โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับภัยคุกคามของ Cerebras ต่อการครองตลาดศูนย์ข้อมูลของ Nvidia แม้ว่าบางคนจะมองเห็นศักยภาพในการเร่งความเร็วในการอนุมาน 15 เท่าของ Cerebras และข้อตกลง OpenAI แต่บางคนก็เตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินการ การกระจุกตัวของลูกค้า และความท้าทายในการผลิตขนาดเวเฟอร์ คูเมืองที่ฝังแน่นของ Nvidia รวมถึงระบบนิเวศซอฟต์แวร์ CUDA ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับ Cerebras
ความเสี่ยง: ผลผลิตการผลิตขนาดเวเฟอร์และความเสี่ยงในการพลาด SLA ด้านประสิทธิภาพในข้อตกลง OpenAI เป็นข้อกังวลที่ถูกกล่าวถึงบ่อยที่สุด
โอกาส: ความเร็วในการอนุมานที่อาจเร็วกว่า 15 เท่าของ Cerebras และข้อตกลงคอมพิวเตอร์ OpenAI ถูกมองว่าเป็นโอกาสที่สำคัญ
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
หุ้นเซเรเบรสเพิ่งพุ่งขึ้นในระดับสองหลักหลังจาก IPO ที่ใหญ่ที่สุดในปีนี้
หุ้นนวิเดียเป็นผู้ชนะที่แน่นอนสำหรับนักลงทุน โดยเพิ่มขึ้นมากกว่า 1,500% ในห้าปีที่ผ่านมา
นวิเดีย (NASDAQ: NVDA) เป็นหุ้น AI ที่นักลงทุนเลือกใช้ตั้งแต่เริ่มต้นของการปฏิวัติเทคโนโลยีนี้ ทำไม? เพราะบริษัทมีชิปที่ทรงพลังที่สุดที่ขับเคลื่อนการดำเนินงาน AI ที่สำคัญที่สุด เช่น การฝึกโมเดลและนำทางให้ทำงานได้ บริษัทออกแบบชิปอื่นๆ -- ผู้ยักษ์ใหญ่ในตลาดเช่น Advanced Micro Devices และ Intel -- ก็ได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ AI แต่ นวิเดียยังคงเป็นผู้นำ
อย่างไรก็ตาม ผู้เล่นใหม่ที่ยังเยาว์วัยนี้กำลังจะท้าทายผู้ยักษ์ใหญ่ในตลาดนี้ และนักลงทุนชัดเจนว่าสนใจ Cerebras Systems (NASDAQ: CBRS) เริ่มซื้อขายเมื่อวันที่ 14 พฤษภาคม และหุ้นพุ่งขึ้น 68% ใน IPO ที่ใหญ่ที่สุดของปีนี้ บริษัทระดมทุนเกิน 5.5 พันล้านดอลลาร์ และสิ้นสุดวันนั้นด้วยมูลค่าตลาดเกือบ 67 พันล้านดอลลาร์
AI จะสร้างผู้มีทรัพย์สินคนแรกที่มีมูลค่า 1 ล้านล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จัก ซึ่งถูกเรียกว่า "Monopoly ที่ไม่สามารถแยกออกได้" ที่ให้เทคโนโลยีสำคัญที่นวิเดียและอินเทลทั้งสองบริษัทต้องการ Continue »
ดังนั้น หุ้น AI ที่ควรซื้อหลังจากการเปิดตัวที่น่าตื่นเต้นนี้ ควรเลือกหุ้นนวิเดียหรือเซเรเบรส? มาดูว่าจะเป็นอย่างไร
