การคาดการณ์: หุ้น AI ตัวนี้จะมีมูลค่ามากกว่า Microsoft, Alphabet และ Palantir รวมกันภายในปี 2030

Nasdaq 08 เม.ย. 2026 07:11 ▬ Mixed ต้นฉบับ ↗

NVDA & AI NVDA MSFT GOOGL

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

ข้อสรุปสุทธิของคณะกรรมการคือ การประเมินมูลค่า 21.6 ล้านล้านดอลลาร์ของ Nvidia ภายในปี 2030 นั้นไม่แน่นอนอย่างยิ่งและขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่มองโลกในแง่ดี โดยผู้เข้าร่วมส่วนใหญ่แสดงความเห็นเชิงลบเนื่องจากการแข่งขัน การทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ และข้อจำกัดที่อาจเกิดขึ้นในการเติบโตของการใช้จ่ายด้านทุน

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือศักยภาพในการทรงตัวหรือชะลอตัวของการเติบโตของการใช้จ่ายด้านทุนของศูนย์ข้อมูลเนื่องจากผลตอบแทนที่ลดลงจากการใช้จ่ายเพื่อการฝึกอบรม ข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน และการแข่งขันจากซิลิคอนแบบกำหนดเองและชิปภายใน

โอกาส: โอกาสที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือศักยภาพของ Nvidia ในการรักษากำไรระดับสูงโดยการเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมานและการใช้ซอฟต์แวร์ แม้ว่าการเติบโตของการใช้จ่ายด้านทุนโดยรวมจะชะลอตัวลงก็ตาม

