โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความคิดเห็นที่หลากหลายเกี่ยวกับ OXY และ ET ในขณะที่บางคนมองเห็นศักยภาพของ OXY ในการขยายมูลค่าเนื่องจากการปรับหนี้ให้เป็นปกติและผลตอบแทนที่มั่นคงของ ET คนอื่นๆ เตือนถึงความอ่อนไหวต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันจะกลับสู่ภาวะปกติ
ความเสี่ยง: ราคาน้ำมันที่กลับสู่ภาวะปกติและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโครงการดักจับคาร์บอนของ OXY และความล่าช้าในการขยายท่อส่งของ ET
โอกาส: ศักยภาพในการขยายมูลค่าสำหรับ OXY เนื่องจากการปรับหนี้ให้เป็นปกติ และผลตอบแทนที่มั่นคงและสูงของ ET
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ธุรกิจต้นน้ำของ Oxy ได้รับประโยชน์จากราคาน้ำมันดิบที่พุ่งสูงขึ้น
ธุรกิจกลางน้ำของ Energy Transfer จะได้รับประโยชน์โดยตรงน้อยลง
Occidental Petroleum (NYSE: OXY) และ Energy Transfer (NYSE: ET) เป็นสองวิธีที่แตกต่างกันในการทำกำไรจากความต้องการน้ำมันและก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น Occidental หรือที่รู้จักกันในชื่อ Oxy เป็นบริษัทต้นน้ำชั้นนำที่มีธุรกิจกลางน้ำขนาดเล็กกว่ามาก Energy Transfer ซึ่งดำเนินงานในฐานะหุ้นส่วนจำกัดหลัก (MLP) เป็นบริษัทกลางน้ำชั้นนำ
หุ้นของ Oxy เพิ่มขึ้น 34% ในปีนี้จนถึงปัจจุบัน ในขณะที่หุ้นของ Energy Transfer เพิ่มขึ้น 17% มาดูกันว่าทำไม Oxy ถึงทำผลงานได้ดีกว่า Energy Transfer และยังคงเป็นการลงทุนที่ดีกว่าโดยรวมหรือไม่
AI จะสร้างมหาเศรษฐีคนแรกของโลกได้หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทเล็กๆ ที่ไม่ค่อยมีใครรู้จัก ซึ่งถูกเรียกว่า "การผูกขาดที่ขาดไม่ได้" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
ราคาน้ำมันดิบ WTI ในตลาดจรเพิ่มขึ้นมากกว่า 90% ในปีนี้สู่ระดับประมาณ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่เกิดขึ้นหลังจากการปะทุของสงครามอิหร่านในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งทำให้การขนส่งน้ำมันและก๊าซธรรมชาติผ่านช่องแคบฮอร์มุซหยุดชะงักอย่างรุนแรง
บริษัทต้นน้ำส่วนใหญ่เน้นที่การสกัดน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ ดังนั้นราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะช่วยเพิ่มรายได้ของพวกเขาได้เร็วกว่าค่าใช้จ่าย ธุรกิจต้นน้ำของ Oxy สามารถสร้างผลกำไรมหาศาลได้อย่างต่อเนื่อง ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังคงสูงกว่าราคาคุ้มทุนที่ประมาณ 60 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
บริษัทกลางน้ำจะเรียกเก็บ "ค่าผ่านทาง" จากบริษัทต้นน้ำและปลายน้ำ เพื่อขนส่งทรัพยากรเหล่านั้นผ่านท่อส่งและโครงสร้างพื้นฐานของตน รูปแบบธุรกิจนี้ช่วยป้องกันพวกเขาจากความผันผวนของราคาสินค้าโภคภัณฑ์ แต่พวกเขาก็ได้รับประโยชน์น้อยลงจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นเช่นกัน
