ราคา نفتพุ่งสูงขึ้น คาดว่าจะตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่จะทำให้เกิดความขัดแย้งในหมู่เจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ มากขึ้นในสัปดาห์นี้

<p>เมื่อเจ้าหน้าที่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Federal Reserve) จะมารวมตัวกันในการประชุมนโยบายสองวันของพวกเขาในสัปดาห์นี้ แรงกระแทกจากราคาน้ำมันจากสงครามในอิหร่านอาจทำให้เกิดความขัดแย้งภายในธนาคารกลางเกี่ยวกับแนวทางการปรับอัตราดอกเบี้ยมากขึ้น</p>
<p>“ฉันอยากเห็นพวกเขาเลิกให้ความสำคัญกับช่วงเวลาที่พวกเขาสามารถกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยได้ เพราะเส้นทางของเงินเฟ้อและสิ่งอื่นๆ ในความคิดของฉันยังไม่แน่นอนอยู่แล้ว” เอสเธอร์ จอร์จ อดีตประธานธนาคารกลาง Kansas City กล่าวในการสัมภาษณ์</p>
<p>“ตอนนี้ไม่ใช่เวลาที่จะพยายามคาดเดาว่าพวกเขาคิดว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอยู่ที่ไหน เพราะคุณมีหลายสิ่งเกิดขึ้นในเศรษฐกิจนี้ที่สามารถเปลี่ยนไปได้ในหลายทิศทาง”</p>
<p>เมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การถกเถียงหลักภายใน Fed คืออัตราดอกเบี้ยอยู่ห่างจากระดับที่เป็นกลางมากน้อยเพียงใด – อัตราบนอัตรานโยบายมาตรฐานของ Fed ที่ออกแบบมาเพื่อไม่ส่งเสริมหรือชะลอการเติบโตทางเศรษฐกิจ</p>
<p>เจ้าหน้าที่ของ Fed กำลังพิจารณาเศรษฐกิจที่ได้รับแรงผลักดันจากเงินคืนภาษี ราคาก๊าซที่ต่ำ ตลาดงานที่มั่นคง และผลกระทบจากภาษีที่ลดลง หลังจากที่ลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งเมื่อฤดูใบไม้ร่วงที่แล้วเพื่อรักษาเสถียรภาพให้กับตลาดแรงงาน สมาชิก Fed หลายคนรู้สึกพอใจที่จะตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ชั่วคราวในขณะที่เฝ้าดูสถานการณ์ Jerome Powell ประธาน Fed กล่าวว่าธนาคารกลางอยู่ในช่วงประมาณการสำหรับระดับที่เป็นกลาง</p>
<p>ตอนนี้สถานการณ์กำลังเปลี่ยนแปลงไป และจะถูกกำหนดโดยระยะเวลาของสงครามในอิหร่านและระยะเวลาที่ราคาน้ำมันสูงจะคงอยู่ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้ให้สัญญาณที่ขัดแย้งกันในการแสดงความคิดเห็นล่าสุด โดยกล่าวว่าสงครามในอิหร่านจะจบลง “ในไม่ช้า” แต่แคมเปญทางทหารของสหรัฐฯ ยังมีอีกมากที่จะต้องทำ เขากล่าวอีกด้วยว่าสิ่งที่สำคัญกว่าน้ำมันในประเทศคือการป้องกันไม่ให้อิหร่านมีอาวุธนิวเคลียร์</p>
<p>“แม้ว่าคุณจะแก้ไขปัญหานี้ได้ภายในหนึ่งหรือสองเดือน คุณก็จะได้รับผลกระทบที่ยังคงอยู่จากราคาสูงเหล่านี้ในช่วงฤดูใบไม้ร่วง” จอร์จกล่าว</p>
<p>ด้วยการใช้จ่ายของผู้บริโภคคิดเป็น 70% ของการเติบโตทางเศรษฐกิจ และผู้บริโภคอยู่ภายใต้แรงกดดันจากราคาที่สูงขึ้นในช่วงห้าปีที่ผ่านมา จะต้องใช้เวลาไม่นานในการกระตุ้นให้มีการถอนตัว จอร์จเสริม</p>
<p>เงินเฟ้อที่ติดขัด — ยังคง</p>
