โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผู้ร่วมอภิปรายส่วนใหญ่เห็นพ้องว่าคำแนะนำในบทความที่เสนอ Palantir, Alphabet และกองทุน ETF SMH ในฐานะผู้ชนะด้าน AI แบบทศวรรษนั้นถูกประเมินสูงเกินจริงและมีความเสี่ยง เนื่องจากมีมูลค่าตลาดสูง การเติบโตที่ไม่แน่นอน และความท้าทายในการปฏิบัติงานที่อาจเกิดขึ้น
ความเสี่ยง: มูลค่าที่สูงเกินจริงและการสร้างรายได้จากการลงทุน AI ที่ยังไม่ชัดเจน
โอกาส: ไม่มีการระบุไว้อย่างชัดเจน
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
การลงทุนในปัญญาประดิษฐ์ (AI) ดูเหมือนจะท้าทายมากขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา มากกว่าหนึ่งปีหลังจากที่ AI แบบเจเนอเรทีฟ (generative AI) สร้างความตื่นเต้นให้กับนักลงทุนด้านเทคโนโลยี หุ้นบางตัว เช่น Nvidia, Super Micro, และ CrowdStrike ดูเหมือนจะดึงดูดความสนใจส่วนใหญ่และพุ่งขึ้นไปสู่ระดับมูลค่าที่สูงลิ่ว
โชคดีสำหรับนักลงทุนที่รู้สึกว่าตนเองพลาดโอกาสในหุ้นเหล่านี้ AI น่าจะเป็นมากกว่าแค่แฟลชในกระทะ ดังนั้น นักลงทุนสามารถซื้อและถือหุ้น AI เฉพาะตัวไว้สำหรับหนึ่งทศวรรษข้างหน้า โดยมีความคาดหวังอย่างสมเหตุสมผลว่าจะได้รับผลตอบแทนที่น่าพอใจ หุ้นทั้งสามตัวนี้ควรจะสร้างผลตอบแทนให้กับนักลงทุนได้
ในแวบแรก นักลงทุนอาจคิดว่าตนเองพลาดโอกาสไปแล้วกับ Palantir Technologies (NYSE: PLTR) หุ้นตัวนี้พุ่งขึ้นสี่เท่าตั้งแต่ระดับต่ำสุดในช่วงปลายปี 2022 นอกจากนี้ การเติบโตของรายได้ล่าสุดก็ดูไม่น่าประทับใจสำหรับนักลงทุนสายเติบโต
อย่างไรก็ตาม นักลงทุนอาจยังไม่ตระหนักถึงศักยภาพที่เปลี่ยนเกมของผลิตภัณฑ์ AI แบบเจเนอเรทีฟของบริษัท ได้แก่ แพลตฟอร์มปัญญาประดิษฐ์ (Artificial Intelligence Platform: AIP) AIP สร้างต่อยอดจากความสามารถในการวิเคราะห์ของแพลตฟอร์มเก่าอย่าง Gotham และ Foundry แม้ว่าแพลตฟอร์มเหล่านั้นจะใช้ AI เช่นกัน แต่ผลลัพธ์ด้านประสิทธิภาพที่ผู้ใช้ AIP รายงานมานั้นน่าทึ่งอย่างยิ่ง
หลังจากเข้าร่วมค่ายอบรม AIP บริษัทต่างๆ ดูเหมือนจะพบกรณีการใช้งานหลายรูปแบบ ลูกค้ารายหนึ่งสามารถทำได้มากกว่าในหนึ่งวันผ่าน AIP เมื่อเทียบกับที่ผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscaler) เช่น Amazon Web Services อาจทำได้ในสี่เดือน อีกรายหนึ่งอ้างว่าสามารถพัฒนาได้เร็วกว่าเดิม 10 เท่า โดยใช้ทรัพยากรน้อยลงสามเท่า ผลลัพธ์ดังกล่าวดูเหมือนจะนำไปสู่ดีลใหม่ที่มีมูลค่าหลายล้านดอลลาร์อย่างรวดเร็วสำหรับ Palantir
อย่างที่กล่าวไว้ ผลลัพธ์อาจใช้เวลา ในไตรมาสแรกของปี 2024 รายได้ 634 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 21% ซึ่งดูค่อนข้างน้อยเมื่อเปรียบเทียบกับอัตราส่วนราคาต่อรายได้ (P/S) ที่ 24
อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิ 106 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นมากกว่าหกเท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน หากการเติบโตของรายได้เริ่มสะท้อนถึงผลผลิตที่เพิ่มขึ้นและการทำดีลที่มากขึ้นจาก AIP ราคาหุ้นน่าจะเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
นอกเหนือจากบริษัท AI หน้าใหม่ นักลงทุนอาจต้องพิจารณาหนึ่งในผู้บุกเบิกด้านนี้ ได้แก่ บริษัทแม่ของ Google อย่าง Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG) Alphabet เริ่มใช้เทคโนโลยีนี้ตั้งแต่ปี 2001 และกลายเป็นบริษัทที่ให้ความสำคัญกับ AI เป็นอันดับแรกในปี 2016 โดยใช้เทคโนโลยีนี้ในผลิตภัณฑ์ทุกตัวที่เปิดตัวตั้งแต่นั้นมา
อย่างไรก็ตาม การมาของ ChatGPT ทำให้นักลงทุนรู้สึกว่า Alphabet ตามหลังคู่แข่ง สำหรับครั้งแรกในรอบหลายทศวรรษ เครื่องมือค้นหาอันดับหนึ่งของ Google ต้องเผชิญกับภัยคุกคามจากการแข่งขันที่น่าเชื่อถือ
อย่างไรก็ตาม ก่อนจะตัดสินใจว่า Alphabet หมดลุ้นแล้ว นักลงทุนควรจำไว้ว่าบริษัทได้เปิดตัวเครื่องมือ AI แบบเจเนอเรทีฟของตัวเองในรูปแบบของ Google Gemini นอกจากนี้ Google Cloud ซึ่งเป็นบริษัทคลาวด์รายใหญ่อันดับสาม ยังรับประกันว่าบริษัทจะมีบทบาทสำคัญในการนำเทคโนโลยีนี้ไปใช้ให้กับลูกค้า
ยิ่งไปกว่านั้น ในเดือนเมษายน 2023 Alphabet รวมทีมวิจัยของตนเพื่อก่อตั้ง Google DeepMind ด้วยเงินสดสำรอง 108 พันล้านดอลลาร์ที่หนุนหลังความพยายามของบริษัท ทำให้แทบไม่น่าเป็นไปได้ที่ Alphabet จะตามหลังในด้านนี้
สุดท้ายนี้ ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ 28 เท่า ถือว่าถูกกว่าคู่แข่งขนาดใหญ่ในกลุ่มเทคโนโลยี ด้วยประสบการณ์ที่ครอบคลุมในด้าน AI และฐานทรัพยากรที่มหาศาล บริษัทแม่ของ Google น่าจะยังคงเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญในอุตสาหกรรม AI ต่อไปอีกนาน
นักลงทุนที่ไม่ต้องการเสี่ยงทุนอันมีค่าไปกับโชคชะตาของบริษัทใดบริษัทหนึ่ง อาจพิจารณาลงทุนในหุ้นชิปชั้นนำส่วนใหญ่ผ่าน VanEck Semiconductor ETF (NASDAQ: SMH) บริษัทส่วนใหญ่ในกองทุนรวมซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) ตัวนี้ ต่างก็ออกแบบหรือผลิตชิปที่รองรับ AI ทั้งสิ้น หากไม่มีเทคโนโลยีนี้ AI ก็คงไม่เกิดขึ้นได้
ETF ตัวนี้ลงทุนประมาณ 20% ของสินทรัพย์ใน Nvidia และอีก 13% ในผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดอย่าง Taiwan Semiconductor Manufacturing ส่วนหุ้นอื่นๆ ในพอร์ตมีสัดส่วนน้อยกว่า 10% ของกองทุนแต่ละตัว แม้จะมี Broadcom, Advanced Micro Devices, และ Micron อยู่ใน 26 หุ้นที่ถืออยู่
