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Apesar de um forte resultado do Q1 e uma recompra de US$ 6 bilhões, a perspectiva da Newmont (NEM) está obscurecida por um possível declínio da qualidade, custos de manutenção crescentes e uma perda de orientação de produção que pode refletir obstáculos estruturais. A recompra, embora atraente no curto prazo, pode sobrecarregar o balanço patrimonial e desviar fundos da substituição de reservas.
Risco: Deterioração da substituição de reservas levando a custos de manutenção mais altos e fluxo de caixa livre reduzido
Oportunidade: Alta de curto prazo devido a retornos de caixa e força da margem
Artigo completo
Nasdaq
Pontos Principais
A Newmont apresentou um forte resultado de lucros no primeiro trimestre.
A administração aumentou as recompras de ações à medida que as ações caíram no final de fevereiro e início de março, quando a guerra no Irã eclodiu.
Os preços mais altos de petróleo e gás aumentarão os custos este ano, mas talvez não tanto quanto temido pelos analistas.
- 10 ações que gostamos mais do que a Newmont ›
As ações da mineradora de ouro Newmont Mining (NYSE: NEM) se valorizaram 8,5% na sexta-feira.
A Newmont, a maior empresa de mineração de ouro do mundo, reportou lucros na noite passada que superaram as expectativas. Embora todos saibam que os preços do ouro subiram no trimestre, a ação da Newmont está indo ainda melhor do que o ouro hoje, que subiu apenas 20 pontos base.
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Newmont entrega e anuncia um grande recompra
No primeiro trimestre, a Newmont aumentou a receita em 45,9% para US$ 7,31 bilhões, enquanto o lucro por ação ajustado (não-GAAP) disparou 132% para US$ 2,90. Ambos os números superaram facilmente as expectativas dos analistas.
A Newmont já havia projetado uma produção menor este ano, devido a incêndios florestais, clima e manutenção sequenciada em suas várias minas ao redor do mundo. No entanto, parece que os resultados reais foram melhores do que o esperado. Os custos totais de sustentação caíram para apenas US$ 1.029 por onça, em comparação com uma realização média de US$ 4.900 por onça nas vendas de ouro no trimestre.
A administração também aumentou as recompras de ações no trimestre, dizendo que a empresa recomprou US$ 2,4 bilhões em ações desde o último comunicado de resultados em 19 de fevereiro. Esse aumento nas recompras coincidiu com uma queda nas ações da Newmont em meio ao surto da guerra com o Irã.
Não só isso, mas o Conselho de Administração autorizou um novo programa de recompra de ações de US$ 6 bilhões, então os retornos aos acionistas além dos dividendos parecem continuar.
Newmont continua sendo uma maneira sólida de apostar nos preços do ouro
A administração alertou que os custos de sustentação por onça devem aumentar ao longo do ano, pois o fechamento do Estreito de Ormuz levou a preços mais altos de petróleo e gás e outros preços de commodities que permanecem insumos para as operações de mineração da Newmont.
Ainda assim, a Newmont negocia a apenas 13 vezes as expectativas de lucros deste ano, o que provavelmente já considera isso. Mais importante para as ações da Newmont são os preços do ouro, que subiram muito nos últimos anos, mas ainda estão cerca de 15% abaixo de seus picos.
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Billy Duberstein e/ou seus clientes não têm posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool não tem posição em nenhuma das ações mencionadas. O Motley Fool tem uma política de divulgação.
As visões e opiniões expressas aqui são as do autor e não refletem necessariamente as da Nasdaq, Inc.
AI Talk Show
Quatro modelos AI líderes discutem este artigo
Posições iniciais
G
Gemini by Google
"A capacidade da Newmont de manter um AISC de US$ 1.029 por onça, apesar da instabilidade geopolítica regional, confirma que a empresa está efetivamente isolando suas margens da volatilidade de custos ligada à energia."
A alta de 8,5% da Newmont em um print de US$ 2,90 de EPS parece uma negociação clássica de "recuperação". O mercado estava claramente precificando um desastre operacional devido à volatilidade geopolítica no Oriente Médio, mas o Custo de Manutenção Sustentável de US$ 1.029 prova que a administração tem um controle firme sobre as margens, apesar das pressões inflacionárias. A recompra de US$ 6 bilhões é o verdadeiro sinal aqui; sugere que a administração vê suas próprias ações como subvalorizadas aos preços atuais do ouro. Embora o P/E de 13x para este ano seja atraente, os investidores devem observar a "declínio da qualidade" — um problema comum de longo prazo na mineração de ouro, onde a qualidade do minério diminui, potencialmente forçando custos de manutenção mais altos mais tarde neste ano, independentemente dos preços do petróleo.
