Previsão: Os Melhores Dias da Ação da Intel Já Passaram — e Eis a Ação de Chips para Comprar em Alternativa

Pontos Principais

Se houvesse dúvidas sobre a capacidade da Intel de reverter o seu negócio, os resultados mais recentes da Intel acabaram por as dissipar.

A ação valorizou mais de 300% em apenas 12 meses.

A capitalização de mercado da Intel de mais de $425 mil milhões é difícil de justificar.

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Intel (NASDAQ: INTC) os ganhos da ação ao longo do último ano são de tirar o fôlego. As ações dispararam, subindo mais de 300%. Isso é mais do que um aumento de quatro vezes.

Embora a ação certamente mereça um grande ganho durante este período, penso que se pode argumentar que este aumento pode ter ido demasiado longe. De facto, não ficaria surpreso se as ações da Intel tivessem um desempenho inferior ao longo dos próximos cinco anos, ou possivelmente não fossem a lado nenhum.

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Antes de chegar à conclusão de que estou a ser demasiado pessimista, note que mesmo a suposição de que as ações não vão a lado nenhum nos próximos cinco anos assume que a ação mantém os seus ganhos astronómicos dos últimos 12 meses. Embora isso deixasse a ação com um ganho de 0% nos próximos cinco anos, ainda assim representaria um ganho de mais de 300% ao longo do período total de seis anos, incluindo o ganho do ano passado — nada mau de todo.

Mas por que razão, exatamente, estou a evitar a ação da Intel, e que ação de chips consideraria comprar em alternativa?

O problema de avaliação da Intel

Compreender por que a ação da Intel disparou exige algum contexto: a empresa tem vindo a passar por uma reestruturação de vários anos. Há um ano, não estava claro se a empresa conseguiria ganhar tração suficiente para alcançar a escala necessária para regressar a lucros significativos; os resultados do primeiro trimestre de 2025 da Intel mostraram receitas inalteradas face ao primeiro trimestre de 2024, e a gestão citou incerteza macroeconómica elevada.

Avançando para o primeiro trimestre de 2026, e a Intel regressou a um crescimento significativo — mesmo num ambiente com restrições de oferta. As receitas cresceram 7% em termos homólogos, e os lucros por ação não-GAAP (ajustados) mais do que duplicaram, atingindo $0,29.

Por trás deste ímpeto, o segmento de centro de dados e inteligência artificial (IA) da empresa viu as receitas subirem 22% em termos homólogos para $5,1 mil milhões, à medida que finalmente encontra formas de aproveitar os gastos com infraestrutura de IA.

E a empresa está a ver o seu negócio central de CPU ser arrastado pelo boom da IA.

"Mesmo à medida que melhoramos a produção da fábrica, a procura continua a correr à frente da oferta para todos os nossos negócios, especialmente para as CPUs de servidor Xeon, onde esperamos um ímpeto sustentado este ano e no próximo", disse o CEO Lip-Bu Tan durante a chamada de resultados da empresa

Esta reestruturação é emocionante. Mas as ações subiram, sem dúvida, demasiado alto, demasiado depressa. A ação agora ostenta uma capitalização de mercado de $427 mil milhões, e negoceia a cerca de 73 vezes o fluxo anualizado dos lucros por ação ajustados do primeiro trimestre.

Com uma avaliação como esta, penso que um retorno anual médio para a ação superior a uma taxa de um único dígito médio seria um cenário de melhor caso, uma vez que o mercado já precificou não apenas uma recuperação completa, mas também um crescimento significativo de topo e de fundo para os anos vindouros. No entanto, num cenário de baixa em que o boom da IA entre num período de consolidação em algum momento ao longo dos próximos anos, também posso ver a ação a não valorizar de todo ao longo dos próximos cinco anos.

A ação de chips que compraria em alternativa

Embora ache que a ação da Intel está sobrevalorizada, não acho que todas as ações de chips estejam sobrevalorizadas. Uma que consideraria hoje é a Broadcom (NASDAQ: AVGO).

A Broadcom também não é barata. A cerca de $418 por ação no momento da redação deste texto, a empresa de semicondutores e software de infraestrutura tem uma capitalização de mercado de cerca de $2 triliões. Mas, ao contrário da Intel, o ímpeto subjacente do negócio da Broadcom justifica realmente esta avaliação.

No primeiro trimestre fiscal de 2026, as receitas da Broadcom subiram 29% em termos homólogos para $19,3 mil milhões, à medida que as receitas de semicondutores de IA dispararam 106% para $8,4 mil milhões — e a gestão espera que as receitas de semicondutores de IA subam para $10,7 mil milhões no segundo trimestre fiscal.

As expectativas da gestão para as receitas totais no segundo trimestre fiscal? Crescimento de 47% em termos homólogos — uma aceleração significativa.

Além disso, as relações da empresa com os maiores clientes no seu negócio de aceleradores personalizados são extremamente "adesivas". Na sua chamada de resultados do primeiro trimestre, o CEO da Broadcom, Hock Tan, descreveu-as como "profundas, estratégicas e de vários anos."

Ao trabalhar tão de perto com os seus clientes, a Broadcom tem uma visibilidade significativa sobre a procura, e é por isso que a empresa pode prever audaciosamente receitas de IA de chips "superiores a $100 mil milhões em 2027" — uma previsão que muda o jogo e ajuda a justificar a elevada avaliação da ação.

Existem riscos, claro. A Broadcom depende fortemente de um pequeno número de grandes clientes de IA, e qualquer abrandamento nos gastos com infraestrutura de IA poderá pesar sobre a ação.

Tudo isto para dizer, é importante que os investidores tentem alinhar os fundamentos subjacentes de um negócio com a sua avaliação e determinar se a avaliação de uma ação é realmente justificada ou não. Com a Intel, a avaliação exige um enorme salto de fé. O crescimento terá de acelerar ainda mais, e as margens terão de expandir significativamente. Para a Broadcom, no entanto, precisamos apenas que o ímpeto atual da empresa e os seus projetos de silício personalizado de vários anos continuem.

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Daniel Sparks e os seus clientes não têm posição em nenhuma das ações mencionadas. The Motley Fool tem posições em e recomenda a Broadcom e a Intel. The Motley Fool tem uma política de divulgação.

As opiniões expressas neste texto são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.