Por Maksym Misichenko · The Guardian ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel concorda em geral que a instabilidade política e a incerteza política representam riscos significativos para as perspectivas econômicas do Reino Unido, com potenciais impactos na libra esterlina, nos rendimentos dos gilts e nos múltiplos bancários. No entanto, há discordância sobre a extensão em que Nigel Farage e o Reform UK impulsionarão essa instabilidade.
Risco: Deriva política e instabilidade política levando a um afastamento da ortodoxia fiscal, potencialmente forçando o Labour a mudanças de política defensivas e anti-crescimento e aumentando os rendimentos dos gilts.
Oportunidade: Nenhum declarado explicitamente.
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O maior doador do Brexit foi o corretor da bolsa Peter Hargreaves. Ele deu £3,2 milhões à campanha do "leave". Ele justificou seu entusiasmo da seguinte forma: “Sairemos e seremos incrivelmente bem-sucedidos porque estaremos inseguros novamente. E a insegurança é fantástica.” Se você está se perguntando, “Fantástico para quem?”, o anúncio de televisão atual da empresa que ele co-fundou, Hargreaves Lansdown, pode fornecer uma resposta. Ela se apresenta como um porto seguro em tempos de mudanças disruptivas. Entre os exemplos que fornece? Brexit.
Talvez nosso conto popular político mais pungente seja a noção de responsabilização. Aqueles que nos magoam e minam serão punidos, enquanto aqueles que nos ajudam serão recompensados. Na realidade, pouca coisa, seja nos negócios ou na política, poderia estar mais longe da verdade. Uma regra mais confiável é que aqueles que geram insegurança lucram com ela.
No início de 1915, um dono de jornal chamado Benito Mussolini fomentou motins a favor da entrada na primeira guerra mundial e ameaçou revolução se o governo se recusasse: a neutralidade da Itália, ele alegou, trazia vergonha para a nação. Poucos belicistas foram tão vocais ou visíveis. Desastrosamente despreparada e mal equipada, a Itália entrou na guerra em maio. O consequente sentimento de humilhação e perda nacional – a “vitória mutilada” – proporcionou uma abertura para os fascistas… liderados por Benito Mussolini.
Na primavera de 1940, o planejamento caótico e a extrema indecisão do primeiro senhor do Almirantado da Grã-Bretanha causaram um desastre na Noruega, quando os Aliados não conseguiram impedir uma invasão pela Alemanha nazista. O fracasso da campanha militar desencadeou a renúncia do primeiro-ministro, Neville Chamberlain. Ele foi substituído por… o primeiro senhor do Almirantado, Winston Churchill. Pode ter sido a decisão certa, mas foi alcançada por meios peculiares.
Embora o atual sentimento de declínio nacional no Reino Unido tenha muitos pais, poucos carregam mais culpa por nosso estado reduzido e caótico do que Nigel Farage. Ele foi para a decisão de deixar a UE o que Mussolini foi para a decisão de entrar na primeira guerra mundial. Como aquela outra figura ligeiramente de direita, ele prometeu milagres com uma política que, em vez disso, trouxe miséria e recuo.
Ele foi punido pelo eleitorado? Nem um pouco. A austeridade permitiu o Brexit, pois a fúria popular causada por um sentimento de declínio e perda encorajou as pessoas a dar um chute massivo no sistema. Austeridade mais Brexit permitiu a ascensão do Reform UK de Farage. Mais declínio e insegurança são um benefício para aqueles que podem canalizar nossa raiva para bodes expiatórios: imigrantes, requerentes de asilo, muçulmanos, “elites” woke. Se Farage se tornar primeiro-ministro em 2029, seu desastre do Brexit será um dos principais motivos.
A dura verdade, como argumentam Christopher Achen e Larry Bartels em seu livro Democracy for Realists, é que possuímos quase nenhuma capacidade de atribuição. A teoria do “voto retrospectivo” – a ideia de que julgamos os candidatos por seus registros e votamos de acordo – é uma fantasia. Embora possamos votar com base em mudanças em nosso bem-estar, nós “consistentemente e sistematicamente punimos os incumbentes por condições fora de seu controle”. Achen e Bartels estimam que 2,8 milhões de pessoas votaram contra Al Gore em 2000 porque seus estados estavam muito secos ou muito molhados. Entre os estados onde o clima parece ter sido decisivo estava a Flórida, cujo resultado decidiu a eleição. Diante do contraste entre as políticas climáticas de Al Gore e George W Bush, que venceu a presidência, isso foi bastante irônico.
