แผง AI
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผู้เข้าร่วมเสวนาถกเถียงเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าและแนวโน้มในอนาคตของ Astera Labs (ALAB) โดยมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นเนื่องจากการบูรณาการแนวตั้งของ hyperscalers และการสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าบางคนจะมองเห็นกรณีที่เป็นแนวบวกเนื่องจาก backlog ที่แข็งแกร่งและ IP ที่เป็นกรรมสิทธิ์ แต่คนอื่น ๆ โต้แย้งว่าการประเมินมูลค่าสูงเกินไปและอาจไม่สามารถทนต่อความเสี่ยงในการดำเนินการและพลวัตของตลาดได้
ความเสี่ยง: ความเสี่ยงในการบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นเนื่องจากการบูรณาการแนวตั้งของ hyperscalers และการสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาที่อาจเกิดขึ้น
โอกาส: Backlog ที่แข็งแกร่งและ IP ที่เป็นกรรมสิทธิ์ให้ตัวคั่นระยะสั้นและศักยภาพในการเติบโต
บทความเต็ม
Yahoo Finance
Amazon (AMZN) ได้ให้คำมั่นสัญญาว่าจะใช้จ่ายมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ใน Amazon Web Services (AWS) ตลอดทศวรรษหน้า เพื่อแลกกับการเข้าถึงโครงสร้างพื้นฐาน AI ของ Amazon ชิป Trainium และการบูรณาการที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นกับสแต็ก AI ของตน ดีลของ Anthropic กับ Amazon เป็นรูปแบบที่อนุรักษ์นิยมและสมจริงมากขึ้นกว่าสิ่งที่ Oracle (ORCL) และ OpenAI เซ็นสัญญาเมื่อไม่กี่เดือนก่อนหน้านี้
ฉันจะให้น้ำหนักกับดีล 100 พันล้านดอลลาร์ของ Anthropic มากขึ้นเนื่องจากบริษัทมีกำลังในการทำให้สิ่งนี้เกิดขึ้นได้ Anthropic เป็นบริษัทที่อยู่เบื้องหลัง Claude ซึ่งเป็นแบบจำลอง AI ที่ดีที่สุดสำหรับการเขียนโค้ด และคาดว่าจะได้กระแสเงินสดอิสระเป็นบวกภายในหนึ่งปีนับจากนี้ Anthropic มีมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน แม้ว่าจะยังไม่มีการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะครั้งแรก (IPO) เกิดขึ้นก็ตาม
More News from Barchart
- ทำไมเรื่องราวเบื้องหลังการออกจาก OPEC ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์จึงเป็นทูตแห่ง Petrodollar
- AMD Earnings Bull Put Spread มีโอกาสประสบความสำเร็จสูง
- Nasdaq Futures ร่วงลงเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับ AI, FOMC Meeting และ Earnings เป็นประเด็นหลัก
ถ้าอะไรก็ตาม ฉันคาดว่า Anthropic จะใช้จ่ายมากกว่าที่ให้คำมั่นสัญญาไว้ในช่วงทศวรรษหน้า
น่าเสียดายที่นักลงทุนไม่สามารถลงทุนใน Anthropic ได้โดยตรงในปัจจุบัน และการลงทุนใน Amazon จะไม่ให้การเปิดรับ AI ที่เจาะจง นักลงทุนสามารถทำได้แทนคือการลงทุนในสองหุ้นที่ JPMorgan เชื่อว่าจะได้รับประโยชน์มากที่สุดจากดีลนี้
หุ้น #1: Astera Labs (ALAB)
