กองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั่วโลกประสบกับผลขาดทุนที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ 'วันปลดปล่อย' ท่ามกลางความปั่นป่วนจากสงครามอิหร่าน

<p>Hedge funds กำลังเผชิญกับผลกระทบจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นกับอิหร่าน เนื่องจากราคาน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและการขายสินทรัพย์ในตลาดโดยรวมทำให้กลยุทธ์ที่กระจุกตัวต้องคลี่คลาย</p>
<p>"นับตั้งแต่เริ่มความขัดแย้ง กองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ประสบกับการขาดทุนที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่ "วันแห่งการปลดปล่อย" นักกลยุทธ์ตลาดโลกของ JPMorgan นำโดย Nikolaos Panigirtzoglou เขียนไว้ในบันทึกเมื่อเร็วๆ นี้ <a href="https://www.cnbc.com/2025/04/03/trump-liberation-day-tariffs-biggest-winners-and-losers.html">"วันแห่งการปลดปล่อย" เป็นวลีที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ของสหรัฐฯ ใช้</a> เพื่อประกาศชุดภาษีต่อประเทศต่างๆ เมื่อเดือนเมษายนปีที่แล้ว</p>
<p>สิ่งนี้เกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วในตลาดหุ้น สกุลเงิน และสินค้าโภคภัณฑ์ ทำให้ผู้ลงทุนต้องยกเลิกตำแหน่งในตลาดทั่วโลก การขายสินทรัพย์ในครั้งนี้ถือเป็นช่วงเวลาที่หาได้ยากซึ่งการกระจายความเสี่ยงแบบดั้งเดิมภายในโลกของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ให้การป้องกันเพียงเล็กน้อย</p>
<p>ในช่วงก่อนความขัดแย้ง กองทุนเฮดจ์ฟันด์จำนวนมากได้สร้างการลงทุนในสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการเติบโตทั่วโลก รวมถึงตำแหน่งที่มากเกินไปในหุ้นและตลาดเกิดใหม่ ควบคู่ไปกับการเดิมพันที่สวนทางกับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ กลยุทธ์เหล่านั้นกำลังคลี่คลายอย่างรวดเร็ว</p>
<p>"โดยทั่วไปแล้ว ตลาดมีความเสี่ยงต่ำ โดยหลายแห่งซื้อขายตามความกลัวเงินเฟ้อ หรือแม้แต่ศักยภาพของภาวะเศรษฐกิจถดถอยจากการเพิ่มขึ้นของราคาน้ำมัน" Kathryn Kaminski หัวหน้านักกลยุทธ์วิจัยของ AlphaSimplex กล่าว</p>
<p><a href="/quotes/JPM/">JPMorgan</a> ตั้งข้อสังเกตว่าการเดิมพันที่เคยกระจุกตัวกับเงินดอลลาร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดเกิดใหม่ ได้ถูกยกเลิกอย่างรวดเร็ว ซึ่งเป็นการกำจัดแหล่งสนับสนุนที่สำคัญสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง</p>
<p>ดัชนี <a href="https://www.cnbc.com/quotes/.WORLD">MSCI World Index</a> ลดลงกว่า 3% นับตั้งแต่เริ่มสงครามเมื่อวันที่ 28 กุมภาพันธ์ หลังจากแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ ดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นประมาณ 2% ในช่วงเวลาเดียวกัน</p>
<p>"เนื่องจากกองทุนเฮดจ์ฟันด์ส่วนใหญ่มีการลงทุนในสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่อการเติบโตและตลาดหุ้นอย่างสมเหตุสมผล จึงคาดว่าน่าจะประสบปัญหาในสภาพแวดล้อมนี้" Kaminski กล่าวเสริม</p>
<p>จนถึงขณะนี้ กลยุทธ์ที่เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับหุ้นได้รับผลกระทบหนักที่สุด JPMorgan กล่าวว่าหุ้นดูเหมือน "เปราะบางกว่าพันธบัตรในมุมมองของการจัดตำแหน่ง" ซึ่งบ่งชี้ว่าผู้ลงทุนยังไม่ได้ยกเลิกความเสี่ยงอย่างเต็มที่</p>
<p>กองทุน Long/short equity ซึ่งเป็นกลยุทธ์หลักของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่เดิมพันว่าหุ้นจะขึ้นหรือลง เป็นหนึ่งในกองทุนที่มีผลประกอบการแย่ที่สุดในเดือนนี้ ลดลงประมาณ 3.4% ในเดือนมีนาคม เทียบกับการลดลงประมาณ 2.2% สำหรับอุตสาหกรรมโดยรวม ตามข้อมูลล่าสุดจาก Hedge Fund Research (HFR)</p>
<p>ที่น่าประหลาดใจยิ่งกว่านั้นคือ กลยุทธ์ที่มักถูกมองว่าเป็นผู้ได้รับประโยชน์จากความผันผวนก็ประสบปัญหาเช่นกัน</p>
<h2><a href=""/>ผลกระทบจากน้ำมันในรูปแบบที่แตกต่างออกไป</h2>