<p>แรงกระแทกจากราคาน้ำมันเกิดขึ้นท่ามกลางเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ Fed มานานกว่าห้าปี โดยมีภาษีที่ผลักดันให้ราคาสูงขึ้นในช่วงปีที่ผ่านมา การอ่านล่าสุดเกี่ยวกับเงินเฟ้อตามมาตรวัดเงินเฟ้อที่ Fed ชื่นชอบ ซึ่งคือดัชนีการใช้จ่ายของผู้บริโภคส่วนบุคคลโดยไม่รวมพลังงานและอาหารที่มีความผันผวน แสดงให้เห็นว่าราคายังคงติดขัดที่ 3.1% เมื่อต้นปี โดยได้รับแรงหนุนจากราคาบริการที่สูงขึ้น ตามดัชนีราคาผู้บริโภค ราคากำลังสูงขึ้นช้าลงที่ 2.5% ณ เดือนกุมภาพันธ์ ก่อนสงครามในอิหร่าน</p>
<p>แม้เช่นนั้น Luke Tilley นักเศรษฐศาสตร์อาวุโสของ Wilmington Trust บอกกับ Yahoo Finance ว่าเขาคิดว่าการสนทนาภายใน Fed จะเปลี่ยนไปว่าควรปรับนโยบายการเงินให้มีความผ่อนปรนมากขึ้นหรือไม่ กล่าวคือ ลดอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่าระดับที่เป็นกลาง</p>
<p>“งานวิจัยแสดงให้เห็นว่าราคาน้ำมันสูงอย่างยั่งยืนเป็นความเสี่ยงต่อการเติบโตมากกว่าความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อ” Tilley กล่าว “Fed จะใช้ท่าทีที่ระมัดระวังและพยายามรักษาสมดุลและพูดถึงความเสี่ยงด้านบนต่อเงินเฟ้อและยังความเสี่ยงด้านล่างต่อการเติบโต”</p>
<p>Tilley คาดการณ์ว่าหากราคาน้ำมันยังคงอยู่ที่ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นเวลาสามเดือน จะเกือบทำให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย</p>
<p>“ยิ่งคุณเคลื่อนที่จากความผันผวนเป็นเวลาหนึ่งสัปดาห์ไปสู่ความผันผวนเป็นเวลาสามเดือนในระดับที่สูงขึ้นมากเท่าไหร่ แรงกดดันต่อเศรษฐกิจก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น” Tilley กล่าว</p>
<p>แต่ Jim Bullard อดีตประธาน Fed สาขา St. Louis ปัจจุบันเป็นคณบดีของ Mitch Daniels School of Business ที่มหาวิทยาลัย Purdue ไม่กังวลมากนักเกี่ยวกับผลกระทบของแรงกระแทกจากราคาน้ำมันในขณะนี้ เนื่องจากสหรัฐฯ ได้เปลี่ยนจากผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิไปเป็นผู้นำส่งออกน้ำมันสุทธิ</p>
<p>“สหรัฐฯ มีน้ำมันเพียงพอที่จะพึ่งพาตนเองได้ ดังนั้นจากมุมมองนี้ คุณอาจคิดว่ามันจะไม่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ มากนัก” Bullard กล่าวในการสัมภาษณ์</p>
<p>เมื่อพูดถึงเงินเฟ้อ แม้ว่า Bullard คาดว่าเงินเฟ้อโดยรวมจะสูงขึ้น แต่เขาก็ไม่คาดว่าเงินเฟ้อหลัก ซึ่งจะตัดอาหารและพลังงานที่มีความผันผวนออกไป จะสูงขึ้นมากนัก เขายังชี้ให้เห็นถึงความคาดหวังด้านเงินเฟ้อที่มั่นคง</p>
<p>“ฉันคิดว่าคณะกรรมการจะสบายใจกับเรื่องนี้และบอกว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อของพวกเขาจะไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก” เขากล่าว “ดังนั้น แม้ว่านี่จะเป็นปัญหาโลกที่ใหญ่หลวง ฉันไม่คิดว่าสหรัฐฯ จะได้รับผลกระทบมากนัก จากข้อมูลที่เรามีอยู่ในขณะนี้”</p>
<p>จอร์จคาดการณ์ว่าการพุ่งสูงขึ้นของราคาน้ำมันจะดึงดูดความสนใจของ Fed ไปที่เงินเฟ้อ แต่ก็จะทำให้เกิดข้อโต้แย้งว่านี่เป็นแรงกระแทกด้านอุปทานชั่วคราวที่ธนาคารกลางสามารถมองผ่านไปได้</p>