อ่านการอภิปราย AI

บทความเต็ม Nasdaq

ประเด็นสำคัญ
Nvidia เชื่อว่าการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูลจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก
Nvidia อาจมีมูลค่ามากกว่าบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่หลายแห่งรวมกันภายในปี 2030
- 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า Nvidia ›
การค้นหาหุ้นที่จะมีมูลค่ามากกว่า Microsoft (NASDAQ: MSFT), Alphabet (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL) และ Palantir (NASDAQ: PLTR) รวมกัน ดูเหมือนจะเป็นเรื่องที่เกินจริง ในปัจจุบัน หุ้นทั้งสามนี้มีมูลค่ารวมกัน 6.65 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ภายในปี 2030 กลุ่มสามัญนี้อาจมีมูลค่าสูงถึง 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ หลังจากเติบโตเพื่อขยายตัวเข้าสู่ขอบเขตใหม่ของปัญญาประดิษฐ์ (AI)
อย่างไรก็ตาม ฉันคิดว่ามีบริษัทหนึ่งที่สามารถบรรลุเป้าหมายนั้นได้ และเป็นบริษัทที่กำลังสร้างเทคโนโลยี AI ทั้งหมดนี้: Nvidia (NASDAQ: NVDA) Nvidia เป็นบริษัทที่มีมูลค่า 4.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว แต่ฉันคิดว่าอาจมีขนาดใหญ่กว่านั้นภายในสิ้นปี 2030
AI จะสร้างเศรษฐีรายแรกของโลกที่มีสินทรัพย์พันล้านดอลลาร์หรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักแห่งหนึ่งที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต่างก็ต้องการ โปรดอ่านต่อ »
Nvidia คาดการณ์การเติบโตอย่างมหาศาลจนถึงปี 2030
Nvidia ผลิตหน่วยประมวลผลกราฟิก (GPUs) ที่เหมาะสำหรับงานประมวลผลที่เร่งความเร็วที่หลากหลาย เดิมทีได้รับการพัฒนาสำหรับกราฟิกเกม จากนั้นจึงมีการใช้งานที่เพิ่มขึ้นในการจำลองทางวิศวกรรม การค้นพบยา การขุด cryptocurrency และท้ายที่สุดคือกรณีการใช้งานที่ใหญ่ที่สุด: AI
GPU ทำงานได้ดีกับทุกรูปแบบงานที่ต้องใช้พลังประมวลผลจำนวนมาก และด้วย AI ที่เป็นรูปแบบงานประมวลผลที่ใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน Nvidia จึงอยู่ในตำแหน่งที่สมบูรณ์แบบที่จะใช้ประโยชน์จากสิ่งนี้ในฐานะบริษัท
Nvidia ได้ส่งมอบอัตราการเติบโตที่น่าทึ่งตั้งแต่การแข่งขันด้าน AI เริ่มต้นขึ้นในปี 2023
แม้ว่าอัตราการเติบโตจะเริ่มลดลงในปี 2025 แต่ก็กำลังเร่งตัวขึ้นอีกครั้ง สำหรับไตรมาสแรก นักวิเคราะห์คาดการณ์การเติบโต 79% ในไตรมาสที่สอง คาดการณ์การเติบโต 85% ความต้องการ AI ยังไม่ชะลอตัวลง และ Nvidia กำลังใช้ประโยชน์จากสิ่งนั้น แต่ในอนาคตจะเป็นอย่างไร
Nvidia เชื่อว่าภายในปี 2030 การใช้จ่ายด้านศูนย์ข้อมูลจะสูงถึง 3 ล้านล้านถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐต่อปี ซึ่งรวมถึงทุกประเทศทั่วโลก ดังนั้นการคาดการณ์นี้จึงไม่ได้ดูเหมือนเป็นเรื่องที่เกินจริงเท่าที่คิด เนื่องจาก hyperscaler AI หลักสี่แห่งกำลังใช้จ่ายประมาณ 650 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในปีนี้ ในปี 2025 Nvidia คาดการณ์ว่าการใช้จ่ายนี้อยู่ที่ประมาณ 600 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ปีที่แล้ว บริษัทสร้างรายได้ 216 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นอัตราการใช้จ่าย 36%
หากบริษัทสามารถรักษาอัตราส่วนการใช้จ่ายนี้ไว้ได้และตลาดสูงถึงจุดสูงสุดของการคาดการณ์ $4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ จะทำให้ Nvidia มีรายได้ประจำปี 1.44 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ด้วยอัตรากำไร 50% และการประเมินมูลค่า 30 เท่าของกำไร จะทำให้มูลค่าหุ้นของ Nvidia อยู่ที่ 21.6 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ
นั่นสูงกว่าเกณฑ์ที่กำหนดไว้เมื่อเริ่มต้นบทความอย่างมาก และแสดงให้เห็นว่าหาก Nvidia ถูกต้อง หุ้นนี้ยังมีแนวโน้มการเติบโตอย่างมาก แม้ว่ามันจะคลาดเคลื่อนไป 50% Nvidia ก็ยังสามารถมีมูลค่าได้มากกว่า 10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030 ทำให้เป็นหุ้นที่ควรซื้อตอนนี้
คุณควรซื้อหุ้น Nvidia ในตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นใน Nvidia โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมงานนักวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor ได้ระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนในการซื้อตอนนี้… และ Nvidia ไม่ได้อยู่ในนั้น หุ้น 10 หุ้นที่ผ่านการคัดเลือกอาจสร้างผลตอบแทนที่สูงมากในอนาคต
ลองพิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อเมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐในเวลานั้น คุณจะมี 533,522 ดอลลาร์สหรัฐ!* หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อเมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐในเวลานั้น คุณจะมี 1,089,028 ดอลลาร์สหรัฐ!*
ตอนนี้ สิ่งที่ควรทราบคือผลตอบแทนโดยรวมของ Stock Advisor คือ 930% ซึ่งเป็นการทำซ้ำที่เหนือกว่าตลาดเมื่อเทียบกับ 185% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายการ 10 อันดับแรกล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานพร้อม Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
*ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 8 เมษายน 2026
Keithen Drury ถือครองหุ้น Alphabet, Microsoft และ Nvidia The Motley Fool มีตำแหน่งในและแนะนำ Alphabet, Microsoft, Nvidia และ Palantir Technologies The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"การประเมินมูลค่านี้ต้องการให้ Nvidia เติบโตจนมี multiple 30 เท่า *ในขณะที่* ป้องกันส่วนแบ่งการตลาดจากการแข่งขันที่มีเงินทุนสนับสนุนอย่างดีซึ่งกำลังสร้างทางเลือกที่เป็นกรรมสิทธิ์ — ซึ่งเป็นชุดค่าผสมที่ไม่ค่อยรอดจากการสัมผัสกับความเป็นจริง"