เนื่องจาก Oxy สร้างรายได้ส่วนใหญ่จากธุรกิจต้นน้ำ ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจึงผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น ในเดือนมกราคมนี้ บริษัทได้ขาย OxyChem ซึ่งเป็นธุรกิจการกลั่นและผลิตสารเคมีปลายน้ำ ซึ่งมีความเสี่ยงเชิงลบมากขึ้นต่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้น ในฐานะผู้เล่นต้นน้ำชั้นนำ Oxy ได้รับความสนใจมากกว่าบริษัทกลางน้ำและปลายน้ำ
Energy Transfer ดำเนินการท่อส่งมากกว่า 140,000 ไมล์ทั่ว 44 รัฐ บริษัทขนส่งก๊าซธรรมชาติ ก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ของเหลวก๊าซธรรมชาติ (NGLs) น้ำมันดิบ และผลิตภัณฑ์กลั่นอื่นๆ ผ่านท่อส่ง นอกจากนี้ยังช่วยส่งออกผลิตภัณฑ์ก๊าซธรรมชาติบางส่วนไปยังต่างประเทศ
บริษัทกลางน้ำได้รับประโยชน์ทางอ้อมจากราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้น เนื่องจากสิ่งเหล่านี้กระตุ้นให้บริษัทต้นน้ำเพิ่มการขุดเจาะและการผลิต การผลิตที่สูงขึ้นนี้จะขับเคลื่อนทรัพยากรผ่านท่อส่งของพวกเขามากขึ้น ซึ่งจะช่วยเพิ่มกำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย (EBITDA) ที่ปรับปรุงแล้ว และกระแสเงินสด ดังนั้น แม้ว่าราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะสร้างแรงหนุนให้กับ Energy Transfer แต่ก็ไม่แข็งแกร่งเท่ากับแรงหนุนสำหรับบริษัทต้นน้ำ
รูปแบบธุรกิจของ Energy Transfer ก็เข้าใจยากกว่าของ Oxy เล็กน้อย ในฐานะ MLP บริษัทจะผสมผสานการคืนทุนเข้ากับรายได้ของตนเองเพื่อจัดสรรผลตอบแทนที่มีประสิทธิภาพทางภาษีมากกว่าเงินปันผลแบบดั้งเดิม อย่างไรก็ตาม รายได้นั้นจะต้องรายงานในแบบฟอร์มภาษี K-1 แยกต่างหากทุกปี ทำให้เป็นการลงทุนที่ไม่ตรงไปตรงมาเท่ากับหุ้นน้ำมันอื่นๆ
สำหรับปี 2026 นักวิเคราะห์คาดว่ารายได้และ EPS ของ Oxy จะเพิ่มขึ้น 19% และ 283% ตามลำดับ ซึ่งจะสิ้นสุดการลดลงของรายได้และกำไรติดต่อกันสามปี นอกจากนี้ยังบ่งชี้ว่าบริษัทกำลังจะก้าวข้ามการเข้าซื้อกิจการ Anadarko ที่ผิดจังหวะและขับเคลื่อนด้วยหนี้สินในปี 2019 ได้สำเร็จ ด้วยราคา 55 ดอลลาร์ หุ้นของบริษัทดูเหมือนมีมูลค่าต่ำเกินไปที่ 14 เท่าของกำไรในปีหน้า
พวกเขายังคาดว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วของ Oxy ซึ่งไม่รวมค่าใช้จ่ายครั้งเดียว จะเพิ่มขึ้น 29% ด้วยมูลค่าองค์กร 6.35 หมื่นล้านดอลลาร์ บริษัทซื้อขายที่เพียง 4 เท่าของประมาณการนั้น นอกจากนี้ บริษัทยังจ่ายผลตอบแทนล่วงหน้าเกือบ 2%
สำหรับ Energy Transfer นักวิเคราะห์คาดว่ารายได้และกำไรต่อหน่วย (EPU) จะเพิ่มขึ้น 27% และ 22% ตามลำดับในปี 2026 พวกเขายังคาดว่า EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วจะเติบโต 16%
