โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงของ Micron ขับเคลื่อนโดย HBM แต่ไม่เห็นด้วยว่าสิ่งนี้เป็นวัฏจักรหรือเชิงโครงสร้าง พวกเขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของวัฏจักร DRAM และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงเวิร์กโหลด AI จากการฝึกอบรมไปสู่การอนุมาน
ความเสี่ยง: วัฏจักร DRAM และการเปลี่ยนแปลงเวิร์กโหลด AI ที่อาจเกิดขึ้น
โอกาส: ความต้องการ HBM ที่ยั่งยืนเนื่องจากการเติบโตของ AI
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Micron Technology (NASDAQ: MU) กำลังอยู่ในช่วงที่น่าสนใจ ผู้ผลิตชิปหน่วยความจำเพิ่งประกาศรายได้ไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2026 จำนวน $23.9 พันล้าน เพิ่มขึ้น 196% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นเกิน 70% ซึ่งเป็นตัวเลขที่ดูเหมือนจะเกินจริงสำหรับบริษัทหน่วยความจำเมื่อสามปีก่อน หุ้นมีอัตรา forward P/E ต่ำกว่า 10 ในขณะที่ค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์อยู่ที่ประมาณ 30
ถ้าดูอย่างใกล้ชิด มันดูคล้ายกับ Nvidia (NASDAQ: NVDA) ก่อนที่ทุกคนจะตระหนักว่าผู้ออกแบบชิปจะครองตลาดฮาร์ดแวร์ปัญญาประดิษฐ์ (AI) อย่างโดดเด่น ดังนั้นคำถามที่กำลังวนเวียนคือ: Micron จะเป็น Nvidia รุ่นต่อไปหรือไม่? ฉันได้ใช้เวลาคิดเกี่ยวกับคำถามนี้
AI จะสร้างเศรษฐีที่มีมูลค่าตรีล้านดอลลาร์เป็นคนแรกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งออกรายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ค่อนข้างไม่เป็นที่รู้จัก ซึ่งเรียกว่า “Indispensable Monopoly” ให้เทคโนโลยีสำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ
แต่เหตุผลนี้ควรบอกอะไรคุณบ้างเกี่ยวกับทั้งสองบริษัท
ทำไมการเปรียบเทียบกับ Nvidia ถึงน่าสนใจ
ข้อโต้แย้ง Micron‑as‑Nvidia ทำให้เข้าใจได้ในแวบแรก
Micron ผลิตหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (high‑bandwidth memory) และ AI accelerators ต้องการหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงเช่นเดียวกับรถยนต์ที่ต้องการล้อ มีเพียงสามบริษัทบนโลกที่สามารถผลิตได้ในระดับสเกล: Micron, SK Hynix, และ Samsung (OTC: SSNLF) บริษัทได้ยืนยันว่าความจุหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูงของตนขายหมด 100% ตลอดปีปฏิทิน 2026 และคาดว่าจะขาดแคลนต่อไปในปีหน้า
อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) อยู่ที่ 40% ตลาดที่สามารถเข้าถึงได้อาจถึง $100 พันล้านภายในปี 2028 หากคุณมองหาโอกาส AI แบบ pick‑and‑shovel Micron เป็น “shovel” ที่ค่อนข้างน่าสนใจ เหมือนกับ Nvidia ใช่ไหม?
