โดย Maksym Misichenko · CNBC ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
โดยทั่วไปแล้ว แผงเห็นพ้องกันว่าการระดมทุน seed 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสตาร์ทอัพที่เพิ่งก่อตั้งได้ไม่นานที่มูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นสัญญาณของฟองสบู่ AI ที่อาจเกิดขึ้น โดยมีความกังวลเกี่ยวกับการจัดสรรเงินทุนที่ผิดพลาด การขาดเส้นทางที่ชัดเจนสู่การสร้างรายได้ และความเสี่ยงที่จะทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยในระยะท้าย ๆ ถือถุงไว้เมื่อความเป็นจริงด้านต้นทุนการคำนวณส่งผลกระทบต่อ P&L
ความเสี่ยง: การจัดสรรเงินทุนจำนวนมากเข้าสู่การวิจัยและพัฒนาเชิงคาดการณ์ที่ขาดเส้นทางที่ชัดเจนสู่การสร้างรายได้ ซึ่งอาจทำให้เกิดฟองสบู่ AI ที่จะทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยในระยะท้าย ๆ ถือถุงไว้เมื่อความเป็นจริงด้านต้นทุนการคำนวณส่งผลกระทบต่อ P&L
โอกาส: ความก้าวหน้าที่เป็นไปได้ใน reinforcement learning และการรักษา IP รุ่นต่อไป
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
อดีตนักวิจัยระดับสูงของ Google AI division DeepMind ประกาศเมื่อวันจันทร์ว่าสตาร์ทอัพ Ineffable Intelligence ที่ก่อตั้งมาไม่กี่เดือน ได้ระดมทุนรอบ Seed เป็นประวัติการณ์ถึง 1.1 พันล้านดอลลาร์
สตาร์ทอัพแห่งนี้กำลังไล่ตาม Superintelligence และก่อตั้งขึ้นเมื่อปลายปี 2025 โดย David Silver อาจารย์มหาวิทยาลัย UCL และอดีตหัวหน้าทีม Reinforcement Learning ของ DeepMind รอบ Seed นี้เป็นการระดมทุนที่ใหญ่ที่สุดในยุโรป ตามข้อมูลของบริษัท โดยมีมูลค่าประเมินอยู่ที่ 5.1 พันล้านดอลลาร์
รอบการระดมทุนนี้นำโดยบริษัทร่วมลงทุนจากสหรัฐฯ Sequoia และ Lightspeed โดยมี Nvidia, DST Global, Index, Google และ Sovereign AI Fund ของสหราชอาณาจักร เข้าร่วมด้วย
Ineffable Intelligence จะมุ่งเน้นไปที่ Reinforcement Learning ซึ่งเป็นกระบวนการที่โมเดล AI เรียนรู้จากประสบการณ์ แทนที่จะเป็นข้อมูลจากมนุษย์ ซึ่งแตกต่างจากโมเดล AI ชั้นนำหลายแห่งที่ฝึกฝนด้วยข้อความจากอินเทอร์เน็ต
Silver กล่าวว่าบริษัทมีเป้าหมายที่จะ "ก้าวข้ามสิ่งประดิษฐ์ที่ยิ่งใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์มนุษย์ เช่น ภาษา วิทยาศาสตร์ คณิตศาสตร์ และเทคโนโลยี"
"ภารกิจของเราคือการสร้างการติดต่อครั้งแรกกับ Superintelligence" Silver กล่าวในแถลงการณ์
"เรากำลังสร้าง Superlearner ที่จะค้นพบความรู้ทั้งหมดจากประสบการณ์ของตนเอง ตั้งแต่ทักษะการเคลื่อนไหวขั้นพื้นฐานไปจนถึงความก้าวหน้าทางปัญญาที่ลึกซึ้ง" เขากล่าวเสริม
## การย้ายงานของบุคลากร Big Tech จุดประกายสตาร์ทอัพบูม
Silver เป็นหนึ่งในนักวิจัยระดับสูงหลายคนที่เคยทำงานในบริษัท Big Tech และได้ย้ายไปเปิดห้องปฏิบัติการ AI ของตนเองในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา โดยนักลงทุนได้อัดฉีดเงินหลายพันล้านดอลลาร์เข้าสู่กิจการเหล่านี้