ด้วยราคา 19 ดอลลาร์ และมูลค่าองค์กร 135.2 พันล้านดอลลาร์ Energy Transfer ดูเหมือนจะเป็นราคาที่น่าสนใจที่ 13 เท่า และ 7 เท่าของกำไรในปีนี้และ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วตามลำดับ อย่างไรก็ตาม บริษัทจ่ายผลตอบแทนล่วงหน้าที่สูงกว่ามากที่ 6.9%
Oxy เป็นหุ้นน้ำมันที่ร้อนแรงกว่า Energy Transfer ในปีนี้ แต่การชุมนุมนั้นจะจางหายไปเมื่อราคาน้ำมันถอยกลับ ดังนั้น ผมเชื่อว่า Energy Transfer ยังคงเป็นการลงทุนที่ดีกว่าโดยรวมสำหรับนักลงทุนที่ต้องการรายได้และต้องการหุ้นที่ง่ายต่อการซื้อ ถือ และลืม -- แม้ว่ามันจะได้รับผลกระทบจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นน้อยกว่า และต้องใช้แบบฟอร์มภาษีมากกว่า Oxy ก็ตาม
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Occidental Petroleum โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Occidental Petroleum ไม่ใช่หนึ่งในนั้น 10 หุ้นที่ผ่านเข้ารอบสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะมี 471,827 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะมี 1,319,291 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 986% — ซึ่งเหนือกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 207% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้สำหรับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 11 พฤษภาคม 2026. *
Leo Sun มีตำแหน่งใน Energy Transfer The Motley Fool แนะนำ Occidental Petroleum The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"OXY มีราคาผิดปกติอย่างมากเนื่องจากตลาดประเมินมูลค่าที่ต่ำเกินไปซึ่งเกิดขึ้นเมื่อบริษัทลดหนี้สินอย่างจริงจังที่ราคาน้ำมันเกิน 100 ดอลลาร์"
บทความอาศัยการแบ่งแยกแบบทวิภาคที่ล้าสมัยและเรียบง่าย: ต้นน้ำสำหรับการเติบโต กลางน้ำสำหรับผลตอบแทน โดยไม่คำนึงถึงเรื่องราวการลดหนี้ที่สำคัญของ OXY หลังจากการเข้าซื้อ Anadarko ลำดับความสำคัญของ OXY คือการสร้างกระแสเงินสดอิสระเพื่อชำระคืนหนี้ ไม่ใช่แค่การเติบโตของการผลิต หาก WTI คงอยู่ที่ 110 ดอลลาร์ การซ่อมแซมงบดุลของ OXY จะเร่งตัวขึ้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้มีการปรับเพิ่มอันดับความน่าเชื่อถือ ซึ่งจะบีบอียดต้นทุนเงินทุนของบริษัท ซึ่งเป็นตัวเร่งปฏิกิริยาขนาดใหญ่ที่บทความมองข้าม ในทางตรงกันข้าม ผลตอบแทน 6.9% ของ ET นั้นน่าสนใจ แต่ในฐานะ MLP บริษัทมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยและวงจรการลงทุนใน Permian OXY เป็นการลงทุนในเรื่องการลดหนี้เชิงโครงสร้าง ET เป็นการลงทุนในความมั่นคงตามปริมาณ ฉันชอบ OXY มากกว่าเนื่องจากมีศักยภาพในการขยายมูลค่าเมื่อตัวชี้วัดหนี้สินกลับสู่ภาวะปกติ
หากราคาน้ำมันถอยกลับไปที่ระดับคุ้มทุน 60 ดอลลาร์ที่บทความกล่าวถึง ภาระหนี้สินที่มากเกินไปของ OXY จะกลายเป็นสมอเชิงโครงสร้างอีกครั้ง ในขณะที่กระแสเงินสดตามค่าธรรมเนียมของ ET จะยังคงยืดหยุ่น