Tollbooth vs. destination
ก็ไม่ใช่ทั้งหมด Micron อาจเป็นการลงทุน AI ที่ดี แต่พื้นฐานต่างจาก Nvidia อย่างสิ้นเชิง
Nvidia ออกแบบ AI accelerators ควบคุมระบบซอฟต์แวร์ CUDA และกำหนดมาตรฐานสถาปัตยกรรมที่อุตสาหกรรมอื่นสร้างรอบ ๆ ผู้พัฒนาไม่ได้แค่ยอมรับแพลตฟอร์มของ Nvidia แต่ยังแสวงหามันอย่างกระตือรือร้น
หน่วยความจำของ Micron มีความสำคัญ แต่ความสำคัญนั้นคล้ายกับทางหลวงที่สำคัญต่อสวนสนุก ลูกค้าต้องผ่านเพราะจำเป็น ไม่ได้เพราะต้องการ สามารถสันนิษฐานได้ว่าลูกค้าของ Micron จะย้ายไปยัง Samsung หรือ SK Hynix อย่างรวดเร็วหากผู้จำหน่ายรายอื่นเสนอราคาต่ำกว่า (หรือข้อได้เปรียบอื่นใด)
ความแตกต่างนี้สำคัญต่อพลังการตั้งราคาในระยะยาว เจ้าของแพลตฟอร์มอย่าง Nvidia สามารถขยายค่ายได้ตามกาลเวลาโดยอาศัยการล็อกอินของระบบนิเวศ ส่วนผู้จำหน่ายส่วนประกอบ แม้จะสำคัญอย่าง Micron ก็ยังเสี่ยงต่อการเปลี่ยนแปลงในสมดุลอุปสงค์‑อุปทาน
ทั้งสองบริษัทอาจทำกำไรได้ แต่มีเพียงบริษัทเดียวที่สร้างการผูกขาดแพลตฟอร์ม และไม่ใช่ Micron
สิ่งที่ตลาดจริง ๆ กำลังบอก
หุ้น Micron มีอัตรา forward price‑to‑earnings ที่ 7.4 ในภาคส่วนที่หลายสิบเท่าคือมาตรฐาน นั่นดูเหมือนเป็นการซื้อที่ดุดัน หรือบางทีตลาดอาจรู้อะไรบางอย่างที่คุณไม่รู้ จึงใช้ส่วนลดความเสี่ยงไม่ว่าจะชอบหรือไม่
บริษัทหน่วยความจำเคยผ่านสถานการณ์นี้มาก่อน กำไรพุ่งสูง ทุกคนประกาศ paradigm ใหม่ ผู้ผลิตหลักสร้างโรงงานเพิ่มขึ้น แล้วทั้งหมดก็ล่มสลายเป็นสงครามราคา
ภาคส่วนที่เป็นวัฏจักรนี้กำลังอยู่ในช่วงขาขึ้นในขณะนี้ กำไรขั้นต้นของ Micron ที่ 74% เป็นประมาณสองเท่าของเมื่อสามหรือสี่ปีที่แล้ว นั่นอาจไม่ยั่งยืนในระยะยาว เว้นแต่บูม AI จะดำเนินต่อไปตลอดไป แม้ว่าสิ่งต่าง ๆ จะ “แตกต่างในครั้งนี้” ความต้องการที่ร้อนแรงควรจะสมดุลในที่สุดเนื่องจากความจุด้านอุปทานที่เพิ่มขึ้น
Micron เป็นผู้ชนะแบบต่าง
ดังนั้น Micron ไม่ได้เป็น Nvidia รุ่นต่อไป
มันเป็นผู้จำหน่ายให้กับระบบนิเวศ AI ไม่ได้เป็นสถาปนิกของระบบ นั่นทำให้ตำแหน่งของ Micron ใต้สายการผลิตจำกัดพลังการตั้งราคาในระยะยาวและอธิบายส่วนหนึ่งของส่วนลดมูลค่าที่ตลาดกำลังใช้
ทั้งหมดนี้ไม่ได้ทำให้ Micron เป็นการลงทุนที่แย่ งบการเงินสะอาด ด้วยอัตราส่วนหนี้ต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่ 0.14 และเงินสด $14.6 พันล้าน ความจุขายหมดหลายเดือน บางครั้งอาจหลายปี
แต่การทำหน้าที่เป็นผู้จำหน่ายอย่างดีต่างจากการเป็นเจ้าของแพลตฟอร์ม แม้ในช่วงบูม AI ขนาดใหญ่ นักลงทุนควรประเมิน Micron ตามคุณค่าของตนเอง ไม่ใช่เป็นตัวแทนของเส้นทางของ Nvidia