สัปดาห์ที่แล้ว Financial Times รายงานว่า Recursive Superintelligence สตาร์ทอัพที่ก่อตั้งโดยอดีตวิศวกร Google DeepMind ชื่อ Tim Rocktäschel กำลังระดมทุนสูงถึง 1 พันล้านดอลลาร์ AMI Labs ประกาศระดมทุน 1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมีนาคม หลังจากที่ Yann LeCun ผู้ก่อตั้ง ประกาศลาออกจากตำแหน่งหัวหน้า AI ของ Meta
ในช่วงปีที่ผ่านมา อดีตพนักงานของ OpenAI, DeepMind, Anthropic และ xAI ก็ได้ระดมทุนหลายร้อยล้านดอลลาร์จากนักลงทุนสำหรับกิจการที่เพิ่งก่อตั้งได้ไม่กี่เดือน รวมถึงห้องปฏิบัติการ AI อย่าง Periodic Labs และ Humans&
"การลงทุนใน Ineffable นี้จะสนับสนุนบริษัทที่อยู่แนวหน้าของ AI ซึ่งมีศักยภาพในการเปลี่ยนแปลงภาคส่วนต่างๆ ได้อย่างสิ้นเชิง ตอกย้ำความมุ่งมั่นของเราที่จะสร้างความมั่นใจว่าสหราชอาณาจักรจะไม่ใช่แค่ผู้รับ AI แต่เป็นผู้สร้าง AI" Liz Kendall รัฐมนตรีว่าการกระทรวงวิทยาศาสตร์และเทคโนโลยีของสหราชอาณาจักร กล่าวในแถลงการณ์
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่ารอบ seed ที่ทำสถิติใหม่ของ Ineffable Intelligence เป็นสัญญาณของฟองสบู่เก็งกำไร โดยที่เงินทุนจากบริษัทใหญ่กำลังถูกนำไปใช้เพื่อป้องกันการหยุดชะงักที่มีอยู่ แทนที่จะเป็นเพื่อสนับสนุนธุรกิจที่สามารถสร้างรายได้จริง"
มูลค่าบริษัท 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสตาร์ทอัพที่เพิ่งก่อตั้งได้ไม่นานเป็นเครื่องหมายของภาวะตื่นตระหนกที่เกิดจากการเก็งกำไรด้านสภาพคล่องที่สูง แทนที่จะเป็นมูลค่าพื้นฐาน แม้ว่าประสบการณ์ของ David Silver ในด้าน reinforcement learning จะยอดเยี่ยม แต่ความเข้มข้นของเงินทุนที่จำเป็นในการเปลี่ยนจากทฤษฎี 'superlearner' ไปสู่ AGI ที่แท้จริงนั้นสูงมาก การมีส่วนร่วมของ Nvidia, Google และ Sequoia ทำให้รอบนี้ดูเหมือนกลยุทธ์การป้องกัน 'รักษาเพื่อนไว้ใกล้ตัว' มากกว่าการลงทุนที่สมเหตุสมผล เรากำลังเห็นการจัดสรรเงินทุนจำนวนมากเข้าสู่การวิจัยและพัฒนาเชิงคาดการณ์ที่ขาดเส้นทางที่ชัดเจนสู่การสร้างรายได้ ซึ่งอาจทำให้เกิดฟองสบู่ AI ที่จะทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยในระยะท้าย ๆ ถือถุงไว้เมื่อความเป็นจริงด้านต้นทุนการคำนวณส่งผลกระทบต่อ P&L
หาก Silver ประสบความสำเร็จในการพัฒนา reinforcement learning ที่มีประสิทธิภาพด้านตัวอย่าง ซึ่งหลีกเลี่ยงความจำเป็นในการใช้ชุดข้อมูลที่ติดป้ายกำกับจากมนุษย์จำนวนมาก ประสิทธิภาพด้านเงินทุนของแบบจำลองนี้อาจทำให้พอร์ตโฟลิโอที่เน้น LLM ปัจจุบันล้าสมัยได้ในชั่วข้ามคืน
"การประเมินมูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสตาร์ทอัพ RL ที่ก่อตั้งในช่วงปลายปี 2025 แสดงถึงความตื่นตระหนกสูงสุดของ AI โดยมีอัตราการเผาผลาญเงินทุนสูงและเส้นทางที่ไม่ได้รับการพิสูจน์สู่ superintelligence ซึ่งอาจนำไปสู่ความล้มเหลวในวงกว้าง"
