โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะผู้เชี่ยวชาญมีความเห็นแตกแยกเกี่ยวกับ Applied Materials (AMAT) โดยมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราส่วน P/E ที่สูง ลักษณะธุรกิจที่เป็นวัฏจักร และการพึ่งพาการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยค่าใช้จ่ายลงทุน (capex) Gemini ชี้ให้เห็นถึงรายได้ซ้ำจากบริการเป็นตัวช่วยรองรับ แต่ฝ่ายอื่นแย้งว่ามันยังไม่เพียงพอที่จะลดความเสี่ยง
ความเสี่ยง: การลดลงอย่างรวดเร็วของรายจ่ายฝ่ายทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI หรือความล่าช้าในการสร้างโรงงานผลิตของลูกค้า อันเนื่องมาจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความอ่อนแอของอุปสงค์
โอกาส: รายได้ที่เกิดซ้ำซ้อนและมีระดับกำไรสูงจากบริการ ซึ่งช่วยเป็นบัฟเฟอร์ต่อความเป็นวัฏจักร
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Nvidia และ Micron Technology ได้ดึงดูดความสนใจของนักลงทุนอย่างมาก เนื่องจากขับเคลื่อนโครงสร้างพื้นฐาน AI แต่นักลงทุนที่ฉลาดอาจอยากให้ความสนใจบางส่วนไปที่ Applied Materials (NASDAQ: AMAT) ด้วย Applied Materials ไม่ได้ผลิตชิป แต่ออกแบบอุปกรณ์สำคัญที่ผู้ผลิตชิปใช้สร้างชิปของพวกเขา
สรุปคือ Applied Materials เป็นผู้ทำให้ผู้ผลิตชิปสามารถทำงานได้ แต่นั่นไม่ใช่สิ่งเดียวที่คุณต้องรู้เมื่อตัดสินใจว่าหุ้นนี้เป็นโอกาสซื้อที่ดีหรือไม่
ควรลงทุน $1,000 ที่ไหนตอนนี้? ทีมนักวิเคราะห์ของเราเพิ่งเปิดเผยสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น หุ้น 10 ตัวที่ดีที่สุด ที่จะซื้อตอนนี้ เมื่อคุณเข้าร่วม Stock Advisor ดูหุ้น »
Applied Materials ไม่ใช่บริษัทเดียวที่ผลิตอุปกรณ์ที่ผู้ผลิตชิปต้องการเพื่อสร้างชิปของพวกเขา แต่เป็นผู้ให้บริการอุปกรณ์ครึ่งตัวนำของสหรัฐอเมริกา
ผลลัพธ์ไตรมาสที่สองปีงบประมาณ 2026 ของบริษัทเน้นข้อตกลงความร่วมมือกับลูกค้าหลายรายที่บ่งชี้ว่าการเติบโตของรายได้ที่เร่งความเร็วกำลังจะมาถึง ในการประกาศ Applied Materials ได้กล่าวถึงข้อตกลงและความร่วมมือกับ Taiwan Semiconductor Manufacturing, Micron และ SK Hynix บริษัททั้งหมดนี้ทำงานร่วมกันมาหลายปีแล้ว และการเติบโตของรายได้แบบพาราโบลิกที่พวกเขากำลังเห็นควรแปลเป็นการเติบโตของรายได้ที่สูงขึ้นสำหรับ Applied Materials
บริษัทส่งมอบการเติบโตของรายได้ 11% ทีละปีในไตรมาสที่สองปีงบประมาณ 2026 ซึ่งสิ้นสุดลงวันที่ 26 เมษายน แต่คาดการณ์การเติบโตของรายได้อย่างน้อย 30% สำหรับธุรกิจครึ่งตัวนำในปีปฏิทิน 2026 รายได้ครึ่งตัวนำคิดเป็น $5.965 พันล้านจากรายได้ $7.91 พันล้านของไตรมาสที่สอง ซึ่งคิดเป็น 75% ของรายได้รวม
ส่วมนี้มีการเติบโตของรายได้เพียง 10.4% ทีละปีในไตรมาส ดังนั้นการนำทางการเติบโต 30% ตลอดปีปฏิทิน 2026 จึงบ่งชี้ถึงการเร่งความเร็วอย่างมากในไตรมาสที่จะมาถึง
ไม่ใช่นักลงทุนทุกรอคอย Applied Materials ที่จะส่งมอบการเติบโตของรายได้อย่างน้อย 30% ในปีปฏิทิน 2026 หุ้นนี้เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าตั้งต้นปีจนถึงปัจจุบัน ทำให้อัตรา P/E พุ่งจากกลางสิบเพียงปีที่แล้วเป็นมากกว่า 50 ตอนนี้