ค่าผ่านทางอาจทำกำไรได้ดี แต่อย่าผิดพลาดคิดว่าเส้นทางค่าผ่านทางที่จำเป็นของ Micron คือจุดหมายปลายทางที่น่าต้องการของ Nvidia
คุณควรซื้อหุ้น Micron Technology ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Micron Technology โปรดพิจารณาข้อต่อไปนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุ 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนซื้อในตอนนี้… และ Micron Technology ไม่ได้อยู่ในนั้น 10 หุ้นที่ผ่านการคัดเลือกอาจให้ผลตอบแทนมหาศาลในปีต่อ ๆ ไป
ลองนึกถึงเมื่อ Netflix อยู่ในรายการนี้เมื่อ 17 ธันวาคม 2004… หากคุณลงทุน $1,000 ตามคำแนะนำของเรา คุณจะมี $469,293!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายการนี้เมื่อ 15 เมษายน 2005… หากคุณลงทุน $1,000 ตามคำแนะนำของเรา คุณจะมี $1,381,332!*
ขณะนี้ควรทราบว่าอัตราผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor อยู่ที่ 993% — ผลการดำเนินการเหนือกว่าตลาดอย่างมหาศาลเมื่อเทียบกับ 207% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายการ 10 อันดับล่าสุดที่พร้อมให้กับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างโดยนักลงทุนส่วนบุคคลเพื่อผู้ลงทุนส่วนบุคคล
Anders Bylund มีตำแหน่งใน Micron Technology และ Nvidia Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Micron Technology และ Nvidia Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การรวม Micron เข้ากับสแต็กฮาร์ดแวร์ AI ผ่าน HBM สร้างอุปสรรคทางเทคนิคในการเข้าสู่ตลาด ซึ่งเป็นเหตุผลสำหรับหลายๆ เท่าของการประเมินมูลค่าที่สูงกว่าซัพพลายเออร์ DRAM ที่เป็นวัฏจักรแบบดั้งเดิม"
บทความนี้เน้นย้ำถึงความแตกต่างระหว่าง 'ด่านเก็บเงิน vs. แพลตฟอร์ม' ได้อย่างถูกต้อง แต่ประเมินการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ต่ำเกินไป ต่างจาก DRAM แบบเดิม HBM ถูกรวมเข้ากับแพ็คเกจชิป AI แบบกำหนดเอง สร้าง 'ความเหนียว' ทางเทคนิคที่เลียนแบบคูเมือง ด้วย P/E ล่วงหน้า 7.4 เท่า ตลาดกำลังประเมิน Micron สำหรับจุดต่ำสุดของวัฏจักรที่อาจไม่มาถึงเร็วเท่าที่กังวล หาก Micron รักษา ส่วนแบ่งการตลาด HBM3E อัตรากำไรขั้นต้น 70% ในปัจจุบันไม่ใช่แค่จุดสูงสุดของวัฏจักรเท่านั้น แต่เป็นพื้นฐานใหม่สำหรับส่วนประกอบพิเศษที่มีมูลค่าสูงและมีข้อจำกัดด้านอุปทาน ช่องว่างการประเมินมูลค่าเมื่อเทียบกับดัชนีเซมิแคปโดยรวมกว้างเกินกว่าจะเพิกเฉยได้
