Humana (HUM) Q1 2026 Chamada de Ganhos Transcrição

Fonte da imagem: The Motley Fool.

Data

29 de abril de 2026, às 8h ET

Participantes da Chamada

- Presidente e Chief Executive Officer — James Rechtin

- Chief Financial Officer — Celeste Mellet

- Presidente, Segmento de Seguros — George Renaudin

- Presidente, CenterWell — Dr. Sanjay Shetty

Precisa de uma cotação de um analista do Motley Fool? Envie um e-mail para [email protected]

Transcrição Completa da Conferência

Jim Rechtin, Presidente e Chief Executive Officer da Humana; e Chief Financial Officer, Celeste Mellet. Após estas observações, realizaremos uma sessão de perguntas e respostas onde Jim e Celeste serão acompanhados por George Renaudin, Presidente do segmento de Seguros da Humana; e Dr. Sanjay Shetty, Presidente da Center well. Antes de iniciarmos nossa discussão, preciso informar aos participantes da chamada sobre nossa declaração de cautela. Certos assuntos discutidos nesta conferência telefônica são prospectivos e envolvem uma série de riscos e incertezas. Os resultados reais podem diferir materialmente.

Os investidores são aconselhados a ler os fatores de risco detalhados discutidos em nosso último Formulário 10-K, nossos outros registros junto à Securities and Exchange Commission e nosso comunicado de imprensa de resultados do quarto trimestre de 2025, pois se relacionam a declarações prospectivas, juntamente com outros riscos discutidos em nossos registros na SEC. Não assumimos nenhuma obrigação de abordar publicamente ou atualizar quaisquer declarações prospectivas e futuros registros ou comunicações sobre nossos negócios ou resultados. O comunicado de imprensa de hoje, nosso comunicado de imprensa financeiro histórico e nossos registros na SEC também estão disponíveis em nosso site de Relações com Investidores. Os participantes da chamada devem observar que a discussão de hoje inclui medidas financeiras que não estão de acordo com os princípios contábeis geralmente aceitos, ou GAAP.

A explicação da gerência para o uso dessas medidas não-GAAP e a reconciliação das medidas financeiras GAAP para não-GAAP estão incluídas no comunicado de imprensa de hoje. Quaisquer referências a lucro por ação ou EPS feitas durante esta conferência telefônica referem-se a lucro diluído por ação ordinária. Finalmente, esta chamada está sendo gravada para fins de repetição. Essa repetição estará disponível na página de Relações com Investidores do site da Humana, humana.com, ainda hoje. Com isso, passarei a palavra para Jim.

James Rechtin: Obrigado, Lisa, e bom dia a todos. Obrigado por se juntarem a nós hoje. Temos algumas manchetes. Deixe-me começar dizendo que estamos satisfeitos com nosso primeiro trimestre, e isso porque estamos onde esperávamos estar. E vou repetir isso para ênfase. Estamos satisfeitos com nosso primeiro trimestre porque estamos onde esperávamos estar. E neste momento, segunda manchete, estamos voltando nossa atenção para as propostas e estamos abordando as propostas com o foco em retornar a uma margem sustentável de pelo menos 3% em 2028 e progredir em relação a isso em 2027. Sabemos que precisamos fazer algum progresso em relação a isso em 2027.

Esses são os compromissos que estabelecemos em junho do ano passado no Investor Day, e mantemos esses compromissos. A principal manchete aqui é que acreditamos que estamos no caminho certo para cumprir nossos compromissos do Investor Day, e estamos fazendo as coisas para seguir adiante com isso. Assim, como de costume, enquadrarei meus comentários hoje em torno dos 4 impulsionadores de nosso negócio. O primeiro é produto e experiência, que impulsionam a retenção e o crescimento do cliente; o segundo é excelência clínica, que entrega resultados clínicos em margem médica; terceiro, operações altamente eficientes; e quarto, alocação de capital e crescimento em CenterWell e [Medicaid].

