Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
A conclusão líquida do painel é que, embora o desempenho passado da Nvidia tenha sido excepcional, sua trajetória de crescimento futuro é incerta e supervalorizada, com riscos significativos como ASICs personalizados, desaceleração do CAPEX de IA e problemas de mix de margens.
Risco: Problema de mix de margens devido ao crescimento da demanda soberana e deterioração do ROI dos hiperscaladores
Oportunidade: Vento favorável geopolítico da demanda por IA soberana
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
A receita da Nvidia cresceu 2.500% na última década.
Suas ações cresceram 27.000% desde 2016.
Nvidia (NASDAQ: NVDA) é amplamente considerada a fabricante "picareta e pá" mais dominante na corrida do ouro da inteligência artificial (IA). De fato, se você perguntasse a um chatbot de IA, como Gemini ou Claude, uma pergunta hoje, há uma boa chance de a tecnologia da Nvidia ter feito a maior parte do trabalho pesado para fornecer uma resposta.
A empresa fabrica cérebros super rápidos para computadores (chamados unidades de processamento gráfico, ou GPUs) que ajudam a ensinar IA a pensar. Como os chips de nenhuma outra empresa se comparam aos da Nvidia, as vendas da fabricante de chips têm crescido como ervas daninhas.
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada "Monopólio Indispensável", que fornece a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »
A receita anual completa da Nvidia em 2025 foi de US$ 130 bilhões. Isso não é apenas maior do que o PIB de mais de 100 países, mas também é 2.500% maior do que sua receita de 2016 (US$ 5 bilhões).
Como as ações da Nvidia se saíram nesse período de 10 anos?
Muito bem, se você me perguntar. Em 2016, a empresa tinha um valor de mercado de cerca de US$ 20 bilhões. Hoje, ostenta o maior valor de mercado do mundo, com mais de US$ 5 trilhões – um aumento impressionante de 27.000% em relação a uma década atrás.
Se você tivesse tido a previsão de investir US$ 5.000 na Nvidia 10 anos atrás, você seria milionário hoje. Você também teria superado quase todas as outras ações de tecnologia de megacap nesse mesmo período.
A verdade é que a Nvidia não está avaliada de forma exorbitante. A ação é negociada a cerca de 24 vezes os lucros futuros, o que é apenas ligeiramente superior à média das ações de tecnologia (22,7).
É uma ação que continua a surpreender. E com os ventos favoráveis da IA soprando forte, a Nvidia ainda pode ter um longo caminho a percorrer.
Antes de comprar ações da Nvidia, considere o seguinte:
A equipe de analistas do Motley Fool Stock Advisor acabou de identificar o que eles acreditam serem as 10 melhores ações para os investidores comprarem agora... e a Nvidia não estava entre elas. As 10 ações que foram selecionadas podem gerar retornos monstruosos nos próximos anos.
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Steven Porrello tem posições em Microsoft e Nvidia. O Motley Fool tem posições e recomenda Alphabet, Amazon, Apple, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia e Tesla. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A avaliação atual da Nvidia pressupõe uma continuação linear dos gastos de hiperscaladores que é fundamentalmente insustentável nessa escala."
Este artigo é um exemplo clássico de viés de sobrevivência disfarçado de conselho de investimento. Embora a alta de 27.000% da Nvidia seja histórica, ancorar decisões atuais em desempenho passado é perigoso. A afirmação de que a NVDA "não está ricamente avaliada" a 24x os lucros futuros é enganosa; ignora os enormes ciclos de despesas de capital de hiperscaladores como Microsoft e Google, que estão atualmente inflando a receita da Nvidia. Se os gastos com infraestrutura de IA atingirem um platô ou se as iniciativas de silício personalizado dos principais provedores de nuvem ganharem tração real, esse múltiplo de 24x poderá contrair acentuadamente à medida que o crescimento se normaliza. Os investidores estão pagando por uma trajetória de crescimento perpétuo que raramente persiste quando uma empresa atinge um valor de mercado de US$ 5 trilhões.
