โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
แม้ว่า Broadcom จะเปลี่ยนไปสู่โมเดลซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงและเกิดขึ้นประจำ และ 'คูเมือง' ที่ไม่เหมือนใครซึ่งสร้างขึ้นจากการทำงานร่วมกันระหว่างการพัฒนา ASIC แบบกำหนดเองและสแต็กคลาวด์ส่วนตัวของ VMware แต่การประเมินมูลค่าที่สูง (P/E 146 เท่า) และความเสี่ยงที่สำคัญ เช่น การกระจุกตัวของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่และความท้าทายในการรวมกิจการ VMware ทำให้หุ้นนี้เป็นการลงทุนที่ก่อให้เกิดข้อถกเถียง
ความเสี่ยง: การกระจุกตัวของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่และความท้าทายในการรวมกิจการ VMware
โอกาส: การเปลี่ยนไปสู่โมเดลซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงและเกิดขึ้นประจำ และ 'คูเมือง' ที่ไม่เหมือนใคร
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ได้ขับเคลื่อนธุรกิจของผู้ผลิตชิปเซมิคอนดักเตอร์ให้เติบโตอย่างก้าวกระโดดในช่วงปีที่ผ่านมา และส่งผลให้ราคาหุ้นของพวกเขาปรับตัวสูงขึ้นตามไปด้วย Broadcom (NASDAQ: AVGO) เป็นหนึ่งในบริษัทที่ได้รับประโยชน์จาก AI นี้ โดยราคาหุ้นพุ่งสูงขึ้นจากจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ที่ $79.51 เมื่อปีที่แล้ว มาอยู่ที่ $185.16 ในปี 2024
นอกจากนี้ บริษัทยังได้ประกาศการแตกหุ้นแบบเดินหน้า (forward stock split) ในอัตราส่วน 10 ต่อ 1 ซึ่งส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่ หลังจากที่การแตกหุ้นมีผลในเดือนกรกฎาคม ราคาหุ้น Broadcom ได้ปรับตัวลดลงเล็กน้อย แต่ก็ยังคงอยู่สูงกว่าจุดต่ำสุดอย่างเหนียวแน่น
เมื่อพิจารณาจากการปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของหุ้น Broadcom ในช่วงปีที่ผ่านมา คำถามคือ ตอนนี้สายเกินไปหรือไม่ที่จะซื้อหุ้น? นี่คือการวิเคราะห์บริษัทเพื่อช่วยให้คุณประเมินว่ายังมีโอกาสในการเติบโตของ Broadcom ในระยะยาวหรือไม่
สิ่งหนึ่งที่ควรพิจารณาในการลงทุนใน Broadcom คือการขยายตัวของธุรกิจของบริษัทในอนาคต ปัจจุบัน บริษัทกำลังประสบกับการเติบโตของยอดขายที่น่าทึ่งเมื่อเทียบเป็นรายปี ตัวอย่างเช่น ในไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ สิ้นสุดวันที่ 4 สิงหาคม Broadcom สร้างรายได้ 13.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 47% เมื่อเทียบเป็นรายปี
แต่การเติบโตดังกล่าวส่วนใหญ่มาจากการเข้าซื้อกิจการ VMware ซึ่งเกิดขึ้นในเดือนพฤศจิกายน 2023 หากไม่รวมส่วนสนับสนุนจาก VMware การเติบโต 47% เมื่อเทียบเป็นรายปีของ Broadcom จะอยู่ที่เพียง 4% ในไตรมาสที่ 3
VMware เป็นผู้นำด้านซอฟต์แวร์เวอร์ชวลไลเซชัน ซึ่งช่วยให้องค์กรด้านไอทีสามารถรันระบบปฏิบัติการหลายตัวบนเซิร์ฟเวอร์เดียวได้ ซึ่งเปรียบเสมือนการมีคอมพิวเตอร์หลายเครื่องในเครื่องเดียว และเป็นความสามารถที่จำเป็นในอุตสาหกรรมไอที แต่การเข้าซื้อกิจการเพียงอย่างเดียวไม่ใช่ปัจจัยเดียวที่ขับเคลื่อนการเติบโตของรายได้