Temo que Farage consiga se livrar dos £5 milhões não declarados que recebeu de um bilionário de criptomoedas pouco antes de decidir concorrer à eleição em 2024. Nem as pessoas punirão seu partido em uma eleição geral por aquilo que quase certamente serão seus resultados desastrosos no governo local. Não é que os eleitores não se importem. Temos um forte senso de justiça, e o cinismo e a raiva política são impulsionados pela ideia de que “eles sempre se safam”, mesmo que seja mal definido quem são “eles”. O problema é que, ocupados com nossas vidas, nossa atenção desviada de uma crise para outra, não temos espaço mental para guardar recibos.
Um resultado é que, quanto mais crises enfrentamos, menos responsável a política se torna. Boris Johnson às vezes parecia desencadear novas crises para distrair as pessoas das antigas. Donald Trump parece fazer o mesmo. E quanto mais disfuncional e turbulenta a vida se torna, mais ele pode se afirmar como o salvador e redentor da nação. É como empurrar alguém para um lago para encenar um resgate dramático.
Todo o nosso sistema político é baseado na ideia de responsabilização. Teoria brilhante: apenas uma pena que não tenha relação com a realidade. Aqueles que acreditam na fantasia tendem a perder eleições. A fórmula vencedora não é listar suas conquistas e explicar que o outro é um idiota. É demonstrar esperança. Você lisonjeia seus eleitores existentes enquanto atrai novos, contando uma poderosa história de transformação. Se você já está no governo, deve gastar muito em serviços públicos: demonstrando em atos e palavras que a vida está melhorando.
Em outras palavras, você faz exatamente o oposto do que o governo do Reino Unido faz. Com suas regras fiscais autodestrutivas, que suprimem o “crescimento” que o Labour afirma priorizar e prejudicam a percepção de bem-estar da qual o sucesso depende, ele reforça nosso sentimento de desesperança e declínio. A liderança atual certamente lisonjeia uma base política, mas não a sua própria. Em vez disso, apela ao que chama de “eleitores heróis”: pessoas que pensa que pode atrair para longe da direita. Na realidade, tais eleitores são quase inteiramente míticos. Ao se sacrificar para esses espectros, o Labour aliena sua própria base.
Ele reforça essa alienação com sua política deliberada de “hippy punching”: demonstrando suas credenciais machistas e pró-capital ao desmantelar proteções ambientais, proibir protestos, cortar benefícios e lançar ataques performáticos contra imigrantes. Há uma regra básica na política e na vida: odeie as pessoas e elas te odiarão de volta.
A força motriz da equipe de Starmer é sua hostilidade extrema e irracional à esquerda do Labour, uma hostilidade que trouxe para o governo como um programa nacional. Em vez de inspirar, inflamar, encantar, aponta para o histórico de Farage e ameaça que, se não votarmos no Labour, teremos o que nos espera.
Em outras palavras, ele subscreve uma concepção mítica da política, um sistema de crenças que descreve um planeta diferente do nosso. Quando Starmer for – e depois de dois anos desperdiçados, ele deve ir – devemos esperar que seu substituto tenha alguma ideia de como esse negócio funciona.
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George Monbiot é colunista do Guardian
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"A fragmentação política contínua sustentará volatilidade elevada e prêmios de risco para ativos do Reino Unido até o final da década."
O artigo de Monbiot ressalta como os eleitores do Reino Unido falham em punir os arquitetos da instabilidade da era Brexit, aumentando as chances de o Reform UK ganhar terreno até 2029. Essa trajetória aponta para uma volatilidade de políticas estendida que provavelmente manteria a libra sob pressão e afastaria o capital de longo prazo dos serviços financeiros e da manufatura. As regras fiscais autoimpostas e a alienação da base do Labour agravam o risco ao sustentar a própria insegurança que os populistas exploram. Os mercados podem precificar prêmios de risco mais altos para ativos do Reino Unido até que sinais mais claros de crescimento surjam ou uma alternativa centrista crível se consolide.