นอกจากนี้ กองทุนรายงานผลตอบแทนที่ 28% ต่อปีในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา เทียบกับดัชนีอ้างอิง SPDR S&P 500 ที่ให้ผลตอบแทนเฉลี่ยรายปี 13% ในช่วงเวลาเดียวกัน ซึ่งน้อยกว่าครึ่งหนึ่งของผลตอบแทนของ VanEck ETF
ยิ่งไปกว่านั้น อัตราค่าใช้จ่ายของ ETF จาก VanEck อยู่ที่ 0.35% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของอัตราค่าใช้จ่ายที่ 0.37% ตามข้อมูลจาก Morningstar ดังนั้น กองทุนนี้จึงให้ผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในราคาที่จับต้องได้
แน่นอนว่า กองทุนนี้ไม่รับประกันว่าจะทำผลตอบแทนเฉลี่ยต่อปี 28% ได้อีกในช่วง 10 ปีข้างหน้า แต่หากใครต้องการผลตอบแทนที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย ด้วยความเสี่ยงที่ต่ำกว่า และไม่ต้องลงแรงค้นหาหุ้นเหล่านั้นด้วยตนเอง พวกเขาจะพบทั้งสองสิ่งนี้ได้ใน VanEck Semiconductor ETF
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Alphabet โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมนักวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น หุ้น 10 ตัวที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่ควรซื้อตอนนี้… และ Alphabet ไม่ได้อยู่ในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ผ่านการคัดเลือกอาจสร้างผลตอบแทนมหาศาลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
ลองนึกถึงตอนที่ Nvidia ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในช่วงเวลาที่เรายกตัวอย่าง คุณจะมีเงิน 757,001 ดอลลาร์!*
Stock Advisor ให้แผนการลงทุนที่เข้าใจง่ายสำหรับความสำเร็จ รวมถึงคำแนะนำในการสร้างพอร์ตการลงทุน อัปเดตจากนักวิเคราะห์เป็นประจำ และหุ้นใหม่ 2 ตัวทุกเดือน บริการ Stock Advisor มีผลตอบแทน เพิ่มขึ้นมากกว่าสี่เท่า เมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500 ตั้งแต่ปี 2002*
*ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 24 มิถุนายน 2024
John Mackey อดีต CEO ของ Whole Foods Market บริษัทในเครือ Amazon เป็นสมาชิกคณะกรรมการบริหารของ The Motley Fool Suzanne Frey ผู้บริหารของ Alphabet เป็นสมาชิกคณะกรรมการบริหารของ The Motley Fool Will Healy มีสถานะถือหุ้นใน Advanced Micro Devices, CrowdStrike และ Palantir Technologies The Motley Fool มีสถานะถือหุ้นและแนะนำหุ้น Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, CrowdStrike, Microsoft, Nvidia, Oracle, Palantir Technologies, Salesforce, Taiwan Semiconductor Manufacturing