นวิเดียเป็นผู้ชนะที่แน่นอนสำหรับนักลงทุนในช่วงหลายปีที่ผ่านมา -- ตัวอย่างเช่น ในห้าปีที่ผ่านมา หุ้นเพิ่มขึ้น 1,500% นี่เป็นเพราะความเป็นผู้นำในตลาดชิป AI และข้อเท็จจริงที่ความเป็นผู้นำนี้ได้แปลงเป็นการเติบโตของกำไรที่รวดเร็ว นวิเดียผลิตหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPUs) ที่ทุกปีพิสูจน์แล้วว่ามีความทรงพลังที่สุด ดังนั้นบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ที่ต้องการเครื่องมือ AI ที่ดีที่สุดจึงลงทุนในระบบของนวิเดีย
ผลลัพธ์คือรายได้ของนวิเดียเพิ่มขึ้นเป็น 215 พันล้านดอลลาร์ในช่วงปีที่ผ่านมา -- เพิ่มขึ้นจาก 27 พันล้านดอลลาร์เพียงสามปีก่อนหน้านี้ และอยู่ในระดับกำไรที่สูง โดยมาร์จิ้นกrossเกิน 70%
คำถามใหญ่ที่นักลงทุนตั้งคำถามคือว่าคู่แข่งชิปจะสามารถลดส่วนแบ่งตลาดของนวิเดียได้หรือไม่ ในปัจจุบัน การป้องกันของนวิเดียคือความมุ่งมั่นในการนวัตกรรมและความมีอยู่ในอุตสาหกรรมที่ลึกซึ้ง บริษัทได้อัปเดตชิปและระบบของตนทุกปี ทำให้คู่แข่งยากที่จะเกินความแข็งแกร่งทางเทคโนโลยีของนวิเดีย นวิเดียยังได้สร้างพันธมิตรกับบริษัทหลากหลายเพื่อให้ตัวเองเป็นผู้เล่นสำคัญในการพัฒนา AI ในอุตสาหกรรมต่างๆ -- ตัวอย่างเช่น ในพันธมิตรกับ Nokia มันจะนำ AI มาใช้ในการเปิดตัว 6G และระบบโทรคมนาคมในอนาคต
ทุกสิ่งนี้อาจช่วยให้นวิเดียรักษาความเป็นผู้นำในตลาดและยังคงส่งมอบการเติบโตที่ใหญ่มากเมื่อการเติบโตของ AI ยังคงดำเนินต่อไป
เซเรเบรสเป็นผู้เล่นที่น่าตื่นเต้นที่ยังเยาว์วัยซึ่งได้รับชัยชนะ AI สำหรับนักลงทุนบางคน -- ผู้ที่เข้าร่วม IPO แล้ว ตอนนี้ ผู้ลงทุนเริ่มต้นและผู้อื่นที่ซื้อหุ้นในวันถัดไปหวังว่าสิ่งนี้จะเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของเรื่องราวความสำเร็จ AI ใหม่
บริษัทอาจมีสิ่งที่จำเป็นเพื่อให้เกิดขึ้นได้ เซเรเบรสเสนอชิป AI ที่ใหญ่กว่าชิปของนวิเดีย -- และบริษัทกล่าวว่าสิ่งนี้ทำให้ความเร็วดีขึ้น ในการอนุมาน หรือกระบวนการคิดของโมเดล เซเรเบรสชิปได้สร้างคำตอบได้เร็วขึ้นถึง 15 เท่ากับ "โซลูชัน GPU ที่นำหน้า"
"เราเชื่อว่าวิธีแก้ปัญหา AI ที่มีความเร็วสูงของเราให้เราได้เปรียบที่สำคัญในตลาดนี้" บริษัทเขียนไว้ใน prospectus