การระดมทุน seed 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่มูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสตาร์ทอัพที่เพิ่งก่อตั้งได้ไม่นาน กรีดร้องถึงจุดสูงสุดของฟองสบู่ AI—เป็นรอบที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมาในยุโรปสำหรับทีมที่กำลังไล่ตาม 'superintelligence' ผ่าน reinforcement learning (RL) ซึ่งยอดเยี่ยมในเกมอย่าง AlphaGo แต่ประสบปัญหาในการสร้างแบบจำลองโลกทั่วไปโดยไม่ต้องใช้การคำนวณจำนวนมาก นักลงทุนอย่าง Sequoia, Lightspeed, Nvidia เป็นสัญญาณของ FOMO แต่การลาออกของบุคลากรจาก DeepMind/OpenAI อาจทำให้คูน้ำ Big Tech เจือจางในขณะที่สตาร์ทอัพเผาผลาญเงินทุนบน GPUs ท่ามกลางภาวะขาดแคลน การสนับสนุนจากรัฐบาลสหราชอาณาจักรผ่าน Sovereign AI Fund เพิ่มความเสี่ยงทางการเมืองหากกระแสความนิยมจางหายไป บทความละเลยข้อเท็จจริงที่ว่า LeCun ยังคงอยู่ที่ Meta (ไม่มีการออกจาก AMI Labs) และเพื่อนร่วมงานที่ยังไม่ได้รับการยืนยันเช่น Recursive—มีกลิ่นอายของฟองสบู่ที่สร้างขึ้น
หาก 'superlearner' RL ของ Silver สามารถแก้ไขปัญหา agency ที่สามารถปรับขนาดได้นอกเหนือจากขีดจำกัดของข้อมูลของ LLM ได้ อาจส่งผลให้เกิดความก้าวหน้า 10x+ ซึ่งจะช่วยให้การประเมินมูลค่าและสร้างผลลัพธ์มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์สำหรับผู้สนับสนุนในช่วงต้นอย่าง Nvidia เป็นไปได้
"การประเมินมูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับห้องปฏิบัติการ RL ที่ไม่มี traction เป็นการมองการณ์ไกล—มันเป็นสัญญาณเตือนว่าเงินทุน AI ได้ตัดขาดจากพื้นฐานและกำลังสนับสนุนชื่อแบรนด์เข้าสู่สนามที่แออัดโดยไม่มีความแตกต่าง"
นี่เป็นอาการ ไม่ใช่สัญญาณ การระดมทุน seed 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสตาร์ทอัพที่เพิ่งก่อตั้งได้ไม่นาน โดยไม่มีรายได้ ไม่มีผลิตภัณฑ์ และไม่มีความก้าวล้ำทางเทคนิคที่ได้รับการพิสูจน์—ซึ่งได้รับเงินทุนจากกลุ่มรวมถึง Google เอง—กรีดร้องถึงความสิ้นหวังด้านเงินทุนที่ปลอมตัวเป็นความเชื่อมั่น บทความนี้ทำให้ประสบการณ์ (คุณสมบัติ AlphaGo ของ Silver) สับสนกับความเสี่ยงในการดำเนินการ Reinforcement learning ในระดับที่ใหญ่ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ช่องว่างระหว่าง 'การค้นพบความรู้จากประสบการณ์' และ superintelligence ไม่ใช่ปัญหาทางวิศวกรรม แต่เป็นปัญหาพื้นฐาน เรื่องราวที่แท้จริง: Big Tech กำลังป้องกันตัวเองโดยการสนับสนุนห้องปฏิบัติการย่อย และ VC กำลังไล่ตามชื่อแบรนด์เข้าสู่การเดิมพันที่คาดการณ์มากขึ้น รูปแบบการจัดสรรเงินทุนนี้—ไม่ใช่สตาร์ทอัพเอง—เป็นสัญญาณของภาวะ froth ระยะท้าย ๆ ในการจัดหาเงินทุน AI
ประสบการณ์ของ Silver (AlphaGo, AlphaZero) นั้นยอดเยี่ยมอย่างแท้จริง และหากมีใครสมควรได้รับเช็คเปล่าเพื่อไล่ตามการยิงธง เขาก็คือคนหนึ่ง กลุ่มที่สนับสนุน (Sequoia, Nvidia, Google) บ่งบอกว่าพวกเขาเห็นบางอย่างที่เป็นรูปธรรม ไม่ใช่แค่กระแสความนิยม
"หากไม่มีผลิตภัณฑ์ที่เป็นรูปธรรม เส้นทางที่น่าเชื่อถือสู่การสร้างรายได้ และ milestones ด้านความปลอดภัย/การกำกับดูแลที่แข็งแกร่ง การระดมทุน seed 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐนี้ดูเหมือนขับเคลื่อนด้วย hype และอาจล้มเหลวหากแผนการทางเทคนิคพิสูจน์ว่ามีความคาดการณ์มากเกินไป"