<p>"น่าประหลาดใจที่ทั้ง global macro และ commodity trading advisors (CTA) ต่างก็มีผลประกอบการที่ย่ำแย่" Don Steinbrugge ผู้ก่อตั้งและ CEO ของ Agecroft Partners บริษัทที่ปรึกษาด้านการลงทุนทางเลือกกล่าว</p>
<p>ตามข้อมูลของ HFR กองทุน global macro ลดลง 3% และดัชนี CTA ซึ่งติดตามกองทุนเฮดจ์ฟันด์ที่ตามแนวโน้มซึ่งใช้อัลกอริทึมในการซื้อขายตลาด เช่น สินค้าโภคภัณฑ์ สกุลเงิน และพันธบัตร ก็ลดลงประมาณ 3% เช่นกันนับตั้งแต่เริ่มสงคราม</p>
<p>"โดยทั่วไป กลยุทธ์เหล่านี้จะทำได้ดีเมื่อความผันผวนเพิ่มขึ้น และมักจะไม่สัมพันธ์กับตลาดหุ้น" Steinbrugge กล่าวกับ CNBC</p>
<p>การแตกหักของความสัมพันธ์แบบดั้งเดิมนี้สะท้อนถึงลักษณะที่ผิดปกติของผลกระทบในปัจจุบัน ผู้มีประสบการณ์ในอุตสาหกรรมกล่าว แม้ว่า <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/18/oil-prices-brent-wti-uae-energy-attacks-us-crude-inventories-hormuz.html">ราคาน้ำมัน</a> จะพุ่งสูงขึ้นท่ามกลาง <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/18/hormuz-bottleneck-vessel-tanker-tracker-shipping-strait-of-hormuz.html">การหยุดชะงักของการขนส่งน้ำมันผ่านช่องแคบฮอร์มุซ</a> แต่ผลกระทบต่อตลาดในวงกว้างกลับซับซ้อนจากความกลัวเงินเฟ้อและความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบต่อการเติบโตทั่วโลก</p>
<p>JPMorgan เน้นว่าผลกระทบจากน้ำมันก็มีพฤติกรรมแตกต่างจากวัฏจักรที่ผ่านมาเช่นกัน โดยปกติแล้ว ราคาน้ำมันดิบที่สูงขึ้นจะช่วยเพิ่มรายได้ของประเทศผู้ส่งออกน้ำมัน และเงินบางส่วนจะถูกนำไปลงทุนใหม่ในตลาดโลก เช่น หุ้นและพันธบัตร</p>
<p>"โดยทั่วไปแล้ว... ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะเพิ่มรายได้ของประเทศผู้ผลิตน้ำมัน... [และ] ถูกนำไปลงทุนในสินทรัพย์ต่างประเทศ" นักกลยุทธ์ของ JPMorgan กล่าว</p>
<p>สิ่งนี้อาจช่วยบรรเทาผลกระทบต่อนักลงทุนได้ ครั้งนี้ การหยุดชะงักของเส้นทางการขนส่งได้ขัดขวางกระแสเหล่านั้น และลดปริมาณเงินที่ไหลกลับเข้าสู่ตลาดการเงิน ซึ่งเป็นการกำจัดแหล่งกระแสเงินสดที่สำคัญ ธนาคารตั้งข้อสังเกต</p>
<p>อย่างไรก็ตาม ความปั่นป่วนนี้ไม่ได้ส่งผลกระทบต่อทุกกองทุนเท่ากัน แพลตฟอร์ม multi-strategy ขนาดใหญ่ ซึ่งกระจายความเสี่ยงไปตามรูปแบบการซื้อขายหลายรูปแบบ ได้รับผลกระทบดีกว่ากองทุนที่มีทิศทางที่ชัดเจน</p>
<p>"แพลตฟอร์ม multi-strategy ขนาดใหญ่ควรจะยืนหยัดได้ดีเมื่อเทียบกับการขายสินทรัพย์เล็กน้อยในอุตสาหกรรม เนื่องจากพวกเขามักจะมีการลงทุนในตลาดน้อย" Steinbrugge กล่าว</p>
<h2><a href=""/>จะเกิดอะไรขึ้นต่อไป?</h2>
<p>การขาดทุนเกิดขึ้นในขณะที่กองทุนเฮดจ์ฟันด์ <a href="https://www.cnbc.com/2026/01/13/hedge-funds-financial-crisis-short-citadel-bridgewater-ai-crypto-tariffs-pharma.html">ได้รับผลตอบแทนรายปีที่ใหญ่ที่สุดในรอบ 16 ปี</a> ในปี 2025 โดยกลยุทธ์หุ้นและกองทุนมหภาคตามธีมรายงานว่านำการเติบโต</p>
<p>สำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์ ตอนนี้ขึ้นอยู่กับว่าความขัดแย้งและการหยุดชะงักของน้ำมันจะยาวนานแค่ไหน ผู้เชี่ยวชาญกล่าว</p>
<p>หากความตึงเครียดคลี่คลายและเส้นทางการขนส่งกลับสู่ภาวะปกติ ตลาดอาจมีเสถียรภาพ และการขาดทุนอาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นเพียงชั่วคราว</p>
<p>แต่หากสถานการณ์ยืดเยื้อ ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่สูงขึ้นอาจเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกมากขึ้น ทำให้ผู้บริโภคเดือดร้อน ชะลอการเติบโต และกดดันตลาดต่อไป</p>
<p>"หากความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงมีอยู่ เป็นไปได้ว่าการไถ่ถอนอาจเพิ่มขึ้น เนื่องจากนักลงทุนบางรายแสวงหาความปลอดภัย" Noah Hamman ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ AdvisorShares กล่าว</p>
<p>ในขณะเดียวกัน JPMorgan เชื่อว่าหุ้นดูเปราะบางกว่าพันธบัตรในมุมมองของการจัดตำแหน่งทั้งในตลาดพัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่</p>