โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีมติร่วมกันในทางลบ โดยเตือนถึงความเป็นไปได้ของตลาดที่จะปรับตัวลดลง เนื่องจากสภาพการเมืองระหว่างประเทศที่ไม่มั่นคง ระดับ 'ซื้อ' ที่สูงเกินไป และความเสี่ยงในการปรับประมาณการผลประกอบการ พวกเขาเห็นพ้องกันว่า การฟื้นตัวของตลาดในปัจจุบันนั้นสร้างขึ้นบนพื้นฐานที่ไม่มั่นคง และอาจกลับตัวได้อย่างรวดเร็วหากข้อมูลทางเศรษฐกิจมหภาคออกมาไม่เป็นไปตามคาดหรือความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น
ความเสี่ยง: ความเปราะบางของข้อตกลงหยุดยิงร่วมกับอำนาจต่อรองที่ถูกผูกไว้ในมูลค่าหุ้น
โอกาส: การลดลงศักยภาพของส่วนต่างความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมือง พร้อมทั้งการลดต้นทุนทุน
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ใกล้ 60% ของหุ้น S&P 500 ได้รับการจัดอันดับ "ซื้อ" (Buy rating) จากนักวิเคราะห์วอลล์สตรีท ระดับสูงสุดที่เคยบันทึกไว้ หลังสหรัฐอเมริกาและอิหร่านตกลงหยุดการโจมตีและผ่อนคลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์
การผสมผสานระหว่างความหวังดีระดับเรคคอร์ดของนักวิเคราะห์และความเสี่ยงตะวันออกกลางที่เย็นลงได้เสริมสร้างความรู้สึกบวก (bullish sentiment) ข้ามหุ้นสหรัฐและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ รวมถึงคริปโต
เกือบ 60% ของหุ้น S&P 500 ได้รับอันดับ "ซื้อ" ระดับสูงสุดที่เคยมีมา นักวางแผนกลยุทธ์ ชาร์ลี บิลเลลโกล่าว ข้อมูล FactSet วัดอันดับซื้ออยู่ที่ 59.4% ของคำแนะนำนักวิเคราะห์ในเดือนมิถุนายน
อันดับ "ถือ" (Hold) ลดเหลือ 35.7% และคำแนะนำ "ขาย" (Sell) อยู่ที่ 4.9% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี คำแนะนำขายมีโครงสร้างที่หายาก เนื่องจากนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทมักเอื้อต่อการซื้อและถือ
บิลเลลโ กรรมการกลยุทธ์ตลาดหลัก Creative Planning มองความหวังดีเหล่านี้เป็นสัญเตือน ไม่ใช่สัญญาณเขียว
"เมื่อทุกคนคาดหวังข่าวดี ความประหลาดใจในทางบวกก็จะเหลือน้อยลง" เขาแบ่งปันมุมมองนี้ในปลายเดือนมิถุนายน
ความหวังดีของนักวิเคราะห์แน่นอนขึ้นเมื่อสหรัฐและอิหร่านตกลงหยุด "กิจกรรมทางกายภาพ" (kinetic activity) ทั้งหมด ตามรายงานของ Axios ทั้งสองฝ่ายจะพบกันวันอังคารในโดฮา
ตามรายงาน เจ้าหน้าที่สหรัฐกล่าวว่าทั้งสองฝ่ายจะระงับการต่อสู้ชั่วคราว อนุญาตให้เรือพาณิชย์เคลื่อนที่อย่างอิสระ ในขณะที่การเจรจาด้านเทคนิคยังคงดำเนินต่อไป
การเจรจาจะเน้นการบังคับใช้เงื่อนไขหยุดสู้ รวมถึงมาตรการความมั่นคงทางทะเล และสายด่วนทหารระหว่างสหรัฐและอิหร่านที่วางแผนไว้ซึ่งยังไม่ได้เริ่มทำงาน
