โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวของการปิดช่องแคบฮอร์มุซและการที่ UAE อาจออกจาก OPEC แม้ว่าบางคนจะโต้แย้งว่าราคาพื้นฐานจะสูงขึ้นอย่างถาวรเนื่องจากต้นทุนค่าประกันภัยที่เพิ่มขึ้น แต่บางคนเชื่อว่ากำลังการผลิตสำรองและการแก้ไขปัญหาการปิดล้อมอาจนำไปสู่ภาวะอุปทานล้นตลาดและชดเชยการเพิ่มขึ้นของราคาใดๆ
ความเสี่ยง: การปิดล้อมที่ยืดเยื้อนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างถาวรของต้นทุนค่าประกันภัยและรูปแบบใหม่ของต้นทุนเงินทุนสำหรับน้ำมันดิบตะวันออกกลาง
โอกาส: การแก้ไขปัญหาการปิดล้อมและการปล่อยกำลังการผลิตสำรอง ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะอุปทานล้นตลาด
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
น้ำมันดิบ WTI เดือนมิถุนายน (CLM26) วันนี้เพิ่มขึ้น +3.18 (+3.12%) และน้ำมันเบนซิน RBOB เดือนมิถุนายน (RBM26) เพิ่มขึ้น +0.1323 (+3.68%) ราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินฟื้นตัวจากการขาดทุนข้ามคืนและปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วจากสัญญาณความตึงเครียดที่เพิ่มขึ้นในช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นหลังจากสำนักข่าว FARS ของอิหร่านอ้างว่าขีปนาวุธสองลูกได้โจมตีเรือรบของสหรัฐฯ หลังจากที่เรือดังกล่าวไม่สนใจคำเตือน อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันลดลงจากระดับสูงสุดหลังจากสหรัฐฯ ปฏิเสธว่าไม่มีเรืออเมริกันลำใดถูกโจมตี
ราคาน้ำมันดิบปรับตัวลดลงในช่วงการซื้อขายข้ามคืนหลังจากประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าสหรัฐฯ จะเริ่มนำทางเรือที่เป็นกลางบางลำที่ติดอยู่ในอ่าวเปอร์เซียออกไปผ่านช่องแคบฮอร์มุซ กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ กล่าวว่าจะให้การสนับสนุนทางทหาร รวมถึงเรือพิฆาตขีปนาวุธนำวิถี เครื่องบิน และโดรน แก่เรือที่เดินทางผ่านช่องแคบ
อย่างไรก็ตาม ราคาน้ำมันดิบพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งในวันนี้หลังจากสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) กล่าวว่าการโจมตีด้วยโดรนของอิหร่านทำให้เกิดเพลิงไหม้ในเขตอุตสาหกรรมน้ำมันฟูไจราห์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ยังได้ออกคำเตือนภัยคุกคามด้วยขีปนาวุธหลังจากโดรนของอิหร่านนอกช่องแคบฮอร์มุซโจมตีเรือบรรทุกน้ำมัน อิหร่านเตือนว่าจะโจมตีสหรัฐฯ หากพวกเขาเข้าสู่ฮอร์มุซ และกองทัพของอิหร่านได้ยิงเตือนเรือของกองทัพเรือสหรัฐฯ หลังจากที่เรือพยายามเข้าใกล้ช่องแคบ
ราคาน้ำมันดิบยังได้รับการสนับสนุนจากสัญญาณที่ว่าสหรัฐฯ จะรักษาสมุทรปิดล้อมอิหร่านต่อไปในอนาคตอันใกล้ ประธานาธิบดีทรัมป์บอกให้ที่ปรึกษาเตรียมพร้อมสำหรับการปิดล้อมที่ยืดเยื้อ และการปิดล้อมดังกล่าวมีความเสี่ยงน้อยกว่าสำหรับสหรัฐฯ มากกว่าการกลับมาทำสงครามหรือถอนตัวออกจากความขัดแย้งโดยไม่ได้รับข้อตกลงที่ควบคุมกิจกรรมนิวเคลียร์ของอิหร่าน