และ Tencent The Motley Fool แนะนำ Alibaba Group, Broadcom และ International Business Machines และแนะนำทางเลือกต่อไปนี้: ซื้อตัวเลือกเรียกซื้อ (calls) ที่ราคา 395 ดอลลาร์ วันหมดอายุ มกราคม 2026 บน Microsoft และขายตัวเลือกเรียกซื้อ (calls) ที่ราคา 405 ดอลลาร์ วันหมดอายุ มกราคม 2026 บน Microsoft The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและมุมมองที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นความคิดเห็นและมุมมองของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การสร้างรายได้ที่ยั่งยืนและการลงทุนซ้ำใน AI เป็นปัจจัยสำคัญที่จำกัด; เพียงความนิยมไม่สามารถรักษายอดเยี่ยมไว้ได้ตลอดทั้งทศวรรษ"
แม้บทความจะยกย่อง Palantir, Alphabet และกองทุน SMH ETF ให้เป็นผู้ชนะระยะยาวในกลุ่ม AI ในรอบทศวรรษ แต่ข้อโต้แย้งที่หนักที่สุดคือ ความหวังต่อ AI ได้ถูกรวมอยู่ในราคาหุ้นไปแล้ว และการเติบโตยังคงไม่แน่นอน การสร้างรายได้จาก AIP ของ Palantir ต้องพึ่งพาดีลองค์กรระยะยาวที่อาจทำให้ผิดหวัง ส่วนความได้เปรียบด้าน AI ของ Alphabet อาจลดลงหากการแข่งขันและข้อจำกัดในการเข้าถึงข้อมูลทวีความรุนแรงขึ้น แม้จะมี Gemini อยู่ก็ตาม การที่ SMH มีน้ำหนักลงทุนใน Nvidia สูง ทำให้เกิดความเสี่ยงแบบ "เทกระจาด" หากการใช้จ่ายด้าน AI ชะลอตัวหรือราคาชิปปรับตัวลง มุมมองระยะเวลาทศวรรษต้องการมากกว่าแค่กระแส hype — ความยั่งยืนของการทำเงิน การขยายมาร์จิ้น ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และต้นทุนด้านการประมวลผล/พลังงานจะเป็นตัวกำหนดผลตอบแทน ไม่ใช่แค่ความก้าวหน้าด้าน AI ที่เป็นข่าวดัง
หากผลิตภาพของ AI เร่งตัวขึ้นและรายจ่ายฝ่ายทุนยังคงแข็งแรง Palantir และ Alphabet อาจถูกปรับมูลค่าสูงขึ้นเร็วกว่าที่นักวิ pessimistic คาดไว้ และการเปิดรับความผัน cyclical ของกองทุน SMH อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นภารหนักน้อยกว่าที่หวั่นกัน ในกรณีนั้น คำเตือนในบทความอาจประเมิน upside ต่ำเกินไป
"การประเมินมูลค่าปัจจุบันสำหรับหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ได้ให้ราคาสะท้อนถึงการดำเนินงานที่สมบูรณ์แบบแล้ว ทำให้ไม่เหลือพื้นที่สำหรับความผันผวนตามวัฏจักรของการใช้จ่ายด้านเทคโนโลยีที่หลีกเลี่ยงไม่ได้เลย"
