ผมมองว่า Broadcom จะครองโครงสร้างพื้นฐาน AI ด้วยชิปแบบกำหนดเองสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ เช่น Meta ซึ่งจะช่วยเร่งรายได้ไปจนถึงปี 2026 รายได้จาก AI เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 8.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 1 ปีงบประมาณ 2026 ตามที่รายงานเมื่อวันที่ 17 เมษายน แสดงให้เห็นว่าความต้องการของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่กำลังระเบิด และการชนะการออกแบบของ Broadcom กำลังล็อคข้อตกลงหลายปี ROE เพิ่มขึ้นเป็น 31.5% ซึ่งสูงกว่าคู่แข่งอย่าง TXN ที่ 30% และ MU ที่ 22% ซึ่งหมายถึงประสิทธิภาพของเงินทุนที่เหนือกว่าจากการผสมผสานซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงเข้ากับเซมิคอนดักเตอร์ อัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 36.2% พิสูจน์ให้เห็นถึงอำนาจในการกำหนดราคาที่สนับสนุนการขยายตัวของ AI โดยไม่ลดทอนผลตอบแทน
การประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของ Broadcom ต้องการการดำเนินการด้าน AI ที่ไร้ที่ติ แต่การชะลอตัวใดๆ ก็ตามมีความเสี่ยงที่จะเกิดการปรับฐานอย่างรุนแรง P/E อยู่ที่ 71 ซึ่งสูงกว่า NVDA ที่ 46 และค่ามัธยฐานของคู่แข่งอย่างมาก บ่งชี้ว่าตลาดได้กำหนดราคาการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบมาหลายปีแล้วโดยไม่มีส่วนเผื่อสำหรับความผิดพลาด P/B เพิ่มขึ้นเป็น 21 จาก 11.6 ในไตรมาสก่อน ซึ่งทำให้ผู้ถือหุ้นมีความเสี่ยงขาลงหากการเติบโตอ่อนแอลงท่ามกลางการแข่งขัน อัตราส่วนหนี้สินต่อทุนที่ 80% ยังคงสูงแม้จะมีการปรับปรุง ซึ่งหมายความว่าการใช้ประโยชน์จะเพิ่มความเสี่ยงหากกระแสเงินสดจาก AI ไม่เป็นไปตามที่คาดหวัง