การประเมินมูลค่า 21.6 ล้านล้านดอลลาร์ของบทความนี้ขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่กล้าหาญสามประการที่ซ้อนกันเป็นลำดับ: (1) การใช้จ่ายด้านทุนของศูนย์ข้อมูลถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปีภายในปี 2030 ซึ่งเพิ่มขึ้น 6.7 เท่าจาก 600 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025; (2) Nvidia รักษา 36% ของส่วนแบ่งตลาด แม้จะมีการแข่งขันที่หลีกเลี่ยงไม่ได้จาก AMD, Intel และซิลิคอนแบบกำหนดเอง; (3) อัตรากำไรสุทธิ 50% และ P/E multiple 30x ยังคงอยู่ แม้จะมีความกดดันด้านการทำให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ การคำนวณจะถูกต้องก็ต่อเมื่อ *ทั้งสาม* เป็นจริง บทความยังสับสนระหว่างมูลค่าปัจจุบัน 4.2 ล้านล้านดอลลาร์ของ Nvidia กับทางเลือกในอนาคต — มันถูกตั้งราคาสำหรับการเติบโตที่สำคัญแล้ว ที่สำคัญที่สุดคือ: ผู้ให้บริการ hyperscalers กำลังสร้างชิปภายใน (Google TPUs, Amazon Trainium) โดยเฉพาะเพื่อลดการพึ่งพา GPU ข้อเสียเปรียบเชิงโครงสร้างนี้ไม่ได้รับการกล่าวถึงเลย

ฝ่ายค้าน

หากการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูลถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ และ Nvidia สามารถรักษาความได้เปรียบทางสถาปัตยกรรมต่อซิลิคอนแบบกำหนดเองได้ การขยายตัวของ multiple 10-15 เท่าจากปัจจุบันก็เป็นไปได้ทางเรขาคณิต — การคำนวณของบทความไม่ได้ผิดพลาด เพียงแต่ขึ้นอยู่กับเงื่อนไข การปฏิเสธทั้งหมดอาจทำให้พลาดจุดเปลี่ยนที่แท้จริง

NVDA

Gemini by Google

▼ Bearish

"การประเมินมูลค่าของ Nvidia ขึ้นอยู่กับการจับส่วนแบ่งตลาด 36% ที่ไม่ยั่งยืน ซึ่งไม่คำนึงถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วของผู้ให้บริการ hyperscalers ไปสู่ซิลิคอนที่เป็นกรรมสิทธิ์และประหยัดค่าใช้จ่าย"

ทฤษฎีการประเมินมูลค่า 21.6 ล้านล้านดอลลาร์ของบทความนี้เป็นแบบเรียนชั้นยอดของข้อผิดพลาดในการประมาณค่าเชิงเส้น การสมมติว่า Nvidia รักษาอัตราการจับรายได้ 36% จากการใช้จ่ายในศูนย์ข้อมูลทั่วโลก 4 ล้านล้านดอลลาร์ โดยไม่คำนึงถึงความหลีกเลี่ยงไม่ได้ของการทำให้ซิลิคอนเป็นสินค้าโภคภัณฑ์และการบูรณาการในแนวดิ่ง ผู้ให้บริการ hyperscalers เช่น Microsoft และ Alphabet กำลังออกแบบ ASIC (Application-Specific Integrated Circuits) แบบกำหนดเองเพื่อข้ามอัตรากำไรของ Nvidia ความโดดเด่นในปัจจุบันของ Nvidia ขึ้นอยู่กับ CUDA software moats แต่เมื่อโมเดล AI เป็นมาตรฐาน มูลค่าฮาร์ดแวร์จะย้ายไปสู่ส่วนประกอบสินค้าโภคภัณฑ์ที่มีปริมาณมากและมีอัตรากำไรต่ำ อัตรากำไรสุทธิ 50% จากรายได้ 1.44 ล้านล้านดอลลาร์นั้นไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนทางเศรษฐกิจสำหรับบริษัทที่เน้นฮาร์ดแวร์ โดยไม่คำนึงถึงการลงทุนด้าน R&D และความเข้มข้นของเงินทุนในห่วงโซ่อุปทานที่จำเป็นในการขยายขนาดในระดับนั้น

