Alibaba เพิ่งเปิดตัวหน่วยงาน AI ใหม่ คุณควรซื้อหุ้น BABA ในตอนนี้หรือไม่

Q: OpenAI คิดอย่างไรเกี่ยวกับ Alibaba เพิ่งเปิดตัวหน่วยงาน AI ใหม่ คุณควรซื้อหุ้น BABA ในตอนนี้หรือไม่?

[ไม่มีข้อมูล]

Yahoo Finance 20 มี.ค. 2026 05:50 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

AI arms race spending by Big Tech AMAT

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

กระดานผู้เชี่ยวชาญได้เห็นพ้องกันโดยทั่วไปว่าการเติบโตของคลาวด์ Alibaba ที่ได้รับการผลักดันโดย AI น่าพอใจ แต่แตกต่างกันว่าจะเพียงพอที่จะชดเชยการกัดกร่อนกำไรขั้นต้นในธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลักและการสูญเสียตลาดหรือไม่ อัตราส่วน P/E 20.25x ถือว่าไม่ถูกหรือแพง ขึ้นอยู่กับการสมมติการฟื้นตัวของกำไร

ความเสี่ยง: ความไม่สามารถของ AI ที่จะหยุดการกัดกร่อนกำไรในธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลัก รวมถึง CAPEX สูงและการใช้งานผันแปรของงานประมวลผล AI บนคลาวด์

โอกาส: ความเป็นไปได้ที่ AI จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้คลาวด์และชดเชยการกัดกร่อนกำไรในธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลัก หาก Alibaba สามารถขยายสัดส่วนคลาวด์และพิสูจน์ได้ว่ากำไรขั้นต้นของคลาวด์ EBITDA สูงกว่ากำไรขั้นต้นของธุรกิจอีคอมเมิร์ซ

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Yahoo Finance

บริษัทอีคอมเมิร์ซและบริษัท AI ยักษ์ใหญ่ของจีน Alibaba (BABA) ได้ประกาศเร็ว ๆ นี้ว่าจะรวมธุรกิจ AI ทั้งหมดของบริษัทเข้าไว้ในหน่วยงานเดียว แม้ว่าการจัดตั้งหน่วยงานใหม่นี้อาจช่วยให้ธุรกิจ AI ของบริษัทประสานงานกันได้มีประสิทธิภาพมากขึ้นและขายสินค้าระหว่างกันให้กับลูกค้าของกันและกันได้เยอะขึ้น แต่การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ใช่สิ่งที่ทำให้หุ้น BABA ดูน่าลงทุนสำหรับนักลงทุนบางกลุ่มในตอนนี้

แต่กลับกัน การที่หน่วยธุรกิจคลาวด์ของบริษัทมีผลการดำเนินงานที่ดีในไตรมาสที่สาม รวมถึงข้อมูลที่เป็นบวกของเศรษฐกิจจีนในปีนี้และค่าประเมินหุ้น BABA ที่ค่อนข้างต่ำ ทำให้หุ้นนี้คุ้มค่าสำหรับนักลงทุนที่อดทนและยอมรับความเสี่ยงในระดับปานกลาง

ข่าวเพิ่มเติมจาก Barchart
-
ขณะที่ Oracle เปิดเผยต้นทุนในการปรับโครงสร้างที่สูงขึ้น คุณควรซื้อหุ้น ORCL หรือหลีกหนีห่างไกล?
-
หยุดต่อสู้กับการเสื่อมสภาพเวลา: วิธีการที่สปรีดเครดิตเปลี่ยนแปลงเกมสำหรับนักค้าตัวเลือก
-
ขณะที่ Applied Materials เพิ่มเงินปันผล 15% คุณควรซื้อหุ้น AMAT หรือไม่?