O caso pessimista ignora que a Nvidia está efetivamente construindo o "sistema operacional" para a próxima revolução industrial e, enquanto a IA permanecer uma corrida armamentista intensiva em capital, seu poder de precificação permanecerá intocável.
"O fosso da Nvidia enfrenta erosão credível de chips personalizados e escrutínio de CAPEX, com a avaliação otimista e os números de valor de mercado do artigo não alinhados com os dados atuais."
O aumento de receita da Nvidia ao longo de uma década, de US$ 5 bilhões para um projetado de US$ 130 bilhões no ano fiscal de 2025, é inegável, impulsionado pelo domínio das GPUs de IA, transformando um investimento de US$ 5 mil em mais de US$ 1,3 milhão. No entanto, o artigo infla o valor de mercado atual em US$ 5 trilhões (real ~US$ 3,3 trilhões no final de 2024) e subestima o P/E futuro em 24x (consenso ~35x EPS do ano fiscal de 2026 de ~US$ 4/ação). Ele ignora os riscos crescentes: hiperscaladores como Google (TPUs), Amazon (Trainium) e Meta construindo ASICs personalizados para reduzir a dependência da Nvidia; potencial desaceleração do CAPEX de IA se o ROI demorar; a MI300X da AMD ganhando participação. A exclusão da NVDA pelo Motley Fool de suas 10 principais ações ressalta a cautela em meio a dinâmicas de precificação para a perfeição.
Se a demanda por treinamento/inferência de IA explodir ainda mais sem concorrentes viáveis que correspondam à eficiência do ecossistema CUDA da Nvidia, um crescimento anual de mais de 50% poderá facilmente reavaliar os múltiplos para cima, estendendo a alta.
"O P/E futuro de 24x da NVDA pressupõe um crescimento sustentado de dois dígitos em um mercado onde o silício personalizado e a concorrência estão acelerando, mas a orientação para o quarto trimestre de 2025 sinaliza desaceleração – a ação está precificando a perfeição, não a opcionalidade."
Este artigo é marketing retrospectivo disfarçado de análise. Sim, a NVDA retornou 27.000% – mas isso é viés de sobrevivência. O artigo confunde desempenho passado com oportunidade futura, enquanto esconde a verdadeira tensão: a NVDA é negociada a 24x os lucros futuros, apenas ligeiramente abaixo da média de tecnologia, apesar de comandar mais de 80% do mercado de GPUs de ponta. O crescimento da receita de 2.500% em uma década é extraordinário, mas está desacelerando (a orientação para o quarto trimestre de 2025 sugere crescimento sequencial de um dígito). A moldura de "ventos favoráveis da IA" ignora que o fosso da NVDA depende de gastos contínuos em P&D, da ausência de concorrentes credíveis e de clientes que não se integrem verticalmente (AMD, Intel e agora chips personalizados da Microsoft/Google são ameaças reais). O pivô final do artigo para "encontramos 10 ações melhores" é um funil de vendas, não análise.
A base instalada da NVDA em data centers é tão dominante e estável que mesmo uma modesta erosão de participação de mercado ainda deixa uma empresa de mais de US$ 3 trilhões; o risco real não é o colapso da avaliação, mas uma queda de 15-20% do pico se o crescimento decepcionar, não 70%+.
"A avaliação é vulnerável à compressão de múltiplos se a demanda por IA se normalizar ou os ciclos macroeconômicos desacelerarem, apesar dos ventos favoráveis de curto prazo."
Embora o artigo destaque o crescimento explosivo da Nvidia e os "ventos favoráveis da IA", ele ignora riscos que podem prejudicar o caso otimista. A Nvidia é negociada a cerca de 24x os lucros futuros com o pico de crescimento embutido; uma desaceleração material nos gastos de data centers de hiperscaladores, um pico cíclico de CAPEX de IA ou restrições políticas/regulatórias (controles de exportação para a China) podem reduzir a demanda por GPUs. A pressão competitiva da AMD/Intel e potenciais mudanças para ASICs especializados ou pilhas de hardware de software alternativas podem erodir o fosso CUDA da Nvidia. Se a expansão das margens estagnar ou as restrições da cadeia de suprimentos afetarem, o múltiplo da ação poderá ser reavaliado, mesmo que os lucros cresçam de forma mais modesta. Não é uma viagem só de ida.