คำแนะนำของบทความเกี่ยวกับ Palantir (PLTR) และ Alphabet (GOOGL) ไม่ได้พิจารณาความยากลำบากด้านมูลค่าที่มากมายของอัตราส่วนราคาต่อรายได้ (price-to-sales ratio) 24 เท่าสำหรับ PLTR ซึ่งต้องการการดำเนินงานที่สมบูรณ์แบบเพื่อให้การกำหนดราคาปัจจุบันสามารถอธิบายได้ แม้ว่า AIP boot camps จะแสดงศักยภาพ แต่มันยังไม่ได้แปลงเป็นการเติบโตสูงสุด (hyper-growth) ที่จำเป็นในการรักษาค่าตัวคูณนั้น Alphabet ยังคงเป็นการเล่นแบบมูลค่า (value play) แต่เรื่องราว 'AI-first' เผชิญกับภัยคุกคามทางการดำรงชีวิตจากการรบกวนการค้นหา (search disruption) และลมท้ายต่อต้านการผูกขาด (antitrust headwinds) ที่อาจกัดเซาะขอบกำไร SMH ETF เป็นตัวแทน (proxy) ที่ปลอดภัยกว่า แต่มีการรวมศูนย์มากเกินไปในฮาร์ดแวร์ที่เป็นวัฏจักร (cyclical hardware) นักลงทุนควรระวังการไล่ตามชื่อเหล่านี้ในระดับปัจจุบันโดยไม่มีขอบเขตความปลอดภัย (margin of safety) ที่ชัดเจน เนื่องจากวัฏจักรการใช้จ่าย 'โครงสร้างพื้นฐาน AI' (AI infrastructure) อาจเผชิญกับช่วงเงียบชั่วคราว (mid-term lull)
หากการนำปัญญาประดิษฐ์เชิงสร้างสรรค์ (generative AI) มาใช้ถึงจุดเปลี่ยน ผลตอบแทนด้านผลิตภาพที่บริษัทอย่าง Palantir ได้รับ อาจนำไปสู่การขยายตัวของอัตรากำไร ซึ่งจะทำให้มูลค่าหุ้นที่ดูสูงลิ่วในปัจจุบันดูเหมือนเป็นดีลที่คุ้มค่าเมื่อย้อนกลับมาพิจารณา
"บทความนี้สับสนระหว่างแรงหนุนเชิงกลยุทธ์ในระยะยาวจาก AI กับสัญญาณซื้อเชิงปฏิบัติการ โดยเพิกเฉยต่อข้อเท็จจริงที่ว่าคำแนะนำทั้งสามรายการนั้นราคาได้สะท้อนถึงสถานการณ์ที่เป็นไปในเชิงบวกอยู่แล้ว พร้อมทั้งมีส่วนเผื่อความปลอดภัยต่ำมาก"
บทความนี้สับสนระหว่าง "AI จะสำคัญ" กับ "หุ้นสามตัวนี้จะเกินตลาด" PLTR ขายที่ 24 เท่ารายได้ โดยมีการเติบโตรายได้ 21% — อัตราส่วน PEG 1.1 เท่าที่ไม่ถือว่าถูกสำหรับบริษัทที่ยังขาดทุนในฐานะ GAAP (ตัวเลขกำไรสุทธิ $106 ล้านไม่รวมค่าตอบแทนจากหุ้น ซึ่งอยู่ที่ประมาณ $200 ล้านในไตรมาส 1) Alphabet ที่ P/E 28 เท่าถือว่าสมเหตุสมผล แต่ราคาได้รวมการครองชี้นำทาง AI ไปแล้ว; บทความไม่ได้กล่าวถึงความเสี่ยงการรบกวนธุรกิจค้นหาจาก Claude/ChatGPT ผลตอบแทนรายปีเฉลี่ย 28% ของ SMH ตลอด 10 ปีเป็นการมองย้อนหลัง; วงจรเซมิคอนดักเตอร์มีชื่อเสียงเรื่องการกลับสู่ค่าเฉลี่ย และมูลค่าปัจจุบันสมมติว่า Capex ด้าน AI จะอยู่ในระดับสูงตลอดไป บทความไม่เสนอกรอบการประเมินมูลค่าใดๆ ว่าทำไมตอนนี้จึงเป็นเวลาซื้อ มีเพียงว่า AI สำคัญเท่านั้น
ถ้าผลิตภาพของ AIP สามารถแปลเป็น ARR มูลค่ามากกว่า 500 ล้านดอลลาร์ภายใน 18 เดือน และ PLTR สามารถทำอัตรากำไรขั้นต้นได้ถึง 40% หุ้นอาจถูกประเมินมูลค่าใหม่ที่ 12-15 เท่าของยอดขาย; จุดแข็งของ Alphabet ในธุรกิจค้นหาและโครงสร้างพื้นฐานคลาวด์นั้นสามารถป้องกันการแข่งขันได้จริง; ในขณะที่ SMH ให้การเข้าถึงอุตสาหกรรมชิปอย่างหลากหลาย โดยไม่มีความเสี่ยงจากหุ้นตัวใดตัวหนึ่ง
"ตัวคูณการประเมินมูลค่าและความเข้มข้นของห่วงโซ่อุปทานเพียงแหล่งเดียว ทำให้หุ้น AI เหล่านี้มีความเสี่ยงต่อการถือครองระยะยาวกว่าทศวรรษมากกว่าที่บทความแนะนำ"