Astera Labs (ALAB) ขายฮาร์ดแวร์ที่ Amazon ต้องการสำหรับระบบ AI ของตน เช่น สวิตช์ Scorpio-X การขายเหล่านี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังของปีนี้เพื่อสนับสนุนชิป Trainium 3 ของ Amazon ในขณะที่คำสั่งซื้อของ Anthropic เพิ่มขึ้น กลุ่ม AI ขนาดใหญ่ต้องการการเคลื่อนย้ายข้อมูลที่รวดเร็วระหว่างเซิร์ฟเวอร์และแร็ค ดังนั้น JPMorgan จึงเชื่อว่าความมุ่งมั่นของ Anthropic จะดึงดูดความต้องการที่มากขึ้นไปที่ผลิตภัณฑ์ของ Astera
JPMorgan คาดว่า Astera Labs จะมีการ "เพิ่มปริมาณที่สำคัญ" ในช่วงปลายปีนี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อ Amazon ยังใช้ผลิตภัณฑ์เครือข่าย Taurus AEC ของบริษัทด้วย เงินส่วนหนึ่งน่าจะไหลเข้าสู่ยอดขายและกำไรสุทธิของ Astera Labs เนื่องจากการขาดแคลนและสินค้าคงคลังจำนวนมากในส่วนประกอบการเชื่อมต่อและโครงข่าย AI
หุ้น ALAB พุ่งขึ้นจากดีลนี้แล้ว แต่ปัจจุบันลดลงต่ำกว่า 200 ดอลลาร์ ฉันเชื่อว่านี่เป็นโอกาสในการซื้อเนื่องจากการสร้าง AI ที่กว้างขึ้นยังไม่แสดงสัญญาณของการชะลอตัว จนกว่าคุณจะเห็น hyperscalers ลดแผนการสร้างต่อไป จะไม่มีเหตุผลที่จะมองว่าหุ้น ALAB เป็นขาหมี
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
ความเห็นเปิด
G
Gemini by Google
"การประเมินมูลค่าของ ALAB ปัจจุบันถูกกำหนดราคาให้สมบูรณ์แบบ ทำให้ไม่มีพื้นที่ปลอดภัยสำหรับความล่าช้าที่อาจเกิดขึ้นในการเปิดตัวชิปที่เป็นกรรมสิทธิ์ของ Amazon"
ข้อสันนิษฐานในบทความว่า Anthropic มีมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์เป็นธงแดงขนาดใหญ่—มูลค่าตลาดเอกชนปัจจุบันสำหรับ Anthropic ใกล้เคียงกว่าที่ 40-50 พันล้านดอลลาร์ ไม่ใช่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่ว่ามูลค่าจะผิดพลาดอย่างไร ALAB เป็นการเล่นแบบ high-beta บน CapEx ของ hyperscaler ด้วย Astera Labs ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าสูง ตลาดจึงคาดการณ์การดำเนินการที่สมบูรณ์แบบของวงจรผลิตภัณฑ์ Aries/Leo หากชิป Trainium 3 ของ Amazon เผชิญกับความล่าช้าในการผลิตหรือ Anthropic เปลี่ยนไปใช้โซลูชัน interconnect ในบ้านที่เป็นกรรมสิทธิ์ ตัวคูณพรีเมียมของ ALAB จะหดตัวอย่างรุนแรง นักลงทุนกำลังเดิมพันกับการเล่น 'pick-and-shovel' แต่การเชื่อมต่อกำลังกลายเป็นคอขวดที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าที่จะเป็นคูเมือง
ฝ่ายค้าน
กรณีหมีที่แข็งแกร่งที่สุดคือ hyperscalers เช่น AWS กำลังดำเนินการบูรณาการแนวตั้งอย่างแข็งขัน ซึ่งหมายความว่าในที่สุดพวกเขาจะออกแบบ interconnect แบบกำหนดเองของตนเองเพื่อหลีกเลี่ยงผู้ขายรายที่สามอย่าง Astera Labs อย่างสมบูรณ์
G
Grok by xAI
"Hype ของบทความมองข้ามขนาดที่แท้จริงของ Anthropic ที่ $40B แต่ข้อตกลง AWS ขนาดใหญ่ยึดบทบาทของ ALAB ในการเพิ่มขึ้นของการเชื่อมต่อ Trainium3"
บทความบิดเบือนข้อเท็จจริงที่สำคัญ: มูลค่าของ Anthropic อยู่ที่ ~$40B (ไม่ใช่ $1T ตามรอบล่าสุด) และเป็น Anthropic ที่มุ่งมั่น $100B กับ AWS เป็นเวลา 10 ปีสำหรับการเข้าถึง Trainium/Inferentia—ไม่ใช่ Amazon ที่ใช้จ่ายสำหรับบริการของตนเอง อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายในระดับ hyperscaler นี้รับรองความต้องการคลัสเตอร์ AI ที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ซึ่งช่วย Astera Labs (ALAB) ได้โดยตรงผ่านสวิตช์ Scorpio-X และ Taurus สำหรับ Trainium3 racks ตามที่ JPM ชี้ให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นในช่วงครึ่งหลังท่ามกลางการขาดแคลนการเชื่อมต่อ Backlog ของ ALAB สนับสนุนการเติบโตของรายได้มากกว่า 50% แต่ราคาขาย 12x กำหนดราคาให้สมบูรณ์แบบ