ในขณะที่มูลค่าปัจจุบันทิ้งขอบเขตความปลอดภัยที่ต่ำกว่า Applied Materials สามารถเข้ากับมูลค่าใหม่ได้อย่างดีหากส่งมอบตามการนำทาง การนำทางของบริษัทสำหรับการเติบโตของรายได้ 30% สำหรับส่วนครึ่งตัวนำในปีปฏิทิน 2026 ไม่ได้หมายความว่าจะรักษาอัตราการเติบโตของรายได้ 30% ตลอดปี
Applied Materials ต้องบรรลุการเติบโตของรายได้ 40% ถึง 50% ในไตรมาสอนาคตเพื่อชดเชยการกระโดดของรายได้ 11% ทีละปีใน Q2 บริษัทได้รักษาขอบกำไรสุทธิสูงไว้ ถึง 35.5% ในไตรมาสล่าสุด ดังนั้นกำไรสุทธิควรเพิ่มขึ้นอย่างมีความหมายในปีปฏิทิน 2026
พื้นฐานของ Applied Materials พร้อมที่จะเสริมสร้างขั้นตอนขึ้นไปด้วยซุปเปอร์ไซเคิล AI หลายปี นั่นสามารถแก้ไขมูลค่าและทำให้ดูน่าสนใจมากขึ้นในอนาคตอันใกล้ นักลงทุนที่ซื้อตอนนี้ โดยคาดการณ์สิ่งที่บริษัทจะกลายเป็น อาจจะตัดสินใจที่ฉลาด
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นใน Applied Materials พิจารณานี้:
ทีมนักวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น หุ้น 10 ตัวที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้… และ Applied Materials ไม่ได้เป็นหนึ่งในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ผ่านเกณฑ์อาจสร้างผลตอบแทนมหาศาลใน السنواتข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายการนี้วันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน $1,000 ในขณะที่เราแนะนำ คุณจะมี $400,101! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายการนี้วันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน $1,000 ในขณะที่เราแนะนำ คุณจะมี $1,212,683!
ตอนนี้ควรสังเกตว่า Stock Advisor มีผลตอบแทนเฉลี่ยรวม 911% — เกินตลาดมากเมื่อเทียบกับ 208% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายการ 10 อันดับแรกล่าสุด พร้อมกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 2 กรกฎาคม 2026. *
Marc Guberti ไม่มีตำแหน่งในหุ้นที่กล่าวถึงใดๆ The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Applied Materials, Micron Technology, Nvidia และ Taiwan Semiconductor Manufacturing The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนมุมมองของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"หุ้น AMAT กำลังถูกกำหนดราคาจากสถานการณ์ที่ดีที่สุด ซึ่งละเลยความผันผวนทางประวัติศาสตร์ของวงจรค่าใช้จ่ายเงินทุนสำหรับเซมิคอนดักเตอร์"
บทความมองโลกในแง่ดีโดยอิงจากการเร่งตัวเติบโต 30% ในปี 2569 แต่กลับมองข้ามวัฏจักรของตลาดอุปกรณ์ทุนเซมิคอนดักเตอร์ แม้ว่า Applied Materials (AMAT) จะมีความจำเป็นสำหรับ advanced packaging และ gate-all-around (GAA) transistor architectures แต่อัตราส่วน P/E ที่เกิน 50 ถือว่าสูงในเชิงประวัติศาสตร์สำหรับผู้ให้บริการฮาร์ดแวร์ที่มีวัฏจักร หากการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ชะลอตัวลง หรือหาก TSMC และ Samsung เลื่อนการขยายกำลังการผลิตเนื่องจากความเย็นลงทางภูมิรัฐศาสตร์หรืออุปทานล้นเกิน อัตรากำไรของ AMAT จะถูกบีบอัดอย่างรวดเร็ว หุ้นตัวนี้กำลังถูกตั้งราคาเพื่อความสมบูรณ์แบบ โดยสมมติให้มี supercycle การใช้จ่ายด้านทุนที่ไม่หยุดชะงัก ซึ่งละเลย 'ความไม่สม่ำเสมอ' โดยธรรมชาติของคำสั่งซื้ออุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์และการปรับสต็อกสินค้าคงคลังที่อาจเกิดขึ้น
