โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการได้หารือถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจาก Clarity Act โดยมีความเห็นที่แตกต่างกันว่ากฎหมายนี้เป็นผลดีหรือผลเสียสุทธิสำหรับคริปโตหรือไม่ ในขณะที่ผู้ร่วมอภิปรายบางคนมองว่าเป็นการก้าวไปสู่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบและความน่าเชื่อถือในระดับสถาบัน บางคนก็เตือนถึงการบีบอัดกำไรในระยะยาวและการสูญเสียคุณค่าที่กระจายอำนาจ
ความเสี่ยง: การบีบอัดกำไรในระยะยาวเนื่องจากการทำให้ stablecoin กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์โดยธนาคาร
โอกาส: โมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นและศักยภาพในการยอมรับ stablecoin ที่กว้างขึ้น
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
กังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ AI? สมัครรับข่าวสารตลาดที่ชาญฉลาดและนำไปปฏิบัติได้จริงจาก The Daily Upside ซึ่งสร้างขึ้นสำหรับนักลงทุน
ในที่สุดก็มีความชัดเจนเกี่ยวกับ Clarity Act ซึ่งเป็นกฎหมายที่คาดว่าจะปูทางไปสู่การยอมรับคริปโตในกระแสหลัก
หัวหน้าฝ่ายกฎหมายของ Coinbase คาดว่า Clarity Act จะผ่านการอนุมัติภายในสิ้นฤดูร้อนนี้ เนื่องจากขณะนี้ธนาคารและบริษัทคริปโตได้บรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับผลตอบแทนจาก stablecoin แล้ว Coinbase ได้ถอนตัวออกจากกฎหมายนี้ในเดือนมกราคม เมื่อ CEO Brian Armstrong เขียนบน X ว่า ไม่มีกฎหมายใดดีกว่ากฎหมายที่แย่ เขาโต้แย้งว่าธนาคารพยายามที่จะปิดกั้นการแข่งขันจากคู่แข่งคริปโต โดยการห้ามไม่ให้พวกเขานำเสนอผลตอบแทนแก่ลูกค้าสำหรับการถือ stablecoin บนแพลตฟอร์มของตน ธนาคารกล่าวว่าระบบทำงานคล้ายกับบัญชีออมทรัพย์แบบดั้งเดิมมากเกินไป
ตอนนี้ Armstrong กล่าวว่า "Mark it up" ซึ่งหมายถึงการส่งไปยังคณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาเพื่อรับฟังการพิจารณาที่เรียกว่า markup Clarity Act ฉบับแก้ไขอนุญาตให้ลูกค้าได้รับผลตอบแทนสำหรับกิจกรรมต่างๆ เช่น การซื้อขายหรือการ stake แต่ไม่ใช่สำหรับการปล่อยให้ stablecoin อยู่ในบัญชีของตนเฉยๆ
สมัครรับ The Daily Upside ฟรีเพื่อรับบทวิเคราะห์ระดับพรีเมียมเกี่ยวกับหุ้นที่คุณชื่นชอบทั้งหมด
อ่านเพิ่มเติม: Cerebras ท้าทายการครอบงำชิปของ Nvidia ด้วย IPO ที่ได้รับความสนใจอย่างมาก และ การค้า Hantavirus หยุดชะงักเนื่องจากเจ้าหน้าที่กล่าวว่าความเสี่ยงต่อสาธารณะมีตั้งแต่ "ต่ำ" ไปจนถึง "ต่ำมาก ๆ"**
การต้อนรับอย่างอบอุ่นจาก Wall Street
ความคืบหน้าของกฎหมายนี้ในวุฒิสภาได้จุดประกายความหวังของนักลงทุน หุ้นของ Circle ผู้ออก stablecoin ซึ่งจะรายงานผลประกอบการในวันนี้ พุ่งขึ้น 20% หลังจากข้อตกลงดังกล่าวออกมาไม่นาน Coinbase ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มหลักที่กระจายเหรียญ USDC ของ Circle พุ่งขึ้นมากกว่า 6% ในขณะเดียวกัน Bitcoin ก็ทะลุ 80,000 ดอลลาร์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมกราคม
ด้วยการได้รับการอนุมัติจากทั้งธนาคารใหญ่และหน่วยงานกำกับดูแล บริษัทคริปโตสามารถเริ่มทำงานร่วมกับ Wall Street เพื่อรวมเทคโนโลยีบล็อกเชนเข้ากับสถาปัตยกรรมทางการเงินแบบดั้งเดิมได้:
- SVP ฝ่ายการตลาดของ Circle กล่าวในการประชุมประจำปีของคริปโต Consensus Miami เมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า stablecoin สามารถกลายเป็นส่วนหนึ่งของการชำระเงินดิจิทัลในลักษณะที่ผู้ใช้จะไม่สังเกตเห็น Stablecoin สามารถใช้เพื่อทำธุรกรรมได้เร็วกว่าและถูกกว่าช่องทางการชำระเงินแบบดั้งเดิม Chainalysis คาดว่าจำนวนธุรกรรม stablecoin บนเครือข่ายจะเทียบเท่ากับธุรกรรม Visa และ Mastercard แบบออฟไลน์ในช่วงปี 2030
- การผ่าน Clarity Act อาจกระตุ้นให้สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้นเข้ามามีส่วนร่วมในการเปลี่ยนแปลงนี้ โดยการสนับสนุนการชำระเงินด้วย stablecoin การเป็นพันธมิตรกับบริษัทคริปโต หรือการออก stablecoin ของตนเอง
รูปลักษณ์ใหม่: ผู้สนับสนุน Clarity Act คาดว่ากฎหมายนี้จะช่วยให้คริปโตเปลี่ยนจากกางเกงยีนส์และเสื้อฮู้ดไปสู่ชุดสูทและเนคไท ในงาน Consensus Miami เช่นกัน CMO ของ Binance เปรียบเทียบช่วงเวลานี้กับการที่คริปโตก้าวผ่านยุคต้องห้ามไปสู่ระยะการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน Stablecoin เป็นส่วนที่ยอมรับได้มากที่สุดของระบบนิเวศคริปโตสำหรับหน่วยงานกำกับดูแลและ Wall Street และสามารถทำหน้าที่เป็นจุดเริ่มต้นสำหรับส่วนอื่นๆ ของโลกคริปโตที่จะได้รับการพิจารณา
โพสต์นี้ปรากฏครั้งแรกบน The Daily Upside หากต้องการรับบทวิเคราะห์และมุมมองที่เฉียบคมเกี่ยวกับทุกสิ่งในด้านการเงิน เศรษฐกิจ และตลาด สมัครรับจดหมายข่าว The Daily Upside ฟรีของเรา
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ข้อตกลงของ Clarity Act ทำหน้าที่เป็น 'ไฟเขียว' ด้านกฎระเบียบที่แลกเปลี่ยนศักยภาพผลตอบแทนของผู้บริโภคกับการยอมรับในระดับสถาบันที่จำเป็นเพื่อให้บรรลุขนาดตลาดในระยะยาว"
Clarity Act แสดงถึงการเปลี่ยนจาก 'คริปโตในฐานะสินทรัพย์' ไปสู่ 'คริปโตในฐานะโครงสร้างพื้นฐาน' ด้วยการยอมใน stablecoin ที่ให้ดอกเบี้ย Coinbase (COIN) และ Circle กำลังแลกเปลี่ยนผลตอบแทนระยะสั้นจากผู้บริโภคกับความน่าเชื่อถือในระดับสถาบันในระยะยาว หากสิ่งนี้ผ่าน เราจะก้าวจากการเป็น 'แดนเถื่อน' ด้านกฎระเบียบไปสู่ระยะสาธารณูปโภคที่มีการควบคุม ซึ่งจะลดอุปสรรคในการเข้าสำหรับบริษัทต่างๆ เช่น BlackRock หรือ JPMorgan ในการรวม stablecoin เข้ากับช่องทางการชำระบัญชี อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังกำหนดราคาตามสถานการณ์ที่ดีที่สุด ความเสี่ยงที่แท้จริงคือเวอร์ชัน 'ชุดสูทและเนคไท' ของคริปโตจะลบล้างคุณค่าที่กระจายอำนาจออกไป เหลือเพียงชั้นการชำระเงินที่มีแรงเสียดทานสูงและมีกำไรน้อย ซึ่งแข่งขันโดยตรงกับระบบ ACH และ RTP ที่มีอยู่และมีประสิทธิภาพสูง
