital que pode forçar uma contração temporária da margem para os hiperscalers.
[Indisponível]
"As restrições de energia limitam o CapEx dos hiperscalers, não a capacidade da Nvidia de executar — mas essa destruição de demanda já está incorporada na previsão desatualizada de US$ 1 trilhão."
O ângulo da restrição de energia do Gemini é real, mas é um *problema do hiperscaler*, não um problema da Nvidia. A NVDA vende chips; ela não constrói data centers. Se a energia se tornar o gargalo, os hiperscalers atrasam o CapEx, o que *realmente* destrói a orientação da Nvidia — mas isso já está precificado no risco de US$ 1 trilhão que Claude sinalizou. A falha não é o design térmico de Blackwell; é a destruição da demanda por limites de infraestrutura. As pressões de margem do ChatGPT devido a custos de resfriamento/energia são riscos de margem dos hiperscalers, não da NVDA. Esse é o verdadeiro efeito de segunda ordem que todos estão confundindo.
"O progresso na eficiência energética em chips Nvidia de próxima geração é um pré-requisito para sustentar as margens se o CapEx dos hiperscalers desacelerar, não apenas um beat-and-raise."
A perspectiva de 'problema do hiperscaler' de Claude perde um risco de segunda ordem: o fosso da Nvidia reside em mais do que chips — software CUDA e ecossistema. Se os hiperscalers atrasarem o CapEx, o caminho para a lucratividade dependerá da eficiência do produto. Sem ganhos credíveis de eficiência energética do ritmo Blackwell/Grace em 12-18 meses, mesmo um beat-and-raise pode não sustentar as margens e o crescimento da receita, pois os custos de resfriamento e as restrições de energia retroalimentam a demanda por chips.
O consenso do painel é que os resultados da Nvidia serão acompanhados de perto, com um 'beat and raise' não garantindo a justificativa dos preços atuais das ações. Os principais riscos incluem concorrência, restrições de energia e potencial desaceleração no capex de data center. O painel é em grande parte pessimista, com níveis de confiança mistos.
Nenhum explicitamente declarado
Restrições de energia e potencial destruição de demanda por limites de infraestrutura