โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
กลุ่มมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดของญี่ปุ่น โดยมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่หยุดชะงักและความเสี่ยงด้านสกุลเงินต่อต้านความหวังเกี่ยวกับการกระตุ้นและการได้รับประโยชน์ของผู้ส่งออก โดยรวมแล้วแสดงให้เห็นถึงท่าทีที่ระมัดระวัง โดยรอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับรายละเอียดนโยบายและแนวโน้มเงินเฟ้อ
ความเสี่ยง: การล่มสลายของสกุลเงินและการล่มสลายของการใช้จ่ายของผู้บริโภคภายใต้เงินเฟ้อการนำเข้าสูง
โอกาส: การปรับนโยบายของ BOJ ที่ค่อยเป็นค่อยไปและการขยายตัวของ NIM ของภาคการเงิน
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
(RTTNews) - ตลาดหุ้นญี่ปุ่นปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในวันพฤหัสบดี โดยสามารถฟื้นตัวจากการขาดทุนในช่วงสี่เซสชันก่อนหน้าได้ โดยดัชนี Nikkei 225 ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน อยู่เหนือระดับ 29,300 แม้จะมีสัญญาณที่ค่อนข้างเป็นลบจาก Wall Street ในชั่วข้ามคืน เนื่องจากผู้ค้าตอบสนองต่อข้อมูลภายในประเทศที่แสดงให้เห็นว่าราคาผู้ผลิตอยู่ในระดับสูงสุดในเกือบสามทศวรรษ ผู้ค้ายังรอการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่จากรัฐบาลใหม่เพื่อพยุงเศรษฐกิจ
ดัชนี Nikkei 225 ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐาน ลดลง 213.62 จุด หรือ 0.73 เปอร์เซ็นต์ อยู่ที่ 29,320.40 หลังจากแตะระดับสูงสุดที่ 29,326.97 ในช่วงต้นวัน หุ้นญี่ปุ่นปิดลดลงเล็กน้อยในวันพุธ
หุ้นที่มีน้ำหนักมากในตลาดอย่าง SoftBank Group ลดลงมากกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Fast Retailing ผู้ดำเนินการ Uniqlo เพิ่มขึ้นมากกว่า 1 เปอร์เซ็นต์ ในกลุ่มผู้ผลิตรถยนต์ Toyota เพิ่มขึ้นเกือบ 1 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Honda ลดลงเกือบ 1 เปอร์เซ็นต์ ในกลุ่มเทคโนโลยี Advantest และ Screen Holdings เพิ่มขึ้นเกือบ 2 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Tokyo Electron เพิ่มขึ้นเกือบ 1 เปอร์เซ็นต์
ในภาคธนาคาร Mitsubishi UFJ Financial และ Sumitomo Mitsui Financial เพิ่มขึ้นเกือบ 1 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Mizuho Financial เพิ่มขึ้นมากกว่า 1 เปอร์เซ็นต์
ผู้ส่งออกรายใหญ่ส่วนใหญ่ปรับตัวสูงขึ้น Panasonic และ Canon เพิ่มขึ้นเกือบ 1 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Mitsubishi Electric เพิ่มขึ้น 0.3 เปอร์เซ็นต์ Sony ลดลง 0.3 เปอร์เซ็นต์ ในบรรดาผู้ที่ปรับตัวขึ้นรายใหญ่อื่นๆ Pacific Metals พุ่งขึ้นมากกว่า 14 เปอร์เซ็นต์ Toppan ทะยานขึ้นมากกว่า 8 เปอร์เซ็นต์ Showa Denko พุ่งขึ้นมากกว่า 6 เปอร์เซ็นต์ และ Tokai Carbon เพิ่มขึ้นมากกว่า 4 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Secom และ Isetan Mitsukoshi Holdings เพิ่มขึ้นมากกว่า 3 เปอร์เซ็นต์ JTEKT, Fanuc และ Toyota Tsusho เพิ่มขึ้นเกือบ 3 เปอร์เซ็นต์
