โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของ Lilly (LLY) โดยมีความกังวลเกี่ยวกับหน้าผาสิทธิบัตร แรงกดดันด้านราคา และความเสี่ยงในการดำเนินการ ตรงกันข้ามกับความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับความโดดเด่นของ GLP-1 และศักยภาพของกลุ่มผลิตภัณฑ์
ความเสี่ยง: แรงกดดันด้านกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นกับราคายาและความเสี่ยงในการดำเนินการในการทำการตลาดผลิตภัณฑ์ใหม่
โอกาส: การกระจายธุรกิจไปสู่การรักษาโรคอัลไซเมอร์และมะเร็งด้วย Kisunla
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
LLY เป็นหุ้นที่น่าซื้อหรือไม่? เราได้พบกับบทวิเคราะห์เชิงบวกเกี่ยวกับ Eli Lilly and Company บน Substack ของ Value & Momentum Portfolio ในบทความนี้ เราจะสรุปมุมมองของนักวิเคราะห์เชิงบวกเกี่ยวกับ LLY หุ้นของ Eli Lilly and Company ซื้อขายอยู่ที่ราคา $987.05 ณ วันที่ 6 พฤษภาคม P/E แบบ trailing และ forward ของ LLY อยู่ที่ 35.13 และ 28.82 ตามลำดับ ตามข้อมูลจาก Yahoo Finance
Eli Lilly and Company (LLY) ได้เปลี่ยนจากการเป็นผู้ผลิตยาแบบดั้งเดิมไปสู่หนึ่งในบริษัทด้านสุขภาพขนาดใหญ่ที่มีการเติบโตเร็วที่สุดในโลก ขับเคลื่อนโดยตำแหน่งผู้นำในตลาดการรักษาโรคอ้วน เบาหวาน และเมตาบอลิซึม กลุ่มผลิตภัณฑ์ที่ประสบความสำเร็จอย่างสูงของบริษัท รวมถึง Mounjaro, Zepbound และยา GLP-1 ชนิดรับประทานที่เพิ่งได้รับการอนุมัติ Foundayo ได้ขยายตลาดเป้าหมายของ Lilly อย่างมากโดยการขจัดอุปสรรคในการฉีดสำหรับผู้ป่วยหลายล้านคน
อ่านเพิ่มเติม: 15 หุ้น AI ที่กำลังสร้างความร่ำรวยให้นักลงทุนอย่างเงียบๆ
อ่านเพิ่มเติม: หุ้น AI ที่มีมูลค่าต่ำกำลังจะได้รับผลตอบแทนมหาศาล: ศักยภาพขาขึ้น 10,000%
รายได้พุ่งสูงขึ้นจาก 28.5 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2022 เป็น 65.2 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 ในขณะที่การเติบโตรายไตรมาสเกินกว่า 40% อย่างต่อเนื่อง ซึ่งแสดงให้เห็นถึงขนาดความต้องการที่ยอดเยี่ยมสำหรับยาที่ใช้ tirzepatide กลยุทธ์การลงทุนซ้ำอย่างต่อเนื่องของ Lilly ยังช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับตำแหน่งทางการแข่งขัน โดยมีรายได้ประมาณ 25% จัดสรรให้กับ R&D และมากกว่า 55 พันล้านดอลลาร์ที่จัดสรรไว้สำหรับการขยายการผลิตตั้งแต่ปี 2020 สร้างปราการที่แข็งแกร่งซึ่งคู่แข่งรายเล็กไม่สามารถเลียนแบบได้
ผลการดำเนินงานทางการเงินเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็วควบคู่ไปกับขนาดนี้ โดยมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นจากต่ำกว่า 30% ในช่วงต้นปี 2024 เป็นกว่า 46% ในช่วงปลายปี 2025 ในขณะที่กระแสเงินสดอิสระเพิ่มขึ้นเป็น 21 พันล้านดอลลาร์ต่อปี เนื่องจากบริษัทได้ออกจากช่วงการลงทุนหนัก Lilly ยังกระจายธุรกิจออกไปนอกเหนือจากโรคอ้วน โดยมุ่งเน้นไปที่ระบบประสาทวิทยา, มะเร็งวิทยา และการรักษาโรคอัลไซเมอร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากการเข้าซื้อกิจการ เช่น Centessa Pharmaceuticals และการขยายตัวอย่างต่อเนื่องของ Kisunla และ Jaypirca
แม้ว่าจะซื้อขายต่ำกว่าระดับสูงสุดล่าสุด แต่ตัวคูณการประเมินมูลค่าได้ลดลงอย่างมาก เนื่องจากผลกำไรที่เติบโตเร็วกว่าการเพิ่มขึ้นของราคาหุ้น ด้วยแนวโน้มรายได้ปี 2026 ที่ใกล้เคียง 83 พันล้านดอลลาร์ และราคาเป้าหมายของ Wall Street ส่วนใหญ่อยู่ระหว่าง 1,250 ถึง 1,350 ดอลลาร์ Lilly ยังคงเป็นบริษัทด้านสุขภาพขนาดใหญ่ที่มีศักยภาพในการเติบโตในระยะยาวอย่างแท้จริง
ก่อนหน้านี้ เราได้กล่าวถึง บทวิเคราะห์เชิงบวก เกี่ยวกับ Eli Lilly and Company (LLY) โดย Kontra ในเดือนพฤษภาคม 2025 ซึ่งเน้นย้ำถึงตำแหน่งผู้นำของ Lilly ในการรักษาโรคอ้วนและเบาหวานผ่าน Mounjaro, Zepbound และกลุ่มผลิตภัณฑ์ GLP-1 ที่กำลังขยายตัว ราคาหุ้น LLY ได้เพิ่มขึ้นประมาณ 24.29% ตั้งแต่ที่เราได้รายงานไป Value & Momentum Portfolio มีมุมมองคล้ายกัน แต่เน้นไปที่ศักยภาพในการขยายตลาดของ Foundayo และโปรไฟล์กระแสเงินสดอิสระและอัตรากำไรที่เพิ่มขึ้นของ Lilly
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Lilly ขึ้นอยู่กับการสมมติฐานที่ไม่ยั่งยืนของการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบและการบีบอัดกำไรเป็นศูนย์ เนื่องจากตลาดโรคอ้วนเปลี่ยนจากการกำหนดราคาตามความขาดแคลนไปสู่การแข่งขันแบบสินค้าโภคภัณฑ์"
บทความนี้วาดภาพบริษัทที่อยู่ในวงจรการเติบโตที่สมบูรณ์แบบ แต่นักลงทุนต้องมองข้ามกระแส GLP-1 แม้ว่าการขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงานของ LLY เป็น 46% จะน่าประทับใจ แต่ก็สมมติว่าการดำเนินการด้านการปรับขนาดห่วงโซ่อุปทานนั้นสมบูรณ์แบบ ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่ความต้องการ แต่เป็น 'หน้าผาสิทธิบัตร' ที่กำลังคืบคลานเข้ามาและแรงกดดันด้านกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นกับราคายาสำหรับ Medicare Part D ที่ P/E ล่วงหน้า 28.8x คุณกำลังจ่ายเงินเพื่อความสมบูรณ์แบบ หากกำไร Q3 หรือ Q4 แสดงให้เห็นถึงการชะลอตัวของปริมาณ Zepbound หรือหากแรงกดดันด้านการชดเชยของประกันเข้มงวดขึ้น หลายเท่านี้นจะหดตัวลงอย่างรวดเร็ว ฉันมองว่า LLY เป็นสินทรัพย์คุณภาพสูงที่ปัจจุบันตั้งราคาสำหรับการเติบโตเชิงเส้นที่ก้าวร้าวซึ่งไม่ค่อยคงอยู่ในอุตสาหกรรมยา
หาก LLY สามารถเปลี่ยนกระแสเงินสดอิสระจำนวนมหาศาลไปสู่กลุ่มผลิตภัณฑ์อัลไซเมอร์ที่โดดเด่นด้วย Kisunla ได้สำเร็จ การประเมินมูลค่าในปัจจุบันอาจเป็นการลดราคาเมื่อเทียบกับสถานะในอนาคตของบริษัทในฐานะกลุ่มบริษัทด้านสุขภาพที่หลากหลาย