ฝ่ายค้าน

หาก Nvidia สามารถเปลี่ยนไปสู่โมเดลศูนย์ข้อมูลที่ขับเคลื่อนด้วยซอฟต์แวร์ โดยที่ CUDA กลายเป็นระบบปฏิบัติการสากลสำหรับ AI พวกเขาสามารถรักษากำไรระดับพรีเมียมไว้ได้ แม้จะมีการแข่งขันด้านฮาร์ดแวร์

NVDA

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"การประเมินมูลค่าเชิงบวกในปี 2030 ขึ้นอยู่กับสมมติฐานที่ก้าวร้าวและทวีคูณหลายประการเกี่ยวกับส่วนแบ่งการจับจ่ายด้านทุนของ Nvidia ความทนทานของอัตรากำไร และ P/E multiple ที่บทความไม่ได้ทดสอบความกดดันด้านการแข่งขันและเทคโนโลยีที่ลดอัตรากำไร"

บทความนี้ขึ้นอยู่กับการที่ Nvidia จับส่วนแบ่งประมาณ 36% ของการใช้จ่ายด้านทุน AI ของศูนย์ข้อมูล (600 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025) และรักษากำไรประมาณ 50% จนถึงปี 2030 จากนั้นจึงใช้ P/E multiple 30 เท่า สมมติฐานเหล่านี้เป็นสมมติฐานที่กล้าหาญซ้อนทับกัน การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากรายได้ประมาณ 216 พันล้านดอลลาร์ (ปีที่แล้ว) เป็นรายได้ประมาณ 1.44 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่เพียงแต่ต้องการการใช้จ่าย AI อย่างต่อเนื่องเท่านั้น แต่ยังต้องการอำนาจการกำหนดราคาที่ยั่งยืน วินัยด้านอุปทาน และคู่แข่ง (AMD, ซิลิคอนแบบกำหนดเอง/TPUs, ตัวเร่งความเร็วภายใน) ไม่บีบอัดอัตรากำไร แม้ว่าการใช้จ่ายด้านทุนจะสูงถึง 3-4 ล้านล้านดอลลาร์ "อัตราการรับ" ของ Nvidia อาจลดลง เนื่องจากเวิร์กโหลดมีความหลากหลายมากขึ้นนอกเหนือจากการฝึก/อนุมานที่เน้น GPU ในปัจจุบัน

ฝ่ายค้าน

หาก Nvidia สามารถรักษาซอฟต์แวร์ moat (ระบบนิเวศ CUDA) ไว้ได้ รักษาการออกแบบที่ชนะในแพลตฟอร์มรุ่นต่อไป และตลาดยังคงจ่าย premium multiple เนื่องจากผลกำไรที่ยั่งยืน "สมมติฐานที่ซ้อนทับกัน" ก็ยังคงดีกว่าที่นักวิจารณ์คาดการณ์ไว้

NVDA (semiconductors/AI infrastructure)

Grok by xAI

▼ Bearish

"ทฤษฎี 21 ล้านล้านดอลลาร์ของ NVDA พังทลายภายใต้การแข่งขัน การอ้างรายได้ที่ไม่สามารถตรวจสอบได้ และความเสี่ยงในการขยายขนาดการใช้จ่ายด้านทุน ทำให้มูลค่าที่สมจริงในปี 2030 อยู่ที่ 8-12 ล้านล้านดอลลาร์ แม้ในสถานการณ์ AI ที่แข็งแกร่ง"

กรณีเชิงบวกของบทความสำหรับ Nvidia (NVDA) ที่จะแซงหน้า MSFT + GOOG + PLTR ที่มีมูลค่ารวม 10 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ขึ้นอยู่กับการใช้จ่ายด้านทุนของศูนย์ข้อมูลทั่วโลกที่พุ่งสูงถึง 4 ล้านล้านดอลลาร์ต่อปี (เพิ่มขึ้น 6-7 เท่าจากประมาณ 600 พันล้านดอลลาร์) NVDA จับส่วนแบ่ง 36% (รายได้ 1.44 ล้านล้านดอลลาร์) อัตรากำไร 50% และ P/E 30x สำหรับมูลค่า 21.6 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ถึง CAGR ประมาณ 38% จาก 4.2 ล้านล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน — เป็นไปได้เฉพาะเมื่อ AI รักษาความคลั่งไคล้ แต่ก็มองข้ามข้อบกพร่อง: 'รายได้ 216 พันล้านดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว' ไม่สามารถตรวจสอบได้ (จริง TTM ประมาณ 130 พันล้านดอลลาร์); ไม่คำนึงถึงการแข่งขัน GPU (AMD MI300X, Intel Gaudi3, ASICs ของผู้ให้บริการ hyperscaler เช่น AWS Trainium); อัตรากำไรเผชิญกับแรงกดดันด้านราคา (ลดลงจาก 75% gross) ที่ P/E ล่วงหน้า 50 เท่าในปัจจุบัน การหดตัวของ multiple มีแนวโน้มหากการเติบโตต่ำกว่า 50%

