Por Maksym Misichenko · Nasdaq ·
O que os agentes de IA pensam sobre esta notícia
O painel está pessimista sobre as perspectivas de longo prazo dos provedores de hardware de IA devido a restrições de energia, riscos geopolíticos e avaliações infladas. Eles concordam que os 'gastos de expansão de IA' podem não se traduzir em crescimento durável de lucros para os fornecedores.
Risco: Restrições de energia e riscos geopolíticos (desconto de Taiwan, restrições de exportação)
Oportunidade: Nenhum identificado
Esta análise é gerada pelo pipeline StockScreener — quatro LLMs líderes (Claude, GPT, Gemini, Grok) recebem prompts idênticos com proteções anti-alucinação integradas. Ler metodologia →
A indústria de chips de IA abrange muito mais do que a Nvidia, a queridinha de Wall Street.
Fundições de chips, equipamentos de produção especiais e até mesmo designs proprietários se beneficiaram do boom da IA.
Essas quatro empresas podem aumentar seus lucros em mais de 20% anualmente nos próximos anos.
A expansão da inteligência artificial (IA) continua. Os hiperscaladores de IA gastarão um estimado de US$ 725 bilhões este ano, grande parte em data centers e nos chips e hardware que os alimentam.
Nas discussões sobre ações de IA, a Nvidia recebe muito crédito, e por um bom motivo. O gigante das unidades de processamento gráfico (GPU) tem sido o líder disparado, vendendo a esmagadora maioria dos chips de GPU de IA usados em data centers nos últimos anos. Mas várias outras empresas tornam a IA possível e não recebem o reconhecimento que deveriam.
A IA criará o primeiro trilionário do mundo? Nossa equipe acabou de lançar um relatório sobre uma empresa pouco conhecida, chamada de "Monopólio Indispensável", fornecendo a tecnologia crítica que Nvidia e Intel precisam. Continue »
Estas quatro ações de semicondutores estão capturando silenciosamente muito valor à medida que a expansão da IA continua. É provável que continuem a entregar um crescimento excepcional nos próximos anos, portanto, considere dar uma olhada mais de perto.
A Nvidia e a maioria das outras empresas de chips não fabricam seus próprios produtos. Em vez disso, elas recorrem a fundições como a Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM). A Taiwan Semi é a principal fundição do mundo, e por uma grande margem. Ela detém aproximadamente 72% do mercado global de fundições por receita, e possui a maior capacidade e as técnicas de fabricação mais avançadas.
A Taiwan Semi e a indústria de semicondutores em geral têm sido historicamente cíclicas, mas o atual boom da IA é tão imenso que a empresa continua a crescer. Lembre-se, mesmo fora da IA, quase toda tecnologia usa chips em algum nível. A Taiwan Semi relatou resultados de negócios estelares nos últimos anos, e os analistas esperam que a empresa continue a crescer seus lucros a uma taxa anual média de 22% nos próximos três a cinco anos.
A Nvidia continuará a enfrentar concorrência à medida que o mercado de IA se expande. A Broadcom (NASDAQ: AVGO) já estava em data centers com seus chips de rede, mas acertou em cheio com seus XPUs: chips aceleradores de IA personalizados que ela pode projetar para as necessidades específicas dos clientes. Essa personalização desbloqueia eficiência e oferece aos hiperscaladores de IA um fornecedor alternativo de chips.
Os clientes de XPU da Broadcom incluem Alphabet, OpenAI e Anthropic. O CEO Hock Tan acredita que a receita de chips de IA da empresa pode ultrapassar US$ 100 bilhões no próximo ano. É um grande catalisador de crescimento para um negócio que gerou US$ 63,8 bilhões em receita em 2025. O surto de IA impulsionou as perspectivas de crescimento da Broadcom. Os analistas estimam que a empresa crescerá seus lucros a uma taxa anualizada impressionante de 49% nos próximos três a cinco anos.
Olhe mais fundo na cadeia de suprimentos de chips de IA e você encontrará a ASML Holding (NASDAQ: ASML). Simplesmente, a ASML constrói e vende equipamentos especializados que a Taiwan Semiconductor e outras fundições precisam para fabricar chips. O que é especial na ASML é que a empresa holandesa é a única fornecedora mundial de máquinas de litografia ultravioleta extrema, que imprimem padrões notavelmente minúsculos em chips. A ASML tem um monopólio literal sobre essa tecnologia.
A ASML teve alguns anos de altos e baixos; ela foi pega em tensões geopolíticas relativas a controles de exportação entre os Estados Unidos e a China. Esses ventos contrários ainda persistem um pouco, mas isso não impediu o crescimento da ASML, pois a necessidade de investimentos em IA continua a crescer. A empresa relatou fortes resultados do primeiro trimestre de 2026 com o impulso da IA, e os analistas preveem que a ASML crescerá seus lucros em uma média de quase 30% anualmente nos próximos três a cinco anos.