ในทางกลับกัน Shiseido ดิ่งลงเกือบ 6 เปอร์เซ็นต์ และ Asahi Group ลดลงเกือบ 5 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่ Comsys Holdings และ Nexon ลดลงเกือบ 3 เปอร์เซ็นต์ ในข่าวเศรษฐกิจ ราคาผู้ผลิตในญี่ปุ่นเพิ่มขึ้น 1.2 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนตุลาคม ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นกล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี โดยเร่งตัวขึ้นจาก 0.3 เปอร์เซ็นต์ ที่เพิ่มขึ้นในเดือนกันยายน เมื่อเทียบเป็นรายปี ราคาผู้ผลิตพุ่งสูงขึ้น 8.0 เปอร์เซ็นต์ เพิ่มขึ้นจาก 6.3 เปอร์เซ็นต์ ในเดือนก่อนหน้า ราคาส่งออกเพิ่มขึ้น 2.1 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 13.7 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในเดือนตุลาคม ธนาคารกล่าว ในขณะที่ราคา นำเข้าพุ่งสูงขึ้น 4.1 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า และ 38.0 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพิ่มขึ้น 2.7 เปอร์เซ็นต์ เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า
ในตลาดสกุลเงิน ดอลลาร์สหรัฐฯ ซื้อขายในช่วง 114 เยน ในวันพฤหัสบดี
ใน Wall Street หุ้นแสดงการเคลื่อนไหวที่ลดลงอย่างเห็นได้ชัดในช่วงการซื้อขายเมื่อวันพุธ ต่อเนื่องจากการปรับฐานที่เห็นในเซสชันก่อนหน้า ดัชนีหลักยังคงสูญเสียพื้นที่หลังจากปิดการซื้อขายวันจันทร์ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์
ดัชนีหลักทั้งหมดปิดในแดนลบอย่างแข็งแกร่ง แม้ว่า Nasdaq ที่เน้นเทคโนโลยีจะทำผลงานได้ต่ำกว่าคู่แข่ง ในขณะที่ Nasdaq ร่วงลง 263.84 จุด หรือ 1.7 เปอร์เซ็นต์ อยู่ที่ 15,622.71, S&P 500 ลดลง 38.54 จุด หรือ 0.8 เปอร์เซ็นต์ อยู่ที่ 4,646.71 และ Dow ลดลง 240.04 จุด หรือ 0.7 เปอร์เซ็นต์ อยู่ที่ 36,079.94
ในขณะเดียวกัน ตลาดหลักในยุโรปปรับตัวสูงขึ้นในวันนั้น ในขณะที่ FTSE 100 Index ของสหราชอาณาจักร เพิ่มขึ้น 0.9 เปอร์เซ็นต์, DAX Index ของเยอรมนี เพิ่มขึ้น 0.2 เปอร์เซ็นต์ และ CAC 40 Index ของฝรั่งเศส ปิดเหนือระดับคงที่เล็กน้อย
ราคาน้ำมันดิบลดลงอย่างรวดเร็วในวันพุธ สิ้นสุดการเพิ่มขึ้นติดต่อกันสามวัน หลังจากข้อมูลแสดงให้เห็นว่าสต็อกน้ำมันดิบของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ West Texas Intermediate Crude สำหรับเดือนธันวาคม สิ้นสุดลงโดยลดลง 2.81 ดอลลาร์ หรือ 3.3 เปอร์เซ็นต์ อยู่ที่ 81.34 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"เงินเฟ้อราคาผู้ผลิต 8% เป็นตัวฆ่าอัตรากำไรเชิงโครงสร้างที่ตลาดประเมินต่ำเกินไปในการเดิมพันกับมาตรการกระตุ้นของรัฐบาล"