"การเติบโตของ EPS ที่ระเบิดของ OXY ในปี 2026 และจุดคุ้มทุนที่ต่ำทำให้เป็นการลงทุนที่เหนือกว่าหากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นยังคงอยู่ ซึ่งขัดแย้งกับการที่บทความปฏิเสธการดีดตัวขึ้นของมัน"
บทความยกย่องความมั่นคงกลางน้ำของ ET และผลตอบแทน 6.9% ว่าเหนือกว่าสำหรับการสร้างรายได้ระยะยาว แต่กลับมองข้ามจุดคุ้มทุนที่ต่ำมากของ OXY ที่ 60 ดอลลาร์/บาร์เรล ซึ่งทำให้ได้กำไรที่สูงเกินจริงที่ 110 ดอลลาร์ WTI ท่ามกลางการหยุดชะงักของ 'สงครามอิหร่าน' ซึ่งข้อเท็จจริงไม่สามารถตรวจสอบได้เนื่องจากไม่มีสงครามดังกล่าวและ WTI ซื้อขายประมาณ 78 ดอลลาร์ในปัจจุบัน การเติบโตของ EPS ปี 2026 ของ OXY ที่ 283% (14 เท่าของประมาณการล่วงหน้า) และ EV/EBITDA ที่ 4 เท่า บดบังการเพิ่มขึ้นของ EPU ของ ET ที่ 22% (13 เท่าของกำไร, 7 เท่าของ EBITDA) ซึ่งบ่งชี้ถึงศักยภาพในการปรับมูลค่าใหม่เมื่อหนี้สิน Anadarko ย่อยสลาย การครอบงำของ Permian ทำให้ OXY มีโอกาสเติบโตอย่างยั่งยืนหากภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ ความซับซ้อนของ MLP K-1 ของ ET ทำให้ผู้ค้าปลีกถอยห่าง
หากราคาน้ำมันลดลงต่ำกว่า 60 ดอลลาร์เนื่องจากการลดความตึงเครียดหรือภาวะเศรษฐกิจถดถอย การใช้ประโยชน์จากต้นน้ำของ OXY จะกลายเป็นกับดักมูลค่าพร้อมกับความเครียดจากหนี้สินที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่รูปแบบตามค่าธรรมเนียมของ ET จะให้กระแสเงินสดที่สม่ำเสมอ
"อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 14 เท่าของ OXY และประมาณการการเติบโตของ EPS 283% เป็นผลมาจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นชั่วคราว ไม่ใช่การปรับมูลค่าพื้นฐาน และจะลดลงอย่างมากหาก WTI ถอยกลับไปที่ 80-90 ดอลลาร์"
การคำนวณมูลค่าของบทความทำให้เข้าใจผิด OXY ซื้อขายที่ 14 เท่าของ EPS ปี 2026 แต่การเติบโตของ EPS 283% นั้นสมมติว่าน้ำมันยังคงสูงอยู่ ซึ่งบทความเองก็ยอมรับว่าการดีดตัวขึ้น 'จะหมดไป' เมื่อราคาลดลง หากหักปัจจัยสนับสนุนจากสินค้าโภคภัณฑ์ออกไป คุณจะเห็นอัตราส่วนราคาต่อกำไรปกติที่ใกล้เคียง 20-22 เท่า ซึ่งไม่ถูก ผลตอบแทน 6.9% ของ ET ดูน่าสนใจจนกว่าคุณจะจำได้ว่า MLP มีการกระจายผลตอบแทนจากเงินลงทุน ซึ่งสร้างภาระภาษีและการกัดกร่อนเงินต้น ปัญหาที่แท้จริงคือทั้งสองเป็นการลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์ที่แต่งตัวเป็นการลงทุนที่มีมูลค่า บทความสับสนระหว่าง 'ราคาถูกเมื่อเทียบกับประมาณการปี 2026' กับ 'การลงทุนที่ดี' โดยไม่คำนึงว่าประมาณการปี 2026 สร้างขึ้นจากสมมติฐานน้ำมัน 110 ดอลลาร์ ซึ่งอาจไม่เป็นจริง
หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์รอบช่องแคบฮอร์มุซยังคงอยู่หรือทวีความรุนแรงขึ้น ราคาน้ำมัน 110 ดอลลาร์ขึ้นไปอาจเป็นพื้นฐานใหม่แทนที่จะเป็นเพียงการเพิ่มขึ้นชั่วคราว ทำให้การใช้ประโยชน์จากต้นน้ำของ OXY น่าสนใจอย่างแท้จริง และมูลค่าที่แท้จริงนั้นถูกเมื่อเทียบกับกำไรปกติ
"การพึ่งพาราคาน้ำมันเพียงอย่างเดียวในการเพิ่มมูลค่าตราสารทุนเป็นเรื่องที่มีความเสี่ยง กระแสเงินสดกลางน้ำให้ผลตอบแทนที่ยั่งยืนกว่า ทำให้ Energy Transfer เป็นการเดิมพันที่ปลอดภัยกว่าและให้ผลตอบแทนสูงกว่าในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคที่มีความผันผวน"
มุมมองเบื้องต้น: บทความผลักดัน Oxy ให้เป็นตัวอย่างของความแข็งแกร่งของราคาน้ำมัน ในขณะที่มองว่า Energy Transfer เป็นผู้รับผลประโยชน์รอง ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือ upside ของ Oxy ผูกติดอยู่กับราคาน้ำมันที่สูงอย่างต่อเนื่อง การลดลงอาจลบล้างการขยายมูลค่าและกดดันกำไร โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมีกำหนดชำระหนี้และค่าใช้จ่ายในการลงทุนที่รออยู่ ในทางตรงกันข้าม ET เสนอกระแสเงินสดตามค่าธรรมเนียมที่มั่นคงกว่าพร้อมผลตอบแทนสูง ทำให้เป็นตัวถ่วงที่ปลอดภัยกว่าในระบอบการปกครองที่มีความผันผวน บทความมองข้ามพลวัต IDR ของ ET และความเสี่ยงของการชะลอตัวของอุปสงค์ที่ยืดเยื้อ และประเมินความอ่อนไหวของ Oxy ต่อแรงกระแทกทางเศรษฐกิจมหภาคที่นอกเหนือไปจากราคาน้ำมันต่ำเกินไป
หากน้ำมันยังคงสูงและ Oxy สามารถลดหนี้และเพิ่มประสิทธิภาพผลตอบแทนเงินทุน OXY อาจมีการปรับมูลค่าใหม่และทำผลงานได้ดีกว่า ET โครงสร้างภาษีกลางน้ำและแรงกดดันในการจัดสรรเงินทุนสำหรับ ET อาจมีความสำคัญน้อยกว่าที่ตลาดคาดการณ์
"การพึ่งพาเงินอุดหนุนการดักจับคาร์บอนของ OXY ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านนโยบายที่ทำให้เป็นการลงทุนที่ไม่มั่นคงเท่าที่ตลาดกำลังประเมินในปัจจุบัน"
Claude ถูกต้องในการชี้ให้เห็นกับดัก 'การลงทุนในสินค้าโภคภัณฑ์' แต่ทุกคนกำลังมองข้ามความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ โครงการดักจับคาร์บอน (DAC) ของ OXY เป็นการลงทุนขนาดใหญ่ที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก ซึ่งอาศัยเครดิตภาษี 45Q หากกระแสการเมืองเปลี่ยนแปลงในปี 2025 เรื่องราว 'การลดหนี้' จะหายไปภายใต้น้ำหนักของสินทรัพย์เทคโนโลยีสีเขียวที่ถูกทิ้งร้าง รอยเท้าของสถานีและท่อส่งของ ET นั้นยากต่อการควบคุมให้ออกจากระบบ เรากำลังประเมินสิ่งเหล่านี้เป็นการลงทุนในน้ำมัน แต่พวกมันเป็นสาธารณูปโภคที่อ่อนไหวต่อนโยบายมากขึ้นเรื่อยๆ
"โมเมนตัมการลดหนี้ของ OXY บดบังความเสี่ยงด้านนโยบาย DAC เล็กน้อย ในขณะที่ ET เผชิญกับปัญหาคอขวดด้านกฎระเบียบที่คล้ายคลึงกัน"