Broadcom ได้เปลี่ยนข้อเสนอของ VMware ไปสู่โมเดลซอฟต์แวร์เป็นบริการ (SaaS) การเปลี่ยนแปลงนี้หมายความว่าลูกค้ากำลังเช่าซอฟต์แวร์ของ VMware แทนที่จะซื้อ ทำให้ Broadcom มีรายได้จากการสมัครสมาชิกที่ต่อเนื่องและคาดการณ์ได้
อีกปัจจัยหนึ่งที่ขับเคลื่อนการเติบโตของยอดขายคือ VMware ช่วยให้ธุรกิจสามารถรันเทคโนโลยี AI ในสภาพแวดล้อมคลาวด์ส่วนตัว (private cloud computing) แทนที่จะเป็นคลาวด์สาธารณะ เช่น Azure ที่เป็นของ Microsoft ธุรกิจจำนวนมากเลือกวิธีนี้ด้วยเหตุผลด้านความเป็นส่วนตัวและความปลอดภัย และยังสามารถลดต้นทุนได้อีกด้วย
ความสามารถนี้เป็นหนึ่งในเหตุผลที่ Broadcom ซื้อ VMware ไม่เพียงแต่เป็นการขยายข้อเสนอซอฟต์แวร์ของบริษัท ซึ่งช่วยเสริมผลิตภัณฑ์ฮาร์ดแวร์ของตนเอง แต่ Broadcom ยังมอบชุดโซลูชัน AI ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้นให้กับลูกค้าอีกด้วย
เมื่อพูดถึง AI Broadcom ทำผลงานได้เป็นอย่างไรในพื้นที่การเติบโตที่สำคัญนี้ รายได้ที่เกี่ยวข้องกับ AI ของบริษัทในส่วนเซมิคอนดักเตอร์ไม่เพียงแต่เพิ่มขึ้นตามกาลเวลา แต่การเติบโตนั้นกำลังเร่งตัวขึ้น
ปีที่แล้ว ยอดขายที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็นประมาณ 15% ของรายได้ของแผนก ในปีงบประมาณ 2024 คาดว่าส่วนสนับสนุนจาก AI จะสูงถึง 35% และคิดเป็นกว่า 10 พันล้านดอลลาร์ จากรายได้ทั้งปีที่คาดการณ์ไว้ 51.5 พันล้านดอลลาร์
ส่วนหนึ่งของความสำเร็จด้าน AI ของ Broadcom มาจากการทำงานในการสร้างตัวเร่งความเร็ว AI แบบกำหนดเอง (custom AI accelerators) สำหรับผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscalers) เช่น Microsoft ตัวเร่งความเร็วเหล่านี้มีความสำคัญต่อการเพิ่มความเร็วของระบบ AI
ในระหว่างการแถลงผลประกอบการไตรมาสที่ 3 ของปีงบประมาณ CEO Hock Tan ได้อธิบายถึงการเติบโตของยอดขายของ Broadcom ในส่วนนี้ โดยกล่าวว่า "อย่างที่คุณทราบ ลูกค้า hyperscale ของเรายังคงขยายขนาดและเพิ่มจำนวน AI clusters ของพวกเขา ตัวเร่งความเร็ว AI แบบกำหนดเองเติบโตขึ้นสามเท่าครึ่งเมื่อเทียบเป็นรายปี"
อย่างไรก็ตาม Broadcom ยอมรับว่า "ลูกค้าจำนวนค่อนข้างน้อยคิดเป็นสัดส่วนสำคัญของรายได้สุทธิของเรา" ตัวอย่างเช่น Apple คิดเป็น 20% ของยอดขายของ Broadcom ในปีงบประมาณ 2023
หากบริษัทสูญเสียลูกค้าเหล่านี้ไป อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อรายได้ของ Broadcom แน่นอนว่าก็มีผลตรงกันข้ามเช่นกัน เมื่อ Apple ประกาศเปิดตัว iPhone 16 รุ่นใหม่ล่าสุด ข่าวนี้ได้ส่งผลให้หุ้น Broadcom ปรับตัวสูงขึ้น