การระดมทุนรอบนี้สำหรับ Ineffable Intelligence เป็นสัญญาณของความต้องการที่หายากสำหรับเดิมพัน AI ที่เป็นไปได้ และรายชื่อ (Sequoia, Lightspeed, Nvidia, Google) บ่งบอกถึงการตรวจสอบความถูกต้องของเงินทุนที่ร้ายแรง อย่างไรก็ตาม ข้อตั้งใจหลักของบทความ—การแสวงหา superintelligence ผ่าน reinforcement learning—อ่านดูเหมือนเป้าหมายด้านประชาสัมพันธ์มากกว่าแผนธุรกิจระยะสั้น RL มีความก้าวหน้าจริง แต่การกระโดดไปสู่ AGI นั้นยังไม่ได้รับการพิสูจน์ ยังไม่มีผลิตภัณฑ์ ไม่มีรูปแบบรายได้ และมีไม่กี่ milestones ที่จะประเมินความคืบหน้า การประเมินมูลค่า (ประมาณ 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ) ในช่วง seed stage แสดงถึงความหวังที่ก้าวหน้าและอาจมีความเสี่ยงจากฟองสบู่ ความปลอดภัย การกำกับดูแล ต้นทุนการคำนวณ และอุปสรรคด้านกฎระเบียบถูกมองข้าม บริบทที่ขาดหายไป ได้แก่ IP เส้นทางสู่ตลาด และความพยายามนี้สามารถแข่งขันกับห้องปฏิบัติการที่มีงบประมาณใหญ่กว่ามากได้หรือไม่
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดต่อมุมมองที่เป็นขาหมีคือความมั่นใจของนักสนับสนุนและขนาดของการระดมทุนอาจสะท้อนถึงแผนที่สามารถปรับขนาดได้และมีแผนที่ชัดเจนพร้อมแอปพลิเคชันระยะสั้นและ IP ที่สามารถป้องกันได้ หากพวกเขาแปลความก้าวหน้าของ RL เป็นเครื่องมือที่ใช้งานได้จริงหรือเทคโนโลยีด้านความปลอดภัย พวกเขาอาจทำให้ผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นเป็นจริงได้
"การประเมินมูลค่าสูงเป็นเบี้ยประกันภัยเชิงกลยุทธ์เพื่อรักษา IP rights ไม่ใช่การสะท้อนถึงความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น"
Claude คุณปฏิเสธ 'กลุ่ม' ว่าเป็นความสิ้นหวังด้านเงินทุน แต่เพิกเฉยต่อการจับกุมเชิงกลยุทธ์ โดยการสนับสนุน Silver Google และ Nvidia ไม่ได้แค่ป้องกันตัวเองเท่านั้น พวกเขากำลังรักษา 'สิทธิในการปฏิเสธครั้งแรก' สำหรับ IP รุ่นต่อไป นี่ไม่ใช่เรื่องรายได้ มันเกี่ยวกับการป้องกันไม่ให้คู่แข่งผูกขาด paradigm shift ใน RL การประเมินมูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นเบี้ยประกันภัยเชิงป้องกันที่จ่ายเพื่อล็อคไว้ในความสามารถและสถาปัตยกรรมที่เป็นกรรมสิทธิ์ก่อนที่จะเข้าสู่ตลาดเปิด ไม่ใช่ froth; มันคือประกัน
"การให้ทุนสนับสนุนสตาร์ทอัพที่เป็นอิสระที่มูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสร้างคู่แข่ง ไม่ได้รักษา IP สำหรับ incumbents"
Gemini 'เบี้ยประกันภัยเชิงป้องกัน' ของคุณสำหรับการล็อค IP ละเลยความเป็นจริงในการดำเนินการ: Google/Nvidia สามารถ acqui-hire Silver ได้โดยตรง (อย่างที่ Big Tech ทำเป็นประจำด้วย talent RL ที่ยอดเยี่ยม) โดยไม่ต้อง seeding entity อิสระที่มูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ได้รับการสนับสนุนจาก Sequoia ซึ่งให้ความสำคัญกับการออกจากตลาด unicorn มากกว่า incumbents การตั้งค่านี้มีความเสี่ยงต่อการแยกตัวที่เป็นปฏิปักษ์ วงจรการจ้างงาน และการตรวจสอบ antitrust ของสหราชอาณาจักรเกี่ยวกับการรวมกลุ่ม 'การป้องกัน'—ประกันที่แท้จริง ไม่ใช่ froth
