โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
กลุ่มมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มของ TSX โดยมีความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่หยุดนิ่ง ผลกระทบของสกุลเงิน และความอ่อนแอของกลุ่ม IT ที่ต่อต้านกรณีที่ขับเคลื่อนโดยการปรับตัวขึ้นของกลุ่มพลังงาน
ความเสี่ยง: ผลกระทบที่ล่าช้าของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและต้นทุนจำนอง ซึ่งอาจนำไปสู่กับดักสภาพคล่องและการบีบอัด P/E
โอกาส: การปรับตัวขึ้นในระยะสั้นในกลุ่มพลังงานที่ขับเคลื่อนโดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และผลกระทบของสกุลเงิน
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
(RTTNews) - หุ้นแคนาดาปรับตัวสูงขึ้นเล็กน้อยในวันอังคาร ขณะที่ผู้ค้าจับตาดูพัฒนาการความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน หลังมีรายงานระบุว่าสหรัฐฯ อาจเริ่มปฏิบัติการทางทหารอีกครั้ง ขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ การปรับตัวขึ้นของกลุ่มพลังงานที่เชื่อมโยงกับราคาน้ำมันได้หนุนดัชนีให้สูงขึ้น สวนทางกับการปรับตัวลดลงของกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ
หลังจากเปิดตลาดต่ำกว่าระดับปิดเมื่อวานนี้ ดัชนี S&P/TSX Composite Index ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิง ได้ซื้อขายในแดนลบในช่วงต้นของการซื้อขาย แต่ก็สามารถฟื้นตัวขึ้นในช่วงท้ายของวัน ก่อนจะปิดที่ระดับ 34,290.73 จุด เพิ่มขึ้น 151.85 จุด (หรือ 0.44%)
เจ็ดใน 11 กลุ่มอุตสาหกรรมมีการปรับตัวเพิ่มขึ้นในวันนี้ โดยกลุ่มพลังงานเป็นผู้นำ
ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านเข้าสู่วันที่ 74 ในวันนี้
หลังจากประกาศหยุดยิงเป็นเวลาสองสัปดาห์เมื่อวันที่ 7 เมษายน ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐฯ ได้ขยายเวลาการสงบศึกเพื่ออำนวยความสะดวกในการเจรจาระหว่างสองประเทศเพื่อยุติการสู้รบ
หลังจากรอบการเจรจาหลายครั้งไม่ประสบความสำเร็จ ในสัปดาห์ที่แล้ว ฝ่ายบริหารของสหรัฐฯ ได้เสนอแผนสันติภาพ 14 ข้อต่ออิหร่าน ซึ่งอิหร่านได้พิจารณาเป็นเวลาสองสามวันและส่งคำตอบผ่านปากีสถานไปยังสหรัฐฯ
เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา ทรัมป์ประกาศว่าแผนที่ตัวแทนของอิหร่านนำมานั้น "เป็นที่ยอมรับไม่ได้โดยสิ้นเชิง" เขากล่าวเสริมว่าอิหร่านยังคงเล่นเกมกับสหรัฐฯ มานานกว่า 47 ปี และเขาจะไม่ยอมให้สิ่งนั้นเกิดขึ้น
เพื่อตอบโต้ท่าทีของทรัมป์ อิหร่านระบุว่าสหรัฐฯ กำลังเรียกร้องมากเกินไปและเพิกเฉยต่อคำขอที่ถูกต้องตามกฎหมายของอิหร่าน
ทรัมป์ยังกล่าวด้วยว่าการหยุดยิงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านขณะนี้อยู่ในภาวะ "วิกฤต" เหมือนผู้ป่วยที่มีโอกาสรอดเพียง 1%
CNN รายงานโดยอ้างแหล่งข่าวใกล้ชิดทรัมป์ว่า เขารู้สึกหงุดหงิดกับพฤติกรรมของอิหร่านและกำลังวางแผนที่จะเริ่มปฏิบัติการทางทหารต่ออิหร่าน อิหร่านได้เตือนว่าพร้อมที่จะตอบโต้การรุกรานใดๆ ของสหรัฐฯ