กรณีหมีคือ HBM capacity จะเผชิญกับภาวะอุปทานล้นตลาดในที่สุดเมื่อ Samsung และ SK Hynix เสร็จสิ้นรอบการลงทุนจำนวนมาก (capex cycles) นำไปสู่สงครามราคาแบบสินค้าโภคภัณฑ์ที่โหดร้ายซึ่งจะบดขยี้การขยายตัวของอัตรากำไรในปัจจุบันของ Micron
"Micron เป็นบริษัทที่เติบโตตามวัฏจักร ไม่ใช่แพลตฟอร์ม แต่ความยาวและความลึกของวัฏจักรปัจจุบันอาจเป็นเหตุผลสำหรับหลายๆ เท่า 7.4 เท่า หากข้อจำกัดด้านกำลังการผลิตยังคงอยู่จนถึงปี 2026-2027"
กรอบแนวคิดด่านเก็บเงิน-เทียบกับ-ปลายทางของบทความนั้นซื่อสัตย์ทางปัญญา แต่ไม่สมบูรณ์ ใช่ Micron ขาดคูเมืองของ Nvidia — แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าเป็นการลงทุนที่ไม่ดีที่ P/E ล่วงหน้า 7.4 เท่า คำถามที่แท้จริงคืออัตรากำไรขั้นต้น 74% เป็นวัฏจักรหรือโครงสร้าง หากความต้องการ AI ดำเนินต่อไปอย่างแท้จริง (ไม่ใช่ตลอดไป แค่ 5-7 ปี) กำลังการผลิตที่ขายหมดของ Micron จนถึงปี 2026 บวกกับเงินสด 14.6 พันล้านดอลลาร์ และอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน 0.14 เท่า จะสร้างเครื่องจักรทำเงิน บทความเตือนอย่างถูกต้องเกี่ยวกับการสับสน Micron กับ Nvidia แต่ก็สับสนระหว่าง 'ไม่ใช่แพลตฟอร์ม' กับ 'ไม่คุ้มค่าที่จะเป็นเจ้าของ' ซัพพลายเออร์หน่วยความจำเคยเป็นวัฏจักร — แต่วัฏจักรนี้อาจยาวนานและลึกกว่าสถิติในอดีต
หาก Samsung และ SK Hynix เพิ่มกำลังการผลิตอย่างจริงจังในปี 2025-2026 อำนาจการกำหนดราคาของ Micron จะพังทลายเร็วกว่าที่บทความแนะนำ และหลายๆ เท่า 7.4 เท่าจะดูแพงอย่างรวดเร็วสำหรับบริษัทที่เติบโตตามวัฏจักรซึ่งเผชิญกับการบีบอัดอัตรากำไร
"Micron อาจได้รับประโยชน์จากความต้องการหน่วยความจำที่ขับเคลื่อนด้วย AI แต่หากไม่มีคูเมืองแพลตฟอร์มที่คล้ายกับ Nvidia การขยายตัวของหลายๆ เท่าจะขึ้นอยู่กับอุปสงค์ที่ยั่งยืนและอุปทานที่จำกัด แทนที่จะเป็นข้อได้เปรียบด้านราคาที่ทนทาน"
Micron ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าต่ำกว่า 10 เท่า ในขณะที่ความต้องการ AI อาจเพิ่มยอดขายและอัตรากำไร HBM แต่หุ้นไม่ใช่ Nvidia: Micron เป็นซัพพลายเออร์ ไม่ใช่สถาปนิกแพลตฟอร์ม ดังนั้นอำนาจการกำหนดราคาเชิงโครงสร้างจึงมีจำกัดและเสี่ยงต่อวัฏจักรหน่วยความจำ กรณีกระทิงขึ้นอยู่กับ 1) capex AI ที่ยั่งยืน และ 2) การขาดแคลน HBM ที่ฝังราก ซึ่งอาจทำให้อัตรากำไรสูงขึ้นและยืดระยะเวลาการขายหมด อย่างไรก็ตาม การขยายอุปทานโดย Samsung และ SK Hynix อาจกดดันราคา และภาวะถดถอยที่ขับเคลื่อนด้วยวัฏจักรอาจบดขยี้หลายๆ เท่าได้อย่างรวดเร็ว นักลงทุนควรมุ่งเน้นไปที่การทดสอบคูเมือง ไม่ใช่แค่ความแข็งแกร่งของเงินสดและการเติบโต