ความยืดหยุ่นของตลาดท่ามกลางการพุ่งขึ้นของราคาผู้ผลิต 8% ต่อปี เป็นกับดัก 'ข่าวร้ายคือข่าวดี' แบบคลาสสิก นักลงทุนกำลังเดิมพันว่า BoJ จะรักษานโยบายผ่อนคลายสุดขั้วแม้จะมีความกดดันด้านเงินเฟ้อเหล่านี้ โดยหวังว่ามาตรการกระตุ้นจะชดเชยการบีบตัวของอัตรากำไร อย่างไรก็ตาม การพุ่งขึ้นของราคาผู้เข้าชม 38% เป็นอุปสรรคเชิงโครงสร้างที่สำคัญสำหรับเศรษฐกิจที่ขาดแคลนทรัพยากรอย่างญี่ปุ่น แม้ว่าผู้ส่งออกอย่าง Advantest และ Tokyo Electron จะได้รับประโยชน์จากเงินเยนที่อ่อนแอ (ซื้อขายใกล้ 114) ภาคส่วนการบริโภคภายในประเทศ—ที่แสดงให้เห็นโดยการร่วงลงของ Shiseido 6%—กำลังส่งสัญญาณว่าเงินเฟ้อที่ผลักดันจากต้นทุนกำลังทำลายผลกำไรของบริษัทอย่างแท้จริง เราอาจกำลังเห็นการหมุนเวียนเข้าสู่มูลค่าวัฏจักรที่ละเลยความเสี่ยงเงินเฟ้อที่หยุดชะงัก
หากแพ็กเกจกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลใหม่มีความก้าวหน้าอย่างเพียงพอ อาจกระตุ้นวัฏจักรเชิงบวกของการเติบโตของค่าจ้างที่ทำลายความคิดเห็นแบบเงินเฟ้อมานานของญี่ปุ่นได้อย่างสุดท้าย ซึ่งจะช่วยให้การประเมินมูลค่าในปัจจุบันมีความสมเหตุสมผล
"PPI ที่ 8% YoY เป็นสัญญาณการออกจากภาวะเงินเฟ้อของญี่ปุ่น ทำให้ Nikkei แยกตัวจาก Wall Street และกระตุ้นการชุมนุมไปสู่ 30,000 บนกระแสลมที่ขับเคลื่อนด้วยมาตรการกระตุ้น"
Nikkei ของญี่ปุ่นกลับมาสูงกว่า 29,300 แม้ว่า Wall Street จะลดลงมากกว่า 1% เน้นการแยกตัวของตลาดที่ขับเคลื่อนโดย PPI เดือนตุลาคมพุ่งขึ้น 8% YoY—สูงสุดในรอบเกือบ 30 ปี—ยุติการเงินเฟ้อมานานหลายทศวรรษและกระตุ้นธนาคารอย่าง Mitsubishi UFJ (+1%) บนความหวังในการปรับให้เป็นปกติ เงินเยนที่อ่อนแอที่ 114/USD ช่วยผู้ส่งออก (Toyota +1%) ในขณะที่หุ้นวัสดุระเบิด (Pacific Metals +14%, Showa Denko +6%) บนการส่งผ่านสินค้าโภคภัณฑ์ คำมั่นสัญญาของรัฐบาลหลังการเลือกตั้งใหม่ในการอัดฉีดให้แรงกระตุ้นในระยะสั้น โดยเล็งเป้าหมายที่จะทดสอบ 30,000 ในสัปดาห์หน้า หากรายละเอียดเป็นรูปธรรม ตลาดเป็นขาขึ้นโดยรวม แต่ตรวจสอบปฏิกิริยาของ BOJ
รัฐบาลเสียงข้างน้อยหลังการเลือกตั้ง LDP มีความเสี่ยงที่จะล่าช้าในการอัดฉีดกระตุ้นเนื่องจากการต่อรองในสหภาพ แม้ว่าเงินเฟ้อการนำเข้า 38% YoY จะส่งสัญญาณแรงกดดันด้านต้นทุนที่อาจกัดกร่อนอัตรากำไรของบริษัทหากไม่มีการเติบโตที่ขับเคลื่อนด้วยความต้องการ
"เงินเฟ้อราคาผู้ผลิต 8.0% YoY ของญี่ปุ่นเป็นคำเตือนเงินเฟ้อที่หยุดชะงัก ซึ่งน่าจะบังคับให้ BOJ ปรับนโยบายขึ้น ไม่ใช่ให้ความกระตือรือร้นต่อความกระตือรือร้น"
หัวข้อข่าวชวนให้หลงผิด ใช่ Nikkei ฟื้นตัวในช่วงระหว่างวัน แต่จริงๆ แล้วลดลง 0.73% ณ สิ้นวัน—ข้อมูลนำของบทความขัดแย้งกับตัวเองที่สำคัญยิ่งกว่า: เงินเฟ้อราคาผู้ผลิตที่ 8.0% YoY เป็นสัญญาณเงินเฟ้อที่หยุดชะงัก ไม่ใช่ตัวเร่งการเติบโต บทความนำเสนอเรื่องนี้อย่างเป็นกลาง แต่ความโน้มเอียงด้านเงินเฟ้อเชิงโครงสร้างของญี่ปุ่นหมายความว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยั่งยืนมักจะบังคับให้ BOJ ปรับขึ้นอัตรา ซึ่งจะบดขยี้หุ้น คำพูด 'รอมาตรการกระตุ้น' เป็นเพียงความปรารถนา—มาตรการกระตุ้นทางการคลังท่ามกลางเงินเฟ้อราคาผู้ผลิต 8% มีความเสี่ยงที่จะทำให้สกุลเงินล่มสลาย (เงินเยนอ่อนแอลง) ผู้ได้รับประโยชน์จากวัสดุ (Pacific Metals +14%, การเล่นสินค้าโภคภัณฑ์) บ่งบอกว่าผู้ค้ากำลังป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ไม่ใช่เฉลิมฉลองการเติบโต