<p>ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าหากแรงกระแทกจากราคาน้ำมันมาจากด้านอุปทาน โดยทั่วไปแล้วจะไม่นำไปสู่เงินเฟ้อ “หลัก” ที่สูง แต่กลับส่งผลเสียต่อการเติบโต ตามที่ Tilley</p>
<p>แม้ว่าผู้กำหนดนโยบายบางคนอาจยึดมั่นในวิถีการลดอัตราดอกเบี้ย แต่คนอื่นๆ ที่แสดงความระมัดระวังเกี่ยวกับเงินเฟ้ออาจเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมไปจนถึงปีหน้า</p>
<p>เดิมพันที่ปลอดภัยในการตรึงอัตราดอกเบี้ย</p>
<p>ในการประชุมนโยบายครั้งล่าสุด แม้ว่าเจ้าหน้าที่หลายคนจะรู้สึกว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมจะสมเหตุสมผลหากเงินเฟ้อลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ แต่เจ้าหน้าที่หลายคนก็ระบุว่าพวกเขาจะสนับสนุนคำอธิบายแบบสองด้านของการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในอนาคตของ Fed ซึ่งจะสะท้อนความเป็นไปได้ที่การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอาจเหมาะสมหากเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง</p>
<p>เทรดเดอร์ยังไม่ได้กำหนดความเป็นไปได้ในการลดอัตราดอกเบี้ยจนกว่าจะถึงเดือนธันวาคม โดยธนาคารกลางคาดว่าจะตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ในช่วง 3.5% ถึง 3.75% ในวันพุธ</p>
<p>ในการประชุมครั้งหน้า เจ้าหน้าที่จะเผยแพร่ “dot plot” รายไตรมาส — กราฟที่แสดงจำนวนการลดอัตราดอกเบี้ยที่สมาชิก Fed แต่ละคนคาดว่าจะเกิดขึ้นในปีนี้และปีหน้า แต่ Tilley ของ Wilmington Trust กล่าวว่าเขามีความสำคัญน้อยลงต่อการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลกระทบของราคาน้ำมันที่สูงขึ้น รวมถึงภาษี ซึ่งดูเหมือนจะล้าสมัยแล้ว และคำถามเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของตลาดงาน</p>
<p>“จุดจะกระจัดกระจายไปทั่วเนื่องจากความเห็นที่แตกต่างกันภายในคณะกรรมการ” Tilley กล่าว “เป็นช่วงเวลาที่ท้าทายมากในการวางแผนคาดการณ์ ตัวขับเคลื่อนพื้นฐานทั้งหมดกำลังเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว ดังนั้นฉันคาดว่าจะมีค่าเบี่ยงเบนในจุด”</p>
<p>Tilley เชื่อว่าตลาดงานหยุดชะงัก ไม่ได้คงที่ เขากำลังคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้ เพราะเขาเชื่อว่าตลาดงานนั้นอ่อนแอและตัวเลข GDP ถูกประเมินค่าสูงเกินไป</p>
<p>จอร์จยังเชื่อว่าตลาดงานอยู่ในสิ่งที่เธอเรียกว่า “น้ำแข็งบางๆ” โดยสังเกตว่า Fed จะต้องรอและดู</p>
<p>“ฉันไม่คิดว่าพวกเขารู้สึกดีกับทั้งสองด้านของข้อกำหนดของพวกเขาในขณะนี้ แม้ว่าอัตราการว่างงานจะต่ำ” เธอกล่าว</p>
<p>Jennifer Schonberger เป็นนักข่าวทางการเงินที่มีประสบการณ์ซึ่งครอบคลุมตลาด เศรษฐกิจ และการลงทุน ที่ Yahoo Finance เธอครอบคลุม Federal Reserve, Congress, White House, Treasury, SEC, เศรษฐกิจ, cryptocurrencies และการตัดกันของนโยบายวอชิงตันกับวงการการเงิน ติดตามเธอได้ที่ X @Jenniferisms และบน Instagram</p>