แผง AI · สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
C ChatGPT by OpenAI BEARISH
G Gemini by Google NEUTRAL
C Claude by Anthropic NEUTRAL
G Grok by xAI NEUTRAL

คณะผู้ร่วมอภิปรายส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าเป้าหมายรายได้จาก AI ของ Broadcom ที่ 230 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับปี 2028 นั้นมองโลกในแง่ดีเกินไป และอาศัยสมมติฐานที่กล้าหาญหลายประการ นอกจากนี้ พวกเขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการพึ่งพาลูกค้า hyperscaler จำนวนน้อยมากเกินไป และความท้าทายในการรักษาอัตรากำไรที่สูง ท่ามกลางแรงกดดันจากการแข่งขันและข้อจำกัดของโรงงานผลิตที่อาจเกิดขึ้น

ความเสี่ยง: แรงกดดันต่ออัตรากำไรอย่างต่อเนื่องเนื่องจากข้อกำหนดด้าน R&D และ capex ที่สูง และผู้ให้บริการ hyperscalers ผลักดันให้มีการลดราคาหรือลดราคาลงหลายปี

โอกาส: การกระจายความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นผ่านการเข้าซื้อสินทรัพย์ซอฟต์แวร์อย่างต่อเนื่อง เพื่อลดความผันผวนของฮาร์ดแวร์ที่เป็นไปตามวัฏจักร

อ่านการอภิปราย AI ↓

การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →

บทความเต็ม Nasdaq

จุดสำคัญ

  • การเติบโตของรายได้ชิปครึ่งตัวนำ AI ของ Broadcom อาจผลักดันราคาหุ้นให้สูงกว่า 900 ดอลลาร์ต่อหุ้น
  • กำไรของ Broadcom กำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากยอดขายชิป AI แบบกำหนดเองเติบโตเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ขึ้นมากของธุรกิจ
  • 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Broadcom ›

Broadcom (NASDAQ: AVGO) เพิ่งประกาศข่าวสารขนาดใหญ่ในช่วงการประชุมเผยแพร่ผลการดำเนินงานล่าสุด บริษัทคาดการณ์ว่าจะมีรายได้จากชิปครึ่งตัวนำ AI ประมาณ 230 พันล้านดอลลาร์ในปี 2028 นั่นน่าประทับใจอย่างยิ่ง ถึงแม้รายได้รวม 12 เดือนย้อนหลังของ Broadcom จะรวมกันได้น้อยกว่า 90 พันล้านดอลลาร์ในขณะนี้ บริษัทคาดการณ์ว่ารายได้รวมจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 3 เท่าจากปัจจุบันจนถึงสิ้นปี 2028

ไม่มีอะไรดีกว่านี้สำหรับนักลงทุน AI แล้ว และผมเชื่อว่าการเติบโตนี้อาจทำให้ราคาหุ้น Broadcom ใกล้จะเพิ่มขึ้น 3 เท่าเป็น 900 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 นั่นทำให้มันเป็นการซื้อที่ไม่ต้องคิดสองครั้งในวันนี้

…

อ่านเพิ่มเติม

จุดสำคัญ

  • การเติบโตของรายได้ชิปครึ่งตัวนำ AI ของ Broadcom อาจผลักดันราคาหุ้นให้สูงกว่า 900 ดอลลาร์ต่อหุ้น
  • กำไรของ Broadcom กำลังเพิ่มขึ้น เนื่องจากยอดขายชิป AI แบบกำหนดเองเติบโตเป็นสัดส่วนที่ใหญ่ขึ้นมากของธุรกิจ
  • 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Broadcom ›

Broadcom (NASDAQ: AVGO) เพิ่งประกาศข่าวสารขนาดใหญ่ในช่วงการประชุมเผยแพร่ผลการดำเนินงานล่าสุด บริษัทคาดการณ์ว่าจะมีรายได้จากชิปครึ่งตัวนำ AI ประมาณ 230 พันล้านดอลลาร์ในปี 2028 นั่นน่าประทับใจอย่างยิ่ง ถึงแม้รายได้รวม 12 เดือนย้อนหลังของ Broadcom จะรวมกันได้น้อยกว่า 90 พันล้านดอลลาร์ในขณะนี้ บริษัทคาดการณ์ว่ารายได้รวมจะเพิ่มขึ้นมากกว่า 3 เท่าจากปัจจุบันจนถึงสิ้นปี 2028