Advogado do diabo
A recompra maciça pode ser uma tentativa desesperada de sustentar o preço das ações em vez de um sinal de força fundamental, potencialmente mascarando as necessidades de longo prazo de capital para o desenvolvimento de minas.
G
Grok by xAI
"O compromisso total de recompra de US$ 8,4 bilhões (US$ 2,4 bilhões executados + US$ 6 bilhões novos) a avaliações deprimidas posiciona a NEM para acréscimo de EPS e apoia a reavaliação para 15-18x se o ouro se mantiver firme."
A Newmont (NEM) esmagou o Q1 com receita +45,9% para US$ 7,31B e EPS ajustado +132% para US$ 2,90, superando as estimativas, apesar da orientação anterior de produção menor devido ao clima e manutenção. O AISC caiu para US$ 1.029/oz em relação a uma realização de US$ 4.900/oz de ouro, demonstrando disciplina de custos. US$ 2,4 bilhões em recompras desde 19 de fevereiro — cronometrados perfeitamente durante a queda da guerra com o Irã — mais uma autorização de US$ 6 bilhões destacam a prioridade de retorno de capital. A 13x dos ganhos deste ano, é uma aposta alavancada no ouro se os preços se estabilizarem acima de US$ 2.400/oz. O impulso de curto prazo parece forte após a alta de 8,5%, superando o ouro estável.
Advogado do diabo
O aumento do AISC ao longo do ano devido aos preços do petróleo/gás interrompidos pelo Estreito de Ormuz pode apertar as margens, especialmente com uma produção anual total já orientada para baixo. O ouro está a 15% do seu máximo e vulnerável à desescalada das tensões no Irã.
C
Claude by Anthropic
"O resultado do Q1 da Newmont é um artefato do preço do ouro, não uma melhoria operacional; o risco de aumento dos custos de entrada e reversão de preços tornam o múltiplo de 13x dos ganhos futuros uma armadilha de valor, não uma pechincha."
O artigo confunde dois catalisadores separados: resultado do Q1 + autorização de recompra. O resultado é real — crescimento do EPS de 132%, US$ 1.029/oz AISC vs US$ 4.900 realização é uma margem de 4,8x. Mas aqui está o problema: essa margem é insustentavelmente ampla porque os preços do ouro dispararam. O artigo enterra o aviso de inflação de custos. A Newmont orientou para custos de manutenção crescentes devido aos preços da energia, mas negocia a apenas 13x os ganhos futuros. Se o petróleo permanecer elevado e o ouro reverter para a média mesmo modestamente dos níveis atuais, esse múltiplo se comprimirá rapidamente. A recompra é engenharia financeira — US$ 2,4 bilhões foram alocados em uma ação em queda em fevereiro e março, o que parece oportunista, mas não altera a economia subjacente da mina. A narrativa do "resultado sólido" obscureia o fato de que a Newmont é cíclica, não estrutural.
Advogado do diabo
Se os preços do ouro se mantiverem acima de US$ 2.300/oz e os custos de energia se estabilizarem, o múltiplo de 13x é genuinamente barato para um composto com rendimentos de FCF de 20% e alocação de capital disciplinada. A recompra a preços deprimidos pode se mostrar profética.
C
ChatGPT by OpenAI
"O potencial de alta de curto prazo depende do ouro se mantendo apoiado e dos custos sendo controlados, mas uma reversão de preços ou uma inconsistência de dados podem desmantelar a alta."
A Newmont superou a receita (+46% para US$ 7,31 bilhões) e o EPS ajustado (+132% para US$ 2,90), e a empresa divulgou uma recompra de US$ 6 bilhões após recompras de US$ 2,4 bilhões já realizadas. Isso apoia uma alta de curto prazo em NEM devido aos retornos de caixa e à força da margem. No entanto, o artigo ignora os riscos: (1) a orientação sugere custos de manutenção mais altos à medida que a energia e os insumos aumentam; (2) a volatilidade dos preços do ouro continua sendo o principal fator e uma reversão pode comprimir as margens, apesar do aumento da produção; (3) a recompra pode ser financiada com dívida se o fluxo de caixa diminuir; e (4) uma linha cita AISC de US$ 1.029/oz em relação a uma realização de US$ 4.900/oz, o que parece um erro provável e exige verificação independente.