Então, começarei com produto e experiência, onde há 3 coisas que quero que vocês levem. Em primeiro lugar, nossa trajetória de crescimento de membros está no caminho certo. Agora, nós vamos, e temos e continuaremos a gerenciar a distribuição e o crescimento dinamicamente se as coisas mudarem, mas nossa trajetória de crescimento está no caminho certo. Em segundo lugar, quero enfatizar que a base de membros, tanto novos quanto retornantes, está performando como esperado 3 meses no ano. Agora, ao voltarmos nossa atenção para as propostas para o ano de 2027, queremos expressar apreço pelo engajamento do CMS no aviso de taxa aprimorado.

Isso ajuda a promover mais estabilidade na indústria como um todo e tem um impacto positivo na saúde de nossos idosos. No entanto, o custo médico continua a superar o financiamento do programa. E então, nossa terceira conclusão, que é algo que observamos anteriormente, é que ajustaremos os benefícios para permanecer no caminho certo para entregar nosso compromisso de 2028 de retornar a uma margem sustentável de pelo menos 3%. E novamente, esperamos fazer o progresso necessário em direção a essa meta em 2027. Estamos muito cientes de que precisamos fazer algum progresso em 2027. Então, passando para excelência clínica. Nossa perspectiva sobre as Estrelas BY '28 não mudou.

Continuamos confiantes de que estamos no caminho certo para retornar aos resultados de quartil superior das Estrelas em BY '28. Nosso desempenho na métrica de compensação das Estrelas, conforme divulgado em nossa procuração, é um bom indicador de nosso progresso. No entanto, como você sabe, não conhecemos os limites da indústria. E então, embora nos sintamos bem com nosso progresso, não podemos garantir um resultado em outubro. Compartilharemos mais sobre nosso progresso na chamada de resultados do Q2 assim que a temporada híbrida for concluída. Para as Estrelas BY '29, estamos vendo um forte início. Temos esforços de engajamento inicial. Estes são novos esforços, esforços de engajamento inicial, que estão se traduzindo em melhor ativação de membros e melhores resultados.

Para fornecer apenas um exemplo, estamos identificando certas condições crônicas entre novos membros mais rapidamente do que no passado. O que isso nos permite fazer é direcionar melhor nossos esforços de fechamento de lacunas. E como resultado, no final do Q1, estamos cerca de 5% à frente do ritmo de fechamento de lacunas do ano passado em uma base por membro em certas métricas chave do HEDIS. Agora, em relação a operações altamente eficientes, continuamos a fazer progressos em nossas mudanças de modelo operacional. Isso inclui a centralização de certas equipes, a expansão da terceirização e o aumento da automação de processos. Todas essas coisas estão aumentando a eficiência. E então, finalmente, sobre alocação de capital, recentemente concluímos a aquisição da Max Health.

Esta é uma organização de cuidados primários sediada na Flórida que expandirá o alcance da CenterWell para novos mercados críticos. Também vimos o crescimento da base de membros do Medicaid em aproximadamente 50.000 vidas, e isso é amplamente impulsionado pelo início de programas em Michigan, Illinois e Carolina do Sul em janeiro. Então, em conclusão, esperamos dobrar a margem individual de MA em 2026 ajustada pelas Estrelas. Esperamos dobrar a margem individual de MA. Continuamos a nos sentir bem com a forma como nosso crescimento de membros está nos preparando para este ano e os anos subsequentes. Estamos fazendo bom progresso nas Estrelas. Continuaremos a ser disciplinados na precificação, com foco em desbloquear o potencial de ganhos do negócio até 2028.

Como nota final, antes de passar para Celeste, quero compartilhar uma atualização sobre a transição de liderança de seguros que anunciamos em dezembro. George Renaudin, Presidente do segmento de Seguros, se aposentará em 29 de junho de 2026. Até lá, ele se concentrará principalmente no processo anual de propostas de MA e continuará a atuar como consultor estratégico até pelo menos o final de 2026. Aaron Martin, que é atualmente Presidente de Medicare Advantage, começará a gerenciar o dia a dia do segmento de seguros agora. Ele continuará se reportando a George e assumirá formalmente o cargo de Presidente do Segmento de Seguros quando George se aposentar.