AI มีแนวโน้มที่จะเป็นประโยชน์ต่อ Broadcom ต่อไปอีกระยะหนึ่ง อันที่จริง บริษัทคาดการณ์ว่ายอดขายจะยังคงเพิ่มขึ้นในปีนี้ บริษัทตั้งเป้าหมายรายได้ในไตรมาสที่ 4 ของปีงบประมาณไว้ที่ 14 พันล้านดอลลาร์ นั่นคือการเติบโต 51% เมื่อเทียบกับ 9.3 พันล้านดอลลาร์ของปีก่อน
นอกจากนี้ Broadcom ยังเสนอเงินปันผล ซึ่งเพิ่มแหล่งรายได้แบบพาสซีฟให้กับการลงทุนของคุณ อัตราผลตอบแทนเงินปันผลของบริษัทอยู่ที่ 1.3% ซึ่งถือว่าดี และ Broadcom มีประวัติการเพิ่มเงินปันผลที่ดี โดยได้เพิ่มเงินปันผลมาแล้ว 13 ปีติดต่อกัน
อีกปัจจัยที่ต้องพิจารณาคือสิ่งที่นักวิเคราะห์ Wall Street คิด การประเมินที่เป็นเอกฉันท์ในปัจจุบันคือการจัดอันดับ "ซื้อ" สำหรับหุ้น Broadcom โดยมีเป้าหมายราคาหุ้นเฉลี่ยอยู่ที่ 195 ดอลลาร์
ปัจจัยเหล่านี้ การผสมผสานฮาร์ดแวร์และซอฟต์แวร์ AI ของบริษัท และการมุ่งเน้นไปที่คลาวด์ส่วนตัวสำหรับเวิร์กโหลด AI ทำให้บริษัทมีกลยุทธ์ที่แข็งแกร่งในการแย่งชิงส่วนแบ่งตลาด AI ดังนั้น Broadcom จึงเป็นการลงทุนระยะยาวที่น่าสนใจ
อย่างไรก็ตาม อัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E ratio) ของหุ้น Broadcom ปัจจุบันอยู่ที่ 146 เท่า เปรียบเทียบกับ P/E ของ Nvidia ยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์ AI ที่ 56 เท่า ทำให้ Broadcom ดูมีราคาสูง
ดังนั้น แม้ว่าจะยังไม่สายเกินไปที่จะได้รับประโยชน์ในระยะยาวจากการลงทุนใน Broadcom แต่ในตอนนี้ แนวทางที่ดีที่สุดคือการรอให้ราคาหุ้นปรับตัวลดลงอีกครั้งก่อนที่จะซื้อ ในระหว่างนี้ Broadcom เป็นหุ้นที่คุ้มค่าที่จะนำไปไว้ในรายการโอกาสการลงทุนที่น่าจับตามอง
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Broadcom โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุ 10 หุ้นที่ดีที่สุด ที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้… และ Broadcom ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Nvidia ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005… หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะมี 729,857 ดอลลาร์!*
Stock Advisor นำเสนอแผนการสู่ความสำเร็จที่ง่ายต่อการปฏิบัติตามแก่นักลงทุน รวมถึงคำแนะนำในการสร้างพอร์ตการลงทุน การอัปเดตเป็นประจำจากนักวิเคราะห์ และหุ้นใหม่สองตัวทุกเดือน บริการ Stock Advisor ได้ เพิ่มผลตอบแทนมากกว่าสี่เท่า* ของ S&P 500 ตั้งแต่ปี 2002
ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 16 กันยายน 2024*
Robert Izquierdo ถือหุ้นใน Apple, Microsoft และ Nvidia Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Apple, Microsoft และ Nvidia Motley Fool แนะนำ Broadcom และแนะนำตัวเลือกต่อไปนี้: long January 2026 $395 calls on Microsoft และ short January 2026 $405 calls on Microsoft Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"อัตราส่วน P/E ปัจจุบันเป็นตัวชี้วัดที่บิดเบือนซึ่งไม่สามารถคำนึงถึงการขยายตัวของกำไรเชิงโครงสร้างและความสามารถในการคาดการณ์กระแสเงินสดที่เกิดจากการรวมซอฟต์แวร์ VMware ได้"