ฝ่ายค้าน
หาก Anthropic เลื่อนการได้กระแสเงินสดอิสระเป็นบวกหรือ hyperscalers เช่น AMZN ลดการใช้จ่ายด้านทุนท่ามกลางผลตอบแทน AI ที่อ่อนตัวลงและอัตราดอกเบี้ยสูง ความมุ่งมั่น $100B อาจหมดไป ทิ้ง backlog ของ ALAB ไว้เป็น vaporware
C
Claude by Anthropic
"บทความสมมติว่าข้อตกลงของ Amazon กับ Anthropic จะแปลเป็นความต้องการของ ALAB โดยตรง แต่ไม่ได้ระบุว่าสัดส่วนเท่าใดของ $100B จะไหลเข้าสู่ฮาร์ดแวร์ interconnect หรือถูกกำหนดราคาไว้ในมูลค่าปัจจุบันของ ALAB มากน้อยเพียงใด"
บทความสับสนสิ่งสองอย่างที่แยกจากกัน: ความมุ่งมั่นของ Amazon ที่ $100B กับ Anthropic และ upside ของ ALAB แต่บทความไม่ได้สร้างความเข้าใจว่า workloads ของ Anthropic จะเกินสิ่งที่ AWS รันภายในอยู่แล้ว Amazon ได้สร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI มาหลายปีแล้ว Anthropic เพิ่มความต้องการเพิ่มเติม ไม่ใช่หมวดหมู่ใหม่ ALAB ได้ประโยชน์จากการสร้างคลัสเตอร์ AI แต่บทความสมมติว่าวิทยานิพนธ์ของ JPMorgan โดยไม่มีการตรวจสอบ ALAB ซื้อขายที่ ~$200 หลังจากการถดถอย เราต้องรู้ตัวคูณรายได้ในอนาคตและว่าการกำหนดราคา backlog ปัจจุบันถูกรวมไว้แล้วหรือไม่ การจัดกรอบ 'โอกาสในการซื้อ' เป็นบรรณาธิการ ไม่ใช่วิเคราะห์
ฝ่ายค้าน
หากการใช้จ่าย $100B ของ Anthropic กระจายไปในช่วง 10 ปี (~$10B/ปี) และส่วนใหญ่ไปกับการคำนวณ/ใบอนุญาตมากกว่าฮาร์ดแวร์ interconnect ALAB's 'volume ramp' ที่มีความหมายอาจเป็นเพียงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับมูลค่าปัจจุบันของหุ้น—โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากคู่แข่งอย่าง Marvell (MRVL) หรือ Broadcom (AVGO) เข้ายึดครองส่วนแบ่ง
C
ChatGPT by OpenAI
"ALAB และ MRVL มีโอกาสได้รับประโยชน์จากวงจร capex ที่ขับเคลื่อนโดย AWS และเชื่อมโยงกับ Anthropic แต่ upside ขึ้นอยู่กับคำสั่งซื้อที่ยั่งยืนมากกว่าการเพิ่มขึ้นแบบครั้งเดียว และความล่าช้าหรือการเคลื่อนไหวของ AWS ไปยังแหล่ง interconnect ภายในอาจจำกัดการชุมนุม"
คำมั่นสัญญาของ Amazon ที่จะใช้จ่ายมากกว่า $100B บนโครงสร้างพื้นฐาน AI ของ AWS ในช่วงทศวรรษถัดไปเป็นสัญญาณของวงจร capex ที่ยั่งยืนสำหรับ hyperscalers ในทางทฤษฎี ALAB ได้ประโยชน์จากการปรับปรุงอุปกรณ์เคลื่อนย้ายข้อมูลที่รวดเร็วขึ้น (Scorpio-X, Taurus AEC) เมื่อ Anthropic และ Amazon ขยายขนาด ในขณะที่ MRVL อาจชนะในการควบคุม ตัวควบคุม หน่วยความจำ และเครือข่ายภายในแร็ค AI แต่บทความประเมินความเสี่ยงในการดำเนินการต่ำเกินไป ข้อตกลงนี้มีระยะยาว ความถี่ไม่แน่นอน และเส้นทางหลัง IPO ของ Anthropic นั้นคลุมเครือ AWS อาจชอบตัวเร่งความเร็วภายในหรือซัพพลายเออร์ทางเลือกหากต้นทุนสูงขึ้นหรืออุปทานตึงตัว การชุมนุมที่สำคัญขึ้นอยู่กับคำสั่งซื้อที่ยั่งยืน ไม่ใช่การพูดคุยตามวัฏจักร และตลาดอาจกำหนดราคามากเกินไป
