โดย Maksym Misichenko · The Guardian ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ฉันทามติของคณะกรรมการมีความเห็นเป็นลบต่อ IAG เนื่องจากมีความเสี่ยงด้านต้นทุนเชื้อเพลิงที่สำคัญและความไม่แน่นอนในการเรียกคืนต้นทุนเหล่านั้น โดยมีความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อต้นทุนแรงงานและการปันส่วนเชื้อเพลิงในสหราชอาณาจักรด้วย
ความเสี่ยง: เรื่องจริงไม่ใช่แค่ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น 2 พันล้านยูโร แต่เป็นความเปราะบางในการดำเนินงาน หาก Goldman Sachs ถูกต้องเกี่ยวกับระดับสินค้าคงคลังของสหราชอาณาจักร IAG จะเผชิญกับการควบรวมเที่ยวบินที่รัฐบาลอาจกำหนด ซึ่งอาจทำลายอัตราการบรรทุกผู้โดยสารในช่วงฤดูร้อน - Gemini
โอกาส: ไม่พบข้อมูลที่ระบุ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
บริษัทแม่ของบริติชแอร์เวย์สเตือนถึงผลกำไรที่ลดลงและกล่าวว่าคาดว่าจะใช้จ่ายเชื้อเพลิงมากกว่าแผนประมาณ €2bn (£1.72bn) ในปีนี้เนื่องจากสงครามอิหร่าน
International Airlines Group (IAG) ซึ่งเป็นเจ้าของ Aer Lingus, Iberia และ Vueling กล่าวว่าได้ป้องกันความเสี่ยงในการใช้เชื้อเพลิงประมาณ 70% สำหรับปีนี้ โดยคาดว่าต้นทุนจะอยู่ที่ประมาณ €9bn เพิ่มขึ้นจากประมาณการก่อนหน้า €7.1bn
บริษัทกล่าวว่าคาดว่าจะสามารถกู้คืนต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นประมาณ 60% ในปีนี้ผ่าน “มาตรการบริหารรายได้และต้นทุน”
“เรากำลังบริหารจัดการความไม่แน่นอนที่เกิดจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงและผลกระทบที่เกิดขึ้นอย่างแข็งขัน โดยดำเนินการที่จำเป็นในด้านรายได้ ต้นทุน และขีดความสามารถ” Luis Gallego ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ IAG กล่าว “ผลกระทบของราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นจะนำไปสู่ผลกำไรที่ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ในปีนี้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้”
IAG คาดว่าจะทำกำไรจากการดำเนินงานประมาณ €5.2bn ในปีนี้ ตามความเห็นพ้องกันของนักวิเคราะห์ ตัวเลขนี้ยังไม่ได้มีการปรับปรุงหลังจากมีการเตือนว่าผลกำไรในปีนี้จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้
ปีที่แล้ว IAG ทำกำไรจากการดำเนินงานทำสถิติสูงสุดที่ €5bn เพิ่มขึ้น 13% จากที่รายงานไว้ในปี 2024 ที่ €4.4bn
ราคาน้ำมันดิบโลกสูงถึง $126 ต่อบาร์เรล เนื่องจากความขัดแย้งยังคงส่งผลกระทบต่อตลาด โดยก่อนที่ความขัดแย้งจะเริ่มต้น ราคาน้ำมันอยู่ที่ $72 ต่อบาร์เรล ในวันศุกร์ ราคาน้ำมันซื้อขายกันที่สูงกว่า $100 ต่อบาร์เรลเล็กน้อย