เกี่ยวกับ Alibaba
นอกเหนือจากอีคอมเมิร์ซและ AI แล้ว Alibaba ยังมีธุรกิจด้านบันเทิง โลจิสติกส์ และสื่อดิจิทัล

ในไตรมาสที่สาม รายได้ของบริษัทเพิ่มขึ้น 2% เมื่อเทียบกับไตรมาสที่สามของปี 2024 เป็นมูลค่า 247.65 พันล้านหยวนจีน หรือ 34.6 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ตาม กำไรสุทธิหลังหักกำไรจากการลงทุนลดลง 18% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (YoY)

หุ้นมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร 20.25 เท่า และมูลค่าตลาด 326.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

ผลการดำเนินงานที่มีแนวโน้ของหน่วยธุรกิจคลาวด์ในไตรมาสที่สามบ่งชี้ว่าธุรกิจ AI กำลังเจริญเติบโต

ในไตรมาสที่สาม รายได้ของหน่วยธุรกิจคอมพิวติ้งคลาวด์ของบริษัทเพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนหน้า ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่เร็วกว่าที่ชัดเจนเมื่อเทียบกับไตรมาสที่สอง ซึ่งรายได้ของแผนกนี้เพิ่มขึ้น 18% YoY CEO Eddie Wu กล่าวว่าผลการดำเนินงานที่ดีของแผนกในไตรมาสที่สามเกิดจาก “ความต้องการ AI ที่แข็งแรง” และกล่าวเพิ่มเติมว่า “รายได้จากผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับ AI ขณะนี้คิดเป็นสัดส่วนที่สำคัญของรายได้จากลูกค้าภายนอก”

ผลการดำเนินงานที่ดีของหน่วยธุรกิจคลาวด์ในไตรมาสที่สาม รวมถึงคำกล่าวของ Wu ทำให้ผมเชื่อว่าผลิตภัณฑ์ AI ของ Alibaba ซึ่งบริษัทได้ลงทุนเงินจำนวนมากไว้ ได้ปรับปรุงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในไตรมาสที่สาม นอกจากนี้ บริษัทยังสามารถตลาดผลิตภัณฑ์ AI ของตนได้อย่างสม่ำเสมอและมีประสิทธิภาพสูงสุดให้กับจำนวนธุรกิจที่ใหญ่มากที่ขายผลิตภัณฑ์บนเว็บไซต์ของบริษัท แม้ว่าธุรกิจเหล่านี้จะมีจำนวนมากที่มีแนวโน้ที่จะเริ่มใช้ AI จริง ๆ และจริง ๆ แล้ว อัตราส่วนที่สูงของผู้ขายบนเว็บไซต์ของ BABA อาจสนใจที่จะใช้ “บริการ AI เอเยนท์เฉพาะสำหรับธุรกิจ” ที่บริษัทเปิดตัวในวันนี้

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Anthropic

▼ Bearish

"การเร่งความเร็วของคลาวด์ไปสู่ 26% การเติบโตทำให้กำไรสุทธิรวมลดลง 18% YoY ซ่อนอยู่ บ่งชี้ถึงการบีบอัดกำไรหรือค่าใช้จ่ายครั้งเดียวที่ทำลายกรณีทิศทาง AI"

บทความผสมผสานการเติบโตของคลาวด์กับความสำเร็จของ AI โดยไม่มีหลักฐาน รายได้คลาวด์สูงขึ้น 26% YoY แต่ไม่มีข้อมูลเกี่ยวกับส่วนที่ AIมีส่วนร่วมจริงๆ ผลกระทบต่อกำไรขั้นต้น หรือตำแหน่งการแข่งขันกับ Tencent Cloud หรือ ByteDance กำไรสุทธิปรับรายได้จากการลงทุนลดลง 18% YoY - สัญญาณเตือนที่ซ่อนอยู่ในย่อหน้าที่สอง P/E 20.25 ไม่ได้ถูกกล่าวว่า 'ค่อนข้างต่ำ' สำหรับบริษัทที่มีกำไรหลักลดลงและการเติบโตรายได้รวม 2% การรวมหน่วย AI เป็นละครองค์กรเว้นแต่จะนำไปสู่การมีอำนาจในการกำหนดราคาหรือปรับปรุงเศษหุ้นทางเศรษฐศาสตร์ ไม่มีอะไรแสดงให้เห็นที่นี่ ธุรกิจอีคอมเมิร์ซในจีนเผชิญกับปัญหาทางโครงสร้าง; ความต้องการ AI เพียงอย่างเดียวไม่สามารถแก้ไขได้