ข้อตกลงดังกล่าวอาจทำให้ stablecoin ไม่สามารถทำกำไรได้ในทางเศรษฐกิจในฐานะผลิตภัณฑ์สำหรับผู้บริโภค เนื่องจาก การยกเลิกสิ่งจูงใจด้านผลตอบแทนอาจนำไปสู่การย้ายเงินทุนจำนวนมากกลับไปยังกองทุนตลาดเงินแบบดั้งเดิม
"ความคืบหน้าของ Clarity Act มอบแรงส่งด้านกฎระเบียบสำหรับ COIN และ stablecoin ผ่านความร่วมมือกับ TradFi แม้ว่าการห้ามให้ผลตอบแทนจะปกป้องธนาคารและลดผลตอบแทนจาก DeFi ก็ตาม"
ข้อตกลงของ Clarity Act แก้ไขประเด็นสำคัญระหว่างธนาคารและคริปโต โดยอนุญาตให้มีผลตอบแทนสำหรับการซื้อขาย/staking stablecoin แต่ห้ามให้ผลตอบแทนจากการถือครองที่ไม่ได้ใช้งาน ซึ่งเป็นการปกป้องบัญชีออมทรัพย์ของธนาคาร ในขณะเดียวกันก็ให้การอนุมัติด้านกฎระเบียบสำหรับการรวมการชำระเงินด้วยบล็อกเชน สิ่งนี้กระตุ้นให้ COIN +6%, Circle +20%, และ BTC >$80k ซึ่งส่งสัญญาณถึงโมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นสำหรับแพลตฟอร์มคริปโต ผู้สนับสนุนมองว่า stablecoin เป็นจุดเริ่มต้นที่แนบเนียนสำหรับการยอมรับที่กว้างขึ้น โดย Chainalysis คาดการณ์ว่าปริมาณการซื้อขายจะเทียบเท่า Visa/MC ในช่วงปี 2030 อย่างไรก็ตาม บทความนี้มองข้ามการถอนตัวของ Coinbase ในเดือนมกราคมและความไม่แน่นอนของการ markup — การผ่านการพิจารณาในฤดูร้อนนั้นมองโลกในแง่ดีเมื่อพิจารณาถึงความล่าช้าของคณะกรรมาธิการวุฒิสภาด้านการธนาคาร ในระยะยาว การจำกัดผลตอบแทนอาจลดแรงดึงดูดของผู้บริโภคใน DeFi เมื่อเทียบกับ TradFi
แม้ว่าจะผ่านการพิจารณา ธนาคารก็อาจออก stablecoin ของตนเองหรือล็อบบี้เพื่อข้อจำกัดเพิ่มเติม ซึ่งจะทำให้ผู้ออกเหรียญคริปโตดั้งเดิม เช่น Circle และ Coinbase ต้องอยู่ข้างสนาม แทนที่จะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในกระแสหลัก
"ความชัดเจนด้านกฎระเบียบเป็นผลดีต่อ *การยอมรับ* stablecoin แต่บทความนี้สับสนระหว่างความคืบหน้าทางกฎหมายกับความแน่นอนทางกฎหมาย และสับสนระหว่างการยอมรับกับผลตอบแทนจากตราสารทุน"
ข้อตกลงของ Clarity Act ถือเป็นความก้าวหน้าที่แท้จริง — ธนาคารและคริปโตบรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับผลตอบแทน stablecoin ซึ่งไม่ใช่เรื่องเล็กน้อย แต่บทความนี้สับสนระหว่างความชัดเจนด้านกฎระเบียบกับแรงส่งของตลาด การ markup ในวุฒิสภา ≠ การผ่าน; ร่างกฎหมายยังคงต้องผ่านการลงมติของคณะกรรมาธิการเต็มชุดและสภา ซึ่งแต่ละขั้นตอนอาจถูกยับยั้งได้ การพุ่งขึ้น 20% ของ Circle และการทะลุ 80,000 ดอลลาร์ของ BTC นั้นถูกกำหนดราคาตาม *ความคาดหวัง* ไม่ใช่กฎหมาย ทฤษฎี stablecoin เอง — การชำระเงินที่เร็วขึ้น ปริมาณการซื้อขายระดับ Visa ภายในปี 2030 — เป็นไปได้ แต่สมมติว่าแรงเสียดทานในการยอมรับจะหายไป และไม่มีเทคโนโลยีคู่แข่ง (CBDC, ช่องทางดั้งเดิมที่เร็วกว่า) ที่จะเข้ามาครอบครองกรณีการใช้งาน บทความนี้ยังมองข้ามข้อเท็จจริงที่ว่าข้อตกลงนี้ *จำกัด* สิ่งที่คริปโตสามารถเสนอได้ (ไม่มีผลตอบแทนจากการออมเพียงอย่างเดียว) ซึ่งเป็นการประนีประนอมที่สำคัญที่ถูกแต่งหน้าให้เป็นชัยชนะ
