Cúpula Trump-Xi reaviva esperanças de rali de tecnologia na China com vendas de Nvidia H200 supostamente liberadas pelos EUA

As ações chinesas podem receber um novo impulso após a reunião de alto risco desta semana entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o presidente chinês, Xi Jinping, com investidores dizendo que a cúpula pode aliviar as tensões comerciais e reavivar o momentum, especialmente nas ações de tecnologia do país em dificuldades.

Analistas do Goldman Sachs disseram que as discussões deveriam se concentrar estritamente em comércio e controles de exportação, incluindo tarifas, restrições a semicondutores e exportações de terras raras. O banco disse que esperava que a China concordasse em comprar mais produtos agrícolas, energia e aeronaves dos EUA em troca de evitar mais escalada de tarifas.

Embora o Goldman não espere um "grande acordo" abrangente, ele disse que a reunião ainda poderia "atuar como um catalisador tático para força no yuan chinês e nas ações chinesas".

Dong Chen, diretor de investimentos do Bank J Safra Sarasin, viu a cúpula como um catalisador de curto prazo para as ações chinesas, especialmente após meses de desempenho inferior em comparação com seus pares de tecnologia dos EUA impulsionados pelo boom da inteligência artificial.

Embora os mercados não parecessem ter "expectativas extremamente altas" para a reunião, Chen disse que os investidores estavam bastante otimistas. O fato de Trump e Xi já estarem se reunindo enviava um "sinal positivo", acrescentou.

A perspectiva de até mesmo um degelo limitado nas relações é particularmente importante para as empresas de tecnologia chinesas, que permanecem limitadas pelas restrições de exportação de chips dos EUA. Isso também ocorre enquanto investidores globais continuam a investir em negociações relacionadas à IA, particularmente na Coreia do Sul e em Taiwan.

Ter acesso aos chips mais recentes da Nvidia… é muito, muito crítico para os players chineses competirem em um palco global. Jiong Shao Barclays

Jiong Shao, analista de internet da China na Barclays, destacou que "a arena competitiva mais importante hoje, especialmente entre os EUA e a China, é a IA, e o maior gargalo hoje na IA é a computação".

"A arma secreta, ou não tão secreta, para os players de IA dos EUA é o acesso aos chips Nvidia, que as empresas chinesas não têm", disse ele.

Isso tornou a presença do CEO da Nvidia, Jensen Huang, em Pequim ao lado de Trump especialmente notável para os investidores que acompanham a corrida da IA, explicou ele.

"Ter acesso aos chips mais recentes da Nvidia… é muito, muito crítico para os players chineses competirem em um palco global", disse Shao.

Pouco depois de Trump se encontrar com Xi, a Reuters informou que Washington havia liberado as vendas dos chips de IA H200 da Nvidia para várias grandes empresas de tecnologia chinesas, citando três pessoas familiarizadas com o assunto. As aproximadamente 10 empresas chinesas incluem Alibaba, Tencent, ByteDance e JD.com em um potencial avanço para o setor de IA da China.

Os investidores também estão cada vez mais receptivos ao ecossistema de IA da China, após relatórios recentes de empresas como Alibaba e Tencent sugerirem que a demanda relacionada à nuvem e IA estava acelerando.

Shao disse que os investidores inicialmente questionaram se os gastos massivos em IA por empresas de tecnologia globais gerariam retornos. O sentimento mudou após os principais hiperscalers dos EUA apresentarem um crescimento mais forte.

"Agora, os investidores começam a ver os retornos de seus capex", disse ele, acrescentando que os gigantes da internet da China podem estar simplesmente "alguns trimestres atrás dos EUA em termos de investimento em capex".

## Investidores permanecem cautelosos

Parte do rali já começou a aparecer nos mercados. O Hang Seng Tech Index subiu cerca de 0,5% na quinta-feira, enquanto o índice Hang Seng mais amplo subiu aproximadamente 0,3%.

No acumulado do ano, o Hang Seng Index subiu mais de 3%, enquanto o Hang Seng Tech Index caiu mais de 7%. O CSI 300 do continente subiu quase 7% no mesmo período.

Ainda assim, esses movimentos relativamente modestos empalidecem em comparação com os fortes ralis vistos em alguns outros mercados da região, incluindo Japão, Coreia do Sul e Taiwan.

O índice ChiNext da China, frequentemente descrito como a resposta do país à Nasdaq, caiu cerca de 2% na quinta-feira. No entanto, o índice, que acompanha empresas listadas no continente — também conhecidas como ações A — com alta exposição aos setores de semicondutores, saúde e novas energias, permanece perto de máximas históricas.

"Acreditamos que alguns traders estão em modo de espera, realizando lucros e protegendo suas posições caso a cúpula EUA-China não atenda às expectativas", disse Jeff Mei, COO da BTSE Group.

"No entanto, é altamente provável que vejamos uma reversão e um rali pós-cúpula, pois Trump provavelmente fará concessões em troca de assistência em outras áreas."

Ainda assim, nem todos estão convencidos de que o rali das ações chinesas se ampliará significativamente sem um crescimento de lucros mais amplo e mais forte.

"O problema com o mercado de ações chinês, se você olhar para o MSCI China, por exemplo, o problema ainda são os lucros, certo?", disse Chen. "O lucro por ação, na verdade, ainda não mostrou nenhuma melhoria significativa."

Chen também apontou para uma crescente divergência entre a tecnologia chinesa listada no continente e as empresas de internet listadas em Hong Kong.

"Muitos desses beneficiários de IA, especialmente no lado do hardware, estão listados em ações A, e você realmente vê um desempenho estelar na China", disse ele. Em contraste, muitos constituintes do Hang Seng Tech Index de Hong Kong são empresas de internet e comércio eletrônico que não são beneficiárias diretas de IA.

Essa visão ecoa a preferência do Goldman Sachs por ações A do continente em detrimento de ações de Hong Kong.

Por enquanto, os investidores parecem focados menos na perspectiva de uma redefinição geopolítica abrangente e mais na possibilidade de ambos os lados estabilizarem as relações.

"Pelo menos deve haver alguma extensão desta trégua comercial", disse Chen.