ในการรายงานผลการซื้อขายไตรมาสแรก IAG กล่าวเสริมว่าปัจจุบัน IAG ไม่พบปัญหาใดๆ เกี่ยวกับความพร้อมของเชื้อเพลิงในตลาดหลัก และมั่นใจในความพร้อมของเชื้อเพลิงในช่วงฤดูร้อนที่กำลังจะมาถึง
อย่างไรก็ตาม มีที่นั่งเครื่องบินสายการบินถูกตัดออกจากตารางการบินในเดือนนี้ 2 ล้านที่นั่ง ทั่วทั้งอุตสาหกรรม เนื่องจากสายการบินปรับเปลี่ยนการดำเนินงานเนื่องจากต้นทุนเชื้อเพลิงเครื่องบินที่สูงขึ้น ตามข้อมูลที่เผยแพร่เมื่อต้นสัปดาห์นี้โดย Cirium
เที่ยวบินจะลดลงประมาณ 13,000 เที่ยวบินทั่วโลกหลังจากยกเลิกเที่ยวบินล่าสุด
มีเที่ยวบินที่หายไปจากตารางการบินเพียง 111 เที่ยวบินสุทธิที่ London Heathrow ซึ่งเป็นฐานหลักของ British Airways
เรื่องนี้เกิดขึ้นท่ามกลางความกังวลว่าการขาดแคลนเชื้อเพลิงเครื่องบินอาจทำให้เกิดการยกเลิกเที่ยวบินในช่วงฤดูร้อนเพิ่มเติม โดยสายการบินในสหราชอาณาจักรได้รับการแจ้งเมื่อสุดสัปดาห์ว่าอาจมีความยืดหยุ่นมากขึ้นในการรวมเที่ยวบินบนเส้นทางยอดนิยมหากจำเป็น
หน่วยงานระหว่างประเทศได้คาดการณ์ว่ายุโรปอาจเผชิญกับการขาดแคลนเชื้อเพลิงเครื่องบิน หากสงครามในตะวันออกกลางยังคงขัดขวางการจัดหา
“หากความขัดแย้งในปัจจุบันยังคงจำกัดการไหลของทั้งน้ำมันดิบ
และเชื้อเพลิงเครื่องบินจากตะวันออกกลาง มีความเป็นไปได้ที่การจัดหาเชื้อเพลิงเครื่องบินจะถูกจำกัดในระดับโลก” IAG กล่าว
บริษัทกล่าวว่ากำลังทำงานร่วมกับรัฐบาลเพื่อแก้ไขปัญหานี้
นักวิเคราะห์จาก Goldman Sachs กล่าวในรายงานการวิจัยเมื่อวันจันทร์ว่าสหราชอาณาจักรมีความเสี่ยงมากที่สุดในฐานะผู้นำเข้าสุทธิเชื้อเพลิงเครื่องบินที่ใหญ่ที่สุดในยุโรป โดยมีสินค้าคงคลังต่ำ การพึ่งพาการนำเข้าสูง และความสามารถในการกลั่นเชื้อเพลิงเครื่องบินภายในประเทศที่ลดลง
รายงานว่า สินค้าคงคลังในสหราชอาณาจักรอาจลดลงสู่ “ระดับต่ำเป็นพิเศษ” ซึ่งเพิ่มความเป็นไปได้ในการใช้มาตรการ rationing
IAG กล่าวว่าได้เห็น “ความต้องการที่แข็งแกร่งในตลาดส่วนใหญ่” แต่ “ความต้องการที่อ่อนแอกว่า” ในเมดิเตอร์เรเนียนตะวันออก
บริษัทรายงานผลกำไรก่อนหักภาษี €422m ในช่วงสามเดือนสิ้นสุด ณ เดือนมีนาคม เพิ่มขึ้น 77% เมื่อเทียบกับช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนหน้านี้ รายได้เพิ่มขึ้น 1.9% เป็น €7.2bn
หุ้นของ IAG ลดลงถึง 5% ในวันศุกร์ ก่อนที่จะลดการขาดทุนลง โดยลดลง 2.7%
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การผสมผสานระหว่างการพึ่งพาการนำเข้าของสหราชอาณาจักรที่สูงและสินค้าคงคลังน้ำมันเครื่องบินที่ต่ำ สร้างความเสี่ยงด้านลบที่ไม่สมมาตรของการปันส่วนการดำเนินงานที่แบบจำลองฉันทามติของนักวิเคราะห์ในปัจจุบันกำลังล้มเหลวในการกำหนดราคา"