ความคาดหวังในการยุติสงครามอ่าวที่กำลังดำเนินอยู่ลดลง บีบให้นักลงทุนต้องใช้โหมด "หลีกเลี่ยงความเสี่ยง" เนื่องจากราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง
เนื่องจากแต่ละฝ่ายปฏิเสธการติดต่อของอีกฝ่ายเพื่อยุติสงคราม และมีการแลกเปลี่ยนวาทศิลป์ที่รุนแรงขึ้น ความกังวลเกี่ยวกับสงครามจึงสูงขึ้นในหมู่นักลงทุนที่หลีกเลี่ยงการเคลื่อนไหวที่มีความเสี่ยง
นักลงทุนกำลังจับตาการเยือนจีนของทรัมป์เพื่อเข้าร่วมการประชุมสุดยอดในวันที่ 14-15 พฤษภาคม ทรัมป์กล่าวว่าเขาจะ "พูดคุยยาว" กับประธานาธิบดีสี จิ้นผิง ของจีน เกี่ยวกับสงครามอีหร่าน แต่เน้นย้ำว่าสหรัฐฯ ไม่ต้องการความช่วยเหลือจากจีน และจะชนะสงคราม "อย่างสันติหรือด้วยวิธีอื่น"
เนื่องจากจีนเป็นผู้ได้รับประโยชน์รายใหญ่ที่สุดจากการส่งออกน้ำมันของอิหร่าน ผู้ค้ายังคงคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จีนจะเข้ามาเป็นตัวกลางในการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง
นอกเหนือจากวิกฤตตะวันออกกลาง ผู้ค้ายังรอสัญญาณเชิงบวกบางอย่างจากการเจรจาระหว่างสหรัฐฯ และแคนาดา ก่อนการต่ออายุข้อตกลงการค้าเสรีแคนาดา-สหรัฐอเมริกา-เม็กซิโก ที่กำลังจะมาถึง
ในส่วนของข้อมูล เป็นวันที่ไม่มีเหตุการณ์สำคัญสำหรับแคนาดา โดยไม่มีการเปิดเผยข้อมูลเฉพาะใดๆ
กลุ่มอุตสาหกรรมหลักที่มีการปรับตัวเพิ่มขึ้นในการซื้อขายวันนี้ ได้แก่ กลุ่มพลังงาน (2.39%), กลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น (1.13%), กลุ่มวัตถุดิบ (0.77%) และกลุ่มการเงิน (0.38%)
ในบรรดาหุ้นรายตัว Paramount Resources Ltd (5.64%), CDN Natural Res (4.06%), Cenovus Energy Inc (3.16%) และ Weston George (2.82%) เป็นหุ้นที่มีการปรับตัวขึ้นโดดเด่น
กลุ่มอุตสาหกรรมหลักที่มีการปรับตัวลดลงในการซื้อขายวันนี้ ได้แก่ กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือย (0.02%), กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ (0.88%), กลุ่มการดูแลสุขภาพ (1.36%) และกลุ่มเทคโนโลยีสารสนเทศ (1.71%)
ในบรรดาหุ้นรายตัว Pet Valu Holdings Ltd (13.97%), Docebo Inc (8.49%), CGI Inc (3.05%) และ Curaleaf Holdings Inc (2.93%) เป็นหุ้นที่มีการปรับตัวลดลงที่น่าสังเกต
Ero Copper Corp (10.29%), Aya Gold and Silver Inc (6.65%) และ Exchange Income Corporation (6.61%) เป็นหุ้นที่มีการเคลื่อนไหวสำคัญในตลาดในวันนี้
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงออกในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การรalli ของตลาดในปัจจุบันเป็นการตอบสนองที่เปราะบางต่อเสียงรบกวนทางภูมิรัฐศาสตร์ระยะสั้นที่บดบังความเสี่ยงเงินเฟ้อระยะยาวต่อเศรษฐกิจแคนาดาที่กว้างขึ้น"