สิ่งนี้ทำให้เกิดการเติบโตของรายได้ โดยรายได้ในปี 2022 อยู่ที่ 24 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นเป็นมากกว่า 510 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว และแรงผลักดันนี้อาจยังคงดำเนินต่อไปเมื่อลูกค้าเปลี่ยนไปใช้ผู้เล่นใหม่ที่น่าสนใจนี้ เซเรเบรสในเดือนมกราคมประกาศข้อตกลง 20 พันล้านดอลลาร์ที่ครอบคลุมหลายปี เพื่อให้บริการคำนวณแก่ห้องปฏิบัติการ AI OpenAI
เซเรเบรสเสนอฮาร์ดแวร์ให้ลูกค้าในสถานที่ หรือพวกเขาอาจเข้าถึงการคำนวณผ่าน Cerebras Cloud หรือผ่านผู้ให้บริการคลาวด์อื่นๆ เช่น Amazon's Amazon Web Services (AWS)
ดังนั้น การเติบโตอาจเพิ่งเริ่มต้นสำหรับเซเรเบรส -- และนักลงทุนของมัน
ทั้งสองบริษัทอาจได้รับประโยชน์จากเรื่องราว AI ขณะที่มันพัฒนาต่อไป ความต้องการสำหรับการคำนวณยังคงสูง และตลาด AI พร้อมที่จะเข้าสู่ร้อยพันล้านดอลลาร์ในอนาคต นอกจากนี้ยังสำคัญที่ต้องจำไว้ว่า ยิ่ง AI ถูกนำไปใช้แก้ปัญหาในโลกจริงมากเท่าไร ลูกค้าจะต้องการกำลังการคำนวณมากขึ้นเท่านั้น
หุ้นใดเป็นหุ้นที่ควรซื้อในวันนี้? แม้ว่าเซเรเบรสอาจมีอนาคตที่สดใส แต่หลังจากที่เพิ่มขึ้นอย่างมากในช่วง IPO ฉันจะรอให้ราคาลดลงก่อนที่จะซื้อหุ้นนี้ จำเป็นต้องจำไว้ว่าเซเรเบรสยังอยู่ในช่วงเริ่มต้นของเรื่องราว AI ของมัน และยังไม่มีกำไรหรือความเป็นผู้นำในตลาดของนวิเดีย -- ผู้เล่นที่ยังเยาว์วัยนี้ยังมีความเสี่ยงมากกว่าเมื่อพยายามสร้างกำไรที่สม่ำเสมอและขยายการมีอยู่ใน AI
แน่นอน หุ้นนวิเดียได้เพิ่มขึ้นอย่างมากในระยะยาว แต่โอกาสในระยะยาวและการประเมินมูลค่าในปัจจุบันของนวิเดียแสดงให้เห็นว่ามีพื้นที่ให้เติบโตมาก ราคาหุ้นนวิเดียในปัจจุบันดูเหมือนจะถูกประเมินที่ 28x ของกำไรในอนาคต ลดลงจากมากกว่า 40x เพียงไม่กี่เดือนก่อนหน้านี้ ซึ่งเป็นโอกาสในการซื้อที่นักลงทุนอาจไม่ต้องการพลาด
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นนวิเดีย ให้พิจารณานี้:
ทีมที่ปรึกษาหุ้นของ Motley Fool Stock Advisor ได้ระบุว่าเป็นหุ้น 10 ตัวที่นักลงทุนควรซื้อในตอนนี้... และนวิเดียไม่ได้อยู่ในรายการนี้ หุ้น 10 ตัวที่ผ่านการคัดเลือกอาจสร้างผลตอบแทนที่ยิ่งใหญ่ในอนาคต
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายการเมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในเวลาที่เราแนะนำ คุณจะมีเงิน 469,293 ดอลลาร์! หรือเมื่อ นวิเดีย อยู่ในรายการเมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในเวลาที่เราแนะนำ คุณจะมีเงิน 1,381,332 ดอลลาร์!