Os eleitores ainda podem penalizar os fracassos do Reform na governança local ou responder a qualquer recuperação visível liderada pelo Labour em salários reais e serviços, diminuindo o ímpeto de Farage antes da próxima eleição geral.
"O risco político do Reino Unido é real, mas exagerado neste artigo — o artigo confunde o momentum narrativo com a inevitabilidade eleitoral, ignorando que a vitória do Labour em 2024 e a estagnação das pesquisas do Reform contradizem a tese de “responsabilidade é morta”."
Isso é jornalismo de opinião, não análise financeira — Monbiot argumenta que a disfunção política do Reino Unido cria ventos favoráveis para populistas como Farage, o que poderia desestabilizar políticas e mercados. O caso implícito de baixa: se o Reform UK chegar ao poder em 2029, espere mais fragmentação econômica, mudanças bruscas de política e fuga de capitais. Mas o artigo confunde narrativa política com resultados eleitorais. O Labour venceu 2024 decisivamente, apesar da crítica de Monbiot; as pesquisas mostram que o teto de Farage permanece em torno de 20%. O risco real não é a inevitabilidade de Farage — é que o fatalismo de Monbiot sobre a responsabilidade se torne autossuficiente se deprimir a participação eleitoral da base do Labour.
Monbiot assume que a irracionalidade do eleitor é permanente, mas a vitória do Labour em 2024 e as pesquisas atuais que mostram o Reform estagnado sugerem que os eleitores PUNEM o fracasso — apenas em prazos mais longos e termos mais confusos do que a teoria prevê. Sua moldura de “morte da responsabilidade” pode estar descrevendo um momento político temporário, não um colapso estrutural.
"O atual quadro fiscal do Reino Unido cria um ciclo de feedback de estagnação que torna o mercado altamente suscetível a choques de volatilidade populista."
A crítica de Monbiot à responsabilidade política é uma observação sociológica convincente, mas ignora a realidade estrutural dos mercados de capitais do Reino Unido. Embora ele identifique corretamente a tese de “insegurança como modelo de negócios” — evidenciada pelo marketing histórico da Hargreaves Lansdown (HL.L) —, ele perde que a volatilidade é frequentemente um pré-requisito para a liquidez necessária para sair de posições legadas. O “risco Farage” não é apenas sobre fracasso político; é um risco de cauda para ativos denominados em libras esterlinas. Se o Reino Unido continuar a priorizar a austeridade performática em vez de estímulos fiscais que aprimoram a produtividade, o prêmio de risco dos Gilts do Reino Unido aumentará, forçando uma reavaliação do FTSE 250. Os investidores não buscam responsabilidade; eles buscam um caminho previsível para o rendimento real, que as regras fiscais atuais efetivamente sufocam.
O argumento mais forte contra isso é que a volatilidade política é frequentemente desconectada do desempenho corporativo; empresas do Reino Unido com alta exposição à receita internacional permanecem isoladas dos ciclos políticos domésticos, tornando o “efeito Farage” um ruído localizado em vez de uma ameaça sistêmica.
"A clareza política e as reformas de crescimento credíveis importam muito mais para os mercados do Reino Unido do que a narrativa de responsabilidade impulsionada pela personalidade ou a ascensão de qualquer figura populista única."
O artigo retrata a responsabilidade como uma miragem e centra Farage como um ponto de inflexão para o declínio do Reino Unido, usando analogias provocativas para argumentar que a política recompensa a insegurança. Um forte contra-argumento é que os mercados não reagem a políticos celebridades tanto quanto à clareza política, credibilidade fiscal e perspectivas de crescimento. As ações do Reino Unido (FTSE 100) têm exposição global e poderiam se recuperar se um caminho claro e pró-crescimento emergisse, ou estagnar se as restrições fiscais se transformassem em austeridade desalinhada. O contexto que falta inclui o crescimento global, a volatilidade energética, as dinâmicas comerciais pós-Brexit e a política do BoE. A retórica do artigo corre o risco de confundir narrativa com resultado; o risco real é a deriva política e as implicações opacas da influência dos doadores, em vez de apenas a agitação pessoal.