"ปราการการผลิต 55 พันล้านดอลลาร์ของ LLY รับประกันความเป็นผู้นำด้านอุปทาน GLP-1 ซึ่งสนับสนุน P/E ล่วงหน้า 28x สำหรับ CAGR รายได้ 25%+ จนถึงปี 2026"
ความโดดเด่นของ LLY ในกลุ่ม GLP-1 ผ่าน Mounjaro/Zepbound นั้นไม่มีใครเทียบได้ โดยมีรายได้เพิ่มขึ้นสามเท่าเป็น 65 พันล้านดอลลาร์ในปีงบประมาณ 2025 ด้วยการเติบโตรายไตรมาส 40%+ และกำไรที่พุ่งสูงถึง 46% โดยได้รับการสนับสนุนจากปราการ capex 55 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2020 ซึ่งปิดกั้นคู่แข่ง P/E ล่วงหน้า 28.8x สะท้อนถึงการบีบอัดจากการเร่งตัวของกำไร โดยตั้งราคาที่ 83 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ที่ CAGR ประมาณ 25% ซึ่งสมเหตุสมผลสำหรับผู้ประกอบการด้านสุขภาพที่กระจายธุรกิจไปยังอัลไซเมอร์ (Kisunla) และมะเร็ง Foundayo แบบรับประทานช่วยขจัดอุปสรรคในการฉีด ขยาย TAM เป็นพันล้านดอลลาร์ ที่ 987 ดอลลาร์ เป้าหมายของ Wall Street ที่ 1250-1350 ดอลลาร์ บ่งชี้ถึงศักยภาพขาขึ้น 30% หากการผลิตขยายตัว
ขนาดของ semaglutide ของ Novo Nordisk และยาแบบรับประทานของตนเอง (amycretin) อาจกัดกร่อนอำนาจการกำหนดราคาและส่วนแบ่งการตลาดของ LLY ในขณะที่หน้าผาสิทธิบัตร GLP-1 กำลังคืบคลานเข้ามาหลังปี 2030 และการขาดแคลนกำลังการผลิตยังคงมีอยู่แม้จะมี capex
"การประเมินมูลค่าของ LLY จะยุติธรรมก็ต่อเมื่อรายได้จากยาโรคอ้วนสามารถรักษา CAGR 20%+ ได้จนถึงปี 2028 การชะลอตัวใดๆ ที่ต่ำกว่า 15% จะทำให้หุ้นมีมูลค่าสูงเกินไปอย่างมากที่หลายเท่าในปัจจุบัน"
P/E ล่วงหน้า 28.82x ของ LLY สามารถป้องกันได้ก็ต่อเมื่อรายได้ที่ใช้ tirzepatide เติบโตแบบทบต้น 25%+ จนถึงปี 2027 ซึ่งสามารถทำได้เนื่องจากขนาดของตลาดโรคอ้วน แต่ขึ้นอยู่กับการยอมรับ Foundayo และอำนาจการกำหนดราคาที่ยั่งยืน บทความผสมผสานการขยายตัวของกำไร (จริง: 30% ถึง 46%) กับปราการแข่งขันที่ยั่งยืน แต่ยาโรคอ้วนเผชิญกับแรงกดดันจากยาชีววัตถุคล้ายคลึงกันตั้งแต่ประมาณปี 2028-2030 กระแสเงินสดอิสระ 21 พันล้านดอลลาร์นั้นน่าประทับใจ แต่ข้อผูกพัน capex 55 พันล้านดอลลาร์บ่งชี้ว่าผู้บริหารคาดการณ์การบีบอัดกำไร เนื่องจากกำลังการผลิตเกินความต้องการ การเติบโตรายไตรมาส 40%+ กำลังชะลอตัวจากจุดสูงสุด (โดยนัยจากแนวโน้มปี 2026 ที่มีการเติบโตประมาณ 27%) ซึ่งเป็นข้อเท็จจริงที่ถูกซ่อนอยู่ในกรอบการนำเสนอ
หากการยอมรับ GLP-1 ชะลอตัวลงต่ำกว่าฉันทามติ (ความชุกของโรคอ้วนประมาณ 40% ของผู้ใหญ่ในสหรัฐฯ แต่ความเต็มใจที่จะจ่ายและการยึดติดยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับใหญ่) หรือหากมียาทางเลือกแบบรับประทานที่ถูกกว่าเกิดขึ้นก่อนที่ Foundayo จะได้รับความนิยม การเติบโตของกำไร LLY จะลดลงเหลือตัวเลขหลักเดียว และหุ้นจะถูกปรับมูลค่าใหม่เป็น 18-20x ล่วงหน้า ซึ่งบ่งชี้ถึงการลดลง 35-40% จากระดับปัจจุบัน