ข้อตกลงนี้ขยายสนธิสัญญาที่เริ่มต้นและหยุดชะงักซึ่งเริ่มจากกรอบ 18 มิถุนายน ซึ่งพังทลายกลายเป็นการโจมตีใหม่ภายในไม่กี่วัน ความเสี่ยงตะวันออกกลางที่เย็นลงช่วยเสริมสร้างอารมณ์ขาขึ้นข้ามตลาด
เดิมพันคริปโตผ่านอ่าวฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) น้ำมันประมาณ 20 ล้านถังข้ามทุกวัน ประมาณ 1 ใน 5 ของการบริโภคโลก ตาม EIA ทุกครั้งที่มีเหตุระเบิดที่นั่น ราคาคริปโตจะถูกตี ตก 3 มิถุนายน ต่ำกว่า $66,000 กระตุ้นการลิควิเดต (liquidations) ประมาณ $1.84 พันล้าน สูงสุดกว่าตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ตาม CoinGlass
หุ้นยังคงอยู่ใกล้จุดสูง ในขณะที่บิทคอยน์ (BTC) ตกสู่จุดต่ำ ความแยกทาง (divergence) นี้คุ้มค่าที่จะติดตามสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง ราคาสปอตบิทคอยน์อยู่ใกล้ $59,633 ในวันจันทร์ ลดประมาณ 6% ในสัปดาห์แม้จะมีการเจรจาหยุดสู้ ทำให้มันอยู่ประมาณ 53% ต่ำกว่าจุดสูงเดือนตุลาคม 2025 ใกล้ $126,080
เมื่อทั้งสองฝ่ายลงนามในกรอบมิถุนายน น้ำมันลดและหุ้นสหรัฐรอลลี่ บิทคอยน์ซื้อขายตลอด 24 ชม. จึงมักเคลื่อนไหวจากข่าวเหล่านี้ก่อนที่หุ้นจะเปิดตลาด
โครงสร้างยังเปราะบาง ประธานาธิบดี ทรัมป์ คุกคามจะ "ทำให้เสร็จสิ้น" และกองพลปฏิวัติอิหร่าน (Revolutionary Guard) เตือนใหม่เกี่ยวกับอ่าว ธนาคารออฟอเมริกา (Bank of America) เรียกบิทคอยน์ว่าเป็นสินทรัพย์เสี่ยง (risk asset) มากกว่าการกันเงินเฟ้อ (inflation hedge) ความเชื่อมโยงแน่นของมันกับหุ้นมีผลสองทาง
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การมีความกว้างของคำสั่งซื้อในระดับสูงสุดอาจเป็นสัญญาณของการซื้อที่กระจุกตัว มากกว่าจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่ยั่งยืน"
แม้จะมีการหยุดยิง แต่การฟื้นตัวของหุ้นสหรัฐยังพึ่งพาจุดยืนที่เปราะบางสองประการ ได้แก่ ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ลดลง และคำแนะนำการลงทุน "ซื้อ" (Buy) ที่มากเกินไป โดยมีคำแนะนำซื้อหุ้นในตลาด S&P 500 ถึง 59.4% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ และอาจเป็นสัญญาณของการปรับฐานเมื่อความประหลาดใจลดลง และการปรับประมาณการกำไรเริ่มมีความสำคัญมากขึ้น แม้ข้อตกลงหยุดยิงจะยังคงมีผลบังคับใช้ แต่ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจมหภาค เช่น อัตราดอกเบี้ยที่สูงต่อเนื่อง การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ และความไม่แน่นอนด้านสภาพคล่องที่ยังคงอยู่ ยังคงเป็นภัยคุกคามต่อสินทรัพย์เสี่ยง คริปโตเคอเรนซีไม่ใช่เครื่องมือป้องกันความเสี่ยงในกรณีนี้ โดยบิตคอยน์ยังคงต่ำกว่าระดับสูงสุดในปี 2025 อย่างมาก ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการคลี่คลายความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์อาจไม่แปลงเป็นผลตอบแทนที่ยั่งยืนได้ ข้อมูลที่ขาดหายไป ได้แก่ ระยะเวลาและความน่าเชื่อถือของการหยุดยิง และแนวโน้มของกำไรบริษัท
