โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
การเติบโตของ Azure และกลยุทธ์ AI ของ Microsoft นั้นมีแนวโน้มที่ดี แต่บริษัทก็เผชิญกับความเสี่ยงที่สำคัญ รวมถึงข้อตกลงแบบไม่ผูกขาดของ OpenAI, การเจรจาต่อรอง RPO ที่อาจเกิดขึ้น และความสำเร็จที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ของกลยุทธ์ชิปประมวลผลแบบกำหนดเอง (Maia) คณะกรรมการมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาว
ความเสี่ยง: ข้อตกลงที่ไม่ผูกขาดของ OpenAI และการเจรจาต่อรอง RPO ที่อาจเกิดขึ้น
โอกาส: การเปลี่ยนผ่านเชิงรุกของ Microsoft ไปสู่โมเดลที่เน้นซิลิคอนและโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลัก และการก้าวขึ้นเป็น 'สาธารณูปโภค' ในยุค AI
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
เมื่อวันที่ 30 กรกฎาคม บริษัท Microsoft Corporation (NASDAQ:MSFT) ได้บันทึกการเพิ่มขึ้นของมูลค่ามากที่สุดในวันเดียวที่บริษัทใดๆ เคยทำได้ ราคาหุ้นพุ่งขึ้นกว่า 15% หลังจากบริษัทคาดการณ์การเติบโตของคลาวด์ที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ และยืนยันการสร้างกระแสเงินสดจำนวนมากเข้าสู่ปีงบประมาณใหม่ การเคลื่อนไหวดังกล่าวเพิ่มมูลค่าตลาดเกือบ 4.5 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงเซสชันเดียว ทำให้มูลค่าตลาดอยู่ที่ 3.35 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และแซงหน้าสถิติการเพิ่มขึ้นในวันเดียวของ Nvidia ที่ 4.41 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งทำไว้เมื่อวันที่ 9 เมษายน 2025 เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาที่ยากลำบาก ก่อนปิดตลาดในวันพุธนั้น Microsoft ตามหลังหุ้นกลุ่ม Mag 7 อื่นๆ โดยลดลงกว่า 18% สำหรับปีนี้
การชุมนุมนี้มีศูนย์กลางอยู่ที่ Azure Microsoft กำลังคาดการณ์การเติบโต 45% ในสกุลเงินคงที่ในไตรมาสแรกของปีงบประมาณ 2027 ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 40.92% และบริษัทยังคงแผนการใช้จ่ายไว้เท่าเดิม: ประมาณ 5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในงบลงทุนสำหรับไตรมาสนี้ และ 1.75 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตลอดปีปฏิทิน 2026 การรักษางบประมาณให้คงที่พร้อมกับการเพิ่มแนวโน้มการเติบโตเป็นสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าอุปสงค์กำลังตามทันศูนย์ข้อมูลที่ Microsoft กำลังสร้างขึ้น ลดความกังวลที่ส่งผลกระทบต่อผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ทั้งหมดในปีนี้