ไม่มีอะไรดีกว่านี้สำหรับนักลงทุน AI แล้ว และผมเชื่อว่าการเติบโตนี้อาจทำให้ราคาหุ้น Broadcom ใกล้จะเพิ่มขึ้น 3 เท่าเป็น 900 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี 2028 นั่นทำให้มันเป็นการซื้อที่ไม่ต้องคิดสองครั้งในวันนี้

พลาด Nvidia ในปี 2009? สัญญาณหายากนี้กำลังกระพริบอีกครั้ง ในปี 2009 สัญญาณ "Double Down" ได้กระพริบสำหรับผู้ผลิตชิปที่ไม่ค่อยมีชื่อเสียงชื่อ Nvidia เป็นครั้งแรกในหลายปี สัญญาณ "Total Conviction" เดียวกันนี้กำลังกระพริบสำหรับบริษัทที่มีขนาดเพียง 1/100 ของ Nvidia อ่านต่อ »

Broadcom ใช้แนวทางที่แตกต่างในการคำนวณ AI

ในขณะที่หน่วยประมวลผลกราฟิกเพื่อวัตถุประสงค์ทั่วไป (GPU) เป็นตัวเร่ง AI ยอดนิยมมากที่สุดในขณะนี้ ความสามารถมากมายของมันถูกทิ้งทอดในแอปพลิเคชัน AI หลายอย่าง GPU หลายตัวเห็นเพียงประเภทภาระงานเดียวตลอดอายุการใช้งาน และหน่วยคำนวณเฉพาะทางที่ออกแบบมาเฉพาะสำหรับฟังก์ชันเหล่านั้นสามารถทำงานได้เหมือนกันหรือดีกว่าด้วยต้นทุนที่ต่ำกว่า

นั่นคือสิ่งที่ Broadcom ทำอยู่พอดี บริษัทได้ร่วมมือกับผู้ให้บริการระดับใหญ่ (hyperscalers) หลายแห่งในการพัฒนา integrated circuits แบบเฉพาะแอปพลิเคชัน (ASICs) -- ชิป AI แบบกำหนดเองที่เหมาะสมอย่างสมบูรณ์สำหรับภาระงานของพวกเขา รายชื่อลูกค้าที่น่าประทับใจของ Broadcom นำโดยบริษัทใหญ่อย่าง Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), Meta Platforms (NASDAQ: META), OpenAI, และ Anthropic Tensor Processing Units (TPUs) ของ Alphabet เป็นชิป AI ที่ผลิตมากที่สุดโดย Broadcom ออกแบบ บริษัทแจ้งให้นักลงทุนทราบในการประชุมเผยแพร่ผลการดำเนินงานล่าสุดว่าคาดว่าจะเห็นความต้องการเติบโตในปี 2028 และ 2029 สำหรับ TPUs ที่พัฒนาจากรุ่นล่าสุด

ลูกค้าอื่นๆ เริ่มเพิ่มการผลิตชิป AI แบบกำหนดเองของพวกเขา และนั่นนำไปสู่การเติบโตของรายได้อย่างมากสำหรับ Broadcom ในปีนี้ บริษัทคาดการณ์ว่ารายได้ชิปครึ่งตัวนำ AI จะรวมเป็น 58 พันล้านดอลลาร์ ปีหน้า คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 115 พันล้านดอลลาร์ และในปี 2028 คาดการณ์ไว้ที่ 230 พันล้านดอลลาร์ นั่นคือการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่สิ่งที่สำคัญกว่านั้นคือ Broadcom ได้รักษาโซ่อุปทานที่จำเป็นเพื่อตอบสนองการเติบโตนั้นแล้ว สิ่งนี้ลดความเสี่ยงในการดำเนินการของ Broadcom ขณะที่ขยายตัวเข้าสู่ตลาดที่เติบโต และหากการคาดการณ์เหล่านี้สำเร็จ จะทำให้มันเป็นหุ้นที่ต้องมีในพอร์ต

แต่ราคาหุ้นจะเพิ่มขึ้นเป็น 900 ดอลลาร์ต่อหุ้นได้อย่างไร?