กรณีที่แข็งแกร่งที่สุดต่อการฟื้นตัวต่อเนื่องคือการหยุดยิงไม่ยั่งยืนและอาจพังทลายจากความผิดพลาด ทำให้สินทรัพย์เสี่ยงกลับเข้าสู่ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง อีกทั้งความกว้างของการซื้อที่ 60% Buy ได้สะท้อนความหวังไว้แล้ว ทำให้เหลือพื้นที่น้อยสำหรับผลประกอบการที่เหนือความคาดหมาย และทำให้การปรับประมาณการขึ้นอย่างรุนแรงเป็นไปได้หากข้อมูลมหภาคทำให้ผิดหวัง
"ความเข้มข้นสุดขีดของอันดับ "ซื้อ" (Buy) จากนักวิเคราะห์บ่งชี้ถึงฟองสบุนที่ขับเคลื่อนด้วยความรู้สึก ซึ่งไม่ได้เตรียมพร้อมสำหรับการกระโดดของความผันผวน ไม่ว่าจะมีการเย็นตัวทางภูมิรัฐศาสตร์ชั่วคราวหรือไม่ก็ตาม"
การที่มีสัดส่วนการประเมิน "ซื้อ" สูงถึง 60% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในดัชนี S&P 500 ถือเป็นสัญญาณเตือนแบบคอนทราเรียนคลาสสิก บ่งชี้ถึงจุดสูงสุดของภาวะรับรู้เชิงบวก มากกว่ามูลค่าพื้นฐานที่แท้จริง แม้ว่าการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านจะช่วยสร้างพื้นรองให้กับราคาน้ำมันในระยะสั้น และลดความเสี่ยงรูปแบบหาง (tail risk) ได้ แต่ตลาดกลับประเมินความเปราะบางของข้อตกลงดังกล่าวต่ำเกินไป ความแตกต่างระหว่างหุ้นที่ยังคงแข็งแกร่ง กับบิตคอยน์ที่ร่วงลง 6% แม้จะมีการผ่อนคลายความตึงเครียด บ่งชี้ว่าสภาพคล่องจากสถาบันกำลังหมุนเข้าสู่กลุ่มอุตสาหกรรมป้องกันตนเอง (defensive sectors) แทนที่จะอยู่ในสินทรัพย์ความผันผวนสูง (high-beta assets) ด้วยสัดส่วนการประเมิน "ขาย" ที่อยู่ในระดับต่ำเป็นโครงสร้างที่ 4.9% ตลาดขาดความระมัดระวังที่จำเป็นในการรองรับแรงกระแทกจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์หรือเศรษฐกิจมหภาคเพียงเล็กน้อย ทำให้ S&P 500 เสี่ยงต่อการปรับฐานอย่างรุนแรงที่ขับเคลื่อนด้วยความรู้สึกของตลาด
จำนวนเรตติ้ง "ซื้อ" (Buy ratings) ที่สูงสุดในประวัติอาจเพียงสะท้อนการเปลี่ยนแปลงโครงสร้าง (structural shift) ไปสู่หุ้นใหญ่ระดับเมก้าแคป (mega-caps) ที่มีคุณภาพสูงและสร้างกระแสเงินสดได้ (cash-generative) ซึ่งเป็นสิ่งที่อธิบายให้เหมาะสมกับมูลค่าที่มีพรีเมียม (premium valuations) ได้ แม้จะมีความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค (macroeconomic uncertainty)