บทความชูหุ้น PLTR, GOOGL และ SMH ว่าเป็นหุ้น AI ที่ควรถือในระยะยาวทศวรรษ แต่กลับมองข้ามความเสี่ยงด้าน Valuation ที่ยืดเยื้อและความเสี่ยงในการดำเนินงาน PLTR ซื้อขายที่ 24 เท่าของยอดขาย โดยมีรายได้ไตรมาส 1 เติบโต 21% แม้จะมีเรื่องเล่าจาก AIP; Alphabet เผชิญการหยุดชะงักโดยตรงในธุรกิจค้นหาจาก Bing ที่ได้รับการสนับสนุนจาก OpenAI ขณะที่เผาเงินสดใน DeepMind; การถ่วงน้ำหนักของ SMH ที่ 20% ใน Nvidia บวกกับการเปิดรับความเสี่ยงจาก Taiwan Semiconductor ทำให้ผลตอบแทนผูกติดกับห่วงโซ่อุปทานเดียวที่เปราะบางต่อภูมิรัฐศาสตร์และข้อจำกัดด้านพลังงาน ผลตอบแทน 28% ในอดีตของ SMH เกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยต่ำ ก่อนยุคฟองสบู่ AI ซึ่งไม่น่าจะเกิดขึ้นซ้ำ การตรวจสอบด้านกฎระเบียบเกี่ยวกับการใช้งาน AI และรายจ่ายฝ่ายทุนที่เพิ่มขึ้นอาจบีบอัตรากำไรให้แคบลงเร็วกว่าที่ผลผลิตจะเกิดขึ้นจริง
หากการนำระบบปัญญาประดิษฐ์ระดับองค์กร (AIP) ไปใช้ขยายตัวจนถึงระดับดีลหลักล้านตามอัตราที่อ้างไว้ และ Google Cloud ได้ส่วนแบ่งงานด้านปัญญาประดิษฐ์มากกว่า 30% ตัวคูณมูลค่า (multiples) อาจขยายตัวขึ้น แทนที่จะหดตัว แม้เมื่อเทียบกับระดับปัจจุบัน
"ปัจจัยด้านเศรษฐศาสตร์ของหน่วยงาน AIP และความเสี่ยงจากความเข้มข้นของลูกค้า คุกคาม upside ของ Palantir มากกว่าที่ค่าพหุคูณยอดขาย 24 เท่าที่สูงลิ่วจะบ่งชี้ไว้"
จีมินีเน้นย้ำอุปสรรคของมูลค่าคูณด้านยอดขายที่ระดับ 24 เท่าเกินไป โดยไม่ได้คำนวณกระแสเงินสดส่วนลด ดีล AIP มักเป็นข้อตกลงระยะยาวหลายปี และมีต้นทุนการดำเนินงานที่กระจุกตัวอยู่ในช่วงต้นมาก แม้ว่ารายได้ประจำปี (ARR) จะเติบโต แต่กำไรขั้นต้นอาจถูกบีบตัวเมื่อกระบวนการ onboarding การรวมระบบ และการสนับสนุนขยายตัว และความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้าอาจทำให้ความผันผวนเพิ่มขึ้น—ลูกค้ารายใหญ่เพียงหนึ่งหรือสองรายที่เจรจาต่อรองใหม่หรือยกเลิกบริการ อาจส่งผลกระทบต่อศักยภาพการเติบโตของ PLTR อย่างมาก จนกว่าเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยของ AIP จะชัดเจนยิ่งขึ้น มูลค่าเหล่านี้ดูไม่มั่นคง
"ข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐานพลังงานจะทำให้ผู้ชนะในกลุ่มซอฟต์แวร์ในฐานะบริการ (SaaS) แยกตัวออกจากความผันผวนของห่วงโซ่อุปทานเซมิคอนดักเตอร์ที่ขึ้นอยู่กับฮาร์ดแวร์"