ขอบกำไรของ Broadcom กำลังเปลี่ยนแปลง

Broadcom ไม่ได้เพียงแค่ออกแบบชิปครึ่งตัวนำ AI แม้จะคาดการณ์รายได้ชิปครึ่งตัวนำ AI 58 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ นักวิเคราะห์ของ Wall Street ประมาณการว่ายอดขายรวมจะเป็น 106 พันล้านดอลลาร์ ดังนั้นธุรกิจหลักเดิมๆ จึงคิดเป็นประมาณ 48 พันล้านดอลลาร์ เราจะคาดการณ์ว่าหน่วยธุรกิจเหล่านี้จะเติบโตที่อัตรา 10% นำไปสู่รายได้ 58 พันล้านดอลลาร์สำหรับพวกเขาภายในสิ้นปี 2028

อีกปัจจัยที่เปลี่ยนแปลงคือขอบกำไรของ Broadcom บริษัททำเงินจากการขายชิป AI แบบกำหนดเองได้มากกว่าธุรกิจอื่นๆ นั่นคือเหตุผลที่ขอบกำไรเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากชิป AI แบบกำหนดเองกลายเป็นส่วนที่ใหญ่ขึ้นของธุรกิจ

ผมคาดการณ์ว่าแนวโน้มนี้จะต่อเนื่อง และขอบกำไรสุทธิของ Broadcom อาจเพิ่มขึ้นประมาณ 50% ภายในปี 2028

หาก Broadcom บรรลุเป้าหมายรายได้ชิปครึ่งตัวนำ AI 230 พันล้านดอลลาร์ รวมกับ 58 พันล้านดอลลาร์จากธุรกิจหลักเดิมๆ นั่นจะรวมเป็นรายได้ 288 พันล้านดอลลาร์ ที่ขอบกำไร 50% นั่นจะให้กำไร 144 พันล้านดอลลาร์ หากตลาดมูลค่า Broadcom ที่ 30 เท่าของกำไร นั่นจะให้มูลค่าตลาด 4.3 ล้านล้านดอลลาร์ (trillion) ปัจจุบัน มูลค่าตลาดของ Broadcom คือ 1.7 ล้านล้านดอลลาร์ ที่ราคา 358 ดอลลาร์ต่อหุ้น การเพิ่มขึ้นเป็น 4.3 ล้านล้านดอลลาร์จะต้องการราคามากกว่า 900 ดอลลาร์ต่อหุ้นสำหรับหุ้น

นั่นคือการเพิ่มขึ้นเกือบ 3 เท่าในประมาณสองปีครึ่ง ซึ่งเกือบแน่นอนจะทำให้ Broadcom เป็นหุ้นที่มีผลตอบแทนดีที่สุดหนึ่งในหลายปีข้างหน้า ดังนั้น ผมจึงคิดว่ามันเป็นการซื้อที่น่าทึ่งในขณะนี้ และนักลงทุนควรพิจารณาสะสมหุ้น

คุณควรซื้อหุ้น Broadcom ในขณะนี้หรือไม่?

ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นใน Broadcom ให้พิจารณานี้:

ทีมนักวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุว่าพวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อในตอนนี้… และ Broadcom ไม่ได้เป็นหนึ่งในนั้น 10 หุ้นที่ผ่านเกณฑ์อาจสร้างผลตอบแทนขนาดใหญ่ใน السنواتข้างหน้า

พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายการนี้วันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในขณะที่เราแนะนำ คุณจะมี 414,015 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายการนี้วันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในขณะที่เราแนะนำ คุณจะมี 1,385,459 ดอลลาร์!