John Barger, um veterano da indústria de 30 anos com mais de uma década em Medicare Advantage, liderará as operações de MA imediatamente e assumirá formalmente o cargo de Presidente de Medicare Advantage quando Aaron fizer a transição. Quero agradecer pessoalmente a George por seus quase 3 décadas de serviço à Humana e seu impacto instrumental no crescimento do negócio de Medicare Advantage. E com isso, passarei para Celeste para algumas observações antes de passarmos para as Perguntas e Respostas.

Celeste Mellet: Obrigado, Jim. Há alguns itens que abordarei brevemente antes de iniciarmos as Perguntas e Respostas. Primeiro, estamos satisfeitos que as informações disponíveis até o momento sugerem que nossos membros do Medicare Advantage, tanto novos quanto existentes, estão performando em linha ou melhor do que nossa orientação, mesmo após o ajuste para uma temporada de gripe mais branda e as tempestades de inverno. Esses dados, incluindo o que continuamos a monitorar em abril, incluem pontuações de risco, internações hospitalares por mil, ou APTs, sinistros de farmácia e sinistros médicos iniciais, que continuam a ser concluídos para o primeiro trimestre.

E continuamos a aprimorar nossas práticas de monitoramento de sinistros e tendências de custos, incluindo detecção de anomalias para identificar e reagir a tendências de sinistros e pagamentos mais rapidamente, bem como para melhorar a precisão do primeiro pagamento. Este trabalho — este trabalho importante melhora a visibilidade das tendências de custos e fortalece ainda mais a integridade dos pagamentos. Passando para o desdobramento de capital e o balanço patrimonial. No primeiro trimestre do ano passado, postulei que havia uma oportunidade real de aumentar a eficiência e a resiliência do nosso balanço patrimonial. Nos últimos 12 meses, fizemos progressos consideráveis nesse sentido.

Nossos esforços incluem o fortalecimento da liquidez e o atendimento às necessidades futuras de financiamento com instrumentos amigáveis às agências de classificação, como as notas subordinadas juniores de US$ 1 bilhão que concluímos em março, que devem financiar vencimentos de 2027. Além disso, executamos várias iniciativas para otimizar o balanço patrimonial, incluindo o desdobramento de resseguro de subsidiárias e a ampliação de estruturas de entidades legais, mitigando com sucesso mais de US$ 3 bilhões em requisitos de contribuição de capital para 2026. Estamos mantendo os níveis de dividendos e limitando as recompras de ações a valores necessários para compensar a diluição da remuneração de ações de funcionários, e pretendemos aumentar ambos quando nossos fluxos de caixa e capacidade de financiamento crescerem com a execução do plano delineado em nosso Investor Day.

E estamos buscando desinvestimentos de ativos não essenciais para ajudar a financiar aquisições estratégicas e esperamos compartilhar mais notícias com vocês sobre este assunto nos próximos meses. No geral, estamos satisfeitos com os resultados de nossos aprimoramentos de balanço patrimonial e estamos confortáveis com nossos níveis de capital, que fornecem uma reserva prudente acima dos requisitos regulatórios e das agências de classificação. Em consonância com essa abordagem disciplinada, continuamos a avaliar um pipeline de iniciativas para fortalecer ainda mais o balanço patrimonial. Por último, deixe-me reiterar as principais mensagens que Jim destacou.

Estamos satisfeitos com o sólido início de 2026 e acreditamos que nossa base de membros expandida, foco implacável em retornar ao quartil superior das Estrelas e disciplina de preços nos posicionam bem para entregar margens de MA estáveis e atraentes e desbloquear o potencial de ganhos do negócio até 2028, conforme delineado em nosso Investor Day no ano passado. Permanecemos comprometidos em tomar as ações apropriadas para cumprir os compromissos que fizemos com vocês. Agora passarei a palavra para Lisa para iniciar as Perguntas e Respostas.

Lisa Stoner: Obrigado, Glen. Antes de iniciarmos as Perguntas e Respostas, apenas alguns provedores rápidos. Isso é para ser justo com aqueles que estão na fila. Pedimos que se limitem a 1 pergunta. Com isso, operador, por favor, apresente o primeiro ouvinte.

Operador: Nossa primeira pergunta vem de Ann Hynes, da Mizuho.