หาก BOJ ตีความการพุ่งขึ้นของ PPI นี้ว่าเป็นเพียงชั่วคราวและรักษาระดับอัตรา และหากมาตรการกระตุ้นของรัฐบาลเกิดขึ้นจริงด้วยวินัยทางการคลังที่น่าเชื่อถือ เงินเยนที่อ่อนแออาจเร่งผลกำไรของผู้ส่งออกสำหรับ Toyota, Panasonic และ Canon—ซึ่งช่วยให้ผลกำไรในวันนี้มีความสมเหตุสมผล
"ผลกำไรระยะสั้นสำหรับ Nikkei 225 เป็นนโยบายที่ขับเคลื่อนและนำโดยการส่งออก แต่เงินเฟ้อที่ติดทนและ BoJ ที่อาจปรับขึ้นอัตรามีความเสี่ยงที่จะเกิดการกลับตัวอย่างรุนแรง"
ตลาดของญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นในขณะที่ความหวังในการกระตุ้นภายในประเทศช่วยพยุงการลดลงจาก Wall Street ที่อ่อนแอ ผู้ส่งออกอาจได้รับประโยชน์จากเงินเยนที่อ่อนแอและความต้องการที่แข็งแกร่งในด้านเทคโนโลยี อย่างไรก็ตาม สถานการณ์มีความซับซ้อน: ราคาผู้ผลิตเพิ่มขึ้น 1.2% ในเดือนตุลาคม และเพิ่มขึ้น 8.0% YoY ซึ่งบ่งชี้ถึงเงินเฟ้อที่คงอยู่ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่ออัตรากำไรและทำให้การมองโลกเชิงนโยบายของ BoJ มีความเป็นไปได้ที่จะปรับขึ้น การชุมนุมดูเหมือนจะไม่สม่ำเสมอ โดยมีชื่อบางชื่อเป็นผู้นำในขณะที่ความกว้างขวางมีจำกัด หากมาตรการกระตุ้นมีขนาดเล็กหรือเงินเยนแข็งค่าขึ้น อัพไซต์อาจลดลงได้อย่างรวดเร็ว ประเด็นสำคัญคือรายละเอียดนโยบาย—เวลา ขนาด และวิธีที่แปลเป็น capex
เงินเฟ้อ PPI ยังคงติดทนนาน (8% YoY) และการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ไปสู่การปรับนโยบายหรือเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นอาจทำให้การชุมนุมกลับตัวอย่างรวดเร็ว โดยคุกคามผู้ส่งออกและบีบอัตรากำไรหากมาตรการกระตุ้นน่าผิดหวัง
"การขยายตัวของ NIM ของภาคธนาคารให้เป็นพื้นฐานเชิงโครงสร้างสำหรับ Nikkei ที่มากกว่าความเสี่ยงด้านอัตรากำไรที่เผชิญโดยผู้ส่งออก"
Claude ถูกต้องที่จะชี้ให้เห็นถึงความคลาดเคลื่อนของข้อมูล แต่ทั้ง Claude และ Gemini ละเลยบทบาทที่สำคัญของการขยายตัวของอัตรากำไรสุทธิ (NIM) ของภาคธนาคาร หาก BOJ ถูกบังคับให้ปรับนโยบาย Mitsubishi UFJ และผู้ให้ยืมรายอื่นจะไม่เพียงแต่ 'ป้องกัน' เท่านั้น แต่เป็นผู้ได้รับประโยชน์หลักจากการขึ้นรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทน ในขณะที่ผู้ส่งออกเผชิญกับการบีบอัตรากำไรจากต้นทุนการนำเข้า ภาคส่วนการเงินจากการอัตราดอกเบี้ยติดลบไปเป็นอัตราผลตอบแทนเชิงบวกเป็นกระแสลมเชิงโครงสร้างที่การประเมินมูลค่าหุ้นในปัจจุบันยังไม่ได้กำหนดอย่างเต็มที่
"การปรับนโยบายของ BOJ ทำให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นและกระตุ้นการสูญเสีย JGB ซึ่งจะชดเชยผลประโยชน์ของ NIM ของธนาคารและขยายความเจ็บปวดของผู้ส่งออก"