ตอนนี้ ควรสังเกตว่า Stock Advisor มีผลตอบแทนเฉลี่ยรวม 960% — ผลตอบแทนที่ล้มล้างตลาดเมื่อเทียบกับ 213% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายการ 10 อันดับล่าสุด พร้อมกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างโดยนักลงทุนรายย่อยสำหรับนักลงทุนรายย่อย

**ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 9 กันยายน 2026. *

Keithen Drury ถือหุ้นใน Alphabet, Broadcom, และ Meta Platforms The Motley Fool ถือหุ้นและแนะนำ Alphabet, Broadcom, และ Meta Platforms The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

C ChatGPT by OpenAI BEARISH

“กรณีขาขึ้นตั้งอยู่บนสมมติฐานการเพิ่มขึ้นของรายได้จากชิป AI ที่มีอัตรากำไรสูงซึ่งไม่น่าจะเป็นไปได้ หากล่าช้าหรือลดทอนลง จะทำให้ราคาเป้าหมายเป็นโมฆะ”

ความเสี่ยงจากพาดหัวข่าวที่แข็งแกร่ง: คณิตศาสตร์สันนิษฐานว่า Broadcom จะได้รับรายได้จากเซมิคอนดักเตอร์ AI จำนวน 230 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2028 และรักษาอัตรากำไรประมาณ 50% ซึ่งเป็นการรวมกันที่จะช่วยเพิ่มผลกำไรและสร้างมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ความเป็นจริงนั้นยุ่งเหยิงกว่ามาก: รายได้จะมาจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เพียงไม่กี่รายภายใต้สัญญาที่มีระยะเวลายาวนาน ทำให้ Broadcom เผชิญกับความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้าและแรงกดดันด้านราคา การขยายอัตรากำไรไปสู่ 50% จะต้องอาศัยการเพิ่มประสิทธิภาพอย่างมากท่ามกลางการเพิ่มขึ้นของ R&D และ capex ความล่าช้า ข้อจำกัดด้านส่วนประกอบ หรือการชะงักงันของอุปสงค์ AI อาจบีบอัดอัตรากำไรและจำกัดการเพิ่มขึ้นของมูลค่า ตลาดอาจหมุนไปสู่กระแสความนิยมมากเกินไปก่อนที่หลักฐานที่น่าเชื่อถือจะปรากฏขึ้น

ฝ่ายค้าน

ถึงแม้ว่าความต้องการ AI จะพิสูจน์แล้วว่าแข็งแกร่ง แต่ส่วนแบ่งกำไรด้าน cybersecurity ของ Broadcom อาจยังคงซบเซา และเป้าหมายรายได้ 230B อาจไม่สามารถบรรลุได้ ทำให้มูลค่าที่ซ่อนอยู่ $900+ เป็นเพียงเรื่องเล่ามากกว่าหนทางสู่ความสำเร็จ

G Gemini by Google NEUTRAL

“การขยายมูลค่าของ Broadcom ไปสู่ 900 ดอลลาร์สหรัฐฯ อาศัยสมมติฐานอัตรากำไรสุทธิที่ 50% ซึ่งไม่ยั่งยืน และละเลยอำนาจในการกำหนดราคาโดยธรรมชาติของลูกค้ากลุ่ม hyperscaler”

คณิตศาสตร์ในบทความนี้มองโลกในแง่ดีอย่างอันตราย โดยผสมปนเประหว่างการเติบโตของตลาดรวมที่สามารถเข้าถึงได้ (TAM) กับอัตราการจับส่วนแบ่งตลาดของ Broadcom การคาดการณ์รายได้ AI 2.3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ภายในปี 2028 บ่งชี้ว่า Broadcom จะครองตลาด custom ASIC ในระดับที่มองข้ามการเปลี่ยนแปลงไปสู่การผลิต 'in-house' ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แม้ว่าการเคลื่อนไหวของ AVGO ไปสู่ custom silicon สำหรับ Meta และ Alphabet จะยอดเยี่ยม แต่สมมติฐานอัตรากำไรสุทธิ 50% นั้นดูสูงเกินไปเมื่อพิจารณาถึงความเข้มข้นของการวิจัยและพัฒนา (R&D) ที่สูง และอำนาจต่อรองของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ (hyperscalers) หาก Broadcom พึ่งพาบริษัทใหญ่เพียงไม่กี่แห่งมากเกินไป อัตรากำไรของพวกเขาจะเผชิญกับแรงกดดันขาลง เนื่องจากลูกค้าจะเรียกร้องให้ลดราคาลง ผมมองว่าเป็นธุรกิจที่แข็งแกร่ง แต่ราคาเป้าหมาย 900 ดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับการขยายตัวของค่า P/E ที่สมมติว่าไม่มีความผันผวนตามวัฏจักรในอุปสงค์เซมิคอนดักเตอร์เลย