ราคาพลังงานยังคงได้รับการสนับสนุนท่ามกลางการปิดช่องแคบฮอร์มุซอย่างต่อเนื่อง ซึ่งคุกคามที่จะทำให้วิกฤตพลังงานทั่วโลกรุนแรงขึ้น การปิดล้อมที่กำลังดำเนินอยู่สามารถทำให้การขาดแคลนน้ำมันและเชื้อเพลิงทั่วโลกรุนแรงขึ้น เนื่องจากน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเหลวประมาณหนึ่งในห้าของโลกเดินทางผ่านช่องแคบนี้ Goldman Sachs ประมาณการว่าการผลิตน้ำมันดิบในอ่าวเปอร์เซียถูกจำกัดประมาณ 14.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน และการหยุดชะงักในปัจจุบันได้ลดปริมาณน้ำมันดิบสำรองทั่วโลกลงเกือบ 500 ล้านบาร์เรล ซึ่งอาจสูงถึงหนึ่งพันล้านบาร์เรลภายในเดือนมิถุนายน
ผู้ผลิตน้ำมันในอ่าวเปอร์เซียถูกบังคับให้ลดการผลิตลงประมาณ 6% เนื่องจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ เนื่องจากโรงงานจัดเก็บในท้องถิ่นถึงขีดจำกัดแล้ว เมื่อวันที่ 13 เมษายน สหรัฐฯ ได้เริ่มปิดล้อมเรือทุกลำที่ผ่านช่องแคบฮอร์มุซที่เข้าเทียบท่าอิหร่านหรือมุ่งหน้าไปยังที่นั่น ประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวว่าการปิดล้อมทางทะเลของสหรัฐฯ ในช่องแคบ "จะยังคงมีผลบังคับใช้อย่างเต็มที่" จนกว่าจะมีการตกลงกันอย่างสมบูรณ์ อิหร่านสามารถส่งออกน้ำมันดิบได้ในช่วงสงครามก่อนการปิดล้อม เนื่องจากส่งออกประมาณ 1.7 ล้านบาร์เรลต่อวันในเดือนมีนาคม
เมื่อวันอังคารที่แล้ว สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) กล่าวว่าจะออกจาก OPEC ในวันที่ 1 พฤษภาคม การตัดสินใจของ UAE ที่จะออกจาก OPEC ซึ่งเป็นผู้ผลิตรายใหญ่อันดับสามของกลุ่ม เป็นปัจจัยที่อาจส่งผลเสียต่อราคาน้ำมันดิบ เนื่องจากทำให้ UAE สามารถเพิ่มการผลิตได้โดยไม่ถูกจำกัดโดยโควตาการผลิตของ OPEC
เมื่อวันที่ 13 เมษายน สำนักงานพลังงานระหว่างประเทศ (IEA) กล่าวว่าอุปทานน้ำมันทั่วโลกประมาณ 13 ล้านบาร์เรลต่อวันถูกปิดตายจากสงครามอิหร่านและการปิดช่องแคบฮอร์มุซ IEA ยังกล่าวด้วยว่าโรงงานพลังงานกว่า 80 แห่งได้รับความเสียหายระหว่างความขัดแย้ง และการฟื้นตัวอาจใช้เวลานานถึงสองปี
ในปัจจัยที่ส่งผลเสียต่อราคาน้ำมันดิบ OPEC+ กล่าวเมื่อวันอาทิตย์ว่าจะเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบขึ้น 188,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนมิถุนายน หลังจากเพิ่มการผลิตขึ้น 206,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนพฤษภาคม แม้ว่าการเพิ่มการผลิตใดๆ ในขณะนี้น่าจะไม่น่าเป็นไปได้ เนื่องจากผู้ผลิตในตะวันออกกลางถูกบังคับให้ลดการผลิตเนื่องจากสงครามในตะวันออกกลาง OPEC+ กำลังพยายามฟื้นฟูการลดการผลิตทั้งหมด 2.2 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งได้ทำไปในช่วงต้นปี 2024 แต่ยังคงเหลืออีก 827,000 บาร์เรลต่อวันที่จะต้องฟื้นฟู การผลิตน้ำมันดิบของ OPEC ในเดือนมีนาคมลดลง -7.56 ล้านบาร์เรลต่อวัน สู่ระดับต่ำสุดในรอบ 35 ปีที่ 22.05 ล้านบาร์เรลต่อวัน คาดว่า OPEC จะเพิ่มการผลิตน้ำมันดิบเมื่อกลุ่มประชุมกันในการประชุมทางวิดีโอในวันอาทิตย์ที่ 3 พฤษภาคม