ดัชนี S&P/TSX Composite กำลังแสดงให้เห็นถึงการซื้อขาย 'ค่าพรีเมียมสงคราม' แบบคลาสสิก โดยที่การปรับตัวขึ้น 2.39% ในกลุ่มพลังงานปิดบังความอ่อนแอของโครงสร้างพื้นฐานที่อยู่เบื้องล่าง แม้ว่านักลงทุนจะไล่ตาม Canadian Natural Resources (CNQ) และ Cenovus (CVE) จากความกลัวด้านห่วงโซ่อุปทานของน้ำมันดิบ แต่พวกเขากำลังละเลยการบีบอัดในกลุ่ม IT และอสังหาริมทรัพย์ที่มีการเติบโตสูง ตลาดกำลังกำหนดราคาสำหรับภาวะช็อกด้านอุปทานระยะสั้น แต่ล้มเหลวในการคำนึงถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่การปฏิบัติการรบที่ยั่งยืนจะส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคชาวแคนาดา หากช่องแคบฮอร์มูซยังคงถูกโต้แย้ง TSX มีแนวโน้มที่จะมีการหมุนออกจากความเติบโตแบบวัฏจักรเข้าสู่มูลค่าเชิงรับ ทำให้การปรับตัวขึ้น 0.44% ปัจจุบันดูเหมือนกับกับดัก 'รับความเสี่ยง' ที่เกิดขึ้นก่อนเวลาอันควร
การรalli ของกลุ่มพลังงานอาจเป็นมากกว่าแค่การป้องกันความเสี่ยงจากสงคราม หากความขัดแย้งนี้กำจัดอุปทานของอิหร่านอย่างถาวร การขาดแคลนโครงสร้างน้ำมันดิบที่ยั่งยืนอาจนำไปสู่การขยายตัวของกระแสเงินสดที่มหาศาลและยั่งยืนสำหรับผู้ผลิตชาวแคนาดา ซึ่งมีมากกว่าแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น
"ความตึงเครียดในอิหร่านวางตำแหน่งหุ้นพลังงานของแคนาดาสำหรับการปรับตัวขึ้น 5-10% หาก WTI อยู่เหนือระดับ 85 ดอลลาร์/บาร์เรล (เป็นการคาดการณ์ตามเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงในอ่าวแบบประวัติศาสตร์) ผ่านการประชุมสุดยอดของจีนในวันที่ 14-15 พฤษภาคมของทรัมป์"
TSX เพิ่มขึ้น 0.44% เป็น 34,290 ท่ามกลางความกลัวการยกระดับความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่าน โดยกลุ่มพลังงานพุ่งขึ้น 2.39% จากการพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมันดิบจากความเสี่ยงในช่องแคบฮอร์มูซ—Paramount Resources +5.64% (POU.TO), Canadian Natural Resources +4.06% (CNQ.TO), Cenovus +3.16% (CVE.TO) นำหน้า การเงิน (+0.38%) และวัสดุ (+0.77%) ให้การสนับสนุน แต่ IT (-1.71%) และสุขภาพ (-1.36%) ดึงรั้งท่ามกลางวาทกรรม 'หลีกเลี่ยงความเสี่ยง' บทความลดความสำคัญของความคิดเห็น 'ภาวะวิกฤต' ของทรัมป์ และศักยภาพในการไกล่เกลี่ยของจีน ซึ่งอาจคลายความตึงเครียดได้อย่างรวดเร็ว ความยืดหยุ่นที่กว้างขึ้นของ TSX บ่งบอกถึงน้ำมันเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก แต่เจ็ดกลุ่มอุตสาหกรรมที่เพิ่มขึ้นแสดงให้เห็นถึงการหมุนตัวจาก defensives
หากการเจรจาของทรัมป์กับจีนให้ผลลัพธ์การไกล่เกลี่ยที่น่าประหลาดใจหรือการโจมตีทางอากาศของสหรัฐฯ ทำให้ภัยคุกคามเป็นกลางโดยไม่มีการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อ ราคาน้ำมันจะกลับตัวอย่างรวดเร็ว ทำให้การปรับตัวขึ้นของกลุ่มพลังงานลดลงและกดดัน TSX ให้เข้าสู่ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยง
"การปรับตัวขึ้นของดัชนี 0.44% ที่ขับเคลื่อนโดยการเดิมพันทางภูมิรัฐศาสตร์ของกลุ่มอุตสาหกรรมเดียว โดยมีความกว้างขวางที่อ่อนแอและไม่มีการยืนยันมาโคร ไม่ใช่การเคลื่อนไหวที่มั่นใจ—มันเป็นการซื้อขายพลังงานเชิงยุทธวิธีที่ปลอมแปลงเป็นเรื่องราวของตลาด"
