Meta - acordo de IA da AMD aumenta a escala, mas estende o ciclo de alto capex, dizem analistas

<p>Bank of America reiterou suas classificações de ‘Compra’ em Meta Platforms Inc (NASDAQ:META, XETRA:FB2A, SIX:FB) e Advanced Micro Devices Inc (NASDAQ:AMD, XETRA:AMD) após o acordo recém-anunciado de infraestrutura de IA de vários anos, argumentando que o acordo fortalece o posicionamento de longo prazo para ambas as empresas, apesar da maior intensidade de capital e potencial diluição.</p>
<p>Sobre a Meta, os analistas disseram que o acordo para implantar até 6 gigawatts de capacidade de GPU AMD Instinct a partir do segundo semestre de 2026 reforça um ciclo de investimento estruturalmente mais alto.</p>
<p>“Achamos que o acordo sugere uma linha de base de capex estruturalmente elevada, com os níveis de investimento provavelmente permanecendo altos por um período prolongado (ou pelo menos até 2026-2029)”, escreveram os analistas.</p>
<p>A empresa manteve seu preço-alvo de US$ 885, em comparação com os níveis atuais de US$ 652, e continua a modelar US$ 120 bilhões em capex fiscal de 2026 e US$ 142 bilhões em 2027, em linha com a faixa de orientação da Meta.</p>
<p>Estrategicamente, o Bank of America vê a parceria como benéfica. Uma abordagem multissupridor deve melhorar o poder de negociação de preços e reduzir os custos de computação de longo prazo, enquanto a opção de compra baseada em desempenho para até 160 milhões de ações da AMD pode fornecer ganhos financeiros.</p>
<p>“O fornecimento de infraestrutura em escala deve fornecer à Meta flexibilidade para expandir além da publicidade principal para assinaturas de IA, ofertas empresariais ou ecossistemas de desenvolvedores ao longo do tempo”, escreveram os analistas.</p>
<p>Eles alertaram, no entanto, que a escala e a duração do compromisso podem limitar a capacidade da Meta de ajustar os gastos e aumentar a exposição a rápidas transições de silício de IA. Uma base de custo fixo mais alta também pode amplificar a volatilidade dos lucros em uma desaceleração macroeconômica.</p>
<p>Para a AMD, o Bank of America disse que o acordo com a Meta aumenta significativamente o poder de lucro, mesmo considerando a diluição potencial de até aproximadamente 10% ligada à estrutura da opção de compra. “Vemos o acordo como um passo positivo para a visão de longo prazo da AMD de lucro por ação (EPS) superior a US$ 20”, escreveram os analistas.</p>
<p>A empresa estima que cada implantação de 1 GW representa aproximadamente US$ 17,5 bilhões a US$ 20 bilhões em oportunidade de receita com margens EBIT de 30% a 35%. Mesmo com diluição, o Bank of America projeta um aumento de 13% a 23% nos lucros do ano civil de 2030, implicando US$ 22 a US$ 25 em EPS em comparação com a meta da administração de acima de US$ 20.</p>
<p>O acordo também reforça o papel crescente das CPUs na infraestrutura de IA. “O anúncio da AMD hoje apoia ainda mais nossa visão de que as CPUs estão se tornando cada vez mais importantes na inferência de IA”, escreveram os analistas, observando que a Meta deve se tornar um cliente principal para a CPU Venice de próxima geração da AMD.</p>
<p>O Bank of America manteve sua classificação de ‘Compra’ e preço-alvo de US$ 280 para a AMD, acrescentando que, embora o acordo aumente a concorrência em aceleradores de IA, os mais de US$ 150 bilhões em capex anual estimados pela Meta deixam espaço para múltiplos fornecedores em todo o ecossistema.</p>
<p>As ações da AMD foram negociadas a US$ 211 na tarde de quarta-feira.</p>