P/E ratio 146 เท่าของ Broadcom เป็นกับดักการประเมินมูลค่าที่ละเลยค่าตัดจำหน่ายที่ไม่ใช่เงินสดจำนวนมากที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ VMware มูลค่า 6.9 หมื่นล้านดอลลาร์ นักลงทุนที่มุ่งเน้นไปที่ P/E ratio หลักนี้กำลังอ่านคุณภาพของกำไรผิดพลาด เรื่องจริงคือการเปลี่ยนไปสู่โมเดลซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงและเกิดขึ้นประจำ ซึ่งควรจะทำให้กำไรกลับสู่ภาวะปกติภายใน 18 เดือนข้างหน้า แม้ว่าอัตราการเติบโตแบบออร์แกนิกที่ 4% จะน่าผิดหวัง แต่การทำงานร่วมกันระหว่างการพัฒนา ASIC (application-specific integrated circuit) แบบกำหนดเองสำหรับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่และสแต็กคลาวด์ส่วนตัวของ VMware สร้าง 'คูเมือง' ที่ไม่เหมือนใครซึ่งผู้ผลิตชิปแบบ pure-play ขาดไป ฉันเป็นกลางในระดับปัจจุบัน เนื่องจากราคาหุ้นสะท้อนถึงความสมบูรณ์แบบแล้ว แต่ศักยภาพในการสร้างกระแสเงินสดระยะยาวนั้นยังคงถูกประเมินต่ำเกินไปโดยผู้ที่ยึดติดกับความผันผวนของเซมิคอนดักเตอร์
การพึ่งพาผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่จำนวนน้อยสำหรับซิลิคอนแบบกำหนดเองของ Broadcom สร้างความเสี่ยง 'การกระจุกตัวของลูกค้า' ซึ่งการเปลี่ยนแปลงใดๆ ไปสู่การพัฒนาชิปภายในโดย Microsoft หรือ Google อาจทำให้รายได้ลดลงอย่างรวดเร็ว
"N/A"
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"การเติบโต 47% ที่รายงานของ Broadcom เป็นผลกระทบจากการเข้าซื้อกิจการ VMware 91% การเติบโตแบบออร์แกนิกของเซมิคอนดักเตอร์ประมาณ 4% ไม่สามารถรองรับ P/E ratio 146 เท่าได้ หากไม่มีความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของ capex ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่กลายเป็นรายได้จริง"
บทความนี้ผสมปนเปเรื่องราวสองเรื่องที่แยกจากกัน: การเร่งความเร็วชิป AI ของ Broadcom (จริง, มีนัยสำคัญ) กับการแปลง SaaS ของ VMware (การเก็งกำไรที่อาจเกิดขึ้น) หากหักส่วนแบ่ง 43pp ของการเติบโต 47% จาก VMware ออกไป โมเมนตัมเซมิคอนดักเตอร์แบบออร์แกนิกจะอยู่ที่ประมาณ 4% — ไม่ใช่การเติบโตแบบก้าวกระโดดที่ขับเคลื่อนด้วย AI P/E ratio 146 เท่าไม่สามารถอธิบายได้ด้วยการเติบโตแบบออร์แกนิก 4% แต่เป็นการเดิมพันว่าตัวเร่งแบบกำหนดเองจะขยายขนาดได้ถึง 1 หมื่นล้านดอลลาร์อย่างยั่งยืน แต่บทความกลับซ่อนความเสี่ยงที่แท้จริงไว้: การกระจุกตัวของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ หาก Microsoft หรือ Apple เปลี่ยนการจัดสรรงบประมาณการลงทุน (capex) หรือพัฒนาซิลิคอนภายใน (ทั้งสองมีประวัติ) รายได้ของ Broadcom อาจลดลงอย่างมาก เงินปันผลและฉันทามติของนักวิเคราะห์เป็นเพียงเครื่องปลอบใจที่มองย้อนกลับไป