Vortexa รายงานในวันนี้ว่าน้ำมันดิบที่เก็บไว้ในเรือบรรทุกน้ำมันที่จอดนิ่งมาอย่างน้อย 7 วัน เพิ่มขึ้น +1.4% w/w เป็น 149.56 ล้านบาร์เรล ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 1 พฤษภาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน
การประชุมล่าสุดที่นำโดยสหรัฐฯ ในเจนีวาเพื่อยุติสงครามระหว่างรัสเซียและยูเครนสิ้นสุดลงก่อนกำหนด เนื่องจากประธานาธิบดียูเครน เซเลนสกี กล่าวหารัสเซียว่ายืดเยื้อสงคราม รัสเซียกล่าวว่า "ประเด็นเรื่องดินแดน" ยังคงไม่ได้รับการแก้ไขกับยูเครน และ "ไม่มีความหวังที่จะบรรลุข้อตกลงระยะยาว" เพื่อยุติสงครามจนกว่าข้อเรียกร้องของรัสเซียเกี่ยวกับดินแดนในยูเครนจะได้รับการยอมรับ แนวโน้มที่สงครามรัสเซีย-ยูเครนจะดำเนินต่อไปจะทำให้ข้อจำกัดเกี่ยวกับน้ำมันดิบของรัสเซียยังคงอยู่และเป็นปัจจัยบวกต่อราคาน้ำมัน
การโจมตีด้วยโดรนและขีปนาวุธของยูเครนได้มุ่งเป้าไปที่โรงกลั่นน้ำมันของรัสเซียอย่างน้อย 30 แห่งในช่วงสิบเดือนที่ผ่านมา ทำให้ขีดความสามารถในการส่งออกน้ำมันดิบของรัสเซียลดลงและลดอุปทานน้ำมันทั่วโลก ข้อมูลจาก Bloomberg แสดงให้เห็นว่าการกลั่นน้ำมันของรัสเซียโดยเฉลี่ยในเดือนเมษายนลดลงเหลือ 4.69 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบ 16 ปี นอกจากนี้ ตั้งแต่ปลายเดือนพฤศจิกายน ยูเครนได้เพิ่มการโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันของรัสเซีย โดยมีเรือบรรทุกน้ำมันอย่างน้อยหกลำถูกโจมตีด้วยโดรนและขีปนาวุธในทะเลบอลติก นอกจากนี้ มาตรการคว่ำบาตรใหม่ของสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปต่อบริษัทน้ำมัน โครงสร้างพื้นฐาน และเรือบรรทุกน้ำมันของรัสเซีย ได้จำกัดการส่งออกน้ำมันของรัสเซีย
รายงาน EIA เมื่อวันพุธที่แล้วแสดงให้เห็นว่า (1) สินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ณ วันที่ 24 เมษายน สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีตามฤดูกาล +1.2% (2) สินค้าคงคลังน้ำมันเบนซินต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปีตามฤดูกาล -2.4% และ (3) สินค้าคงคลังน้ำมันกลั่นต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 5 ปี -10.3% การผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 24 เมษายน ไม่เปลี่ยนแปลง w/w ที่ 13.586 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 13.862 ล้านบาร์เรลต่อวันในสัปดาห์วันที่ 7 พฤศจิกายนเล็กน้อย