ตอนนี้ควรสังเกตว่า Stock Advisor มีผลตอบแทนเฉลี่ยรวม 993% — ผลตอบแทนที่ทำให้ตลาดตกใจเมื่อเทียบกับ 207% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายการ top 10 ล่าสุดที่มีอยู่กับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนแต่ละคนสำหรับนักลงทุนแต่ละคน
*Stock Advisor returns as of May 17, 2026. *
Adria Cimino มีหุ้นใน Amazon The Motley Fool มีหุ้นและแนะนำ Advanced Micro Devices, Amazon, Intel และนวิเดีย The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและมุมมองที่แสดงออกมานี้เป็นความคิดเห็นและมุมมองของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"สัญญา OpenAI ของ Cerebras และความได้เปรียบด้านความเร็วในการอนุมานสร้างเส้นทางที่น่าเชื่อถือในการเพิ่มส่วนแบ่งการตลาดที่การประเมินมูลค่าของ Nvidia ยังไม่ได้คำนวณ"
สัญญา OpenAI มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์ของ Cerebras ที่ครอบคลุมหลายปีและการเร่งความเร็วในการอนุมาน 15 เท่าเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อคูเมืองศูนย์ข้อมูลของ Nvidia ที่บทความนี้ประเมินต่ำเกินไป แม้ว่ารายได้ 215 พันล้านดอลลาร์และอัตรากำไรขั้นต้น 70%+ ของ NVDA จะสะท้อนถึงการครองตลาดในปัจจุบัน แต่ชิปขนาดเวเฟอร์ของ Cerebras กำลังกำหนดเป้าหมายไปที่ปริมาณงานอนุมานที่กำลังขับเคลื่อนการใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น ในมูลค่าหลัง IPO ที่ 67 พันล้านดอลลาร์หลังจากการพุ่งขึ้น 68% CBRS ยังคงซื้อขายในสัดส่วนเล็กน้อยของขนาดของ Nvidia แต่มีการเติบโตของรายได้ในช่วงต้นที่เร็วขึ้นจาก 24 ล้านดอลลาร์เป็น 510 ล้านดอลลาร์ นักลงทุนควรรอดูว่า OpenAI จะย้ายปริมาณงานการผลิตหรือไม่ ก่อนที่จะสันนิษฐานว่าค่า P/E ล่วงหน้า 28 เท่าของ Nvidia ปลอดภัย
Cerebras ไม่เคยมีผลกำไรจากการดำเนินงานที่สม่ำเสมอ และข้อตกลง OpenAI มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์อาจพิสูจน์ได้ว่ามีผลตอบแทนล่าช้าหรือมีเงื่อนไข ทำให้มีความเสี่ยงต่อรอบการผลิตชิปประจำปีของ Nvidia และการผูกขาดระบบนิเวศ CUDA
"การประเมินมูลค่า IPO ของ Cerebras สะท้อนถึงราคาฟองสบู่จากการเก็งกำไรในเทคโนโลยีที่ยังไม่พิสูจน์และข้ออ้างที่ยังไม่ได้สร้างรายได้ ไม่สามารถเทียบได้กับความโดดเด่นของ Nvidia ที่สร้างกระแสเงินสดได้"