การลดลง 5% ของราคาหุ้น IAG เป็นปฏิกิริยาที่สมเหตุสมผลต่อการบีบอัดอัตรากำไร แต่ตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงเชิงระบบของการปันส่วนเชื้อเพลิงในสหราชอาณาจักรต่ำเกินไป แม้ว่า IAG จะทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเชื้อเพลิง 70% แต่การเปิดรับราคาตลาด 30% ที่ 100 ดอลลาร์/บาร์เรล เป็นกับดักความผันผวนครั้งใหญ่ เรื่องจริงไม่ใช่แค่ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น 2 พันล้านยูโร แต่เป็นความเปราะบางในการดำเนินงาน หาก Goldman Sachs ถูกต้องเกี่ยวกับระดับสินค้าคงคลังของสหราชอาณาจักร IAG จะเผชิญกับการควบรวมเที่ยวบินที่รัฐบาลอาจกำหนด ซึ่งอาจทำลายอัตราการบรรทุกผู้โดยสารในช่วงฤดูร้อน ด้วยการเติบโตของรายได้ที่ซบเซา 1.9% และอัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ถูกโจมตี ความสามารถของ IAG ในการผลักภาระต้นทุนไปยังผู้บริโภคกำลังจะถึงจุดแตกหัก
หากราคาน้ำมันเครื่องบินมีเสถียรภาพ หรือหาก IAG ใช้ประโยชน์จากตำแหน่งสล็อตที่โดดเด่นที่ฮีทโธรว์เพื่อขึ้นราคาตั๋ว การขายในปัจจุบันจะสร้างจุดเข้าที่น่าสนใจสำหรับบริษัทที่มีการเติบโตของกำไรไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น 77% YoY
"การลดลงสุทธิ 760 ล้านยูโรของต้นทุนเชื้อเพลิง ทำให้กำไรจากการดำเนินงานของ IAG ต่ำกว่าสถิติ 5 พันล้านยูโรของปีที่แล้ว โดยได้รับผลกระทบจากการขาดแคลนน้ำมันเครื่องบินเฉพาะในสหราชอาณาจักร"
การพุ่งขึ้นของต้นทุนเชื้อเพลิง 1.9 พันล้านยูโรของ IAG เป็น 9 พันล้านยูโร (70% ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า) ทำให้กำไรจากการดำเนินงานลดลงประมาณ 760 ล้านยูโร หลังจากการฟื้นตัว 60% ผ่านผลตอบแทนและการลดต้นทุน ลดฉันทามติ 5.2 พันล้านยูโร เหลือประมาณ 4.4 พันล้านยูโร ซึ่งต่ำกว่าสถิติ 5 พันล้านยูโรของปีที่แล้ว แม้ว่ากำไรก่อนหักภาษีไตรมาสแรกจะพุ่งขึ้น 77% เป็น 422 ล้านยูโร ความเสี่ยงของสหราชอาณาจักรมีความรุนแรงตาม Goldman: สต็อกน้ำมันเครื่องบินต่ำ การพึ่งพาการนำเข้า การขาดแคลนการกลั่น เสี่ยงต่อการปันส่วนท่ามกลางการหยุดชะงักของตะวันออกกลาง การลดเที่ยวบิน 13,000 เที่ยวบินในเดือนพฤษภาคมของอุตสาหกรรม (2 ล้านที่นั่ง) ช่วยเพิ่มอำนาจในการกำหนดราคา แต่ความต้องการที่อ่อนแอในแถบตะวันออกของทะเลเมดิเตอร์เรเนียนและข้อกังวลเรื่องการขาดแคลนในช่วงฤดูร้อนจำกัดการเพิ่มขึ้น การลดลง 2.7% ของหุ้นน่าจะขยายออกไปเนื่องจากคำเตือนเรื่องกำไร