ความสัมพันธ์กับ OpenAI ยังคงเป็นรากฐานของเรื่องราวส่วนใหญ่ การถือหุ้นประมาณ 27% ของ Microsoft ใน OpenAI มีมูลค่าประมาณ 2.3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ตามมูลค่าในบัญชี และการใช้งาน ChatGPT จำนวนมากได้ส่งผลโดยตรงต่อการเติบโตของ Azure ภาระผูกพันผลการดำเนินงานคงค้างทางการค้า ซึ่งเป็นปริมาณงานตามสัญญาที่ยังไม่ได้บันทึก เพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าเป็น 6.78 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งเป็นสัญญาณว่าลูกค้าองค์กรกำลังล็อคความจุ AI ล่วงหน้าหลายปี แทนที่จะทดลองใช้
แม้หลังจากการพุ่งขึ้น Microsoft ก็ใช้เวลาส่วนใหญ่ในปี 2026 ตามหลังหุ้นกลุ่ม Mag 7 อื่นๆ และการทำสถิติในวันเดียวไม่สามารถลบล้างหุ้นที่ลดลงกว่า 18% ก่อนปิดตลาดก่อนหน้านี้ได้ คำถามที่ใหญ่กว่าคือเรื่องของตัวตน Microsoft พึ่งพาความร่วมมือกับ OpenAI แทนที่จะสร้างผลิตภัณฑ์ AI ที่ผู้คนเชื่อมโยงกับแบรนด์ของตนเอง และความสัมพันธ์นั้นก็เย็นชาลงในช่วงปีที่ผ่านมา Copilot ถูกฝังอยู่ในชุดซอฟต์แวร์ทั้งหมด แต่ก็ยังคงประสบปัญหาในการดึงดูดผู้ใช้ให้หันหนีจาก ChatGPT หรือ Claude แม้ว่า Microsoft จะมีฐานลูกค้าองค์กรที่แข็งแกร่งและเพิ่งเปลี่ยนมาให้ Copilot ทำงานบนโมเดลพื้นฐานหลายตัวก็ตาม
นอกจากนี้ยังมีปัญหาด้านขนาดที่ก่อตัวขึ้นภายใต้ตัวเลขการเติบโต Azure มีขนาดใหญ่มากจนการรักษาอัตราการเติบโตในปัจจุบันให้ได้นั้นยากขึ้นเรื่อยๆ ในแต่ละไตรมาส และคู่แข่งที่ไล่ตามปริมาณงานคลาวด์และ AI เดียวกันก็ไม่ได้หยุดนิ่ง การคาดการณ์ที่เหนือกว่าความคาดหมายในไตรมาสนี้ไม่ได้รับประกันว่าไตรมาสหน้าจะสามารถทำได้สูงกว่าเกณฑ์ที่สูงขึ้นไปอีก
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การที่ Azure ทำได้ดีกว่าคาดนั้นเป็นเรื่องจริง แต่คณิตศาสตร์ของการขยายธุรกิจที่มีอัตราการเติบโตต่อปีมากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ ที่ 45% นั้นยากขึ้นแบบทวีคูณ ทำให้มีส่วนต่างของความปลอดภัยเหลือน้อยมากที่ระดับมูลค่าปัจจุบัน"
การเพิ่มขึ้นเป็นประวัติการณ์ของ Microsoft 4.5 แสนล้านดอลลาร์ในวันเดียว จากการที่ Azure ทำได้ดีกว่าคาดการณ์ 45% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ และการคาดการณ์ค่าใช้จ่ายฝ่ายทุนปี 2026 ที่ 1.75 แสนล้านดอลลาร์ที่ไม่เปลี่ยนแปลง บ่งชี้ว่าความกังวลเกี่ยวกับการสร้างโครงสร้างพื้นฐานมากเกินไปของ hyperscaler กำลังคลี่คลายลง และ backlog ของ AI กำลังถูกแปลงเป็นรายได้ (RPO 6.78 แสนล้านดอลลาร์) การเคลื่อนไหวนี้ทำให้ MSFT จากหุ้นที่ตามหลังมาตลอดปีถึง 18% กลายเป็นหุ้นที่เกือบจะเท่าเทียมกับกลุ่ม Mag 7 อย่างไรก็ตาม บทความกลับมองข้ามประเด็นที่ว่า