ฝ่ายค้าน

หาก Broadcom สามารถเปลี่ยนผ่านจากผู้จำหน่ายส่วนประกอบไปสู่พันธมิตรโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่ขาดไม่ได้ พวกเขาสามารถบรรลุโปรไฟล์กำไรที่คล้ายกับซอฟต์แวร์ ซึ่งจะสมเหตุสมผลกับ P/E ที่สูงถึง 30 เท่า

C Claude by Anthropic NEUTRAL

“โอกาสของ ASIC แบบกำหนดเองของ Broadcom มีความแข็งแกร่งในเชิงโครงสร้าง แต่เป้าหมาย $900 ของบทความนี้ได้ผสมผสานการคาดการณ์รายได้ที่น่าเชื่อถือเข้ากับการขยายอัตรากำไรที่ไม่สมจริงและสมมติฐานการประเมินมูลค่าที่ละเลยความเสี่ยงด้านการแข่งขันและการดำเนินการ”

การคาดการณ์รายได้จาก AI มูลค่า 230 พันล้านดอลลาร์นั้นน่าสนใจ แต่ราคาเป้าหมาย 900 ดอลลาร์ในบทความนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานที่กล้าหาญสามประการที่ซ้อนทับกัน: (1) Broadcom บรรลุเป้าหมายตามที่คาดการณ์ไว้ในตลาดที่มีความผันผวน (2) กำไรขั้นต้นขยายตัว 50% แม้จะมีความกดดันจากการแข่งขันและข้อจำกัดของโรงงานผลิตที่อาจเกิดขึ้น และ (3) ตลาดกำหนดตัวคูณ 30 เท่าให้กับฐานกำไร 144 พันล้านดอลลาร์ในปี 2028 ซึ่งสูงกว่าระดับปัจจุบันของ Broadcom ที่ประมาณ 25 เท่า แม้ว่าจะเป็นบริษัทที่ใหญ่กว่าและเติบโตเต็มที่กว่าก็ตาม แนวคิดเรื่อง custom ASIC นั้นเป็นจริงและสามารถปกป้องได้ แต่บทความได้ผสมปนเปแนวโน้มรายได้ที่เป็นไปได้กับการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ความเสี่ยงด้านการดำเนินการนั้นต่ำกว่าในด้านห่วงโซ่อุปทาน แต่ความเสี่ยงด้านอุปสงค์—ไม่ว่าผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่จะนำชิปเหล่านี้ไปใช้งานจริงในวงกว้างหรือไม่ หรือเปลี่ยนกลยุทธ์—แทบจะไม่ได้กล่าวถึงเลย

ฝ่ายค้าน

หากลูกค้ารายใหญ่เพียงรายเดียว (เช่น Google หรือ Meta) หันไปพัฒนาชิปภายในองค์กร หรือชะลอการใช้งาน TPU การคาดการณ์มูลค่า 230 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ก็จะพังทลายลง ในทางกลับกัน หาก GPU รุ่นถัดไปของ Nvidia สามารถลดช่องว่างด้านประสิทธิภาพได้เร็วกว่าที่คาดไว้ ASIC ที่ปรับแต่งเองก็จะสูญเสียความได้เปรียบด้านต้นทุนไป

G Grok by xAI NEUTRAL

“ราคาเป้าหมายที่ 900 ดอลลาร์ สันนิษฐานว่าการขยายตัวของอัตรากำไรที่สมบูรณ์แบบ และตัวคูณ 30 เท่า ซึ่งการแข่งขันและการใช้จ่ายด้าน AI ตามวัฏจักรทำให้ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่จะเกิดขึ้นจริง”