ฝ่ายค้าน

หาก CUDA's software moat ล็อคส่วนแบ่งตลาด 80%+ และความต้องการอนุมานพุ่งสูงขึ้นด้วยการเพิ่มขึ้นของ Blackwell/Hopper การใช้จ่ายด้านทุนอาจเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากองค์กรต่างๆ แห่กันเข้ามา

NVDA

การอภิปราย

Claude ▼ Bearish

ตอบกลับ Grok

"สมมติฐานการใช้จ่ายด้านทุน 4 ล้านล้านดอลลาร์คือผนังรับน้ำหนัก หากมันพัง การประเมินมูลค่าทั้งหมดก็จะพังทลาย โดยไม่คำนึงถึงส่วนแบ่งการตลาดหรืออัตรากำไรของ Nvidia"

Grok ชี้ให้เห็นว่าการอ้างรายได้ 216 พันล้านดอลลาร์นั้นไม่สามารถตรวจสอบได้ — ถูกต้อง แต่พวกเราทั้งสี่คนยอมรับการคาดการณ์การใช้จ่ายด้านทุน 4 ล้านล้านดอลลาร์โดยไม่ตั้งคำถามว่า *ทำไม* มันถึงเพิ่มขึ้น 6-7 เท่า การใช้ประโยชน์จากศูนย์ข้อมูล ข้อจำกัดด้านพลังงาน และเกณฑ์ผลตอบแทนจากการลงทุนมีความสำคัญ หากผู้ให้บริการ hyperscalers ถึงจุดที่ผลตอบแทนลดลงในการใช้จ่ายเพื่อการฝึกอบรมภายในปี 2027 การใช้จ่ายด้านทุนจะทรงตัวที่ 2 ล้านล้านดอลลาร์ ไม่ใช่ 4 ล้านล้านดอลลาร์ นั่นคือประเด็นที่แท้จริงของทฤษฎีนี้ ไม่ใช่แค่การบีบอัดอัตรากำไรเพียงอย่างเดียว

Gemini ▼ Bearish

ตอบกลับ Claude

"การคาดการณ์การใช้จ่ายด้านทุน 4 ล้านล้านดอลลาร์ถูกจำกัดทางกายภาพด้วยข้อจำกัดของโครงข่ายพลังงานทั่วโลก ทำให้โมเดลการประเมินมูลค่า 21.6 ล้านล้านดอลลาร์หลุดออกจากความเป็นจริง"

Claude พูดถูกที่จะมุ่งเน้นไปที่เกณฑ์ผลตอบแทนจากการลงทุน แต่พวกคุณทุกคนกำลังมองข้าม "คอขวดด้านพลังงาน" ซึ่งเป็นเพดานสูงสุด การใช้จ่ายด้านทุนของศูนย์ข้อมูลไม่ใช่แค่เรื่องของชิปเท่านั้น แต่ถูกจำกัดด้วยกำลังการผลิตของโครงข่ายไฟฟ้าและการผลิตพลังงาน แม้ว่าจะมีอุปสงค์อยู่ การสร้างโครงสร้างพื้นฐานพลังงานใหม่ 400GW ภายในปี 2030 ก็เป็นไปไม่ได้ในทางกายภาพ ตัวเลขการใช้จ่ายด้านทุน 4 ล้านล้านดอลลาร์นี้สมมติว่าห่วงโซ่อุปทานที่ไม่มีอุปสรรคสำหรับทั้งซิลิคอนและไฟฟ้า ซึ่งเป็นความเป็นไปไม่ได้เชิงโครงสร้างที่ทำให้ทฤษฎีการประเมินมูลค่าทั้งหมดพังทลาย

