นายกฯ เรียกร้อง "การเปลี่ยนแปลงวัฒนธรรม" ในการทำธุรกิจของสหราชอาณาจักร

“หากปราศจากมาตรการเชิงนโยบายที่น่าเชื่อถือและต้นทุนพลังงานที่ต่ำลง คำมั่นสัญญาในการเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรมก็เสี่ยงที่จะยังคงเป็นเพียงความปรารถนามากกว่าการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริง”

หัวข้อข่าวบ่งชี้ถึงการเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรมและความร่วมมือระหว่างภาครัฐและภาคธุรกิจเพื่อแก้ไขปัญหาการเติบโตของสหราชอาณาจักร แต่บททดสอบที่แท้จริงคือความน่าเชื่อถือของนโยบาย การประชุมกับ BP, Shell, HSBC และบริษัทอื่นๆ เป็นสัญญาณบ่งบอกเจตนา แต่บทความกลับมองข้ามปัจจัยภายนอกมหภาค: ระดับหนี้ของสหราชอาณาจักรและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงเมื่อเทียบกับคู่แข่ง ความเสี่ยงด้านราคาพลังงาน และสภาพแวดล้อมทางการเมืองที่ผันผวนซึ่งอาจทำให้การปฏิรูปหยุดชะงัก บทความกล่าวถึงการเติบโตในเดือนกรกฎาคมที่นำโดย AI แต่เตือนว่าอาจชะลอตัวลงเนื่องจากต้นทุนพลังงานยังคงสูง นอกจากนี้ยังมีข้อผิดพลาดทางข้อเท็จจริงเกี่ยวกับ Starmer ในฐานะนายกรัฐมนตรีก่อน Burnham หากไม่มีขั้นตอนเชิงนโยบายที่ชัดเจนหรือแนวทางทางการคลังที่น่าเชื่อถือ ความมองโลกในแง่ดีก็อาจจางหายไปเป็นเพียงความปรารถนา และการลงทุนภาคเอกชน (capex) ก็อาจยังคงซบเซา

“ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงของรัฐบาลสหราชอาณาจักรจะยังคงเป็นตัวฉุดรั้งมูลค่าตราสารทุนต่อไป โดยไม่คำนึงถึงความพยายามของรัฐบาลในการปรับเปลี่ยนมุมมองกับผู้นำองค์กร”

วาทกรรมเรื่อง 'การเปลี่ยนแปลงทางวัฒนธรรม' จากนายกรัฐมนตรีเป็นเพียงละครทางการเมืองที่คลาสสิก ซึ่งออกแบบมาเพื่อปลอบประโลมตลาดหลังจากการเสียดสีทางการคลังจากการขึ้นค่าเบี้ยประกันภัยแห่งชาติของผู้ว่าจ้างเมื่อเร็วๆ นี้ แม้ว่ารายชื่อ CEO จาก BP, Shell และ Rolls-Royce จะบ่งชี้ถึงการมุ่งเน้นไปที่นโยบายพลังงานและอุตสาหกรรม แต่ปัญหาเชิงโครงสร้างของสหราชอาณาจักร โดยเฉพาะอย่างยิ่งผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีที่สูงกว่าประเทศเพื่อนบ้านในกลุ่ม G7 ยังคงเป็นข้อจำกัดที่แข็งแกร่ง วาทกรรมไม่สามารถชดเชยความเสียเปรียบด้านต้นทุนเงินทุนที่เกิดจากความไม่มั่นคงทางการคลังได้ เว้นแต่ 'ความร่วมมือ' นี้จะแปลเป็นการผ่อนปรนกฎระเบียบที่เป็นรูปธรรม หรือแรงจูงใจทางภาษี R&D ที่มีน้ำหนักมากกว่า 'ภาษีงาน' นี่ก็เป็นเพียงการประชาสัมพันธ์เท่านั้น ตลาดจะยังคงสงสัยจนกว่าเราจะเห็นการเปลี่ยนจากการเก็บภาษีและใช้จ่ายไปสู่การปฏิรูปด้านอุปทานเพื่อเพิ่มผลิตภาพ

“เบิร์นแฮมกำลังเปลี่ยนชื่อความล้มเหลวของนโยบายที่มีอยู่ให้เป็นปัญหา 'วัฒนธรรม' ซึ่งบ่งชี้ว่าต้นทุนที่เพิ่มขึ้นซึ่งทำให้การลงทุนทางธุรกิจตกใจในตอนแรกนั้นจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ”

วาทกรรม "การเปลี่ยนแปลงวัฒนธรรม" ของเบิร์นแฮมเป็นการควบคุมความเสียหายเชิงการแสดง ไม่ใช่นโยบาย บทความยอมรับเองว่าแรงงานสร้างปัญหา: การขึ้นภาษี NI ของนายจ้างและการเพิ่มค่าแรงขั้นต่ำเป็นการเพิ่มต้นทุนเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ปัญหาด้านความรู้สึก การจัดงานเลี้ยงในวันจันทร์ไม่สามารถแก้ไขสิ่งนั้นได้ สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือ บทความตั้งข้อสังเกตว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหราชอาณาจักรสูงกว่าของสหรัฐอเมริกา ฝรั่งเศส และญี่ปุ่น ซึ่งเป็นช่องว่างด้านความน่าเชื่อถือที่จะไม่ปิดลงด้วยการถ่ายรูป ความเสี่ยงที่แท้จริงคือเบิร์นแฮมกำลังส่งสัญญาณว่าเขาจะไม่ยกเลิกการเพิ่มต้นทุน เพียงแต่สัญญาว่าจะ "เป็นพันธมิตร" ธุรกิจได้ยินสิ่งนั้นว่าเป็น "เราจะเก็บภาษีไว้ แต่เราจะรับฟัง" อัตราเงินเฟ้อของต้นทุนพลังงานและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นยังคงเป็นอุปสรรคโดยไม่คำนึงถึงน้ำเสียง

“หุ้นสหราชอาณาจักรจะเผชิญกับแรงกดดันอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากต้นทุนทางการคลังและอัตราผลตอบแทนจากการกู้ยืมมีน้ำหนักมากกว่าการประกาศความร่วมมือใดๆ”

บทความนี้มองว่าการประชุมสุดยอดซีอีโอของเบิร์นแฮมเป็นการหมุนตัวเพื่อการเติบโต แต่กลับมองข้ามไปว่าการขึ้นภาษี NI ของนายจ้างและค่าแรงขั้นต่ำของพรรคแรงงานเองก็ได้เพิ่มต้นทุนทางธุรกิจไปแล้ว การเติบโตของ GDP ที่น่าประหลาดใจซึ่งนำโดย AI ในเดือนกรกฎาคม ไม่น่าจะชดเชยผลกระทบสองประการจากราคาพลังงานที่สูงขึ้นจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง และส่วนเพิ่มของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีของสหราชอาณาจักรเมื่อเทียบกับสหรัฐอเมริกาและฝรั่งเศส การเปลี่ยนแปลงนโยบายและความกดดันในการชำระหนี้ยังคงเป็นตัวแปรหลัก หากไม่มีการยกเลิกมาตรการทางภาษี วาทกรรม 'การเปลี่ยนแปลงวัฒนธรรม' ก็เสี่ยงที่จะถูกมองว่าเป็นเพียงการสร้างภาพโดยผู้บริหารกลุ่มเดียวกันที่กำลังได้รับการเอาใจ