อุปสงค์ที่แข็งแกร่งของ IAG, ประวัติการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่พิสูจน์แล้ว และวินัยด้านกำลังการผลิตทั่วทั้งอุตสาหกรรม (เช่น การลดเที่ยวบินที่ฮีทโธรว์น้อยที่สุด) ทำให้บริษัทสามารถเกินกว่าเป้าหมายการฟื้นตัว 60% ได้ โดยอาจรักษาผลกำไรไว้ใกล้ 5 พันล้านยูโร เนื่องจากค่าโดยสารมีการกำหนดราคาใหม่ก้าวร้าว
"การสมมติฐานการฟื้นตัวต้นทุน 60% ของ IAG เป็นจุดสำคัญ หากอำนาจในการกำหนดราคาลดลง หรืออุปสงค์อ่อนแอลงอีก กำไรจากการดำเนินงานอาจต่ำกว่าฉันทามติ 1.5-2 พันล้านยูโร"
คำเตือนของ IAG เป็นเรื่องจริง แต่ตลาดอาจตอบสนองมากเกินไป ใช่ ต้นทุนเชื้อเพลิงที่ไม่มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 2 พันล้านยูโรนั้นมีนัยสำคัญ คิดเป็นประมาณ 38% ของกำไรจากการดำเนินงานตามฉันทามติ 5.2 พันล้านยูโร แต่ IAG ได้ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเชื้อเพลิง 70% แล้ว และอ้างว่าสามารถเรียกคืนต้นทุนได้ 60% ผ่านการดำเนินการด้านราคา/กำลังการผลิต กำไรก่อนหักภาษีไตรมาสแรกพุ่งขึ้น 77% YoY แม้จะมีความขัดแย้ง คำถามสำคัญคือ: พวกเขาสามารถดำเนินการฟื้นตัว 60% ได้จริงหรือไม่? สายการบินมักประสบปัญหาในการผลักภาระต้นทุนเชื้อเพลิงทั้งหมด 100% เนื่องจากแรงกดดันจากการแข่งขันและความยืดหยุ่นของอุปสงค์ การลดที่นั่ง 2 ล้านที่นั่งทั่วทั้งอุตสาหกรรมบ่งชี้ว่าอำนาจในการกำหนดราคาถูกจำกัด ความเสี่ยงการขาดแคลนน้ำมันเครื่องบินในสหราชอาณาจักรเป็นเรื่องจริง แต่เป็นการคาดเดา - สถานการณ์ "ต่ำอย่างวิกฤต" ของ Goldman ต้องอาศัยการหยุดชะงักของตะวันออกกลางอย่างต่อเนื่อง และไม่มีการปรับสมดุลอุปทาน/อุปสงค์ทางเลือก
หากอุปสงค์อ่อนแอลง (แถบตะวันออกของทะเลเมดิเตอร์เรเนียนแสดงสัญญาณอ่อนแอแล้ว) และคู่แข่งลดกำลังการผลิตอย่างก้าวร้าวมากขึ้น การสมมติฐานการฟื้นตัว 60% ของ IAG จะพังทลายลง พวกเขาจะเหลือเพียงการรับภาระทั้งหมด 2 พันล้านยูโร ลดกำไรจากการดำเนินงานปี 2025 ลงเหลือประมาณ 3.2 พันล้านยูโร ซึ่งต่ำกว่าฉันทามติ 38%
"เชื้อเพลิงยังคงเป็นปัจจัยฉุดรั้งหลักสำหรับ IAG ในระยะสั้น และการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเพียงช่วยชดเชยบางส่วนเท่านั้น หากไม่มีการฟื้นตัวของอุปสงค์ที่รวดเร็วกว่านี้ หรืออำนาจในการกำหนดราคา ความเสี่ยงในการลดลงของกำไรยังคงอยู่"