บทความนี้มองว่าเป็น Nvidia เทียบกับ Cerebras แต่เป็นการแบ่งแยกที่ผิด Cerebras ระดมทุนได้ 5.5 พันล้านดอลลาร์ ด้วยมูลค่า 67 พันล้านดอลลาร์ จากรายได้ 510 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับ 131 เท่าของยอดขาย เทียบกับ Nvidia ที่ประมาณ 12 เท่า การพุ่งขึ้นของ IPO (68%) เป็นราคาที่เกิดจากความคลั่งไคล้ตามปกติ ไม่ใช่การยืนยันพื้นฐาน Cerebras อ้างว่าเร็วกว่า 15 เท่าในการอนุมาน แต่การอนุมานมีกำไรน้อยกว่าการฝึก และข้ออ้างขาดการตรวจสอบจากภายนอก ที่สำคัญกว่านั้น Cerebras ไม่มีผลกำไรจากการดำเนินงานเลย ข้อตกลง 20 พันล้านดอลลาร์ของ OpenAI เป็นแบบหลายปี (ไม่ใช่รายปี) และการแข่งขันกับระบบนิเวศของ Nvidia นั้นยากลำบากมาก การประเมินมูลค่า Nvidia ในบทความ (28 เท่าของ P/E ล่วงหน้า) ถูกนำเสนอว่าเป็น "ราคาที่สมเหตุสมผล" แต่ละเลยว่า Nvidia เผชิญกับความเสี่ยงในการบีบอัดอัตรากำไรเมื่อการแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น และความเสี่ยงที่ GPU จะมีอุปทานส่วนเกินเกิดขึ้นในปี 2025-26
Cerebras อาจเป็นเจ้าแห่งการอนุมานในระดับที่แท้จริง หากสถาปัตยกรรมของพิสูจน์แล้วว่าเหนือกว่าในการผลิต และมูลค่า 67 พันล้านดอลลาร์อาจถูกไป หากสามารถครอบครองส่วนแบ่ง 5-10% ของตลาดอนุมานที่มีมูลค่ากว่า 500 พันล้านดอลลาร์ได้ภายในปี 2027
"ความได้เปรียบในการแข่งขันที่แท้จริงของ Nvidia คือระบบนิเวศซอฟต์แวร์ CUDA ไม่ใช่แค่ประสิทธิภาพชิปดิบ ทำให้ Cerebras จับส่วนแบ่งการตลาดได้ยากกว่าที่บทความบอกเป็นนัยมาก"
บทความนำเสนอเรื่องราว "ผู้ก่อตั้งเทียบกับผู้ก่อกวน" แบบคลาสสิก แต่กลับละเลยความแตกต่างทางสถาปัตยกรรมพื้นฐานระหว่างคลัสเตอร์ GPU อเนกประสงค์ของ Nvidia และ Wafer-Scale Engine (WSE) ของ Cerebras คูเมืองของ Nvidia ไม่ใช่แค่ฮาร์ดแวร์เท่านั้น แต่เป็นระบบนิเวศซอฟต์แวร์ CUDA ซึ่งสร้างต้นทุนการเปลี่ยนที่สูงมากสำหรับนักพัฒนา Cerebras กำลังเดิมพันกับประสิทธิภาพเฉพาะสำหรับปริมาณงานเฉพาะ ซึ่งมีความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูง แม้ว่า P/E ล่วงหน้า 28 เท่าของ Nvidia จะดูน่าสนใจ แต่ก็สันนิษฐานว่าการเติบโตของ EPS จะยังคงสูงกว่า 20% หากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ เช่น Microsoft หรือ Google ประสบความสำเร็จในการพัฒนาชิปแบบกำหนดเอง (ASIC) ของตนเอง อัตรากำไรของ Nvidia จะเผชิญกับการบีบอัดโครงสร้างที่ "ข้อเสนอซื้อ" ของบทความมองข้ามไปโดยสิ้นเชิง
การที่ Nvidia พึ่งพา TSMC ในการผลิตสร้างจุดอ่อนเดียว ในขณะที่แนวทางขนาดเวเฟอร์ที่เป็นเอกลักษณ์ของ Cerebras อาจแยกตัวออกจากคอขวดของห่วงโซ่อุปทาน GPU มาตรฐานได้ในทางทฤษฎี หากพวกเขาบรรลุผลผลิตที่ดีขึ้น
"คูเมืองของ Nvidia จากซอฟต์แวร์ ระบบนิเวศ และขนาด ทำให้การถือ NVDA ต่อไปมีความชอบธรรม แม้ว่า Cerebras จะยังคงเป็นตัวแปรที่มีความเสี่ยงจากการเก็งกำไรก็ตาม"