หากร่างกฎหมายติดขัดในคณะกรรมาธิการหรือล้มเหลวในวุฒิสภาที่แบ่งแยก การพุ่งขึ้น 20% ของ Circle และ 6% ของ Coinbase จะหายไป และเราจะกลับสู่ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ที่แย่กว่านั้นคือ หาก stablecoin ขยายตัวแต่ยังคงเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ (กำไรน้อย) ผลตอบแทนจะอยู่ที่ปริมาณธุรกรรม ไม่ใช่ผู้ถือโทเค็น
"แม้จะมีความเสี่ยง ความชัดเจนเกี่ยวกับเส้นทางกฎระเบียบอาจปลดล็อกการอัปเกรดระยะยาวในช่องทางคริปโตของสหรัฐฯ และการยอมรับ stablecoin แต่ก็ต่อเมื่อร่างกฎหมายรอดพ้นจากความขัดแย้งทางการเมืองและยังคงเป็นที่ยอมรับทางเศรษฐกิจ"
บทความนี้มองว่าความคืบหน้าของ Clarity Act เป็นสัญญาณไฟเขียวสำหรับการเข้าสู่กระแสหลัก: ธนาคารเห็นด้วย Circle เพิ่มขึ้น 20% BTC สูงกว่า 80k แต่มีข้อควรระวังที่สำคัญ เส้นทางของร่างกฎหมายยังห่างไกลจากความแน่นอน การพิจารณา markup อาจยืดเยื้อ ข้อตกลงอาจต้องใช้การคุ้มครองผู้บริโภคใหม่หรือกฎสำรองที่เพิ่มต้นทุนและจำกัดนวัตกรรม แม้ว่าจะมีการบังคับใช้ กฎระเบียบก็ยังคงไม่แน่นอน: การตีความของ SEC และ CFTC ความเสี่ยงในการบังคับใช้ การต่อต้านการฟอกเงิน KYC การเปลี่ยนแปลง 'ช่องทาง stablecoin' ช่วยผู้มีอำนาจเดิม แต่ก็อาจรวมความเสี่ยงไว้ที่ผู้ออกไม่กี่ราย ความขัดแย้งข้ามพรมแดนกับ EU/UK ผลกระทบด้านราคาขึ้นอยู่กับความไว้วางใจในการตรวจสอบสำรอง ผลตอบแทนมีอยู่จริง แต่ไม่ได้ถูกส่งสัญญาณว่าเป็นเรื่องง่าย
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: ข้อความจริงอาจถูกลดทอนความสำคัญลง หรือทำให้กำหนดการล่าช้าไปโดยสิ้นเชิง หากสิ่งนั้นเกิดขึ้น การพุ่งขึ้นอาจกลับทิศทางเมื่อนักลงทุนตระหนักว่าเส้นทางสู่ stablecoin กระแสหลักยังคงคลุมเครือและมีค่าใช้จ่ายสูง
"ความชัดเจนด้านกฎระเบียบจะทำให้ stablecoin กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ บังคับให้บริษัทคริปโตดั้งเดิมเข้าสู่การแข่งขันที่มีกำไรน้อยเพื่อเอาชีวิตรอดกับธนาคารแบบดั้งเดิม"
Grok และ Claude ขาดภัยคุกคามเชิงโครงสร้าง: การเปลี่ยนผ่านสู่ 'สาธารณูปโภค' ทำให้ stablecoin กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีกำไรน้อย หาก stablecoin กลายเป็นสาธารณูปโภคที่มีการควบคุม เขตอุปสรรคสำหรับ Coinbase และ Circle จะหายไป เนื่องจากธนาคารแบบดั้งเดิม — ที่มีต้นทุนเงินทุนต่ำกว่าและโครงสร้างพื้นฐาน KYC ที่มีอยู่ — จะทำให้พื้นที่นี้กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ เราไม่ได้มองเห็นชัยชนะของ 'คริปโตดั้งเดิม' เรากำลังมองเห็นการรวมคริปโตเข้ากับระบบท่อส่งที่มีกำไรน้อยของภาคธนาคาร นี่คือเรื่องราวของการบีบอัดกำไรในระยะยาว ไม่ใช่การเติบโต
"ธนาคารขาดการกระจายผลิตภัณฑ์คริปโตดั้งเดิม และจะให้สิทธิ์ใช้งานจาก Circle/COIN ซึ่งจะเสริมสร้างเขตอุปสรรคของตนผ่านผลกระทบจากเครือข่าย"