Gemini หมกมุ่นอยู่กับความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ DAC ของ OXY แต่โครงการเหล่านั้นมีค่าใช้จ่ายประมาณ 600 ล้านดอลลาร์ (3% ของทั้งหมด) พร้อมเครดิต 45Q มูลค่ากว่า 1 พันล้านดอลลาร์ที่ไหลเข้ามาแล้ว ซึ่งเป็นส่วนเสริมของแกนกลาง Permian ที่สร้าง EBITDA 95% ไม่มีใครกล่าวถึงอุปสรรคด้าน FERC ของ ET: ค่าปรับท่อส่ง Rover ล่าสุดและความล่าช้าในการขยาย Permian ท่ามกลางคดีความด้านสิ่งแวดล้อม การชำระคืนหนี้ 4 พันล้านดอลลาร์ของ OXY ในปีนี้ (เลเวอเรจ 1.7 เท่า) กำหนดอันดับ IG; เสียงรบกวนด้านนโยบายจะไม่ทำให้ FCF หยุดชะงัก
"ทั้ง OXY และ ET เผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่นอกเหนือไปจากเครดิตภาษี การขอใบอนุญาตและความล่าช้าในการขยายท่อส่งก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อกระแสเงินสดเท่าเทียมกันหรือมากกว่าการเปลี่ยนแปลงนโยบาย DAC"
การชำระคืนหนี้ 4 พันล้านดอลลาร์ของ Grok และเลเวอเรจ 1.7 เท่าเป็นเรื่องจริง แต่การคำนวณอันดับ IG สมมติว่าราคาน้ำมันอยู่ที่ 90 ดอลลาร์ขึ้นไป อัตราส่วนปกติ 20-22 เท่าของ Claude จะยังคงอยู่หากน้ำมันกลับสู่ภาวะปกติที่ 70-75 ดอลลาร์ ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ DAC ที่ Gemini หยิบยกขึ้นมานั้นเป็นเรื่องจริง แต่ Grok พูดถูกว่ามันคือ 3% ของค่าใช้จ่าย แต่ความเสี่ยงที่แท้จริงคือหากการผลิตใน Permian เผชิญกับการขอใบอนุญาตขุดเจาะหรือข้อจำกัดในการเผา ความล่าช้าของ FERC ของ ET มีความสำคัญมากกว่าที่ผู้ร่วมอภิปรายทั้งสองคนยอมรับ ความล่าช้าในการขยายท่อส่งอาจบีบอัดสมมติฐานการเติบโตของปริมาณที่รวมอยู่ในผลตอบแทน 6.9% นั้น
"การเติบโตของ EPS ปี 2026 ของ Grok สมมติว่าราคาน้ำมันสูงและการขยายมูลค่าครั้งใหญ่ การย้ายไปที่ Brent 75-85 ดอลลาร์หรือต่ำกว่านั้นอาจลบล้างผลตอบแทนนั้นและรักษาความเสี่ยงหนี้สินของ OXY ไว้ได้"
การเติบโตของ EPS ปี 2026 ที่ 283% ของ Grok ขึ้นอยู่กับสมมติฐานราคาน้ำมันที่สูงและการขยายมูลค่าครั้งใหญ่ สิ่งนั้นมองข้ามภาระการจ่ายดอกเบี้ยหนี้สินที่อาจเกิดขึ้นและจังหวะการลงทุนหาก WTI อ่อนตัวลง หาก Brent อยู่ที่ประมาณ 75-85 ดอลลาร์ หรือลดลง EPS และกระแสเงินสดอิสระของ OXY อาจไม่เติบโตตามนั้น และมูลค่าอาจลดลงแม้จะมีการลดหนี้ ผลตอบแทนของ ET และความเสี่ยง IDR เสนอตัวถ่วงที่แตกต่างกันซึ่งมีความอ่อนไหวต่อราคาต่อรองน้อยกว่าที่ Grok แนะนำ
คณะกรรมการมีความคิดเห็นที่หลากหลายเกี่ยวกับ OXY และ ET ในขณะที่บางคนมองเห็นศักยภาพของ OXY ในการขยายมูลค่าเนื่องจากการปรับหนี้ให้เป็นปกติและผลตอบแทนที่มั่นคงของ ET คนอื่นๆ เตือนถึงความอ่อนไหวต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และความเป็นไปได้ที่ราคาน้ำมันจะกลับสู่ภาวะปกติ
ศักยภาพในการขยายมูลค่าสำหรับ OXY เนื่องจากการปรับหนี้ให้เป็นปกติ และผลตอบแทนที่มั่นคงและสูงของ ET
ราคาน้ำมันที่กลับสู่ภาวะปกติและความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับโครงการดักจับคาร์บอนของ OXY และความล่าช้าในการขยายท่อส่งของ ET