base effect ของ Azure ตอนนี้ต้องการรายได้เพิ่มประมาณ 1.5-2 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อไตรมาสเพื่อรักษาการเติบโตในระดับกลาง 40% ความสัมพันธ์กับ OpenAI ยังคงไม่จำกัดเฉพาะและตึงเครียด และ Copilot ยังไม่สามารถสร้างความได้เปรียบที่แตกต่างในกลุ่มผู้บริโภคได้ การประเมินมูลค่าที่ประมาณ 36 เท่าของกำไรในอนาคตยังคงสะท้อนถึงการดำเนินการที่ไร้ที่ติ
หากการใช้จ่ายด้าน AI ขององค์กรชะลอตัวลง หรือเปลี่ยนไปใช้โมเดลโอเพนซอร์สที่มีราคาถูกกว่า RPO อาจพิสูจน์ได้ว่ามีการรับรู้รายได้ล่าช้า และการเติบโตของ Azure อาจลดลงอย่างรวดเร็ว ทำให้ P/E ที่ 36x เผชิญกับการปรับลดมูลค่าที่เจ็บปวด
"การเพิ่มขึ้นของภาระผูกพันด้านประสิทธิภาพที่คงเหลืออยู่เป็น 6.78 แสนล้านดอลลาร์ พิสูจน์ให้เห็นว่าความต้องการ AI ระดับองค์กรกำลังเปลี่ยนจากการทดลองนำร่องไปสู่ข้อผูกพันด้านโครงสร้างพื้นฐานระยะยาวหลายปี"
การชี้นำการเติบโต 45% ของ Azure ของ Microsoft เป็นสัญญาณสำคัญที่บ่งชี้ว่าเรื่องราว 'ฟองสบู่งบลงทุน AI' กำลังเปลี่ยนไปสู่การสร้างรายได้ ในขณะที่ยังคงงบลงทุน 1.75 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปีปฏิทิน 2026 ไว้เท่าเดิมและเพิ่มการชี้นำ MSFT กำลังแสดงให้เห็นถึงการดำเนินงานที่มีประสิทธิภาพซึ่งสมเหตุสมผลกับการปรับมูลค่า การเพิ่มขึ้นสองเท่าของภาระผูกพันตามผลการดำเนินงานที่เหลืออยู่เป็น 6.78 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ยืนยัน 'การผูกมัด' ขององค์กร ซึ่งสร้างปราการป้องกันต่อ GOOGL อย่างไรก็ตาม ตลาดกำลังเพิกเฉยต่อความเสี่ยงของ 'การพึ่งพา OpenAI' หากความร่วมมือยังคงเย็นชาลง MSFT จะเผชิญกับความเสี่ยงในการดำรงอยู่ของการเป็นผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานที่มีต้นทุนสูงสำหรับแพลตฟอร์มที่พวกเขาไม่สามารถควบคุมได้อีกต่อไป ซึ่งอาจบีบอัดอัตรากำไรหากพวกเขาถูกบังคับให้สร้างโมเดลที่เป็นกรรมสิทธิ์ตั้งแต่ต้น
การปรับตัวขึ้นเป็นปฏิกิริยาแบบ 'blow-off top' ที่คลาสสิกต่อการที่ผลประกอบการดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ ซึ่งบดบังความจริงที่ว่า Microsoft ทำหน้าที่เป็นเพียงผู้ส่งผ่านความต้องการด้านการประมวลผลของ OpenAI เท่านั้น แทนที่จะเป็นผู้ริเริ่มซอฟต์แวร์ที่แท้จริง
"การเติบโต 45% ของ Azure นั้นเป็นเรื่องจริง แต่ก็บดบังปัญหาด้านการขยายขนาด: ยิ่งฐานใหญ่ขึ้นเท่าไร เปอร์เซ็นต์การเติบโตก็ยิ่งยากขึ้นเท่านั้น และการลงทุน 230 พันล้านดอลลาร์ของ MSFT ใน OpenAI ก็เป็นการเดิมพันแบบสองทาง (binary bet) กับความสามารถในการคงอยู่ของโมเดลเดียว ไม่ใช่คูแข่งที่แข็งแกร่งและยั่งยืน"