Mas o argumento contrário mais forte é que a demanda por IA pode permanecer robusta por mais tempo do que o esperado, com o CUDA/software relacionado monetizando além do hardware, ajudando a sustentar o poder de precificação e possivelmente mantendo os múltiplos elevados, mesmo que as vendas de unidades diminuam.
"A demanda por IA soberana fornece um piso de receita não comercial para a Nvidia que mitiga o risco de um recuo no CAPEX dos hiperscaladores."
Grok e Claude identificam corretamente a ameaça ASIC, mas todos vocês estão ignorando o fator "IA soberana". Governos nacionais agora estão comprando H100s e clusters Blackwell para garantir capacidade doméstica de IA, criando um piso de demanda independente das métricas de ROI dos hiperscaladores. Esse vento favorável geopolítico atua como uma proteção contra a desaceleração do CAPEX doméstico que todos vocês temem. A Nvidia não está mais vendendo apenas para gigantes da tecnologia; eles estão vendendo para o estado, que é muito menos sensível a preços.
"A demanda por IA soberana é muito pequena, com desconto e compensada por alternativas locais para proteger significativamente a desaceleração dos hiperscaladores."
Gemini, a IA soberana é um espantalho – governos como os Emirados Árabes Unidos e a Arábia Saudita estão subsidiando alternativas locais de GPU (por exemplo, por meio de parcerias com Cerebras ou AMD) e exigindo descontos de volume em H100s, contribuindo de forma negligenciável para a receita (empresarial/soberana ~15% das vendas de DC do terceiro trimestre vs 85% hiperscaladores). Nenhuma proteção real se o CAPEX da MSFT/AMZN atingir um platô; é um vento favorável especulativo, na melhor das hipóteses.
"A demanda por IA soberana pode mascarar a estagnação da receita enquanto comprime as margens, criando uma falsa narrativa de crescimento."
O número de 15% de soberana/empresarial de Grok merece escrutínio – isso ainda são cerca de US$ 2 bilhões anualizados nas taxas de execução atuais, e a fragmentação geopolítica está acelerando, não diminuindo. Mas o ponto principal de Grok permanece: os governos são sensíveis a preços e estão financiando ativamente alternativas. O risco real que ninguém sinalizou: se a demanda soberana crescer enquanto o ROI dos hiperscaladores deteriorar, a Nvidia enfrentará um problema de mix de margens – vendendo mais unidades a preços mais baixos para clientes menos lucrativos. Isso é pior do que receita estável.
"A demanda soberana não é um piso duradouro; controles de exportação e concessões de preço podem erodir o mix de margens da Nvidia, tornando o "vento favorável soberano" menos confiável e arriscando a compressão de múltiplos, mesmo que o crescimento GAAP desacelere."
O piso de demanda soberana de Gemini é plausível, mas não duradouro. Os governos podem subsidiar ou estocar enquanto extraem concessões de preço, localização ou termos contratuais que pressionam as margens da NVDA. Os controles de exportação para a China e os potenciais lançamentos de aceleradores domésticos podem limitar o crescimento endereçável, forçando uma mudança de mix para compradores de margens mais baixas. Se o ROI dos hiperscaladores se deteriorar mesmo com o aumento da demanda soberana, o efeito líquido pode ser a compressão de margens e um múltiplo mais baixo, não um piso garantido.
A conclusão líquida do painel é que, embora o desempenho passado da Nvidia tenha sido excepcional, sua trajetória de crescimento futuro é incerta e supervalorizada, com riscos significativos como ASICs personalizados, desaceleração do CAPEX de IA e problemas de mix de margens.
Vento favorável geopolítico da demanda por IA soberana
Problema de mix de margens devido ao crescimento da demanda soberana e deterioração do ROI dos hiperscaladores