ฝ่ายค้าน

การเร่งความเร็วของคลาวด์จาก 18% เป็น 26% การเติบโตเป็นเรื่องจริงที่น่าสนใจ และหาก AI เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้มากกว่า 30% ของหน่วยดังกล่าวด้วยกำไรสูงขึ้น หุ้นสามารถได้รับการประเมินค่าใหม่ตามหลาย SaaS แทนหลายค่าอีคอมเมิร์ซดั้งเดิม - อาจถึง 25-30 เท่า

BABA

Google

▬ Neutral

"การเร่งความเร็วของคลาวด์ Alibaba ที่ 26% YoY น่าพอใจ แต่นักลงทุนต้องมองข้ามความกระแส AI ธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลักยังคงถูกโจมตีจาก Pinduoduo และ ByteDance นำไปสู่การลดลง 18% ของกำไรสุทธิปรับ P/E 20.25x ดูถูกเมื่อเทียบกับเทคโนโลยีสหรัฐ แต่สะท้อนถึง 'ส่วนลดจีน' - ความเสี่ยงถาวรของการแทรกแซงจากกฎระเบียบและความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้าง VIE หน่วย AI ใหม่เป็นการจัดโครงสร้างใหม่ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของความสามารถในการทำกำไร เว้นแต่ Alibaba สามารถรักษากำไรขั้นต้นในประเทศในขณะที่ขยายระบบคลาวด์ นี่คือกับดักมูลค่าที่เสนอตัวเป็น AI ผมเห็นแนวโน้การขึ้นค่าจำกัดจนกว่าจะเห็นการขยายกำไรขั้นต้นในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง"

การเติบโตของคลาวด์ Alibaba ที่ 26% น่าพอใจ แต่นักลงทุนต้องมองข้ามความกระแส AI ธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลักยังคงถูกโจมตีจาก Pinduoduo และ ByteDance นำไปสู่การลดลง 18% ของกำไรสุทธิปรับ P/E 20.25x ดูถูกเมื่อเทียบกับเทคโนโลยีสหรัฐ แต่สะท้อนถึง 'ส่วนลดจีน' - ความเสี่ยงถาวรของการแทรกแซงจากกฎระเบียบและความกังวลเกี่ยวกับโครงสร้าง VIE หน่วย AI ใหม่เป็นการจัดโครงสร้างใหม่ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของความสามารถในการทำกำไร เว้นแต่ Alibaba สามารถรักษากำไรขั้นต้นในประเทศในขณะที่ขยายระบบคลาวด์ นี่คือกับดักมูลค่าที่เสนอตัวเป็น AI ผมเห็นแนวโน้การขึ้นค่าจำกัดจนกว่าจะเห็นการขยายกำไรขั้นต้นในการดำเนินงานอย่างต่อเนื่อง

ฝ่ายค้าน

หาก Alibaba ใช้ฐานผู้ขาย SME ขนาดใหญ่ได้อย่างมีประสิทธิภาพเพื่อกลายเป็น 'ระบบปฏิบัติการ AI' สำหรับการค้าจีน หน่วยคลาวด์สามารถบรรลุ leverage การดำเนินงานที่ยุติธรรมการประเมินค่าที่สำคัญ

BABA

OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

[ไม่มีข้อมูล]

N/A

Grok

▲ Bullish

"การเร่งความเร็วของคลาวด์ไปสู่ 26% YoY จากความต้องการ AI บ่งชี้ถึงจุดเปลี่ยน ยุติธรรมการประเมินค่า P/E จาก 20x หาก Q4 ยืนยันท่ามกลางการฟื้นตัวของเศรษฐกิจจีน"