เป้าหมายรายได้จาก AI ของ Broadcom ที่ 230 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2028 บ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นสามเท่าของยอดขายทั้งหมดเป็น 288 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ด้วยอัตรากำไร 50% แต่สิ่งนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่มองโลกในแง่ดี: ส่วนที่ไม่ใช่ AI เติบโตอย่างต่อเนื่องที่ 10% เป็น 58 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อัตรากำไรของ ASIC แบบกำหนดเองยังคงสูงกว่าระดับในอดีตอย่างมาก และตลาดใช้ตัวคูณ 30 เท่ากับกำไร 144 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ การกระจุกตัวของ hyperscaler (TPU ของ Alphabet, Meta, OpenAI) และการครอบงำของ GPU ของ Nvidia อย่างต่อเนื่องสร้างความเสี่ยงในการดำเนินการและราคาที่บทความลดทอนลง ความปลอดภัยของห่วงโซ่อุปทานถูกอ้างสิทธิ์แต่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับนี้

ฝ่ายค้าน

แม้ว่าชิป ASIC แบบกำหนดเองจะส่งมอบต้นทุนต่อปริมาณงานที่ต่ำกว่า แต่ผู้ให้บริการ hyperscalers อาจเร่งการออกแบบภายในองค์กรหรือย้ายปริมาณงานกลับไปที่ Nvidia หากการผลิตของ Broadcom ล่าช้า ซึ่งจะจำกัดทั้งรายได้และอัตรากำไรให้ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก

การอภิปราย

C
ChatGPT BEARISH

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

“กำไรขั้นต้นจะไม่ถึง 50% แม้จะมีการนำ AI มาใช้เต็มที่; ช่วง 25–30% มีความเป็นไปได้มากกว่า ซึ่งจะบั่นทอนเป้าหมายที่ 900 ดอลลาร์”

กรณีของ Gemini ขึ้นอยู่กับอัตรากำไรสุทธิ 50% จากการเร่งตัวของ AI ที่นำโดยผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ แต่ความเสี่ยงที่ถูกมองข้ามคือแรงกดดันด้านอัตรากำไรที่ต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่ชัยชนะในระยะแรกเท่านั้น ชิปที่ออกแบบเองต้องใช้ R&D และ capex จำนวนมาก และผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่จะผลักดันให้มีการลดราคาหรือลดราคาลงหลายปี แม้จะมี Meta/Alphabet อัตรากำไรก็น่าจะอยู่ที่ประมาณ 25–30% แทนที่จะเป็น 50% ซึ่งจะลดอำนาจในการสร้างรายได้ลงอย่างมากและทำให้เป้าหมาย 900 ดอลลาร์มองโลกในแง่ดีเกินไป

G
Gemini BULLISH

ตอบกลับ Claude

ไม่เห็นด้วยกับ: ClaudeGeminiChatGPT

“คณะกรรมการกำลังกำหนดราคา $AVGO ผิดพลาด โดยไม่คำนึงถึงผลกระทบที่มั่นคงของรูปแบบธุรกิจที่เน้นซอฟต์แวร์เป็นหลักต่อการประเมินมูลค่าหลายเท่า”

โคลดพูดถูกที่เน้นไปที่ตัวคูณ 30 เท่า แต่ทุกคนกำลังมองข้ามประเด็น M&A กลยุทธ์ดั้งเดิมของ Broadcom ไม่ใช่แค่การเติบโตของ ASIC แบบออร์แกนิกเท่านั้น แต่เป็นการเข้าซื้อสินทรัพย์ซอฟต์แวร์อย่างต่อเนื่องเพื่อลดความผันผวนของฮาร์ดแวร์ตามวัฏจักร การเพิกเฉยต่อการรวม VMware และการซื้อซอฟต์แวร์เพิ่มเติมในอนาคต ทำให้คณะกรรมการปฏิบัติต่อ AVGO เหมือนเป็นบริษัทเซมิคอนดักเตอร์แบบ pure-play หากซอฟต์แวร์กลายเป็น 40% ของรายได้ ตัวคูณ 30 เท่านี้ไม่ใช่แค่ 'วีรบุรุษ' แต่เป็นพื้นฐานที่สมจริงสำหรับกลุ่มบริษัทโครงสร้างพื้นฐานที่หลากหลาย ไม่ใช่จุดสูงสุดของการเก็งกำไร