Baker Hughes รายงานเมื่อวันศุกร์ที่แล้วว่าจำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันที่ใช้งานในสหรัฐฯ ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 1 พฤษภาคม เพิ่มขึ้น +1 เป็น 408 แท่น ซึ่งสูงกว่าระดับต่ำสุดในรอบ 4.25 ปีที่ 406 แท่นที่บันทึกไว้ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 19 ธันวาคม ในช่วง 2.5 ปีที่ผ่านมา จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันของสหรัฐฯ ลดลงอย่างมากจากระดับสูงสุดในรอบ 5.5 ปีที่ 627 แท่นที่รายงานในเดือนธันวาคม 2022
ในวันที่เผยแพร่ Rich Asplund ไม่ได้มีสถานะ (ทั้งโดยตรงหรือโดยอ้อม) ในหลักทรัพย์ใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ ข้อมูลและข้อมูลทั้งหมดในบทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อให้ข้อมูลเท่านั้น บทความนี้เผยแพร่ครั้งแรกบน Barchart.com
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การพุ่งขึ้นของราคาในปัจจุบันขับเคลื่อนโดยค่าพรีเมียมความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งมีความเปราะบางอย่างยิ่งต่อการล่มสลายของอุปสงค์ทั่วโลกหรือการแตกแยกของ OPEC+"
ตลาดกำลังประเมินผลกระทบจากการหยุดชะงักของอุปทานอย่างรุนแรง แต่ความผันผวนบ่งชี้ถึง 'ค่าพรีเมียมความกลัว' มากกว่าการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานของสมดุลระยะยาว แม้ว่าการจำกัดปริมาณ 14.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในอ่าวเปอร์เซียจะหายนะ แต่ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อจุดที่อุปสงค์ถูกทำลาย หาก WTI ยังคงสูงกว่า $95-$100 เราน่าจะเห็นการชะลอตัวอย่างรวดเร็วในดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิตทั่วโลก ซึ่งจะจำกัดการปรับตัวขึ้น นอกจากนี้ การที่ UAE อาจออกจาก OPEC เป็นปัจจัยที่ไม่แน่นอนอย่างมาก หากพวกเขาแตกแถวเพื่อแย่งส่วนแบ่งการตลาด ก็อาจก่อให้เกิดภาวะอุปทานล้นตลาด ซึ่งจะชดเชยการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ทำให้เกิดการกลับตัวอย่างรุนแรงในราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงาน
หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงปิดเป็นระยะเวลานาน การขาดแคลนน้ำมันกลั่นกลางทางกายภาพจะบังคับให้ราคาสูงขึ้นโดยไม่คำนึงถึงความอ่อนแอของอุปสงค์ เนื่องจากกำลังการผลิตของโรงกลั่นทั่วโลกมีข้อจำกัดอยู่แล้ว
"การปิดช่องแคบฮอร์มุซคุกคามผลผลิต 14.5 ล้านบาร์เรลต่อวันในอ่าวเปอร์เซีย สต็อกที่ลดลง และข้อจำกัดที่ต่อเนื่องจากรัสเซีย ทำให้ WTI ต้องปรับราคาให้สูงขึ้นหากยังไม่ได้รับการแก้ไขโดย OPEC+ ในวันที่ 3 พฤษภาคม"