หากการเปลี่ยนผ่านไปสู่โหนด 2nm และหน่วยความจำแบนด์วิธสูง (HBM) สร้างพื้นถาวรที่ไม่เป็นวัฏจักรสำหรับความต้องการอุปกรณ์ การประเมินมูลค่าปัจจุบันของ AMAT อาจเป็นเพียงตัวคูณ 'ยุติธรรม' ใหม่สำหรับการผูกขาดโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ
"การประเมินมูลค่าของ $AMAT นั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ไม่มีความเสี่ยงจากวงจรการลงทุน (capex cycle) และการเร่งตัวของอุปสงค์จากลูกค้าที่ยั่งยืน ซึ่งทั้งสองข้อนี้เป็นสมมติฐานที่ไม่น่าเชื่อถือในอดีตของอุตสาหกรรมอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์"
แนวทางการสร้างรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ 30% ของ AMAT สำหรับปีปฏิทิน 2026 จำเป็นต้องมีการเติบโตรายไตรมาส 40-50% ข้างหน้า ซึ่งเป็นการเร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 10.4% เทียบปีต่อปีในไตรมาสที่ 2 ที่ P/E 50 เท่า หุ้นได้กำหนดราคาสำหรับการดำเนินการที่ไร้ที่ติ ความเสี่ยงที่แท้จริง: TSMC, SK Hynix และ Micron ต่างก็กำลังหมุนเวียนรายจ่ายฝ่ายทุนร่วมกัน หากลูกค้ารายใหญ่รายใดชะลอหรือรวมการสร้างโรงงานเนื่องจากอุปสงค์ที่อ่อนตัว แบ็กล็อกของ AMAT จะหายไปเร็วกว่าที่มันเต็มตัว บทความสันนิษฐานว่ารายจ่ายฝ่ายทุนยังคงเป็นแบบพาราโบลา แต่ความจริงไม่เป็นเช่นนั้น นอกจากนี้ ASML (เนเธอร์แลนด์) และ Tokyo Electron ยังแข่งขันโดยตรง—ส่วนแบ่งตลาดของ AMAT ไม่ได้รับการรับประกันแม้จะมีความโดดเด่นในปัจจุบัน
หากรายจ่ายลงทุนด้าน AI ชะลอตัวลงในช่วงปลายปี 2025 หรือผู้ผลิตชิปเผชิญกับอุปสงค์ที่ถูกทำลาย (การสร้างรายได้จาก LLM ที่อ่อนแอลง, อุปทาน GPU ล้นตลาด) คำแนะนำของ AMAT จะไม่สามารถบรรลุผลได้ และ multiple ระดับ 50x จะถูกบีบอัดอย่างรุนแรง บทความปฏิบัติต่อวัฏจักรขาขึ้นใหญ่ของ AI เสมือนเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งมันไม่ได้เป็นเช่นนั้น
"AMAT ต้องการการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบในการเติบโตอย่างรวดเร็วเพื่อให้เป็นเหตุผลที่เหมาะสมสำหรับมูลค่าปัจจุบันที่ 50x"
บทความระบุถึงความสัมพันธ์ของลูกค้า AMAT กับ TSMC, Micron และ SK Hynix อย่างถูกต้อง และการปรับเพิ่มคาดการณ์สัดส่วนรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์จาก 11% เป็น 30% สำหรับปีปฏิทิน 2026 อย่างไรก็ตาม เป้าหมายทั้งปีที่ 30% นั้นต้องการการเร่งตัวขึ้น 40-50% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าในไตรมาสต่อๆ ไป เพียงเพื่อชดเชยผลประกอบการไตรมาส 2 ที่ออกมาไม่มากนัก ด้วยราคาหุ้นที่ซื้อขายบน P/E เกิน 50 เท่าอยู่แล้ว หลังจากปรับตัวขึ้นสองเท่าตั้งแต่ต้นปี ความล่าช้าใดๆ ในการใช้จ่ายลงทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI หรือการสูญเสียส่วนแบ่งตลาดให้กับ Lam Research หรือ KLA จะกดดันให้มูลค่าหุ้นลดลงอย่างรวดเร็ว อัตรากำไรสุทธิที่สูงถึง 35% ช่วยได้บ้าง แต่วัฏจักรของอุปกรณ์กึ่งตัวนำยังคงไม่สม่ำเสมอและมีความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์
หากการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับไฮเปอร์สเกลเร่งตัวเกินกว่าแผนงานปัจจุบัน คำสั่งซื้ออุปกรณ์อาจเกินกว่าเป้าหมาย 30% ด้วยซ้ำ และเป็นเหตุผลให้อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) สมเหตุสมผลภายในสองไตรมาส
"AMAT อาจได้รับการปรับราคาใหม่ (re-rate) หากรายได้ในปีปฏิทิน 2026 เร่งตัวขึ้นเป็น 30% พร้อมกับอัตรากำไรที่ยั่งยืน แต่ความเสี่ยงของการหดตัวของตัวคูณ (multiple) อย่างรุนแรงยังคงอยู่ หากการใช้จ่ายด้าน AI ชะลอตัวลง หรือผลประกอบการต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้"
แอปพลายด์ แมเทเรียลส์ (AMAT) ตั้งอยู่ตรงใจกลางของโรงงานผลิตชิปที่ขับเคลื่อนด้วย AI โดยมีคำแนะนำการเติบโตของรายได้เซมิคอนดักเตอร์ปีปฏิทิน 2026 ที่ 30% และโปรไฟล์มาร์จิ้นมากกว่า 35% ที่อาจส่งผลให้กำไรเพิ่มขึ้นหากวัฏจักรยังคงอยู่ การตั้งค่านี้ขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายเงินทุนของไฮเปอร์สเกลเลอร์ที่ยั่งยืนและลูกค้ารายใหญ่ที่ระบุไว้ (TSMC, ไมครอน, เอสเค ไฮนิกซ์) อย่างไรก็ตาม บทความได้ละเลยถึงความเปราะบาง: ตัวคูณมากกว่า 50 เท่าเหลือพื้นที่สำหรับข้อผิดพลาดเพียงเล็กน้อย; การเติบโตของส่วนธุรกิจในไตรมาส 2 ที่ 11% YoY และเป้าหมาย 30% บ่งชี้ถึงการเร่งตัวที่รุนแรงซึ่งอาจไม่เกิดขึ้นทุกไตรมาส หากความต้องการ AI ชะลอตัวหรือมีการหยุดใช้จ่ายเงินทุนชั่วคราว จะทำให้มาร์จิ้นและมูลค่าการประเมินหดตัวลงอย่างรวดเร็ว
ความเสี่ยงด้านการประเมินมูลค่า: อัตราส่วน P/E ที่สูงกว่า 50 เท่าเหลือพื้นที่กันชนน้อยหากการเติบโตในปี 2026 ชะลอตัวหรือหากการลงทุนด้าน AI ลดลง กรณีที่ดีที่สุดอาจหายไปอย่างรวดเร็วจากความผิดพลาดของกำไรหรือความอ่อนแอทางเศรษฐกิจมหภาค
"การเติบโตของรายได้บริการที่เกิดซ้ำสร้างพื้นมูลค่าที่ทำให้การเปรียบเทียบ P/E แบบวัฏจักรในอดีตล้าสมัย"
Claude คุณพลาดการเปลี่ยนแปลงในการจัดสรรทุน ในขณะที่คุณมุ่งเน้นที่ลักษณะเป็นรอบ (cyclicality) คุณมองข้ามว่ารายได้จาก "Services" ของ AMAT — ซึ่งตอนนี้คิดเป็นเกือบ 25% ของยอดขายรวม — ให้บัฟเฟอร์ที่เกิดซ้ำและมีมาร์จิ้นสูงซึ่งไม่เคยมีในรอบก่อนหน้า สตรีมรายได้แบบ annuity-like นี้ลดความ "ลัมพลุกซึม" (lumpiness) ที่ Gemini และ Grok กลัว แม้การก่อสร้างโรงงาน (fab) จะช้าลง ฐานที่ติดตั้งแล้ว (installed base) ก็ยังต้องการการบำรุงรักษาและอัปเกรดอย่างต่อเนื่อง การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างนี้เป็นเหตุผลที่อุปทาน multiple "floor" ที่สูงกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต ทำให้ P/E 50x น่าสงสัยน้อยกว่าที่ดูเหมือน
"รายได้จากบริการให้ความมั่นคงของอัตรากำไร ไม่ใช่ภูมิคุ้มกันต่อวัฏจักรค่าใช้จ่ายลงทุน — มันตามหลัง ไม่ใช่ชี้นำ การหดตัวของค่าใช้จ่ายโรงงานผลิต"