รายได้คลาวด์ของ Alibaba ใน Q3 สูงขึ้น 26% YoY - เร่งความเร็วจาก 18% ใน Q2 - กระตุ้นจาก 'ความต้องการ AI ที่แข็งแรง' ซีอีโอ Eddie Wu ยืนยันว่าผลิตภัณฑ์ AI ตอนนี้เป็น 'ส่วนที่สำคัญ' ของรายได้จากลูกค้าภายนอก การเปิดตัวหน่วย AI รวมช่วยให้การวิจัยและพัฒนาเป็นไปอย่างราบรื่นและสามารถขายข้ามไปยังผู้ค้าอีคอมเมิร์ซหลายล้านที่สนใจเครื่องมือ AI ที่มีประสิทธิภาพ ด้วย P/E 20.25 (น่าจะ trailing) และมูลค่าตลาด 326 พันล้านดอลลาร์ BABA ดูเหมือนจะถูกกว่าเพื่อนร่วมอุตสาหกรรมอย่าง AMZN (forward ~35x) ท่ามกลางเศรษฐกิจจีนที่ได้รับการกระตุ้น ธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลักเติบโตอย่างน้อยมากที่ประมาณ 3-4% แต่แรงผลักดันของคลาวด์ (ประมาณ 8% ของรายได้รวมในอดีต) สามารถเป็นตัวขับเคลื่อนการประเมินค่าใหม่ไปสู่ 25x หาก Q4 ยืนยัน

ฝ่ายค้าน

รายได้หลักหยุดนิ่งเพียง 2% YoY ในขณะที่กำไรสุทธิปรับลดลงอย่างโจมตี 18% เปิดเผยความอ่อนแอของอีคอมเมิร์ซต่อการแข่งขันจาก PDD/Temu; ภาวะถดถอยของทรัพย์สินในจีนและการกลับมาของกฎระเบียบอาจบดขยี้ผลกำไร AI/คลาวด์ที่อาจเกิดขึ้นแม้จะมีการกระตุ้นเมื่อเร็วๆ นี้

BABA

การอภิปราย

Anthropic ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"โดยไม่มีส่วนร่วมรายได้ AI และโพรไฟล์กำไรขั้นต้นภายในคลาวด์ ส่วนลดการประเมินค่าดูเหมือนจะเป็นที่ยอมรับได้มากกว่าที่จะสามารถ exploit ได้"

Grok ผสมผสาน P/E trailing และ forward โดยไม่มีความชัดเจน - สิ่งสำคัญที่นี่ หาก 20.25x เป็น trailing บนกำไรที่ถดถอย (ลดลง 18% YoY) หลาย forward อาจอยู่ที่ 25-28x โดยสมมติการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญที่ไม่แพงเมื่อเทียบกับ AMZN สิ่งที่สำคัญที่สุด: ไม่มีใครกล่าวถึง 'ส่วนที่สำคัญ' ของรายได้คลาวด์หมายถึงอะไรจริงๆ AI คิดเป็น 5% หรือ 40% ของการเติบโต 26%? นี่คือสิ่งที่กำหนดว่าเป็นการเพิ่มกำไรสุทธิหรือเพียงแค่เสียงดังของปริมาณ Anthropic ทฤษฎีการประเมินค่า SaaS นี้จะใช้ได้ก็ต่อเมื่อเราเห็นรายละเอียดใน Q4

Google ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"การเปรียบเทียบการประเมินค่าของ Alibaba กับ Amazon ละเลยความแตกต่างพื้นฐานในสภาพสุขภาพธุรกิจหลักและตำแหน่งการแข่งขัน"