WTI crude (CLM26) +3.12% วันนี้สะท้อนถึงความกังวลด้านอุปทานที่ถูกต้องจากการปิดช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งทำให้การผลิตหยุดชะงักประมาณ 14.5 ล้านบาร์เรลต่อวันตามข้อมูลของ Goldman Sachs (อาจเป็น 20% ของการไหลเวียนทั่วโลก) และดึงสต็อกน้ำมันลง 500 ล้านบาร์เรล การลดการผลิตในอ่าวเปอร์เซีย (ประมาณ 6% หรือ 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน) การปิดโรงงาน 13 ล้านบาร์เรลต่อวันของ IEA รวมถึงข้อจำกัดจากสงครามรัสเซีย-ยูเครน (การกลั่นน้ำมันที่ระดับต่ำสุดในรอบ 16 ปีที่ 4.69 ล้านบาร์เรลต่อวัน) สนับสนุนราคา RBOB (RBM26) +3.68% บ่งชี้ถึงแรงกดดันปลายน้ำจากสต็อกน้ำมันเบนซินที่ลดลง -2.4% เป็นขาขึ้นหากการปิดล้อมยังคงอยู่จนถึงการประชุม OPEC+ วันที่ 3 พฤษภาคม แต่แท่นขุดเจาะของสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นเป็น 408 แท่นบ่งชี้ถึงการตอบสนองของ shale ความเสี่ยงที่จะเพิ่มขึ้นสู่ระดับ $100+ WTI หากการโจมตีฟูไจราห์แพร่หลาย
สินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ สูงกว่าค่าเฉลี่ย 5 ปี +1.2% ขัดแย้งกับคำอธิบายเรื่องการขาดแคลน ในขณะที่การออกจาก OPEC ของ UAE ในวันที่ 1 พฤษภาคม ทำให้สามารถเพิ่มการผลิตได้อย่างไม่จำกัด และการคลี่คลายความตึงเครียดอย่างรุนแรง (ราคาลดลงหลังจากการปฏิเสธของสหรัฐฯ) จำกัดการฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง
"บทความนี้นำเสนอวิกฤตอุปทาน แต่ละเว้นข้อเท็จจริงที่ว่าระดับสินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ และการผลิตในประเทศที่สูงเป็นประวัติการณ์บ่งชี้ว่าตลาดกำลังประเมินผลกระทบเพียงบางส่วน ไม่ใช่ภาวะหยุดชะงัก 14.5 ล้านบาร์เรลต่อวันที่อ้าง"
บทความนี้ผสมปนเปความผันผวนของข่าวกับภาวะอุปทานโครงสร้างที่หยุดชะงัก ใช่ CLM26 +3.12% จากปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์เป็นเรื่องจริง แต่คณิตศาสตร์พื้นฐานนั้นเปราะบาง การอ้างสิทธิ์ของ Goldman เกี่ยวกับการจำกัดปริมาณ 14.5 ล้านบาร์เรลต่อวันจำเป็นต้องมีการตรวจสอบอย่างละเอียด ซึ่งคิดเป็นประมาณ 15% ของอุปทานทั่วโลก หากเป็นจริง WTI ควรซื้อขายที่ $90+ ไม่ใช่ระดับกลาง $80 บทความนี้ละเว้นข้อเท็จจริงที่ว่าสินค้าคงคลังน้ำมันดิบของสหรัฐฯ สูงกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล 1.2% (สัญญาณขาลงที่ซ่อนอยู่ในข้อมูล EIA) และการผลิตของสหรัฐฯ ยังคงใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แม้ว่าจำนวนแท่นขุดเจาะจะลดลงอย่างมาก การที่ UAE ออกจาก OPEC ในเดือนพฤษภาคมเป็นปัจจัยที่ส่งผลเสียอย่างมากต่อราคา แต่กลับถูกมองว่าเป็นเรื่องรอง ความเสี่ยงที่แท้จริงคือ หากวิกฤตอิหร่าน-ฮอร์มุซนี้คลี่คลายในอีกไม่กี่สัปดาห์แทนที่จะเป็นหลายเดือน ภาวะอุปทานที่หยุดชะงักก็จะหายไป แต่การทำลายอุปสงค์จากราคาน้ำมันที่ $85+ จะยังคงอยู่
หากตัวเลข 14.5 ล้านบาร์เรลต่อวันของ Goldman ถูกต้องและการปิดล้อมยังคงดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสที่ 3 นี่ไม่ใช่แค่ข่าว แต่เป็นสภาพแวดล้อม WTI ที่ $100+ ข้อมูลที่ซ่อนอยู่ในบทความ (น้ำมันกลั่น -10.3% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตามฤดูกาล, การจัดเก็บในเรือบรรทุกน้ำมันที่ระดับสูงสุดในรอบ 4 เดือน) จริงๆ แล้วบ่งชี้ถึงความตึงเครียด ไม่ใช่ความหย่อนคล้อย