หากตัวเร่ง AI แบบกำหนดเองเติบโตขึ้น 3.5 เท่าเมื่อเทียบเป็นรายปีและถึงอัตรา 1 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปีงบประมาณ 2024 อัตรา P/E 146 เท่าจะสะท้อนถึงค่าพรีเมียมที่สมเหตุสมผลสำหรับผู้จำหน่ายตัวเร่งแบบกำหนดเองรายเดียวให้กับผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ และราคาหุ้นอาจปรับตัวสูงขึ้น ไม่ใช่ลดลง
"การประเมินมูลค่าสูงเกินไปเมื่อพิจารณาถึงความเสี่ยงด้านการกระจุกตัวและความไม่แน่นอนของความยั่งยืนของการเติบโตที่นำโดย AI แม้แต่การชะลอตัวของ AI เล็กน้อยหรือการสูญเสียลูกค้าหลักก็อาจทำให้ราคาหุ้นลดลงอย่างมีนัยสำคัญก่อนที่จะมีการฟื้นตัวใดๆ"
ปัจจัยหนุนด้าน AI ของ Broadcom และการเปลี่ยนไปใช้ SaaS ของ VMware สร้างเรื่องราวการเติบโตที่ยั่งยืน แต่ราคาหุ้นไม่ใช่ของฟรี บทความเน้นการเติบโต 47% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่ 3 ซึ่งได้รับแรงหนุนจาก VMware และเส้นทางสู่รายได้ AI ประมาณ 1 หมื่นล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ส่วนแบ่งของ VMware อาจลดลงเมื่อการย้ายระบบเสร็จสมบูรณ์ และ Apple ยังคงเป็นลูกค้าหลักรายใหญ่ (ประมาณ 20% ของรายได้ปี 2023) การประเมินมูลค่าสูงเกินไป: P/E ประมาณ 146 เทียบกับ Nvidia ที่ประมาณ 56 บ่งชี้ถึงการเดิมพันหนักกับการเติบโตของ AI ในระยะยาวหลายปี และการสร้างรายได้จาก VMware ที่จะรักษากำไร การชะลอตัวของ capex ของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ วงจร iPhone ที่อ่อนแอลง หรือการเลิกใช้บริการ VMware อาจทำให้ P/E ratio ลดลงก่อนที่กำไรจะพลาดเป้า บทความนี้มองข้ามความเสี่ยงขาลงเหล่านี้ไป
ความต้องการ AI อาจมีความเหนียวแน่นกว่าที่คาดการณ์ไว้ และการเปลี่ยนไปใช้ซอฟต์แวร์ของ VMware อาจสร้างรายได้ที่ยั่งยืนและมีกำไรสูง ซึ่งสมเหตุสมผลกับค่าพรีเมียมของ Broadcom การชะลอตัวจะยังคงต้องการแรงกระตุ้นจากเศรษฐกิจมหภาคที่ใหญ่กว่าที่บทความแนะนำเพื่อที่จะส่งผลกระทบต่อ AVGO
"การประเมินมูลค่าของ Broadcom สะท้อนถึงการเดิมพันกับการครอบงำสแต็กโครงสร้างพื้นฐานทั้งหมด แทนที่จะเป็นเพียงความผันผวนของเซมิคอนดักเตอร์หรือการเติบโตของชิปแบบออร์แกนิก"
Claude การที่คุณมุ่งเน้นไปที่การเติบโตแบบออร์แกนิก 4% นั้นละเลยการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของส่วนผสมทางธุรกิจของ Broadcom คุณกำลังประเมินการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานที่หลากหลายราวกับว่าเป็นบริษัทเซมิคอนดักเตอร์แบบ pure-play ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่แค่การกระจุกตัวของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเสี่ยงในการรวมกิจการ VMware ด้วย หากการขายพ่วงซอฟต์แวร์ให้กับฐานลูกค้าซิลิคอนที่มีอยู่ล้มเหลว การเข้าซื้อกิจการจะกลายเป็นภาระ 6.9 หมื่นล้านดอลลาร์ การประเมินมูลค่ามีความก้าวร้าว แต่เป็นการเดิมพันกับการครอบงำสแต็กทั้งหมด ไม่ใช่แค่ปริมาณชิป