บทความมองว่า Cerebras เป็นเพียงคู่แข่ง ในขณะที่ความโดดเด่นของ Nvidia ดูเหมือนจะมั่นคง ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือวงจรฮาร์ดแวร์ AI อาจยืดเยื้อสำหรับ Nvidia ได้นานขึ้น ด้วยคูเมืองซอฟต์แวร์ CUDA การสัมผัสศูนย์ข้อมูลที่กว้างขวาง และการอัปเกรดชิปเป็นประจำ การอ้างความเร็วในการอนุมานที่เร็วกว่า 15 เท่าของ Cerebras และข้อตกลงคอมพิวเตอร์ OpenAI มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์ที่รายงานนั้นมีความสำคัญ แต่มาพร้อมกับความเสี่ยงในการดำเนินการ การกระจุกตัวของลูกค้า และเส้นทางผลกำไรที่ไม่ชัดเจน หากค่าใช้จ่ายด้านทุน AI ยังคงแข็งแกร่ง Nvidia สามารถปรับราคาตามความสามารถในการมองเห็นการเติบโตได้ แต่การชะลอตัวของเศรษฐกิจมหภาคหรือการชะลอตัวของ AI อาจบีบอัดค่า P/E ของบริษัท Cerebras เป็นตัวแปรที่มีความเสี่ยงสูง ผลตอบแทนสูง ไม่ใช่สิ่งทดแทนคูเมืองที่ฝังแน่นของ Nvidia
ความได้เปรียบด้านประสิทธิภาพของ Cerebras อาจสร้างความประหลาดใจหากการยอมรับขยายตัวเกินกว่าข้อตกลงสำคัญ ซึ่งอาจปรับราคา CBRS ใหม่และท้าทายคูเมืองของ Nvidia ได้เร็วกว่าที่คาด
"การยอมรับ Cerebras เผชิญกับความล่าช้าหลายปีจากอุปสรรคด้านระบบนิเวศ ทำให้ Nvidia มีเวลาในการปกป้องอัตรากำไรผ่านรอบการผลิตชิป"
การวิจารณ์ค่า P/E 131 เท่าของ Claude นั้นประเมินความเสี่ยงในการเปิดตัวแบบเป็นระยะที่ Gemini หยิบยกขึ้นมาเกี่ยวกับต้นทุนการเปลี่ยน CUDA แม้แต่การเร่งความเร็วในการอนุมาน 15 เท่าที่ได้รับการยืนยันจาก Cerebras ก็จะต้องให้ OpenAI เขียนเคอร์เนลใหม่และตรวจสอบในระดับที่ใหญ่ ซึ่งจะทำให้ส่วนแบ่งรายได้ที่มีความหมายเกินปี 2026 Nvidia สามารถปกป้อง P/E ล่วงหน้า 28 เท่าได้โดยการเร่งการเปิดตัว Blackwell ในช่วงเวลานั้น ในขณะที่อัตรากำไรของ Cerebras อาจถูกบีบอัดหากบริษัทลดราคาเพื่อชนะปริมาณงานที่ไม่ใช่ OpenAI
"สถาปัตยกรรมขนาดเวเฟอร์ของ Cerebras สร้างความเสี่ยงด้านผลผลิตแบบจุดเดียวที่ล้มเหลว ซึ่งกลยุทธ์หลายโหนดของ Nvidia หลีกเลี่ยงได้ในเชิงโครงสร้าง"
กรอบเวลาปี 2026 ของ Grok สันนิษฐานว่า Cerebras จะดำเนินการเขียนเคอร์เนลและการตรวจสอบได้อย่างสมบูรณ์แบบ ซึ่งเป็นการสันนิษฐานที่ใหญ่มาก แต่เขากำลังประเมินความเสี่ยงที่แท้จริงต่ำเกินไป ข้อตกลง 20 พันล้านดอลลาร์ของ OpenAI น่าจะรวมถึง SLA ด้านประสิทธิภาพ หาก Cerebras พลาดสิ่งเหล่านี้ OpenAI จะกลับไปหา Nvidia โดยไม่คำนึงถึงความเร็วทางทฤษฎี ในขณะเดียวกัน ก็ไม่มีใครพูดถึงผลผลิต การผลิตขนาดเวเฟอร์มีชื่อเสียงในด้านความเปราะบาง ไตรมาสการผลิตที่แย่เพียงไตรมาสเดียวก็สามารถทำลายห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดของ Cerebras ได้ ในขณะที่ Nvidia กระจายความเสี่ยงไปทั่วโหนด TSMC หลายแห่ง นั่นคือคูเมืองด้านการดำเนินการที่ Claude และ Gemini ต่างก็มองข้ามไป