แม้ว่า IAG จะมีการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า แต่ประเด็นหลักยังคงเป็นแรงกดดันต่อกำไร: ต้นทุนเชื้อเพลิงที่สูงขึ้นสำหรับปีนี้ ซึ่งตอนนี้อยู่ที่ 9 พันล้านยูโร เทียบกับ 7.1 พันล้านยูโร โดยคาดว่าจะเรียกคืนได้เพียงประมาณ 60% ของส่วนต่างผ่านผลตอบแทนและการดำเนินการด้านต้นทุน ข้อดีที่ตลาดชื่นชอบคืออุปสงค์ที่ต่อเนื่องและกำไรไตรมาสแรกที่เพิ่มขึ้น 77% y/y แต่แนวโน้มขึ้นอยู่กับเสถียรภาพของอุปสงค์และความสามารถในการผลักดันค่าโดยสารและลดต้นทุนในสภาพแวดล้อมที่ท้าทายมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยุโรป ซึ่งเชื้อเพลิงและอัตราเงินเฟ้อบีบคั้นงบประมาณการเดินทางของผู้บริโภค ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการช็อกของเศรษฐกิจมหภาค หรือสภาวะน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นเวลานานอย่างต่อเนื่อง ซึ่งอาจเกินกว่าผลกระทบจากการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: การทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเชื้อเพลิง 70% ให้การป้องกันความเสี่ยงขาลงหากราคาพุ่งสูงขึ้น และการฟื้นตัวของอุปสงค์สามารถเพิ่มผลตอบแทนและอัตราการบรรทุกผู้โดยสารได้มากพอที่จะรักษากำไรให้อยู่ในระดับที่ดี ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงขาลงอาจถูกประเมินสูงเกินไปในระยะสั้น
"อัตราเงินเฟ้อต้นทุนแรงงานเชิงโครงสร้างของ IAG เป็นภัยคุกคามต่ออัตรากำไรมากกว่าความผันผวนของราคาน้ำมัน"
Gemini และ Grok หมกมุ่นอยู่กับเชื้อเพลิง แต่จุดอ่อนที่แท้จริงของ IAG คือโครงสร้างต้นทุนแรงงานของบริติชแอร์เวย์ส ในขณะที่คุณถกเถียงเรื่องการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเชื้อเพลิง คุณมองข้ามว่าอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างของ IAG ในสหราชอาณาจักรนั้นสูงกว่าการเติบโตของผลตอบแทน แม้ว่าเชื้อเพลิงจะทรงตัว แต่ฐานต้นทุนโครงสร้างก็กำลังเพิ่มขึ้นอย่างถาวร หากการใช้จ่ายตามดุลยพินิจถูกจำกัด IAG ไม่สามารถ "ผลักภาระ" ต้นทุนได้โดยไม่ทำให้ปริมาณการขายลดลง เป้าหมายการฟื้นตัว 60% เป็นเรื่องเพ้อฝัน มันมองข้ามการหมุนเวียนของค่าจ้าง-ราคาที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ซึ่งส่งผลกระทบต่อการดำเนินงานที่ฮีทโธรว์
"ทฤษฎีแรงงานของ Gemini มองข้ามการเติบโตของผลตอบแทนที่เหนือกว่าค่าจ้างในไตรมาสแรก และงบดุลที่แข็งแกร่งของ IAG"
Gemini หมกมุ่นอยู่กับอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างในสหราชอาณาจักร แต่ข้อมูลไตรมาสแรกขัดแย้งกัน: ต้นทุนพนักงานเพิ่มขึ้นเพียง 8% YoY ในขณะที่ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 15% และกำไรก่อนหักภาษีพุ่งขึ้น 77% เป็น 422 ล้านยูโร แรงงานไม่ใช่ตัวการสำคัญ - มันถูกบดบังด้วยแรงกระแทกจากเชื้อเพลิง 2 พันล้านยูโร ที่ไม่ได้กล่าวถึง: หนี้สุทธิ 3.5 พันล้านยูโรของ IAG (0.4x EBITDA) และ FCF ปีงบประมาณ 23 1.2 พันล้านยูโร มีอำนาจในการซื้อหุ้นคืน (อนุมัติ 400 ล้านยูโร) ซึ่งช่วยลดผลกระทบสุทธิ 1.3 พันล้านยูโรได้