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"ความเสี่ยงในการรวมกิจการ VMware คือหน้าผาการประเมินมูลค่าที่แท้จริง ไม่ใช่แค่การกระจุกตัวของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่"
กรอบแนวคิด 'การครอบงำสแต็กทั้งหมด' ของ Gemini บดบังความจริงที่ยากลำบาก: ราคา 6.9 หมื่นล้านดอลลาร์ของ VMware ตั้งสมมติฐานว่าไม่มีการเลิกใช้บริการและประสบความสำเร็จในการขายพ่วงให้กับฐานลูกค้าที่เคยซื้อโซลูชันเฉพาะจุด ความเสี่ยงในการรวมกิจการไม่ใช่เรื่องทฤษฎี — การย้ายระบบซอฟต์แวร์องค์กรมีอัตราความล้มเหลว 40% ขึ้นไป หากการยอมรับ SaaS ของ VMware หยุดชะงัก ทฤษฎีการขยายกำไรของ Broadcom จะพังทลาย และคุณจะเหลือการเติบโตของเซมิคอนดักเตอร์แบบออร์แกนิก 4% ที่ P/E 146 เท่า นั่นไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง นั่นคือการเดิมพันแบบทวิภาคกับการดำเนินการที่ไร้ที่ติ
"ความเสี่ยงในการรวมกิจการ/การขายพ่วง VMware ทำให้ P/E 146 เท่าขึ้นอยู่กับการดำเนินการที่สมบูรณ์แบบ และอาจเป็นจุดอ่อนหากการย้ายระบบหยุดชะงัก หรือการใช้จ่ายของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่เปลี่ยนไปใช้ซิลิคอนภายใน"
อัตราความล้มเหลวในการย้ายระบบองค์กร 40% ของ Claude รู้สึกเหมือนเป็นการกำหนดมากเกินไป แม้ว่าการขายพ่วง VMware จะยุ่งยากกว่าที่คาดไว้ ความเสี่ยงที่แท้จริงคือสมมติฐานที่ชัดเจนของการรวมกิจการที่สมบูรณ์แบบซึ่งสมเหตุสมผลกับ P/E 146 เท่า หากการยอมรับ VMware หยุดชะงัก หรือผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ชะลอการลงทุนด้าน AI การขยายกำไรของ Broadcom อาจหยุดชะงัก และนักลงทุนอาจประเมินค่าพรีเมียม 'สแต็กทั้งหมด' ใหม่ การอภิปรายควรกำหนดราคาความเสี่ยงในการดำเนินการและการเลิกใช้บริการที่อาจเกิดขึ้นเป็นปัจจัยความเสี่ยงหลัก
แม้ว่า Broadcom จะเปลี่ยนไปสู่โมเดลซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงและเกิดขึ้นประจำ และ 'คูเมือง' ที่ไม่เหมือนใครซึ่งสร้างขึ้นจากการทำงานร่วมกันระหว่างการพัฒนา ASIC แบบกำหนดเองและสแต็กคลาวด์ส่วนตัวของ VMware แต่การประเมินมูลค่าที่สูง (P/E 146 เท่า) และความเสี่ยงที่สำคัญ เช่น การกระจุกตัวของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่และความท้าทายในการรวมกิจการ VMware ทำให้หุ้นนี้เป็นการลงทุนที่ก่อให้เกิดข้อถกเถียง
การเปลี่ยนไปสู่โมเดลซอฟต์แวร์ที่มีกำไรสูงและเกิดขึ้นประจำ และ 'คูเมือง' ที่ไม่เหมือนใคร
การกระจุกตัวของผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่และความท้าทายในการรวมกิจการ VMware