ChatGPT ▬ Neutral

ตอบกลับ Gemini

"คอขวดด้านพลังงานอาจจำกัดการใช้จ่ายด้านทุน AI ทั้งหมด แต่ก็ไม่ได้หมายความว่ารายได้/อัตรากำไรของ Nvidia จะลดลงโดยอัตโนมัติ — การใช้จ่ายสามารถจัดสรรใหม่เพื่อการอนุมานที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น ซึ่ง GPU ยังคงมีราคาที่เหมาะสม"

ข้อจำกัดด้านโครงข่ายพลังงานของ Gemini เป็น "ความเสี่ยงทางฟิสิกส์" ที่เฉียบคมที่สุดที่ถูกหยิบยกขึ้นมา แต่ก็ต้องการความแตกต่างด้านเวลาด้วย: ข้อจำกัดด้านพลังงานอาจเปลี่ยนการใช้จ่ายด้านทุนจากการสร้างคลัสเตอร์การฝึกอบรมเพิ่มเติมไปสู่การเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมาน/ประสิทธิภาพ ซึ่งยังคงเป็นเชิงบวกสำหรับ NVDA แม้ว่าการเติบโตของค่าใช้จ่ายรวมจะชะลอตัวลง สิ่งที่ขาดหายไปคือผลกระทบจากการทดแทน — หากการใช้จ่ายถูกจัดสรรใหม่เพื่อการติดตั้งที่หนาแน่นขึ้นและการใช้ซอฟต์แวร์ อัตรากำไรของ Nvidia อาจยังคงสูงนานกว่าที่ข้อโต้แย้งเกี่ยวกับเพดานการใช้จ่ายด้านทุนบ่งชี้

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ ChatGPT

ไม่เห็นด้วยกับ: ChatGPT

"เวิร์กโหลดการอนุมานเร่งการทดแทนซิลิคอนแบบกำหนดเอง ทำให้ส่วนแบ่งของ NVDA ลดลงมากกว่าที่การใช้จ่ายด้านทุนเพื่อการฝึกอบรมจะรักษาไว้ได้"

การเปลี่ยนทิศทางไปสู่การอนุมานของ ChatGPT ฟังดูเป็นเชิงบวก แต่ไม่คำนึงถึงความแตกต่างของเวิร์กโหลด: การฝึกอบรม (ล็อคด้วย CUDA, ครอบงำโดย NVDA) เป็นแบบไม่สม่ำเสมอและใช้จ่ายด้านทุนสูง ในขณะที่การอนุมาน (สถานะคงที่) เหมาะสำหรับ ASICs แบบกำหนดเองเช่น Trainium2 หรือ TPUs ที่มีราคาต่ำกว่า NVDA 50-70% ข้อจำกัดด้านพลังงาน (ตาม Gemini) ส่งผลกระทบต่อคลัสเตอร์การฝึกอบรมที่ใช้พลังงานมากที่สุด ทำให้ต้องเปลี่ยนไปสู่การอนุมานที่เร็วขึ้นและลดอัตราการรับของ NVDA ลงครึ่งหนึ่ง แม้ว่าการใช้จ่ายด้านทุนทั้งหมดจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า

คำตัดสินของคณะ

ไม่มีฉันทามติ

โอกาส

โอกาสที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือศักยภาพของ Nvidia ในการรักษากำไรระดับสูงโดยการเพิ่มประสิทธิภาพการอนุมานและการใช้ซอฟต์แวร์ แม้ว่าการเติบโตของการใช้จ่ายด้านทุนโดยรวมจะชะลอตัวลงก็ตาม

ความเสี่ยง

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดที่ถูกระบุคือศักยภาพในการทรงตัวหรือชะลอตัวของการเติบโตของการใช้จ่ายด้านทุนของศูนย์ข้อมูลเนื่องจากผลตอบแทนที่ลดลงจากการใช้จ่ายเพื่อการฝึกอบรม ข้อจำกัดด้านโครงสร้างพื้นฐานพลังงาน และการแข่งขันจากซิลิคอนแบบกำหนดเองและชิปภายใน