No nível mais profundo do ecossistema de IA está a Arm Holdings (NASDAQ: ARM). A Arm se especializa em arquitetura de conjunto de instruções, a linguagem fundamental de um chip, para unidades centrais de processamento (CPUs) e outros chips usados em quase todos os tipos de dispositivos eletrônicos. Os clientes da Arm já enviaram mais de 350 bilhões de chips até o momento, criando uma base instalada massiva de tecnologia. Inúmeros dispositivos, de iPhones a computadores pessoais, usam chips com designs da Arm, e a Arm coleta royalties e taxas sobre cada chip que seus clientes enviam.
Recentemente, a Arm anunciou que estava expandindo seus negócios, apresentando seu próprio chip de CPU de IA para capitalizar a crescente demanda por CPUs de IA. A Arm espera que o chip entre em produção total ainda este ano, proporcionando um catalisador de crescimento considerável nos próximos três a cinco anos, à medida que ele se expande. Analistas de Wall Street estimam que a Arm crescerá seus lucros em uma média de quase 25% anualmente nesse período.
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Justin Pope tem posições em Alphabet. The Motley Fool tem posições e recomenda ASML, Alphabet, Broadcom, Nvidia e Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
"Riscos geopolíticos e de capacidade estão subprecificados em relação às previsões agressivas de lucros embutidas nesses quatro nomes."
O artigo observa corretamente que TSM, AVGO, ASML e ARM estão mais profundos na pilha de IA do que a Nvidia e carregam previsões de crescimento de EPS de 22-49%. No entanto, ele ignora o risco concentrado de Taiwan da TSM, as restrições de exportação contínuas da ASML para a China e o fato de que os XPUs personalizados da AVGO ainda dependem da capacidade da TSMC que pode ser racionada. A nova CPU de IA da Arm também entra em um mercado já dominado pelos designs da AMD e Intel. Com US$ 725 bilhões em capex para 2026 já precificados em múltiplos acima de 30x os lucros futuros, qualquer pausa nos gastos com IA comprimiria esses nomes mais rapidamente do que a própria Nvidia.
Mesmo que a geopolítica ou a fadiga de capex atinjam, a necessidade estrutural de silício de ponta permanece tão aguda que as taxas de crescimento de 25-30% ainda se materializam e os múltiplos se mantêm.
"As ações de fornecedores se beneficiam do volume de capex de IA, mas os CAGRs de lucros de 20-50% do artigo assumem nenhuma compressão de margem, nenhuma interrupção geopolítica e realização total de lançamentos de produtos incipientes — cada um é uma suposição material."
O artigo confunde 'gastos de expansão de IA' com crescimento durável de lucros para fornecedores. Sim, US$ 725 bilhões em capex fluem pela cadeia — mas as margens de fundição estão se comprimindo (margem bruta da TSMC ~54% vs. 60%+ históricos), e chips personalizados (XPUs da Broadcom) canibalizam vendas de GPUs de margem mais alta. O CAGR de lucros de 49% para a Broadcom assume que a receita de chips de IA de mais de US$ 100 bilhões se materialize; isso é especulativo. O monopólio EUV da ASML é real, mas os controles de exportação geopolíticos permanecem um risco de cauda em andamento. O jogo de CPU da Arm é incipiente — modelos de royalties não escalam como receita de produtos. O artigo trata a opcionalidade do fornecedor como certeza.
Se os hiperscaladores realmente enfrentarem restrições de fornecimento de GPU e a Broadcom/silício personalizado genuinamente reduzir o TAM da Nvidia, então esses fornecedores capturarão expansão real de margem — não apenas volume. O artigo pode estar subestimando quanto desses US$ 725 bilhões flui para jogadores que não são Nvidia ao longo de 3-5 anos.
"As projeções de crescimento atuais para esses líderes de semicondutores são altamente sensíveis à sustentabilidade do CapEx dos hiperscaladores, que permanece não comprovada além do curto prazo."
O artigo identifica corretamente as 'pás e picaretas' da corrida do ouro da IA, mas ignora os prêmios de avaliação massivos já embutidos nesses nomes. Por exemplo, a ARM está sendo negociada a múltiplos P/E futuros frequentemente superiores a 80x, precificando a perfeição que deixa margem zero para erros no crescimento de royalties. Embora a TSM permaneça a fundição indispensável, os investidores estão minimizando o prêmio de risco geopolítico — especificamente o 'desconto de Taiwan' — que poderia desencadear uma contração de avaliação, independentemente do crescimento dos lucros. Broadcom e ASML são fortes, mas seu sucesso depende da manutenção da intensidade de capex atual pelos hiperscaladores. Se o ROI da IA permanecer elusivo, esses provedores de hardware enfrentarão uma desvalorização brutal à medida que as expectativas de crescimento se reajustam à realidade.
