O que vem a seguir para os preços do petróleo?

Os preços do petróleo se mantiveram estáveis abaixo de US$ 100 por barril desde que os EUA, na segunda-feira, iniciaram um bloqueio naval para dissuadir navios ligados ao Irã de passar pelo Estreito de Ormuz.

Os três dias de mercados futuros de petróleo mais calmos até agora nesta semana não devem durar muito em meio à volátil situação geopolítica no canal de transporte de petróleo mais vital do mundo.

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O preço do petróleo tem o potencial de disparar para novas máximas ou cair para níveis pré-guerra, dependendo das negociações entre os EUA e o Irã, mas, acima de tudo—no status de navegabilidade do Estreito de Ormuz e em quão rápido alguma aparência de tráfego normal poderia eventualmente ser retomada.

Por enquanto, apesar do bloqueio dos EUA e da alegação do Comando Central de que o bloqueio é um grande sucesso, o tráfego de navios não iranianos não foi restaurado, enquanto alguns navios com bandeira iraniana foram observados por fornecedores de rastreamento de navios terem rompido o bloqueio com sucesso.

Globalmente, a oferta física permanece severamente restrita, como evidenciado pelos preços de US$ 150 por barril para alguns petróleos não do Oriente Médio que os refinadores estão dispostos a pagar. O preço do petróleo físico para entrega imediata disparou em meio às restrições de oferta e é cerca de US$ 40 por barril mais caro do que os contratos futuros.

Mas o mercado de contratos futuros se move com base em manchetes e sentimento, e, no momento, deposita suas esperanças na perspectiva de retomada das negociações entre os EUA e o Irã, possivelmente tão logo esta semana.

Para os analistas, prever os preços do petróleo se tornou ainda mais especulação do que nunca, pois as incertezas e as mensagens conflitantes da Administração Trump reduziram a visibilidade das projeções de preços para perto de zero.

Goldman Sachs, por exemplo, nesta semana, manteve suas médias de previsões de Brent e WTI para 2026, em US$ 83 e US$ 78 por barril, respectivamente. O banco de investimento, no entanto, sinalizou tanto riscos de alta quanto de baixa para essas projeções.

Riscos de Alta vs Riscos de Baixa

Baixos volumes de fluxo de petróleo pelo Estreito de Ormuz representam o maior risco de alta, de acordo com uma nota da Goldman citada pela Reuters. Os analistas do banco de Wall Street estimaram que os fluxos de petróleo estão apenas a 10% dos níveis pré-guerra em apenas 2,1 milhões de barris por dia (bpd), e nenhum GNL passou pelo Estreito desde o início da guerra em 28 de fevereiro.

“O cessar-fogo diminuiu o prêmio de risco e a probabilidade de perdas de fornecimento muito longas e grandes”, disse Daan Struyven, co-chefe global de pesquisa de commodities da Goldman Sachs, ao programa ‘Squawk on the Street’ da CNBC, nesta quarta-feira.

“Ao mesmo tempo, os fluxos pelo Estreito estão demorando a se recuperar, então, no geral, ainda há potencial de alta para a previsão”, acrescentou Struyven.

A Goldman quantificou os danos atuais ao fornecimento em cerca de 10-11 milhões de bpd, enquanto as perdas de demanda estão talvez compensando cerca de 3 milhões de bpd desses, disse o estrategista.

As perdas de demanda já são muito significativas na Ásia, especialmente nos setores de aviação e petroquímicos. Quanto mais tempo a destruição da demanda na Ásia durar, mais ela se espalhará para outros continentes e para outros mercados de produtos, observou Struyven.

A Goldman Sachs manteve suas previsões de preços inalteradas da semana passada, pois assume que os fluxos no Estreito de Ormuz começarão a se recuperar e atingirão níveis próximos ao normal até meados de maio, e a produção de upstream dos países do Golfo levará até meados de junho para se recuperar, disse Struyven à CNBC.

Na semana passada, a Goldman Sachs alertou que o Petróleo Brent deve ter uma média acima de US$ 100 por barril neste ano se o Estreito de Ormuz permanecer em grande parte fechado ao tráfego de navios por mais um mês.

Se o tráfego severamente limitado no Estreito de Ormuz continuar por mais de um mês, isso levará a uma perda adicional de produção de upstream no Oriente Médio. Nesse caso, os preços do Petróleo Brent podem ter uma média de US$ 120 por barril no terceiro trimestre e US$ 115 no quarto trimestre do ano, de acordo com a Goldman Sachs.

No lado negativo para os preços do petróleo, o banco estima que os desligamentos de produção no Golfo Pérsico são menores do que o temido anteriormente. Além disso, há uma destruição significativa da demanda – devido aos preços e escassez crescentes – o que permite que o mercado se reequilibre com “preços ligeiramente menos elevados” do que de outra forma, disse Struyven.

Outros analistas também sinalizam firmemente dois riscos para suas perspectivas.

O mercado de contratos futuros de petróleo está estável ou mais baixo em meio às esperanças de que os EUA e o Irã estenderão seu cessar-fogo por mais duas semanas, juntamente com uma potencial retomada das negociações para pôr fim à guerra, disseram os estrategistas de commodities da ING, Warren Patterson e Ewa Manthey, em uma nota de quinta-feira.

“No entanto, o mercado físico está se tornando mais apertado a cada dia que passa sem a retomada dos fluxos de petróleo pelo Estreito de Ormuz”, observaram.

Após levar em consideração os desvios de oleodutos e o gotejamento de petanqueiros pelo Estreito de Ormuz, a ING estima que aproximadamente 13 milhões de bpd foram interrompidos e “com o bloqueio dos EUA, esse número pode aumentar”.

O banco escandinavo SEB assume em seu cenário base que o Estreito de Ormuz operará com apenas 20% da capacidade normal até meados de maio antes da reabertura total, e que nenhuma outra infraestrutura importante de petróleo ou gás no Golfo Pérsico será danificada.

Ainda assim, a SEB reiterou em uma nota de quarta-feira que “o SoH não é apenas de Trump para reabrir”, pois o Irã pode optar por reter algum controle mesmo que um acordo seja alcançado.

“O risco para nossa perspectiva é firmemente de dois lados: uma diplomacia mais rápida pode derrubar os preços materialmente a partir daqui, enquanto um colapso nas negociações ou, pior, danos à infraestrutura podem enviar contratos de Brent financeiro muito mais alto, ao mesmo tempo em que também impulsionam o Brent datado acima de USD 150/bl”, escreveu Ole Hvalbye, Analista Commodities da SEB.

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