กำไร 4.5 แสนล้านดอลลาร์ในวันเดียวเป็นเรื่องจริง แต่เป็นการฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดที่ลดลง 18% ไม่ใช่ข้อพิสูจน์ของสมมติฐานใหม่ การเติบโตของ Azure ที่สูงกว่าคาด 45% นั้นมีความหมาย แต่บทความกลับซ่อนเร้นการคำนวณ: Azure เป็นธุรกิจที่มีรายได้ต่อปีมากกว่า 6 หมื่นล้านดอลลาร์อยู่แล้ว ดังนั้นการเติบโต 45% บนฐานที่ใหญ่ขึ้นจึงง่ายกว่าการรักษาไว้ที่ระดับ 1 แสนล้านดอลลาร์ขึ้นไป CRPO ที่เพิ่มขึ้นสองเท่า (6.78 แสนล้านดอลลาร์) ดูเหมือนจะเป็นบวก จนกว่าจะถามว่า: องค์กรกำลังซื้อล่วงหน้าเพื่อล็อคราคา ก่อนที่งบประมาณ capex จะถูกปรับใหม่ หรือกำลังเร่งการบริโภคอย่างแท้จริง? ความสัมพันธ์กับ OpenAI ที่เย็นชาถูกมองข้ามว่าเป็นปัญหาด้านแบรนด์ แต่จริงๆ แล้วเป็นความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง หากเศรษฐศาสตร์ของโมเดล OpenAI เสื่อมถอยลง หรือคู่แข่งชนะในส่วน inference layer มูลค่า 2.3 แสนล้านดอลลาร์ในรูปของกระดาษของ Microsoft ก็จะหายไป และเรื่องราวการเติบโตของ Azure ก็จะพังทลายลงไปด้วย ข้อผูกมัด capex 1.75 แสนล้านดอลลาร์ตลอดปี 2026 ก็เป็นสัญญาณเช่นกัน: นั่นคือการเดิมพัน ไม่ใช่ความแน่นอน
การทำผลประกอบการได้ดีในวันเดียว ไม่สามารถลบล้างข้อเท็จจริงที่ว่า Microsoft มีผลการดำเนินงานต่ำกว่ากลุ่ม Mag 7 เป็นส่วนใหญ่ในปี 2025-26 ตลาดอาจกำลังคาดการณ์ความผิดหวังล่วงหน้าในคำแนะนำสำหรับไตรมาสที่ 2 เมื่อเกณฑ์มาตรฐานถูกตั้งไว้สูงขึ้น และความสัมพันธ์กับ OpenAI ที่เสื่อมถอยลงอาจเร่งตัวขึ้นหาก Anthropic หรือ xAI ได้รับความนิยมในภาคธุรกิจ
"เส้นทางการเติบโตระยะยาวของ Azure มีแนวโน้มที่จะชะลอตัวลงจากฐานที่สูงอยู่แล้ว ซึ่งจะบีบอัดอัตรากำไรและเสี่ยงต่อการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญของหุ้น MSFT แม้จะมีความคาดหวังเกี่ยวกับ AI ในระยะสั้นก็ตาม"
การพุ่งขึ้นของ Microsoft สะท้อนถึงความเชื่อมั่นใน AI และคลาวด์ โดยมีการคาดการณ์การเติบโตของ Azure ที่ 45% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่สำหรับไตรมาส 1 ปี 2027 และมีงบประมาณลงทุน (capex) จำนวนมาก อย่างไรก็ตาม บทความนี้มองข้ามความเสี่ยงที่สำคัญ: การเพิ่มขึ้นในหนึ่งวันอาจเป็นการขายทำกำไรครั้งใหญ่, รายการที่ยังไม่ได้ส่งมอบ (backlog) มูลค่า 678 พันล้านดอลลาร์ คือรายได้ที่ถูกล็อกไว้แล้วแต่ยังไม่ได้บันทึก และอาจไม่ส่งผลให้กำไรขยายตัวอย่างรวดเร็ว และส่วนแบ่งใน OpenAI เป็นมูลค่าตามบัญชี ไม่ใช่เงินสด การแข่งขันจาก AWS และ Google Cloud ทวีความรุนแรงขึ้นในการต่อสู้ด้านราคาและฟีเจอร์ ในขณะที่ต้นทุนของผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (hyperscale) เพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากต้องมีการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานล่วงหน้าก่อนความต้องการ ต้นทุนด้านกฎระเบียบและการรวมระบบที่เกี่ยวข้องกับ Copilot/ฟีเจอร์ AI อาจกัดกินผลกำไร เส้นทางที่ยากลำบากสู่การเติบโตอย่างต่อเนื่องที่ 45% ในอัตราแลกเปลี่ยนคงที่นั้นน่าสงสัยในระยะเวลาหลายไตรมาส
มุมมองที่ตรงกันข้ามคือ ความต้องการ Azure ยังคงแข็งแกร่ง การแปลง backlog ให้เป็นรายได้เร่งการเติบโตของกำไร และการผสานรวม OpenAI ขยายโอกาสในการทำกำไร การชุมนุมยังคงสมเหตุสมผลหาก Q1 2027 แสดงให้เห็นถึงการเติบโตของ CC ที่ยั่งยืน 45% และการใช้จ่ายฝ่ายทุนยังคงมีวินัย
"RPO มีความเสี่ยงด้านราคาจากการที่โอเพนซอร์สจะเข้ามาทดแทนในอนาคต ซึ่งอาจบังคับให้รายได้และอัตรากำไรของ Azure ต้องมีการปรับฐานใหม่ นอกเหนือจากที่การคำนวณผลกระทบจากฐานเพียงอย่างเดียวบ่งชี้ไว้"
การคำนวณของ Claude เกี่ยวกับฐานการปรับขนาดของ Azure นั้นถูกต้อง แต่ยังไม่สมบูรณ์: รายได้ที่เพิ่มขึ้นรายไตรมาสที่ต้องการ $15-20B นั้นไม่เพียงแต่ยากขึ้นในทางคณิตศาสตร์เท่านั้น แต่ยังเชื่อมโยงกับการประมวลผลการอนุมานมากขึ้นเรื่อยๆ ซึ่งข้อตกลงที่ไม่ผูกขาดของ OpenAI กับคู่แข่งอาจเบี่ยงเบนการใช้จ่ายไป ไม่มีใครสังเกตเห็นว่า RPO $678B อาจรวมถึงข้อผูกพันหลายปีที่ตั้งราคาไว้ที่อัตราพรีเมียมในปัจจุบัน ซึ่งจะถูกเจรจาต่อรองใหม่ให้ลดลงเมื่อทางเลือกโอเพนซอร์สเติบโตขึ้น
"การลงทุนในสินทรัพย์ถาวรจำนวนมหาศาลของ Microsoft เป็นการเคลื่อนไหวเชิงกลยุทธ์สู่การบูรณาการในแนวดิ่งและซิลิคอนที่เป็นกรรมสิทธิ์ ซึ่งท้ายที่สุดจะขยายส่วนแบ่งกำไรในระยะยาว ไม่ใช่บีบอัด"
Grok และ Claude พลาดการเปลี่ยนแปลงเชิงสถาปัตยกรรม: Microsoft กำลังเปลี่ยนผ่านอย่างจริงจังจากโมเดลที่เน้นซอฟต์แวร์เป็นหลัก ไปสู่โมเดลที่เน้นซิลิคอนและโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลัก งบลงทุน 1.75 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้มีไว้สำหรับ OpenAI เท่านั้น แต่มีไว้สำหรับการสร้างซิลิคอนแบบกำหนดเองที่เป็นกรรมสิทธิ์ (Maia) เพื่อหลีกเลี่ยงการบีบส่วนต่างกำไรของ Nvidia หากพวกเขาทำสำเร็จ ความเสี่ยงในการ 'ส่งต่อ' ที่ Gemini กังวลก็จะหมดไป การพุ่งขึ้นของ RPO ไม่ใช่แค่การซื้อล่วงหน้า แต่เป็นกำแพงป้องกันการโจมตีจาก AWS Microsoft กำลังกลายเป็น 'สาธารณูปโภค' ของยุค AI อย่างมีประสิทธิภาพ และสาธารณูปโภคมักจะซื้อขายที่ราคาสูงกว่าปกติ