โครงสร้างอาร์กิวเมนต์ของบริการ (Services) ของ Gemini ถูกต้อง—รายได้ที่เกิดซ้ำ 25% ช่วยลดผลกระทบจากวัฏจักรธุรกิจ แต่ไม่ได้แก้ปัญหาหลัก: หากค่าใช้จ่ายทุนของโรงงานผลิต (fab capex) ลดลง 40% ความต้องการบริการจะตามลดลงภายใน 12-18 เดือน เมื่ออัตราการใช้งานลดลงและลูกค้าล่าช้าการบำรุงรักษา รายได้ประจำปี (annuity) เป็นจริง แต่เป็นตัวบ่งชี้หลัง (lagging indicator) ของสุขภาพ capex ไม่ใช่การกันทุน (hedge) ต่อมัน AMAT ยังต้องการการเติบโต 30% ของอर्धนำเพื่อให้อัตราส่วน 50x สมเหตุสมผล; บริการเพียงช่วยทำให้การลงจอดนุ่มนวลขึ้นหากพลาดเป้าหมาย
"การเติบโตของบริการช้าจนเกินไปและตามหลังจนไม่สามารถช่วยให้บรรลุเป้าหมายรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ที่เป็นเหตุผลให้การประเมินค่าปัจจุบันได้รับการยืนยัน"
เจมินียืนยันว่ารายได้จากบริการช่วยรองรับวัฏจักร แต่เป้าหมาย 30% ในปี 2026 นั้นระบุชัดเจนสำหรับรายได้จากระบบเซมิคอนดักเตอร์—ซึ่งส่วนใหญ่เป็นอุปกรณ์ โดยทั่วไปบริการเติบโตในระดับกลางหลักหน่วยเดียวและล้าหลังการลดลงของการใช้ประโยชน์กว่า 12 เดือน ดังนั้นจึงไม่สามารถส่งมอบความเร่งรายไตรมาส 40-50% ที่จำเป็นเพื่อสนับสนุนมัลติเพิล 50 เท่า หากค่าใช้จ่ายลงทุนจาก TSMC หรือ ไมครอน ลดลง
"เงินสำรอง 25% จากบริการไม่สามารถรับประกันพื้นฐานสำหรับกำไรหรือมัลติเพิลของ AMAT ได้ หากการลงทุนทุน (capex) ชะลอตัว เนื่องจากมันตามหลังความต้องการและอาจไม่สามารถชดเชยการลดลงอย่างรวดเร็วของคำสั่งซื้ออุปกรณ์ได้"
กันชนด้านรายได้จากบริการของ Gemini ถือเป็นความต่างที่เป็นประโยชน์ แต่ก็ไม่ใช่แนวรับที่แข็งแกร่ง เพราะธุรกิจบริการยังคงเชื่อมโยงกับวัฏจักรการลงทุน (capex cycles) และการอัพเกรดหรือบำรุงรักษามักจะล่าช้ากว่าช่วงขาลงใด ๆ เป็นเวลาหนึ่งปีหรือมากกว่านั้น หากการลงทุนด้าน AI ชะลอตัวลง หรือลูกค้าชะลอการขยายโครงสร้างพื้นฐาน (defer builds) ความต้องการจากฐานที่ติดตั้งแล้ว (installed-base demand) ก็อาจลดลงได้ แม้ว่าธุรกิจบริการจะเติบโตขึ้น ซึ่งจะเป็นการกดดันอัตรากำไร การที่หุ้นซื้อขายที่ระดับ P/E 50x นั้น ตั้งอยู่บนสมมติฐานการเติบโตที่ไม่หยุดยั้ง หากมีผลประกอบการที่พลาดเป้าอย่างรุนแรง ก็อาจกระตุ้นให้เกิดการหดตัวของค่า P/E (multiple compression) ได้อย่างรวดเร็ว แม้ว่าจะมีสัดส่วนรายได้จากบริการถึง 25% ก็ตาม
คณะผู้เชี่ยวชาญมีความเห็นแตกแยกเกี่ยวกับ Applied Materials (AMAT) โดยมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราส่วน P/E ที่สูง ลักษณะธุรกิจที่เป็นวัฏจักร และการพึ่งพาการเติบโตที่ขับเคลื่อนโดยค่าใช้จ่ายลงทุน (capex) Gemini ชี้ให้เห็นถึงรายได้ซ้ำจากบริการเป็นตัวช่วยรองรับ แต่ฝ่ายอื่นแย้งว่ามันยังไม่เพียงพอที่จะลดความเสี่ยง
รายได้ที่เกิดซ้ำซ้อนและมีระดับกำไรสูงจากบริการ ซึ่งช่วยเป็นบัฟเฟอร์ต่อความเป็นวัฏจักร
การลดลงอย่างรวดเร็วของรายจ่ายฝ่ายทุนที่ขับเคลื่อนด้วย AI หรือความล่าช้าในการสร้างโรงงานผลิตของลูกค้า อันเนื่องมาจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความอ่อนแอของอุปสงค์