บทความนำเสนอการปรับตัวขึ้น 0.44% ของ TSX ว่าเป็นผลมาจากปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์ แต่สิ่งนี้เป็นเสียงรบกวนที่ปลอมแปลงเป็นสัญญาณ กลุ่มพลังงานที่ปรับตัวขึ้น 2.39% เป็นเรื่องจริง—น้ำมันดิบมักจะรalli เมื่อเกิดความขัดแย้งในอิหร่าน—แต่ความกว้างขวางนั้นอ่อนแอ: มีเพียง 7 ใน 11 กลุ่มอุตสาหกรรมที่ปรับตัวสูงขึ้น และ IT ขายออกไป 1.71% ระยะหยุดยิงอยู่ใน 'ภาวะวิกฤต' แต่ตลาดแทบจะไม่ขยับ นี่อาจหมายความว่า (ก) ตลาดได้กำหนดราคาสำหรับความขัดแย้งที่เกิดขึ้นใหม่แล้ว หรือ (ข) นักลงทุนไม่เชื่อว่าทรัมป์จะเริ่มปฏิบัติการรบอย่างแท้จริงแม้จะมีการขู่เข็ญก็ตาม เส้นเวลา 74 วันและการเจรจาที่ล้มเหลวเป็นข่าวเก่า สิ่งที่ขาดหายไป: ข้อมูลการเคลื่อนไหวของราคาน้ำมันจริง ระดับ VIX และนี่เป็นเพียงการทำกำไรในกลุ่มพลังงานหลังจากที่ราคาพุ่งสูงขึ้นหรือไม่
หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์เพิ่มขึ้นอย่างแท้จริง เราจะเห็นพฤติกรรมหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่กว้างขึ้น—การหลีกหนีไปยังพันธบัตร ความอ่อนแอของ CAD และประสิทธิภาพที่เหนือกว่าของกลุ่ม defensives นอกเหนือจากแค่พลังงาน แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ตลาดก็ทำเป็นไม่สนใจสิ่งนี้ ซึ่งอาจหมายความว่าตลาดมองว่าภัยคุกคามของทรัมป์เป็นการแสดงละครเจรจา ไม่ใช่ความเสี่ยงในการยกระดับที่แท้จริง
"เสถียรภาพของราคาน้ำมันเป็นเสาหลักของการรalli ของ TSX นี้ หากไม่มีการสนับสนุนจากน้ำมันที่ยั่งยืนหรือการทูตที่สงบ การเป็นผู้นำด้านพลังงานบน TSX มีความเสี่ยงที่จะกลับตัว"
เทปของแคนาดาวันนี้เน้นไปที่พลังงาน ไม่ใช่เทคโนโลยี ขณะที่เทรดเดอร์ย่อยความเสี่ยงของสหรัฐฯ-อิหร่านและการบิดเบือนของราคาน้ำมัน กรณีที่แข็งแกร่งที่สุดต่อการอ่านที่ชัดเจนคือ การเคลื่อนไหวนี้อาจเป็นกระแสลมส่งจาก sector rotation มากกว่าเป็นการกลับตัวของ macro ที่ยั่งยืน หากการทูตมีความคืบหน้าหรือการเติบโตทั่วโลกชะลอตัว น้ำมันอาจถอยกลับ ทำลายชื่อพลังงานและดึง TSX ลง บทความมองข้ามผลกระทบของสกุลเงิน (CAD/USD) การเคลื่อนไหวของอุปทาน OPEC+ และความเสี่ยงทางการค้าของแคนาดา-สหรัฐอเมริกา ซึ่งทั้งหมดสามารถครอบงำเรื่องราวทางภูมิรัฐศาสตร์ที่แคบได้ นอกจากนี้ ด้วย IT ที่อ่อนแอและ valuations ที่ยืดหยุ่นในบางส่วน การกลับตัวของเทคโนโลยีอาจชดเชยการปรับตัวขึ้นของพลังงานได้ ขอบเขต: การสัมผัสที่เชื่อมโยงกับน้ำมันยังคงมีความเสี่ยงต่อการลดลงของราคาน้ำมัน ไม่ใช่แค่ภูมิรัฐศาสตร์เพียงอย่างเดียว
การรalli อาจเป็นการหมุนตัวที่เปราะบางและสั้นๆ—การลดลงของราคาน้ำมันหรือความคืบหน้าทางการทูตอาจทำให้การปรับตัวขึ้นของกลุ่มพลังงานกลับตัวได้ ทำให้เทคโนโลยีและ defensives นำหน้าอีกครั้ง
"TSX ทำหน้าที่เป็นเครื่องมือ hedge สกุลเงินที่ใช้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์มากกว่าเป็นตัววัดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่แท้จริง"