"Cerebras เผชิญกับความเสี่ยงด้านผลผลิตการผลิตขั้นพื้นฐานที่ทำให้การประเมินมูลค่าปัจจุบันไม่ยั่งยืนเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่พิสูจน์แล้วของ Nvidia"
Claude คุณกำลังพูดถึงความเสี่ยงด้านผลผลิตที่สำคัญ แต่คุณกำลังมองข้ามความเข้มข้นของเงินทุน ขนาดเวเฟอร์ไม่เพียงแต่เปราะบางเท่านั้น แต่ยังเป็นเครื่องเผาผลาญเงินสดอย่างแท้จริง รายได้ 510 ล้านดอลลาร์ของ Cerebras เทียบกับมูลค่า 67 พันล้านดอลลาร์ สันนิษฐานว่าพวกเขาสามารถขยายการผลิตได้โดยไม่มีเศรษฐกิจขนาดใหญ่ที่ Nvidia มี หากพวกเขาชนกำแพงผลผลิต ต้นทุนต่อหน่วยของพวกเขาจะพังทลาย และข้อตกลง OpenAI มูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์จะกลายเป็นภาระ ไม่ใช่สินทรัพย์ พวกเขากำลังต่อสู้ไม่เพียงแค่ Nvidia เท่านั้น แต่พวกเขากำลังต่อสู้กับกฎหมายของการผลิตซิลิคอน
"ความกังวลเรื่องผลผลิตไม่ได้หมายถึงความล้มเหลวเสมอไป การกระจายความเสี่ยงและการพิสูจน์ความน่าเชื่อถือสามารถปลดล็อกมูลค่าได้ ทำให้ Cerebras ยังคงลงทุนได้ แม้ว่า OpenAI จะยังคงเป็นจุดสนใจก็ตาม"
Gemini ประเมินความเปราะบางของขนาดเวเฟอร์สูงเกินไปโดยมุ่งเน้นที่ผลผลิตว่าเป็นหายนะ แม้จะมีค่าใช้จ่ายด้านทุนสูง Cerebras ก็สามารถลดความเสี่ยงได้ผ่านช่องทางรายได้หลายช่องทาง (การอนุญาต IP, บริการที่มีการจัดการ) นอกเหนือจากข้อตกลง OpenAI เพียงรายการเดียว ซึ่งช่วยลดแรงกดดันด้านต้นทุนต่อหน่วยหากการยอมรับขยายตัว ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่ายังคงเป็นการกระจุกตัวของสัญญา OpenAI และความเสี่ยงในการดำเนินการ หาก Cerebras ได้รับชัยชนะที่หลากหลายและพิสูจน์ความน่าเชื่อถือ มูลค่า 67 พันล้านดอลลาร์อาจสมเหตุสมผล แม้จะมีความกังวลเรื่องผลผลิตก็ตาม
คณะกรรมการมีความเห็นแตกต่างกันเกี่ยวกับภัยคุกคามของ Cerebras ต่อการครองตลาดศูนย์ข้อมูลของ Nvidia แม้ว่าบางคนจะมองเห็นศักยภาพในการเร่งความเร็วในการอนุมาน 15 เท่าของ Cerebras และข้อตกลง OpenAI แต่บางคนก็เตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงในการดำเนินการ การกระจุกตัวของลูกค้า และความท้าทายในการผลิตขนาดเวเฟอร์ คูเมืองที่ฝังแน่นของ Nvidia รวมถึงระบบนิเวศซอฟต์แวร์ CUDA ยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญสำหรับ Cerebras
ความเร็วในการอนุมานที่อาจเร็วกว่า 15 เท่าของ Cerebras และข้อตกลงคอมพิวเตอร์ OpenAI ถูกมองว่าเป็นโอกาสที่สำคัญ
ผลผลิตการผลิตขนาดเวเฟอร์และความเสี่ยงในการพลาด SLA ด้านประสิทธิภาพในข้อตกลง OpenAI เป็นข้อกังวลที่ถูกกล่าวถึงบ่อยที่สุด