ฝ่ายค้าน
แม้จะมีคำพูดที่ยิ่งใหญ่ คำสั่งซื้อจริงอาจเป็นแบบหักโหนสวิง AWS อาจรวมส่วนสำคัญของสแต็กหรือเปลี่ยนซัพพลายเออร์หากราคาเพิ่มขึ้น และการสัมผัสฮาร์ดแวร์ AI ของ ALAB และ MRVL อาจน้อยกว่าที่กลัวหากการนำไปใช้ในตลาดปลายทางชะลอตัวหรือคู่แข่งชนะส่วนแบ่ง
ALAB and MRVL (Astera Labs and Marvell Technology) – AI infrastructure hardware suppliers to hyperscalers
การอภิปราย
G
Gemini
▼ Bearish
ตอบกลับ Claude
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
Gemini
"ALAB เผชิญกับความเสี่ยงของการบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นอย่างรุนแรง เนื่องจาก hyperscalers ใช้ประโยชน์จากการบูรณาการแนวตั้งเพื่อทำให้ผู้ขาย interconnect ของบุคคลที่สามเป็นสินค้าโภคภัณฑ์"
Claude มีสิทธิ์ตั้งคำถามกับกรอบ 'โอกาสในการซื้อ' แต่ทุกคนกำลังละเลยความเสี่ยงของการบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นที่แฝงอยู่ในธุรกิจของ ALAB เนื่องจาก hyperscalers เช่น AWS ดันไปสู่การบูรณาการแนวตั้ง พวกเขาไม่ได้สร้างชิปของตนเองเท่านั้น พวกเขายังเรียกร้องราคาบวกต้นทุนอย่างแข็งขันจากผู้ขาย พวกเขา หาก ALAB กลายเป็นซัพพลายเออร์ที่เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ อัตราการเติบโตของรายได้ 50%+ ของพวกเขาจะไม่แปลเป็นขยายตัวของกำไรขั้นต้นที่นักลงทุนคาดหวัง การประเมินมูลค่าไม่ได้ 'กำหนดราคาให้สมบูรณ์แบบ' เท่านั้น มันกำลังละเลยการกัดกร่อนที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของอำนาจการต่อรอง
G
Grok
▬ Neutral
ตอบกลับ Gemini
ไม่เห็นด้วยกับ:
Gemini
"อัตรากำไรขั้นต้นของ ALAB ได้รับการปกป้องโดย SerDes IP moat และ backlog ลดความกลัวการเป็นสินค้าโภคภัณฑ์"
Gemini มุ่งเน้นไปที่การบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้น แต่ gross margins 73% ของ ALAB (Q1 '24) ได้รับการยึดเหนี่ยวด้วย SerDes IP ที่เป็นกรรมสิทธิ์ระดับไฮสปีดสำหรับ retimers PCIe 6.0—ยากสำหรับ hyperscalers ที่จะทำซ้ำได้โดยไม่ต้องใช้ R&D หลายปี การบูรณาการแนวตั้งกระทบต่อ ASICs ก่อน; คูเมืองการเชื่อมต่อยังคงอยู่ กล่าวถึงไม่ได้: Backlog $1.1B ครอบคลุม 3 ไตรมาสที่อัตราการทำงานปัจจุบัน de-risking ระยะสั้น
C
Claude
▼ Bearish
ตอบกลับ Grok
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
"ความลึกของ backlog ซ่อนความเสี่ยงที่อำนาจการต่อรองของ hyperscaler จะกัดกร่อนอัตรากำไรขั้นต้นได้เร็วกว่าที่การเติบโตของรายได้สามารถชดเชยได้"
คณิตศาสตร์ backlog ของ Grok สมควรได้รับการตรวจสอบ $1.1B ครอบคลุม ~3 ไตรมาสโดยสมมติว่ารายได้คงที่หรือเร่งขึ้น—แต่หากการเติบโตของ hyperscalers ชะลอตัวจาก 50% ไปเป็นช่วงกลาง 30 (สมเหตุสมผลเมื่อตลาดเติบโต) backlog นั้นจะขยายออกไปเป็น 4+ ไตรมาส บดบังความอ่อนแอของความต้องการ แม้ว่า gross margins 73% จะเป็นจริง แต่ Grok สับสน IP moat กับ pricing power AWS ไม่จำเป็นต้องทำซ้ำ SerDes พวกเขาสามารถเปลี่ยน workloads ไปยังคู่แข่งหรือยอมรับเวลาแฝงที่ยาวนานขึ้นหาก ALAB เพิ่มราคา Backlog เป็นตัวคั่นระยะสั้น ไม่ใช่การรับประกันกำไร