Claude ทฤษฎี 'ตลาดทำเป็นไม่สนใจ' ของคุณมองข้ามความสัมพันธ์ CAD/USD TSX ไม่ได้ตอบสนองต่อราคาน้ำมันเท่านั้น แต่ยังกำลังดูดซับการเปลี่ยนแปลงของผลต่างอัตราดอกเบี้ยที่มหาศาลอีกด้วย หากธนาคารกลางแคนาดาถืออัตราดอกเบี้ยในขณะที่ Fed เปลี่ยนทิศทาง CAD จะอ่อนแอลง ทำให้รายได้ของพลังงานในแง่ของประเทศเพิ่มขึ้นอย่างเทียมได้ เราไม่ได้เห็นการหลีกหนีไปยังพันธบัตร 'หลีกเลี่ยงความเสี่ยง' เพราะ TSX ทำหน้าที่เป็นตัวแทน hedge สินค้าโภคภัณฑ์ ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ภูมิรัฐศาสตร์ แต่เป็นกับดักสภาพคล่องหากการปรับตัวขึ้นของพลังงานไม่สามารถชดเชยการบีบอัดของ valuations ในกลุ่ม IT ได้
"ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกำลังหน่วงเหนี่ยวการลดอัตราดอกเบี้ยของ BoC กดดันกลุ่มที่ไวต่ออัตรามากกว่าที่แรงกระตุ้นจากสกุลเงินช่วยกลุ่มพลังงาน"
Gemini ฉันจะโต้แย้งว่าความอ่อนแอของ CAD เป็นกรณีกระทิงเพียงอย่างเดียว ผลกระทบที่ใหญ่กว่าคือเส้นทางอัตราดอกเบี้ยและการบีบอัด P/E หาก BoC ยังคงยืนกรานในขณะที่น้ำมันอยู่ที่ 80 ดอลลาร์สหรัฐฯ+/บาร์เรล ต้นทุนจำนองที่สูงขึ้นจะบีบการใช้จ่ายของผู้บริโภคมากกว่าที่ความแข็งแกร่งของ CAD ช่วยกลุ่มพลังงานได้เล็กน้อย การเงินปรับตัวขึ้นเพียง +0.38% บ่งบอกถึงความตึงเครียดนี้—ไม่มีอาหารฟรี
"การปรับตัวขึ้นของกลุ่มพลังงานในระยะสั้นปิดบังหน้าผาการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ 6-9 เดือน ซึ่งตลาดยังไม่ได้กำหนดราคาใหม่"
Grok เข้าใจกับดักเงินเฟ้อของ BoC—น้ำมันที่ 80 ดอลลาร์สหรัฐฯ+/บาร์เรลบังคับให้มีการป้องกันอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่การลดลง แต่ทั้ง Gemini และ Grok พลาดไปที่ความล่าช้า: ความเครียดด้านจำนองต้องใช้เวลา 6-9 เดือนในการทำลายการใช้จ่ายของผู้บริโภค การปรับตัวขึ้นของพลังงาน 2.39% ในวันนี้เป็นกระแสเงินสดที่เกิดขึ้นจริงในขณะนี้—แรงกดดันทางมาโครถูกกำหนดราคาไว้แต่ยังไม่เกิดขึ้น TSX ยังไม่ใช่กับดักสภาพคล่อง—เป็นความไม่ตรงเวลา
"ความเสี่ยงที่แท้จริงต่อ TSX คืออัตราการลดลงและการบีบอัด P/E ซึ่งอาจกัดเซาะการปรับตัวขึ้นของพลังงานแม้ว่า CAD จะอ่อนแอลง"
Gemini ฉันจะโต้แย้งว่าการเชื่อมโยง CAD-อ่อนแอเป็นกรณีกระทิงเพียงอย่างเดียว ความเสี่ยงที่แท้จริงคืออัตราการลดลงและการบีบอัด P/E ซึ่งอาจกัดเซาะการปรับตัวขึ้นของพลังงานแม้ว่า CAD จะอ่อนแอลงก็ตาม กล่าวอีกนัยหนึ่ง ความแข็งแกร่งของสกุลเงินอาจปิดบังภาพรวมทางเศรษฐกิจที่ยากขึ้นซึ่งกลุ่มที่ไวต่ออัตราผลตอบแทนจะพลิกตัวแม้ว่าพลังงานจะยังคงได้รับการเสนอราคา
กลุ่มมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มของ TSX โดยมีความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่หยุดนิ่ง ผลกระทบของสกุลเงิน และความอ่อนแอของกลุ่ม IT ที่ต่อต้านกรณีที่ขับเคลื่อนโดยการปรับตัวขึ้นของกลุ่มพลังงาน
การปรับตัวขึ้นในระยะสั้นในกลุ่มพลังงานที่ขับเคลื่อนโดยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และผลกระทบของสกุลเงิน
ผลกระทบที่ล่าช้าของราคาน้ำมันที่สูงขึ้นต่อการใช้จ่ายของผู้บริโภคและต้นทุนจำนอง ซึ่งอาจนำไปสู่กับดักสภาพคล่องและการบีบอัด P/E