"การเคลื่อนไหวในปัจจุบันขับเคลื่อนโดยปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์และค่าพรีเมียมความเสี่ยงมากกว่าการขาดแคลนอุปทานที่ยั่งยืน และเหตุการณ์บรรเทา (ความคืบหน้าทางการทูต การดำเนินการ SPR) สามารถย้อนกลับได้อย่างรวดเร็ว"
การอ่านเบื้องต้น: บทความนี้เดิมพันกับการหยุดชะงักของอุปทานอย่างต่อเนื่องผ่านช่องแคบฮอร์มุซและการปิดล้อมของพันธมิตรเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักของแนวโน้มราคาน้ำมันที่เป็นขาขึ้น บริบทที่ขาดหายไป: มีกำลังการผลิตสำรองเพียงพอที่จะชดเชยการหยุดชะงักที่ยืดเยื้อหรือไม่ บทบาทของคลังสำรองทางยุทธศาสตร์ และความเป็นไปได้ของการบรรลุข้อตกลงทางการทูตที่อาจเปิดช่องแคบฮอร์มุซได้อย่างรวดเร็ว การที่ UAE ออกจาก OPEC อาจผ่อนคลายโควตา แต่ไม่รับประกันว่าจะได้น้ำมันเพิ่มทันที การไหลเวียนจริงขึ้นอยู่กับการประกันภัยเรือ ความจุของท่าเรือ และมาตรการคว่ำบาตร ความเสี่ยงด้านอุปสงค์ (การเติบโตทั่วโลก แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย) และการวางตำแหน่งของตลาดเองไม่ได้ถูกสำรวจ กล่าวโดยสรุป การฟื้นตัวดูเหมือนจะขึ้นอยู่กับความเสี่ยง ไม่ใช่การเคลื่อนไหวขาขึ้นในระยะยาวที่รับประกันได้
กรณีตรงกันข้ามคือความขัดแย้งที่ยืดเยื้ออาจกระตุ้นให้เกิดมาตรการคว่ำบาตรที่กว้างขึ้นและบังคับใช้เหตุสุดวิสัยต่อการไหลเวียน ซึ่งอาจนำไปสู่ตลาดที่ตึงเครียดมากขึ้น ในขณะที่การทูตอย่างรวดเร็วหรือการปล่อยคลังสำรองทางยุทธศาสตร์ (SPR) อาจทำให้ราคากลับตัวอย่างรวดเร็ว
"ค่าเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงสงครามจะสร้างราคาพื้นฐานที่สูงขึ้นอย่างถาวรสำหรับน้ำมันดิบ โดยไม่คำนึงถึงการฟื้นตัวของปริมาณอุปทานทางกายภาพ"
Claude มีสิทธิ์ที่จะตั้งคำถามเกี่ยวกับตัวเลข 14.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน แต่ทั้ง Claude และ Grok ต่างก็เพิกเฉยต่อผลกระทบ 'ค่าเบี้ยประกันภัย' แม้ว่าการไหลเวียนทางกายภาพจะกลับมาดำเนินการอีกครั้ง แต่ต้นทุนค่าประกันภัยความเสี่ยงสงครามสำหรับเรือบรรทุกน้ำมันที่เดินทางผ่านช่องแคบจะทำให้ต้นทุนน้ำมันดิบที่ลงท่าเรือสูงขึ้นอย่างถาวร นี่ไม่ใช่แค่ปริมาณอุปทาน แต่เป็นเรื่องของการเพิ่มขึ้นเชิงโครงสร้างของต้นทุนการจัดส่ง เรากำลังมองไปที่การเปลี่ยนแปลงเชิงบวกอย่างถาวรในราคาพื้นฐาน โดยไม่คำนึงว่าการปิดล้อมจะเป็นเพียงชั่วคราวหรือไม่
"แบบอย่างในอดีตแสดงให้เห็นว่าค่าเบี้ยประกันภัยจะกลับสู่ระดับปกติอย่างรวดเร็วหลังวิกฤตการณ์ ซึ่งจะเพิ่มความเสี่ยงภาวะอุปทานล้นตลาดจากกำลังการผลิตสำรอง หากช่องแคบฮอร์มุซเปิดอีกครั้ง"