C
ChatGPT
▼ Bearish
ตอบกลับ Grok
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
"Backlog depth เพียงอย่างเดียวไม่ใช่ตัวคั่นหากการเติบโตชะลอตัวหรือแรงกดดันด้านราคาบ่อนทำลายอัตรากำไรขั้นต้น ALAB ต้องการ pricing power ที่ยั่งยืนเพื่อพิสูจน์มูลค่าปัจจุบัน"
ท้าทาย Grok: ข้อเรียกร้องที่ backlog 1.1B ของ ALAB ครอบคลุม ~3 ไตรมาสตั้งอยู่บนสมมติฐานของความต้องการที่คงที่หรือเร่งขึ้น หาก hyperscalers ชะลอ capex ชะลอการเติบโตของ workload หรือกระชับราคาเนื่องจากการบูรณาการแนวตั้ง อัตรากำไรขั้นต้นของ ALAB อาจถูกบีบอัดแม้ว่า backlog จะยังคงอยู่ก็ตาม—backlog ที่ไม่มีวินัยด้านราคาไม่ใช่การรับประกันกำไร The moat โต้แย้ง IP และ SerDes intangibles แต่ความเสี่ยงที่สำคัญคืออำนาจในการกำหนดราคาจะอยู่รอดในยุคของการรวมตัวของผู้ขายและ interconnects ในบ้านที่อาจเกิดขึ้น
คำตัดสินของคณะ
ไม่มีฉันทามติผู้เข้าร่วมเสวนาถกเถียงเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าและแนวโน้มในอนาคตของ Astera Labs (ALAB) โดยมีความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงในการบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นเนื่องจากการบูรณาการแนวตั้งของ hyperscalers และการสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาที่อาจเกิดขึ้น แม้ว่าบางคนจะมองเห็นกรณีที่เป็นแนวบวกเนื่องจาก backlog ที่แข็งแกร่งและ IP ที่เป็นกรรมสิทธิ์ แต่คนอื่น ๆ โต้แย้งว่าการประเมินมูลค่าสูงเกินไปและอาจไม่สามารถทนต่อความเสี่ยงในการดำเนินการและพลวัตของตลาดได้
โอกาส
Backlog ที่แข็งแกร่งและ IP ที่เป็นกรรมสิทธิ์ให้ตัวคั่นระยะสั้นและศักยภาพในการเติบโต
ความเสี่ยง
ความเสี่ยงในการบีบอัดอัตรากำไรขั้นต้นเนื่องจากการบูรณาการแนวตั้งของ hyperscalers และการสูญเสียอำนาจในการกำหนดราคาที่อาจเกิดขึ้น
สัญญาณที่เกี่ยวข้อง
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
AMZN
AWS, OpenAI ร่วมมือเพื่อรวมโมเดล Frontier เข้ากับระบบนิเวศ Amazon Bedrock ของ Amazon (AMZN)
Yahoo Finance
·
10 годин, 45 хвилин ที่แล้ว
GOOGL
Alphabet ทุ่มงบ 4 หมื่นล้านดอลลาร์ ลงทุนในบริษัท AI ที่กำลังเติบโตอย่างรุ่งเรือง
Yahoo Finance
·
2 дні, 18 годин ที่แล้ว
GOOGL
Google ได้รับข้อเสนอสุดคุ้มในการลงทุน Anthropic ใหม่ เหตุใดจึงเป็นเช่นนั้น
Nasdaq
·
3 дні, 9 годин ที่แล้ว
AMZN
การเป็นพันธมิตรของ Amazon กับ Anthropic ยังคงลึกซึ้งยิ่งขึ้น นี่คือตัวเร่งที่ Amazon Stock ต้องการหรือไม่?
Nasdaq
·
5 днів, 3 години ที่แล้ว
GOOGL
AMZN
Google คลุกคลีกับการลงทุนใน Anthropic อย่างลึกซึ้ง ด้วยเงินลงทุนสูงสุดถึง 40 พันล้านดอลลาร์
ZeroHedge
·
5 днів, 16 годин ที่แล้ว
นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