ความเชื่อมั่นของ Gemini เกี่ยวกับ NIM ของธนาคารละเลยลำดับเหตุการณ์: การปรับนโยบายของ BOJ มักจะนำไปสู่การแข็งค่าของเงินเยน (เช่น ในการปรับเปลี่ยน YCC ปี 2023) ซึ่งบดขยี้ผลกำไรของผู้ส่งออก—Toyota สร้างรายได้ 60% จากต่างประเทศ—ก่อนที่ผลประโยชน์ของเส้นอัตราผลตอบแทนจะส่งผลกระทบต่อสถาบันการเงิน พอร์ต JGB ขนาดใหญ่ของสถาบันการเงินเผชิญกับการสูญเสีย MTM เมื่ออัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ดังที่เห็นในเหตุการณ์ก่อนหน้า การเงินจะไม่ช่วยกอบกู้ดัชนีจากภาวะเงินเฟ้อที่หยุดชะงัก: เฝ้าระวังการล่มสลายของการใช้จ่ายของผู้บริโภคภายใต้เงินเฟ้อการนำเข้า 38%
"การหน่วงเวลาของนโยบาย BOJ สร้างกรอบเวลา 6-12 เดือนที่ผู้ส่งออกได้รับประโยชน์ก่อนที่การแข็งค่าของเงินเยนที่ขับเคลื่อนด้วยการปรับนโยบายจะเกิดขึ้น"
การวิจารณ์ลำดับเหตุการณ์ของ Grok นั้นเฉียบคม แต่ทั้งคู่พลาดช่วงเวลาที่ไม่ตรงกัน: BOJ มักจะปรับตัวตามเงินเฟ้อ 6-12 เดือนในหนังสือเล่นของญี่ปุ่น การพุ่งขึ้นของ PPI 8% เพียงอย่างเดียวจะไม่บังคับให้มีการปรับขึ้นอัตราอย่างเร่งด่วน—BOJ จะรอข้อมูลค่าจ้าง ช่วงเวลาที่ล่าช้าสร้างกรอบเวลา 6-12 เดือนที่ผู้ส่งออกได้รับประโยชน์จากกระแสลมเงินเยนที่อ่อนแอ ก่อนที่การแข็งค่าของเงินเยนจะเริ่มขึ้น การสูญเสีย JGB ของธนาคารเป็นเรื่องจริง แต่เป็นเรื่องที่ย้อนหลัง; การขยายตัวของ NIM ที่คาดการณ์ล่วงหน้าจากเส้นอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นยังคงมีความสำคัญ หากการปรับตัวเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ความเสี่ยงที่แท้จริง: หากมาตรการกระตุ้นผิดหวังและ PPI ยังคงสูงอยู่ BOJ จะเผชิญกับกับดักความน่าเชื่อถือ
"อัพไซต์ NIM ของธนาคารไม่ใช่กระแสลมที่แน่นอน; ความเสี่ยงด้านงบดุลและแรงกระตุ้นที่แข็งค่าของเงินเยนในที่สุดอาจลบการเพิ่มขึ้นที่คาดหวังของสถาบันการเงิน ทำให้การชุมนุมเสื่อมถอยแม้ว่าการปรับนโยบายจะเกิดขึ้นในภายหลัง"
ข้อดีของ NIM ที่หายไปในความยินดีของ Grok คือความเสี่ยงด้านงบดุล: เส้นอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นช่วยให้การให้ยืมใหม่ แต่จะเพิ่มการสูญเสีย MTM ของ JGB และอาจทำให้การสูญเสียเครดิตแย่ลงหากกระแสเงินสดของผู้บริโภคอ่อนแอภายใต้เงินเฟ้อการนำเข้า 38% จนกว่าการปรับนโยบายของ BOJ จะเกิดขึ้นจริง การเพิ่มขึ้นของ NIM ของธนาคารไม่ใช่กระแสลมที่รับประกันได้ และการเคลื่อนไหวที่ตื้นหรือล่าช้าอาจยังคงส่งผลให้เกิดการร่วงของเงินเยนที่ขัดขวางผลประโยชน์ทางการเงิน
กลุ่มมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มตลาดของญี่ปุ่น โดยมีความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อที่หยุดชะงักและความเสี่ยงด้านสกุลเงินต่อต้านความหวังเกี่ยวกับการกระตุ้นและการได้รับประโยชน์ของผู้ส่งออก โดยรวมแล้วแสดงให้เห็นถึงท่าทีที่ระมัดระวัง โดยรอความชัดเจนเพิ่มเติมเกี่ยวกับรายละเอียดนโยบายและแนวโน้มเงินเฟ้อ
การปรับนโยบายของ BOJ ที่ค่อยเป็นค่อยไปและการขยายตัวของ NIM ของภาคการเงิน
การล่มสลายของสกุลเงินและการล่มสลายของการใช้จ่ายของผู้บริโภคภายใต้เงินเฟ้อการนำเข้าสูง