"ศักยภาพขาขึ้นของ LLY ขึ้นอยู่กับการเร่งตัวของความต้องการ GLP-1 ที่เร็วเกินไปอย่างไม่ยั่งยืนท่ามกลางการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นและข้อจำกัดของผู้จ่ายเงิน การชะลอตัวใดๆ จะบ่อนทำลายข้อโต้แย้งเชิงบวกอย่างมาก"
แม้ว่าบทความจะเน้นไปที่เครื่องจักร GLP-1 ของ Lilly (Mounjaro/Zepbound) และคำมั่นสัญญาของ Foundayo แต่ฝ่ายหมีก็โต้แย้งว่าข้อเสนออาศัยสมมติฐานที่ยืดเยื้อ การแข่งขันกำลังทวีความรุนแรงขึ้น (กลุ่มผลิตภัณฑ์ GLP-1 ของ Novo Nordisk และผู้เข้าร่วมรายอื่น) และแรงกดดันจากผู้จ่ายเงินอาจจำกัดความต้องการและบีบอัดกำไร เป้าหมายรายได้ปี 2026 ที่ประมาณ 83 พันล้านดอลลาร์ บ่งชี้ถึงการเร่งตัวในระยะสั้นที่อาจไม่ยั่งยืนหากสัญญาณความปลอดภัยหรืออุปสรรคด้านการชดเชยปรากฏขึ้น capex ที่หนักหน่วงและการใช้จ่าย R&D อย่างต่อเนื่องกดดันกระแสเงินสดอิสระและเพิ่มความเสี่ยงในการดำเนินการทั่วทั้งกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่กว้างขึ้น การทำการตลาด Foundayo และการยอมรับในโลกแห่งความเป็นจริงยังคงไม่แน่นอน และข้อกังวลด้านกฎระเบียบหรือความปลอดภัยอาจส่งผลต่อการเจรจาต่อรองความเสี่ยง/ผลตอบแทน
มุมมองที่ตรงกันข้ามที่แข็งแกร่งที่สุดคือความต้องการ GLP-1 อาจชะลอตัวลงหรือเผชิญกับข้อจำกัดของผู้จ่ายเงินที่สำคัญ ทำให้เป้าหมายรายได้จำนวนมากของ Lilly ไม่น่าจะเป็นไปได้ และหุ้นมีความเสี่ยงต่อการบีบอัดหลายเท่า
"การเจาะตลาดขนาดใหญ่ของ Lilly จะกระตุ้นให้เกิดการควบคุมราคากฎหมายอย่างก้าวร้าวอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ซึ่งแบบจำลองการประเมินมูลค่าในปัจจุบันไม่สามารถนำมาคำนวณได้"
Claude พูดถูกเกี่ยวกับการแลกเปลี่ยนระหว่าง capex กับกำไร แต่ทุกคนกำลังมองข้ามความเสี่ยง 'ลำดับที่สอง': เศรษฐกิจทางการเมืองของโรคอ้วน หาก LLY ประสบความสำเร็จในการครอบครอง 40% ของตลาดผู้ใหญ่ในสหรัฐฯ ภาระทางการคลังต่อ Medicare และบริษัทประกันเอกชนจะกลายเป็นสิ่งที่ไม่ยั่งยืน เราไม่ได้มองแค่หน้าผาสิทธิบัตร แต่เรากำลังมองหา 'ยาจำเป็น' ที่อาจมีการกำหนดราคาสูงสุดหรือการอนุญาตให้ใช้สิทธิ์ LLY กำลังสร้างป้อมปราการการผลิต แต่พวกเขากำลังสร้างเป้าหมายด้านกฎระเบียบขนาดใหญ่ด้วย
"GLP-1 ให้การประหยัดค่าใช้จ่ายด้านสุขภาพสุทธิที่ช่วยลดความเสี่ยงด้านราคาทางการเมือง ในขณะที่ Kisunla ให้การกระจายความเสี่ยง"