เคลอด์พูดถูกที่ชี้ให้เห็นถึงความแตกต่างระหว่าง GAAP และ non-GAAP แต่ทุกคนกลับเพิกเฉยต่อข้อจำกัดด้านพลังงาน PLTR และ GOOGL ไม่ใช่แค่บริษัทที่ทำธุรกิจด้านซอฟต์แวร์เพียงอย่างเดียว แต่ยังถูกผูกติดอยู่กับความเป็นจริงทางกายภาพของข้อจำกัดในระบบสายส่งไฟฟ้า หากศักยภาพของศูนย์ข้อมูลกลายเป็นคอขวดหลักภายในปี 2026 บริษัทที่เน้นซอฟต์แวร์อย่าง PLTR อาจให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าบริษัทในดัชนี SMH ที่เน้นฮาร์ดแวร์มากกว่า เนื่องจากกลุ่มหลังเผชิญแรงกดดันต่อกำไรจากต้นทุนสาธารณูปโภคที่เพิ่มขึ้นและปัญหาการขาดแคลนไฟฟ้าในบางพื้นที่ ไม่ใช่แค่เพียงปัจจัยตามวัฏจักรที่ Grok กล่าวถึง
"ข้อจำกัดด้านพลังงานเป็นแรงถดถอยที่ส่งผลกระทบต่อทั้งภาคส่วน โดยไม่ใช่ข้อได้เปรียบเชิงสัมพัทธ์ของ PLTR มากกว่า SMH"
มุมมองที่เกี่ยวข้องกับข้อจำกัดด้านพลังงานของ Gemini ยังไม่ได้รับการศึกษาอย่างเพียงพอ แต่มีความเสี่ยงที่จะถูกตีความอย่างผิวเผินเกินไป ความขาดแคลนพลังงานไม่ได้ส่งผลดีโดยตรงต่อ PLTR มากกว่า SMH — แต่ส่งผลให้ผลตอบแทนจากการลงทุนใน AI ทั้งหมดลดลง หากข้อจำกัดของระบบสายส่งไฟฟ้าผูกมัดภายในปี 2026 ทั้งภาคส่วนจะเผชิญกับแรงกดดันต่อกำไร แทนที่จะเป็นประโยชน์เชิงเปรียบเทียบของซอฟต์แวร์ PLTR ยังคงต้องการรายได้ประจำจาก AIP เพื่อให้สามารถให้เหตุผลสนับสนุนการซื้อขายที่ระดับ 24 เท่าของยอดขายได้; ต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นเพียงแค่ทำให้เกณฑ์การประเมินสูงขึ้น ความเสี่ยงด้านฮาร์ดแวร์ของ SMH กลับกลายเป็นทางเลือกในการป้องกันความเสี่ยงสำหรับการลงทุนที่เน้นเฉพาะซอฟต์แวร์ซึ่งถูกบังคับให้ลดการลงทุน แทนที่จะเป็นข้อเสีย
"ข้อจำกัดด้านพลังงานจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของ PLTR อย่างหนักขึ้นจากการล่าช้าการปรับใช้ AIP ที่พึ่งพาฮาร์ดแวร์ของ SMH"
วิทยานิพนธ์ด้านพลังงานของ Gemini มองข้ามว่า AIP ของ PLTR ยังคงต้องใช้คลัสเตอร์ GPU จากซัพพลายเออร์ของ NVDA และ TSM ภายใน SMH การขาดแคลนพลังงานภายในปี 2026 จะทำให้การปรับใช้ในองค์กรล่าช้า ส่งผลให้อัตราการเติบโตของรายได้ 21% ของ PLTR หดตัวเร็วกว่าความต้องการฮาร์ดแวร์ที่หลากหลายซึ่งรวมถึงวงจรที่ไม่ใช่ AI ด้วย สิ่งนี้เชื่อมโยงความเสี่ยงในการสร้างรายได้ของ ChatGPT กับความล่าช้าในการใช้จ่ายด้านทุนที่ Claude ระบุไว้ ทำให้หุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์มีความเสี่ยงไม่แพ้กัน
ผู้ร่วมอภิปรายส่วนใหญ่เห็นพ้องว่าคำแนะนำในบทความที่เสนอ Palantir, Alphabet และกองทุน ETF SMH ในฐานะผู้ชนะด้าน AI แบบทศวรรษนั้นถูกประเมินสูงเกินจริงและมีความเสี่ยง เนื่องจากมีมูลค่าตลาดสูง การเติบโตที่ไม่แน่นอน และความท้าทายในการปฏิบัติงานที่อาจเกิดขึ้น
ไม่มีการระบุไว้อย่างชัดเจน
มูลค่าที่สูงเกินจริงและการสร้างรายได้จากการลงทุน AI ที่ยังไม่ชัดเจน