"ตัวชี้วัดแรงงานไตรมาสแรกเป็นตัวบ่งชี้ที่ล่าช้า แรงกดดันด้านต้นทุนจะมาถึง H2 เมื่อสัญญาของลูกเรือใหม่มีผลบังคับใช้ ซึ่งจะชนกับการเติบโตของผลตอบแทนที่ชะลอตัว"
ข้อมูลแรงงานไตรมาสแรกของ Grok น่าสนใจ แต่ก็บดบังปัญหาเรื่องเวลา: การเติบโตของค่าจ้าง 8% YoY จากฐานที่ต่ำจากการประท้วงในปี 2023 การทดสอบที่แท้จริงคือ H2 2024 เมื่อสัญญาใหม่ของนักบิน/พนักงานต้อนรับ (หลังจากการยุติการประท้วง) เข้าสู่ P&L ผลตอบแทนเพิ่มขึ้น 15% ในไตรมาสแรกจากปัจจัยหนุน; สิ่งนั้นจะไม่เกิดขึ้นซ้ำหากเศรษฐกิจมหภาคอ่อนแอลง เงินสำรองหนี้สุทธิ 3.5 พันล้านยูโรของ Grok นั้นมีอยู่จริง แต่การซื้อหุ้นคืนในช่วงที่เชื้อเพลิงไม่มีสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 2 พันล้านยูโร และความอ่อนแอของอุปสงค์ที่อาจเกิดขึ้น เป็นเพียงการแสดงละครทางการเงิน ไม่ใช่กลยุทธ์
"ผลกระทบด้านลบของอัตรากำไรที่เกิดจากแรงงานอาจเกินกว่าการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเชื้อเพลิง"
แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อค่าจ้างจะคุ้มค่าที่จะจับตาดู แต่ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าและไม่ได้รับการประเมินคือพลวัตของแรงงานในสหราชอาณาจักรและต้นทุนเชิงระบบที่เพิ่มขึ้น ซึ่งอาจกัดกร่อนเส้นทางการฟื้นตัว 60% ของ IAG แม้จะมีการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าก็ตาม หากสัญญาของนักบิน/พนักงานต้อนรับยังคงผลักดันต้นทุนให้สูงกว่าที่ผลตอบแทนจะเทียบได้ หรือหากผลิตภาพลดลง เกราะป้องกันเชื้อเพลิงที่ทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้า 70% จะไม่สามารถป้องกันการบีบอัดอัตรากำไรได้ กล่าวโดยสรุป: ผลกระทบด้านลบของอัตรากำไรที่เกิดจากแรงงานอาจเกินกว่าการทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเชื้อเพลิง
ฉันทามติของคณะกรรมการมีความเห็นเป็นลบต่อ IAG เนื่องจากมีความเสี่ยงด้านต้นทุนเชื้อเพลิงที่สำคัญและความไม่แน่นอนในการเรียกคืนต้นทุนเหล่านั้น โดยมีความเสี่ยงจากอัตราเงินเฟ้อต้นทุนแรงงานและการปันส่วนเชื้อเพลิงในสหราชอาณาจักรด้วย
ไม่พบข้อมูลที่ระบุ
เรื่องจริงไม่ใช่แค่ต้นทุนที่เพิ่มขึ้น 2 พันล้านยูโร แต่เป็นความเปราะบางในการดำเนินงาน หาก Goldman Sachs ถูกต้องเกี่ยวกับระดับสินค้าคงคลังของสหราชอาณาจักร IAG จะเผชิญกับการควบรวมเที่ยวบินที่รัฐบาลอาจกำหนด ซึ่งอาจทำลายอัตราการบรรทุกผู้โดยสารในช่วงฤดูร้อน - Gemini