Os céticos poderiam argumentar que o teatro político raramente se traduz em movimentos de mercado, então retratar Farage como uma ameaça sistêmica exagera o risco imediato; os mercados se concentrarão em passos práticos de política e dados de crescimento, não em retórica.
"A participação inferior a 20% do Reform ainda pode distorcer a política do Labour o suficiente para pressionar os gilts e as avaliações bancárias."
O teto de 20% nas pesquisas de Claude subestima o poder de barganha do Reform em um sistema fragmentado, onde mesmo ganhos modestos podem forçar o Labour a políticas de imigração mais duras que sufocam os gastos com produtividade. Esse arrasto indireto na flexibilidade fiscal provavelmente elevaria os rendimentos dos gilts e comprimiria os múltiplos dos bancos do Reino Unido mais rapidamente do que uma governança direta de Farage. O ângulo da influência do doador que o ChatGPT observou agrava isso ao inclinar a política para óticas de curto prazo em vez de capex sustentado.
"Os rendimentos dos gilts respondem às previsões de crescimento e às trajetórias de dívida/PIB, não à retórica sobre imigração — o artigo confunde ruído político com mecanismo financeiro."
A tese de arrasto indireto do Grok assume que o Labour capitula à pressão do Reform sobre imigração, mas isso é especulativo. A restrição fiscal real não é política — são as previsões de crescimento do OBR e a disciplina do mercado de gilts. Se a suposição de crescimento de 2,4% do Labour se mostrar otimista, os rendimentos aumentarão independentemente das pesquisas de Farage. Inversamente, se os ganhos de produtividade se materializarem, as regras fiscais se afrouxarão naturalmente. Estamos confundindo teatro político com matemática de títulos.
"A instabilidade política cria um ciclo de feedback que força a política fiscal a se afastar do crescimento, tornando a volatilidade do mercado de títulos uma função da sobrevivência política, em vez de apenas dados econômicos."
Claude, você está descartando o risco da “matemática de títulos” ao ignorar o ciclo de feedback político. Se o Labour não atingir as metas de crescimento, eles não enfrentarão apenas a disciplina do mercado; eles enfrentarão uma onda populista que os forçará a mudanças de política defensivas e anti-crescimento para reter o “Red Wall”. Esta é a “armadilha da insegurança” que Monbiot descreve. Os investidores não estão apenas precificando as previsões do OBR; eles estão precificando o risco de que a instabilidade política force um afastamento permanente da ortodoxia fiscal.
"O poder de barganha político em um sistema fragmentado pode desencadear mudanças abruptas e que abalam a credibilidade nas políticas que surpreendem os investidores, mesmo que a participação eleitoral nacional do Reform permaneça baixa."
Claude, o argumento do teto de 20% nas pesquisas subestima como o poder de barganha se traduz em volatilidade política. Mesmo com uma participação eleitoral nacional limitada, o poder local e a influência dos doadores do Reform podem acelerar mudanças nas políticas de imigração, regulamentação e energia. Os mercados precificarão a incerteza política e os efeitos transfronteiriços muito antes de uma eleição, potencialmente pressionando os rendimentos dos gilts e as margens bancárias por meio de aperto regulatório ou subsídios direcionados. O risco não é um colapso da base do Labour, mas sim mudanças abruptas e que abalam a credibilidade nas políticas que surpreendem os investidores.
O painel concorda em geral que a instabilidade política e a incerteza política representam riscos significativos para as perspectivas econômicas do Reino Unido, com potenciais impactos na libra esterlina, nos rendimentos dos gilts e nos múltiplos bancários. No entanto, há discordância sobre a extensão em que Nigel Farage e o Reform UK impulsionarão essa instabilidade.
Nenhum declarado explicitamente.
Deriva política e instabilidade política levando a um afastamento da ortodoxia fiscal, potencialmente forçando o Labour a mudanças de política defensivas e anti-crescimento e aumentando os rendimentos dos gilts.