Ann Hynes: Eu gostaria apenas de aprofundar um pouco em DCP e IBNR. No comunicado de imprensa, parece que o IBNR cresceu cerca de 35% sequencialmente, e isso é em comparação com um crescimento de 22% na base de membros quando olhamos apenas para o Medicare Advantage total. Você poderia fornecer algumas informações sobre os impulsionadores desse crescimento elevado de IBNR em relação ao crescimento da base de membros? E também em relação às suas expectativas de entrada, se veio em linha com suas expectativas? E isso é um conservadorismo de sua parte? Qualquer coisa seria ótima, mais detalhes seriam ótimos.

Celeste Mellet: Ann, obrigado pela sua pergunta. Assim, consistente com as suposições prudentes que incorporamos em nossa orientação no início do ano, que estamos mantendo. Adotamos uma abordagem prudente para as reservas de sinistros para o trimestre, dada a antecedência do ano e o crescimento da base de membros. Então, você está certa. O IBNR aumentou 35%, bem acima do crescimento da base de membros. Normalmente, apontamos para você olhar o crescimento da base de membros para entender como o IBNR flui. Então, acreditamos que estamos prudentemente reservados ao sair do primeiro trimestre, apenas considerando o ano pela frente.

Quero reiterar que nos sentimos muito bem com o que vimos no primeiro trimestre e até o final de abril em termos de todos os indicadores iniciais e sinistros concluídos. E o que estamos vendo em abril até agora é bastante consistente com o que vimos no primeiro trimestre.

Operador: Nossa próxima pergunta vem de Andrew Mok, da Barclays.

Andrew Mok: Eu queria perguntar sobre as opções de compra e venda da Welsh Carson, dadas algumas janelas de exercício de curto prazo. Primeiro, vocês planejam exercer suas opções de compra em junho para as duas primeiras coortes de clínicas? E segundo, se a Welsh Carson exercer o valor total de suas opções de venda, qual seria a obrigação total em dinheiro em 2027 e 2028?

Celeste Mellet: Andrew, é a Celeste. Então, precisamos tomar uma decisão sobre a opção de venda e compra no meio deste ano. Obviamente, estaremos atentos a todas as outras coisas que estão acontecendo em nossa posição de caixa em nosso balanço patrimonial. Eu diria que a Welsh Carson tem sido uma parceira incrível para nós, e estamos orgulhosos do que construímos juntos e de termos um negócio líder em cuidados primários para idosos e continuamos a ver valor estrutural nesse tipo de relacionamento. Em termos de se eles nos venderem, no próximo ano, então o próximo ano seria o início do primeiro trimestre, seria cerca de US$ 1 bilhão a US$ 1,5 bilhão em 2027.

E para ser claro, eles só podem nos vender a coorte de 2025 em 2027, mas ambas seriam cerca de US$ 1 bilhão a US$ 1,5 bilhão. E incluímos quaisquer saídas relacionadas a vendas ou compras em nosso plano de financiamento.

Operador: Nossa próxima pergunta vem de Justin Lake, da Wolfe Research.

Justin Lake: Eu queria falar um pouco mais sobre sua estratégia de lances para 2027. Agradeço suas observações preparadas sobre taxas e tendências para 2027, e como vocês reduzirão os benefícios para preencher o delta entre esses dois números e proteger as margens. Mas quero perguntar suas opiniões sobre a proteção das margens além disso. Especificamente, a realidade de que o perfil de custo total de seus membros provavelmente não será conhecido por alguns meses, combinado com o fato de que você não tem confiança em obter suas Estrelas de volta para 2028 reduzirá seu TBC para 2028?

Então, quero perguntar como os investidores devem pensar sobre o potencial de que a empresa possa obter alguma folga para licitar acima e além desse diferencial de taxa e tendência que você mencionou para refletir essa nova incerteza do membro na realidade do TDC de 2028, a fim de proteger as margens de 2027?

James Rechtin: Justin, obrigado pela pergunta. Eu começarei, e então George provavelmente também participará. Então, deixe-me apenas ser claro sobre como estamos pensando nas propostas à medida que avançamos no ano. Obviamente, há apenas tantos detalhes que podemos fornecer, mas certamente podemos compartilhar filosoficamente quais são nossos princípios