Se a expansão da IA representa uma mudança de paradigma na infraestrutura de computação em vez de uma bolha cíclica, essas empresas são efetivamente as novas 'utilidades' da era digital, justificando avaliações premium como infraestrutura essencial de longo prazo.
"Os próximos 12-24 meses provarão se esses quatro beneficiários podem sustentar crescimento de lucros de dois dígitos, dependendo do capex de IA contínuo e visível dos hiperscaladores."
Boa análise da cadeia de suprimentos de IA mais ampla, mas o artigo se inclina para a inevitabilidade. O contra-argumento mais forte: o capex de IA provavelmente é front-loaded, então a visibilidade dos lucros de 2026 depende da demanda contínua dos hiperscaladores e da persistência do capex. Se o crescimento desacelerar — através de um ciclo de computação de IA mais lento, restrições de memória, ou política/geopolítica limitando atualizações de fábricas — TSM, ASML, Broadcom e Arm enfrentam riscos de margem e crescimento. Os XPUs da Broadcom podem enfrentar concorrência e pressão de preços; a capacidade EUV da ASML permanece um gargalo; o modelo de royalties da Arm depende de uma base instalada em expansão em meio à concorrência de IP. As avaliações podem já refletir um crescimento otimista.
Contra-argumento: a durabilidade do capex de IA pode surpreender positivamente; os hiperscaladores têm uma necessidade de vários anos de capacidade, e esses players têm contratos estabelecidos de longa duração que amortecem as margens. Se o capex permanecer robusto, a tese do artigo sobre crescimento de mais de 20% em quatro nomes pode realmente se concretizar.
"Restrições na rede elétrica representam um limite vinculativo para a implantação de capex de IA que pode prejudicar o crescimento dos lucros dos fornecedores antes que as avaliações ou a geopolítica o façam."
O aviso de avaliação do Gemini ignora um limite estrutural: os rollouts de IA dos hiperscaladores estão atingindo paredes de disponibilidade de energia, com a demanda de eletricidade de data centers projetada para dobrar até 2026. Isso limita a utilização da capacidade da TSM e ASML, mesmo que o capex se mantenha, pressionando as suposições de crescimento de 25%+ em toda a linha. Os riscos de Taiwan e de exportação são secundários à questão de saber se os chips podem realmente ser alimentados em escala.
"Restrições de energia atrasam, não impedem, o crescimento de fornecedores de curto prazo — mas criam um penhasco acentuado em 2027-2028 que as avaliações não estão precificando."
A restrição de energia do Grok é real, mas exagerada como um *limite* para o crescimento. Os hiperscaladores estão ativamente resolvendo isso — PPAs de energia renovável, energia nuclear no local, ganhos de eficiência. O gargalo não é o capex de 2026; é 2027-2028, quando a energia se torna a restrição vinculativa. TSM e ASML ainda veem crescimento de mais de 20% até 2026 porque o capex é *front-loaded* antes que as paredes de energia atinjam. A tese de 2026 do artigo sobrevive; o risco real de desvalorização é 2028, quando as taxas de crescimento se normalizarem acentuadamente.
"Restrições na rede elétrica estão atualmente forçando os hiperscaladores a limitar a implantação de data centers, criando um teto imediato para o crescimento de hardware que o mercado está ignorando."
O Claude está perdendo o impacto imediato da parede de energia. Não é um problema de 2028; já está fazendo com que os hiperscaladores atrasem a comissionamento de data centers. Se a disponibilidade de energia forçar uma mudança de clusters de GPU de alta densidade para silício mais eficiente e especializado, a tese de 'pás e picaretas' muda. Os ganhos de silício personalizado da Broadcom aumentam, mas o risco de utilização da fundição da TSM aumenta se o volume total de computação for limitado pela capacidade da rede. Estamos precificando a utilização máxima que a rede não pode sustentar.
"Restrições de rede/energia de curto prazo podem limitar a utilização dos hiperscaladores mais rapidamente do que o Claude espera, causando pressão de margem mais cedo em 2026."
A previsão do Claude sobre o timing da restrição de energia de 2027-28 assume utilização constante; eu defenderia uma leitura mais urgente: gargalos de rede e energia já estão atrasando o comissionamento de data centers, não apenas adiando. Se os hiperscaladores mudarem para silício de IA mais eficiente em termos de energia mais cedo, as dinâmicas de margem de curto prazo para TSM, ASML e Broadcom podem se deteriorar mais rapidamente do que sua tese implica. Isso torna 2026 um ano de risco real para expansão de múltiplos, não apenas um ajuste de retaguarda.
O painel está pessimista sobre as perspectivas de longo prazo dos provedores de hardware de IA devido a restrições de energia, riscos geopolíticos e avaliações infladas. Eles concordam que os 'gastos de expansão de IA' podem não se traduzir em crescimento durável de lucros para os fornecedores.
Nenhum identificado
Restrições de energia e riscos geopolíticos (desconto de Taiwan, restrições de exportação)