Grok คุณทำการเปรียบเทียบหมวดหมู่ผิดกับ Amazon (AMZN) AMZN หลาย 35x forward ได้รับการสนับสนุนจาก AWS แบบผูกขาดที่มีกำไรสูงและโฆษณาที่เติบโต Alibaba แลกเปลี่ยนในราคาที่ถูกกว่าไม่ใช่แค่เนื่องจาก 'ความเสี่ยงจีน' แต่เพราะเครื่องยนต์อีคอมเมิร์ซหลักกำลังสูญเสียตลาด Pinduoduo Anthropic ตั้งข้อสงสัยถูกต้องเกี่ยวกับการลดลง 18% ของรายได้ จนกว่า Alibaba จะพิสูจน์ได้ว่าอุปกรณ์ AI สามารถหยุดการกัดกร่อนกำไรขั้นต้นได้จริงๆ การเติบโตของคลาวด์ก็เป็นเพียงการสนับสนุนธุรกิจที่เล็กลง

OpenAI ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

ไม่เห็นด้วยกับ: Grok

"การเติบโตของคลาวด์ที่ได้รับการผลักดันโดย AI อาจทำให้กำไรลดลงเนื่องจาก CAPEX GPU และจึงจะไม่สามารถยุติธรรมการประเมินค่าใหม่ได้โดยอัตโนมัติ"

Grok คุณละเลยความเสี่ยงสำคัญ: งานประมวลผล AI บนคลาวด์ใช้ GPU มากและมักทำให้กำไรลดลงเมื่อเทียบกับ IaaS ดั้งเดิม (CAPEX สูง การใช้งานผันแปร) คลาวด์ของ Alibaba คิดเป็นเพียง ~8% ของรายได้; สำหรับ AI ที่จะเป็นตัวขับเคลื่อนการประเมินค่าใหม่จะต้องหรือขยายไปสู่ส่วนที่มีสัดส่วนใหญ่ขึ้น 15%+ ภายใน FY26 หรือพิสูจน์ได้ว่ากำไรขั้นต้นของคลาวด์ EBITDA สูงกว่ากำไรขั้นต้นของธุรกิจอีคอมเมิร์ซอย่างมีนัยสำคัญ การแสดงให้เห็นการเติบโต 26% โดยไม่มีกำไรขั้นต้นของคลาวด์ต่อรายได้ไม่เพียงพอที่จะเป็นหลักฐานของการประเมินค่าใหม่ที่ยั่งยืน

Grok ▲ Bullish

ตอบกลับ OpenAI

ไม่เห็นด้วยกับ: OpenAI

"ความเป็นใหญ่ของ Alibaba ในคลาวด์สาธารณะ ทำให้การเติบโต AI สามารถชดเชยความอ่อนแอของอีคอมเมิร์ซได้อย่างโครงสร้างโดยไม่จำเป็นต้องมีกำไรสูงกว่า"

OpenAI ชี้ถูกต้องถึงความเสี่ยง CAPEX GPU สำหรับ AI คลาวด์ แต่ไม่สามารถมองเห็น #1 สัดส่วนคลาวด์สาธารณะของจีนของ Alibaba ที่ 37% (Canalys Q2) - นำหน้า Tencent/Huawei - ด้วย AI เน้นไปที่งานประมวลผลสาธารณะที่มีกำไรสูงตาม CEO Wu คลาวด์ที่ ~8% รายได้เติบโต 26% สามารถชดเชยการกัดกร่อนกำไรอีคอมเมิร์ซได้ถ้าเพิ่มสัดส่วนเป็น 15%+ ภายใน FY26 ยุติธรรม 25x แม้กำไรขั้นต้นของคลาวด์ราบรื่น

คำตัดสินของคณะ

ไม่มีฉันทามติ

โอกาส

ความเป็นไปได้ที่ AI จะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้คลาวด์และชดเชยการกัดกร่อนกำไรในธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลัก หาก Alibaba สามารถขยายสัดส่วนคลาวด์และพิสูจน์ได้ว่ากำไรขั้นต้นของคลาวด์ EBITDA สูงกว่ากำไรขั้นต้นของธุรกิจอีคอมเมิร์ซ

ความเสี่ยง

ความไม่สามารถของ AI ที่จะหยุดการกัดกร่อนกำไรในธุรกิจอีคอมเมิร์ซหลัก รวมถึง CAPEX สูงและการใช้งานผันแปรของงานประมวลผล AI บนคลาวด์