ความเสี่ยงทางการเมืองของ Gemini มองข้ามการประหยัดสุทธิ: GLP-1 ช่วยลดภาวะแทรกซ้อนที่เกี่ยวข้องกับโรคอ้วน (CVD, T2D) โดยมีการศึกษาแสดงให้เห็นว่า Medicare ประหยัดได้ 4,000 ดอลลาร์ต่อปีต่อผู้ป่วยหลังจากปีแรก FCF 21 พันล้านดอลลาร์ของ LLY ทำให้คู่แข่งด้านการล็อบบี้มีอำนาจเหนือกว่า ป้อมปราการ capex รับประกันอุปทานก่อนที่คู่แข่งจะขยายตัว ศักยภาพขาขึ้นที่ถูกมองข้ามจริง: TAM ของ Kisunla สำหรับอัลไซเมอร์ (50 พันล้านดอลลาร์+) กระจายความเสี่ยงออกจาก GLP-1 โดยสิ้นเชิงหากการยอมรับเพิ่มขึ้น
"การกำหนดราคาสูงสุดตามกฎหมายสำหรับยาโรคอ้วนมีแนวโน้มมากกว่าที่ข้อโต้แย้งการป้องกันการล็อบบี้ของ Grok สมมติฐาน และ Kisunla ไม่ได้ช่วยลดความเสี่ยงในการประเมินมูลค่า GLP-1 ในระยะสั้น"
คณิตศาสตร์การประหยัด Medicare ของ Grok นั้นเป็นจริงแต่ไม่สมบูรณ์ ใช่ ประหยัดได้ 4,000 ดอลลาร์ต่อปีต่อผู้ป่วย แต่ นั่นคือ *ต่อผู้ป่วยที่ใช้ยา* เมื่อขยายไปสู่ชาวอเมริกัน 50 ล้านคนขึ้นไป คุณกำลังพูดถึงค่าใช้จ่าย 200 พันล้านดอลลาร์ต่อปี ผู้จ่ายเงินไม่สนใจการประหยัดภาวะแทรกซ้อนปลายน้ำเมื่อเผชิญกับการระเบิดของงบประมาณในระยะสั้น ความเสี่ยงทางการเมืองของ Gemini ไม่ใช่การเก็งกำไร แต่เป็นประวัติศาสตร์ (ราคาอินซูลิน, ไวรัสตับอักเสบซี) งบประมาณล็อบบี้ของ LLY ไม่ได้ป้องกันกฎหมายกำหนดราคาสองพรรค Kisunla มีศักยภาพขาขึ้นจริง แต่เป็นเรื่องราวในปี 2027+ ซึ่งไม่ช่วยลดความเสี่ยงของการประเมินมูลค่า GLP-1 ในระยะสั้นปี 2025-2026
"Foundayo และ Kisunla ขึ้นอยู่กับการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบ หากไม่มีการยอมรับในโลกแห่งความเป็นจริงและการครอบคลุมของผู้จ่ายเงิน แม้แต่หลายเท่าล่วงหน้า 28.8x ก็ดูแพงเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงของการพลาดรายได้"
ความมองโลกในแง่ดีของ Grok เกี่ยวกับรายได้ 83 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 และปราการ capex 55 พันล้านดอลลาร์ ขึ้นอยู่กับการทำการตลาด Foundayo ที่สมบูรณ์แบบและการยอมรับ Kisunla ข้อบกพร่องที่ถูกมองข้ามคือความเสี่ยงในการดำเนินการ: การยึดติดในโลกแห่งความเป็นจริง การครอบคลุมของผู้จ่ายเงิน และปริมาณการผลิตมักจะต่ำกว่าการคาดการณ์ และความล่าช้าหรือสัญญาณความปลอดภัยอาจบดขยี้การเติบโตในระยะสั้น ปราการ capex เป็นค่าใช้จ่าย ไม่ใช่ปราการที่แข็งแกร่ง การพลาดรายได้แม้เพียงปีเดียวอาจกระตุ้นให้เกิดการบีบอัดหลายเท่าจาก 28.8x ล่วงหน้า
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มการเติบโตของ Lilly (LLY) โดยมีความกังวลเกี่ยวกับหน้าผาสิทธิบัตร แรงกดดันด้านราคา และความเสี่ยงในการดำเนินการ ตรงกันข้ามกับความมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับความโดดเด่นของ GLP-1 และศักยภาพของกลุ่มผลิตภัณฑ์
การกระจายธุรกิจไปสู่การรักษาโรคอัลไซเมอร์และมะเร็งด้วย Kisunla
แรงกดดันด้านกฎหมายที่อาจเกิดขึ้นกับราคายาและความเสี่ยงในการดำเนินการในการทำการตลาดผลิตภัณฑ์ใหม่