"ซิลิคอนที่ออกแบบเองเป็นการเดิมพันกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ hyperscale ไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยงจากมัน และการเดิมพันกับความต้องการมักจะล้าสมัยได้ยาก"
การเปลี่ยนทิศทางด้านซิลิคอนของ Gemini นั้นเป็นเรื่องจริงแต่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ในระดับสเกล Maia มีอยู่จริง แต่ยังไม่สามารถแข่งขันกับ H100 ในด้านประสิทธิภาพต่อวัตต์หรือความสมบูรณ์ของซอฟต์แวร์ได้ ที่สำคัญกว่านั้นคือ ซิลิคอนที่ปรับแต่งเองจะผูกมัด Microsoft ไว้กับวงจร capex 3-5 ปี โดยไม่คำนึงถึงความยืดหยุ่นของอุปสงค์ หากการนำ AI มาใช้ในองค์กรชะลอตัวลงหรือเปลี่ยนไปใช้เฉพาะการอนุมาน (กำไรน้อยลง) เงิน 175 พันล้านดอลลาร์นั้นจะกลายเป็นต้นทุนจมที่ไม่สามารถกู้คืนได้ ไม่ใช่คูเมือง 'พรีเมียมยูทิลิตี้' จะยังคงอยู่ได้ก็ต่อเมื่อปริมาณงานเพิ่มขึ้นตามการใช้จ่ายเป็นเส้นตรง ซึ่งประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่าไม่เป็นเช่นนั้น
"ผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ของ Maia ขึ้นอยู่กับการขยายตัวในระยะเวลาหลายปีและความต้องการที่เอื้ออำนวย หากไม่มีอัตรากำไรที่พิสูจน์แล้วและยั่งยืน คูเมืองที่ถูกกล่าวอ้างอาจไม่เกิดขึ้นจริง"
การปรับกลยุทธ์ของ Gemini ด้วย Maia นั้นน่าสนใจ แต่ยังห่างไกลจากการพิสูจน์ในระดับสเกล ชิปที่ออกแบบเองอาจลดการพึ่งพา Nvidia ได้ แต่การบรรลุประสิทธิภาพต่อวัตต์ที่แข่งขันได้และความสมบูรณ์ของซอฟต์แวร์ที่แข็งแกร่งจะต้องใช้เวลาหลายปี พร้อมกับความเสี่ยงด้านห่วงโซ่อุปทานและต้นทุนพลังงานที่ต่อเนื่อง แม้การเพิ่มกำลังการผลิตจะประสบความสำเร็จ ก็อาจไม่สามารถแปลงเป็นผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ที่ยั่งยืนในระดับองค์กรได้ หากความต้องการอ่อนตัวลง หรือหากปริมาณงานในการอนุมานเปลี่ยนแปลงไป ตลาดอาจกำลังประเมินมูลค่าของความได้เปรียบที่รับประกันได้ ซึ่งผลตอบแทนจากการลงทุน (ROI) ยังคงขึ้นอยู่กับการดำเนินการในระยะเวลาหลายปี
การเติบโตของ Azure และกลยุทธ์ AI ของ Microsoft นั้นมีแนวโน้มที่ดี แต่บริษัทก็เผชิญกับความเสี่ยงที่สำคัญ รวมถึงข้อตกลงแบบไม่ผูกขาดของ OpenAI, การเจรจาต่อรอง RPO ที่อาจเกิดขึ้น และความสำเร็จที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ของกลยุทธ์ชิปประมวลผลแบบกำหนดเอง (Maia) คณะกรรมการมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาว
การเปลี่ยนผ่านเชิงรุกของ Microsoft ไปสู่โมเดลที่เน้นซิลิคอนและโครงสร้างพื้นฐานเป็นหลัก และการก้าวขึ้นเป็น 'สาธารณูปโภค' ในยุค AI
ข้อตกลงที่ไม่ผูกขาดของ OpenAI และการเจรจาต่อรอง RPO ที่อาจเกิดขึ้น