ทฤษฎีค่าเบี้ยประกันภัยของ Gemini เพิกเฉยต่อประวัติศาสตร์: หลังจากการโจมตี Abqaiq ในปี 2019 ค่าเบี้ยประกันภัยความเสี่ยงสงครามของเรือบรรทุกน้ำมันพุ่งสูงขึ้น 300% จากนั้นก็กลับสู่ระดับปกติ 80% ภายใน 3 เดือนเมื่อภัยคุกคามคลี่คลาย ไม่มีกาบัง? ค่าเบี้ยประกันภัยจะหายไปอย่างรวดเร็ว การออกจาก OPEC ของ UAE ปลดล็อกกำลังการผลิตสำรอง 1 ล้านบาร์เรลต่อวันทันที บวกกับบัฟเฟอร์ทั่วโลก 5.3 ล้านบาร์เรลต่อวันของ IEA การแก้ไขปัญหาจะนำไปสู่ภาวะอุปทานล้นตลาด ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงราคาพื้นฐานอย่างถาวร
"ระยะเวลาและการปรากฏตัวทางทหารที่ดำเนินการอยู่ ไม่ใช่แค่ความถี่ของเหตุการณ์ เป็นตัวกำหนดว่าค่าพรีเมียมความเสี่ยงสงครามจะกลับสู่ระดับปกติหรือจะกลายเป็นส่วนหนึ่งของโครงสร้างต้นทุน"
แบบอย่างในอดีตของ Grok นั้นถูกต้อง ค่าเบี้ยประกันภัยเรือบรรทุกน้ำมันกลับสู่ระดับปกติหลังปี 2019 แต่ Gemini พลาดความไม่สมมาตร: ปี 2019 เป็นเหตุการณ์โจมตีที่แยกจากกัน นี่คือการปิดล้อมที่ยืดเยื้อพร้อมกับการสกัดกั้นทางทหารที่ดำเนินการอยู่ ตลาดประกันภัยประเมินราคาแตกต่างกันระหว่าง 'ความเสี่ยงจากเหตุการณ์' กับ 'ความขัดแย้งเชิงโครงสร้าง' หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงมีการแข่งขันกันต่อไปจนถึงไตรมาสที่ 3 ผู้ประกันตนจะไม่กลับไปสู่ระดับพื้นฐานของปี 2019 พวกเขาจะประเมินความเป็นไปได้ของการเกิดซ้ำ นั่นไม่ใช่ค่าเบี้ยประกันภัยชั่วคราว แต่นั่นคือการเปลี่ยนแปลงระบอบการปกครองในต้นทุนเงินทุนสำหรับน้ำมันดิบตะวันออกกลาง
"ราคาพื้นฐานถาวรจากค่าเบี้ยประกันภัยไม่ได้รับการสนับสนุนจากประวัติศาสตร์ ค่าเบี้ยประกันภัยอาจพุ่งสูงขึ้น แต่สามารถกลับสู่ระดับปกติได้ ดังนั้นราคาพื้นฐานจะขึ้นอยู่กับกำลังการผลิตและโลจิสติกส์ ไม่ใช่แค่ต้นทุนของผู้ประกันตน"
ทฤษฎีค่าเบี้ยประกันภัยของ Gemini มีความเสี่ยงที่จะกล่าวเกินจริง: ต้นทุนความเสี่ยงของเรือบรรทุกน้ำมันอาจพุ่งสูงขึ้น (ในอดีต การพุ่งขึ้นจะกลับสู่ระดับปกติเมื่อภัยคุกคามสงบลง) ดังนั้นการเปลี่ยนแปลงราคาพื้นฐานอย่างถาวรจึงต้องการระบอบการปกครองที่ยั่งยืน ไม่ใช่แค่ความกังวลในช่วงสงคราม ให้พิจารณากำลังการผลิตสำรอง โลจิสติกส์ท่าเรือ และมาตรการคว่ำบาตร แม้จะมีการปิดล้อม แต่ทางเลือกจาก SPR และการผลิตของโรงกลั่นสามารถจำกัดราคาพื้นฐานได้ หากค่าเบี้ยประกันภัยกลับสู่ระดับปกติอย่างรวดเร็ว เส้นทางราคาจะไม่สูงเท่าที่ 'ราคาพื้นฐานถาวร' บ่งชี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบระยะยาวของการปิดช่องแคบฮอร์มุซและการที่ UAE อาจออกจาก OPEC แม้ว่าบางคนจะโต้แย้งว่าราคาพื้นฐานจะสูงขึ้นอย่างถาวรเนื่องจากต้นทุนค่าประกันภัยที่เพิ่มขึ้น แต่บางคนเชื่อว่ากำลังการผลิตสำรองและการแก้ไขปัญหาการปิดล้อมอาจนำไปสู่ภาวะอุปทานล้นตลาดและชดเชยการเพิ่มขึ้นของราคาใดๆ
การแก้ไขปัญหาการปิดล้อมและการปล่อยกำลังการผลิตสำรอง ซึ่งอาจนำไปสู่ภาวะอุปทานล้นตลาด
การปิดล้อมที่ยืดเยื้อนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างถาวรของต้นทุนค่าประกันภัยและรูปแบบใหม่ของต้นทุนเงินทุนสำหรับน้ำมันดิบตะวันออกกลาง