Gemini ชี้ให้เห็นถึงการทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของธนาคารอย่างถูกต้อง แต่เพิกเฉยต่อเขตอุปสรรคของเครือข่ายคริปโต: การหมุนเวียน 32 พันล้านดอลลาร์ของ USDC ครอบคลุมกว่า 100 เชนด้วยความสามารถในการทำงานร่วมกันที่ราบรื่นซึ่ง JPM Coin เทียบไม่ได้ ธนาคารจะร่วมมือ (เช่นเดียวกับ BlackRock กับ Circle) แทนที่จะสร้างใหม่ ซึ่งจะส่งต่อการดูแล/ปริมาณให้กับ COIN กำไรน้อยจะถูกชดเชยด้วยการเก็บค่าธรรมเนียม 10-20% จากปริมาณธุรกรรมหลายล้านล้านดอลลาร์ที่คาดการณ์ไว้ (ตาม Chainalysis) นี่คือการพึ่งพาอาศัยกัน ไม่ใช่การทำลายตนเอง
"ความเท่าเทียมกันของกฎระเบียบจะกำจัดเขตอุปสรรคเครือข่ายปัจจุบันของคริปโต ธนาคารจะต้องการความสามารถในการทำงานร่วมกันเป็นเงื่อนไขของการเป็นพันธมิตร ทำให้ชั้นนี้กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์และบีบอัดค่าธรรมเนียม"
การหมุนเวียน 32 พันล้านดอลลาร์ของ USDC ของ Grok และความสามารถในการทำงานร่วมกันกว่า 100 เชนนั้นเป็นเรื่องจริง แต่นั่นคือเขตอุปสรรค *ปัจจุบัน* ไม่ใช่สิ่งที่ยั่งยืนหลังกฎระเบียบ เมื่อ stablecoin กลายเป็นสาธารณูปโภค ความสามารถในการทำงานร่วมกันจะกลายเป็นสิ่งจำเป็น — ธนาคารจะต้องการมันตามสัญญา จุดอ่อนของ JPM Coin ไม่ใช่เทคโนโลยี แต่เป็นแรงเสียดทานในการยอมรับ แต่หาก Clarity Act ผ่าน การเท่าเทียมกันของกฎระเบียบจะทำลายข้อได้เปรียบของคริปโตดั้งเดิม Grok สมมติว่าธนาคารจะยังคงเป็นพันธมิตรที่ไม่เคลื่อนไหว พวกเขาจะไม่ทำเช่นนั้น ทฤษฎีการเก็บค่าธรรมเนียม (10-20% จากหลายล้านล้านดอลลาร์) สมมติว่าไม่มีแรงกดดันจากการแข่งขัน นั่นคือจุดบอด
"มาตรฐานกฎระเบียบอาจกัดกร่อนเขตอุปสรรคของคริปโตดั้งเดิม โดยบังคับให้เกิดความสามารถในการทำงานร่วมกันและการเอาท์ซอร์สการดูแล ซึ่งนำไปสู่การบีบอัดกำไร แม้ว่าเครือข่ายจะยังคงกว้างขวางก็ตาม"
ตอบสนองต่อ Grok: เขตอุปสรรคเครือข่ายมีอยู่จริงในวันนี้ แต่เส้นทางสู่ 'สาธารณูปโภค' เชิญชวนให้เกิดมาตรฐานกฎระเบียบที่เข้มงวด ซึ่งสามารถถอดตัวกลางออกจากผู้ออกคริปโตดั้งเดิมได้โดยการฝังพวกเขาเข้ากับช่องทางที่นำโดยธนาคาร ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าไม่ใช่การเก็บค่าธรรมเนียม 10-20% แต่เป็นการผลักดันด้านกฎระเบียบไปสู่ความสามารถในการทำงานร่วมกันที่บังคับ การเปิดเผยสำรอง และการเอาท์ซอร์สการดูแล ซึ่งจะกัดกร่อนความแตกต่าง หากสิ่งนั้นเกิดขึ้น กำไรจะลดลงและผู้มีอำนาจเดิมรายใหญ่จะชนะด้วยขนาด ไม่ใช่นวัตกรรมคริปโต
คณะกรรมการได้หารือถึงผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจาก Clarity Act โดยมีความเห็นที่แตกต่างกันว่ากฎหมายนี้เป็นผลดีหรือผลเสียสุทธิสำหรับคริปโตหรือไม่ ในขณะที่ผู้ร่วมอภิปรายบางคนมองว่าเป็นการก้าวไปสู่ความชัดเจนด้านกฎระเบียบและความน่าเชื่อถือในระดับสถาบัน บางคนก็เตือนถึงการบีบอัดกำไรในระยะยาวและการสูญเสียคุณค่าที่กระจายอำนาจ
โมเมนตัมขาขึ้นระยะสั้นและศักยภาพในการยอมรับ stablecoin ที่กว้างขึ้น
การบีบอัดกำไรในระยะยาวเนื่องจากการทำให้ stablecoin กลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์โดยธนาคาร