คูเวตสกัดการโจมตีจากอิหร่าน ขณะที่ทรัมป์ระบุความขัดแย้งในตะวันออกกลางรอบใหม่จะไม่ยืดเยื้อ 'นานเกินไป'

“ความเสี่ยงหลักคือสิ่งนี้ดูเหมือนจะเป็นความขัดแย้งที่ 'สั้นและจำกัด' แต่ก็อาจบานปลายได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งเสี่ยงต่อการหยุดชะงักของเส้นทางน้ำมันและทำให้ตลาดพลังงานผันผวน”

แม้บทความจะชี้ว่าการปะทุนี้จะอยู่ไม่นาน แต่ความเสี่ยงพื้นฐานยังคงอยู่ต่อไป: การสกัดกั้นของคูเวตและความสามารถในการตอบโต้ของอิหร่านบ่งชี้ว่าอ่าวเปอร์เซียเป็นจุดปะทะที่มีความเสี่ยงด้านอุปทานอย่างมีนัยสำคัญ หากช่องแคบฮอร์มุซหรือน่านฟ้าอ่าวเปอร์เซียถูกโจมตี บริบทที่ขาดหายไปรวมถึงความต่อเนื่องของนโยบายสหรัฐหลังการเลือกตั้งกลางเทอม อำนาจต่อรองระยะยาวของอิหร่านผ่านตัวแทน และการตอบสนองของพันธมิตร GCC—ซึ่งอาจลุกลามเกินหนึ่งถึงสองสัปดาห์ หรือกระตุ้นการคว่ำบาตรที่ทำให้อุปทานน้ำมันตึงตัวขึ้น ข้อสรุปสำหรับตลาด: น้ำมันอาจยังคงผันผวน; หุ้นกลุ่มกลาโหมอาจได้ประโยชน์จากพรีเมียมความเสี่ยงที่ตามมา ความเสี่ยงที่รุนแรงที่สุดคือการคำนวณผิดที่กระตุ้นให้เกิดการเผชิญหน้าที่กว้างขึ้น ไม่ใช่การลดความตึงเครียดอย่างราบรื่น

“การขยายตัวของความขัดแย้งเชิงจลนพลศาสตร์เข้าสู่คูเวตส่งสัญญาณว่าสหรัฐฯ สูญเสียการควบคุมบันไดการยกระดับความรุนแรง ซึ่งทำให้มีแนวโน้มที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้นจากปัจจัยด้านพลังงาน”

ตลาดกำลังประเมินค่าความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ต่ำเกินไป โดยสมมติว่ากลยุทธ์ 'เงียบ' ของรัฐบาลจะคงอยู่จนถึงการเลือกตั้งกลางเทอม แม้ว่าทำเนียบขาวต้องการจำกัดขอบเขตความขัดแย้งเพื่อรักษาคะแนนนิยมทางการเมือง แต่การขยายตัวของสงครามไปยังคูเวต จอร์แดน และบาห์เรน บ่งชี้ว่าอิหร่านกำลังเปลี่ยนจากกลยุทธ์ใช้ตัวแทนมาเป็นการยกระดับความขัดแย้งโดยตรงในระดับภูมิภาคได้สำเร็จ สิ่งนี้สร้างความเสี่ยงด้านอุปทานช็อกต่อตลาดพลังงาน ซึ่ง S&P 500 (SPY) กำลังมองข้ามอยู่ในขณะนี้ หากราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นจากการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ตามมาจะบีบให้เฟดต้องละทิ้งแนวโน้มผ่อนคลายนโยบายใดๆ โดยไม่คำนึงถึงปฏิทินการเมือง เรากำลังเผชิญกับกับดักความผันผวนที่อาจเกิดขึ้น

“สัญญาณที่แท้จริงของบทความนี้คือข้อจำกัดทางการเมืองภายในของสหรัฐฯ ต่อการยกระดับความขัดแย้งก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ไม่ใช่ความอ่อนแอของอิหร่าน ซึ่งหมายความว่าอุปสงค์ด้านการป้องกันประเทศและส่วนเสริมทางภูมิรัฐศาสตร์ต้องเผชิญกับเส้นตายที่ยากลำบากในเดือนพฤศจิกายน”

บทความนี้ผสานแรงกดดันสองประการที่แตกต่างกันเข้าด้วยกัน ได้แก่ การแสดงท่าทีโอ้อวดในที่สาธารณะของทรัมป์ ('จะไม่ยืดเยื้อ') กับการรายงานของรอยเตอร์ที่ว่าที่ปรึกษาของเขาเองกำลังพยายามลดระดับความขัดแย้งก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมอย่างแข็งขัน นี่คือเรื่องราวที่แท้จริง—ไม่ใช่ขีดความสามารถของอิหร่าน แต่เป็นข้อจำกัดทางการเมืองภายในสหรัฐฯ ต่อการปฏิบัติการทางทหาร สำหรับผู้รับเหมาด้านการป้องกันประเทศ (RTX, LMT, NOC) ความขัดแย้งที่ยืดเยื้อ = อุปสงค์ที่ยั่งยืน การหยุดยิงชั่วคราวหรือการเจรจาหยุดยิงก่อนเดือนพฤศจิกายน = หน้าผารายได้ ผลสำรวจที่แสดงให้เห็นถึงความไม่พอใจสองในสามคือข้อเท็จจริงที่มีนัยสำคัญที่นี่ หากความสูญเสียในการเลือกตั้งกลางเทอมเพิ่มขึ้น ความกระหายของพรรครีพับลิกันในการโจมตีเพิ่มเติมจะหายไป ไม่ว่าทรัมป์จะมีวาทกรรมอย่างไรก็ตาม ตลาดพลังงาน (XLE) ควรปรับลดค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ลง หากการลดระดับความขัดแย้งมีความน่าเชื่อถือ

“ข้อจำกัดทางการเมืองที่กำหนดเวลาไว้ให้สอดคล้องกับการเลือกตั้ง ทำให้การลดระดับความรุนแรงอย่างรวดเร็วไม่น่าจะเกิดขึ้น หากการตอบโต้ของอิหร่านขยายวงกว้าง ส่งผลให้ตลาดหุ้นต้องเผชิญความเสี่ยงจากแรงกระแทกของราคาน้ำมัน”

บทความนี้มองว่าการปะทะกันระหว่างคูเวตและอิหร่านนั้นสามารถควบคุมได้ โดยทรัมป์และที่ปรึกษาให้ความสำคัญกับการลดความตึงเครียดก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน เพื่อปกป้องที่นั่งของพรรครีพับลิกัน อย่างไรก็ตาม การที่จอร์แดนและบาห์เรนเข้ามาเกี่ยวข้องในฐานะเป้าหมาย ควบคู่ไปกับการที่ประชาชนสองในสามไม่เห็นด้วยในการสำรวจความคิดเห็นของ UMass เพิ่มโอกาสที่การยกระดับความขัดแย้งใดๆ ที่มองเห็นได้อาจบีบให้ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้น หรือก่อให้เกิดความกังวลด้านอุปทานที่ตลาดยังไม่ได้คำนวณไว้ บทความนี้ละเว้นระดับ Brent ปัจจุบัน ข้อมูลการจราจรในช่องแคบฮอร์มุซ และไม่ระบุว่าทรัพย์สินของอิสราเอลหรือซาอุดีอาระเบียถูกโจมตีด้วยหรือไม่