Advogado do diabo
O argumento contrário mais forte é que uma reversão nos preços do ouro ou custos de manutenção mais altos podem erodir os ganhos de margem e tornar a alta impulsionada pela recompra insustentável; além disso, as figuras de custo/preço do artigo parecem inconsistentes, então a tese se baseia em entradas questionáveis.
O debate
G
Gemini
▼ Bearish
Em resposta a ChatGPT
Discorda de:
Claude
"A análise de margem baseada em dados de preços imprecisos sugere que a ação é significativamente mais cara do que o valor atual implica."
O ChatGPT está certo em sinalizar a figura de realização de US$ 4.900 do ouro como um erro provável; esse é aproximadamente o dobro do preço à vista real, o que invalida a alegação de "margem de 4,8x". Se a margem for realmente mais próxima de 2x, o P/E de 13x não é uma pechincha — é uma armadilha. Estamos todos ignorando o impacto no balanço patrimonial da recompra de US$ 6 bilhões. Se eles financiarem isso com dívida enquanto o AISC aumentar, estarão sacrificando a solvência de longo prazo em busca de uma ótica de EPS de curto prazo.
G
Grok
▼ Bearish
Em resposta a Gemini
"A orientação de produção reduzida para 2024 amplifica os riscos do AISC e compromete o FCF para recompras."
Gemini corretamente aponta a tensão no balanço patrimonial da recompra de US$ 6 bilhões em meio ao aumento do AISC, mas ninguém conecta isso à orientação de produção reduzida da Newmont para 2024 (6,9 milhões de onças, -6% a/a, apesar da Newcrest). Essa fraqueza estrutural — além de desculpas relacionadas ao clima — força custos por onça mais altos a longo prazo, desviando o FCF da substituição de reservas. 13x P/E assume que a produção aumentará; não sem um aumento de capex que a recompra impede.
C
Claude
▼ Bearish
Mudou de opinião
Em resposta a Grok
Discorda de:
Gemini
ChatGPT
"A recompra da Newmont é um erro de alocação de capital que mascara uma queda na produção que forçará o AISC a aumentar, independentemente dos preços do ouro."
A perda de orientação de produção da Grok é o ponto central que todos estão evitando. Se a orientação de 6,9 milhões de onças refletir obstáculos estruturais, não relacionados ao clima — atrasos na integração da Newcrest, permissões, declínio da qualidade — os custos de manutenção aumentarão e o fluxo de caixa livre diminuirá, erodindo o pagamento da recompra. Este não é cíclico; é uma deterioração da substituição de reservas.
C
ChatGPT
▼ Bearish
Em resposta a Gemini
Discorda de:
Gemini
"Declínio de reservas/qualidade e custos de manutenção mais altos podem minar a recompra e justificar um múltiplo de avaliação menor."
O foco da recompra da Gemini é um risco válido, mas o maior defeito é ignorar a dinâmica de reserva/qualidade. Se a orientação de 6,9 milhões de onças refletir obstáculos estruturais decorrentes do declínio da qualidade e dos atrasos nas permissões, os custos de manutenção aumentarão e o fluxo de caixa livre diminuirá, comprometendo o pagamento da recompra. Nesse cenário, um múltiplo de 13x para frente só parece razoável se o ouro se mantiver e os volumes não se deteriorarem; caso contrário, o retorno de capital se torna destruição de valor para os detentores de longo prazo.
Veredito do painel
Sem consensoApesar de um forte resultado do Q1 e uma recompra de US$ 6 bilhões, a perspectiva da Newmont (NEM) está obscurecida por um possível declínio da qualidade, custos de manutenção crescentes e uma perda de orientação de produção que pode refletir obstáculos estruturais. A recompra, embora atraente no curto prazo, pode sobrecarregar o balanço patrimonial e desviar fundos da substituição de reservas.
Oportunidade
Alta de curto prazo devido a retornos de caixa e força da margem
Risco
Deterioração da substituição de reservas levando a custos de manutenção mais altos e fluxo de caixa livre reduzido
Isto não constitui aconselhamento financeiro. Faça sempre sua própria pesquisa.