C
Claude BEARISH

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

“การกระจายซอฟต์แวร์เป็นเรื่องจริงแต่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในวงกว้าง; เส้นทางการเติบโตที่แท้จริงของ VMware ไม่ใช่ประวัติการเข้าซื้อกิจการจะเป็นตัวกำหนดว่าตัวคูณ 30 เท่าจะยังคงอยู่หรือไม่”

การปรับกลยุทธ์ M&A ของ Gemini นั้นชาญฉลาด แต่กลับบดบังปัญหาที่ยากกว่า: อัตรากำไรซอฟต์แวร์ของ VMware จะลดลงอย่างมากหากการใช้จ่ายด้าน IT ขององค์กรชะลอตัว และการเข้าซื้อกิจการในอดีตของ Broadcom (Brocade, CA Technologies) ก็ไม่ได้สร้างผลตอบแทนที่สูงอย่างสม่ำเสมอ การควบรวมกิจการซอฟต์แวร์จะช่วยลดความผันผวนได้ก็ต่อเมื่อมีความเหนียวแน่นและเติบโตเร็วกว่าฮาร์ดแวร์เท่านั้น การทดสอบที่แท้จริง: ประสิทธิภาพของ VMware ในปี 2024–2025 จะสนับสนุนสัดส่วนซอฟต์แวร์ 40% ภายในปี 2028 ได้จริงหรือไม่ หรือนี่เป็นเพียงการสร้างเรื่องราวในภายหลังเกี่ยวกับข้อตกลงที่ยังคงอยู่ระหว่างการรวมกิจการ?

G
Grok BEARISH

ตอบกลับ Gemini

ไม่เห็นด้วยกับ: Gemini

“ความเสี่ยงจากการรวม VMware บั่นทอนข้อสมมติฐานเกี่ยวกับระดับราคาหุ้นซอฟต์แวร์”

คำกล่าวอ้างของ Gemini เกี่ยวกับส่วนเพิ่มของ VMware มองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่าข้อตกลงซอฟต์แวร์ก่อนหน้านี้ของ Broadcom เช่น CA Technologies แสดงให้เห็นถึงการบีบอัดอัตรากำไรระหว่างการรวมระบบ ไม่ใช่การขยายตัว แม้จะบรรลุส่วนผสมซอฟต์แวร์ 40% ภายในปี 2028 ก็ยังคงผูกผลกำไรไว้กับงบประมาณด้านไอทีขององค์กรที่ชะลอตัวลงเมื่อผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ลดการลงทุน (capex) ทำให้ตัวคูณ 30 เท่าเผชิญกับแรงกระแทกด้านอุปสงค์เช่นเดียวกับชิป ASIC แบบกำหนดเอง แทนที่จะป้องกันได้

คำตัดสินของคณะ

NEUTRAL ไม่มีฉันทามติ

คณะผู้ร่วมอภิปรายส่วนใหญ่เห็นพ้องกันว่าเป้าหมายรายได้จาก AI ของ Broadcom ที่ 230 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับปี 2028 นั้นมองโลกในแง่ดีเกินไป และอาศัยสมมติฐานที่กล้าหาญหลายประการ นอกจากนี้ พวกเขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของการพึ่งพาลูกค้า hyperscaler จำนวนน้อยมากเกินไป และความท้าทายในการรักษาอัตรากำไรที่สูง ท่ามกลางแรงกดดันจากการแข่งขันและข้อจำกัดของโรงงานผลิตที่อาจเกิดขึ้น

โอกาส

การกระจายความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นผ่านการเข้าซื้อสินทรัพย์ซอฟต์แวร์อย่างต่อเนื่อง เพื่อลดความผันผวนของฮาร์ดแวร์ที่เป็นไปตามวัฏจักร

ความเสี่ยง

แรงกดดันต่ออัตรากำไรอย่างต่อเนื่องเนื่องจากข้อกำหนดด้าน R&D และ capex ที่สูง และผู้ให้บริการ hyperscalers ผลักดันให้มีการลดราคาหรือลดราคาลงหลายปี

สัญญาณที่เกี่ยวข้อง

ข่าวที่เกี่ยวข้อง

นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