"อันดับคำแนะนำ "ซื้อ" จากนักวิเคราะห์ที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผนวกกับข้อตกลงสงบศึกทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เปราะบางและสามารถพลิกกลับได้ รวมถึงการที่บิตคอยน์ปฏิเสธที่จะปรับตัวขึ้นแม้จะมีข่าวดังกล่าว บ่งชี้ว่าตลาดหุ้นกำลังประเมินมูลค่าบนความสมบูรณ์แบบ โดยไม่มีช่องว่างให้เกิดความผิดพลาดได้เลย"
อัตราการซื้อ 59.4% นั้นเป็นสัญญาณเตือนเกี่ยวกับการซื้อขายที่มีผู้เข้าร่วมมากเกินไป ไม่ใช่สัญญาณไฟเขียว บิเลลโล่เองก็ชี้ประเด็นนี้ไว้แล้วว่า เมื่อมีความเห็นพ้องต้องกันมากขนาดนี้ สิ่งที่น่าประหลาดใจในแง่บวกก็จะหายไป และสิ่งที่น่าประหลาดใจในแง่ลบก็จะเพิ่มขึ้นเรื่อยๆ การสงบศึกของอิหร่านนั้นมีอยู่จริงแต่ก็ยังคงเปราะบาง—การกล่าวถ้อยแถลงของทรัมป์ที่ว่า "ต้องทำให้เสร็จสมบูรณ์" และการข่มขู่ตอบโต้ของกองกำลังการปฏิวัติบ่งชี้ว่านี่เป็นเพียงการหยุดพักชั่วคราว ไม่ใช่การตกลงที่มั่นคง ความแตกต่างในตลาดคริปโตเป็นสิ่งที่บ่งบอก: บิตคอยน์ลดลง 6% ในสัปดาห์นี้ แม้ว่าจะมีการสงบศึกก็ตาม แสดงให้เห็นว่าสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงกำลังมีการกำหนดราคาที่สะท้อนถึงความเปราะบาง ไม่ใช่ความคลายความตึงเครียด หุ้นยังคงอยู่ในระดับสูงสุดจากความตื่นเต้นของนักวิเคราะห์ แต่ความตื่นเต้นนี้คือสภาพที่เกิดขึ้นก่อนหน้าการปรับตัวลงเมื่อมีการเปลี่ยนแปลงของความคิดเห็น
หากการหยุดยิงยังคงมีผลอยู่ในช่วงฤดูกาลรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ระดับคะแนน "ซื้อ" ที่ 59% สะท้อนถึงการปรับตัวดีขึ้นของปัจจัยพื้นฐานที่แท้จริง (ความผันผวนของราคาน้ำมันที่ลดลง และพรีเมียมจากความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมืองที่ลดต่ำลง) ไม่ใช่เพียงแค่อารมณ์ความรู้สึกเพียงอย่างเดียว รวมถึงคะแนนคำแนะนำของนักวิเคราะห์มักจะตามหลังความเป็นจริง—ซึ่งมักจะให้แนวโน้มเป็นบวกมากที่สุดหลังจากตลาดได้ตอบรับข่าวดีไปแล้ว นั่นหมายความว่าความเห็นส่วนใหญ่กำลังตามให้ทัน ไม่ใช่เป็นผู้นำ
"คำแนะนำ "ซื้อ" ที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ผนวกกับข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบาง ก่อให้เกิดความเสี่ยงขาลงมากกว่าที่มุมมองเชิงบวกจะยอมรับ"
จุดสูงสุดของคะแนนซื้อ 59.4% ร่วมกับข้อตกลงสงบศึกระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน ดูเหมือนกับความประมาทในช่วงปลายวัฏจักรตามแบบฉบับ Bilello กล่าวถูกต้องว่า ความเชื่อมั่นแบบทั่วถึงกันลดทอนขอบเขตของผลประกอบการที่จะสร้างความประหลาดใจในทางบวก โดยเฉพาะเมื่อคะแนนขายยังคงอยู่ที่ระดับต่ำเพียง 4.9% การปรับตัวลง 6% ของสกุลเงินดิจิทัลในรอบสัปดาห์มาอยู่ที่ 59,633 ดอลลาร์ ในขณะที่ตลาดหุ้นยังคงรักษาแนวสูงไว้ ได้ส่งสัญญาณแล้วว่าสินทรัพย์เสี่ยงยังไม่ได้สะท้อนปัจจัยลดความตึงเครียดอย่างเต็มที่ ปริมาณการขนส่งในช่องแคบฮอร์มุซและคำเตือนจากกองกำลังพิทักษ์ปฏิวัติอิหร่านยังคงเป็นประเด็นที่ต้องจับตา ความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นอีกครั้งจะส่งผลกระทบต่อทั้งตลาดน้ำมันและสินทรัพย์ที่มีความสัมพันธ์กันอย่างบิตคอยน์ ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า การเพิ่มขึ้นของคะแนนซื้อเกินระดับ 55% มักจะเกิดขึ้นพร้อมกับการปรับฐานลง 5-10% ในช่วงสองไตรมาสต่อมา
การสงบศึกลดท่าทีได้รับการยืนยันผ่านการหารือในโดฮา ราคาน้ำมันยังคงอยู่ในระดับต่ำ และฤดูกาลรายงานผลประกอบการส่งมอบผลที่ดีกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ ทำให้การปรับค่าประมาณการไปยังระดับ P/E ล่วงหน้า 15 เท่าสามารถดำเนินต่อไปได้
"ความเชื่อมั่นสูงสุดร่วมกับการหยุดยั้งการต่อสู้ที่เปราะบางอาจทำให้เกิดการปรับค่าปรับใหม่ (re-rating unwind) อย่างรวดเร็ว หากการปรับแก้กำไรไตรมาส 2 (Q2 earnings revisions) น่าผิดหวัง หรือความผันผวนของน้ำมัน (oil volatility) เพิ่มขึ้นอย่างรุนแรง"
เจมินีชี้ประเด็นที่ถูกต้องเกี่ยวกับภาวะตลาดที่ยอดนิยม แต่ความเสี่ยงที่แท้จริงคือความเปราะบางของการหยุดยิงที่รวมกับเลเวอเรจที่ผสมผสานอยู่ในมูลค่าตามราคาตลาด มุมมองที่ขาดหายไปคือความเสี่ยงของการปรับลดประมาณการกำไรและความเปราะบางของสภาพคล่อง: หากผลประกอบการไตรมาส 2 ต่ำกว่าคาดหรือความผันผวนของราคาน้ำมันกลับมาอีก ฝูงชนอาจถอนตัวออกอย่างรวดเร็ว ไม่ใช่ค่อยเป็นค่อยไป ความกว้างของการซื้อ 60% ไม่ใช่เบาะรองรับ—มันสามารถขยายการปรับราคาใหม่อย่างกะทันหันหากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคทำให้ผิดหวังหรืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเคลื่อนไหว
"การกระจุกตัวของตลาดในปัจจุบันสะท้อนสภาพคล่องเชิงโครงสร้างและความยืดหยุ่นของมาร์จิน มากกว่าจะเป็นเพียงความประมาทที่ขับเคลื่อนด้วยความรู้สึก"
เคลาด์ คุณกำลังมองข้ามความเป็นจริงทางการเงิน: ดัชนี S&P 500 ไม่ได้พึ่งพาความกระตือรือร้นของนักวิเคราะห์เพียงอย่างเดียว แต่ยังได้รับแรงหนุนจากเงินซื้อหุ้นคืนของบริษัทอย่างมหาศาลและอัตรากำไรที่ขยายตัวจากการใช้ AI ซึ่งนักวิเคราะห์เองยังประเมินต่ำเกินไป หากการสงบศึกยังคงอยู่ การลดลงของค่าเบี้ยความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์จะลดต้นทุนของทุนลง ซึ่งอาจทำให้การประเมินมูลค่านี้สมเหตุสมผลขึ้น ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่เพียงแค่ความรู้สึก แต่คือความเป็นไปได้ของ 'มีลท์อัพ' ที่สภาพคล่องกำลังไล่ตามสินทรัพย์คุณภาพที่มีจำนวนลดลง ทำให้นักลงทุนที่ขายทำกำไรติดอยู่ในสถานการณ์ซื้อคืนแรง