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือการกำหนดราคาหน่วยความจำเป็นวัฏจักรสูงและกำลังการผลิตสามารถเพิ่มขึ้นได้ในปริมาณมาก ดังนั้นอำนาจการกำหนดราคาอาจเสื่อมถอยเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ — ซึ่งแตกต่างจากคูเมืองแพลตฟอร์มของ Nvidia, Micron ไม่มีผลกระทบเครือข่ายที่ยั่งยืนให้พึ่งพา
"อัตรากำไรที่ขับเคลื่อนด้วย AI ของ Micron เผชิญกับข้อจำกัดเชิงโครงสร้างจากตำแหน่งซัพพลายเออร์ส่วนประกอบที่คูเมืองซอฟต์แวร์ของ Nvidia หลีกเลี่ยงได้"
บทความนี้ระบุสถานะซัพพลายเออร์ของ Micron เทียบกับการควบคุมแพลตฟอร์มของ Nvidia ได้อย่างถูกต้อง แต่ประเมินต่ำเกินไปว่าการกระจุกตัวของอุปทาน HBM ในหมู่ผู้เล่นสามรายสามารถยืดอัตรากำไรที่สูงเกินกว่าวัฏจักรทั่วไปได้หรือไม่ ด้วยกำลังการผลิตที่ขายหมดจนถึงปี 2026 และ ROE ที่ 40% P/E ล่วงหน้า 7.4 เท่าของ MU ที่ฝังความกลัววัฏจักรที่มากเกินไป ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์รอบๆ โรงงานในไต้หวันและเกาหลี บวกกับความล่าช้าของ capex AI ที่อาจเกิดขึ้นที่ hyperscalers ยังคงเป็นที่พูดถึงน้อย การดำเนินการในโหนดใหม่จะกำหนดว่าวัฏจักรขาขึ้นนี้แตกต่างจากบูมหน่วยความจำในอดีตหรือไม่
Samsung และ SK Hynix กำลังขยายสาย HBM อย่างจริงจังแล้ว การหยุดชะงักของอุปสงค์ใดๆ อาจกระตุ้นให้เกิดการล่มสลายของราคาแบบเดียวกับที่เห็นในวัฏจักร DRAM ปี 2018-2019 ซึ่งจะลบล้างการเพิ่มขึ้นของอัตรากำไรของ Micron ภายใน 18 เดือน
"ความสำเร็จของ HBM ของ Micron ไม่สามารถป้องกันบริษัทจากความผันผวนของวัฏจักรของธุรกิจ DRAM แบบดั้งเดิมได้ทั้งหมด"
Claude และ Gemini ให้ความสำคัญกับ 'ความเหนียว' ของ HBM มากเกินไป ในขณะที่เพิกเฉยต่อความเป็นจริงของสินค้าโภคภัณฑ์ของพอร์ตโฟลิโอ DRAM โดยรวม แม้ว่า HBM3E จะยังคงเป็นตลาดเฉพาะระดับพรีเมียม แต่ก็ยังคิดเป็นส่วนน้อยของปริมาณบิตทั้งหมดของ Micron หาก hyperscalers เปลี่ยนจากการฝึกอบรมไปสู่การอนุมาน โปรไฟล์ความต้องการสำหรับ HBM จะเปลี่ยนไปสู่ข้อกำหนดที่ใช้พลังงานต่ำลงและมีความหนาแน่นสูงขึ้น ซึ่งอาจเอื้อต่อการแลกเปลี่ยนสถาปัตยกรรมที่แตกต่างกัน Micron ไม่เพียงแต่ต่อสู้กับ Samsung เท่านั้น แต่ยังต่อสู้กับความผันผวนโดยธรรมชาติของพอร์ตโฟลิโอที่ยังคงผูกติดอยู่กับวัฏจักร PC/มือถือแบบดั้งเดิม
"ความยั่งยืนของอัตรากำไร HBM ไม่เกี่ยวข้องหากอุปสงค์ DRAM โดยรวมล่มสลายหรือเปลี่ยนไปสู่เวิร์กโหลดการอนุมานที่มีแบนด์วิดท์ต่ำลง ซึ่งจะลดการใช้งานโดยรวมและอำนาจการกำหนดราคาของ Micron"