"การมีอยู่ของ Sequoia เปลี่ยนสิ่งนี้จากการป้องกันเชิงป้องกันไปสู่ความเชื่อมั่นที่แท้จริงในการเปลี่ยนแปลง paradigm แต่ความเชื่อมั่นนั้นยังไม่ได้รับการตรวจสอบโดยการดำเนินการ"
ข้อโต้แย้ง acqui-hire ของ Grok นั้นเฉียบคม แต่พลาดว่า Sequoia มีความสำคัญอย่างไร Sequoia ไม่ได้ให้ทุนสนับสนุนการล็อค IP เชิงป้องกัน—พวกเขาให้ทุนสนับสนุนการออกจากตลาด ความตึงเครียดที่แท้จริง: หากความก้าวหน้าของ RL ของ Silver เป็นจริง Sequoia คาดหวังผลลัพธ์ *แบบ standalone* มูลค่า 50 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ+ ไม่ใช่การเข้าซื้อกิจการ การมีส่วนร่วมของ Google/Nvidia บ่งบอกว่าพวกเขาเชื่อว่าผลตอบแทนที่อาจเกิดขึ้นเกิน ROI การวิจัยและพัฒนาภายในของตน ความเชื่อมั่นนี้ไม่ใช่ประกัน; มันคือความเชื่อมั่นใน paradigm ใหม่ ความเสี่ยงด้าน antitrust ที่ Grok ระบุเป็นเรื่องที่ชอบธรรม แต่ก็ตัดทั้งสองด้าน—การตรวจสอบกฎระเบียบอาจรับรองภัยคุกคาม
"ROI ระดับ seed ขึ้นอยู่กับเส้นทางหลายปีที่ไม่แน่นอนพร้อมกับอุปสรรคด้านข้อมูล การคำนวณ และความปลอดภัยที่อาจกัดกร่อนการประเมินมูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐแทนที่จะส่งมอบแพลตฟอร์มที่ใกล้เข้ามา"
Claude แม้ว่า RL breakthroughs จะมีอยู่จริง การกระโดดไปสู่ AGI ที่สามารถปรับขนาดได้นั้นขึ้นอยู่กับ data access, compute prices และปัจจัยด้าน safety/alignment governance—ปัจจัยที่ผลักดัน horizons ROI ไปไกลเกิน seed การประเมินมูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐที่ช่วงเดือนแรกของบริษัทจึงกำหนด milestones หลายปีที่ไม่แน่นอน บวกกับอุปสรรคด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่แค่ froth; มันคือว่าสิ่งนี้สามารถสร้าง IP ที่สามารถป้องกันได้และแพลตฟอร์มที่สามารถสร้างรายได้ได้ภายในกรอบเวลา ROI ที่สมเหตุสมผลได้หรือไม่ ไม่ใช่การออกจากตลาด unicorn ในวันแรก
โดยทั่วไปแล้ว แผงเห็นพ้องกันว่าการระดมทุน seed 1.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับสตาร์ทอัพที่เพิ่งก่อตั้งได้ไม่นานที่มูลค่า 5.1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐเป็นสัญญาณของฟองสบู่ AI ที่อาจเกิดขึ้น โดยมีความกังวลเกี่ยวกับการจัดสรรเงินทุนที่ผิดพลาด การขาดเส้นทางที่ชัดเจนสู่การสร้างรายได้ และความเสี่ยงที่จะทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยในระยะท้าย ๆ ถือถุงไว้เมื่อความเป็นจริงด้านต้นทุนการคำนวณส่งผลกระทบต่อ P&L
ความก้าวหน้าที่เป็นไปได้ใน reinforcement learning และการรักษา IP รุ่นต่อไป
การจัดสรรเงินทุนจำนวนมากเข้าสู่การวิจัยและพัฒนาเชิงคาดการณ์ที่ขาดเส้นทางที่ชัดเจนสู่การสร้างรายได้ ซึ่งอาจทำให้เกิดฟองสบู่ AI ที่จะทำให้ผู้ลงทุนรายย่อยในระยะท้าย ๆ ถือถุงไว้เมื่อความเป็นจริงด้านต้นทุนการคำนวณส่งผลกระทบต่อ P&L