"การซื้อคืนหุ้นบดบังคุณภาพกำไร; การพลาดเป้าในไตรมาส 2 จะคลี่คลายสมมติฐานการปรับมูลค่าหุ้นใหม่ทั้งหมดได้เร็วกว่าที่แรงบีบชอร์ตจะพยุงไว้"
ข้อเสนอการซื้อคืนหุ้นและการขยายอัตรากำไรของเจมินียังต้องได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียด การซื้อคืนหุ้นเป็นเรื่องจริง แต่เป็นการใช้เงินทุนเพื่อบริโภคกำไรที่มีอยู่ ไม่ใช่การเติบโต หากผลประกอบการไตรมาส 2 ต่ำกว่าคาด—ซึ่งมีความเป็นไปได้สูงเนื่องจากมีมติซื้อ 60%—การซื้อคืนหุ้นเพียงอย่างเดียวไม่สามารถพยุงมูลค่าการประเมินได้ สถานการณ์ฟองสบู่แตกตั้งสมมติฐานว่าการหยุดยิงยังคงมีผลและผลประกอบการดีเกินคาด นั่นคือการเดิมพันสองต่อ ไม่ใช่หนึ่งเดียว ความเสี่ยงจากการลัดหนี short squeeze มีอยู่จริง แต่มันเป็นปรากฏการณ์สภาพคล่อง ไม่ใช่การสนับสนุนจากพื้นฐาน
"การซื้อคืนหุ้นและมาร์จินจากปัญญาประดิษฐ์ (AI) ที่อยู่ในระดับสูงสุดตามความเห็นพ้องต้องกัน ทำให้ความเสี่ยงในการปรับลดมูลค่าหุ้นเพิ่มสูงขึ้นหากมีผลประกอบการไตรมาส 2 ออกมาต่ำกว่าคาด"
การปรับตัวขึ้นแบบ melt-up ของ Gemini ไม่คำนึงถึงว่า การซื้อคืนหุ้น (buybacks) ที่ระดับมูลค่า (valuations) ปัจจุบันจะยิ่งเพิ่มความเสี่ยงขาลงเมื่อความคาดหวังการซื้อ (Buy consensus) ที่ระดับ 59% ต้องเผชิญกับผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ออกมาต่ำกว่าคาด เนื่องจากในอดีตการปรับความคาดหวังมักส่งผลให้เกิดการปรับฐานเร็วกว่าการหมุนกลุ่มหุ้นแบบค่อยเป็นค่อยไป นอกจากนี้ กำไรส่วนต่าง (margin gains) ของ AI ก็ยังขึ้นอยู่กับการลงทุน (capex) ที่ต่อเนื่อง ท่ามกลางอัตราดอกเบี้ยที่สูงและอาจอยู่สูงเป็นเวลานาน ซึ่งการปรับฐานความเสี่ยงของ Bitcoin ก็ได้ส่งสัญญาณเกี่ยวกับสภาพคล่อง (liquidity signal) ไปแล้ว มากกว่าการบีบหุ้นแบบ short squeeze เข้าสู่กลุ่มหุ้นป้องกัน (defensives)
คณะกรรมการมีมติร่วมกันในทางลบ โดยเตือนถึงความเป็นไปได้ของตลาดที่จะปรับตัวลดลง เนื่องจากสภาพการเมืองระหว่างประเทศที่ไม่มั่นคง ระดับ 'ซื้อ' ที่สูงเกินไป และความเสี่ยงในการปรับประมาณการผลประกอบการ พวกเขาเห็นพ้องกันว่า การฟื้นตัวของตลาดในปัจจุบันนั้นสร้างขึ้นบนพื้นฐานที่ไม่มั่นคง และอาจกลับตัวได้อย่างรวดเร็วหากข้อมูลทางเศรษฐกิจมหภาคออกมาไม่เป็นไปตามคาดหรือความตึงเครียดทางการเมืองระหว่างประเทศเพิ่มขึ้น
การลดลงศักยภาพของส่วนต่างความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์การเมือง พร้อมทั้งการลดต้นทุนทุน
ความเปราะบางของข้อตกลงหยุดยิงร่วมกับอำนาจต่อรองที่ถูกผูกไว้ในมูลค่าหุ้น