การเปลี่ยนแปลงพอร์ตโฟลิโอของ Gemini คือจุดสำคัญที่แท้จริง อัตรากำไร HBM3E ไม่มีค่าหาก DRAM ซึ่งยังคงเป็นรายได้ 60%+ ของ Micron เผชิญกับการล่มสลายของวัฏจักร การเปลี่ยนจากการฝึกอบรมไปสู่การอนุมานเป็นเรื่องจริง แต่เป็นปัญหา *องค์ประกอบ* ของอุปสงค์ ไม่ใช่ปัญหาความเหนียวของ HBM หาก hyperscalers ต้องการแบนด์วิดท์หน่วยความจำรวมต่อเวิร์กโหลดน้อยลง การใช้งานของ Micron จะลดลงแม้ว่าราคา HBM จะยังคงอยู่ บทความนี้พลาดประเด็นนี้ไปทั้งหมด: คูเมืองของ Micron ไม่ใช่ HBM แต่เป็นกำลังการผลิต เมื่อ Samsung/SK Hynix เสร็จสิ้น capex กำลังการผลิตจะกลายเป็นอุดมสมบูรณ์และพอร์ตโฟลิโอจะกลับไปสู่การกำหนดราคาสินค้าโภคภัณฑ์
"ความเหนียวของ HBM ไม่ใช่พื้นฐาน; วัฏจักร DRAM และคลื่นกำลังการผลิตสามารถกัดเซาะอัตรากำไรได้"
Gemini ให้ความสำคัญกับความเหนียวของ HBM3E เป็นพื้นฐานมากเกินไป แม้ว่า HBM3E จะมีราคาสูงกว่า แต่ MU ยังคงเป็น DRAM เป็นส่วนใหญ่ (60%+ ของรายได้) และเป็นวัฏจักรสูง คลื่นกำลังการผลิตของ Samsung/SK Hynix อาจทำให้ราคาล้นตลาด ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นโดยรวมเข้าใกล้ระดับ DRAM ในอดีต ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการกลับสู่ภาวะปกติของอุปสงค์ การเปลี่ยนแปลงส่วนผสมจากเวิร์กโหลด AI ที่ต้องใช้แบนด์วิดท์หน่วยความจำสูง และการชะลอตัวของ capex ของ hyperscaler ที่ทำให้วัฏจักรขาขึ้นอ่อนตัวลง สิ่งนี้บ่งชี้ถึงการกระจายผลลัพธ์ที่กว้างขึ้นและการหยุดที่เข้มงวดขึ้นสำหรับหลายๆ เท่าของ MU
"ความซับซ้อนในการผลิต HBM ทำให้เกิดภาวะอุปทานล้นตลาดล่าช้ากว่าที่การประกาศ capex บ่งชี้"
มุมมองของ Claude ที่ว่าการเสร็จสิ้น capex ทำให้กำลังการผลิตมีมากมายนั้นละเลยอุปสรรคในการผลิต HBM กระบวนการ Stack และ TSV สร้างคอขวดด้านผลผลิตที่ชะลอการเติบโตของอุปทานที่มีประสิทธิภาพเกินกว่าการลงทุนที่ประกาศไว้ ความเสียดทานทางเทคนิคนี้ ประกอบกับวัฏจักร DRAM ที่สังเกตได้ของ Gemini ชี้ให้เห็นว่าอัตรากำไรอาจคงอยู่นานกว่าที่การกลับสู่ภาวะสินค้าโภคภัณฑ์แบบง่ายๆ บ่งชี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความต้องการฝึกอบรม AI ดำเนินต่อไปจนถึงปี 2026
คณะกรรมการเห็นพ้องกันว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงของ Micron ขับเคลื่อนโดย HBM แต่ไม่เห็นด้วยว่าสิ่งนี้เป็นวัฏจักรหรือเชิงโครงสร้าง พวกเขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงของวัฏจักร DRAM และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงเวิร์กโหลด AI จากการฝึกอบรมไปสู่การอนุมาน
ความต้องการ HBM ที่ยั่งยืนเนื่องจากการเติบโตของ AI
วัฏจักร DRAM และการเปลี่ยนแปลงเวิร์กโหลด AI ที่อาจเกิดขึ้น